《宏观经济学ghy第十四章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏观经济学ghy第十四章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt（101页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,主要内容：第一节 投资的决定第二节 IS曲线第三节 利率的决定第四节 LM曲线第五节 ISLM分析第六节 凯恩斯的基本理论框架,学习目标：1、掌握投资的概念及其影响因素2、掌握IS曲线和LM曲线的概念及其移动3、掌握货币需求动机和货币需求函数4、了解利率的决定5、掌握ISLM模型的分析方法,第一节 投资的决定,一、投资的含义 经济学意义的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。,二、投资函数凯恩斯认为，在决定投资的诸因素中，实际利率是首要因素。可以发现，投资与利率之间存在反方向变
2、动关系，投资函数可写成：,图141 投资函数,三、资本边际效率及资本边际效率曲线1.现值的公式以r表示利率，R0表示本金，Rn为第n年的本利和设利率和本利和为已知，求本金，则Rn的现值R0为：,2.资本边际效率的概念 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,贴现率,贴现率是现代经济学中的一个极重要的基本概念，它解决了未来经济活动在今天如何评价的问题。贴现率原是用未到期的票据向银行融通资金时，银行扣取自贴现日至到期日之间的利息率。贴现率为正值，说明未来一块钱不论是损失还是收益，没有现在的一块钱重要；而且
3、时间隔得越长，未来的价值越低。,今天投资100万元的项目，将来如能收回200万，也不能证明此项投资一定有效。因为如果这回收的200万要等50年之后，今天衡量的价值就远低于100万。这是由于如果利率是3%，100万元存银行，50年内得到的利息也将达338万元。所以50年后回收200万的投资与存银行得利息相比不值得去做。,3.资本边际效率的公式表达R为资本物品的供给价格；价格R1,R2,R3,，Rn为不同年份（或时期）的预期收益；J代表该资本品在n年末时的报废价值；r代表资本边际效率。,4.资本边际效率曲线 遵循边际效用递减规律，资本边际效率曲线由左上向右下倾斜，表示资本边际效率之值随资本存量的增
4、加而下降。,图142 某企业可供选择的投资项目,5.资本边际效率、市场利率与投资 投资是否值得取决于资本边际效率 r 与市场利率 i 的关系，当ri 时，投资是值得的；当ri 时，投资不值得;投资量和利息率之间存在反方向变动关系。,图143 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）,四、投资边际效率与投资边际效率曲线 当利率下降时，若每个企业都增加投资，资本品价格会上涨，则相同预期收益情况下，r必然缩小。由于R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率（MEI）。,图143 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）,五、预期收益与投资1.对投资项目的产出的需求预期
5、2.产品成本3.投资税抵免,六、风险与投资 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系，实际上投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。,七、托宾的“q”说1.q的含义 企业的市场价值与其重置成本之比率为“q”，q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本。,2.q值与投资 q1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资；q1，说明新建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。即股票价格上升时，投资会增加。,第二节 IS曲线,一、I S曲线的含义IS曲线反映的是利率和收入之间相关关系的曲线，曲线上任意一点都表示：（1）利率和收入的组合；（2）投资和储蓄都相等；（3）反映了产品
6、市场的均衡。,图144 IS 曲线,二、IS曲线的推导1.公式推导 投资作为外生变量时，两部门经济均衡收入的决定公式为：现将投资作为利率的函数，即,均衡收入的公式变为：,2.四象限法,图145 IS曲线推导图示,三、IS曲线的斜率1.斜率：,2.IS曲线斜率的影响因素d是利率变动对于投资需求的影响系数，d值较大,IS曲线较平缓；是边际消费倾向，较大，支出乘数较大，IS曲线较平缓。,在三部门经济中，I S曲线的斜率为 税率t对IS曲线斜率亦会产生影响，当 d、一定时，t 越大，IS曲线斜率的绝对值越大，IS曲线越陡峭，利率变动对国民收入影响越小。,四、IS曲线的移动1.投资的影响投资需求增加，I
7、S曲线会向右移动；投资需求减少，IS曲线就向左移动。,图146 投资需求变动使IS曲线移动,2.储蓄的影响储蓄增加，IS曲线向左移动；储蓄减少，IS曲线向右移动。,图147 储蓄变动使IS曲线移动,3.政府购买的影响政府购买增加，IS曲线向右移动；政府购买减少，IS曲线向左移动。4.税收的影响税收增加，IS曲线向左移动；税收减少，IS曲线向右移动。,在三部门经济中，可推出：当政府支出增加或减少 时，国民收入增加或减少量为，即IS曲线右移或左移,而当税收增加或减少 时，国民收入减少或增加量为，即I S曲线左移或右移为,政府实行扩张性财政政策，IS向右移动；实行紧缩性财政政策，IS向左移动。,小结
8、：一切自发支出量的变动，都会使IS曲线移动支出减少，IS曲线左移；支出增加，IS曲线右移。,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给1.古典学派的观点 古典学派认为投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。,第三节 利率的决定,2.凯恩斯的观点 凯恩斯否定了古典学派的观点，认为利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。,第三节 利率的决定,二、流动性偏好与货币需求动机1.流动性偏好的概念 流动性偏好指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。对货币
9、的需求又称“流动性偏好”。,第三节 利率的决定,2.三个货币需求动机（1）交易动机 交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。,（2）谨慎动机（预防性动机）谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。,L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币需求量，y表示实际收入，则：L1=L1(y）或 L1=ky,（3）投机动机 投机动机指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动关系。债券价格高低与利率的高低成反比。
10、利率越高，即有价证券价格越低，预计价格很快将回升，则人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少。,对货币的投机性需求取决于利率，用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则：L2=L2(r)或 L2=-hr,3、货币需求函数 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。对货币的总需求函数可描述为：,图148 货币需求曲线,图149 不同收入的货币需求曲线,三、流动偏好陷阱 当利率极低，人们认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，会将所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中，流动性偏好趋向无限大；即使银行增加货币供给，也
11、不会使利率下降，称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,案例1：20世纪90年代日本的“流动偏好陷阱”,1989年秋季，日本的股市和楼市泡沫开始破裂。日本货币当局在资产泡沫破灭以后，将利率降低至接近于零的水平，且维持了相当长的时间（在20世纪90年代大多数时候都维持了0.5%的贴现率），但对经济没有起到任何刺激作用，通货紧缩依旧持续着，货币政策几近无效。,案例2：从2010年我国宏观经济看“流动偏好陷阱”,2010年我国年存款利率为2.25%，一般认为利率达到2%左右时就处于“流动性偏好陷阱”的边界。全国房地产市场成交量以及股票市场的成交量逐步回落，尤其是股市成交量，股价指数一直在3000点左
12、右徘徊，而房地产市场也出现了“量低价高”现象，这是否说明资产市场和资本市场出现了“缺钱”迹象？,从央行公布的2010年一季度问卷调查结果显示：城镇居民消费意愿明显回落，七成以上居民认为当前房价过高难以接受，43.6%选择“更多地储蓄存款”。这些数据一方面显示资产市场和证券市场“缺钱”，而另一方面是货币供应量快速增加。人们开始储蓄或者持有货币，对房地产市场和资本市场没有信心，认为他们价格不合理，不进行投资。,另一方面我国储蓄率不断上升，2009年的储蓄率达到46%，居民储蓄存款为14万亿元，企业储蓄存款为10万亿元。而2009年的商业银行9.59亿的商业贷款，估计除部分流入放房地产市场外，更多地
13、都转化为企业活期存款，居民在通胀压力下也纷纷将存款活期化，持有现金偏好已经十分强，可见当前的流动性偏好加大。在负利率时代的到来，居民宁肯牺牲利息收入，也储存不生息甚至直接持有货币。,2008年为应对金融危机，采取了积极的财政政策和适当宽松的货币政策，4万亿的投资在2009年开始实施，这部分资金大部分投到了“铁、公、基”建设项目，由于国家采取的刺激政策，建材、房地产、汽车和家电等行业出现了扩张式的投资需求，但是普通居民消费需求却明显低于货币供给量。这与利率降到极低时，人们对货币的流动性需求加大，出现流动性陷阱现象极其相似。,根据凯恩斯理论，当宏观经济出现“流动性陷阱”现象时，由于利率降到很低，增
14、加货币供给不会对利率有影响，这时的增加货币供给的货币政策趋于失效，导致积极增长停滞。在这种情况下，凯恩斯认为扩张性的财政政策是有效的。所以从当前我国经济的现实状况来看，采取财政政策，如减税、加大转移支付和扩大政府投资更符合当前的经济环境和市场心理，而货币政策应配合财政政策的实施。,五、货币供求均衡和利率的决定1.货币供给狭义货币供给 M1=硬币纸币银行活期存款广义货币供给 M2=M1 定期存款更广义的货币供给 M3=M2个人和企业所持有的政府债券等流动资产,资料：2012 年6 月末，广义货币供应量M2 余额为92.5 万亿元，同比增长13.6%，增速比3 月末高0.2 个百分点，与上年末基本
15、持平。狭义货币供应量M1余额为28.8 万亿元，同比增长4.7%，增速比3月末高0.3 个百分点，比上年末低3.2 个百分点。流通中货币M0余额为4.9 万亿元，同比增长10.8%，增速比3月末高0.2 个百分点，比上年末低3.0 个百分点。,2.货币供给曲线 货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。,3.均衡利率的决定 只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均衡状态。,图1410 货币供给和需求的均衡,4.货币供求曲线的移动对均衡利率的影响,图1411 货币需求和供给曲线的变动,第四节 LM曲线,一、LM曲
16、线的含义 LM 曲线是表示货币市场均衡时，货币供给等于货币需求的点的轨迹，或表示货币供求平衡时国民收入与利率的关系。,第四节 LM曲线,二、LM曲线的推导 当m给定时，货币市场均衡的条件：此式为满足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系，这一关系的图形被称为LM曲线。或,假定对货币的交易需求函数为对货币的投机需求函数为货币供给量为则货币市场均衡时,图1412 LM曲线,图1413 LM曲线推导,二、LM曲线的斜率1.LM曲线的斜率 LM曲线斜率的大小取决于：货币需求对收入的敏感系数k。货币需求对利率的敏感系数h。,当利率降得很低时，货币的投机需求趋于无限大，即“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱
17、”，此时货币需求曲线为水平线，LM曲线也是水平的。(h趋于无穷）,当利率上升到很高水平时，货币的投机需求量将等于零，人们不会为投机而持有货币，即货币的投机需求为零，人们手持货币量都是交易需求量。货币需求曲线为垂直线，此时LM曲线是垂直的。(h为0),图1414 LM曲线的三个区域,2.LM曲线的三个区域（1）凯恩斯区域或萧条区域 凯恩斯区域是一条水平线，斜率为零，货币政策在这时无效，而扩张性财政政策有很大效果。（2）古典区域 古典区域是一条垂直线，斜率为无穷大，财政政策无效而货币政策有效。,（3）中间区域 中间区域向右上方倾斜，斜率大于零，财政政策与货币政策均有效。,三、LM曲线的移动 发生变
18、动1.名义货币供给量M变动的影响 在价格水平不变时，M增加，LM曲线向右移动，反之，LM曲线向左移动。,图1415 货币供给量变动使LM曲线移动,2.价格水平的变动的影响 价格水平P上升，实际货币供给量m就变小，LM曲线就向左移动；反之，LM曲线就向右移动，利率就下降，收入就增加。,第五节 IS-LM分析,一、希克斯的总结凯恩斯先生和古典学派：一个尝试性解释是英国经济学家希克斯（Hicks）发表于1937年在计量经济学杂志上的一篇对凯恩斯就业、利息和货币通论一书的著名书评，该书评第一次阐述了 IS-LM模型的概念。,希克斯认为：货币市场利率的变化会影响投资，投资的变化又会影响产品市场的总需求，
19、进而改变收入，收入的变化又会影响到货币需求因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入。,二、两个市场同时均衡的利率和收入1.两个市场的同时均衡 能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入组合只有一个，这一均衡的利率和收入可以在IS曲线和LM曲线的交点上求得，其数值可通过求解IS和LM的联立方程得到。,图1416 产品市场和货币市场的一般均衡,2.两个市场的非均衡及其调整（1）两个市场的非均衡 IS、LM曲线相交，就把坐标平面分成四个区域：、，在这四个区域中都存在产品市场和货币市场的非均衡状
20、态，如下表所示。,（2）非均衡的调整 IS不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降；LM不均衡会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率上升，货币需求小于货币供给会导致利率下降。调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入。,图1416 产品市场和货币市场的一般均衡,三、均衡收入和利率的变动1.两个市场的非充分就业的同时均衡 IS和LM交点所决定的均衡收入有时候会低于充分就业的收入。,2.非充分就业同时均衡的政策调整 如果均衡收入低于充分就业的收入，仅靠市场的自发调节，无法实现充分就业均衡，这就需要依靠国家用财政政策或货币政策进行调节。,财政政策：政府变动支出和税
21、收来调节国民收入。货币政策：货币当局（中央银行）用变动货币供应量的办法来改变利率和收入。,图1417 均衡收入和均衡利率的变动,第六节 凯恩斯的基本理论框架,S(y)=I(r),M/p=m=m1+m2,2.储蓄函数,1.投资函数,3.均衡条件,S=S(y),I=I(r),IS 曲线,4.流动偏好,5.货币供给,L=L1(y)+L2(r),m=L=L1(y)+L2(r),6.均衡条件,LM曲线,均衡的(r，y),凯恩斯的基本理论框架,如何得出总需求不足，必须国家干预的结论？凯恩斯理论体系的基础是：价格刚性和三大心理规律。1边际消费倾向递减规律2资本边际效率递减规律 3流动性陷阱,三大心理规律结合
22、在一起，得出的结论是：由于消费和投资的不足（不可能无限增加），总需求是不足的，必然小于充分就业的产出水平。在这种情况下，政府的干预必不可少，并且主要手段是运用财政政策，所以凯恩斯主义被认为是财政主义。,凯恩斯的政策主张：为解决有效需求不足，必须发挥政府作用，用财政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入。由于存在“流动性陷阱”，因此货币政策效果有限，增加收入主要靠财政政策。,本章小结,1.当利率降得很低时，人们购买债券的风险（）。将变得很小；b.将变得很大；c.可能变
23、大，也可能变小；d.不变。2.如果其他因素既定不变，利率降低，将引起货币的（）。交易需求量增加；b.投机需求量增加；c.投机需求量减少；d.交易需求量减少。3.假定其他因素既定不变，货币的投机需求对利率变动的反应程度提高时，LM曲线将（）。平行向右移动；b.平行向左移动；c.变得更加陡峭；d.变得更加平坦。,练习题：一、选择题,b,b,d,4.利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方，LM曲线的左上方的区域中，则表示（）。a.IS，LS，LM；c.IM。5.在ISLM模型中，如果经济处于中间区域，货币供给增加将（）。a.增加收入，提高利率；b.减少收入，提高利率；c.增加收入，降低利率；d.减少
24、收入，降低利率。,C,C,6.假定经济处于“流动性陷阱”，乘数为4，政府支出增加了80亿美元，那么（）。a.收入增加将超过320亿美元；b.收入增加320亿美元；c.收入增加小于320亿美元；d.收入增加不确定。,b,二、判断题,1.当市场利率小于资本的边际效率时，一项资本品就会进行投资。（）2.LM曲线右下方的点表示货币需求小于货币供给，均衡的利率会增加。（）3.在凯恩斯陷阱，投机的货币需求无穷小。（）4.投机需求的增加，使投机需求曲线右移，其它情况不变时，使LM左移。（）5.在凯恩斯区域投资增加使国民收入增加，利率不变。（）,测试题,已知某小国在封闭条件下的消费函数为C=3050.8Y，投资函数为I=395200r，货币的需求函数为L=0.4Y100r，货币供给m=150。（1）定出IS曲线和LM曲线的方程；（2）计算均衡的国民收入和利息率；（3）如果此时政府购买增加100，那么均衡国民收入会增加多少？（4）计算（3）中的政府购买乘数；（5）写出乘数定理中的政府购买乘数公式，利用这一公式计算（3）中的乘数；（6）比较（4）和（5）的结果是否相同，请给出解释。,
