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1、中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(多选题第1700题)1.假设当前人民币3个月Shibor利率为3.2%,美元3个月Libor利率为0.5%,人民币兑美元汇率为6.6,那么三个月后，美元兑人民币汇率可能为()。A. 6.6356B. 6.5646C. 6.6D. 6.7正确答案：ABCD试题解析：假设现在1美元在美元市场运用，3个月后的理论价值为1*(l0.5%/4)=LOOl2美元。根据现在汇率，与1美元等价的人民币为6.6000元，在人民币市场运用3个月后的理论价值6.6*(13.2%/4)=6.6528,根据利率平价理论的套利作用，可知3个月后美元兑人民币汇率的理论价值为6.65
2、28/1.0008=6.6o但影响汇率因素有很多，实际汇率可以是ABCD。2.美元与加元的外汇报价为0.9790/0.9810CAD/USD,则以下说法正确的是（）。A.买入1加元需要0.9810美元B.卖出0.9810美元收入1加元C.卖出1加元收入0.9790美元D.买入0.9810加元需要1美元正确答案：AC试题解析：题目中的外汇报价CAD/USD表示了报价方的加元的美元买卖报价，即1加元二0.9790美元和1加元二0.9810美元，前者为加元的报价方买价，后者为加元的报价方卖价，因此作为投资者的买价和卖价和报价方是相反的，即买入1加元需要0.9810美元，卖出1加元可以收入0.9790
3、美元，故答案中AC的描述是正确的。3 .美国某一投机商人预期英镑会贬值，当时三个月的期汇汇率1=$1.4175,30天后，英镑2个月期期汇汇率为1.4000,60天后，英镑1个月期期汇汇率下跌为1二$1.3900,若想获得投机利润，该外汇商的交易方式是（）。A.出售英镑三个月期汇，60天后买进一个月期汇B.买进英镑三个月期汇，30天后出售两个月期汇C,出售英镑三个月期汇，30天后买进两个月期汇D.买进英镑三个月期汇，60天后出售一个月期汇正确答案：AC试题解析：期汇汇率表示外汇远期合约中的协议汇率，当未来协议汇率上升时，原期汇买方受益，卖方亏损，当未来协议汇率下跌时，原期汇买方受损，卖方获益。
4、从题目的期汇报价看，相同到期日的期汇价格是在不断下降的，因此期初出售期汇，未来在期汇下跌时买入平仓能够在期汇价格的波动中获益，因此期初出售3个月期的期汇,在60天后买进1个月期期汇，两份合约同时到期，合同本金相同的情况下，可以利用期汇价格的下跌获益；同样出售3个月期的期汇,在30天后买入两个月期期汇也可以获益，类似地，30天后出售2个月期期汇，60天后买进1个月期期汇也可以获益。据此分析，答案为AC。4 .2017年底至2018年初，我国新发行可转债大量出现上市后破发的现象，原因可能是（）。A,债券发行公司近期的股票价格低于转股价格B.投资者要求的预期收益率增加C.投资者认为可转债的息票率相比
5、其他公司债太低D.刚性兑付被打破，债券违约频发增加了债券的违约风险溢价正确答案：ABD试题解析：此题既考察含权债券价值的影响因素，包括供需因素、转债条款因素、宏观市场环境因素等，又需要答题人了解2017年底我国可转债市场的实际发行情况，因此题目中的选项对答题人有一定的挑战性。由于2017年11月-12月正处于股市低迷期，很多可转债发行公司的股价在可转债公开发行后有一定程度的下跌，导致股票市价低于转股价格，这会降低转股权的价值，进而降低可转债的价值；同时由于2016、2017年我国正处于加息周期内，因此投资者在债券投资方面需要更高的预期收益率，预期收益率的增加会降低可转债的价格。最后，2016年
6、以来债券市场违约事件频出，单只债券的违约规模也在不断扩大，在此背景下，投资者对于风险债券需要更多的违约风险补偿，这会带来风险债券风险溢价的增加，因此也会降低可转债的价格。但C中提到的可转债的息票率虽然比其他公司债相比确实比较低，但相比历史上可转债发行的息票率而言并没有明显的差异，因此C不应该是可转债破发的原因。5 .影响股指期货无套利区间宽度的主要因素有（）。A.股票指数8 .合约存续期C.市场冲击成本D.交易费用正确答案：CD试题解析：股指期货无套利区间受冲击成本、交易费用、资金成本等因素影响。9 .下列关于CAPM模型的说法正确的是（）。A.在允许无风险借贷的情况下，无需确定投资者的风险偏
7、好，即可确定最优风险资产组合B.市场组合中各支股票的权重等于各股票市值与市场总市值的比值C.市场组合中各支股票的权重等于各股票发行数量与市场流通股票总数的比值D.资本市场线表示的资产组合由无风险借贷与市场组合构成正确答案：ABD试题解析:根据CAPM模型，ABD均对。按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量一项资产系统风险的指针，是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性（volatility）的一种风险评估工具。故C项错误。10 下列形态中，（）属于反转突破形态。A.头肩顶11 三角形C.旗形D.圆弧形正确答案：AD试题解析：头肩型、圆弧形属于反转突破状态，三角形、旗形属于趋势持
8、续形态。8.某客户在期货公司开户后存入保证金500万元，在6月1日开仓买入6月沪深300指数期货合约20手，成交价为3400点，同一天该客户卖出平仓10手沪深300指数期货合约，成交价为3415点，当日结算价为3410点，交易保证金比例为10%,手续费为单边每手100元。则客户的账户情况是（）。A.当日平仓盈亏4.5万元8 .当日盈亏7.5万元C.当日权益507.20万元D.可用资金余额为353.75万元正确答案：ABC试题解析：平仓盈亏=(3415-3400)*300*10=45000元持仓盈亏二(3410-3400)*300*10=30000元当日盈亏二平仓盈亏+持仓盈亏二75000元当日
9、权益=5000000+75000-30*100=5072000元可用资金二当日权益-占用保证金=5072000-3400*300*10*10%=4052000元9 .假设市场中原有150手未平仓IF1709合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者甲买进开仓20手IF1709合约的同时，交易者乙买进开仓40手IF1709合约，交易者丙卖出平仓60手IF1709合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻IF1709合约()。A.持仓量为150手A.持仓量为210手B.成交量增加120手C.成交量增加60手正确答案：AD试题解析：成交量、持仓量以单边计算持仓量=150+20+40-60=150手成
10、交量二(20+40+60)/2=60手10.目前中国国债期货市场交易品种有()。A. 30年期国债期货B. 3年期国债期货C.5年期国债期货D.10年期国债期货正确答案：CD试题解析:考核内容中金所国债期货合约分析思路：目前中金所挂牌交易的国债品种有：2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货。11.以下关于债券价格波动性的描述，正确的是（）。A.其他条件相同，收益率变动相同幅度，息票率越高，债券价格波动越小B.其他条件相同，收益率变动相同幅度，剩余期限越长，债券价格波动越大C.其他条件相同，收益率变动相同幅度，息票率越低，债券价格波动越小D.其他条件相同，收益率变动相同幅度，剩余期限越
11、短，债券价格波动越大正确答案：AB试题解析：考核内容债券价格与风险度量（久期）分析思路：债券久期是用于刻画和度量收益率变动引起的债券价格的波动幅度。债券久期越大，收益率变动引起债券价格的波动幅度越大；债券久期越小，收益率变动引起债券价格的波动幅度越小其他条件相同，息票率高的债券久期较小，收益率变动引起的价格波动较小。A选项正确，C选项错误；其他条件相同，剩余期限长的债券久期较大，收益率变动引起的价格波动较大。B选项正确，D选项错误。12.下列对中金所国债期货合约可交割券的转换因子的描述中，正确的是（）。A.当票面利率高于国债期货名义票面利率时，转换因子大于1B.当票面利率高于国债期货名义票面利
12、率时，转换因子小于1C.对同一只债券，当票面利率高于国债期货名义票面利率时，合约月份越远，转换因子越小D.当利率发生较大波动，可交割券对应期货合约的转换因子将发生变动正确答案：AC试题解析：考核内容转换因子分析思路：因为国债期货可交割债券的票面利率、距交割剩余到期期限可以不同，可交割券用于交割时需要按照国债期货合约虚拟标准券进行转换，这个转换的比例被称为转换因子。转换因子计算的规则用描述性的话语来说就是：将面值为1的可交割债券的所有未来现金流按照期货合约标准券票面利率3%贴现到国债期货交割日的现值。票面利率大于3%的债券在按照期货合约虚拟标准券3%的利率进行贴现后，其现值大于1,转换因子大于1
13、;票面利率小于3%的债券在按照期货合约虚拟标准券3%的利率进行贴现后，其现值小于1,转换因子小于1。因而A选项正确，B选项错误。对同一只债券，当票面利率高于国债期货名义票面利率时，转换因子大于1。合约月份越远，可交割券的剩余期限越短，贴现到国债期货交割日的现值越小。C选项正确。期货合约可交割券的转换因子在期货合约上市时和有符合交割标准的可交割券发行时由交易所公布，在期货合约交割周期内不变。因而D选项错误。13.某日，沪深300指数大涨7%,持有该指数期权O头寸暴露的投资者可能承受较大损失。A.+100Delta,-50000GammaB.-100Delta,+50000GammaC.+5000
14、0Gamma,-50000VegaD.-50000Gamma,-50000Vega正确答案：AD试题解析：考核内容希腊字母在实践中的应用。分析思路：当标的资产发生变化时，资产组合价值的变化受delta影响的变化值与标的资产价格的变化成正比、受gamma影响的变化值与资产价格变化的平方成正比。答案A中有比较小的正delta,有比较大的负gamma,标的指数大幅上升，其受损的可能性比较大，答案D有比较大的负gamma,受损的可能性也大。答案为AD14.2017年3月初，沪深300指数点位为3480.20点，I01703-C-3450仿真合约的权利金为31.2点，则下列说法正确的有OoA.期权的内涵
15、价值为30.2点B.期权的时间价值为1.2点C.期权的内涵价值为31.2点D.期权的时间价值为1.0点正确答案：AD试题解析:考核内容期权价格的构成。分析思路：看涨期权内涵价值=MaX(O,S-K)看涨期权时间价值二期权价格-内涵价值15.保护性看跌期权组合策略()。A,是股票空头与看跌期权空头的组合B.等价于一个看涨期权多头与一定数量资金的组合C.最大收益是权利金D.是股票多头与看跌期权多头的组合正确答案：BD试题解析：考核内容期权的组合策略。分析思路：保护性看跌期权组合是标的资产多头与看跌期权多头的组合，等价于一个看涨期权多头与一定数量资金的组合16 .当交易者买入平值看跌期权卖出虚值看跌
16、期权建立价差组合后，基础资产价格迅速变化到了价差组合的高行权价位置。对于该价差组合描述正确的有（）。A.平仓该组合能够实现行权价差减去权利金净成本的收益B.平仓该组合不能实现行权价差减去权利金净成本的收益C.该组合净收入权利金，在整个组合持有期不断有Theta收入D.该组合净付出权利金，在整个组合持有期不断有Theta收入正确答案：BD试题解析：考核内容：期权组合策略分析思路：平值看跌期权的价格高于虚值看跌期权的价格，这一组合有初始权利金支出，平仓时不能实现收益。Theta是期权价值随到期时间的变化率，随着时间的流逝，卖出期权将得到Theta价值,买入期权会损失Theta价值。但是，虚值期权变
17、化多。由此可以判断题中答案17 .某投资者以65.3元卖空某股票后，担心股票价格继续上涨,于是他又以2.5元的价格购买了一份执行价格为67.5元的3个月到期的该股票欧式看涨期权，该投资者（）。A.最大收益为4.7元B.相当于持有一份该股票的欧式看跌期权，以无风险利率借入现金C.最大损失为4.7元D.损益平衡点是该股票到期价格达到70元正确答案：BC试题解析：考核内容：期权单一策略分析思路：买入看涨期权，是看多标的资产，投资者可以用67.5元的价格买入股票，平掉股票空头，相当于持有一份看跌期权，并借入65.3元，B正确。如果股票价格一直下跌，则收益会不断上升，A错误。最大损失为股票超过67.5元
18、后，损失为67.565.3+2.5=4.7元，C正确。股票70元时，卖空股票亏损4.7元，看涨期权收益70-67.5=2.5元，权利金2.5元，损失4.7元，D错误。18 .市场价格从150元短期内大幅下跌至100元的位置，某投资者认为目前是买入的好时机，但是又担心市场继续惯性下跌。该投资者认为利用看涨期权参与市场更为安全，故选择以2元的价格买入执行价为100元2个月到期的平值看涨期权。该期权的希腊字母情况如下:该投资者买入2天后市场迅速从100元反弹至105元。同时由于市场情绪缓解，市场波动率水平由45%降到了20%。以下说法正确的是（）。A.由于时间的流逝，会带来0.03元的权利金损失B.
19、由于波动率下跌，期权权利金会损失0.75元C由于基础资产上涨，期权Delta部分会有5元的收入D.投资者期权持仓的实际的损益情况不仅仅受到基础资产价格变化的影响，也受到市场波动率水平的影响正确答案：ABD试题解析：考核内容：期权希腊字母分析思路：Theta代表期权价格对时间的敏感度，每流逝一天,期权价格减少Theta值，图中Theta为-0.015,因此时间的流逝，会带来0.03元的权利金损失Vega是代表期权价格对波动率的敏感度,波动率下降25%,权利金上涨0.03*25=0.75元。Delta代表期权价格对标的价格的敏感度，标的上涨5,DeIta为0.5,则delta导致2.5元的收益，不
20、是5元，C错误。期权价格受标的价格及波动率影响,D正确。19.市场价格从150元短期内大幅下跌至100元的位置，某投资者认为目前是买入的好时机，但是又担心市场继续惯性下跌。故该投资者在买入一份基础资产的同时，以2元的价格买入一份执行价为100元2个月到期的平值看跌期权。该期权的希腊字母情况如下：该投资者买入后一天市场继续从100元下跌至95元。同时由于市场情绪恐慌，市场波动率水平由35%上涨到了65%o以下说法正确的是()oA.由于时间的流逝，会带来0.015元的权利金损失B.由于波动率上涨，期权权利金会增加0.9元C.由于基础资产下跌，期权Delta部分会有超过2.5元的收入D.由于基础资产
21、下跌,期权DeIta部分超过2.5元的部分是Gamnla作用的体现正确答案：ABCD试题解析：考核内容：期权希腊字母分析思路：Theta代表期权价格对时间的敏感度，每流逝一天，期权价格减少Theta值，图中Theta为-0.015,因此时间的流逝，会带来0.015元的权利金损失。Vega是代表期权价格对波动率的敏感度，波动率上涨3096,权利金上涨0.03*30=0.9元。DeIta代表期权价格对标的价格的敏感度，标的下跌5,DeIta为-0.5,则delta导致2.5元的收益。而GanInIa是Delta的偏导，因此会带来更多的收益。ABCD均正确。20 .当前市场基础资产价格为100元。某
22、投资经理持有的头寸组合如下：风控经理认为该头寸风险非常大，关于风控的观点以下说法正确的是OoA.该头寸在基础资产价格大幅变化的情况下会带来大幅亏损B.市场波动率水平大幅上涨的情况下该头寸组合会带来大浮亏损C.该头寸组合也被称为卖出铁鹰式D.基础资产价格大幅变化时该头寸组合的整体希腊值水平会发生大幅变化正确答案：ABD试题解析:考核内容：期权组合策略分析思路：卖出同一到期日、同一行权价的看涨期权和看跌期权，被称为卖出跨式组合，C错误。该组合的收益有限，风险无限，最大收益是当标的指数不同时，随着标的指数变动越大，组合的亏损越大。同时标的指数变动越大，说明市场波动率水平越大。因此，A正确，B正确，D
23、正确。21 .当前市场上基础资产价格100元，6个月期限和9个月期限期权隐含波动率(Vol)如下表：投资者卖出一张执行价为100元6个月看涨期权，买入一张执行价为110元9个月期限看涨期权3天后，市场波动率(Vol)变成如下：对该组合的描述正确的有()。A.对于执行价为110元的9个月期限看涨期权，有20个点的波动率收益22 对于执行价为100元的6个月期限看涨期权，有3天的Theta收益C.该组合被称为日历价差D.该组合被称为牛市价差试题解析:考核内容：期权组合策略分析思路：卖出近月看涨期权，买入远月看涨期权，被称为日历价差，因此C正确，D错误。对于执行价为IlO元的9个月期限看涨期权，波动
24、率水平从19%上升至39%,有20个点的收益，A正确。对于执行价为100元的6个月期限看涨期权，由于卖出期权，Theta为负，过去三天后，有正的时间价值收益，因此有3天的Theta收益,B22.一个无股息股票的美式看涨期权的价格为3美元。股票当前价格为21美元，执行价格为20美元，到期期限为2个月，无风险利率为8%o则对于相同标的股票、相同执行价格和相同到期期限的美式看跌期权，以下表述正确的是（）。A.该期权的下限为L3美元B.该期权的上限为2.0美元C.该期权的下限为1.0美元D.该期权的上限为L7美元正确答案：AB试题解析:考核内容：期权价格的上下限析思路：美式看跌期权的价格存在以下公式：
25、c-ps.o-e-rt）,S,O-KC-P,代入计算得AB23 .投资者基于看涨上证50ETF后市的预期，正在考虑是选择买入看涨期权还是卖出看跌期权，以下关于这两种操作的说法，正确的有（）。A.两种操作的损益结构没有区别B.两种操作对波动率的预期不同C.两种操作均存在追加保证金的风险D.买入看涨期权只需支付权利金，卖出看跌期权要缴纳保证金正确答案：BD试题解析：考核内容：单一期权策略分析思路：买入看涨期权和卖出看跌期权，都是对标的资产的看多，但是各有不同。首先，波动率越高，期权价格越高。因此，买入期权是看多波动率，卖出期权是看空波动率，B正确。其次，期权的买方不需要交纳保证金，期权的卖方需要交
26、纳保证金，C错误，D正确。最后，看涨和看跌期权的损益结构不同，因此A错误。24 .关于结构化产品定价，下列说法正确的是（）。A.由于结构化产品中的固定利率债券和衍生工具，其风险因子间可能存在相关性，因此结构化产品定价要考虑相关性的存在及其影响B.高信用等级的结构化产品发行人带来的信用增强效果可能提高结构化产品的价格C.发行人的融资成本会影响结构化产品的初始价格D.是否具备对应的二级市场是结构化产品定价时需要考虑的因素正确答案：ABCD试题解析：高的价格是对信用增强的补偿，即发行人承担了结构化产品的固收部分的信用风险，从而需要一定的溢价。25 .关于国内的信用风险缓释工具，下列说法错误的有（）。
27、A.投资银行是国内市场面临信用风险最大的金融机构B,中国银行间市场的信用风险缓释工具包括交易商和核心交易商两类C.信用风险缓释合约（CRMA）和信用风险缓释凭证（CRMW）都属于证券机构间市场的信用风险缓释工具D.信用风险缓释凭证(CRMW)是我国首创的信用衍生工具，CRMW的创设机构可买入自身创设的CRMW,但不可注销正确答案：ABCD试题解析：商业银行从事信贷活动规模最大，面临的信用风险最大。交易商分为一般交易商与核心交易商两类。CRMA和CRMW是在银行间市场交易的，而非证券机构间市场。CRMW的创设机构可以买入自身创设的CRMW并进行注销。26 .一个债券担保证券CBO由数个重新打包的
28、公司债券的票据层次构成，范围从股权层次一直到高级层次。下列说法正确的有()。A.CBO层次的总收益率比标的重新打包债券的收益率略低，这允许发行人收取费用B.高级层次的期望损失率比初级层次的高C.高级层次通常评级低于AAA,并且向债券投资者出售D.股权层次吸收这种结构最开始的损失试题解析:CBO以重新打包债券为基础资产，如果CBO的收益低于基础资产的收益，那么该差额通常由发行人获得。高级层次在获取收益的优先级是最高的，所以期望损失率是最低的，评级通常达到AAA级。股权级获取收益的优先级是最低的，相当于劣后级，最先承担风险。27 .任何利率双限期权(案interestratecollars)都可视
29、为一个利率上限期权多头与一个利率下限期权空头的组合时，市场应满足的必要条件包括()。A.无套利条件成立28 市场投资者是风险中性的C.期权参考利率为无风险利率D.一价定律成立正确答案：AD试题解析：构建利率双限期权，那么上限与下限的标的必须相同，但是不必是无风险利率。分解利率双限期权为上限和下限，基本原理是无套利定价，所以前提条件就是无套利假设。28 .近年来，我国金融市场的创新品种中成长比较快速的是股票场外期权，投资者可以通过股票场外期权实现杠杆交易。当前股票场外期权的标的资产包括（）。A.个股B.交易型证券投资基金（ETF）C.股票指数D.基金中的基金（FOF）正确答案：ABC试题解析：D
30、选项FOF基本上没有活跃的二级市场，不可能充当场外期权的标的资产。29 .以下关于财政政策和货币政策对汇率的影响，说法正确的有OoA.宽松型的货币政策通常导致通胀上升，本币贬值B.紧缩型的货币政策通常使得利率上升，本币贬值C.扩张性的财政政策通常使得货币需求上升，本币升值D.紧缩性的财政政策通常使得国民收入下降，本币升值正确答案：AC试题解析：本题考查财政政策和货币政策对汇率的影响。从财政政策角度，扩张性的财政政策会增加总需求，需求上升,市场利率则出现上升，造成资金流入，因而本币出现升值，反之则出现贬值。从货币政策角度，扩张性的货币政策会使得通胀上升，货币总供给增加，更多倾向于贬值，反之则出现
31、升值。30 .下列关于欧洲美元的表述，正确的有（）。A.欧洲美元与美国境内的美元是同一货币B.欧洲美元是存在于欧洲的美元C.欧洲美元的利率可以用LibOr衡量D.欧洲美元是离岸美元正确答案：ACD试题解析：本题主要考察欧洲美元定义。欧洲美元是指储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。欧洲美元与美国国内流通的美元是同一货币，具有同等价值，区别只在于财务上的处理方式不同。本题中B选项错误在于欧洲美元并不局限于存在欧洲的美元，还包括其他非美地区。31 .以下说法属于凯恩斯货币需求理论内容的有（）。A.货币需求是不稳定的B.当利率极低时，容易形成“流动性陷阱”C.非常重视恒久性收入对货币
32、需求的影响I）.主张“单一规则”的货币政策正确答案：AB试题解析：考核内容：货币需求与供给分析思路：凯恩斯货币需求理论内容有：持有货币的三种动机、货币需求函数和货币数量理论的批判（“流动性陷阱”）32 .下列形态中，O属于反转突破形态。A.头肩顶B.三角形C.旗形D.圆弧形正确答案：AD试题解析：考核内容：股票投资分析分析思路：在头肩顶形成过程中，左肩的成交量最大，头部的成交量略小些，右肩的成交量最小，成交量呈递减现象；圆弧顶形态代表着趋势的很平缓的、逐渐的变化。在顶部交易量随着市场的逐步转向而收缩。最后，当新的价格方向占据主动时，又相应地逐步增加。33 .利用普通最小二乘法求得的样本回归直线
33、的特点是（）。A.必然通过点B.可能通过点C.残差的均值为常数D.残差与解释变量之间有一定的相关性正确答案：AC试题解析：考核内容：期货理论定价分析思路：选项A：I=Y-X,将Y=Y-2以必然通过点。选项B：同理，=Y-2X-l=0oi34.2017年，阿尔法策略产品收益率大幅下降，其主要原因可能受到O影响。A.股指期货相对标的指数持续大幅升水B.股指期货相对标的指数持续大幅贴水X2X,所O等因素的C.股票市场整体下跌D.股指期货流动性不足及交易成本较高正确答案：BD试题解析：考核内容：股指期货alpha,beta、指数化、现金证券化等策略分析思路:股指期货大幅贴水、流动性不足及交易成本较高等
34、因素增加了阿尔法策略的套保成本。35.以下说法错误的是（）。A.使用上证50股指期货和50ETF期权的套期保值效果相同B.保护性看跌策略是指在持有现货头寸的基础上买入看跌期权C.看涨期权的备兑开仓策略是指在持有现货头寸的基础上买入看涨期权D.看涨期权的备兑开仓策略是指在持有现货头寸的基础上卖出看涨期权正确答案：AC试题解析:考核内容：股指期货alpha,beta、指数化、现金证券化等策略分析思路：选项A：上证50股指期货和上证50ETF期权的合约标的、到期日、交易成本等均不相同，因此套保效果存在差异；选项C：看涨期权的备兑开仓策略是指在持有现货头寸的基础上卖出看涨期权。36.参与股指期货交易的
35、投资者维护自身权益的途径有（）。A.向中国期货业协会或交易所申请调解B.向合同约定的仲裁机构申请仲裁C.向期货公司提起行政申诉或举报D.对涉嫌经济犯罪的行为可向公安机关报案正确答案：ABD试题解析：考核内容：股指期货市场组织架构分析思路：中国证券监督管理委员会依法对全国证券期货市场实行集中统一监督管理。当投资者在权利受到侵害时，可以向证监会或其派出机构投诉；对于其他的涉及证券活动的违法违规行为，也可以向证监会或其派出机构举报。37 .关于中金所股指期货合约交易指令，下列描述中错误的有（）。A.限价指令仅能按照限定的价格成交B.市价指令只能全部成交或者全部撤销C.使用市价指令时不用输入委托价格D
36、.市价指令只能和限价指令撮合成交正确答案：AB试题解析：考核内容：股指期货交易指令分析思路：选项A：限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买入时，必须在其限价或者限价以下的价格成交。在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。选项B：市价指令可以根据不同的类型，对未成交部分自动撤销或者自动转为限价指令。38 .中国金融期货交易所（CFFEX）规定的股指期货投资者适当性标准包括（）。A.一般法人投资者净资产不低于人民币100万元B.申请开户时保证金账户可用余额不低于人民币50万元C.一般法人投资者具有相应操作流程和决策机制1 ）.相关业务人员具备股指期货的基础知识，通过相关
37、测试正确答案：ABCD试题解析：考核内容：适当性制度与期货IB业务分析思路：参考中国金融期货交易所交易者适当性制度管理办法39 .在投资组合理论中，下列关于风险资产构成的有效集的说法中正确的有（）。A.有效集是一条向右上方倾斜的曲线B.有效集是一条向右下方倾斜的曲线C.有效集是一条向上凸的曲线D.有效集曲线上不可能有凹陷的地方正确答案：ACD试题解析:考核内容：马科-维茨投资组合理论分析思路：40 .对于国债期货在资产配置中的作用，以下正确的是（）。A.保持核心资产组合不变B.内生融资C.信用风险更低D.降低利率风险正确答案：ABC试题解析：考核内容：国债期货在资产组合管理的应用分析思路：运用
38、国债期货可以构建与国债现货相似的资产头寸,从而可以替代其他的即期或远期的债券来进行资产配置。国债期货引入做空机制，在不用卖掉现券时可以选择卖出国债期货，不破坏现有的组合持仓。其次，国债期货保证金制度可以极大提高机构资金使用效率，辅助组合进行久期管理，提升机构对中长期信用债配置能力，支持内生融资。最后，国债期货交易有交易所作为对手方，提供了完整严谨的风控机制，有效降低信用风险。在资产配置中，主要使用国债期货多头替代，并无使用空头套保降低利率风险。41 .投资者预期未来一段时间市场资金面将较为充裕，则其应采取的期货投资策略是（）。A.做多国债期货B.做多股指期货C.做空国债期货D.做空股指期货正确
39、答案：AB试题解析：考核内容：国债期货定价、投机分析思路：资金面充裕，市场利率将保持低位，贴现率的降低将提升资产价格现值，国债期货和股指期货标的价格F=S*e7r-q）（T-t）,未来国债期货和股指期货价格均会上升，做多会产生正向收益。42 .债券组合市值为10亿元，修正久期为4.3。若不考虑其它因素，收益率（）。A.上升1个基点，组合价值将上升约43万元B.上升1个基点，组合价值将下降约43万元C,下降1个基点，组合价值将上升约43万元D.下降1个基点，组合价值将下降约43万元正确答案：BC试题解析：考核内容：久期分析思路：修正久期为收益率变化一个基点，引起组合价值绝对变动额。组合市值为10
40、亿元，修正久期为4.3,则利率每上升（下降）0.01%,债券组合价值将下降（上升）：10亿元X4.3X0.01%=43万元。43 .中金所O价格已经成为国内中长期利率的市场参照，为商业银行可应通过跟踪中长期利率走势提供了重要依据。A.5年期国债期货8. 10年期国债期货C,沪深300指数期货D.中证500指数期货正确答案：AB试题解析:考核内容：国债期货合约、投资者结构分析思路：目前，中金所已上市的国债期货品种包括2、5、10年期国债期货，覆盖短、中、长主要期限。2020年2月，经国务院同意，证监会与财政部、人民银行、银保监会近日联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险
41、机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中国金融期货交易所国债期货交易。44 .可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境变化是（）。A.可交割债券的信用评级改变B.收益率曲线的斜率改变C.新的债券发行D.市场利率水平改变正确答案：BCD试题解析：考核内容：最便宜可交割券分析思路：最便宜可交割债券由债券现货市场价格、市场利率水平、收益率曲线的形状以及债券的剩余期限等许多因素决定。在期货合约到期日之前，利率水平或者收益率曲线形状的变化会导致最便宜可交割债券的改变。新发行的债券可能使得购买成本更低，更可能为最便宜交割债券。45 .假设其他条件不变，无风险利率的变动通常对期权价格的影响较小
42、，但在实际中，利率的大幅上升仍会对期权价格产生较大冲击,以下各选项中，可能是利率变化引起的有（）。A.标的资产价格的重大变化B.伴随的宏观和政治事件导致标的资产波动率的上升C.期权投资者的预期和效用函数的变化D.标的资产股息率变化正确答案：ABC试题解析：考核内容：期权希腊字母分析思路：利率或可能引起资产价格变化，关键利率的重大变化会伴随宏观事件以及市场波动，也会影响投资者对后市预期；而标的资产股息率则与无风险利率无关。46 .假设某个delta中性的资产组合gamma值不为零，为保持组合gamma和delta中性，以下交易可能合理的有（）。A.买入期权，卖出股票B.卖出期权，买入股票C.卖出
43、股票D.买入股票正确答案：AB试题解析：考核内容：期权希腊字母分析思路：若组合gamma为正，则需要卖出（看跌）期权获得负gamma以及正delta,需要卖出股票保持delta中性；若组合gamma为负，则需要买入（看跌）期权获得正gamma以及负delta,需要买入股票保持delta中性。47 .从结构上来看，累积期权（ACCUmUIatOr）实际上可以分解为一系列到期日不同的（）。A.欧式向上敲出看涨期权多头B.欧式向上敲入看涨期权多头C.欧式看跌期权空头D.欧式看涨期权空头正确答案：AC试题解析：考核内容：累积期权的构造和认识分析思路：累计期权合约设有取消价（KnockOutPrice）
44、及行权价（StrikePrice）,且行权价通常比签约时的市价有折让。合约生效后，当挂钩资产的市价在取消价及行权价之间，投资者可定时以行权价从庄家买入指定数量的资产。当挂钩资产的市价高于取消价时，合约便终止，投资者不能再以折让价买入资产。（类似欧式向上敲出看涨期权多头）当该挂钩资产的市价低于行使价时，投资者便须定时用行使价买入双倍、甚至四倍数量的资产，直至合约完结为止。（类似欧式看跌期权空头）48 .下列关于期权价格影响因素的表达，正确的有（）。A.看涨期权的时间价值随到期日的临近逐渐减少，看跌期权的时间价值则相反B.看涨和看跌期权的时间价值都随到期日的临近逐渐减少C其它条件不变，波动率越高，
45、期权价值越高D.其它条件不变，波动率越低，期权价值越低正确答案：BC试题解析：考核内容：期权希腊字母及价格的影响因素分析思路：无论看涨或是看跌期权Theta值均为负，即期权价值随着到期日临近逐渐减少；期权Vega为正，即波动率越高，期权价值越高。49 .关于日历价差策略，以下说法正确的是（）。A.日历价差策略的构成期权具有相同的到期日、不同的执行价格B.中性日历价差策略中，选取的执行价格接近于股票的当前价格C.倒置日历价差策略是买入期限较短的期权，同时卖出期现较长的期权D.倒置日历价差策略中，短期限期权到期时，股票价格越接近于执行价格，盈利越大正确答案：BC试题解析:分析思路：日历价差策略的构
46、成期权具不相同的到期日、相同的执行价格，具体为卖出短期限期权，买入相同执行价的同类型长期现期权；倒置日历价差为买入短期限期权，卖出相同执行价的同类型长期限期权；日历价差策略中，短期限期权到期时，股票价格越接近于执行价格，盈利越大，导致日历价差则相反Q50 .已知一家美国的贸易公司，财务报表以美元为计价单位。2018年2月1日与一家法国公司签订了一份销售合同，预计将于9月收到货款50,000,000欧元，因此该公司面临欧元兑美元贬值汇率风险，已知CME外汇期货合约面值为125,000欧元，计划利用期货合约进行套期保值。已知2月1日的即期汇率为EURUSD=L3158,当天的期货价格为EURUSD=1.3173;临近收到货款时，期货合约尚未到期，欧元即期汇率贬值至EURUSD=1.2237,期货价格为EURUSD=1.2243o以下表述正确的是（）。A.公司应于2月买入400张合约，于9月卖出400张合约B.公司采用如此套期保值策略，总盈利45,000美元C.公司采用如此套期保值策略，基差变大D.基差变化的绝对值为9BP试题解析:考核内容：外汇期货套期保值分析思路：(1)公司面临欧元贬值风险，欧元贬值则EUR/USD数值变小，因此公司应做空，即卖出合约，到期时买入。合约数量为50,000,000欧元/12
