国际金融课件第五章.ppt

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1、商学院国际金融课程,1,第五章 外汇管制与我国的外汇管理,第一节 外汇管制与货币可兑换,外汇管制（Foreign Exchange Control）是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施。在中国又称外汇管理。一国政府通过法令对国际结算和外汇买卖进行限制的一种限制进口的国际贸易政策。外汇管制分为数量管制和成本管制。前者是指国家外汇管理机构对外汇买卖的数量直接进行限制和分配，通过控制外汇总量达到限制出口的目的；后者是指，国家外汇管理机构对外汇买卖实行复汇率制，利用外汇买卖成本的差异，调节进口商品结构。,（一）外汇管制概念,外汇管制有狭义与广义之分。狭义的外汇管制指

2、一国政府对居民在经常项目下的外汇买卖和国际结算进行限制。广义的外汇管制指一国政府对居民和非居民的涉及外汇流入和流出的活动进行限制性管理。,外汇管制依照该国法律、政府颁布的方针政策和各种规定和条例进行。外汇管制的执行者是政府授权的中央银行、财政部或另设的其他专门机构，如外汇管理局。外汇管制所针对的自然人和法人通常划分为居民和非居民。各国的外汇管制法规通常对居民管制较严，对非居民管制较松。,外汇管制所针对的物包括外国钞票和铸币、外币支付凭证、外币有价证券和黄金；有的国家还涉及白银、白金和钻石。外汇管制法规生效的范围一般以该国领土为界限。在设立特区的国家中，某些外汇管制法规可能不适用于特区。一个国家

3、对不同国家货币的外汇管制宽严程度也可能有所不同。,外汇管制的方法与内容 方法 外汇行政管制：如强制结汇、购汇审批；进口许可证、进口配额、进口存款预交、外汇购买税、进口关税；出口信贷、出口补贴、出口退税等 外汇数量管制：如外汇留成等 外汇成本管制：如差别汇率等,内容 对贸易外汇收支的管制：奖出限入 对非贸易外汇收支的管制：强制结汇、限制购汇 对资本输出入的管制：鼓励流入、限制流出 对汇率的管制：实行差别汇率 对黄金、现钞输出入的管制,外汇管制的主要措施,一、对贸易外汇的管制 是指国家对进出口贸易发生的外汇收支进行管制的一种措施。1、出口管制 它是国家对出口商的所得外汇进行管制。管制的范围：（1）

4、对国内生产所需的原材料、半成品及国内供应不足的商品的出口；（2）对所谓的战略物资的出口；（3）被列为自由出口的商品因国内一时供应不足，亦禁止出口或限量出口。为了奖出限入，有些国家对出口商品所得外汇，采取部分售给国家，部分自行按高价出售的办法，给出售商予以鼓励。,2、进口管制 它是指国家对进口所付外汇进行管制，又称为非关税壁垒。凡是关税以外的各种限制进口的政策和措施，都包括在内。其具体办法有：（1）进口配额制（impoet quota system）（2）进口许可证制（import licence system）,外汇管制的主要措施,二、对非贸易外汇的管制 对非贸易外汇管制，是指对贸易外汇收支和

5、资本输出入外收支以外的各项收支的管制。它主要又是指对劳务收支和转移收支的管制，包括运费、保险、佣金、利润、版税、驻外机构经费以及个人所需的旅费、医疗费、留学生费用等等。,1、管制的目的：只有一个，即为了集中外汇收入，限制外汇支出 2、管制的方法：规定非贸易外汇收入一律如同出口外汇收入一样，要售给国家，而非贸易外汇支出，则需由管汇部门批准后才能汇出。3、管制特点：范围广而分散，管制较困难。一般来说，收入管制较松，支出管制较严，主要西方国家管制较松，发展中国家管制较严。,外汇管制的主要措施,三、对资本输出入的管制 对资本输出入的管制，一般包括对外汇、本国货币和贵金属等的管制，它对平衡国际收支起着很

6、大的作用。各国都极重视对资本输出入的管制，而且随着西方货币信用制度危机的不断加深，对资本输出入的管制在外汇管制中的地位越来越重要。1、对资本输出入进行管制的原则。对资本输出入进行管制的总原则因各国社会性质、经济水平和经济状况不同而异，如经济状况较好的发达国家，一般都是鼓励资本输出，但发展中国家都鼓励资本流入。,2、对资本输入的管制 发达国家对资本输入的管制较严，尤其70年代以来，一些货币坚挺、国际收支持续顺差的国家更是如此。措施主要有两类：第一，规定银行吸收的国外存款必须缴纳高比例存款准备金，或倒扣利息。第二，通过企业限制外资流入。3、对资本输出的管制。这个管制包括禁止购买外汇作为资本输出国外

7、，禁止有价证券、黄金等的输出，有限度地限制本国货币、投资利润和股息的携出和汇出，以及限制对国外公司提供信贷等。必须注意的是，发展中国家对资本输出入管制具有双重特点，一方面阻止本国资金外流，另一方面为了更快发展本国经济，在不损害国家主权的前提下，对外资又积极引进。,外汇管制的主要措施,四、对非居民存款帐户的管制 1、自由帐户 2、有限制帐户 3、封锁帐户五、汇率管制 所谓汇率管制，是通过以法定汇率代替自由汇率，并允许市场存在或实行复汇率的一种制度，其目的是扭转国际收支逆差和稳定对外汇率。,1、法定汇率制度（official rate system）政府以法令形式规定对外汇率，一切外汇交易必须由指

8、定的银行按国家牌价进行买卖，否则均属非法。政府建立“缓冲体”，如外汇平准基金等，以此干预外汇市场，稳定汇率。2、复汇率制（multiple rate system）是指由政府规定或默许的有两种或两种以上汇率的制度，这是西方国家或发展中国家最直接的干预方式。,利弊,实施外汇管制的有利方面在于，政府能通过一定的管制措施来实现该国国际收支平衡、汇率稳定、奖出限入和稳定国内物价等政策目标。其弊端在于，市场机制的作用不能充分发挥，由于人为地规定汇率或设置其他障碍，不仅造成国内价格扭曲和资源配置的低效率，而且妨碍国际经济的正常往来。一般情况是，发展中国家为振兴民族经济，多主张采取外汇管制，而发达国家则更趋

9、向于完全取消外汇管制。,目的,1促进国际收支平衡或改善国际收支状况 长期的国际收支逆差会给一国经济带来显著的消极影响，维持国际收支平衡是政府的基本目标之一。政府可以用多种方法来调节国际收支，但是对于发展中国家来说，其他调节措施可能意味着较大代价。例如，政府实行紧缩性财政政策或货币政策可能改善国际收支，但它会影响经济发展速度，并使失业状况恶化。,2、稳定本币汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险。汇率的频繁地大幅度波动所造成的外汇风险会严重阻碍一国对外贸易和国际借贷活动的进行。拥有大量外汇储备的国家或有很强的借款能力的国家可以通过动用或借入储备来稳定汇率。对于缺乏外汇储备的发展中国家来说，外汇管制是

10、稳定本币对外币的汇率的重要手段。,3防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护该国金融市场的稳定 经济实力较弱的国家存在着非常多的可供投机资本利用的缺陷。例如，在经济高速发展时商品价格、股票价格、房地产价格往往上升得高于其内在价值。在没有外汇管制的情况下，这会吸引投机性资本流入，后者会显著加剧价格信号的扭曲。一旦泡沫破灭，投机性资本外逃，又会引发一系列连锁反应，造成经济局势迅速恶化。外汇管制是这些国家维护该国金融市场稳定运行的有效手段。,4增加该国的国际储备任何国家都需要持有一定数量的国际储备资产。国际储备不足的国家可以通过多种途径来增加国际储备，但是其中多数措施需要长期施行才能取得明显成效。

11、外汇管制有助于政府实现增加国际储备的目的。5有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展 外汇管制使政府拥有更大的对外汇运用的支配权。政府可以利用它限制某些商品进口，来保护该国的相应幼稚产业；或者向某些产业提供外汇，以扶植重点产业优先发展。,6增强该国产品国际竞争能力 在该国企业不足以保证产品的国际竞争能力的条件下，政府可以借助于外汇管制为企业开拓国外市场。例如，规定官方汇率是外汇管制的重要手段之一，当政府直接调低本币汇率时，或限制短期资本流入时，都有助于该国增加出口。,7增强金融安全 金融安全指一国在金融国际化条件下具有抗拒内外金融风险和外部冲击的能力。开放程度越高，一国维护金融安全的责任和压力越

12、大。影响金融安全的因素包括国内不良贷款、金融体制改革和监管等内部因素，也涉及外债规模和使用效益、国际游资冲击等涉外因素。发展中国家经济发展水平较低，经济结构有种种缺陷，特别需要把外汇管制作为增强该国金融安全的手段。,基本方式,一.对出口外汇收入的管制 在出口外汇管制中，最严格的规定是出口商必须把全部外汇收按官方汇率结售给指定银行。出口商在申请出口许可证时，要填明出口商品的价格、数量、结算货币、支付方式和支付期限，并交验信用证。二.对进口外汇的管制 对进口外汇的管制通常表现为进口商只有得到管汇当局的批准，才能在指定银行购买一定数量的外汇。管汇当局根据进口许可证决定是否批准进口商的买汇申请。有些国

13、家将进口批汇手续与进口许可证的颁发同时办理。,三.对非贸易外汇的管制 非贸易外汇涉及除贸易收支与资本输出入以外的各种外汇收支。对非贸易外汇收入的管制类似于对出口外汇收入的管制，即规定有关单位或个人必须把全部或部分外汇收支按官方汇率结售给指定银行。为了鼓励人们获取非贸易外汇收入，各国政府可能实行一些其他措施，如实行外汇留成制度，允许居民将个人劳务收入和携入款项在外汇指定银行开设外汇账户，并免征利息所得税。,四.对资本输入的外汇管制 发达国家采取限制资本输入的措施通常是为了稳定金融市场和稳定汇率，避免资本流入造成国际储备过多和通货膨胀。它们所采取的措施包括：对银行吸收非居民存款规定较高的存款准备金

14、；对非居民存款不付利息或倒数利息；限制非居民购买该国有价证券等。,五.对资本输出的外汇管制 发达国家一般采取鼓励资本输出的政策，但是它们在特定时期，如面临国际收支严重逆差之时，也采取一些限制资本输出的政策，其中主要措施包括：规定银行对外贷款的最高额度；限制企业对外投资的国别和部门；对居民境外投资征收利息平衡税等。,六.对黄金、现钞输出入的管制 实行外汇管制的国家一般禁止个人和企业携带、托带或邮寄黄金、白金或白银出境，或限制其出境的数量。对于该国现钞的输入，实行外汇管制的国家往往实行登记制度，规定输入的限额并要求用于指定用途。对于该国现钞的输出则由外汇管制机构进行审批，规定相应的限额。不允许货币

15、自由兑换的国家禁止该国现钞输出。七.复汇率制 对外汇进行价格管制必然形成事实上的各种各样的复汇率制。复汇率制指一国规章制度和政府行为导致该国货币与其他国家的货币存在两种或两种以上的汇率。,（二）货币的可自由兑换,可自由兑换货币指在进口、出口、兑换和进行跨境借贷方面，不存在任何限制或监管要求的货币。,因为一国货币如能自由兑换，实际 上意味着该国居民可以自由地将本国货币兑换成外国货币，购买 别国的商品和劳务。也意味着别国居民能通过兑换，取得对该国商 品和劳务的购买权。反之，如果一国禁止本国人随意购买别国的货 物和劳务，或禁止外国人随意购买本国的货币和劳务，这种货币就 不能称为可自由兑换货币。,货币

16、自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义和不同的表现方式。它反映的是一国对内与对外结合的货币经济关系，以及一定时期里国际货币流通与国际货币关系。货币的可兑换性（convertibility）,可追溯到早期的各种金属货币之间的兑换关系，但货币的自由兑换，传统上认为源于金本位时代。进入19世纪，西方各主要国家先后实行了金本位制，在这一制度下，货币可在国际间不受限制地自由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内容或典型特点。,一战期间，当时的各参战国为了筹集战争经费，都放弃了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始对纸币实行强

17、制性的兑换率，中央银行不再负有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇自由买卖。一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑换成别的国家的纸币。1929年1933年世界经济大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制，就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就意味着该国货币可兑换或自由兑换。,二战后，布雷顿森林体系下，各国货币与黄金直接或间接保持着一种可兑换关系。但由于黄金的生产与储备量的增加，无法满足日益扩大的国际经济交易的需要，同时在正常的条件

18、下，外汇交易与外汇市场的扩大与现代化，也不需要黄金的流通与兑换，使得政府交易中纸币与黄金的兑换关系彻底割断了。黄金在金融市场的地位削弱，纸币的作用越来越大。在这一时期，货币自由兑换的定义有了发展。,一、经常项目可兑换 IMF认为，经常项目可兑换是取消对经常性国际交易支付与转移的各种限制。一国的货币如果实现了在经常项目下可兑换，其货币在很大程度上就成为可自由兑换的货币。二、资本项目可兑换 资本项目可兑换是指取消对资本流入流出的汇兑限制。相对于经常项目可兑换而言，IMF对此类可兑换的定义以及在管辖范围内的处理方式并未作严格定义。在协定第3条款第3节中还指出，成员国可以对国际资本流动采取必要的控制，

19、只是任何成员国对此类管制的实施不得限制经常性交易的支付或过分延迟资金的转移以及各项承诺的交割。,兑换条件,对国际经常往来的付款和资金转移不 得施加限制。也就是说，这种货币在国际经常往来中，随时可以无 条件地作为支付手段使用，对方也应无条件接受并承认其法定价值。不施行歧视性货币措施或复汇率。在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。即参加该 协定的成员国具有无条件承兑本币的义务。,目前，世界上已有67个国家接受了国际货币基金协定中关于货币自由兑换的规定，也就是说，这 些国家的货币被认为是自由兑换的货币。主要有：美元、德国马克、日元、英镑、瑞士法郎、法国法郎、意大利里拉、

20、荷兰盾、比利时 法郎、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、奥地利先令、港元、加拿 大元、澳大利亚元、新西兰元、新加坡元等,货币实现自由兑换的意义,有利于提高货币的国际地位有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展有利于利用国际资本发展经济有利于维护贸易往来和资本交易的公平性有利于获取比较优势，减少储备风险与成本 有利于满足于国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种经济关系 当然，一国实现货币自由兑换在其带来好处的同时，也会带有一定的负面影响，尤其一国在其条件未具备时，过早过快地让其货币自由兑换，过早过快地把国内金融市场与国际金融市场一体化，事实证明其带来的负面影响将是巨大的。发展中国家更是如此。,

21、第二节 我国的外汇管制,1.我国外汇管理体制的构成要素 我国外汇管理的机构组成：国家外汇管理局及其分支机构。我国外汇管理的对象、方法及内容 对象：人和物 方法：间接管制 内容：资本账户,2.我国外汇管理体制的改革与现状 1994年外汇管理体制的重大改革 建立单一的、以市场供求关系为基础的有管理的浮动汇率制 实行银行结汇制和售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换 建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制 取消外汇收支的指令性计划 禁止外币在境内计价、结算和流通,1996年外汇管理体制的完善 将外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系：外汇结算账户与外汇专用账户 提高居民用汇标准，扩大供汇范围 取

22、消尚存的经常性用汇的限制,1996年7月1日，我国又将外商投资企业的外汇买卖纳入了银行结售汇体系，取消了经常项目下尚存的主要汇兑限制。1996年11月27日，中国人民银行行长戴相龙正式至函IMF，宣布中国不再适用IMF协定第14条第2款的过渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF协定第8条第2、第3、第4等条款的义务，实现人民币在经常项目下的可自由兑换。,2005年人民币汇价管理改革 银行间外汇市场上美元对人民币的交易价的浮动幅度为0.3%银行间外汇市场上非美元对人民币的交易价的浮动幅度为3%,关于“一篮子货币”（1）,“一篮子货币”，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币

23、，赋予相应的权重，组成一个货币篮子同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,关于“一篮子货币”（2）,篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇；,人民币自由兑换是一个长远目标,货币自由兑换改革必须循序渐进、分段

24、实施。这是因为本国货币的完全自由兑换将加大外部冲击对国内经济影响的程度，不利于本国经济稳定，尤其在初始时期，出现震荡的可能性更大。即便是市场经济成熟、发达的国家，实现货币的完全可兑换往往也要经历较长时间的过程。而盲目追求自由兑换进程的速度，忽视经济发达程度的制约，必然会加剧金融风险、诱发金融危机，进而导致整个国家的经济金融付出高昂沉重、无法挽回的代价和损失。,因此，国内经济条件越成熟，货币自由兑换的社会成本和制度代价就越小。一般说来，货币的自由兑换应当具备以下几个条件：稳定的宏观经济、健全的微观基础、完善的金融体系、有效的金融监管、良好的国际环境。,阅读材料：人们币自由兑换的争论,吴敬琏：可以

25、倒计时了乐观派的总体观点是，目前中国的国际贸易、投资规模迅速增长，金融市场的发展，劳务、技术等其他生产要素的对外交流已经达到了相当高的程度，加入世界贸易组织及加强区域经济合作等，都从客观上迫切要求人民币尽快实现资本项目下的可兑换。,具体而言，这些被认为可看作成熟条件的因素有：人民币市场汇率机制已经形成，在亚洲金融危机中，人民币汇率保持了稳定；外汇储备增长迅速，储备总量远大于需求规模；以市场供求为基础的价格机制已初步形成国内市场与国际市场实现接轨，价格信号在资源配置中发挥重要作用；宏观经济的政策调控机制日益健全，等等。,吴敬琏：可以倒计时了,经济学家吴敬琏表示，目前人民币汇率并不是联系汇率制或固

26、定汇率制，而是由市场决定的；但在对市场的管理中，当有可能出现大量套汇、逃汇时，便加大管理力度，手续过繁，从而带来不便。这主要是因为人民币资本账户没有放开所致，为了划清界限，便增加了很多规定，来保证资本项目下的外汇处于严格管理之中。为了迎接WTO，中国必须抓紧做好准备工作，人民币资本账户如何放开需要有一个“倒计时”方案。,吴敬琏：可以倒计时了,实行完全兑换的条件目前还不成熟，金融监管当局正在加紧研究这个问题，理论界不要太急。我国加入WTO之后，按另一套管制规则行事，所以现在已经不是要不要实行自由兑换的问题，而是国际规则要求我们必须面对这个现实。在人民币经常项目下实现可兑换后，外汇体制改革的速度在

27、加快。但亚洲金融危机之后，我们的想法有所调整，开始重新审视资本项目下可兑换这个问题。有人认为我国之所以受金融危机的冲击比较小，是因为没有实行人民币资本项目下可兑换。,李扬：条件还不成熟,我们现在不必明确一个目标，诸如何时实现完全可兑换，但必须给以充分的关注，尤其面对要加入WTO这一紧迫形势，步伐应该加快。目前官方虽然在低调处理这一问题，但监管当局正在加紧研究。我们应该充分理解这个问题的严峻性，也不能存有任何侥幸心理，想缓缓的想法是要不得的。中国目前已经允许外资进入银行间拆借市场，这两年，银行间同业拆借市场、回购市场发展迅速，中资机构向外资金融机构拆借的资金量非常大，目前这些都是批发业务。,李扬

28、：条件还不成熟,现在我们的监管条件及能力不足。虽然我们现在已经有了1560亿美元的外汇储备，但这也禁不起折腾，泰国等国家的情况就是很好的例子。相对于国家的大小，泰国当年的外汇储备达400多亿，已很可观了，但金融风暴来临，顷刻间就崩溃了。此外，我们在宏观管理方面，技术还不发达，没有有效的控制手段。我们现在应少说多做。可兑换已是不可逆转的事情，现在要做的是如何在有限的过渡期内提高自己的监管水平。值得指出的是现在宏观部门做得更多的是管理，而不是真正意义上的监管，在这方面差距还比较大。,李扬：条件还不成熟,当然，我们也不必担心将来实行可兑换后，会出现大量的资本外逃现象。目前已进入经济全球化阶段，资本总

29、是在寻找最能赚钱的地方，而中国是目前世界上资本收益最好的地区。现在人民币没有贬值的问题，反而有升值的压力。一些人提出人民币可能要贬值，这些人对汇率形成的机制,李扬：条件还不成熟,秦池江：至少要等5年,人民币实现资本项目下的可兑换至少要等5年时间，现在还不到实行的时候。现在国内货币市场和资本市场都还不成熟，货币市场没有发展起来，资本市场内投机现象严重，有关部门对市场的监管手段也不够。资本市场的开放应至少等到中国加入WTO以后5年时间。现在急于开放资本市场，风险太大，国外短期资本会大量流入，这些短期资本往往是快进快出，国内金融市场还没有承受能力，对这些资本的监督以及对其趋势的把握都还不成熟。,过早

30、实现人民币资本项目下可兑换，对国内产业结构调整并不利。国外资本进来后，不可能直接进入实体经济，它追求的是资本收益，它很可能将原本就不健全的股市“冲起来”，短期内，国外资本不仅可以获利，而且还可以使国内投资者脱离实体经济。有人指望国外资本进来后会促进国内高新技术的发展，其实结果很难说。国外资本和技术资源不会同时进来，发达国家势必希望对中国保持相当长时间的技术优势。,秦池江：至少要等5年,对于1560亿的外汇储备，首先应弄清楚它的基础是什么，形成储备的来源是什么。目前的外汇储备的来源大部分不是贸易顺差形成的，而是国外资本的流入，在形成外汇储备的同时，还形成了差不多同等数额的外债，两者相比，外汇储备

31、的作用有多大值得思考。中国的外汇储备与日本、德国等国家的外汇储备不能相提并论，这些国家的外汇储备大部分是由贸易顺差形成的，而中国一旦出口受挫，外国人又来逼债，形势就紧张了。,秦池江：至少要等5年,其次，人民币能不能实行可兑换，外汇储备的多少也不是前提决定条件。因为外汇储备是动态的、难以预料的，每天都在变化。实行可兑换的首要条件是国际收支状况。如果贸易顺差比较稳定，竞争能力就比较强，日本就是比较典型的例子。日本之所以在东南亚金融危机中能应对，主要是因为它的商品有竞争力，在最困难的情况下，日本都保持了五六百亿美元的顺差。这好比一个人，他的储蓄存款不一定高，但他的月工资却相当高，他就有应对困难的能力

32、。所以有一个稳定的外汇来源相当重要，而稳定的外汇来源背后是综合经济实力。,秦池江：至少要等5年,有人说现在资本外逃现象很严重，实行可兑换后，资本外逃就会受到一定遏止。其实要实现这种效果，必须具备前提条件，即包括国内市场秩序、法制信用等方面在内的大环境好转。大环境的状况不改变，资本回流就很困难。现在政府的信用很重要，人们对政府的认识程度反映了对人民币的认识程度。货币背后是人，货币流动是人们行为的表现，其决定于经济与非经济因素，后者更为重要。,秦池江：至少要等5年,张五常：干脆取消管制,完全不需要人民币资本项目下的管制，在这方面要孤注一掷，完全放开外汇管制。为什么到今天还要有外汇管制呢？很多中国人

33、都怕，假如外汇不管制的话，人民币会贬值。我倒认为，人民币会贬值就是因为外汇管制的原因。假如今天香港的财政司宣布下个月开始实行外汇管制，可以想象一下，在香港的外汇资金会留下来呢，还是会走呢？当然是都撤走了，港币也会由此跌价。,20多年前，当台湾撤消了外汇管制的时候，台币升得非常厉害。假如中国取消了所有外汇管制的话，人民币一定会升值。短期内可能不会，可能有些炒家还看不透，但是一年之内一定会升值。你们不相信的话，可以和我打赌。,张五常：干脆取消管制,当我听到林毅夫先生在谈到外汇问题的时候，说什么人民币不会贬值，是因为中国欠外债太多，假如人民币要贬值的话，要还的外债就会增加时，觉得很没道理。怎么能这么

34、说呢，我们欠人家的是美金，还的还是美金，不管人民币贬到什么地步，还是要还美金，这和贬不贬值有什么关系呢？,张五常：干脆取消管制,我现在要问一个问题-外汇储备重不重要？现在我们一天到晚就盘算着有多少外汇进账，大家听说过美国政府一天到晚在算计有多少外汇进账吗？香港需要有外汇储备，因为他们搞的是联系汇率。中国搞外汇储备干什么？国家经济搞得好，富强了，什么储备都不需要；国家经济不富强，多少储备都没有用。现在英国也不讲储备这个问题了，因为经济搞得不好的话，要储备也没有用。,张五常：干脆取消管制,克鲁格曼：人民币自由兑换还要10年,美国著名经济学家克鲁格曼不久前在一次国际会议上说，中国在短期内大概不准备去启动完全可以自由兑换的货币，中国有很长的路要走，在完全自由化之前，至少有十年的时间。他同意中国央行官员的看法，在人民币作为可自由兑换的货币启动之前，需要若干前提条件，需要与其他国家的大量贸易、健全的国内银行系统、牢固的金融监督，以及完成银行与国有企业的清理工作。如果这些条件达到了，那么人民币就可以转向完全自由兑换。,同学们什么观点？,