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1、1,第13章 IS-LM模型,IS-LM模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市场和货币之间相互联系的理论结构。是凯恩斯主义宏观经济学的核心一、投资理论：投资函数和资本边际效率二、IS曲线：产品市场均衡三、LM曲线：货币市场均衡四、产品市场和货币市场同时均衡,2,在产品市场上，国民收入决定于消费C、投资I、政府支出G和净出口X-M加合起来的总支出或者说总需求水平，而总需求尤其是投资需求要受到利率r的影响，利率则由货币市场供求情况决定，就是说，货币市场要影响产品市场；另一方面，产品市场上所决定的国民收入又会影响货币需求，从而影响利率，这又是产品市场对货币市场的影响，可见，产品市场和货币市场
2、是相互联系的，相互作用的，而收入和利率也只有在这种相互联系，相互作用中才能决定.,3,一、投资理论,1、投资的含义 经济学中所说的投资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅，等等。说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。,4,2、投资函数（影响投资的因素）,自发投资,1）投资是国民收入的增函数,I=I(Y)=I0+KY,引致投资：由国民收入的变动所引起,I,Y,I0+KY,I0,K-投资对收入 的弹性系数,5,2）投资是利率的减函数,I=I(i)=I0+KY-dR,利率为投资成本，投资需求与利率反方向变
3、动。,6,3、资本边际效率曲线,指资本商品价格不变的前提下，利率与投资水平的关系。（理论投资）投资边际效率曲线指资本商品价格发生变化的条件下，利率与投资水平的关系。（实际投资）,7,在i1利率确定时，别的企业不增加投资，生产要素价格不变的前提下，得到I1；（理论投资）但每个企业都增加投资，资本商品又供应有限，势必抬搞资本商品的价格，从而使实际投资量减少，被限制在I2上。（实际投资）,i（%）,亿元,资本边际效率,投资边际效率,i1,I2,I1,8,资本边际效率递减,1）利率的影响。利率与投资数量成反比。2）投资的边际收益递减。a、产出增长速度减慢；b、企业竞争加剧导致产出价格降低；c、生产要素
4、的竞争推动投资成本的 提高。,9,Y(国民收入）=C+I+G其中,C=C(Y)，消费水平随收入正向变化；I=I(i），i为利率(反向)G:政府购买，经常被视为恒值收入Y与利率i在产品市场均衡时的图像，斜率为负，斜率大小受投资与利率敏感度及投资乘数影响，曲线位置受自发性支出决定,二、IS 曲线,10,含义：与任一给定的利率相对应的均衡国民收入水平。IS 曲线上任意一点都对应一个产品市场均衡状态。IS 曲线向右下方倾斜，斜率为负值。原因：利率下降意味着一个较高的投资水平，从而有一个较高的储蓄和收入水平。,二、IS 曲线,11,描述物品市场达到均衡，IS曲线上任何一点都是I=S。i 投资I 总需求
5、Y。i与Y成反方向变动。,i,Y,IS,12,在IS曲线以上区域，因为利率偏高，而储蓄已经为国民收入锁定的情况下，投资就小于储蓄；在IS曲线以下区域，利率偏低，同样在储蓄已为国民收入锁定的情况下，投资大于储蓄。,i,Y,IS,S I i 压力,S I i 压力,13,IS曲线的移动(自发总需求变动),14,（1）扩张性（膨胀性）财政政策 增加政府支出；减税；（2）紧缩性财政政策 减少政府支出；增税。,分析：一国政府的财政政策,15,（凯恩斯以前的）古典学派认为：投资与储蓄只与利率有关。凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。,利率决定于货币的需求和供给。,三、LM 曲线,
6、16,凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。货币的实际供给量（M）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。,凯恩斯主义观点,17,人们持有货币是有代价的。人们愿意承担代价而持有货币的动机有三类：交易动机；预防动机；投机动机。交易需求是企业和个人进行正常交易的需要。由于收入和支出不同步，就得有足够的现金应付日常所需。这种交易动机的货币需要量，决定于收入水平、惯例和商业制度。,货币的需求动机,18,谨慎需求是人们为了预防意外而持有一定数量货币。它产生于未来收入和支出的不确定性。这种需求量也大致与收入成正比。,预防需求,结论：由交易动机、
7、谨慎动机而产生的货币需求量与收入成正比。,19,投机需求是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。由投机动机所产生的货币需求与利率成反比。,投机需求,对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。前两者取决于收入，后者取决于利率。,20,货币市场均衡,货币需求函数,货币市场均衡,讨论：货币市场均衡条件的表达，即 LM 曲线的形状。,21,通常将M/P视为由中央银行确定的定值，利率和货币量呈反向关系，而收入和货币量呈正向关系，从而得出一条收入Y与利率i，斜率为正的直线，斜率大小由货币供应量对利率和收入分别的敏感度决定，而位置由货币供应量决定,22,Y,i,O,LM
8、,LM 曲线,23,在LM曲线以上的区域，因为货币的交易需求已经为国民收入锁定，利率偏高致使货币的投机需求减少，所以货币需求小于货币供给；而在LM曲线以下的区域，同样在货币的交易需求为国民收入锁定的情况下，利率偏低致使货币的投机需求增强，所以货币需求大于货币供给。,i,Y,LM,L M i 压力,L M i压力,24,货币供给量（M）变动会使得 LM 曲线发生同方向的移动。,LM 曲线的移动,Y,i,O,LM1,LM0,LM2,25,LM曲线上每一点上都代表了货币市场达到了均衡，代表了货币市场上人们愿意持有的货币数量正好等于实际能得到的货币数量。LM曲线主要受货币政策的影响。扩张性的货币政策（
9、中央银行扩大货币供应量），将会使收入不变的情况下，利率水平下降，即LM曲线向右平行移动。,26,将IS-LM移至同一图上，二者交点便反应了产品市场和货币市场同时达到均衡时的利率水平和收入水平，对于分析宏观经济问题很有意义,四、IS LM 模型,27,产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入,四、IS LM 模型,i,Y,Y0,E,LM,IS,i0,O,28,i利率,Y国民收入,IS曲线,LM曲线,E,i1,Y1,.A,.B,.C,.D,SI,ML,i,SI,ML,i,SI,ML,SL,29,（1）自发总需求变动 自发总需求增大，IS 曲线向右上方移动；自发总需求减小，IS 曲线向左下方移动。（2
10、）货币量变动 货币量增大，LM 曲线向右下方移动；货币量减小，LM 曲线向左上方移动。（3）自发总需求、货币量同时变动,IS、LM曲线的变动,30,IS-LM曲线变动的影响,IS曲线变动-财政政策 当财政支出增加，即实行扩张的财政政策，总需求增加，利率提高，国民收入增加。反之则反是。,O,i,Y,IS0,LM,E0,i0,Y0,IS1,E1,i1,Y1,IS2,E2,i2,Y2,31,LM 曲线变动-货币政策 当货币供给量增加，即实行扩张的货币政策，利率下降，国民收入增加。反之则反是。,O,i,Y,IS,LM0,E0,i0,Y0,LM1,E2,i1,Y1,LM2,E2,i2,Y2,32,i,Y
11、,Y0,E,LM,IS,i0,O,LM,IS,E1,E2,E3,自发总需求变动,货币供应量变动,共同变动（两种政策同时实施）,33,LM曲线两种极端的情况,低利率，LM呈水平状，货币供应呈“凯恩斯陷阱区域”，货币政策失效，财政政策最为有效。利率很高，LM呈垂直状，称为“古典区域”，财政政策失效，货币政策最为有效。,i,Y,LM1,i1,IS1,IS2,Y1,Y2,凯恩斯陷阱,IS1,IS2,i2,i3,LM2,Y3,Y4,古典区域,34,凯恩斯区域与流动性陷阱,货币需求对利率敏感性极大凯恩斯认为：当利率很低，即债券价格很高时，人们觉得用货币购买债券风险极大，因为债券价格己这样高，从而只会跌，不
12、会涨，因此买债券很可能亏损，人们有货币在手的话，就不肯去买债券，这时，货币投机需求成为无限大，从而使LM曲线呈水平状态，由于这种分析是凯恩斯提出的，所以水平的LM区域称为凯恩斯区域。,35,凯恩斯区域与流动性陷阱,流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效,36,凯恩斯区域与流动性陷阱,在凯恩斯区域中，因为较低的利率水平，政府会实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收
13、入，因而货币政策在这时无效。相反，扩张性财政政策，可以使收入水平在利率不发生变化情况下提高，因而财政政策有很大的效果；,37,古典区域,在垂直阶段，LM曲线斜率为无穷大，或货币的投机需求对利率已毫无敏感性，从而货币需求曲线的斜率(1h)趋向于无穷大，呈垂直状态表示不论利率怎样的变动，货币的投机需求均为零，从而LM曲线也呈垂直状态(kh趋向于无穷大)。由于“古典学派”认为货币需求只有交易需求而无投机需求，因此垂直的LM区域称“古典区域”介于垂直线与水平线之间的区域则称为“中间区域”。,38,古典区域,如果利率上升到很高水平时候（r3水平），货币的投机需求量将等于零，这时候人们除了为完成交易还必须
14、持有一部分货币外，不会为投机而持有货币。货币投机需求曲线表现为r3以上是一条与纵轴相重合的垂直线，LM曲线也从利率为r3开始成为一条垂直线。,39,IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心,凯恩斯理论的核心是有效需求原理认为：国民收入决定于有效需求有效需求原理的支柱：边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上的流动偏好这三个心理规律的作用这三个心理规律涉及四个变量；边际消费倾向、资本边际效率，货币需求和货币供给。,40,IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心,IS-LM模型凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系起来，打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利率要影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用但凯恩斯本人并没有用一种模型把上述四个变量联系在一起,41,IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心,IS-LM模型汉森、希克斯这两位经济学家则用1S-LM模型把这四个变量放在一起，构成一个产品市场和货币市场之间相互作用如何共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理论得到丁较为完善的表述不仅如此，凯恩斯主义的经济政策即财政政策和货币政策的分析，也是圈绕IS-LM模型而展开的因此可以说，IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心。,
