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1、本币交易员培训材料（超全）培训教材目录第一章金融同业市场概述第一节银行间外汇市场第二节银行间本币市场第三节德行间本币市场的基本功能第四节银行间市场风险与防范第二章市场准入与联网交易第一节市场准入第二节交易联网第三节联网交易前的准备第四节金融机构加入市场与联网交易流程图第三章信用拆借第一节信用拆借定价原理第二节报价、询价与成交流程第三节交易后的资金清算第四节应急交易第五节风险操纵的制度安排与技术措施第四章债券质押式回购第一节债券质押式回购定价原理第二节报价、询价与成交流程第三节交易后的资金清算与债券结算第四节风险操纵的制度安排与技术措施第五章债券买断式回购第一节债券买断式回购定价原理第二节报价、
2、询价与成交流程第三节交易后的资金清算与债券结算第四节风险操纵的制度安排与技术措施第六章债券买卖第一节债券买卖定价原理第二节报价、询价与成交流程第三节风险操纵应注意的事项第七章债券分销第一节债券发行概述第二节意向分销第三节实券分销第八章货币经纪服务第一节市场经纪服务第二节分析及咨询服务第三节市场分析与投资培训第四节经纪服务操作程序第九章信息系统与风险防范第一节中国货币网简介第二节报价与行情第三节对手资信第四节其他便利服务第十章市场分析与风险管理第一节F-系统的功能框架第二节利用F-系统进行市场分析与风险管理附录概念与术语第一章金融同业市场概述所谓金融同业市场，是指金融机构之间进行金融产品交易的场
3、所，习惯上我们称之为银行间市场。根据金融产品计价所用的币种不一致，银行间市场又可划分为外汇市场与本币市场。本币市场由拆借市场、债券市场、票据市场等构成。我国目前的银行间市场由外汇市场、拆借市场与债券市场等三个市场构成，参与者是中、外资金融机构法人及其授权分支机构，简称金融机构。银行间的票据转贴现、票据回购，也是银行间市场的重要内容。目前，我国银行间票据市场正在建设之中。当代银行间市场的交易，90%以上是通过电子交易系统完成的。是否拥有电子交易、信息系统，是一个国家是否拥有现代化银行间市场的重要标志。金融机构通过电子交易系统达成交易后，需要通过电子支付系统进行交易后的资金清算，通过债券整记系统进
4、行交易后的债券结算。因此，交易系统是银行间市场的前台，资金清算系统与债券登记系统分别是银行间市场的后台。本教材除第一章第一节简要介绍外汇市场以外，以后章节介绍的都是银行间市场交易员务必掌握的有关本币市场交易、信息与其它服务的知识与操作技巧。第一节银行间外汇市场我国银行间外汇市场建立于1994年初。根据人民银行给予的职责，中国外汇交易中心负责提供外汇交易系统与交易后的本、外币资金清算服务。银行间外汇市场的建立，是社会主义市场经济进展的需要，是国家外汇管理体制改革的产物。1993年年底，国务院决定改革当时的外汇管理体制，实现人民币经常项下有条件可兑换，其基本内容是：从1994年1月1日起，实现汇率
5、并轨与结售汇制度，建立银行间外汇市场与使用单一的、有管理的浮动汇率。根据建立银行间外汇市场的需要，中国外汇交易中心1994年初于上海成立并于同年4月4日推出外汇交易系统。我国银行间外汇市场的组织管理形式：国家外汇管理局负责外汇市场监管，中国人民银行通过公开市场业务操作室负责外汇市场调控，中国外汇交易中心负责外汇市场的组织运行，金融机构以会员形式参与外汇市场交易。凡经中国人民银行批准可经营结售汇业务的金融机构及其授权分支机构，均可向交易中心申请成为外汇市场会员。通过多年的积存与进展，目前我国银行间外汇市场已经形成包含结售汇市场与外币拆借市场在内的市场体系。1994年初外汇交易系统的推出是我国银行
6、间结售汇市场建立的标志。结售汇市场使用电子竞价交易系统组织交易。会员通过现场或者远程交易终端自主报价，交易系统按“价格优先、时间优先”撮合成交。目前交易品种为人民币兑美元、港币、日元与欧元的即期交易。结售汇市场实行集中清算，由交易中心统一为会员办理成交后的本币与外币资金清算交割。人民币资金清算通过中国人民银行支付系统进行，外汇资金清算通过境外清算系统办理。清算日为交易日后第一个工作日。银行间结售汇市场产生的加权平均汇率，经人民银行公布而成为人民币中间汇率，金融机构根据中间汇率，在上下浮动1.5%。范围内制定并公布柜台结售汇的挂牌汇价。第二节银行间本币市场银行间本币市场目前由拆借市场与债券市场构
7、成。通过信用拆借、债券回购（包含质押式回购与买断式回购）、债券买卖等途径，金融机构利用银行间市场管理资金头寸、调整资产负债结构与进行投资理财。银行间市场是金融市场体系的核心，具有批发交易的性质。在银行间市场产生的指数，如拆借利率指数、债券回购指数、债券收益率，是其他金融产品与衍生工具定价的基础，是宏观调控赖以决策的重要风向标。银行间本币市场交易由电子交易系统与系统外交易两部分构成，电子交易系统的交易量占整个银行间市场交易的比重，不管是信用拆借还是债券回购、债券买卖，都在90%以上。参加电子交易系统，从而成为银行间市场的交易成员，是金融机构市场竞争实力的表达。一、信用拆借市场金融机构之间以各自的
8、信用为担保进行的短期资金融通即信用拆借，由此形成的市场即信用拆借市场，简称拆借市场。我国银行间的信用拆借业务始于1984年，经历过几起几落的坎坷进展历程。1996年初，人民银行决定依托中国外汇交易中心的基础组建全国银行间同业拆借中心，中国外汇交易中心与全国银行间同业拆借中心实行一个法人、两块牌子、一套班子，简称交易中心。1月3日，信用拆借电子交易系统正式启用，标志着全国统一的同业拆借市场在我国诞生。具有资金拆借业务资格的金融机构法人及其授权分支机构，都可从事信用拆借业务。金融机构从事信用拆借业务，能够通过交易中心的电子交易系统，也能够在交易系统之外自行达成。参与交易中心电子交易系统的金融机构即
9、为交易成员，须经人民银行批准。在交易系统之外达成交易的金融机构通常为交易量小、交易频率低的机构，其交易务必报当地人民银行备案。在备案拆借的过程中，能够通过交易中心的“中国货币网”收看市场信息、进行报价与电子备案。金融机构加入银行间电子交易系统，首先须获人民银行批准。获得人民银行批准后，金融机构向交易中心申请联网，选送业务人员通过交易中心培训为交易员，与电子交易系统实现联网后即可进入拆借市场进行交易。在交易过程中，金融机构通过电子交易系统自主报价、与其他交易成员格式化询价并最后确认成交即可达成交易。交易系统打印的成交通知单，是反映金融机构之间达成交易的具有法律效力的合同文件。成交双方根据成交单的
10、内容，本着自主清算、自担风险的原则，通过支付系统进行资金清算。为了确保拆借市场健康有序的进展，人民银行对市场准入进行严格审核，对每一类金融机构设定拆入资金期限与拆借规模。交易中心通过电子交易系统把人民银行的监管要求转化为电子监控，确保交易成员不突破拆借规模与期限的要求，为金融机构规避政策制度的风险提供便利。电子交易系统生成的拆借利率指标即为CHIBORoCHIBOR是全国银行间拆借中心每日营业终了公布的信用拆借各个交易品种的加权平均利率。它的生成机制如下：以每笔交易的成交量为权重，计算各交易品种的当天成交加权平均利率与当天的各交易品种的加权平均利率。CHIBOR目前由1天、7天、14天、21天
11、、1个月、2个月、3个月、4个月等8个品种的利率指标构成。交易成员与交易系统外的金融机构的信用拆借，能够通过交易中心提供的同城隔夜拆借系统、电子备案报价系统实现，同意人民银行的备案监管。二、债券回购与债券买卖市场债券市场由回购市场与现券市场两部分构成。习惯上分交易所市场与场外市场。交易所市场要紧是面向中小投资者的，其交易方式适合小额交易。从国际经脸来看，债券交易要紧集中在与交易所市场对称的场外市场上。而银行间债券市场是场外市场的主体与核心。为了满足金融同业交易的需要、完善我国债券市场体系，1997年初人民银行决定借鉴同业拆借市场建设的经验，建立银行间债券市场。1997年6月16日，交易中心根据
12、人民银行的部署向金融机构推出债券电子交易系统，标志着全国统一的银行间债券市场的创立。银行间债券市场包含债券买卖与债券回购两种交易。债券回购又分为质押式回购与买断式回购两种。债券买卖与质押式回购于1997年6月16日同时推出，买断式回购于2004年5月20日推出。债券买卖是指已发行债券的流通转让，为了区别发行市场（也即一级市场）又称流通市场或者二级市场交易O质押式回购是指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金与按约定回购利率计算的利息，逆回购方向
13、正回购方返还原出质债券。买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。银行间债券市场可交易债券是指经中国人民银行批准可在银行间债券市场进行交易的政府债券、中央银行票据与金融债券等记账式债券。随着债券市场的不断进展，上市券种与类型不断增多。目前，部分企业债券也可在银行间债券市场进行交易。银行间债券市场曾实行审批制，即加入电子交易系统成为债券市场交易成员的金融机构，须向人民银行申请并获得批准。2002年4月，人民银行改变银行间债券市场的审批准入为备案制。实行备案制后，金融机构只要其营
14、业范围中有债券投资或者证券投资资格，向全国银行间同业拆借中心与中央国债登记结算有限责任公司提供有关文件进行备案后，即可加入银行间债券市场。金融机构加入银行间电子交易系统，应在通过备案审查后，送派业务人员通过交易中心培训为交易员、向交易中心申请联网。与交易电子交易系统实现联网后即可进行债券交易。在交易过程中，金融机构通过电子交易系统自主报价、与其他交易成员格式化询价并最后确认成交即可达成交易。交易系统打印的成交通知单，是反映金融机构之间债券交易确立的合同文件。成交双方根据成交单的内容，本着自主清算、自担风险的原则，通过债券登记系统办理债券交割，通过支付系统进行资金清算。为了习惯债券市场进展的需要
15、，交易中心在2003年初推出的新版交易系统中，在询价交易基础上还增加了小额报价等交易便利。小额报价是一种无须询价而在一定条件下直接成交的单向撮合交易便利。债券交易系统每天生成回购利率指标体系（包含质押式回购与买断式回购利率）与债券指数。回购利率指标体系是指各个品种的回购加权平均利率，它的生成机制与CHIBOR类似，是以各品种的每一笔交易量为权重，计算出来的加权平均利率，目前质押式回购利率体系由11个品种的利率构成，买断式回购由7个品种的利率构成。由于债券回购市场风险小，成交量大，回购利率体系已经逐步具备了短期利率基准的特征。在买断式回购业务中，交易成员需报债券首期交易价格与到期交易价格，回购利
16、率是根据两次价格而计算出的参考利率，因此，交易系统对买断式回购还提供各成交券种的首期交易净价与到期交易净价行情。为了习惯债券市场特别是现券交易业务进展的需要，交易中心借鉴了国际上著名债券指数编制经验，于2002年6月10日推出了“银行间债券指数:这个指数由反映市场基准的“银行间国债指数”与反映市场总体价格走势的“银行间债券综合指数”构成。“国债指数”的指数样本只包含目前在银行间债券市场流通的固定利率国债，目的是提供市场一个一年以上无风险债券报酬的指标，作为无风险债券收益的基准。“综合指数”的指数样本则涵盖了银行间债券市场流通的所有固定利率与浮动利率国债、金融债与企业债，目的是提供市场一个一年以
17、上整体债券报酬的指标，可真实反应整体债券市场的价值状况，同时也作为整体债券市场收益的基准。银行间债券指数作为债券价格波动的指示器，为市场分析研究与市场预测提供了基础，是评估投资人业绩的标准，并能帮助金融监管部门及时掌握债券市场的整体信息。三、银行间本币市场的组织结构银行间市场由监管机构、交易前台、结算后台、清算后台与交易成员共同构成。中国人民银行是银行间市场的监管机构，负责制订银行间市场的进展规划、管理规定，对市场进行监督管理，规范与推动市场创新。全国策行间同业拆借中心作为市场中介组织，依托交易系统、信息系统（中国货币网）、市场分析与风险管理系统（F一系统），为银行间市场提供交易、信息、监管等
18、三大平台及其相应的服务。具体而言，即培训市场交易员，组织市场参与者联网交易，负责交易、信息系统的运行保护与进展建设，负责市场交易的日常监测，组织披露市场交易所必需的信息，为人民银行提供全方位的市场监管服务便利与基本信息，落实市场管理有关政策措施，确保市场交易健康有序。中央国债登记结算有限责任公司（下列简称“中央结算公司”）是银行间市场的后台之一，负责债券托管与结算工作。金融机构参与银行间市场的债券交易，务必事先在该公司开设托管账户；交易成员在前台完成债券交易后，务必把成交的有关要素传递到该公司的簿记系统办理债券的结算。清算总中心属于人民银行的事业单位，负责电子支付系统的运作，是银行间市场的另一
19、重要后台。交易成员在银行间市场完成的不管债券交易还是信用拆借，其资金清算均需通过支付系统实现。第三节银行间本币市场的基本功能伴随着银行间同业拆借与债券市场参与主体的不断多元化、产品不断多样化，市场的交易量连年增长，银行间同业拆借与债券市场的流淌性迅速提高。市场的流淌性管理职能不断提升，7天下列的同业拆借与质押式回购交易数量是整个市场的基石，占市场的份额达80%以上。随着买断式回购业务在银行间债券市场推出，其回购期间转移债券所有权的特征将进一步促进市场流淌性的提高。正是由于银行间同业拆借与债券市场流淌性管理职能的强化，很多市场运作好的金融机构在人民银行的超额备付大大减少，把闲置资金通过同业拆借与
20、回购市场运作取得更高的收益。不仅如此，银行间同业拆借市场的CHIBOR与回购利率已经逐步成为法人机构总部与分支机构之间成本与收益核算的重要参考，成为考察其他有关业务时的边际指标，是全国短期资金定价的最要紧根据。同时随着债券品种的日益多元化、机构投资者内部激励机制的改善与交易人员市场运作水平的提高，特别是中长期债券的发行与利率水平的下降与债券业务与其他业务的组合，银行间债券市场日益具备了投资的职能，善于把握机会与捕捉机会的投资者获得了非常可观的利润。通过几年的超常规进展，银行间债券市场的功能已经从纯粹的流淌性管理演变到流淌性管理与投资两者兼备。与此同时，银行间同业拆借与债券市场是监管部门对市场进
21、行即时监管的平台，为货币政策部门提供资金的流淌态势与货币市场的资金松紧状况等实施货币政策所必要的信息，更重要的是银行间同业拆借与债券市场还是货币政策传导机制的重要环节。第四节银行间市场风险与防范所谓银行间市场风险，是指交易结果所隐含的某种缺失的可能性。一旦风险变成事实，那么就意味着不可避免地要承担有形或者无形的纨失。有形的锹失直接表现为交易所获盈利低于预期甚至亏损本息，无形的缺失则表现为交易结果导致其他有关合同或者承诺无法兑现所造成的信誉缺失，即因交易对手违约造成自己资金运作方面的不利的连锁反应，使自己无法履行对他人的支付承诺。驾驭市场风险的成功是交易成功的另一面；成功的交易成员与好的交易员，
22、必定是风险管理的行家里手。因此，交易员务必善于识别与规避市场风险。一、市场风险的种类根据银行间市场风险的性质与来源不一致，风险能够归并为下列五类：信用风险(CreditRisk),指由于交易对手不能或者不愿履行合同条款而导致缺失的可能性。更广义的信用风险还包含债券发行主体由于信用评级下降导致其已发债券市场价格下降所造成的缺失。银行间市场的信用风险，通常在三个环节都可能出现。一是出现在结算前，即债券交割或者资金清算前，已经达成交易的一方不履行合同的全部或者部分条款，导致交易的撤销或者合同内容被迫部分变更，给另一方造成缺失。二是出现在结算中，即在结算过程中一方已经支付了合同资金但另一方发生违约。三
23、是出现在合同到期清算时，一方不能如约归还本息或者返还债券。价格风险(PriceRisk),指由于资产市场价格波动超出了交易时所估计的范围，从而给交易成员造成缺失的可能性。根据引发市场风险的市场因子不一致，市场风险可分为利率风险、汇率风险、股市风险等等。关于银行间本币市场来说，要紧是利率风险，即由于交易成员对利率变化趋势推断失误，在交易完成后，利率的波动导致实际资金成本的增加或者是债券价格的缺失，前者容易发生在信用拆借、债券回购交易中，后者则可能出现在现券交易业务中。流漏性风险(LiquidityRisk),包含金融工具买卖的流淌性或者现金流与资金需要不匹配两种情况。第一种情况是指金融工具不能及
24、时变现或者由于市场效率低下而无法按正常的市场价格交易。第二种情况是指金融机构的现金流不能及时满足支出的需求而导致金融机构违约或者发生财务缺失的可能性。这种情况往往迫使金融机构提早清算，从而使账面上的潜在缺失转化为实际缺失，甚至导致机构破产。流淌性风险是一种综合性风险，它是其他风险在金融机构整体经营方面的综合表达。比如，市场风险与信用风险的发生不仅直接影响金融机构的资产与收益从而导致流淌性风险，还可能引发“金融恐慌”而导致整个金融系统的非流淌性风险。法规风险（LegalRisk）,指由于法律或者法规方面的原因而使企业的某些市场行为受到限制或者合同不能正常执行而导致缺失的可能性。如由于交易对方不具
25、备法律或者法规给予的交易权力，或者是由于金融机构不熟悉有关政策法规，从而出现违规交易而导致锹失。操作风险（OperationRisk）,指交易操作失误所导致的缺失。它包交易员在电子交易系统上操作的失误，也包含交易成员在交易过程中违反内部操作规程所造成的缺失。此外，操作风险还包含风险定价过程中的模型风险，即交易人员或者风险管理人员使用了错误的模型，或者模型参数不当，导致对风险或者交易价值的估计错误而造成缺失的可能性。操作风险直接与机构的管理系统有关，尽管发生的概率相对较小，但造成的缺失可能非常巨大。二、市场风险的防范实践经验说明，有市场就有风险。金融市场也不例外，金融机构会面临着风险。然而，风险
26、往往蕴含着机会。因此，对风险的现实态度，应该是主动积极的风险管理行为，而不是简单规避、被动同意与无所作为。交易成员驾驭银行间市场风险，需要具备内部与外部条件，需要内因与外因的共同作用。归纳起来，需要从下列几个方面着手：（一）培训与培养好的交易员。风险的识别与规避是靠具体的人员来实现的，而其中首当其冲的是处于市场一线的交易员。一个称职的交易员，能够在交易中利用现有的信息资源与自己的经验识别风险并把风险降到最低限度。一个优秀的交易员，不仅能够认真遵守市场管理与机构内控的有关规定、娴熟地从事交易操作，而且善于运用法规武器、市场信息与分析工具；因此，不仅能够识别与规避风险，而且能够发掘风险中所蕴藏的机
27、会，把利润推到最大。因此，好的交易员，是金融机构参与银行间市场最宝贵的财富。（二）健全的内操纵度、运作机制与基础设施。健全的内操纵度、机制与有效的基础设施是防范市场风险的重要保障。在银行间市场获得成功的金融机构，通常都有健全完善的内部管理制度，包含内部操作规程、首席交易员及内部授权授信制度等，有专门的部门、人员与场所（交易室），内部实行前台交易、后台结算与清算分开，有保障从事交易、收看信息的专用设备与与市场交易、信息与清算系统畅通的通信线路等。（三）完整的市场法规体系、高效的市场基础设施与良好的市场氛围。市场风险的防范，在外部需要相应的法规体系来约束与规范市场参与者的行为。市场法规体系包含国家
28、有关法律、监管部门有关政策规定、市场交易与结算规则等三个层面。通过多年的努力，银行间市场的法规体系建设已经取得了显著成就（要紧法律规定目录详见“中国货币网”的政策法规专栏）。市场基础设施是银行间市场所必需的交易信息系统、债券结算系统、资金支付系统。2003年3月31日，交易中心向市场推出了新版交易系统、信息系统（中国货币网）、市场分析与风险管理系统（F系统），为广大市场参与者提供多种有效的交易便利、提供交易所必需的信息与市场分析、风险管理的基本工具。交易员通过熟练掌握与运用上述三个系统，就能够在交易前台羸得规避市场风险、抓住赢利机会的先机。良好的市场氛围，需要市场参与各方根据“公开、公正、公平
29、”的原则共同营造。市场监管部门需要根据市场进展的需要及时健全、完善政策法规。市场中介服务部门需要根据市场进展需要及时提升服务便利。参与市场的金融机构要自觉遵守法律规定、自觉保护市场秩序，严格履行合同与作为交易成员的义务。第二章市场准入与联网交易凡是经营业务许可证载有资金拆借业务或者证券业务的金融机构及其授权分支机构，均可向人民银行申请加入全国银行间同业拆借市场或者通过备案申请加入全国银行间债券市场。申请获准后即为银行间市场交易成员。通过交易中心的交易员培训，实现与交易中心的电子交易系统、信息系统联网，即可参与银行间市场交易。第一节市场准入在银行间市场的准入方面，拆借市场与债券市场是完全不一致的
30、。一、拆借市场金融机构加入全国银行间拆借市场需经人民银行审批，其中商业银行及其授权分行、外资银行、证券公司与财务公司等金融机构由人民银行总行审批，农村信用社与城市信用社则由人民银行总行授权的分支机构根据属地管理的原则进行审批。金融机构经人民银行批准成为全国银行间拆借市场交易成员后，其拆借限额由批准其加入市场的人民银行核定。人民银行同意金融机构加入全国银行间拆借市场的批文将发送交易中心，交易中心以此为根据安排交易成员的交易员培训与联网交易。二、债券市场金融机构加入全国银行间债券市场实行准入备案制。根据人民银行有关债券市场准入备案制的有关规定，中华人民共与国境内的商业银行及其授权分行、信托投资公司
31、、企业集团财务公司、金融租赁公司、农村信用社、城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各类基金、保险公司、外资金融机构，与经金融监管当局批准可投资于债券资产的其他金融机构，可向交易中心提出参加银行间债券交易的申请。金融机构申请加入全国银行间债券市场应向交易中心提交下列材料：（一）企业法人营业执照副本复印件；（二）有关金融业务许可证副本复印件，包含金融机构法人许可证、信托机构法人许可证、经营证券业务许可证、经营保险业务许可证等；（三）商业银行分行还应提供其总行的债券交易授权书；（四）“全国银行间同业拆借中心交易系统联网申请表二金融机构在上述材料经由交易中心审查通过并在中央结算公司完成债券托管
32、账户的开户手续后，即成为全国银行间债券市场交易成员。金融机构在办理联网与开户手续完毕后的三个工作日内，务必向中国人民银行备案。第二节交易联网金融机构获得银行间市场交易成员资格后，需随即着手交易前的准备工作：一是通过选送业务人员参加交易中心统一组织的交易员培训，从而具备至少两名拥有交易员资格书的交易员；二是选择联网方式；三是配置交易必需的计算机设备。一、联网方式交易系统为交易成员提供专线与拨号两种联网方式。专线通信方式分为帧中继与DDN,通讯费用由电信局按月收取，适用于连续上网交易与查看行情的交易成员；拨号有普通电话拨号与ISDN两种方式，通讯费用由邮局按时收取，适用于交易频率不高的交易成员。交
33、易成员可根据本机构的实际交易情况与进展规划确定自己的联网方式。二、交易、信息系统客户端配置说明（一）交易设备最低配置要求。交易设备最低配置要求见表21。表21交易设备硬件推荐配置Intel处理器PentiumIII内存256MBSDRAM显示内存8MBSDRAM硬盘10G（可使用）光驱可选配打印机A4幅面打印机（需要有WindoWS下的驱动程序）为了保证金融机构交易的安全与交易系统的安全，交易用机务必专机专用,切莫与互联网或者其他应用网联通。交易量大、交易频率高的机构，建议同时配置查看信息的专用设备。（二）信息设备配置要求。信息设备的配置需满足下列要求：1、用户端机器：PC机、Win95、Wi
34、n98、NT操作系统。2、机器配置，PC机务必满足运行Win系列操作系统与微软公司InternetEXPIorer（浏览器）系统的基本条件，浏览器版本要求4.0.1以上（即IE4.0.1以上）。但为有效地利用信息系统，建议按下列要求进行配置：CPU主频233以上、内存32M以上、硬盘4.3G以上。三、联网手续交易成员在完成交易员培训与硬件配置等联网准备工作后，即可向交易中心市场二部提交联网申请。联网申请须包含下列内容：1联网方式；2、联系人、联系电话与传真；3、单位公章；4、全国银行间同业拆借中心单位电子商务安全数字证书（IC卡）申请表；5、首席交易员登记表。交易中心在收到交易成员的联网申请后
35、，10个工作日内可为交易成员开通交易系统，交易成员即可通过交易系统进行交易。第三节联网交易前的准备一、向市场披露本机构基本信息经人民银行批准或者通过备案成为银行间市场成员的各类机构根据全国银行间债券市场债券交易规则与人民银行的有关规定，均需通过“中国货币网”定期披露资产负债表、损益表等反映经营与资产状况的财务报表与本币市场交易成员基本情况表等反映机构基本情况的信息。二、获得用户名与登录口令为了保证交易与信息的安全，交易成员与信息系统用户均需使用用户名与密码等安全措施，经检验无误后方可登录交易系统、中国货币网。（一）交易系统。交易中心为每一个交易成员提供IC卡的序列号与密码，并编制生成交易成员的
36、首席交易员用户名与密码。交易成员使用正确的IC卡序列号与密码与交易系统用户名与密码方能登录交易系统。（二）中国货币网。交易成员登陆交易系统后可切换到信息系统一一中国货币网，但假如要通过专线或者互联网方式直接访问“中国货币网”中需要注册方可访问的内容，则需要使用由交易中心提供的用户名与密码。（三）用户名与密码保管使用注意事项。市场成员在使用与保管用户名与密码时应注意下列事项：1、用户名与密码应做到专人专用，避免多人共用一个用户名与密码，以降低操作风险。2、应注意用户名与密码的保密，若不慎遗忘应及时向交易中心申请重置密码；若不慎泄漏应尽快修改密码。3、因初始密码相同，交易员在获得用户名与密码后应尽
37、早修改密码。4、交易成员首席交易员密码连续三次输入错误，系统将自动锁死，该用户名将不能继续使用。若继续使用该用户名，需向交易中心提交书面申请，由市场二部“解锁二5、IC卡密码连续输入错误五次，该卡将自动作废，需重新申请新的IC卡。三、安装交易系统与信息系统若交易员第一次用交易机登录交易系统，则务必进行系统的安装。交易员能够直接点击交易系统登录界面上的超链接“安装系统”进行安装，也能够直接登录系统，在系统提示没有正确安装系统后直接转入系统安装界面进行安装，具体安装步骤如下：系统弹出安装窗口后，系统已自动选择下载点（用户能够修改下载点），点击【开始安装】按钮后，系统开始安装，并在“安装结果”一栏中
38、，显示安装过程中的信息，假如系统提示“安装成功”字样，则点击【关闭窗口】按钮，同时系统自动关闭所有的IE浏览器窗口（务必要关闭所有IE窗口）。假如安装过程中出现文件安装失败，则务必进行卸载安装。假如安装中有关文件安装失败或者者全国银行间同业拆借中心对交易系统进行了升级，需要客户端重新升级安装，首先应先卸载系统，在安装界面上，直接点击【卸载安装】按钮即可，直到在“系统安装信息”一栏中显示“卸载成功”后，点击【关闭窗口】，关闭所有的IE浏览器窗口，然后开始重新安装过程。四、首次交易前的系统设置交易成员需在其机构内部指定一名或者多名首席交易员，首次登录交易系统后，由首席交易员对“内部管理”菜单下的各
39、项功能进行设置，这是今后顺利报价与成交的前提。“内部管理”项下所需设置的内容包含下列几点：1、设置该首席交易员属下的交易员及其业务权限、限额，属下交易员权限不得高于首席交易员。2、设置信用拆借与质押式回购、买断式回购业务的成员间授信额度，其中信用拆借的授信务必设置，质押式回购、买断式回购的授信可根据自身情况决定是否设置。3、设置资金账户与债券结算账户。4、填写本机构通讯录。5、进行小额交易的设置（具体内容见第三、四、五章中小额报价部分）。五、熟悉开市时间、场务服务与交易流程（一）本币市场交易时间。全国银行间本币市场交易时间为周一至周五，每天上午9:0012:00、下午：13:3016:30开市
40、，国家法定节假日除外。（二）交易中心场联系电话。交易时间内，交易中心配有场务值班人员，业务咨询与应急交易可拨打电话：021-63298988转5311或者5312、6323445663234457;系统与线路故障可拨打电话：021-63298988转3068或者3069、63234771、63215842o（三）交易流程。在为进入银行间市场进行交易员培训作好人员准备与购置设备进行硬件准备的同时，交易成员应重视制度建设。制度建设中很重要的是进行前后台的分工。由前台负责寻找合适的交易对手，以合适的价格达成交易，后台负责根据前台达成交易的成交单进行清算与结算（包含资金与债券的收付）。前后台的合理分工
41、能够减少人为因素造成的差错与风险。银行间市场的交易与结算系统由交易中心的交易系统（交易前台）、中央结算公司的簿记系统（结算后台）与清算总中心的支付系统（清算后台）构成。交易成员通过交易前台自主报价、与其他交易成员进行格式化询价并最后确认成交即可达成交易，交易达成后由交易系统生成成交通知单。关于债券交易，交易成员根据交易系统生成的成交通知单上所载明的要素，在交割日利用债券簿记系统办理债券的结算，即后台结算。交易成员在银行间市场完成的不管债券交易还是信用拆借，其资金清算均需通过支付系统实现，即后台清算。同时交易成员还要准确掌握还款与返回债券的情况，这个能够借助交易系统的“清算提示“功能。六、日常交
42、易前的准备银行间市场与其他市场一样，参与交易就务必防范风险。认真做好日常交易前的准备工作，是防范市场风险的重要保障。每日入市交易前，至少应该完成下列准备工作：（一）拟订交易规划，确定操作目标。每日交易操作目标至少包含交易规模、融资期限、价格等要素。确定交易规模与期限目标，就信用拆借与质押式回购而言，即确定交易日内融出或者融入资金的数量，与融出或者融入资金的期限。日常交易目标取决于下列几个因素，一是头寸管理与投资的需要；二是监管机构下达的拆借限额与对拆借期限的规定；三是自身债券存量，即有多少可用于交易的债券。确定交易的价格目标，就拆借与回购而言，就是要确定交易日内融入资金能负担的最高利率、融出资
43、金可同意的最低利率；就债券买卖而言，即确定现券交易中卖出债券可同意的最低价、买入债券可同意的最高价。价差就是利润。只有确定了日常交易的操作目标，交易员才有可能根据市场行情变化掌握交易机会，赢得对本机构更有利的成交价格。（二）熟悉潜在的交易对手。潜在的交易对手，特别是信用拆借、质押式回购、买断式回购，最好是彼此熟悉的机构，这是防范信用风险、及时达成交易的有效途径之一。每日入市交易前，假如能对可能出现的对手做到“心中有数”，将会极大地提高交易效率。交易员平常应该通过“中国货币网”熟悉交易成员的基本情况与财务报表，并在日常交易中加强与其他交易员的联系，积存选择交易对手的有关信息。交易成员应该通过“中
44、国货币网”加强自身的宣传推介，及时披露资信材料，使更多的机构能够熟悉自己。（三）熟悉市场最新动态。交易员每日交易前与交易过程中，应该及时查看市场公告与通知与重要的财经信息，从而更好避免市场风险、把握交易机会。第四节金融机构加入市场与联网交易流程图上述两节所介绍的内容，能够概括为下列流程（图21）。图21入市与联网交易流程图金融机构人民银行审批制备案制农村信用社与城市信用社由当地人民银行分行审批，其他机构由人民银行总行审I版JJ全国银行间同业拆借中心提交下列材料1、企业法人营业执照副本复印件；2、有关金融机构业务许可证副本复印件；3、商业银行分行还应提供其总行的债券交易授权书；4、“全国银行间同
45、业拆借中心交易系统联网申请表”（见中国货币网）。联系人：崔晓春联系电话：021-63298988转JG易员培训由交易中心统一安排，具体要求如下八人民全国银行间同业拆借中心I新交易员培训1、提早通过中国货币网下载培训资料进行预习；2、各机构至少派两名人员参加培训并取得交易员资格证书；3、报送交易中心要求的其他材料（见培训通知）。联系人：戎弋，徐国蓉联系电话：021-63239287,63233756专线方式：需要路由器与PC机，并向当地邮局申请专线线路;联 网 方 式 变 更Z各机构视自身交易情况确定联网方式,进行设备准备工作：申请，联网申请中要求包含下列内容：1、以何种方式（专线或者拨号）与交
46、易系统联网;2、联系人与联系电话；3、加JL单位公章；4、以传真方式将“联网申请”传真至市场二部，传真电话：021.63234204。交易中心在收到“联网申请”后的十个工作日内完成联网工作。联系人：宗迎伟第三章信用拆借信用拆借是金融机构之间以彼此信誉为保障的短期资金融通业务。人民银行规定参与银行间市场的各类金融机构的拆借最长期限、最大融资规模（限额或者比例）。各类金融机构能够通过交易系统在规定的期限、规模内自主报价、询价与达成交易，自行办理交易后资金清算。第一节信用拆借定价原理信用拆借的价格就是拆借利率。同业拆借市场利率是由交易双方自主商定的。好的交易员，务必熟知拆借定价的基本原理与技巧，善于
47、在决定利率水平的要紧变量之间权衡，以尽可能低的利率拆入资金，以尽可能高的利率拆出资金。拆借利率水平的高低要紧取决于四个因素：一是货币资金的时间成本，即不考虑信用风险时拆借资金的利率，拆借期限越长、利率水平越高。二是信用风险成本，拆借资金所面临的信用风险越大、利率水平越高。三是市场供求关系，资金越短缺、利率水平越高。四是交易规模，通常而言，单笔交易规模越大，利率水平会相对低一些。通常，国债被视为零信用风险的金融工具，以国债为质押的资金融通价格从而可视为信用风险为零的价格。因此，信用拆借定价，最简便的方法是采取在同期国债回购利率或者到期期限相近的现券收益率加点的办法。交易成员能够通过“中国货币网”熟悉近期市场的走势，能够从信用拆借、债券回购、现券交易的行情中获得信用拆借定价所务必的基准信息；通过“中国货币网”熟悉交易对手的基本情况与基本资信信息，作为确定信用风险成本的参考。第二节报价、询价与成交流程信用拆借交易中有公开报价、对话报价、小额报价三种报价方式，前二者属于询价交易方式的范畴，后者可通过点击确认、单向撮合成交。一、公开报价交易系统开市后，交易员应该尽快通过交易
