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1、,公司治理初论,在中国，公司治理首先面临着一个“观念障碍”。中国人：相信人，不相信制度 西 方：只相信制度不信人 中国企业，现在出现问题，关键不在于制度，而在于执行。制度为什么不执行？值得深思。,即使在西方，公司治理也远远没有解决好实际问题。安然，虚报盈利 6 亿美元；施乐，虚报收入 14 亿美元；世通，少列支出 38 亿美元；默克，虚报收入 124 亿美元。股东财富被蒸发。被标榜为世界楷模的美国公司制度也不堪检验。,反思：,在市场经济条件下，股东、经理、董事、职工、供应商、客户甚至政府，都会随时随地抛弃公司。,公司治理（Corporate Governance）,日本企业统治 会社运营 经营
2、监视 中国公司治理（结构）公司法人治理结构台湾 香港公司管治 公司监管,1、公司治理问题凸显的原因?,当前发达市场经济国家关注的公司治理问题东欧转轨经济国家公司治理问题的出现中国公司治理问题的产生,当前发达市场经济国家关注的公司治理问题,（一）经理人员的高薪酬引致的不满（二）股东诉讼事件大量增加（三）反兼并过程中的股东权益保护（四）机构投资者的兴起（五）来自利益相关者的呼声（六）知识经济下的新要求,东欧转轨经济国家公司治理问题的出现,东欧企业改革面临问题,缺乏有效资本市场,缺乏完善劳动力市场,传统体制遗留问题,内部人控制,中国公司治理问题的产生,内部人控制的危害：国家作为所有者的意志和利益被架
3、空，国有资产被蚕食、转移或流失 一是国有民营的转化中对国有资产的低估 二是在混合所有制企业中，国有资产被大量非国有化 使企业经营状况对外界而言更加不透明，增大了投资者的风险 一是企业领导人的更迭不透明 二是企业财务状况不公开 三是企业经营受政府干预的情况仍普遍存在 拉大了收入差距，激化了社会矛盾，为改革的进一步深入设置了障碍,2、公司治理释义?,公司治理内涵公司治理的主体与客体公司治理：内部治理和外部治理,公司治理内涵,狭义的公司治理：是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对
4、所有者利益的背离。主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理：不局限于股东对经营者的制衡。而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。,公司治理的主体与客体,公司治理主体 公司是谁的？从传统公司法律的角度来说，股东是理所当然的所有者。我们认为，公司治理的主体不仅局限于股东，而是包括股东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的广大公
5、司利害相关者。,供应商竞争者,政 府社 区,债权人,雇 员,经营者,股 东,公司治理客体公司治理的对象及其范围 公司治理的对象主要有两重含义：第一、经营者，对其治理来自董事会，目标在于公司经营管理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩；第二、董事会，对其治理来自股东及其他利害相关者，目标在于公司的重大战略决策是否被恰当，判断标准是股东及其它利害相关者投资的回报率。公司治理对象的范围：是公司治理的边界，即公司权力、责任以及治理活动的范围及程度。,公司治理的形式：内部治理和外部治理 按照治理的途径是：1、直接通过治理结构，2、其他市场机制，公司治理可分为内部治理和外部治理两种形式,3、什么是良好的公司
6、治理？,1、问责机制和责任公司董事履行“受托责任”（fiduciary obligation）受托责任:The duties of obedience(服从);The duties of loyalty（忠诚）;The duties of care（勤勉）;,（1）保护股东的权利；（2）应确保董事会履行其职能；制定公司战略；挑选经营管理人员；对公司的经营活动实施有效监督（3）对公司利益相关者的责任员工顾客供应商债权人（4）公司的社会责任（环保、安全等）,2、高透明度原则（TRANSPARENCY）（1）及时；（2）准确；（3）充分；（4）会计标准（5）审计委员会的组成和审计制度；（6）披露渠道
7、和方式,3、公平性原则（FAIRNESS）对股东的平等对待；大股东与中小股东,4、国际上有哪几种通行的公司治理模式？,公司治理大致划分为英美治理模式和德日治理模式。亚洲新兴工业国家和地区的成功，使得东南亚家族式企业治理模式也成为理论研究的重点之一。英美治理模式：股东主权加竞争性资本市场 德日治理模式：主银行与双层制董事会结构 家族企业治理：大股东控制与不完全的信息披露,英美治理模式：股东主权加竞争性资本市场,德日治理模式：主银行与双层制董事会结构,家族企业治理：大股东控制与不完全的信息披露,5、中国公司治理经历了哪几个发展阶段？,计划经济下典型的“企业”治理模型转型时期的“企业”治理模型经济型公司治理模型,计划经济下典型的“企业”治理模型,转型时期的“企业”治理模型,经济型公司治理模型,6、中国存在哪些常见的公司治理问题,国有企业内部人控制经营者激励民营企业治理瓶颈独立董事制度竞争性市场人力资本定价,
