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1、人工智能应用落地，算力通信需求强劲人工智能主题周报20230814-20230820目录1行业观点42建议关注53行业新闻73.1 硬件层73.2 算法层93.3 应用层93.4 数据层94公司公告105本周行业表现136风险提示14图图1:800G高速光模块市场份额有望持续扩大（单位：百万美元）4图2:Al衍生需求有望持续增长（单位：十亿美元）5图3:年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幡（截至8月18日）13表表1:人工智能领域相关公司对比（截至8月18日，单位:亿元）6表2:人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至8月18日）14表3:人工智能板块本周换手率前十位个股（截至8月18日
2、）141行业观点年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。本周人工智能相关板块股价呈现下跌态势，我们认为：这与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施和创新应用领域或将有更明显的市场表现。图1: 800G高速光模块市场份额有里捕唉扩大（单位：百万美元）$10,000$8.000$6.000
3、$4,000S2.(XX)20182019202020212022202320242025202620272028 3.2T 1.6T 800G 400G 200G 100G 50G 40GLightCounting, Coherent,上海证春研克所近日，Coherent公布FY2023第四季度财报。报告期内：COherent营收12.05亿美元，同比增长36%：GAAP净亏损1.78亿美元，去年同期为净利润4360万美元；非GAAP净利润9490万美元，去年同期为1.337亿美元。网络业务上，受益于高速光模块的强劲增长，Coherent在FY2023Q4实现收入5.85亿美元，环比增长6%
4、:FY2023网络业务收入为23.41亿美元，同比增长7%。Coherent表示：在数通领域的订单推动网络业务部门的订单总额连续增长近80%,待交付订单总额增长超过10%。其中，800G光模块将用于互联网巨头和其他云计算公司计划中的AI/ML数据中心建设。Coherent预测：数通市场800G、1.6T和3.2T光模块市场将以超过40%的复合年增长率增长，市场规模将从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元。图2：Al衍生需求有望挣接增长（单位：十亿美元）CY23 Transceiver Opportunity ($8)DatacomTransceiversforAlgrowingat
5、a44CAGR(,23-28)资料来源:LIghtCountIng,Coherent,上海证券研究所我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以及以Al+办公为代表的创新应用赛道中，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。2建议关注 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800GLPo产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分别为36/25倍，位于近五年的46%分位。 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与llVI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2
6、023年上半年逐步起量。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分另U为60/38倍，位于近五年的92%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分另U为15/14倍，位于近五年的88%分位。 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分别为40/30倍，位于近五年的72%分位。 紫光股份：主营信息电子
7、产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分别为27/22倍，位于近五年的52%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分另U为56/42倍，位于近五年的89%分位。 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月18日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的51%分位。我们认为：目前，人工智能基础设施领域存在较高确定性的
8、增长空间。从长期看，随着以光模块为代表的人工智能基础设施领域公司有望逐步兑现预期并持续增长，行业头部公司的估值分位数将回归到合理水平。表1：人工智能倾城相关公司对比（藏至8月18日，单位：亿元）如介粕块IIaJfcLd22营业22收母23E营业23E归母PE24E营业24E归PE近五年PE分r股票时称母收入净利润收入净利泗23E收入净利润24E住敷G）至S纪7.29-12.5710.81-8.14-15.75-5.14-紫光国徽71.2026.3292.0934.3022118.5945.20161澜起科技36.7212.9933.3710.264559.7319.4628算力北京君正54,1
9、27.8958.838.664169.6411.5531芯原股份26.790.7433.141.4623941.992.28152国科微36.051.5252.984.053768.565.6327瑞芯微20.302.9725.354.036731.315.71461923523497深南电路139.9216.40155.9518.4220182.1922.49169PCB沪电股份83.3613.6298.7616.6824118.2120.8919生益科技180.1415.31203.5218.4819238.3024.02146663曙光数创5.181.176.441.52598.131.
10、9145液冷英维克29.232.8040.643.914054.325.22308572高澜股份19.042.8713.701.233619.461.72245中兴通讯1229.5480.801382.0299.24171554.12116.751427烽火通信309.184.06364.985.3038427.907.2028.星网锐捷157.415.76187.817.5216218.029.6013共进股份109.742.27125.905.2717156.846.4413锐捷网络113.265.50143.847.5835181.4510.2426菲菱科思23.521.9528.912
11、.322337.523.10174434784981中科曙光130.0815.44152.4220.2129180.1026.152222服务爵紫光股份740.5821.58850.7426.8627978.4232.802252浪潮信息695.2520.80804.6125.2624943.5131.121951工业富联5118.50200.735758.85239.67176693.04281.1814中陆旭创96.4212.24117.0215.3360151.3420.5838新易盛33.119.0437.509.183649.7112.9925光模块博创科技剑桥科技14.6737.8
12、61.941.7119.512.523225.103.1726华工科技120.119.06150.6512.0927187.3215.6321光迅科技69.126.0876.427.053186.898.1126天孚逋信11.964.0316.375.206222.646.9246光器件/太辰光9.341.8012.512.213715.782.6231光芯片源杰科技2.831.003.771.49985.022.0074仕佳光子9.030.6410.310.936612.301.3946中国电信4749.67275.935262.64308.52165776.75342.3015通信运营商中
13、国移动9372.591254.5910281.271361.191511294.871483.1114中国联通3549.4472.993857.7384.56194171.9697.6816三六零95.21-22.04110.725.59140124.8711.6166深信服74.131.9491.694.6999113.947.3259数据要素易华录16.040.1224.332.3011037.513.8948广电运通75.268.2784.579.752995.3511.0125美亚柏科22.801.4829.643.134538.253.9835金山办公38.8511.1851.991
14、5.6210869.2621.2979Al+办公科大讯飞188.205.61247.2816.8396320.7623.1266用友网络92.622.19114.656.0399142.5110.0159Al+金融同花顺35.5916.9143.0820.644552.1225.5037Al+法律通达海4.630.875.771.14357.121.4428Al+政务拓尔思9.071.2812.252.725615.513.7242Al+政务金桥信息8.640.1811.651.108014.561.6055Al+工业宝信软件131.5021.86161.5527.0643199.5633.8
15、435Al+娱乐昆仑万维47.3611.5353.7513.553259.3915.3928Al+医疗卫宁健康30.931.0838.174.303648.136.2526Al+交通千方科技70.03-4.8395.466.8230123.488.5422Al+营销浙文互联147.370.81133.972.8024149.643.3922Al+内容芒果超媒137.0418.25160.8823.5923182.2127.9720Al+数字化太极股份106.013.78128.305.1050155.616.5139海康威视.831.66128.37962.17166.95191113.711
16、96.9616Al+机器人大华股份305.6523.24350.0133.3118410.1442.8814拓邦股份88.755.83111.248.1118139.3511.0713奥普特11.413.2515.024.403119.455.8424Al+机器视觉天淮科技15.891.5219.842.123525.252.8826凌云光27.491.8833.712.794140.883.7331Al+自动驾驶均胜电子497.933.94539.579.2928596.6612.9520德赛西成149.3311.84202.9416.1749262.9822.1036资料来源：iFinD,
17、上海证券研究所*盈利颈测来自iFinD机构一致预期;仅列举各板块部分标的3行业新闻3.1硬件层1）沙特和阿联酋竞相购买英伟达芯片助力人工智能发展沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国正在购买数以千计对构建人工智能软件至关重要的高性能英伟达芯片，加入全球人工智能军备竞赛。沙特阿拉伯已经通过公共研究机构阿卜杜拉国王科技大学（KaUSt）购买了至少3000枚英伟达的HIOo芯片。与此同时,阿联酋也获得了数千枚英伟达芯片，并已在阿布扎比的国有技术创新研究所开发出了自己的开源大型语言模型Falcono（界面、金融时报）2）中际旭创：Al大客户已明确提出1.6T光模块的需求中际旭创公告称，Al大客户目前已明确提出了
18、1.6T（光模块）的需求，以配合未来更大带宽更高算力的GPU需求。预计2024年1.6T的进度主要为测试、认证以及小批量需求。真正的规模上量则会在2025年开始。（公司公告）3）台积3nm由苹果、联发科包下，高通新旗规芯片拟改三星代工高通（QUaIComm）即将推出的SnaPdragon8Gen3,近日传出将独家采用台积电4nmN4P制程，但在台积电3nm产能方面，由于已被苹果、联发科包下，高通拟改三星代工。（财联社）4）联想集团宣布Al算力战略发布，推出Al大模型训练服务器2023中国算力大会期间，联想集团宣布对外发布Al算力战略和两款全新Al服务器新品联想问天WA7780G3Al大模型训练
19、服务器和联想问天WA5480G3Al训推一体服务器。（新浪科技）5）中国电信：正在打造可满足多个大模型同时训练的公共智算中心中国电信董事长柯瑞文称，算力已成为推动数字经济高质量发展的重要引擎，算力基础设施正由通用算力为主向通算、智算、超算一体化的演进。以人工智能为代表的新一轮科技为产业变革注入了强劲的动力。中国电信正在打造可满足多个大模型同时训练的公共智算中心。（澎湃）6）中兴通讯：已在南京滨江基地打造GPU算力集群，进行百亿级参数规模的大模型训练中兴通讯正在打造端到端Al综合方案及自主大模型能力。目前，中兴通讯已在南京滨江基地打造GPU算力集群，正在进行百亿级参数规模的大模型训练。同时，中兴
20、通讯正在构建更高性能的GPU集群，构建完成后将启动千亿级参数的大模型训练。该公司训练的大模型将用于对话式Al辅助编程IDE、代码生成、测试用例生成及电信智能运维等业务中。（上证报）3.2 算法层1）阿里研发大模型数学工具MindOPtCOPilOt阿里决策智能团队研发一款大模型数学工具MindOptCopilot,把大模型作为建模助手，接收用户以自然语言提出的优化问题，就可自动建模并调用求解器完成求解。MindOptCopilot可用于解决餐饮、零售、物流货运、生产制造等场景的资源配置和优化问题，将于近期上线阿里云并对外提供服务。（36起）3.3 应用层1）微软：GPT4在医疗方面颇具潜力微软
21、研究团队日前表示，GPT-4之类的大模型在医疗领域有巨大的潜力，这些模型可以帮助加快医疗流程，并通过汇集大规模患者数据，建立更加精准的病理模型，以提高医疗药物的开发效率o微软声称，GPT-4实际上甚至优于市面上的Criteria2Query等医疗工具，虽然GPT-4仅接受了“通用”互联网数据而非特定医学数据的训练，但它依然够根据指定的医学标准构建复杂的临床研究,并在处理医疗图像和其他生物数据方面发挥更多作用。（11之家资讯）2）国内首次将Al技术规模化用于输电线路发热检测由国网电力空间技术有限公司联合该校等单位研发的输电线路红外缺陷智能识别系统，近日在我国主要超特高压线路运维方面实现产业化应用
22、。这是国内首次将人工智能（AI）技术规模化应用于揄电线路发热检测。（科技日报）3.4 数据层1）特斯拉进军数据中心市场，称将新建同类首个数据中心特斯拉宣布将建造“同类第一个（Istohtskind）”数据中心,正为其招聘相关人员，并收购一些现有的数据中心。（IT之家资讯）我们认为：将人工智能技术作为核心的公司需要以事实来证明其现阶段的成长潜力。如果无法及时将技术转化为长期壁垒和现金流回报，可能影响市场对人工智能领域的预期和信心。在人工智能创新应用领域中，建议关注需求具有较高确定性的高成长空间赛道中，具有较高行业壁垒的低估值公司。4公司公告深信服：关于“信服转债”盘中临时停牌的公告“信服转债”(
23、123210)盘中成交价较发行价首次上涨达到或超过30%,根据深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则等有关规定，本所自今日09时30分00秒起对该债券实施临时停牌，于14时57分00秒复牌。博创科技：2023年半年度报告摘要报告期内，公司实现营业收入6.32亿元，比上年同期增长0.55%,其中境内销售收入4.80亿元，比上年同期增长0.71%,占总销售收入75.90%;境外销售收入1.52亿元，比上年同期增长0.04%,占总销售收入24.10%。公司电信市场业务实现销售收入6.23亿元，比上年同期增长1.23%,占总销售收入的98.57%:数通市场业务实现销售收入0.08亿元，比上年同期下降
24、39.06%,占总销售收入的1.27%。报告期内，公司实现净利润1.42亿元，比上年同期增长89.94%。英维克：关于2022年股票期权激励计划第一个行权期采用自主行权模式的提示性公告深圳市英维克科技股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年8月10日召开第四届董事会第五次会议及第四届监事会第五次会议，审议通过了关于公司2022年股票期权激励计划第一个行权期行权条件达成的议案，同意为233名激励对象办理行权事宜，本次可行权的股票期权数量为392.5194万份。太辰光：2023年半年度报告摘要报告期内，公司实现营业总收入390,392,956.39元，较上年同期减少17.99%;本期归属于上市
25、公司股东的净利润71,663,283.23元，与上年同期相比减少24.72%。英维克：关于部分董监高减持计划时间过半的进展公告公司董事会收到董事韦立川先生，监事会主席刘军先生，副总经理王铁旺先生、陈川先生、游国波先生东减持计划实施进展情况公告如下：高级管理人员王铁旺先生、游国波先生未减持其所持有的公司股份：韦立川减持股数269,800,占公司目前总股本比例0.0478%;刘军减持股数80,000,占公司目前总股本比例0.0142%；陈川减持股数400,000,占公司目前总股本比例0.0708%O芒果超媒：2023年半年度报告摘要上半年公司净资产收益率实现近年新高，达到3.4%,盈利能力不断提升
26、。报告期内，公司实现营业总收入668,938.05万元，同比下降0.37%,归属于上市公司股东的净利泗125,073.34万元，同比增长5.04%,其中，第二季度单季度实现营业收入363,289.19万元，环比增长18.86%,同比增长1.18%,第二季度单季度归属于上市公司股东的净利润70,575.06万元，环比增长29.50%,同比增长3.29%。上半年经营性净现金流达103,339.75万元，现金流情况良好。用友网络：用友网络2023年半年度报告摘要报告期内，公司实现营业总收入3,369,582,164元，较上年同期减少4.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损939,
27、541,520元。卫宁健康：2023年半年度报告摘要报告期内，公司实现营业收入119,184.31万元，同比增长8.75%;归属于上市公司股东的净利泗1,659.16万元，同比下降75.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4,510.60万元，同比下降165.44%。生益科技：生益科技2023年半年度报告报告期内，公司实现营业收入7,880,721,699.21元，同比减少15.93%;归属于上市公司股东的净利泗554,901,82927元，同比下降40.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利泗516,985,356.14元，同比下降42.37%。剑桥科技：202
28、3年半年度报告报告期内，公司实现营业总收入17.40亿元，较上年同期增加3.05亿元，增幅为21.24%：本期实现的销售毛利泄4.07亿元，较上年同期增加2.34亿元，增幅为135.13%o本期最终达成税后净利润1.56亿元，同比实现扭亏为盈，净利润率为8.96%,拓邦股份：2023年半年度报告报告期公司实现营业收入42.56亿元，同比增长0.67%,实现归属于上市公司股东净利润2.58亿元，同比增长4.62%,实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利泗2.54亿元，同比增长24.07%。其中，二季度收入、净利泗环比一季度明显改善o二季度实现收入22.61亿元，环比增长13.34%,扣非
29、归母净利泗1.63亿元，环比一季度增长78.28%o德赛西威：2023年半年度报告报告期内,公司实现营业总收入8,724,479,881.19元，较上年同期增幅为36.16%;归属于上市公司股东的净利涧607,064,213.27元，较上年同期增幅为16.47%。科大讯飞：关于实际控制人权益变动超过1%的公告董事长刘庆峰减少持有3,995.6100万股,比例为1.73%。剑桥科技：股东减持股份结果暨控股股东及其一致行动人权益变动比例合计达1%的提示性公告公司前股东HongKongCIGHoldingCompany,Limited在本次减持计划实施前持有公司股份2,591,251股，占减持计划披
30、露日公司股份总数（268,222,941股，下同）的0.97%。金桥信息：关于控股股东减持股份时间过半的进展公告截至本公告披露之日，金国培先生累计通过大宗交易方式减持公司股份895,000股，约占公司总股本的0.24%,累计通过集中竞价交易方式减持公司股份1,826,400股，约占公司总股本的0.50%,减持计划尚未实施完毕。大华股份：关于2022年股票期权与限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销完成的公告公司回购注销股份数量合计31,795,580股，占回购注销前公司总股本的0.96%,涉及激励对象人数为4,249名，回购价格为8.16元/股。瑞芯微：2023年半年度报告报告期内，公司实现
31、营业总收入852,643,448.14元，较上年同期减少31.34%：归属于上市公司股东的净利泄24,799,813.66t,较上年同期减少90.89%。瑞芯微：关于向激励对象授予2022年第二期股票期权与限制性股票激励计划部分预留权益的公告公司计划于2023年8月21日预留权益授予数量：44.00万股，其中股票期权42.50万份，限制性股票1.50万股。5本周行业表现本周上证指数报收3131.95点，周涨跌幅为-1.8%:深证成指报收10458.51点，周涨跌幅为324%；创业板指报收2118.92点,周涨跌幅为-3.11%;沪深300指数报收3784点，周涨跌幅为-2.58%o中证人工智能
32、指数报收1137.77点，周涨跌幅-5.8%,板块与大盘走势一致。中证人工智能沪深300S3:年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幡（截至8月18日）60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%0.0%-10.0%资料来源:iFiD,上海证券研究所10.0%人工智能板块建议关注标的中，本周涨幅前十位个股为：博创科技（0%）、卫宁健康（-0.1%）、通达海（-0.5%）、均胜也子（-0.8%）、共进股份（-1%）、剑桥科技（-1.4%）、星网锐捷（-1.5%）、锐捷网络（1.5%）、太极股份（-1.5%）、宝信软件（-1.8%）o表2:人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至8月18日
33、）股票代码股票简称周涨跌幅（%）周收盘价（元）周换手率（%）300548.SZ博创科技0.0428.135.9300253.SZ卫宁健康-0.17.316.1301378.SZ通达海-0.558.862.2600699.SH均胜电子-0.818.08.4603118.SH共进股份-1.010.710.9603083.SH剑桥科技-1.447.649.6002396.SZ星网锐捷-1.520.04.6301165.SZ锐捷网络-1.546.723.2002368.SZ太极股份-1.541.610.2600845.SH宝信软件-1.849.00.9资料来源:FinD,上海证券研究所人工智能板块建议
34、关注标的中，本周换手率前十位个股为：通达海（62.2%）、昆仑万维（51.2%）、太辰光（50.9%）、剑桥科技（49.6%）、源杰科技（42.9%）、金桥信息（40.1%）、博创科技（35.9%）、新易盛（30%）、浪潮信息（28.6%）、菲菱科思（28.2%）o表3：人工智能板块本周换手率葡十位个股（表至8月18日）股票代码股票简称周涨跌幅（%）周收盘价（元）周换手率（%）301378.SZ通达海-0.474358.760062.2241300418.SZ昆仑万维-4.143135.630051.2391300570.SZ太辰光-10.112935.020050.8911603083.SH
35、剑桥科技-1.408547.600049.5929688498.SH源杰科技-5.7412174.850042.9045603918.SH金桥信息-2.571423.870040.0754300548.SZ博创科技0.035628.110035.9000300502.SZ新易盛-7.206347.000029.9787000977.SZ浪潮信息-9.471140.910028.6029301191.SZ菲菱科思-6.684078.880028.2211资料来源:iFiD,上海证券研究所6风险提示下游需求不及预期：下游客户分布在多个行业，需求的影响因素多。若下游客户的需求量不及预期，将影响行业的收入和利泗。人工智能技术落地和商业化不及预期：从长期看，以人工智能技术为支撑的公司需要以事实证明其现阶段的成长潜力，若不能及时将技术转化为长期壁垒和现金流回报，可能影响后续市场对人工智能主题的关注和信心。产业政策转变：生成式人工智能模型的训练需要算力、通信和数据支持，前期投入巨大，需要相关产业政策予以倾斜，若产业政策方向发生转变，可能影响关键领域的技术突破。宏观经济不及预期：宏观经济影响居民消费，若经济增速放缓，可能导致居民消费信心下降，消费需求受到抑制，消费端相关业务承压。
