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1、房地产企业上市融资,前 言,一、上市的优点 二、企业重组上市需考虑的因素 三、上市途径 四、境内外IPO上市方式的比较与分析 五、香港IPO上市的选择 六、上市的工作步骤与流程 七、买壳上市与IPO上市的比较,一、上市的优点,上市能够为公司带来的远不止于资金这么简单.,一、上市的优点,建立一个有充分活力的现代企业制度，尤其是要完善公司治理结构，建立有效的激励和约束机制；形成自身的核心竞争力和可持续的盈利能力,上市公司形成自身的核心竞争力、独特的卖点，是企业核心的问题，也是将来能不能在市场上真正生存和能够被投资人看好的问题；进一步提高公司透明度，提高信息披露的及时性、准确性和完整性，改进投资者关
2、系；把战略投资者、国有大中型企业、跨国公司、国际风险投资机构、投资银行这些好的公司看成企业的战略合作伙伴。,二、企业重组上市需考虑的因素,三、上市的途径,中国房地产企业在国内上市的途径主要有直接上市与间接上市两种：直接上市即IPO，是指房地产企业在国内A股市场公开发行股票并上市。目前在沪深两市1000多家上市公司中，房地产开发类企业和园区开发类企业分别有60余家和16家，前者以万科（000002）、招商局（000024）等为代表，后者以金融街（000402）、陆家嘴（600663）等为代表。间接上市即买壳上市，是指非上市公司通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段，以取得一家上市公司一
3、定比例的控股股权来取得上市的地位，然后通过注入自己有关的业务及资产，实现间接上市的目的。,中国企业海外上市的途径主要也有直接上市与间接上市两种：直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股(香港)、N股(纽约)、S股(新加坡)等。通常，海外直接上市都是采用IPO(首次公开募集)方式进行。间接上市即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控股权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市，即我们通常说的红筹股(香港）。,三、上市
4、的途径,四、境内外IPO上市方式比较与分析,四、境内外IPO上市方式比较与分析,四、境内外IPO上市方式比较与分析,四、境内外IPO上市方式比较与分析,四、境内外IPO上市方式比较与分析,四、境内外IPO上市方式比较与分析,四、境内外IPO上市方式比较与分析,主要特点,中国境内A股,香港H股,香港 红筹股,估值,流动性,全股流通性,投资者基础质量,地方品牌认可度,监管框架,五、香港IPO上市的选择,香港上市的板块的选择,五、香港IPO上市的选择,香港上市方式的选择,上市主体,国资和自然人股东,国内公司,BVI*公司,控股,*BVI:英属维京群岛,开曼群岛控股公司,境内,境外,国资和自然人股东,
5、国内公司,上市主体,红筹方式,H股方式,组建IPO小组,尽职调查,资产重组,编制募股文件,报送文件,审批,股票发行,六、上市的工作步骤与流程,IPO的工作步骤与流程：,规范运行上市辅导,股票上市,资产评估审计法律尽职调查股份公司设立,培训 运行 整改同业竞争关联交易五分开,招股说明书主承销商尽职调查报告律师工作报告审计报告投资价值分析报告,财务状况募集资金使用信息披露,证监会发行监管部证监会发审委,准备阶段,执行阶段,审批阶段,尽职调查、资产重组,辅导,编制文件,审批,内核,发行,后市,上市,上市公告 价格 交易量,发行阶段,交易阶段,刊登招股说明书路演定价网上及网下发行公告,研究报告 投资者关系,六、上市的工作步骤与流程,国内A股市场IPO的工作步骤与流程：,六、上市的工作步骤与流程,香港上市IPO的工作步骤与流程：,买壳上市的工作步骤：,其他股东,股东A,上市公司,股东A,股东B,上市公司,其他股东,买壳上市前,买壳上市后,控股,控股,现金,股份,六、上市的工作步骤与流程,买壳上市的工作流程：,六、上市的工作步骤与流程,七、买壳上市与IPO上市的比较,
