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1、1,第6章 外汇风险管理,Foreign Exchange Risks Management,2,教学要点,熟悉外汇风险种类学习常用外汇风险管理方法,3,企业的国际业务,企业国际化的经济学基础企业国际业务出口进口直接投资金融投资国际融资推动企业跨国经营的因素,4,外汇风险含义,风险:未来的不确定性外汇风险又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益可能低于预期，或是实际成本可能高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。,5,外汇风险对象,承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbou
2、ght）或者“超卖”（oversold）的部分企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分,6,风险构成要素,风险头寸风险因素货币兑换或折算受险时间成交与资金清算之间的时间风险事故汇率朝不利方向意外变动风险结果经济利益损失,7,外汇风险种类,折算风险交易风险经济风险国家风险,8,折算风险,指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价,9,存货折算,海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未
3、出库使用。购入时汇率US$=RMB8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1RMB8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。,10,固定资产折算,GM的英国子公司2005年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为1$2.3814，2005年12月31日汇率为1$1.9082，2006年12月31日汇率为1$1.6145。请分别计算2005、2006年会计决算日的账面损失。,11,交易风险,指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易进出口贸易
4、涉外货币借贷对外直接投资外汇买卖,12,贸易背景下的交易风险,风险因素以外币计价结算受险时间从贸易合约签订到结算完成风险头寸进口付汇/出口收汇金额风险事故对进口商计价结算外币在受险时间内升值对出口商计价结算外币在受险时间内贬值风险结果进口商购买外币的成本高出预期出口商实际收入的本币低于预期,13,借贷背景下的交易风险,80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，需以日元偿还。若发债日汇率：CNY/JPY 22.22清偿日汇率：CNY/JPY 10.89请计算该笔外债的交易风险。,14,直接投资背景下的交易风险,中国
5、某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。投资日汇率：AUD/CNY 5.8456汇回日汇率：AUD/CNY 4.6765计算这笔投资利润的交易风险。,15,外汇买卖背景下的交易风险,商业银行从事的外汇买卖中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间风险头寸：空头或多头的外汇头寸风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期,16,经济风险,指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失
6、的可能性经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性,17,汇率波动的经济风险,18,间接经济风险,汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经济风险之下,19,国家风险,也称政治风险，指企业或个人的外汇交易因国家强制力而中止所造成的损失的可能性。如:亚洲金融危机 固定汇率崩溃 俄罗斯 延迟支付债务,20,案例：小讨论,木林服装出口公司出口地为非洲的一些国家美元报价士林服装出口公司在刚果有个子公司问：1.该企业面临哪些外汇风险？2.该企业外汇风险如何管理？,21,22,23,外
7、汇风险管理程序,风险识别风险衡量风险管理方法选择风险管理实施监督与调整,24,外汇风险管理手段,风险控制手段减少外汇风险业务提高外汇风险预防能力,25,外汇风险管理手段,风险融资手段自留购买保险套期保险套期保值是指在已经发生一笔即期或远期交易的基础上，为了防止汇率变动可能造成的损失而再做一笔方向相反的交易,26,外汇风险管理手段,内部风险抑制手段分散化信息投资,27,运用衍生工具管理外汇风险,套期保值方法远期保值期货保值货币期权保值需比较不同保值方法的成本和收益例：一企业出口商品到美国，三个月后将收到100万美元货款。,28,其他外汇风险管理方法,调整销售价格风险共当调整计价货币本币计价法硬货币计价法软、硬货币对半计价法,29,其他外汇风险管理方法,转移定价指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内部转移收入是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到低税率国家,30,复习要点,外汇风险构成要素折算风险交易风险经济风险外汇风险管理手段运用衍生工具管理外汇风险,
