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1、浙江森马服饰股份有限公司运营能力分析一引言(一)研究背景及意义1 .研究背景进入21世纪以来，随着经济体制的不断完善，我国经济进入全面发展的阶段。在经济全球化的影响下，企业的经营方式和发展方向也都在改变。企业管理者在面临巨大的挑战时，要想企业能够持续稳定的发展，就需要对企业的财务数据进行分析，这时，财务报表分析对企业的管理和发展有着非常重要的作用。从古至今，在繁多的行业中，服饰行业是一直都持续存在的。我国大大小小的服饰品牌数不胜数，就已经导致服饰市场处于供应大于需求的现状,再加上国外品牌的“入侵，服装市场的竞争更加激烈。所以，公司理念的不断更新以及对公司运营管理的把控尤为重要。2 .选题意义财
2、务报表是企业管理者、投资者、债权人、供应商、政府机构、注册会计师等对企业进行了解的重要工具。财务报表分析，是以财务报表资料及其他相关资料为依据和起点，采用专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况进行分析与评价。其中,运营能力分析是财务报表分析中的一项重要分析,可以使管理层及时了解企业的经营状况,帮助企业的管理层更好的进行管理和作出决策。本文依据森马服饰2014年到2016年三年的财务数据,通过计算应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率来对森马服饰的运营能力进行分析，发现森马服
3、饰经营管理中存在的问题，提出相应的建议，以帮助企业能更好的发展。（二）文献综述1.国外文献综述ReginaAndekinazRakhiIaRakhmetova（2013）提出在各大领域中，特别是经济、会计和金融领域中，财务报表分析已经成为一项必不可少的工作，要了解一个企业，首先就要了解企业的财务状况，对财务数据进行分析、预测，可以为公司的经营状况和发展情况进行预测，这样可以帮助企业管理者、投资者、债权人等决策者作出正确决策。3 .国内文献综述马德辉（2016）企业运营能力分析主要是对企业资产的经营管理和对资产的使用效率进行分析，通过计算企业的应收账款周转率、总资产周转率、固定资产周转率、存货周
4、转率、流动资产周转率等来分析企业运营能力，并为提高企业的运营能力提出有效建议。苏海燕，蒋力（2016）财务分析工作中，运营能力分析是重要的一部分。运营能力能够对企业的获利能力进行两古,并且能够对企业运营存在的风险进行估计。运营能力分析的意义主要有三点：第一，分析公司资产结构，对于不足之处进行调整,使其更好的支持企业发展笫二,对于企业资产的使用率进行分析，提高资源的周转率，改善财务状况；第三，帮助企业管理者、债权人、投资者等想要了解公司的人员对公司有进一步了解，以便做出决策。王泽宁(2017)时代在变化，市场环境也在不断发生改变，企业要想稳定,并且长期发展下去，就要Jil页应时代的变化，追随时代
5、的脚步，不断适应新环境，根据市场变化对运营能力分析做出调整。(三)研究内容及方法1 .研究内容本文主要以森马服饰为例，运用财务指标对公司运营能力进行分析，发现公司经营管理中存在的问题，并提出问题,寻找解决的方案。第一部分：引言，主要包括研究的背景和意义、文献综述、研究的主要内容和方法等。第二部分：运营能力分析基本理论，主要介绍运营能力分析指标的概念和意义。第三部分：案例分析，首先介绍森马服饰的基本情况，其次基于财务数据进行指标计算来了解公司的财务和运营情况,并对森马服饰的现有情况和未来发展情况进行分析。第四部分：问题分析，根据森马服饰的财务现状分析发现提出问题，并找出问题存在的原因。第五部分：
6、建议，就森马服饰存在的问题，提出有效的建议。2 .研究方法(1)案例分析法：本文以华工科技产业股份有限公司为例，发现其中所存在的问题。(2)文献分析法：通过搜集、查阅、整理和研究相关数据资料，提出相关的措演口合理的建议。二.运营能力基本理论（一）运营能力的概念企业运营能力主要指企业对资产的管理和使用所能够为企业带来的利益和效率。运营能力分析主要是通过计算周转率和周转期来分析企业的资产使用状况。周转率越高，说明资产周转速度越快，企业运营能力越强。周转期与周转率呈反比关系,周转期越长,说明企业资产周转一次需要天数越多,周转速度越慢,运营能力越弱。企业的稳定发展和获利能力都与运营能力有着密不可分的关
7、系。（二）运营能力的评价指标1 .应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。其表明I年中应收账款周转次数。应收账款周转率越高，说明企业回收应收账款的速度越快，账期短，可以减少坏账损失。相关计算公式如下：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数=365/应收账款周转率2 .存货周转率存货周转率是企业一定时期内销售成本（销售收入与存货平均余额的比率。它反映企业存货的变现能力和销货能力。存货周转率越高，说明存货周转速度越快，销售成本占用资金越少。相关计算公式如下：存货周转率（周转次数）二
8、销售成本（销售收入）/存货平均余额存货平均余额=（存货期初余额+存货期末余额）/2存货周转天数=365府货周转率3 .流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率,其反映企业对流动资产的利用效率，表明一年中流动资产周转的次数。其计算公式如下：流动资产周转率（周转次数）二销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额二（期初流动资产余额+期末流动资产余额）/2流动资产周转天数二365/流动资产周转率4 .固定资产周转率固定资产周转率也叫固定资产利用率,是指企业销售收入与固定资产平均净值的比率。固定资产周转率表示在一个会计年度内固定资产的周转次数，其值越高，说明固定资产转换为现金的效
9、率及资产管理的效率越高。其计算公式如下：固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值固定资产平均;辐二（期初固定资产净值+期末固定资产净值）/2固定资产周转天数=365/固定资产周转率5 .总资产周转率总资产周转率又称总资产利用率,是指企业销售收入与平均资产总额的比率。总资产周转率越高，说明企业利用其资产的经营效率越好。其计算公式如下：总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额二（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产周转天数=365/总资产周转率三、森马服饰案例分析(一)森马服饰简介浙江森马服饰股份有限公司创立于1996年，位于浙江省温州市。公司旗下目前有森马和巴拉巴拉”两大服饰品牌。森
10、马品牌创立于1996年,主要是面向青少年学生群体，生产具有年轻、时尚、活力等一系列休闲服饰。巴拉巴拉品牌创立于2002年，主要面向小康家庭的儿童，生产中等价位的儿童时尚服饰。森马在全国门店有3500家左右，在国内的市场占有率和品牌知名度排列前茅。巴拉巴拉在全国门店有将近4000家，在国内的市场占有率和品牌知名度位居第一。公司获得首届全国公众最喜爱的十佳名优企业荣誉，以及进入中国服装行业竞争力10强。随着互联网模式的普及，森马服饰公司也紧随时代的脚步，增加销售渠道，采用020模式，线上线下相结合。森马自成立以来就是采用的虚拟经营模式，只负责设计和研发，产品生产全部外包出去。公司和韩国色彩协会、德
11、国永恒力物流、北京用友软件等一批国内外机构结成战略合作伙伴。(二)运营能力指标分析1 .应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。表明的是每1元的应收账款投资所支持的销售收入。下面依据森马服饰2014-2016年财务数据计算其应收账款周转率。见下表：201420152016营业收入8,147,133,752.429,454,449,248.7610,667,165,671.51应收账款期初余额615,957,360.611,076,522,936.681,530,587,884.06应收账款期末余额1,076,522,936.681,530,587,88
12、4.061,944,271.67.-44应收账款平均余额846,240,148.651,303,555,410.371.737,429,778.75表3-2森马服饰2014-2016年财务数据单位：元201420152016应收账款周转率9.637.256.14应收账款周转天数37.9050.3459.45从上表可以看出,森马服饰的应收账款周转率相对来说上匕较低,并且2014年-2016年森马服饰的应收账款周转率在连续不断的下降,这说明森马公司的资金流动性变差，应收回的账款占用资金数量太多，并且收回的速度较慢，发生坏账的风险较大。2 .存货周转率存货周转率反映的是公司的存货的销售情况和占用资金
13、的情况,存货周转率越高说明公司的销售情况比较好，存货变成现金的速度比较快，公司的运营情况也就上缴好。下面依据森马服饰2014-2016年财务数据计算其存货周转率。见下表：表3-3森马服饰2014-2016年财务数据单位：元201420152016营业成本6,733,172,354.535,893,665,115.256,574,899,219.56存货期初余额921,923,374.901,034,287,800.141,595,823,006.17存货期末余额1,034,287,800.141,595,823,006.172,203,123,178.60存货平均余额978,105,587.5
14、21,315,055,403.161,899,473,092.39表3-4森马服饰2014-2016年财务数据单位：元201420152016存货周转率6.884.483.46存货周转天数53.0581.47105.49由上表可以看出，森马服饰的存货周转率连续不断降低，相反的存货周转天数在不断上升,在2016年存货周转天数竟达到105.49天,就是说把存货销售出去变成现金，这样一次平均需要105.49天。森马服饰存在存货过多的现象,这会占用过多的企业资金，造成浪费，这也可能是因为企业的销售能力下降。3 .流动资产周转率流动资产周转率表明的是流动资产周转的次数，流动资产周转率越高，说明企业的流动
15、资产周转的速度快,使用效率高。下面依据森马服饰2014-2016年财务数据计算其流动资产周转率。见下表：201420152016营业收入8,147,133,752.429,454,449,248.7610,667,165,671.51期初流动资产余额7,036,380,437.247,669,959,342.778,196,179,851.50期末流动资产余额7,669,959,342.118,196,179,851.508,975,779,492.72流动资产平均余额7,353,169,890.017,933,069,597.148,585,979,672.11表3-6森马服饰2014-20
16、16年财务数据单位：元201420152016流动资产周转率1.111.191.24流动资产周转天数328.83306.72294.35由上表可以看出，森马服饰流动资产周转率正在逐步上升，说明森马服饰流动资产周转速度在提升，流动资产使用效率在提高，销售能力有所提升。4 .固定资产周转率固定资产周转率表明的是固定资产在一个会计年度内的周转次数,固定资产周转次数越高，说明企业固定资产的使用效率越高，相反使用效率越低。表3-7森马服饰2014-2016年财务数据单位：元201420152016营也收入8,147,133,752.429,454,449,248.7610,667,165,671.51固
17、定资产期初余额1,729,888,259.561,505,156,331.101,434,774,924.54固定奥产期末余额1,505,156,331.101,434,774,924.541,186,237,459.67固定资产平均余额1,617,522,295.331,469,965,627.821,310,506,192.11201420152016固定资产周转率5.046.438.14固定资产周转天数72.4256.7744.84由上表可以看出，森马服饰固定资产周转率在逐年提高，但是其中固定资产平均余额是在不断下降，营业收入在不断上升，所以固定资产周转率上升速度明显。说明森马服饰的固定
18、资产利用效率在提高。5 .总资产周转率总资产周转率反映的是企业所有资产的利用率，总资产周转率越高，说明企业总资产的周转天数越少，周转速度越快，总资产的使用效率越高。下面依据森马服饰2014-2016年财务数据计算其总资产周转率。见下表：表3-9森马服饰2014-2016年财务数据单位：元201420152016营Il收入8,147,133,752.429,454,449,248.7610,667,165,671.51期初资产总额9,714,473,359.0010,372,815,343.8911,654,551,843.74期末奥产总额10,372,815,343.8911,654,551,
19、843.7412,948,055,130.76平均奥产总额10,043,644,351.4511,013,683,593.8212,301,303,487.25表3-10森马服饰2014-2016年财务数据单位：元201420152016总资产周转率0.810.860.87总资产周转天数450.62424.42419.54通过计算可以知道，森马服饰的总资产周转率在2014年-2016年期间是逐渐增加的，说明森马服饰的总资产周转速度在提升，也说明营业收入的增长幅度大于总资产的增长幅度，但相对来说，企业总资产周转率还是比较低的，有待提四、森马服饰运营能力方面存在的问题及原因分析(一)森马服饰运营能
20、力方面存在的问题根据第三章中对森马服饰案例分析，可以得到下表：表4-1森马服饰2014-2016年财务数据单位：元2014年2015年2016年应收账款周转率9.637.256.14存货周转率6.884.483.46流动资产周转率1.111.191.24固定资产周转率5.046.438.14总资产周转率0.810.860.87根据上文对运营能力指标的分析可以得到上表，从上表可以看出，一方面，森马公司的应收账款周转率在逐年下降,存货周转率也是在逐年下降另一方面，森马公司的流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率都是在持续上升，说明森马公司要从减少应收账款和存货来提高企业的运营能力。(二)森马
21、服饰运营能力方面存在问题的成因1 .应收账款过多表4-2森马服饰2014-2016年财务数据单位：元2014年2015年2016年营业收入8,147,133,752.429,454,449,248.7610,667,165,671.51比上一年熠加1,307,315,496.341,212,716,422.75煨长幅度16.05%12.83%应收账款平均余额846,240,148.651,303,555,410.371,737,429,778.75比上一年熠加457,315,261.72433,874,368.38增长幅度54.04%33.28%应收账款周转天数37.9050.3459.45比
22、上一年熠加12.449.11由上表可以看出，2015年应收账款平均余额为1,303,555,410.37元，比2014年增长了457,315,261.72元，增长幅度为54.04%,应收账款周转天数增加12.44天。2015年营业收入比上一年增加16.05%,同样的，2016年应收账款平均余额为1,737,429,778.75元，比2015年增长了433,874,368.38元，增长幅度为33.28%,应收账款周转天数增加9.11天，2016年营业收入比2015年增加12.83%,虽然营业收入增长幅度和应收账款增长幅度都在变小，但是营业收入增长幅度还是远远小于应收账款增长幅度。表明森马公司的销
23、售规模的变大，导致应收账款的占用资金数量变多，但是营业收入增加的幅度小于应收账款增加的幅度,可能是因为森马公司为了增加公司销售数量，放宽了信用政策。应收账款周转率越低，收回时间越长，能够收回的可能性也就越低，越容易发生坏账，所以，森马公司应该加强对应收账款的管理减小应收账款收不回来的可能性,并且对信用政策作出调整,避免造成损失。2 .存货过多现如今，经济发展迅速,市场环境变化更是快，特别是服饰行业，由于季节和流行元素的变化，服饰企业很容易造成库存积压，森马服饰就是如此，下面是对森马服饰存货的分析。表4-3森马服饰2014-2016年财务数据单位：元2014年2015年2016年存货平均余额97
24、8,105,587.521,315,055,403.161,899,473,092.39平均奏声总额10,043,644,351.4511,013,683,593.8212,301,303,487.25占比9.74%11.94%15.44%存货周转率6.884.483.46存货周转天数53.0581.47105.49比上一年憎加28.4224.02由上表可以看出,存货占总资产的比重在不断上升，由2014年占比9.74%上升到2015年占比11.94%,2016年再次上升为15.44%存货周转率在不断下降,周转天数在不断增加，2015年比2014年增加28.24天z2016年比2015年增加24
25、.02天。说明森马公司存货数量过多，占用大量的资金，使资金造成浪费。存货周转的速度体现的是森马公司把生产的产品销售出去变成现金的能力，所以，森马公司存货积压，存货变现能力弱，导致企业运营能力变弱。说明森马公司对存货的管理有不足之处，在销售方面也有待提高，公司应该采取一定的措施加强对存货的管理，同时提高其销售能力。3 .市场环境原因森马服饰主要是做休闲品阐口儿童服饰,针对的消费者群体只要是年轻人和儿童，现代的年轻人都是追求与众不同、追求时尚的个体，他们不会只是单一的喜欢某一种产品，他们会根据不同的流行元素来改变自己的喜好，达到自己想要的时尚。他们作为消费者，他们的需求点在不停的变化，企业就要跟上
26、时代的潮流，改变自己的风格，不停的创造出新的风格的产品来满足消费者。现在休闲服装在消费者市场上占据很大比例，休闲服装的类别也是越来越多，做休闲品牌的企业也越来越多，但是大多数企业也只是一味的跟风，没有自己的风格，反而使服装市场的竞争压力更加剧烈,森马服饰在休闲服装市场上的风格还不是很独特,所以在产品的设计以及对流行元素的融合方面需要加强,增加产品的独特性、新颖性，体现出不一样的风格。现在是互联网时代，电商的兴起改变以往的实体店销售模式。然而专卖店销售的方式一直以来都是森马服饰企业的主要销售方式和手段，目前森马品牌在全国范围内已经有3500家的门店，巴拉巴拉品牌在全国范围内已经有将近4000家的
27、门店。所以森马服饰的竞争的手段比较少,应该多增加一些销售渠道和方式，来提高企业的竞争力。五、森马服饰运营能力方面存在的问题解决对策现在休闲服装市场的竞争激烈,企业要想在巨大的竞争中生存并实现长期发展,就必须对企业的各项资源做好严格把控,对于公司的资源利用提前做好计划，并严格按照计划进行，使企业的资源得到高效利用。这时认真做好企业的运营能力分析工作非常重要,运营能力体现的是企业的经营状况以及发展状况等综合能力的分析。如果企业对各项资源的管理比较好，使各项资源的利用效率高，就是说资源的周转率高，周转时间少，生产的产品能够为公司带来大的利益，那么企业的运营能力就高，所以，运营能力对于公司的经营以及未
28、来的发展有着至关重要的作用。(一)减少应收账款在企业中，应收账款越多，账期越长，发生坏账的可能性越大，对公司就会造成损失，所以，应该应收账款不能太多，减少应收账款就要对应收账款做好管理。森马服饰近三年的应收账款周转率太低,应该是为了增加销售而放宽了信用政策，所以要减少应收账款，森马服饰企业内部要对赊销制度进行加强管理，加强对赊购企业的信用审查，根据不同的信用等级来制定不同的收款期限。(二)减少存货对存货进行严格控制，存货太多，会占用大量资金，造成资金浪费；存货太少，就不能满足正常的经营需要，反而影响企业经营。所以把存货数量控制在一个恰当的水平很重要,合理的控制存货是提高企业利润和提升运营能力的
29、一个重要手段。对于一些只是当下火热流行的服装可以实行预定模式，先只是做出样品，让顾客了解到样品，看顾客的购买意向，让有意向的顾客提前预定产品，这时就知道市场需求量是多少，根据需求量来生产产品就可以了。这样就不会因为不知道市场需求量或者错误的推断市场需求量而导致产品生产过剩,导致库存积压给企业带来损失。也可以对于新产品先生产以下部分，再根据需求量进一步生产。由于森马服饰专卖店比较多，就算每个店里有T牛积压产品,那么总体就会有几千件的产品剩余，这还只是一件服装的剩余，服装的大小尺寸不同、款式类别又是及其多样化，所以每件服装在每个门店都有足够的存货的话，那存货的积压将不可估量，因此，对于门店可以实行
30、调货制度，不需要在每个店里都有足够的存货，当顾客需要时，在有货的门店里为顾客进行调货就可以了，这样就减少了产品过剩的风险。在适当的生产量时，要提高企业的销售能力，才能给公司增加利润，是企业更好的发展。所以可以采取一些饥饿营销等营销手段，来提升企业的销售量，减少库存。(三)适应新环境时代在发展，企业要想持续发展就要顺应时代发展的潮流，现在是互联网+时代，销售不仅要在线下多渠道销售，也要线上实现多渠道销售，运用020模式，实现线上与线下相结合的模式，为顾客提供更加便利的条件。现在的年轻人都在追随自由、个性的生活方式,这种方式也体现在穿着上,在加上国内外大大小小的服装品牌，服装行业的竞争着实激烈，所
31、以森马服饰要想进一步发展，就要不断的走在时尚的前沿，设计出与众不同的产品，来吸引消费者的眼球，满足消费者的需求。另外，更新换代的速度也要提升，毕竟现在是快节奏的社会，消费者的眼光一直在发生变化，在加上季节因素，休闲服装很容易过时。综上所述，企业运营能力思寸企业资源利用效率的评价，对企业的经营管理和发展都有非常重要的作用。参考文献囚王杨.关于企业营运能力分析J.新西部(理论版),2012(05):55+57.张瑞娟海澜之家财务分析J.企业技术开发2016,35(03):132-133.3马德辉.上市公司资产运营能力分析以回天新材为例J.经济师,2016(10):97-98.4苏海燕,蒋力.浅谈企
32、业盈利能力与运营能力以大通燃气公司为例J.时代金融,2016(21):264-265.5乐代女,吴鹏跃.上市公司营运能力分析以中远集团为例J.时代金融,2016(23):147+151.李拥军.中外钢铁上市公司2015年运营能力分析N.中国冶金B2016-08-24(002).贾峰,吴正可,贺红伟,王国利,王金水.上市饲料公司运营能力及成长能力分析J.饲料工业,2015,36(07):61-64.8刘艳红.运营能力对020初创企业融资的影响分析D.华南理工大学2015.9谢聪敏.2016年三季度国内24家钢铁上市公司运营能力聚类分析N.世界金属导报,2017-02-21(A06).10王泽宁.
33、企业营运能力分析体系研究几全国流通经济,2017(28):27-28.11宗瑛.企业营运能力分析体系几现代经济信息,2017(24):50.口2朱乃平,赵奇,王谈斌.我国出版业上市公司绩效与运营能力分析J.现代出版2014(01):41-44.13尹军勇,马建华.关于企业营运能力的分析J.现代经济信息2016QO):42.14邢颖,周霞.石油行业运营能力分析J.时代经贸,2016(28):46-47.15IsbergSzPittaD.UsingfinancialanalysistoassessbrandequityJJournalofProuctlBrandManagement,2013,22(1):65-78.
