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1、CFA一级知识框架图10门科目合集目的自愿遵守DRC（纪律亩查委员会）.PrimaryPrinciplefairnessConfidentiality3.CFA协会获得违反信息的渠道对PCP负责对CodeandStandaPdS的实行负责self-disclosureonannualwittencomplaintsthroughPUbIiCsoUrCeSviolationduringtheexamination4.CFA协会获得违反行为信息后的调查淆程5.AMC?TheCodeofEthicsDRCmembers-1PlhearingPQnel组成成员CFAinstitutemembervol
2、unteersactWithirrTegrity,保持专业形象侬投资时，客户的利益个人利益资本市场的利益客户的利益做投资判断的时候要独立、要有理可依感化他人提高专业竞争力1知法，知道和工作相关的法律2.守法，守更为严格的法律I(B)IndependenceandobjectivityI（八）Knowledgeofthelaw3.发现违法，要脱离出来1.giftStandardI.ProfessionalismI(D)Misconduct1股诈发现违法，先报告给SUPerViSor或合规部门，不受理，脱畜，及时群驰也在所不惜不作为等同于继续违法例会没有要求定要把违法事件报告给CFA协会a.贵重礼
3、物不能收，勒响独立客观性(1)分析师b.一般礼物可以收，但是要披露.披宓，不违反2.不正当行为/违法行为1.遗漏重大信息2.吹牛雇主同意，不违反独立客观性b.得到雇主同意雇主没同意就收了，违反additionalComMnSOtion(1)买方和卖方的关系2)寻找外部基金经理(3)与投行之间的关系(4)与业绩衡量部门之间的关系(5)与上市公司之间的关系(6)与津级机构的关系flatfee可以收(7)issuer的付普报告(8)travelfunding与研究结论相关的bonus不能收一般的差旅安排可以接受，但要披露奢侈的差旅安博不能接受不能让发行人报循注：可以参加口。，也是要得到事先同意；私其
4、不能投(1)与本职工作相关、与专业相关，属于2)私生活、与本职工作不相关，不J三于(1)吹资Jfequalification(2)吹服务SerViCe不能说提供allservices打印错误是允许的，但是要及时更正a.里纯吹选取benchmark不对I(C)Misrepresentation(3)R5lkperformance在对凌动性不强的产品估侑是，不同的方法中选择估值最高的。b.保证业绩(1)别人报告当做自己的，包括表格、算法、模型等(2)别人的报告投了其中一段3)引用著名专家的话，但是没有说明具体名字4)用了别人的表格、图表，没有出处(5)在引用别人的统计估计时，没有包含网制性条款(6
5、)GDPsCP工不用引用(7)commonSenSe的IK念copy,要弓I用用自己的语言描述，不用引用(8)从主流媒体中获得信息verify,再引用原著原著主法媒体1.原则：内幕信息自己不能用也不能给他人用（1）来源可拿a.与公司有关的，利涧、兼并收购等2.内其信息判断2）material-会前股价产生重大影响。R会方投费者的判斯产生重大影响b.宏观经济有关的c.大额订单d.知名分析师的报告注：知名分析师的报告可以只给自己的客户（3）nonpublicSeIeCtiVedisclosure选择性披强可能会违反内幕信息A.MaterialNOnPubIiCInformation3.Mosaic
6、theory-可以用：materialpublicinformationnonmaterialnonpublicinformation先verify是否是PUbIiC4.socialmedia中的信息5.UsingindustryexpertsStandardH.IntegrityofCapitalMarketsB.MarketManipulation6.recommendation若是materialnonpublicinformafion：自己不能用，也不能给其他人用确保获取的不是内幕信息若是materialnonpublicinformation：自己不能用，也不能给其能人用1）建议一写
7、出来，立马发布出去，缩短“时间差”（2）若建议已经被人知道了，立马发布要求员工定期交个人交易情况报告（4）PrOPPietarytrading自营业务），两类特殊的：1.infOrmation-based,散播遥言，误导客户2.transaction-based,虚增交易量，扭曲价格（特例）不属于a.marketmaker：（消极）不主动买，不主动卖b.risk-arbitragetrading：最好停止，停止不了，保存相关文件a.执行特定的交易策嗒b.避税目的c.为了增强市场的滂动性.individualPenSiOnfund一-公司员工是受益人(客户b.ZneficiaryTEJ-以bmf
8、1clary的利益为主，不是委托人1.识别客户基金经理不会为了某一个客户而改变了整个基金投资风格c.Mandate不会关注到底谁买了这只筵金只关注此基金的投资指令B.FairdealingC.SuitabilityA.Loyalty,prudenceandcared.investingPUbHC2.是否适合客户，要站在POrffoli。的角度来看寻找外部broker：bestexecution,lowerprice,suitable3.softdollar对客户有利的SOftdollar可以收4.PrOxyVOtingPdiCieS代表客户利益LfaiP不等于equal,可以提供差别性服务，但
9、要披露2.按照。rderSiZe分配，要披霭给所有客户3.若建议改变，第一时间通知所有客户，如果客户呈持原有意见，尊重客户意见，保留书面证明4.家向成员的眯户猊同普通赚户，夫妻双方的眯户视为自己的张户第一步：了解客户1.凌程2.细节第二步：写IPS第三步：按照客户的IPS投引,按适合客户IPS的产地1)投适合吉户的，要站在POrtfOli。的角度2)基金经理不对每一个具体的客户负迎期整个基金负责，遵给投费指令拒绝3)音户主动找你做投资，若不适合他(写书面确认D.Performancepresentation(4)IPS至少每年更卦1次，有重大改变要更新,投资一定要遵每年S(I)镉误陈述业绩1.
10、吹业绩(2)保证收苴率2.披露业绩，要包含所有的POrtfoH0,一定要包括terminatedportfolio3.计其业绩的时候要计其加权平均收益，不能选最好的披孟4.允许麴里披末，但要告诉详细信息获得的集宙5.GIPS1)自厚遵守(2)一旦宜稼遵守，就要全部遵守(1)模拟的业绩可以使用，要披谷6.要充分披爰2)基金经理在过去公司的业绩可以按客，但要披需在1个公司，角色是什么(3)要披露是grossoffee,还是netoffee,是bforetax还是afterfax1.原:则：要为客户保密E.Preservationofconfidentiality如果客户有违法行为，可以不保密客户违
11、法，CFA协会调直，闽合CFA协会调直，不违反2.两个例外例外的例外：当地法律法律要求即使客户有违法行为也一定要保密，不用披露(2)可以向联务于同一个客户的同事被褫1）业余时间可做业余爱好，只要不影响工作2）上班时不能侬与本职工作无关的1.离职前3）不能从事与雇主相竞争的业务4）离职前可用业余时间找工作，但不能招揽原雇主客户业务没开业余时间可注册（5）self-dealing业务已开一业余时间不能做1）原雇主任何东西都不能带走A. LoyaltyStandard IV. Duty to Employer2.离职后2）客户名单3）只有知识&技能可以带走（4）即使原雇主不用的资料，也不能带走遵守法
12、律章程和规范3. use of social media 一BeSt PraCtiCe ：保持一个独立账户通u k /在Hn垣公、基本原则：只要是为了保护资本市场、保护客户，4. WhMebbW吗（在职揭发）不是为了个人利益，可以揭发雇主5. independent Contractor兼职也应对雇主忠诚1 . Additional compensation ：除雇主支付的、与本职工作相关的报函B.Additional compensation arrangementC. Responsibility of supervisor2 .与独立客观性对比只是披露，没有得到同意一additional
13、 compensation arrangement没披露-additional compensationarrangement &独立看观性1 .积极方防：完善公司栽章制度，若不完善可拒绝2 .积极发现，积极检查3 .发现下JS有违法行为，及时制止，要有一定的处罚措施，确保以后不会再犯（1）可将SUPgrViSOr的责任委托给别人，但自己不能免责要有相应的培训（2）如何调动下属积极性要有一定的激励措施，不单单是和业绩挂钩的激励1 .使用第三方研究报告时，一定要亩慎亩查(I)不能少数服从多少，不看别人的报告就直接签字2 .团体研究报告(2)若各自意见都合情合理，有不同意见也可不签字3)不同意见要
14、保留(1)因为太忙，没时间分析，建议热门股票一违反3 .不能总是推荐最热门般票(2)做了研究后，建议热门股票一不违反不要求成为建模专家，但要求理解模型的假设和限制(1)模型使用者：4 .使用定量分析模型时要检验模型结果，旦检验时要考虑所有情况(2)建模的人：责任重大，要更审慎、勤勉1 .充分披露，不能遗漏任何信息2 .有任何重大改变，要立即通知客户3 .投资的风险和限制要告诉客户4 .区分fact和。Pinion5 .可以简短形式告知客户,但要告知客户详细信息可从何处获得C. Record retention1.任何建议都要保存记录2.保存记录：如果当地法律有要求，就按照当地法律要求3没有要求
15、，保存7年。雇主）自己1.个人与个人：介绍群可以收，但要披露给相关主体，e.g,客户&雇主2.部门与部门：介绍费可以收，但要披露给相关主体，e.g.,客户1.考试作弊Standard VH. Responsibility as membersA. Conduct as members and candidates2 .泄露考试信息3 .搅害CFAfi会利益1 . How to use CFA1)CFA是形容词，不是名词(2)AIWayS CaPitaIiZed(3)不能说CFA level I(4)不能说C.F.A(5)不能改变或者创造新词，e.g. China CFA6)不能用在公司的名字后
16、面. Reference to institute, designation, program(7)不能显著强调2 .不能说JS期自己何时获得ChartePhokkr称号3 .CandidQte通过了三级考试，但是没有证书，不能用CFA称号4 .望到证书后，每年交会叠目述职报告才可以继续使用CFA称号5 .可以对外宣称一次性通过CFA三级，但不能说保证收益率1）遵守GiPS是自序的2.Composite3.Verification4.FirmassetsL.Whocanclaimcompliance（2）只有投资管理公司才能宣称遵守GlPS3）宣称遵守GIPS一定是全公司全部都遵守1）定义（2
17、）一个ComPoSite一定要包含所有的相同风格的POntfOIiOr验证是自愿的(1)DiSCretionaryPOrtfoliOfee-payingportfolio-mustbeincludedincompositenon-fee-payingportfolio-canbeincludedincomposite(2)NOn-discretionaryPOrtfOIiOmustnotbeincludedincomposite注：公司资产以fairvalue计量1）至少要有5年的业绩遵守GiPSj5.Keycharacteristicsj（2）如果没有过去5年的业绩，只要从成立开始遵守GiP
18、S即可（3）GIPS要求，记录不需要太多年份，只要公司持续有10年的业绩数据即可4）若GlPS与当地的法律法规有冲突的话，以当地法律法费为主，并且披露出去(0)fundamentalsOfCornPlianCe(1)inputdata(2)calculationmethodology(3)COmPoSiteCOnStrUCtion6.NinemajorsectionsofGIPSS(4)disclosure(5)presentationandreporting(7)privateequity(8)wrapfee/separatelymanagedaccountportfolios1.inter
19、estrate(Ri=Rf+RP)requiredrateofreturn三个层次discountrate3.annuity2.EARR5Timevalueofmoney组成opportunitycostrealriskfreeraterisk-freerate=geometric=harmonic、a.arithmeticmean：预测未来,b.geometricmean：衡量历史业绩，关注的是终值(1)含义3 .quantile(2)计算(不能四舍五人的，要计算出精确数字)(1)衡量绝对离散程度4 .varianceR7descriptivestatisticsIa.求概率5. Cheby
20、shevsinequality(考法)b.求区间上下界U求落在区间内个数公式算6. CV-b.含义：单位均值的标准差(风险)(2)性质:scalefree,relativedispersion公式产皂_7. Sharperatiob.含义：单位风险的超额收十I(2)性质：SR越大越好、/(1)定义：左偏，右偏(2)右偏：skewness0,positive；左偏：skewness=median=mode,左偏：mode=median=mea91、欷方(5)投资者喜欢收益率分布右偏(1)判断:高峰逸峰瞅方9. kurtosism=a假设：与正态离散程度的方差相同H峰肥尾:b.投资者不喜欢1.概率
21、的基本性质3.oddsfororagainst2.概率的分类；priorisubjectiveempirical(1)两个法则a.乘法法则P(AB)b加法法则P(AoB)4.两个法则，两个事件(2)两个事件P(AB)=Oa.互斥事件_P(A(XB)=P（八）+P(B)P(AB)=P（八）XP(B)b.独立事件与互斥事件的关系5.covariance&correlationR8probabilityconcepts7.Bayesformula8.countingproblem、与P=O的关系(1).(2)计算covariance/_:(3)自己和自己的协方差是自己的方差；(4)范围：负无穷到正无
22、穷(1)计算(2)衡量线性关系correlation:范围：-倒1(4)取-1、0、1代表的含义expectedreturn计算6.组合的expectedreturn&variancevariancemultiplicationrulefactoriallabelingcombinationpermutationa.(1)两个资产做组合N=Eb.性质P=I渊小,风险减心,、人双七-A与组合方差蔽前因素(2)N个资产做组合N地大，对组合方差影响大的是COV定义：finite&counted(1)discreteuniform(2)Bernoullicommonprobabilitydistrib
23、ution1.discreterandomvariable主要类型J与BernOuHi的区别(3)binormial1计算概率给一段描述,判断是什么分布2.continuousrandomvariableinfinite定义P(X)=O主要类型MonteCarlosimulation3.simulation,historicalsimulation(1)continuousuniform计算概率4点性质confidenceinterval：68%,90%,95%,99%(2)normaldistribution)标准化的过程standardnormaldistribution标准化后求概率sh
24、ortfallrisk&SFRa.定义b.右偏图形(3)lognormaldistribution“c.boundedfrombelowbyzerod.pricelog,returnN(1)抽样方法simplerandomsamplingstratifiedrandomsampling1.sampling(2)samplingerrortimeseriesdata抽样数据,crosssectionaldata2.estimate条件：n=30,总体的均值和方差已知samplemean服从正态分布(4)centrallimittheory结论SamPlemean的均值二总体均值samplemea
25、n的方差=总体方差/nstandarderrorunbiasedness(1)propertiesofestimatorefficiencyconsistencya.pointestimateR10samplingandestimationIsignificanceIevle估计方法！.厂1b.intervalestimate(CI)JCOnfidenCedegreesamplemean+/-k*standarderror(1)symmetrical,Skewness=O(2)自由度：n-13.studentst-diStribution勺(3)与正态分布比,低峰肥尾(4)df/n增大，t分布
26、接近正态分布，峰变高、尾变细方差已知用Z主4.Zt选择哪个分布J方差未知用t、非正态总体小样本不可估计data-miningbiassampleselectionbias5.bias!survivorshipbiaslook-aheadbiastime-periodbias1假设检蛤流程(1)设假设nullhypothesis：拒绝、怀疑的alternativehypothesis：接受的画分布(本质：判断对谁进行检蛤)/1个一Z:方差已知用Z,方差未知用t,非正态总体小样本不可估计均值/2个IJ独立一一t不独立成对数检始1个方差chi-squaretest方差12个方差一一F检蛉双尾：不等号
27、hypothesistesting2.p-value(3)画出拒绝域(本质：根据备择假设判断双尾还是单尾)单尾先于乏拒绝域在右边小于号：拒绝域在左边(4)找出拒绝域的面积(本质：确定显著性水坐);(5)KfjYr(6)计算检蛉统计里茎握：对于1个总体均值口检蛤的检哈统计里(7)比较K值和检验统计里Wr(8)总结陈词rejectfailtorejecta.p-value显著性水平failtoreject(2)判断：越小越拒绝b.p-value显著性水平reject(1)定义(2)P(I)=significancelevel3.TypeIerror&TypeIlerror(3)poweroftes
28、t(4)P(I)&P（三）此消彼长(5)n增大，P(I)SP(Ii糊减小D不莉足分布的假设4.nonparametertest(2)序数排列(3)检验的不是参数expectedreturn(I)CALriskfrecoptimlriskyQSSettwo-fundSePQraHOntheoryq.CAL有无数条，CML只有1条威廉夏普理论1.capitalmarkettheory2.CAPMS,Pincrease(2)excessSUPPbSD,Pdecreasestableandunstable：判断)当PP时，SUPPIydemand,是stableCommonvalue-&PriVate
29、ValUeascendingPriCeaucionsealedbidauctionthefirstsealedbidauctionsecondpricesealedbidauction(Vickreyauction)descendingPriCeCluCtiOn(butchauction)singlepriceauction美国国俵例l)PS&CS：计算(I)PPiCeCOntrdprice8附通PriCefloorminimumWoge-UnemPk)ymentStatUtOryincidence：buyerORSdleractualincidence：共同承担7.elasticity事些因
30、素导致DWL(3)OVerPrOdUCtion(4)UnderPrOdUCtiOnpriceelasticityofdemandCrOSSelasticityOfdemandincomeelasticityofdemandSUbSidyexternalcostcommonresourcesquotamon。POlyexternalbenefit(1)计算：点弹性和翼弹性(2)分类highlyelasticrelativelyelasticperfectlyelasticperfectlyinelasticunitelasticity(3)弹性和收入的关系e=l,R最大el,降价，R增大el,升
31、价，R增大availabilityofSUbStiTuTe(5)彩晌因素relativeamountofincomespentonthegoodtime(4)弹性和税收的关系消费者和生产者谁的弹性小，ife承担的税收多计算substituteqood：e0(2)商品分类complementgood：e01计算necessarygood：0e0(2)商品分类luxurygood：Ninferiorgood：e0(1)completepreference2.indifferencecurvejRl4consumerdemand.budgetconstraint.assumptionofutilit
32、ytheory(2)transitivePreferenCe(3)non-satiation（1）4个性质(2)MRS.slopedownwardb.每一个消费者都有无数条无差异曲线，越往上效用越高c.cannotcrossd.convexa.无差异曲线的箝率b.解释MRSXy=3,增加1个X,必须要放弃3个y才能保证效用不变c.MRS逢激知律方程：斜率是Px/PyPX或Py改变，线是转动移动价格不变，income改变，线平行移动consumersequilibriumEindifferenceCUrVe与budgetConStPainT的切点均衡条件：MRSXy=（PX/Py）normalg
33、ood收入效应：价格上升，实际收入下降，需求量下降（+）总效应：价格上升，需求量下降（+）替代效应：（同上）（）inferiorgood收入效应：价格上升，实际收入下降，需求量上升（）总效应：价格上升，需求量下降（替代效应大于收入效应）（）替代效应：（同上）（）Giffengood收入效应：（同上（一）总效应：价格上升，需求量上升（收入效应大于替代效应）（）veblengood无法用消费者选择理论解译，是一种炫舞性商品替代效应：价格上升，用其他商品来代替，需求量下降（+）5.substitutioneffect&incomeeffect4.1)计算：TR、ARx MR一T3. producti
34、on 1 1TP、AP、MP都是倒U型(2)结论MP是TP的斜率，MP=O时，TP最大MP和AP的交点是AP的最高点，即MP=AP时，AP最大边际收益递减规律(1)计算：TP . APv AAP(1 ) long run & short run：长期一切都可变MC和AC都是U型，先下降后上升constant-cost industry ：水平(1) accountingprofit三economicprofitnormalprofitimplicitcost(2) opportunitycost-explicitcost(3) economictent：厂商望到的超过成本的部分price-taker
