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1、第九章 货币需求,第一节 货币需求概述第二节 货币需求理论的发展第三节 影响我国货币需求的因素,货币需求的含义：对货币的不同评价：对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的工具。因此社会对货币的需求有一个量的限制。对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个层面上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济学中的需求，是愿望与能力的结合。因此，人们对货币的需求，表现为在基于货币同其它财富在形态上的差别，保持一种机会成本最小，所得收益最大的货币数量。,一、货币需求概述,货币需求的定义(注意)：经济意义上的货币需求包含以下三点内容：(1)需求能力与需求愿望的结合；(2)需求能力可理解为占有货币对应的收、借款或
2、其它形式的资金来源；(3)需求愿望可理解为由需求主题经济利益 决定的各种动机与行为。,一、货币需求概述,货币需求是指：在一定的时间内，在一定的经济条件下，整个社会需要用于执行交易媒介、支付手段和价值贮藏的货币数量。,一、货币需求概述,为什么要研究货币需求？1.研究货币需求是理论发展的需要：2.研究货币需求是政策操作的需要 3.研究货币需求在我国有重要的现实意义,一、货币需求概述,货币需求分类,主观货币需求与客观货币需求名义货币需求与实际货币需求微观货币需求与宏观货币需求,二、货币需求理论的发展,传统货币数量论的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论弗里德曼的货币需求理论,一、现金交易数量说费雪的交易
3、方程式 M V=P T 式中，M货币数量 V货币的流转速度 P加权平均的一般物价水平 T交易总量，即实际财富与劳务的交易总额,传统货币数量论的货币需求理论,1、费雪所作的假定：货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数；在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，也可视为常数。一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P对其他因素没有影响。,传统货币数量论的货币需求理论,2、由以上假定所得出的结论：在(1)式两端同除v，则为：货币数量M的变动将导致物价P的
4、同比例同方向的变动。,传统货币数量论的货币需求理论,Md代替等式中的M。用K代表等式中的1/v，方程式可改写为：即货币需求仅为总交易量的函数，利率对货币需求没有影响。人们之所以需要货币的目的也就仅只是为了便利商品或劳务的交易。,Md=KPT,传统货币数量论的货币需求理论,二、现金余额数量说剑桥方程式1.现金余额数量说的主要观点：（1）在一般情况下，人们都把财产和收 入的一部分用货币形式持有，而另一部 分用非货币的形式持有。,传统货币数量论的货币需求理论,二、现金余额数量说剑桥方程式1.现金余额数量说的主要观点：（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用
5、于消费获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。,传统货币数量论的货币需求理论,二、现金余额学说剑桥方程式1.现金余额数量说的主要观点：（3）人们用通货形态保持的实物价值称 为“实物余额”，把与保持的实物余额价 值相应的通货数额称为“现金余额”。,传统货币数量论的货币需求理论,2.剑桥方程式：式中，M货币需求量 K人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例 Y名义国民收入 P表示物价缩减指数 y实际国民收入,传统货币数量论的货币需求理论,M=KPy,3.剑桥方程式与交易方程式的区别：,传统货币数量论的货币需求理论,补充：马克思的货币必要
6、量理论：1.货币必要量公式：,传统货币数量论的货币需求理论,2.货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别：第一，货币必要量理论以劳动价值论为基础，商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要量。交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。第二，马克思的研究总是以黄金作为货币来进行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。第三、马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。,传统货币数量论的货币需求理论,货币流通速度是稳定的吗？,货币流通速度变化率,美国M1和M2历年的变化情况（见米什金货币金融学）,一、凯恩斯的货币需求理论 1.理论要点(1)
7、货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机 交易性货币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。,凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯的货币需求理论,一、凯恩斯的货币需求理论(3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：,(4)“流动性陷阱”：当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为R时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一
8、般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。,凯恩斯的货币需求理论,2.政策性结论：（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。,凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯货币需求理论的发展1.交易性货币需求的发展鲍莫尔模型；2.预防性货币需求的发展惠伦模型；3.投机性货币需求的发展多样化资产组合选择理论,凯恩斯的货币需求理论的发展,一、弗里德曼的货币需求理论：1.理论要点：（1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器等一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富
9、时，就要选择持有的资产是用货币形式，还是用其他形式。,弗里德曼的货币需求理论,一、弗里德曼的货币需求理论：（2）影响货币需求的诸因素分析：恒久收入 非人力财富占总财富的比例 货币收益率、债券收益率、股票收 益率、物价水平变动率 财富持有者的偏好,弗里德曼的货币需求理论,(3)实际货币需求函数为：式中:M 名义货币需求 P 一般物价水平 M/P实际货币需求 W 非人力财富占总财富的比率 rm 货币的预期名义收益率 rb 债券的预期名义收益率 re 股票的预期名义收益率 预期物价变动率，也即实物资产的预期名义收益率 u 持币者的主观偏好,弗里德曼的货币需求理论,4、简化并进行回归分析:简化后的货币
10、需求函数为：并建立回归方程：,弗里德曼的货币需求理论,由此，弗里德曼在对美国1892年1960年历年统计资料进行大量研究的基础上，用最小二乘法计算出：lga=-3.003，b=1.394，c=-0.155 相关系数0.99,弗里德曼的货币需求理论,5、结论：（1）货币需求的收入弹性是+1.394。也就是说，当收入提高1%时，对货币的需求提高1.394%。（2）c=-0.155则表明货币需求的利率弹性是相当低的。它表明，就长期而言，货币需求的利率弹性较小。当利率提高1%时，只会引起货币需求减少0.155%。（3）货币需求非常稳定（4）单一规则的货币政策主张概括性结论：由于货币需求与恒久性收入相关
11、，对利率的变动是不太敏感的，而且货币流通速度也相对稳定，因而，货币需求也是比较稳定的。,弗里德曼的货币需求理论,三、影响我国货币需求的因素,收入水平利率水平价格水平金融资产收益水平,一、计划经济体制下的货币需求研究：(1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化倾向(2)市场特征：消费品零售市场(3)货币范围：现金(4)货币作用：极为有限(5)货币需求的研究：现金需求的研究、对马克思货币必要量理论的诠释,中国的货币需求分析,二、市场经济条件下的货币需求研究：(1)体制背景：国民经济的商品化、货币化程度加深(2)市场特征：多元化的市场体系(3)货币范围：M0 M1 M2(4)货币作用：对经济的
12、影响越来越大(5)货币需求的研究：多元化的研究方式,中国的货币需求分析,思考题,凯恩斯如何分析货币需求动机的？,选择题-1,下列属于影响货币需求的机会成本变量的是()。A利率B收入C财富D物价变动率E制度因素,选择题-2,凯恩斯认为，人们持有货币的动机主要有()。A投资动机B消费动机C交易动机D预防动机E投机动机,选择题-3,从宏观角度分析货币需求的有()。A费雪方程式B剑桥方程式C凯恩斯的货币需求函数D弗里德曼的货币需求函数,选择题-4,下列不是凯恩斯提出的货币需求动机的是（）。A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.偏好动机,选择题-5,“流动性陷阱”是凯恩斯理论中的一个概念，它是出现在以下哪一个传递机制中的环节？（）。A.货币供应量增加 利率趋于下降B.利率趋于下降 投资需求上升C.投资需求上升 就业量上升D.就业量上升 产出和收入增加,
