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1、本章学习要求,1、掌握金融市场的基本原理、理解资本效率市场理论和行为金融理论；2、了解金融工具与金融资产的含义，掌握金融工具的特征和种类，能正确分析有价证券价格的影响因素并熟练计算；3、掌握初级市场与二级市场的概念，以及它们之间的关系，了解新证券的发行方式，掌握证券交易所及场外交易市场的各自特征；4、了解金融衍生工具的含义及种类；5、根据国内外的相关理论和实践活动，思考我国的金融市场应该如何发展。,第一节 金融市场及其构成要素,（一）含义：金融市场是通过金融商品交易，实现资金融通的场所。广义金融市场与狭义金融市场（公开金融市场）,一、金融市场的定义与功能,（二）金融市场的功能 1、聚集资金的功
2、能 2、促进资金有效分配的功能 3、促进有效投资的功能 4、宏观调控的功能,一、金融市场的定义与功能,（一）交易的主体（二）交易的客体-各类金融工具（三）交易的中介（四）监管机构,二、金融市场的构成要素,三、金融工具,（一）金融工具的概念与特征 1、概念 金融工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件 2、特征 1）偿还期限：期限长短 2）流动性：变现能力较强 3）风险性：信用风险与市场风险 4）收益率：名义收益率；当期收益率；实际收益率,三、金融工具,（二）商业票据 1、本票（1）是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。（付款承诺
3、）（2）分类 出票人不同：商业本票与银行本票；,2、汇票（1）含义：汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。（支付命令）（2）分类：从出票人看：商业汇票与银行汇票从承兑人来看：商业承兑汇票和银行承兑汇票（3）票据行为出票、承兑、背书、贴现、保证、提示、付款、追索3、支票：由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据,三、金融工具,（三）股票 1、定义：股份公司发给股东证明其入股并凭以获取股息和红利的所有权凭证 2、分类 A股、B股、H股、N股、S股（上市地）国有股、法人股、社会公众股（出资）普通股与优先股（
4、权益）,3、普通股与优先股的差异,三、金融工具,（四）债券 1、定义：债务人向债权人发出的承诺于指定时间还本付息的有价证券 2、种类：（1）据发行主体分：国家债券、公司债券（金融债券）（2）按利息支付方式分：息票债券、折扣债券、一次还本付息债券,3、债券与股票的比较（1）性质：股票是所有权凭证；债券是债务凭证（2）还本方式：股票没有期限，无须还本；债券到期要还本付息（3）收益：股票收益高且不固定；债券收益低相对稳定（4）风险：股票风险高；债券风险低（5）持有者权利：股票持有者可以参与公司的经营管理；债券持有者无此权利（6）筹资用途：发行股票是作为公司的资本；发行债券是筹措中长期资金,（五）有价
5、证券的价格 1、有价证券的面值与市值的分离 2、各种债权类工具的价格 折现债券；一次还本付息债券；息票债券；永久性债券,三、金融工具,3、股票理论价格 股票价格等于公司未来收益的折现值之和。,（六）市场利率变化对证券价格的影响 假定有三种面值为1000元、年收入60元的剪息票债券，期限分别为1、10和无穷大年，当市场利率为4%、6%、8%时，它们的市场价格如下：,四、金融市场的分类,期限：货币市场与资本市场交割的时间：现货市场与期货市场交易的性质与层次：发行市场与流通市场交易的场所：有形市场与无形市场,五、有效市场理论,（一）有效市场的含义 有效市场是市场上各种有价证券的价格能够充分、及时地反
6、映所有可以获得的信息（二）有效市场的类型 1、弱式有效（Weak Form Efficiency）证券价格反映了历史上的价格和交易量的信息 2、半强式有效（Semi-strong Form Efficiency）证券价格充分反映了所有的公开信息 3、强式有效（Strong Form Efficiency）证券价格反映了所有公开和不公开的市场信息,（三）有效市场理论的检验 1、弱式有效市场的检验 2、半强式有效市场的检验 3、强式有效市场的检验,五、有效市场理论,六、行为金融理论,（一）行为金融理论的产生（二）行为金融理论的内容（三）行为金融理论的发展趋势,第二节 货币市场,一、货币市场的含义
7、货币市场亦称短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融交易市场。二、货币市场的特点（一）货币周转量比较大（二）交易额比较稳定（三）与收入密切相关（四）投资者比较有保障,三、货币市场的主要类型,（一）同业拆借市场（二）票据贴现市场（三）短期国债市场（四）银行大额定期存单市场（五）回购协议,第三节 证券市场,（一）公募与私募 私募（Private placement）指发行人直接对特定的投资人销售证券 公募（Public Placement)指发行人公开对不确定的投资人推销证券（二）证券承销：代销、余额包销、全额包销（三）证券评级,一、证券市场的参与者,二、证券发行市场（一级市场、初级市场）,（一
8、）证券交易所 1、概念：集中进行证券交易场所 2、组织形式：会员制与公司制 3、证券交易所的基本职能（二）场外交易市场（柜台交易、店头交易）1、是指在证券交易所以外进行证券交易的市场 2、特点：无形市场、协议定价、未上市证券（三）第三市场（四）第四市场,三、证券交易市场（流通市场、二级市场）,金融衍生工具是指其价值依赖于原生金融工具的一类金融产品，包括：远期合约、期货、期权、互换,第四节 期货市场,一、期货合约的含义,期货合约是指由交易所统一设计推出、并在交易所内集中交易的标准化的远期交货合约,二、期货交易方式,（一）开仓和平仓（二）最小变动价位和每日最大价格变动幅度（三）保证金制度（四）每日
9、结算制度,三、套期保值,（一）含义：所谓套期保值，是指投资者为预防不利的价格变动而采取的抵消性的金融操作。（二）操作方法：它通常的做法是在现货市场和期货市场上进行两组相反方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消，以此来达到防范风险的目的。,（三）基本原理：现货市场上价格与期货市场上价格往往是同向波动的，并且期货到期日价格与现货价格趋于一致，因此在两个市场进行相反方向交易时盈亏能大体相抵。,三、套期保值,（三）基本原理,（四）操作方法 一是交易方向相反 二是原生产品相同,四、金融期货简介,（一）外汇期货（二）利率期货（三）股票指数期货,第五节 期权市场,（一）期权定义 期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的商品、证券或期货的权利，同时却又不用承担必须进行这一交易的义务,一、期权及其种类,（二）期权的种类 1、按照期权可以行使权利的时间不同，期权分为美式期权和欧式期权 2、按照合约的性质划分，期权分为看涨期权和看跌期权 3、按照期权合约的标的资产，可以将期权分为股票期权、货币期权、利率期权、股票指数期权和期货期权,一、期权及其种类,二、期权交易的用途,（一）套期保值（二）投资,三、期权的价值,期权的价值包含了内在价值和时间价值两部分,
