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1、通信行业2023年9月投资策略暨中报总结关注上半年高增与估值触底板块内容目录8月行情回顾：板块表现强于大市78月通信板块下跌J,跑赢大盘78月通信板块估值回调78月通信板块重点推荐组合表现92023年9月通信板块重点推荐组合9通信行业2023年中报总结11投资建议：关注上半年高增与估值触底板块43风险提示44图表目录图1：通信行业指数8月走势（截至2023年8月31日）7图2：申万各一级行业8月涨跌幅（截至2023年8月31日）7图3：通信行业（国信通信股票池）2013年以来PE/PB7图4：通信行业（国信通信股票池）近1年PE/PB7图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比8图6：申万
2、一级行业市净率（整体法，MRQ）对比8图7：通信行业各细分板块分类8图8：通信板块细分领域8月涨跌幅8图9：通信行业8月涨跌幅前后十名9图10：23H1通信上市公司营收及归母净利润11图11：23H1通信上市公司营收及归母净利润（剔除三大运营商）11图12：21Q1-23Q2通信行业上市公司（不含三大运营商）综合毛利率11图13：通信行业上市公司（不含运营商）三项费用情况12图14：通信行业上市公司（不含运营商）费用明细情况12图15：2023年上半年通信行业子板块营业收入增速情况12图16：2023年上半年通信行业子板块归母净利润增速情况12图17：通信上市公司单季度营收及归母净利润情况16
3、图18：通信上市公司单季度营收及归母净利润情况（不含三大运营商）16图19：通信行业分板块2023Q2营收增速17图20：通信行业分板块2023Q2归母净利润增速17图21：2019-23Hl三大运营商收入情况（亿元）17图22：2019-23H1三大运营商归母净利润情况（亿元）17图23：单季度三大运营商收入情况（亿元）18图24：单季度三大运营商归母净利润情况（亿元）18图25：三大运营商移动业务ARPU值（元）18图26：三大运营商移动业务收入（亿元）及增速18图27：新兴业务收入增长情况（亿元）19图28：中国电信固网及智慧家庭服务收入（亿元）及增速19图29：2022年中国公有云Ia
4、aS市场竞争格局20图30：23H1运营商与阿里、华为云业务情况（亿元）20图31：运营商23H1资本开支及全年规划（亿元）20图32：中国电信23H1资本开支结构20图33：物联网模组主要上市公司单季度营收及增速情况21图34：物联网模组主要上市公司单季度归母净利润及增速情况21图35：主要物联网模组上市公司毛利率情况21图36：主要物联网模组上市公司净利率情况21图37：智能控制器板块收入（亿元）及增速21图38：智能控制器板块归母净利润（亿元）及增速21图39：拓邦股份收入增速22图40：拓邦股份归母净利润增速22图41：拓邦股份单季度毛利率、净利率变化22图42：拓邦股份单季度费用变化
5、22图43：部分AIoT芯片厂商收入增速23图44：部分AIoT芯片厂商归母净利润增速23图45：模组与控制器龙头公司PE（TTM）情况23图46：北斗板块相关公司收入增速24图47：北斗板块相关公司归母净利润增速24图48：华测导航分领域收入（百万元，23H1）24图49：华测导航海外市场收入（百万元）及增速24图50：华测导航PEBand情况24图51：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）25图52：BAT资本开支（百万元）25图53：英伟达数据中心收入（百万美元）及增速26图54：MarVeIl分终端市场收入结构26图55：2022年第三方数据中心竞争格局27图56：国内主要第三
6、方IDC企业季度营收（百万元）27图57：国内主要第三方IDCiI）27图58：移动23-24年5G基站（2.6GHz4.9GHz）集采结果28图59：移动23-24年5G基站（700MHz）集采结果28图60：ICT设备企业营收增速情况28图61：ICT设备企业归母净利润增速情况28图62：ICT设备企业毛利率情况29图63：ICT设备企业净利率情况29图64：ICT设备企业研发费用率情况29图65：ICT设备企业2023年上半年研发费用率同比变动29图66：2021年至今ICT设备企业PE（TTM）情况29图67：光器件光模块公司单季度营收增速30图68：光器件光模块公司单季度归母净利润增
7、速30图69：光器件光模块公司单季度毛利率30图70：光器件光模块公司单季度净利率30图71：光器件光模块公司PE（TTM）情况31图72：3）31图73：Q）31图74：亿联网络单季度毛利率、净利率变化情况32图75：亿联网络单季度三项费用率变化情况32图76：亿联网络SmartViSiOn6032图77：亿联网络PEBand33图78：三旺通信收入（百万元）及增速33图79：三旺通信归母净利润（百万元）及增速33图80：映翰通收入（百万元）及增速34图81：映翰通归母净利润（百万元）及增速34图82：三旺通信毛利率及净利率情况34图83：映翰通毛利率及净利率情况34图84：三旺通信PEBa
8、nd34图85：映翰通PEBand34图86：卫星互联网技术试验卫星发射升空35图87：国博电子与钺昌科技单季营收（百万元）及增速35图88：国博电子与钺昌科技单季归母净利润（百万元）及增速35图89：国博电子PEBand36图90：钺昌科技PEBand36图91：可视化厂商单季营收（百万元）及增速36图92：可视化厂商单季归母净利润（百万元）及增速36图93：可视化厂商毛利率情况37图94：可视化厂商净利率情况37图95：恒为科技“智算可视化”系统架构37图96：2018-2023中国移动普通光缆集采情况38图97：近3轮移动普通光缆集采加权中标单价情况38图98：全球风电政策热力图38图9
9、9：全球风电装机预测（GW）38图100：主要光纤光缆厂商营收增速39图101：主要光纤光缆厂商归母净利润增速39图102：主要光纤光缆厂商毛利率情况39图103：主要光纤光缆厂商净利率情况39图104：光纤光缆板块PE（TTM,整体法，剔除负值）40图105：储能温控厂商营收增速40图106：储能温控厂商归母净利润增速40图107：储能温控厂商毛利率情况41图108：储能温控厂商净利率情况41图109：英维克PEBand41图110：申菱环境PEBand41图111：连接器板块相关公司收入（百万元）及增速42图112：连接器板块相关公司归母净利润（百万元）及增速42图113：连接器板块相关公
10、司毛利率情况42图114：连接器板块相关公司净利率情况42图115：连接器板块PE（11M,整体法，剔除负值）42表1：国信通信8月组合收益情况（截至2023年8月31日）9表2：国信通信2023年9月推荐组合10表3：通信行业上市公司2023年上半年业绩一览13表4：N）16表5：Q）19表6：海外三大云厂商及Meta资本开支指引25表7：三大运营商资本开支情况（亿元）26表8：中国移动近期2轮普通光缆集采头部厂商中标情况38表9：重点公司盈利预测及估值43表10：国信通信股票池458月行情回顾：板块表现强于大市8月通信板块下跌n ,跑赢大盘截至2023年8月31日，8月沪深300指数全月下
11、跌乱 通信（申万）指数全月下跌明跑嬴大盘，相对收益，,在申万31个一级行业中排名第13名。图1：通信行业指数8月走势（截至2023年8月31日）图2：申万各一级行业8月涨跌幅（截至2023年8月31日）23,0823-0823-0823-0823-0823-0823-0823-0823-08N（“（万）关需快，：力;ItWK M*I（K 军用也尊方 KRTH 石工看他（方: （*（万） 吃烟工：方偌方 万；I仲加 Wm*h.*。丹x1300366.SZ创意信息卫星通信240.5124.716300017.SZ网宿科技IDC196.91-8.211002104.SZ恒宝股份物联网185.5151
12、.712002161.SZ远望谷物联网184.2138.615002912.SZ中新将克可视化170.01108.5|1600776.SH东方通信5G152.11-6.21-300615.SZ欣天科技5G150.91135.Ol1002518.SZ科士达IDC129.8185.61002017.SZ东信和平物联网128.2116.711300414.SZ中光防雷SG108.Ofl83002335.SZ科华数据IDC93.7153.519300548.SZ博创科技光器件光模块89.910.-300349.SZ金卡智能物联网79.5116.213002837.SZ英维克IDC75.642.0116
13、03220.SH中贝通信5G75.2127.119002467.SZ二六三企业数字化73.-2.51850oo?300050.SZ世纪鼎利SG69.8B-39818002316.SZ亚联发展专网69.4Sl-41.917002796.SZ世息科技5G67.41-1.415603881.SH数据港IDC66.314.串5002093.SZ国脉科技5G64.4R2.S92688387.SH信科移动卫星通信56.530.213000586.SZ汇源通信光纤光镀52.9f29.2|8688292.SH浩瀚深度可视化52.2128.011300638.SZ广和通物联网48.5159.914300442.
14、SZ润泽科技IDC47.832.314600487.SH亭通光电光纤光缆45.31403300394.SZ天孚通信光器件光模块36.4115.Ol430M0?300292.SZ吴通控股5G36.31-13.11-688618.SH三旺通信工业互联网33.3152.215300213.SZ佳讯飞鸿物联网32.8i3室3603660.SH苏州科达企业数字化32.di5.图3600105.SH永鼎股份光纤光缆32.411e91300627.SZ华测导航北斗30.330.1B6300098.SZ高新兴物联网26.(-274i2603700.SH宁水集团物联网25.Cf21.1|7300308.SZ中际
15、旭创光器件光模块24.据-5.A93300066.SZ三川智慧物联网24.第193.51-688080.SH映翰通工业互联网22.1|18.2002929.SZ润建股份5G20.2118.62y-3cc,002446.SZ盛路通信5G20.C-0.9B1000063.SZ中兴通讯5G19.9f1图3688375.SH国博电子卫星通信17.7110.711600845.SH宝信软件IDC17.3114.41i001270.SZ毓昌科技卫星通信16.2B44.4ff2600498.SH烽火通信5G15.502601869.SH长飞光纤光纤光缆15.518遇2002908.SZ德Th科技物联网15.
16、IR。嬖2B3B9flcf7fl3l8fl4iQ4Ji4fls3f11H9a8fl8afR49lda色3l19i43ll%9i三*l6fl3.20.3,232114-18711.T4-6,24-1468.N&5,618-13&1;14.-5.13.-17-12-57-8-14-17-48-15128613-76O15-4-26-.2_8O1-3二-2222A-04-o-二-一二二67i5f4i2I45l561l1l7is-56.4B300620.SZ光库科技光器件光模块-45.2FQ-41.4f301165.SZ锐捷网络企业数字化-46.得6.8B-49.91300921.SZ南凌科技专网-4
17、6.5i5.51-72.21603887.SH城地香江IDC-47.2B-6.3-64.Oi688668.SH鼎通科技5G-4B.5三-53.6a002547.SZ春兴精工5G-50.8i飞谦-107.301205.SZ联特科技光器件光模块-51.8-62.Cf603559.SH中通国脉5G-53.2B二F-21.1i002151.SZ北斗星通北斗-54.4135.5-86.71300045.SZ华力创通北斗-5513-3121002194.SZ武汉凡谷5G-58,Oi-8.91-5981688498.SH源杰科技光器件光模块-60.5B-90.5f002897.SZ意华股份5G-63.-7.
18、Cl-50.61603516.SH淳中科技企业数字化-64.7B27.91-102.000977.SZ浪潮信息企业数字化-65.图-98.71300327.SZ中颗电子物联网-66.51i-72.41300310.SZ宜通世纪物联网-76.9f-86.81603893.SH瑞芯微物联网-90.9i-92.31300578.SZ会畅通讯企业数字化-96.OB-131.300177.SZ中海达北斗-104.IP7浦4.71300211.SZ亿通科技物联网-106.1?-117300458.SZ全志科技物联网-108.4S-128/1300603.SZ立昂技术5G-116.21-263.000070
19、.SZ特发信息光纤光缆-116.424il-256.688048.SH长光华芯光器件光模块-118.0-200603068.SH博通集成物联网-123.9-77.11603236.SH移远通信物联网-141.71-2.6B-160缰603042.SH华脉科技专网-152.8-124.68313.SH仕佳光子光器件光模块-153.91-238.细68159.SH有方科技物联网-198.9S?9.31T17.1,300249.SZ依米康IDC-208.4-18.4B603322.SH超讯通信专网-211.218.9-232.(9603803.SH瑞斯康达专网-223.2B-233.(1300499
20、.SZ高澜股份IDC-225.2B二，47.31300025.SZ华星创业5G-302.2B12.三-85.71300710.SZ万隆光电5G-318.TB-37.21600198.SH大唐电信5G-343,OBol12000836.SZ富通信息光纤光携-420.8B-5080002813.SZ路畅科技物联网-574.8S25.cl-9084.9B300565.SZ科信技术5Q-651.2B-659.CW300322.SZ硕贝德5G-1567.6|-1223.篁资料来源：Wind,国信证券经济研究所整理（以国信通信股票池为研究对象）2023年二季度通信行业上市公司经营面临压力，2022年低基数
21、背景下，仅实现同比微增。以我们构建的通信行业上市公司为研究对象，2023Q2通信行业整体实现营业收入7220.1亿元，同比增长3.8；实现归母净利润784.2亿元，同比增长实现扣非归母净利润729.0亿元，同比增长乳剔除三大运营商，2023Q2通信行业上市公司整体实现营业收入2185亿元，同比增长I;实现归母净利润149.7亿元，同比增长1.01；实现扣非后归母净利润125.7亿元，同比增长叽图17：通信上市公司单季度营收及归母净利润情况营业收入（亿元）归母净利润（亿元） 营收增速（%）利润增速（%）8000 r7000 -.lllll220122Q22203220423012302图18：通信上市公司单季度营收及归母净利润情况（不含三大 运营商）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）营收增速（%） 利润增速盘）2500 1 250%220122022203220423012302资料来源：Wind,国信证券经济研究所整理（以国信通信股票池 为研究对象）资料来源：Wind,国信证券经济研究所整理（以国信通信股票池为研 究对象）表4:通信行业公司二季度收入及利润情况（亿元，）缎域公司前称归母净利润（亿兀）胃业收入（亿兀）23022202YoY(B)23022202YoY()运营商中国联通31.827.615.31
