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1、目录弓I言Ill摘要:IVAbstractV第1章相关理论11.1 财务风险11 .1.1财务风险概念12 12财务风险的特点13 .1.3影响财务风险的因素11. 14财务风险种类11.2财务风险在企业中的应用21.2. 1财务风险控制原则21.3. 2财务风险控制流程2第2章云南白药财务状况22.1云南白药22. 1.1云南白药简介22. 1.2云南白药发展状况32. 2云南白药财务现状分析32. 2.1资产负债表分析32. 2.2利润表分析4第3章云南白药财务风险分析43.1筹资风险分析43.1.1 财务杠杆比率53.1.2 负债规模53.1.3 债务利息率63.1.4 存在的筹资风险6
2、3. 2经营风险分析63. 2.1运营能力73. 2.2盈利能力73. 2.3偿债能力83. 2.4存在的经营风险83. 3投资风险分析93. 3.1股息率93. 3.2资产报酬率93. 3.3净资产收益率103. 3.4存在的投资风险103. 4利益分配风险分析103. 4.1利润率103. 4.2利润分配103. 4.3存在的利益分配风险11第4章云南白药财务风险成因分析114.1内部成因114.1.1 内部控制不完善114.1.2 1.2风险意识淡薄124.1.3 企业财务决策缺乏科学性124. 2外部成因124. 2.1国家宏观政策124. 2.2社会环境13第5章云南白药财务风险控制
3、措施134.1 筹资合理化135. 2强化风险监控136. 3加强产品研发控制14结论15参考文献16致谢17引言企业财务是企业的命脉，企业财务状况的好坏直接影响到企业的生存和发展，在激烈的市场经济时代,资金的不稳定及企业外部客观环境的不确定性和企业管理人员对这种不确定性认识的局限每个阶段的经营面临着巨大的不确定性，最终会导致扩张中管理的失败。所以经济活动的高风险迫使企业必须识别日常经济活动中以及企业扩张中面临的财务风险,及时了解风险的实质以及风险事故发生可能造成的损失后果,并在此基础上制定与实施对自己最有效的风险管理技术,尽量避免可能出现的不利后果,减少可能的损失,维持企业正常的经营活动。企
4、业财务风险管理作为企业风险管理的重要组成部分，其意义是巨大的。它为企业全面、经济和有效管理风险提供了可能;为稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值提供了可能;增加了企业决策的科学性和效益性，是企业经营决策中的数据库和信息库;为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境;对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败之地具有重大作用.云南白药市国内优秀医药企业，本文以云南白药公司财务风险存在的问题进行系统分析研究，如何正确的，较准确的意识到财务风险，以及面对财务风险如何采取相关措施进行规范控制做出了具体研究。云南白药财务风险控制研究摘要：随着我国经济快
5、速发展，存在于企业中的各种风险也随之而来，特别是疫情期间，使我国大小企业面临着各种挑战。其中，财务风险伴随着企业的各个生产经营过程，企业财务活动贯穿于整个过程，财务风险能反应企业的经营状况，企业财务风险是企业的命脉，财务状况的好坏严重影响着企业的发展。本研究以云南白药为例，共包括五个部分。第一个部分则是有关基础理论，分别阐述了财务风险的定义、特征等，同时阐述了本文中采用的有关研究方法，以及中国财务风险理论在实际中的运用。第二部分先介绍云南白药的发展历史情况简介，之后再对云南白药财务情况进行研究。第三部分，先从各个方面，对云南白药的财务风险的辨识，先确定出云南白药的财务风险，再对风险做出判断。第
6、四部分研究其财务风险的根源，从内外部环境等二个角度研究具体原因。最后部分就存在的问题提出解决措施。关键词：财务风险；风险识别；风险控制；风险的防范Abstract：WiththerapiddevelopmentofChinaseconomy,variousrisksexistinenterprises,especiallyduringthepandemic,whichposesvariouschallengestosmallandmedium-sizedenterprisesinChina.Amongthem,financialriskaccompaniesvariousproductiona
7、ndoperationprocessesoftheenterprise,andfinancialactivitiesrunthroughtheentireprocess.Financialriskcanreflecttheoperatingstatusoftheenterprise,andfinancialriskisthelifebloodoftheenterprise.Thequalityoffinancialconditionseriouslyaffectsthedevelopmentoftheenterprise.ThisstudytakesYunnanBaiyaoasanexampl
8、eandconsistsoffiveparts.Thefirstpartisaboutthebasictheory,whichexplainsthedefinitionandcharacteristicsoffinancialrisk,aswellastheresearchmethodsusedinthisarticle,aswellasthepracticalapplicationofChinesefinancialrisktheory.ThesecondpartfirstintroducesthedevelopmenthistoryofYunnanBaiyao,andthenconduct
9、sresearchonitsfinancialsituation.ThethirdpartfirstidentifiesthefinancialrisksofYunnanBaiyaofromvariousaspects,identifiesthefinancialrisksOfYunnanBaiyao,andthenmakesjudgmentsontherisks.Thefourthpartstudiestherootcausesofitsfinancialrisks,examiningspecificreasonsfromtwoperspectives:internalandexternal
10、environment.Thefinalpartproposessolutionstotheexistingproblems.Keywords:financialrisk;Riskidentification;Riskcontrol;Riskprevention第1章相关理论1.1财务风险1.1 1财务风险概念企业财务风险是企业在经济活动中收到不可控的因素影响，在一个特定时期或者范围，企业所实现的经济利益与企业的经济目标不同，导致了企业发生了损失或者造成企业经济利益的丢失的风险。1.1.2 财务风险的特点财务风险具有多个特点，其中主要包括客观性、全面性、不确定性和收益与损失的共存性。财务风险是
11、客观存在的问题，企业不能回避它。同时，财务风险问题存在于企业各个方面，贯穿企业的方方面面，具有全面性。由于财务风险所受到的影响因素较多，因此也表现出较高的不确定性，即虽然企业存在着财务风险问题，但并不一定都会出现或者显现。此外，企业的财务风险也同样伴随着收益，因此它们是共存与相关的，收益与损失并存。1.1.3 影响财务风险的因素企业的财务经营风险主要指企业在进行财务管理和投资计划时，所可能面临的各类风险。影响企业财务风险的因素有很多，较为常见的有：法规风险：即公司所遭遇的由于触犯法律法规（如受到处罚、索赔等）所导致的风险。货币贬值风险：指企业因货币贬值而造成的损失。操作经营风险：是企业的由人为
12、因素（包括操作失误、人员流失等）而带来的经营风险。信用风险：是企业由于债权人违规或无法承担欠款所导致的经济损失。经营风险：指公司由于经营不善或者运营条件发生变化造成的风险。产品损失：是公司由于产品不断更新、工艺陈旧等问题造成的经济损失。政策风险：指企业因政府政策变化导致的损失。经济风险：指企业因经济形势变化导致的损失1.14财务风险种类企业面临着多种财务风险，其中最主要的包括筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险。这些风险贯穿了企业的整个经营过程，一直存在于企业的经营活动中。筹资风险是企业在筹资过程中所面临的风险，主要体现在企业的负债规模、结构和偿债能力等方面。投资风险则是指企业对外投资的
13、收益与目标收益之间的差距。而经营风险则存在于企业的各个环节之中，贯穿于企业的各个经营活动。最后，在企业的利益分配环节，还存在着利益分配风险。1. 2财务风险在企业中的应用1.1 .1财务风险控制原则(1)全面性原则公司在开展财务风险管理研究工作时，必须充分考虑多方面，根据公司的实际状况，由于财务风险影响因素很多，在对其实施财务风险管理研究时要综合考虑各项指标，并提出切合实际的管理办法。(2)成本效益原则在实施财务风险管理中，要结合公司实际出发，选用与公司相符的方式，确保提供的控制科学合理，推动公司良性发展，遵循成本收益准则。(3)科学性原则财务风险管理中，从确定目标到发生原因，到最后的管理制度
14、建立，都应该坚持科学性的原则，能客观科学的反映公司所面临的财务风险，并进行科学合理的管理指导。1.2 .2财务风险控制流程对于一家公司实施财务风险管理，其具体过程包括四大环节，第一个是要明确实施财务风险管理的公司，通过明确具体公司。然后通过各类风险进行分析，找出出企业存在的财务风险，方便对症下药。接下来便是提出财务风险控制的措施，提出的控制措施要科学合理，符合企业的发展实际，为企业应对财务风险保驾护航。最后便是对财务风险控制措施的实施，这是重要的一步，保证措施实施到位。第2章云南白药财务状况2.1 云南白药2.1.1 云南白药简介云南白药创于一九零二年,为全国驰名商标，主要产业领域涵盖了医疗器
15、械、保健品、医药资源服务以及药品物流业务等四大模块,各个领域产业之间既彼此独立经营，又相互依托发展。企业始终坚持以公司体制为生产经营管理的基本底座,经营产品层面上在稳得了原有的云南白药创可贴集团股份有限公司中央制剂(云南白药系列核心产品)、白药、牙膏等企业自身优势存量产品群的基础上,积极探索发展了三七系列口服液、家用医疗器具、个性化个人护肤产品群、头皮健康护理产品群、养生保健饮料、创新功能材料产品群等新兴领域。目前公司的自制产品群主要由云南白药集团股份公司系列产品、白药系列产品，以及保健食品、中医护理制剂等产品组成。形成了云南白药气雾剂、子宫血宁胶囊等产品所构成的系列化、多剂型、多品种的生产体
16、系;普药系列产品,主要包括风热感冒冲剂、风寒感冒冲剂、天紫红女金胶囊等;另外,公司在近年来还逐步向各领域渗透,并先后导入并开发出云南白药牙膏系列产品、养元青洗发护发系列等。连续七年蝉联医疗卫生领域品牌价值第一、4月8日，云南白药荣列中国上市公司协会“2017年度最受投资者尊重的上市公司百强”排行榜第五位等。2.1.2 云南白药发展状况云南白药是云南省大型医药企业之一，曾被评为省重点培育的企业。在中药领域作为一个行业领跑者，在市场占比高，销售收入在不断增长，在整个医药行业中，云南白药一直处于领先地位，是中国医药企业领头人之一。2. 2云南白药财务现状分析2.1 .1资产负债表分析资产负债表最能反
17、应一个企业的财务状况，能够最快的了解企业经营状况。（1）资金结构分析从2018年到2022年，云南白药流动资产分别为169亿、221亿、490亿、447亿、493亿。非流动资产分别为48.99亿、49.57亿、59.59亿、61.38亿、176.43亿。资产结构具体如表3-1所示：表2T云南臼药资产结构情况表（单位：亿元）项目2018年2019年.2020年2021年2022年流动资产169221490447493非流动资产48.9949.5759.5961.38176.43数据来源：云南白药年度审计报告由表2T云南白药资产结构情况表中可知，与非流资产相比，企业的流动资产在云南白药集团中占比高
18、。由于云南白药集团股份有限公司的流动资产比例较高，具有了比较强大的资产变现实力，短期偿债能力也强，从而能够避免了企业的流动性风险。但如果流动资产比率过高，会影响企业资金的合理使用效率和企业的投资成本，进而影响其整体收益能力。云南白药需要关注资产结构合理性。（2）资金来源分析表2-2云南白药2022年资金来源情况表（单位：亿元）项目2022年比重流动负债135.5892%非流动负债123.558%负债合计147.94100%所有者权益合计385.2766%负债和所有者权益合计533.21100%数据来源：云南白药年度审计报告由表2-2云南白药2022年资金来源情况表中得知，云南白药集团股份有限公
19、司的流动负债比例还是比较大，流动负债90%多的占比，说明了云南白药集团股份有限公司的偿还债务能力比较薄弱，财务风险较大，资金筹措的方面大胆开放。同时流动负债远远高于非流动负债，企业短期内具有偿债压力。企业在筹集资金时，需要合理控制负债比例，减少负债风险。2.2 .2利润表分析利润表的作用是综合地反映一家企业经营活动中关于收益和支出的一种统计表格。它反映了企业经营活动和业务事物一段时间内（通常为一个会计期间）的经济结果，是企业实现高效管理、及时制定更好的发展战略的基本信息。在进行财务分析时，利润表分析是必不可少的要素。表2-3云南白药净利润变动情况（单位：亿元）项目利润总额减：所得税费用净利润2
20、018年39.9672.16334.8042019年47.2625.53141.7312020年68.01112.90155.1102021年34.8166.84027.9772022年33.7705.36628.404数据来源：云南白药年度审计报告从表2-3云南白药净利润变动情况中可得知，从2018年到2020年，云南白药利润总额一直处于增长状态，但是从2021年开始，云南白药利润总额便开始负增长，从2018年到2022年利润总额来看，云南白药利润波动大，特别是2021年和2022年出现负增长，下降明显。第3章云南白药财务风险分析3.1 筹资风险分析导致筹资风险的主要表现形式为两种：一是企业
21、的资本严重不足，不能承担已到期欠款的所有本金和利息；二是企业的盈利水平太低，所获得的少量利润就不能支付所有款项。3.1.1 财务杠杆比率财务杠杆比率是指企业借债资金占总资产的比例。财务杠杆比率越高,企业的财务风险越大。因为企业需要支付更多的利息和本金,如果企业无法偿还债务,就会面临破产的风险。财务杠杆比率是企业财务结构的重要指标之一，它反映了企业借入资金的程度和能力。企业财务杠杆比率越高，代表着企业借入的资金越多，可能会面临更高的财务风险和偿债压力。因此，合理的财务杠杆比率应该是根据企业的经营状况和财务状况来确定的。表37云南白药财务杠杆比率项目201420152016201720182019
22、2020.财务杠杆LlO1.061.101.091.070.971.07比率数据来源：云南白药集团股份有限公司年度报告一般来说，企业杠杆率在L5-2.5之间是比较合理的。如果企业杠杆率过高，代表企业的债务比例过高，可能会面临偿债风险和财务风险的增加。如果企业杠杆率过低，代表企业的资本结构不合理，可能会影响企业的经营和发展。从表3-1云南白药财务杠杆比率可以看出，云南白药的财务杠杆比率特别低，平均都处在Ll附近，云南白药的财务杠杆系数比较低，云南白药没有较多的偿债压力，但是过低，也会无法使企业提高企业的资产收益率。3.1.2 负债规模资产规模是指公司资产规模的多少以及负债在资本规模中所占比例的多
23、少。负债规模的过多严重影响企业的财务风险，引发企业收支性财务风险，引发筹资方面风险，导致股本价值降低。同时过多的负债也有利于公司扩大经营规模，增强竞争力，有利于公司控制权保持。表3-2云南白药资产负债率（单位：亿元）项目负债总额资产总额负债/资产2018139.18277.7250.18%2019116.24539.2621.52%2020168.75552.1930.57%2021139.01522.9326.58%2022147.94533.2127.80%数据来源：云南白药集团股份有限公司年度报告通过观察表3-2云南白药资产负债率，就可以看到，2018年最高达到50.18%,但是2019
24、年又降到了21.52%,从后面四年看，云南白药的资产负债率处于安全水平，从2018年到2022年看，除了2048年达到50.18%,其余四年变动不大，总体稳定。对于企业来说，云南白药集团有限公司资产负债率不算高，负债规模合理，经营状况良好，不会造成财务风险。3.1.3 债务利息率是指公司所负担的利息费用与实际欠款数额之间的比率。而外债利息决定借贷的市场资金的供求状况，其利息、汇率以及市场物价的变动均会导致企业的债务危机。利率市场化水平越高，对债务资金的收益变动也越大。表3-3云南白药债务组成情况（单位：亿元）项目流动负债非流动负债负债总额2018129.2510.02139.27201996.
25、1519.43116.582020156.3712.39168.752021127.1811.82139.012022135.5812.36147.94数据来源：云南白药集团股份有限公司年度报告通过图表3-3云南白药债务组成情况看，云南白药最近五年的总资产中，流动负债一直以来平均占比达百分之九十，流动负债占比相当大。云南白药主要通过短期借贷的方法来筹集资本，该种方法尽管可以减少债务利息来减少融资成木，但同时因为短期借贷的利率波动幅度很大，过度利用短期借贷也会给企业造成相应的财务风险。3.1.4 存在的筹资风险通过3.1.1到3.L3的分析，从中可以看出，云南白药的财务杠杆系数较低，云南白药司的
26、财务相对较为保守，资产负债结构比较平衡，负债水平较低，资产负债比率较低，财务风险较小，财务状况较稳定。从财务杠杆比率方面，云南白药的财务风险相对较小。在资产负债率方面，云南白药的负债规模平均在30%左右，资产负债规模合理，除了2018年比较高以外，云南白药的资产负债率都是处在合理范围，资产负债率不高，所带来的财务风险也较小。在债务利息方面，云南白药通过表3-3云南白药债务组成情况分析，云南白药的流动负债比例比较高，达到了90%,从中可以看出，云南白药一般通过短期借贷筹资企业资金，但是流动负债的占比非常的大，流动负债占比高说明企业的资金短缺问题。企业在短期内将有大量债务需要偿还。对于企业的正常运
27、营来说,会有巨大的财务压力,流动负债比例过高会影响企业的偿付能力。同时，短期负债的利率波动大，过度利用短期借贷，会造成企业的财务风险。综合分析来看，云南白药在筹资风险方面，云南白药存在负债结构不合理，债务利息较高的财务风险问题。3. 2经营风险分析经营风险是指在企业的生产运营活动中，供、产、销等各个环节由于风险因子的共同作用所引起的资金活动的迟滞，从而造成企业价值的巨大变化。经营风险时刻左右着公司的管理行为和财务活动，应该防患于未然，对公司风险做出更加精确的测算与评估。3.2.1 运营能力营运能力是企业的经营运行能力，也指企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业的营运能力指标主要用于揭示企业资金
28、运营周转的情况以及反映企业对经济资源管理、运用的效率高低。分析企业营运能力的本质在于企业资产周转速度越快，说明企业资金的流动性越强，企业的偿债能力越高，资产获取利润的速度越快，体现出企业的营运能力水平越强。通过对企业营运能力的分析，有利于企业管理层财务决策工作的有效实施，从而提高对实现企业利润最大化以及企业价值最大化财务目标的可能性。表3-4云南白药资金周转率项目2016201720182019202020212022资金周转率1.020.930.660.570.620.680.69数据来源：云南白药集团股份有限公司年度报告资产周转率越大，说明企业运营资产的能力越强，资产周转率越低，说明企业没
29、有充分利用已有的资产或者存在多余的、闲置的资产，企业应该提高各项资产的利用效率，处置多余的、闲置的资产。从表3-4云南白药资金周转率看到，云南白药从2016年到2022年七年时间，云南白药资金周转率2016年到2019年持续下降，然后2019年到2022年期间，虽然有所上升，但是上升幅度不大，根据查阅以前年度数据可知，云南白药资金周转率从2013年的L34一直下降到2019年的0.57,后面年份虽有提升但是幅度不大，总体来说，云南白药的资金周转率处于下降水平，前期波动幅度大，后期比较平稳。资产周转率一般在08到1之间比较合适，一般企业标准为0.8。云南白药都是低于正常水平，云南白药没有充分利用
30、已有的资产或者存在多余的、闲置的资产，说明云南白药在营运能力方面不足，存在一定的财务风险。3.2.2 盈利能力企业盈利能力分析是企业财务分析中非常重要的一部分。通过盈利能力分析，可以及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业的经营能力，最终促进企业的持续稳定发展。主营业务利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。表3-5医药企业主营业务利润率（）项目20172018.201920202021.2022云南白药30.4929.8828.0827.2526.6225
31、.74片仔痛42.1941.5143.4344.3449.8244.81复星医药57.7457.3758.7054.9647.5346.76迈瑞医药65.7065.1763.9563.9363.8963.01同仁堂.45.1645.6445.7645.9746.5647.71数据来源：新浪财经网主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。通过上述五家医药企业的主营业务利润率分析，云南白药的主营业务利润率与同行业相比都是处于比较低的水平，其中更是从2017年到2022年都是处于下降，远远低于同行业的主营业务利润率
32、。通过表3-5医药企业主营业务利润率看出，云南白药的盈利能力相对有所不行，经营风险较大。3.2.3 偿债能力偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考查企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。偿债能力是对企业进行经营状况分析的重要指标，其中流动比率和速动比率是分析偿债能力的重要指标。表3-6云南白药流动比率、速动比率（）项目201720182019202020212022流动比率3.332.674.653.153.572.63速动比率2.181.693.422.442.922.04数据来源
33、：新浪财经网流动比率越大，说明企业的资金流动性也就越高，一般企业的流动比率合理区间为1-2之间为合理数值，但是云南白药通过表3-6云南百药流动比率、速动比率分析，基本上流动比率都是在3之上，流动比率过高，意味着企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强，由上表可以看出，云南白药流动比率高，企业面临的偿债风险较低。对于速动比率来说，一般维持在1左右，说明企业资产负债结构良好，速动比率越高，说明企业的偿债能力越强，反之亦然。通过观察表3-6,云南百药的速动比率基本上处在2.5左右，说明云南白药的偿债能力强。但是，云南白药的流动比率和速动比率都远高于正常水平，资本结构需要进行优化。3.2.4 2.4
34、存在的经营风险在经营风险方面，本节通过运营能力，盈利能力和偿债能力进行分析，这三个能力是对经营风险评价的重要指标，在运营能力方面，云南白药的资金周转率低于正常水平，云南白药没有充分利用自有资金，在营运能力方面，云南白药有不足，存在一定财务风险。在盈利能力方面，通过与其他四家医药企业相比，云南白药的主营业务利润率都是较低，相比较同行业，都处于较低水平，云南白药相比其他四家医药企业，盈利能力不足，存在一定的经营风险。在偿债能力方面，云南白药在流动比率和速动比率方面，都远远高于正常水平，偿债能力强，但是过高也存在一定问题，说明云南白药的资本结构需要进行优化。3. 3投资风险分析3.1.1 股息率股息
35、率是指企业每股派发的股息与股票当前市价的比率，它是衡量企业投资同报率的重要指标之一。通常情况下，股息率越高，说明该企业的投资回报率越高：反之，股息率越低，则说明该企业的投资回报率较低。表3-7云南白药股息率项目20182019202020212022.股息率1.071.432.142.791.60数据来源：云南白药审计报告股息率越高，表示公司获利能力强，愿意拿出现金派发给股东的数目越高，同时也能吸引想获取高股息的投资者买入公司股票，收获现金享受投资收益。通过观察表3-7云南白药股息率发现，云南白药的股息率2018年到2022年五年内，除了2022年有下降外，其余年份都是在稳步提升，说明云南白药
36、投资回报率在提高，对外的投资风险减小。3.1.2 资产报酬率投资报酬率一般指的是净资产回报率，即公司包含净资产与债务在内的所有负债的综合收益水平，是衡量公司的经营价值的主要标准。净资产回报率越高，说明投资效率越高，每单位净资产所带来的投资价值就越大；反之则说明了投资效率就越低。由上表3-8可知，云南白药近四年来资产报酬率平稳，波动起伏不大，企业资金运用效益好，盈利能力强。表3-8云南白药主营业务利润率,资产报酬率,净资产收益率项目2018.122019.062019.12.2020.062020.122021.062021.122022.062022.12资产报酬率13.67%6.76%10.
37、49%7.26%12.04%6.13%7.95%5.68%8.07%净资产16.72%6.27%11.03%6.76%14.5%4.86%7.33%4.05%7.79%收益率数据来源：新浪财经网3.1.3 净资产收益率净资产收益率是指企业整体盈利总额与平均股东权益报酬率的比值。这个比率越高，表明企业利用资本的盈利能力越强。相反，如果企业净资产收益率越低，说明企业所有者权益的盈利能力越弱。净资产收益率是一个重要的财务指标，用来反映企业资产使用效益。由上表可以看出，云南白药2018年到2022年的净资产收益率都比较低，保持在5%上下浮动，特别年中的时候净资产收益率最低，说明其获利能力不足，投资效益
38、不好。3. 3.4存在的投资风险本节通过股息率，资产报酬率和净资产收益率进行分析，来识别出云南白药存在的投资风险。在股息率方面，云南白药的股息率总体上是处于上升，股息率提高说明带来的投资收益也越高，在股息率方面，云南白药的投资风险较小。在资产报酬率方面，云南白药四年的变动幅度不大，但是总体上是处于下降的水平，存在资产投资风险。净资产收益率方面，云南白药也在下降，净资产收益率越低，投资收益越不好，云南白药近几年净资产收益率下降，说明云南白药在资产投资方面存在着风险。3.4利益分配风险分析3.4.1 利润率是反映企业利润水平的指标,通过企业一定时期的利润额与相应的资金占用、成本耗费或产值等指标的对
39、比,能够正确地评价企业的经济效益。在进行利益分配时，利润率越高,说明企业获利更多，能够进行分配的资金也就越多。表3-9云南白药利润率（）项目201720182019202020212022营业利润率14.8914.3415.9920.8010.539.42数据来源：新浪财经网营业利润率越高，企业经营效益越好，获得的资金越多，通过表3-9云南白药利润率可以看到，云南白药从2017年到2020年，利润率都是在稳步上升，但是2020年后，利润率便开始下降，特别是2021年下降最多，营业利润率下降，企业就不能获取更多经济效益，利益分配额也会减少，云南白药从2021年开始，利益分配风险开始增加。3.4.
40、2利润分配利润分配是企业在一定时期（通常为年度）内对所实现的利润总额以及从联营单位分得的利润,按规定在国家与企业、企业与企业之间的分配。表3-10云南白药利润情况（亿）项目201720182019202020212022利润总额36.2236.9747.2668.0134.8133.77所得税费用4.892.165.5312.906.845.36净利润31.2534.8041.7355.1129.9728.40未分配利润148165178188163167数据来源：云南白药集团股份有限公司年度报告经过分析云南白药的历年股利分配数据，得出其股利支付水平相对较低的特点。尽管云南臼药2017年到20
41、20年的分配金额都有上升，可是和净利润比较，发现分配的数额是微不足道的，其股份分配比也相当不平衡。云南白药有限公司在2022年实现的盈利28.40亿元，而期末的未分配利润167.2亿元。不进行分配的部分则主要用于弥补企业以前年度损失，但是这样会向股东传达了未来企业经营不良及发展前景的信息，而没有很好的激发股东的投资热情，这甚至会造成企业整体股票价格的下降，对企业造成损失。在利润分配时，目前法律上已明确指出的分配方式主要是弥补损失、提法定公积金和任意公积金、向公司分配利润等，而云南白药公司却在这几年内，将净利润用来弥补公司以前年度的损失，说明了云南白药集团股份有限企业的分配方式并不是很合理，并且
42、这将严重降低了公司所有者的投资积极性，降低了对企业资金的投入效果，而且还将影响公司的企业声誉，也不利于公司的发展可持续性。3.4.3存在的利益分配风险通过利润率和利润分配的分析，云南白药在利益分配方面存在一定风险，在利润率方面，云南白药从2021年利润率开始下降，相比2020年下降了50%,下降幅度非常大，利润率的下降，企业获得的利润也就下降，企业的利润总额下降，进行分配的收益也就更少。在利润分配方面，云南白药在2017年到2022年之间，净利润除了2020年外，净利润波动不大，但是每年末的未分配利润平均160亿，发现分配的数额小，利益分配少，不利于公司可持续发展，利润分配方面存在着一定风险。
43、第4章云南白药财务风险成因分析4.1 内部成因4.1.1 内部控制不完善虽然云南白药集团在存货，应收款和资金方面进行了系统的管理，但是还是存在很多不足的方面。云南白药公司的对外投资授权范围存在不清晰的情况，可能存在授权过于过度授权的情况，或者可能将董事会的某些法定职权转授权给其他人员。这种情况导致了公司在做出对外投资决策时，决策程序不规范。此外，公司在对外投资后的管理和监督不够到位。，证券投资的警戒、止损等指标设置不清晰。其次是，云南白药各方在超期而未能完成约定的情形下，又未能有效组织并完成变更程序，公司内部对部分约定及落实进展情况的信息披露也不全面、不完整。还有财务核算不规范。云南白药没有及
44、时采用变更后的会计政策，对附有销售退回条款的销售收入未严格按会计准则要求处理。4.1.2 风险意识淡薄传统的财务中，管理者以为只有合理使用公司的各种资本才没有产生财务问题，并未认识到财务问题是客观存在的，这是造成公司问题形成的主要根源。在企业管理和工作中，财务风险意识淡薄，对财务风险不重视，是财务风险的重要成因。4.1.3 企业财务决策缺乏科学性目前，云南白药公司面临着经验判断与主观决定的问题，特别是在企业项目上，公司在研究投资项目的合理性过程中，无法正确评估项目的内部条件及其对未来现金流量带来的作用，由此导致项目失败，项目预计利润不能达到，带来很大的财务风险。4. 2外部成因企业外部环境的变
45、化，必然会引起企业经营模式和业务方针的变化，进而引起企业财政状况风险的产生。但同理，企业的外界环境的变化也可以直接引起企业内在财务风险的产生。制药公司内在财务行为的条件可以包括自然界、政治条件、企业管理条件等，这些条件不但可以为企业的投资经营提供许多可能性，如提供正确的投资渠道和完善的投资计划等，同时也对企业的正常经营和财务活动行为提出了限制和风险。其中，自然界的环境常常是人们所不能预料和控制的、如地震和天灾。至于政治环境的不确定性,则主要是指中国的政治、法律制度和经济各种因素的变动。而宏观环境的不确定性,主要包括了我国境内的宏观情况和世界宏观情况,也包括了产业结构、税收政策、金融市场利率、区
46、域金融结构以及国家货币政策的变化等诸多方面。4.1.1 国家宏观政策医改政策也正向纵深推进。中国政府不断增加投资以保障人民获得基本的医疗卫生服务，同时也引导社会投资以提高服务水平适应人们多层次多元化的需要。新医改的开展为社会资金进军医药行业提供了契机，同时也将深刻的改变行业格局。国家大力支持发展医药行业，云南白药在政策支持下快速发展，同时行业也在快速发展，优胜劣汰，行业竞争激烈。4.1.2 社会环境人群的老龄化、城乡管理水平的提升、发展模式的转变、财力的提升和国家医疗保险体系的推进都正在推动健康公共服务领域的拓展。三年疫情，云南白药快速发展，随着疫情的常态化，云南白药集团面临着市场的变化，医药制品需求量下降，产品竞争激烈。同时医药生产技术的不断进步，医药新品不断迭出，严重冲击着医药市场，带来了更多的竞争。第5章云南白药财务风险控制措施云南白药财务风险识别过程中，内外部环境对云南白药集团财务风险都有影响，外
