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1、第十章 财政政策与货币政策,第二节 财政政策与货币政策的结合,第一节 财政政策与货币政策,第一节 财政政策与货币政策,一、财政政策的目标,1.财政政策概念：以特定的财政理论为依据，运用各种财政工具，为达到一定的财政目标而采取的财政措施的总和。2.构成要素：目标、手段、效应,3.财政政策的目标从历史发展的进程看，财政政策目标经历了由单一到多元的发展过程。1940年代中期，英美等国把凯恩斯主义奉为制定财政政策的指导思想，财政政策的目标是实现充分就业。50年代末和60年代，西方国家把经济增长看成了主要目标，形成了以高增长为目标的财政政策，其结果却酿成了70年代的高通货膨胀和失业并存的“滞胀”现象。滞
2、胀出现后，各西方国家纷纷改弦更张，以多元目标代替单一目标。,目前，多元的财政政策目标一般包括四个方面的内容：（1）经济增长（2）充分就业（3）物价稳定（4）国际收支平衡,（1）经济增长,经济增长指的是一国产品和劳务数量的增加，准确地说，指人均实际产量的增加，一般用人均国内生产总值(GDP)的增长率表示。决定一国经济增长的主要因素有：劳动、物质资本、技术进步和人力资本等。一国经济增长的过程不是直线进行的，而是在周期性波动中前进的，这种波动通过就业水平、物价水平、国民收入、国际收支等综合经济活动指标的波动而显示出来。因此，财政政策在促进经济增长的过程中，还需要通过财政收支的调节，减弱经济周期性波动
3、的振幅，减轻经济波动所造成的不利影响。,（2）充分就业,充分就业并不意味着没有失业现象，而是把失业率限定在一定范围内。大多数经济学家认为失业率不超过4%为充分就业。理论上，一般把失业划分为四种类型：摩擦性失业。在短期内，由于信息的不畅达或者获得信息花费的成本较高，社会中总有一部分人处于寻找工作的状态，这部分失业人口被称为摩擦性失业人口。,结构性失业。指劳动力的供给与需求在职业、技能、地区分布等结构上的长期不协调所引起的失业。季节性失业。指某些行业的生产因季节性变化产生间歇性的需求不足所造成的失业。这种失业带有某种规律性，除非在淡季使工人及时转到另一行业，否则这种失业是不可避免的。周期性失业。这
4、是指经济中对商品和劳务的总需求不足所导致的失业。,（4）国际收支平衡,从国际收支造成的经济影响看，各国政府更关心的是国际收支赤字。长期的国际收支赤字会导致国际储备不断减少，本币地位不断下降。同时，政府被迫大量举借外债，利息的偿付导致本国资源的大量流出，不仅进一步恶化国际收支，而且还会削弱国家在世界经济中的地位。国际收支赤字倾向于降低一国进口水平，而对于扩大生产能力来说，适当的进口可能是至关重要的。国际收支平衡的实现在很大程度上依赖于政府财政的税收、公债、补贴等手段的运用。,二、财政政策的工具,1.预算政策功能：体现在财政收支规模和收支差额上；2.税收政策（1）宏观税率：衡量财政集中与分散程度（
5、2）税负分配（3）税收优惠（4）税收处罚,3.公债政策（1）“排挤效应”：公债的发行使得民间部门的投资或消费资金减少；（2）“货币效应”：公债发行引起货币供求变动；（3）“收入效应”：纳税人与公债持有人之间的收入转移；当代人与后代人之间的收入转移。,4.政府支出政策；5.财政投融资政策（1）可以壮大国家宏观调控的实力；（2）可增强财政调控产业结构的力度。,三、财政政策的类型,1.根据财政政策具有调节经济周期的作用来划分自动稳定的财政政策：指某些能够根据经济波动情况自动发生稳定作用的政策，它无需借助外力就可直接产生调控效果。税收的自动稳定效应政府支出的自动稳定效应相机抉择的财政政策：指某些需要借
6、助外力才能对经济产生调节作用的财政政策。,2.根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能划分扩张性财政政策：增加和刺激总需求紧缩性财政政策：减少和抑制总需求中性财政政策：对社会总需求保持中性,3.我国积极财政政策,（1）我国积极财政政策实施的历史背景1997年以前的财政政策：实现“软着陆”1998年经济形势发生明显变化亚洲金融危机爆发；国内消费需求低迷；结构性矛盾凸现；通货紧缩趋势显现；经济增长率下滑,（2）积极财政政策的主要措施:向国有商业银行增发1000亿国债，用于基础设施建设。向国有独资商业银行发行2700亿特别国债，专项用于补充其资本金。调整税收政策，提高出口退税率，降低部分商品关税
7、。取消不合理、不合法基金和收费。实施西部大开发战略和实行向农村倾斜政策。,四、货币政策要素,1.概念：一国中央银行在一定时期内，利用某些工具作用于某个经济变量，而实现某种目标的制度规定之总和。2.要素：（1）货币政策工具（2）货币政策的中介指标（3）货币政策目标,3.货币政策的中介指标,（1）中介指标的作用与基本要求：A.可测性；B.可控性；C.相关性（2）可作为中介指标的金融变量：A.利率 B.货币供应量C.超额准备金D.基础货币,4.货币政策的目标,（1）物价稳定（2）国际收支平衡（3）经济增长（4）充分就业,1.概念：又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标而实现货币政策目标所采用的
8、政策手段。2.标准：A.控制货币供应量的能力；B.对利率的影响程度；C.对商业银行行为的影响；D.对大众预期的影响 E.伸缩性,五、货币政策的工具,3.一般性货币政策工具（1）法定存款准备金A.效果：a.通过决定或改变货币乘数来影响货币供给；b.央行的其他货币政策工具以存款准备金为基础；c.即使存款准备率不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。,B.局限：a.效果强烈，不宜作为日常性的工具；b.对各类别的金融机构和不同种类的存款的影响不一致。（2）再贴现（3）公开市场业务,（2）再贴现政策,A.内容：再贴现率的确定与调整规定向央行申请再贴现的资格B.局限性：主动权并非只在央
9、行，甚至市场的变化可能违背其政策意愿。再贴现率的调节作用是有限的。过于频繁的调整会引起市场利率的经常波动，导致商行无所适从。,（3）公开市场业务,A.优越性：a.主动性 b.灵活性高 c.调控效果和缓，震动性 d.影响范围广,B.局限性：a.央行必须具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的能力。b.要有一个发达、完善的金融市场且市场必须是全国性的，证券种类必须齐全且达到一定规模。c.必须有其他政策工具的配合。,4.选择性货币政策工具（1）证券市场信用控制；（2）消费信用控制；（3）不动产信用控制；（4）优惠利率,5.其他政策工具,（1）直接信用控制A.规定利率限额（贷款利率下限与存款利率上限）
10、B.信用配额C.规定金融机构的流动性比率D.直接干预（2）间接信用指导（道义劝告、窗口指导）,六、货币政策传导机制,1.含义：中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。2.环节：（1）从央行到商行等金融机构和金融市场（2）从商行等金融机构及金融市场到企业、居民等各类经济行为主体。,（3）从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量。3.西方学者关于传导机制的理论（1）凯恩斯学派的传导机制理论政策工具货币供给量利率投资总支出总收入（2）货币学派政策工具货币供给量总支出总收入,4.货币政策传导的时滞效应,（1）内部时滞：A.认识时滞B.行动时滞（2）外部时滞由
11、客观的经济和金融条件所决定,第二节 财政政策与货币政策的协调,一、协调的可能性和必要性,1.可能性（1）政策实施主体的一致性；（2）两者在宏观调控中的作用是一致的；（3）两者的作用机制都是通过调节企业、居民的投资活动和消费活动而达到政策的目标。,2.必要性（1）财政与银行之间密切的资金关系决定两者必须相互配合；（2）财政政策与货币政策的功能差异决定了财政政策与货币政策必须相互配合。A.政府对政策的可控性不同；财：政府可直接控制 货：政府通过央行控制,B.两者调节的重点不同；财：调节重点在于解决财政赤字和结构性平衡问题；货：调节重点在于货币供求总量，解决通货膨胀问题。C.两者的透明度不同；财：政
12、府可以通过预算平衡表了解财政收支状况，透明度高；,货：人民银行的资产负债表是平衡的，难以反映信贷收支状况，透明度低。D.两者的“时滞”不同。财：认识时滞短，决策时滞长，效果时滞短。货：认识时滞长，决策时滞短，效果时滞长。,二、两种政策搭配的模式及具体运用,1.松的财政政策+松的货币政策：“双松”型在这种政策组合中，在财政政策扩大总需求的同时，中央银行增加货币供给量，阻止利率上升，抵消或减少财政政策的挤出效应，因此会使总需求在短时间内迅速扩大，对经济具有很强的刺激作用。这种组合适于总需求严重不足、生产资源大量闲置、解决失业和刺激经济增长成为宏观调控首要目标时使用，否则可能导致严重的通货膨胀。,2
13、.紧的财政政策+紧的货币政策：“双紧”型在这种政策组合中，政府通过增加税收、削减政府支出规模等限制消费和投资，抑制总需求；中央银行紧缩银根，减少货币的供给，刺激利率上升，私人投资减少，导致总需求下降。这种双管齐下的措施使总需求迅速收缩，能够有效遏制恶性通货膨胀，但会导致经济增长缓慢，甚至陷于衰退的境地。这种组合主要在总需求极度膨胀，总供给严重不足，物价大幅攀升，抑制通货膨胀成为首要目标时采用。,3.紧的财政政策+松的货币政策在这种政策组合中，政府对财政支出严加控制，同时采用增税措施，抑制总需求；同时中央银行根据实际情况，采取适当放松银根的货币政策，促使利率下降，以刺激私人投资。这种组合适于财政赤字较大、经济处于轻度衰退时采用。,4.松的财政政策+紧的货币政策在这种政策组合中，政府适当扩大财政支出和减税，同时中央银行严格控制货币供应量，促使利率上升，产出“挤出效应”，使总需求不会大幅度上升。这种组合主要在经济比较繁荣、但公共投资不足时采用。,本章思考题：,1.财政政策的常用工具有哪些？2.财政政策有哪几种类型？3.中央银行具有什么职能？4.中央银行有哪几种制度类型？,5.中央银行有哪些业务？6.货币政策的工具有哪些？7.财政政策与货币政策的协调的可能性和必要性表现在哪里？8.财政政策与货币政策是如何结合在一起的？,
