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1、第十二章,国际金融组织与国际资本流动,学习目标,了解国际金融市场的概况；欧洲货币市场形成的原因、特征和发展趋势。了解各类国际金融机构的宗旨、组织结构和基本业务，体会它们在国际经济事务中发挥的重要作用。了解国际资本流动的类型、原因以及国际资本流动的经济效应。,第一节 国际金融市场,一、国际金融市场概述（一）国际金融市场的概念（二）国际金融市场的分类二、国际货币市场和国际资本市场（一）国际货币市场（二）国际资本市场三、欧洲货币市场,一、国际金融市场概述,（一）国际金融市场的概念国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所，它是开放经济运行的必要条件。传统的国际金融市场
2、是指从事市场所在国货币的国际借贷，由居民和非居民之间进行交易，并且受到市场所在国政府法令管制的金融市场。从某种意义上说，现代离岸金融市场才是真正意义上的国际金融市场。,（二）国际金融市场的分类,1根据资金交易期限的长短划分为国际货币市场与国际资本市场。2从金融市场的功能划分，可分为发行市场和交易市场。3按所交易金融产品的交割时间划分，可分为现货市场和期货市场。4从交易者的国籍角度对国际金融市场进行分类可以将其分为在岸金融市场和离岸金融市场。,二、国际货币市场和国际资本市场,（一）国际货币市场国际货币市场又称短期资本市场，是国际短期货币金融资产进行交易的市场，无论何种形式的资金借贷，只要期限在一
3、年或一年以下都属于货币市场范畴。国际货币市场主要包括：1银行短期信贷市场 2短期证券市场（1）短期国库券（2）商业汇票（3）大额可转让定期存单3票据贴现市场,（二）国际资本市场,国际资本市场又称为长期资金市场，是一年期以上的中长期信贷市场。1信贷市场（1）政府贷款（2）银行贷款 2中长期证券市场（1）国际债券市场。（2）国际股票市场。,三、欧洲货币市场,一般认为，欧洲货币市场就是离岸金融市场。欧洲货币是指在货币发行国境外流通的货币，这里“欧洲”已经超越了地域概念，是境外的意思。比如，在美国境外的美元即为欧洲美元，在日本境外作为借贷对象的即为欧洲日元，欧洲货币是对所有境外货币的总称。欧洲货币市场
4、是超国家或无国籍的资金市场，它既不受市场所在国的管辖，也不受交易货币发行国的制约，交易可以在非居民之间进行，并且交易货币可以是任何可自由兑换货币。欧洲货币市场分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场，欧洲信贷市场又包括银行同业拆借市场和中长期信贷市场。,第二节 国际金融机构,一、国际货币基金组织（一）国际货币基金组织的产生和宗旨（二）国际货币基金组织的构成（三）国际货币基金组织的资金来源（四）国际货币基金组织的主要业务二、世界银行集团（一）国际复兴开发银行（二）国际开发协会（三）国际金融公司三、国际清算银行和巴塞尔委员会,一、国际货币基金组织,（一）国际货币基金组织的产生和宗旨国际货币基金组织是根据19
5、44年7月在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开联合国货币金融会议上通过的国际货币基金协定而建立起来的。于1945年12月27日正式成立。国际货币基金组织的宗旨是：（1）通过设置常设机构，便于国际货币问题的商讨与协作，以促进国际货币合作。（2）便利国际贸易的扩大与平衡发展，以促进和维护高水平的就业和实际收入，以及所有会员国生产资源的发展，作为经济政策的首要目标。,（3）促进汇价的稳定，维持会员国间有秩序的外汇安排，并避免竞争性的外汇贬值。（4）协助建立会员国间经常性交易的多边支付制度，并消除妨碍世界贸易发展的外汇管制。（5）在充分保障下，以基金的资金暂时供给会员国，使有信心利用此机会调整其国际收支的
6、不平衡，而不致采取有害于本国的或国际的繁荣的措施。（6）依据以上目标，缩短会员国国际收支不平衡的时间，并减轻其程度。基金的一切政策与决定，均应以本条所列宗旨为原则。,（二）国际货币基金组织的构成,国际货币基金组织由理事会、执行董事会、总裁和众多业务职能部门组成。基金组织设5个地区部门（非洲、亚洲、欧洲、中东、西半球）和12个职能部门（行政管理、中央银行业务、汇兑和贸易关系、对外关系、财政事务、国际货币基金学院、法律事务、研究、秘书、司库、统计、语言服务局）。IMF的最高决策机构是理事会，理事会下设执行董事会，执行董事会负责日常工作，总裁负责基金组织的业务工作，行使执行董事会主席的职能,（三）国
7、际货币基金组织的资金来源,1份额。份额是成员国加入国际货币基金组织时向其认缴的一定数额的“股本”。会员国向IMF认缴的份额，决定其在IMF的投票权、借款的数额以及分配特别提款权的份额。2借款。借款是IMF的另一个主要的资金来源。这种借款是IMF与成员国签订协议的借款。3出售黄金。作为建立信托基金的一个资金来源，用以向最贫穷的成员国提供信贷。,（四）国际货币基金组织的主要业务,1汇率监督与政策协调2国际货币基金组织的贷款业务（1）普通贷款，亦称普通提款权。主要是为了解决成员国短期性的国际收支失衡。（2）特殊贷款。国际货币基金组织针对特殊目的推出一系列专门贷款。,在本次国际货币基金组织年会上，各成
8、员对基金组织的投票权和发言权改革决议达成共识，除决定增加中国等4个份额低估程度最严重的国家投票权外，会议还通过在两年内推进第二阶段的一揽子改革计划的决议。这位官员介绍说，按照国际货币基金组织协定，基金组织是按照投票权来说话的，重大事项需要有85%以上的投票权决定；一般事项要有50%以上投票权决定。中国的投票权增加到3.72%，相对应的是，中国的声音以及在国际上的代表性也相应增强。这位官员同时指出，从义务上来看，增加投票权也意味着中国要多出资，原来2.98%的投票权要出资63.9亿美元，而投票权增加到3.72%以后就要出资约80多亿美元。换言之，今后基金组织贷款给其他国家时也会相应地动用中国的股
9、份。在谈到国际货币基金组织为何要进行改革时，这位官员说，按照基金组织规定，重大事项要有85%以上的投票权来决定，而美国的投票权超过17%，高于规定的15%否决票。这意味着一旦美国投票否决，基金组织的重大决定就无法通过。目前基金组织进行投票权份额的改革是其整个结构改革的重要一部分。根据有关规定，投票权份额调整方式有两种，一是普遍增加，即对份额低估的所有成员增加投票权；二是特别增加，即只给那些份额与其在世界经济中的相对地位明显不符的少数国家增加投票权。中国因恢复在国际货币基金组织的合法席位和对香港恢复行使主权，曾分别于1980年和2001年获得两次特别增加投票权。从2001年开始，在基金组织的实际
10、份额中，中国占该组织总投票权份额的2.98%，与加拿大并列第八位。此次特别增加，中国在基金组织的投票权份额上升至3.72%，位居第六。,案例12-1 央行官员谈国际货币基金组织增加中国等4国投票权,二、世界银行集团,（一）国际复兴开发银行1国际复兴开发银行的宗旨与职能按照国际复兴开发银行协定的规定，世界银行的宗旨是：（1）通过对生产事业的投资，协助成员国经济的复兴与建设，鼓励不发达国家对资源的开发。（2）以保证或参加私人贷款和私人投资的方法，促进私人对外投资。（3）鼓励国际投资，协助成员国提高生产能力，促进成员国国际贸易的长期均衡发展和国际收支状况的改善。（4）在提供贷款保证时，应与其他方面的
11、国际贷款配合。世界银行的主要职能：向会员国提供长期贷款，促进战后的复兴建设，协助不发达国家发展生产，开发资源，并通过为私人投资提供担保或与私人资本一起联合对会员国政府进行贷款和投资，来为私人资本的扩张与输出服务。,2世界银行的组织机构世界银行是具有股份性质的一个金融机构，设有理事会、执行董事会、行长及具体办事机构。理事会是世界银行的最高权力机构。执行董事会负责银行的日常业务，行使理事会授予的职权。各会员国的投票权根据其持有股份决定。3世界银行的资金来源（1）成员国缴纳的股金。（2）发行中长期债券。（3）留存净收益和其他资金来源。4世界银行的主要业务活动向成员国尤其发展中国家提供贷款是世界银行最
12、主要的业务。世界银行将其贷款细分为五类：项目贷款、部门贷款、结构调整贷款、技术援助贷款、紧急复兴贷款。,（二）国际开发协会,国际开发协会（International Development Association，IDA），成立于1960年9月，是世界银行的一个附属机构，是专门向低收入发展中国家发放优惠长期贷款的国际金融组织。1国际开发协会的组织形式国际开发协会是世界银行的附属机构，它的组织机构与管理方式和世界银行相同，而且也只有世行成员国才能参加协会。2国际开发协会的资金来源成员国认缴的股金、成员国提供的补充资金、世界银行的赠款、国际开发协会的营业盈余。3国际开发协会的主要业务向低收入的发展
13、中国家提供贷款。这种贷款亦称开发信贷，其特点是期限长，免收利息。,（三）国际金融公司,国际金融公司，是世界银行的另一个附属机构，但从法律地位和资金来源来说，又是一个独立的国际金融机构。1国际金融公司的组织机构。国际金融公司设有理事会、执行董事会和以总经理为首的办事机构，其管理方法与世界银行相同。2国际金融公司的资金来源。国际金融公司的资金主要来源于成员国认缴的股金和外部借款，另有一部分是公司各项业务积累的收入。3国际金融公司的主要业务。国际金融公司的主要业务活动是对成员国的私人企业或私人同政府合资经营的企业提供贷款。,案例12-2 世界银行启动“中国发展市场”活动,2005年6月2日，世界银行
14、与合作伙伴国务院扶贫开发领导小组办公室、民政部在北京共同启动“中国发展市场”活动，旨在支持来自中国民间组织的创新项目，推进中国的扶贫事业。发展市场活动为世界银行首创，是资助来自基层和民间的发展创意和创新项目的一种机制。自1998年以来，世界银行在全球范围和各国开展的发展市场活动已为70多个国家1000多个项目提供了近4000万美元的赠款。“中国发展市场”是世界银行首次在中国举办此项活动。近年来中国的民间组织有较大的发展，日趋活跃。民间组织通过在基层和社区开展项目，积极参与扶贫，以贫困弱势群体为对象提供服务。民间组织常常与地方政府部门、企业和其他社区组织合作，开发和提供各种有助于解决各种社会需要
15、的创新方式。“中国发展市场”活动确定的主题为“支持创新，扩大服务，惠及穷人”。这个主题反映世界银行与中国政府共同努力，与民间组织开展合作，动员一切资源消除贫困。“中国发展市场”活动将通过提供赠款，资助有助于扩大服务缓解贫困问题的创新建议和项目，项目涉及的领域可包括妇女儿童、老年人、残疾人等弱势群体及少数民族的贫困问题，为贫困弱势群体提供教育和卫生服务；环境保护和自然资源管理；下岗失业人员、外来务工人员等城市贫困现象；科技扶贫；农村社区综合扶贫开发；其他有助于产生减贫效益的项目等。世界银行承诺为“中国发展市场”活动投入25万美元，其余赠款资金正在向有兴趣支持民间组织扶贫创新项目的援助机构、企业和
16、个人募集。中国发展市场活动的执行办公室为中国扶贫基金会。,三、国际清算银行和巴塞尔委员会,（一）国际清算银行1国际清算银行的建立。根据1930年1月20日签订的海牙国际协定，由英国、法国、意大利、德国、比利时、日本的六国中央银行和美国的三家大商业银行组成的银行集团联合组成，行址设在瑞士的巴塞尔。2国际清算银行的组织机构与资金来源。国际清算银行是股份制形式的金融组织，其组织机构由股东大会（年会）、董事会和经理部组成。资金主要来源于：成员国缴纳的股金、向各成员国中央银行借款、接受各国中央银行的黄金存款和商业银行的存款。3国际清算银行的主要业务（1）中央银行的银行。BIS的银行部为会员国央行管理国际
17、储备资产、开办多种银行业务。（2）促进各国中央银行的货币合作。国际清算银行还尽力使全部金融活动与IMF的活动协调一致，并与其联合解决国际金融领域的棘手问题。,（二）巴塞尔委员会,1975年2月，在国际清算银行的主持下成立了监督银行国际活动的协调机构国际清算银行关于银行管理和监督活动常设委员会，简称“巴塞尔委员会”。巴塞尔委员会为国际银行监管作了很多卓有成效的工作，主要有：（1）确立了总行责任原则，即总行要对其国外分行的活动负责，中央银行对商业银行的国外分行负有间接的监督责任。（2）确定国际联合银行和外国银行的附属机构由所在国的货币当局监督。（3）提出了银行从事外汇交易的准则以及判断银行国外分支
18、机构的资本状况、银行资本与资产的比率、银行贷款是否有问题的准则。（4）为加强对国际银行的监督，提出了国际银行集团内部实行联合结账的建议，即一家银行所有的国内机构共同制定一个资产负债表，名称为联合资产负债表。,巴塞尔协议,在巴塞尔委员会诸多的官方文件里，1988年的巴塞尔协议对当代国际银行业的发展和监督产生了深远的影响。巴塞尔委员会经过反复咨询和修订于1988年7月由西方12国中央银行行长签署正式通过了关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议，简称巴塞尔协议。主要内容：1资本的组成2风险权重的计算标准31992年资本资产比率的标准化目标和过渡期的实施安排。巴塞尔协议确定资本对风险加权资产的目标
19、标准比率为8%（即资本充足比率），其中核心资本至少达到4%。,案例12-3 巴塞尔协议大事记,1975年9月巴塞尔委员会达成了第一个契约对银行的外国机构的监管原则，简称巴塞尔协议。1983年5月，修改后的巴塞尔协议推出。两个巴塞尔协议旨在明确母国和东道国共同负有监督责任，分行、子行和合资银行的清偿能力、流动性、外汇活动及其头寸各由哪方负责等，由此体现“监督必须充分”的监管原则。1988年7月通过的关于统一国际银行的资本计算和资本标准的报告的监管重点从母国与东道国监管责权的分配转移到对银行资本充足性的监控，并首次将表外资产纳入监管范围。1996年1月推出资本协议关于市场风险的补充规定认识到：市场
20、风险是因市场价格波动而导致表内外头寸损失的风险，提出了两种计量风险的办法：标准计量法和内部模型计量法。1997年9月推出的有效银行监管的核心原则表明巴塞尔委员会已经确立了全面风险管理的理念。1999年6月，巴塞尔委员会决定对巴塞尔协议进行修订，推出了新巴塞尔资本协议明确将市场风险和经营风险纳入风险资本的计算和监管框架，并要求银行对风险资料进行更多的公开披露，从而使市场约束机制成为监管的有益补充。此外，在计算信用风险的标准法中，新协议采用评级公司的评级结果确定风险权重。2001年推出了新巴塞尔资本协议，加强了对操作风险管理和监管规程的制定，对操作风险的资本要求提出具体的计算办法。2004年6月2
21、6日，10国集团的央行行长一致通过资本计量和资本标准的国际协议：修订框架，即巴塞尔协议II的最终稿，新协议全面考虑了商业银行经营业务时的三种风险：信用风险、市场风险和操作风险，根据各项资产的风险权重来决定资产充足率标准。,第三节 国际资本流动,一、国际资本流动的类型（一）短期国际资本流动（二）长期国际资本流动二、国际资本流动的原因及影响因素三、国际资本流动的经济分析（一）国际资本流动的一般模型分析（二）国际资本流动的正负效应分析,一、国际资本流动的类型,（一）短期国际资本流动1贸易资本流动2银行资本流动3保值性资本流动4投机性资本流动（二）长期国际资本流动（1）国际直接投资。包括创办独资企业、
22、合办合资企业、收购国外企业、利润再投资。（2）证券投资（3）国际信贷（4）国际经济援助,二、国际资本流动的原因及影响因素,（一）过剩资本的形成（二）利用外资策略的实施（三）利率的变动（四）汇率的变化（五）通货膨胀的发生（六）政治、经济及战争风险的存在（七）国际炒家的恶性投机（八）其他因素,三、国际资本流动的经济分析,（一）国际资本流动的一般模型分析国际资本流动的原因是各国利率和预期利润率存在差异，假设各国生产要素市场是一个完全竞争的市场，那么资本可以自由地从资本充裕国向资本稀缺国流动。国际间的资本流动使各国的资本边际产出率趋于一致，从而提高世界的总产量和各国的福利。,（二）国际资本流动的正负效
23、应分析,1国际资本流动产生的正面效应经济效益分析（1）国际资本流动有利于促进国际贸易的发展（2）国际资本流动有利于促进国际金融市场的发展（3）国际资本流动有利于促进不发达国家的资本形成（4）国际资本流动会引发财富效应（5）国际资本流动在一定程度上有利于解决国际收支不平衡问题2国际资本流动产生的负效应风险和危害分析（1）国际资本流动中的外汇风险（2）国际资本流动中的利率风险（3）国际资本流动对流入国银行体系的冲击,本章小结,1传统的国际金融市场是指从事市场所在国货币的国际借贷，由居民和非居民之间进行交易，并且受到市场所在国政府法令管制的金融市场。二战后，无论是市场参与者还是交易货币都突破了传统模
24、式，国际金融市场上的交易者扩展到了非居民与非居民之间；交易货币也扩展到多种可自由兑换货币，从而形成了离岸金融市场，一般认为欧洲货币市场就是现代离岸金融市场。2欧洲债券是一国政府或企业在另一国的债券市场上以境外货币为面值发行的债券。3国际货币基金组织资金来源中的份额是成员国加入国际货币基金组织时向其认缴的一定数额的“股本”。会员国向IMF认缴的份额，决定其在IMF的投票权、借款的数额以及分配特别的款权的份额。4特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆
25、差或偿还基金组织贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。51988年巴塞尔协议的内容主要由四个部分构成：（1）资本的组成。（2）风险权重的计算标准。（3）资本资产的标准比率目标。（4）过渡期及其实施安排，另外还包括四个附件，即资本的定义、表内项目的风险权数、表外项目的信用换算系数和过渡期的安排。6按照资本跨国界流动的方向，国际资本流动可以分为资本流入和资本流出；按照资本跨国流动时间的长短期限，国际资本流动可以分为短期资本流动与长期资本流动。短期资本流动主要包括贸易资本流动、银行资金调拨、保值性资本流动、投机性资本流动四类；长期资本流动主要包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种类型
26、。7国际资本流动会给资本输出国和输入国带来更多收益，但凡事有利亦有害，短期国际资本流动对于经济稳定和发展所造成的冲击同样突出，近代国际短期资本流动频繁引起货币危机，已经成为当前国际资本流动的最显著特征。中长期资本流入有利于不发达国家的资本形成，促进经济长期发展，但是有导致债务危机的可能性。,思考题,1什么是国际金融市场？国际金融市场有哪几种分类形式？2什么是欧洲货币市场？相对于传统国际金融市场，欧洲货币市场有哪些新发展？3简述国际货币基金组织、世界银行集团和国际清算银行的宗旨、组织结构、资金来源和基本业务。4简述1988年巴塞尔协议的基本内容。5简述国际资本流动的类型。6简述国际资本流动的原因。7用图形分析国际资本流动的经济效应。8国际资本流动产生正面效应有哪些？国际资本流动又会带来哪些风险？,
