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1、2024年度注会CPA财务成本管理考前训练题学校:班级:姓名:考号:一、单选题（25题）1 .对企业而言，相比较发行股票,利用发行债券筹集资金的优点是（）。A.增强公司筹资能力B.降低公司财务风险C.降低公司资本成本D.资金使用限制较少2 .甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是（）oA.波动性流动资产大于短期金融负债B.稳定性流动资产小于短期金融负债C.营业高峰时，易变现率大于1D.营业低谷时，易变现率小于13 .某企业20l年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计202年度的销售额比20l年度增加10%（即增加10（）万元），预计2
2、0x2年度营业净利率为1（）%,股利支付率为40%,假设可以动用的金融资产为34万元，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变。则该企业20x2年度对外融资需求为O万元。A.0B.200C.100D.1504 .下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是（）。A.适用于经常销售半成品的企业B.能够提供各个步骤的半成品成本资料C.各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移D.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料5 .与合伙企业相比，下列有关公司制企业特点的说法中，正确的是。A.不存在双重课税B.不存在代理问题C公司债务是独立于所有者的债务D.存续年限受制于发起人的寿命
3、6 .某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率高于报价利率的是()。A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息7 .甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是16()万元，下列说法中，正确的是OoA.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资8 .甲公司2020年营业收入为225
4、0万元，已知管理用资产负债表中净经营资产为1800万元，金融资产为45万元，留存收益为75万元。预计2021年销售增长率为10%,净经营资产周转率、金融资产保持不变,留存收益为18。万元，则外部融资额为O万元。A.30B.45C.75D.1209 .下列关于债券定价基本原则的表述中，不正确的是()。A.折现率等于债券利率时，债券价值等于债券面值B.折现率高于债券利率时，债券价值高于债券面值C.折现率高于债券利率时，债券价值低于债券面值D.折现率低于债券利率时，债券价值高于债券面值10.某公司的流动资产由速动资产和存货组成,年末流动资产为1()()万元,年末流动比率为2,年末存货余额为4()万元
5、，则年末速动比率为()。A.2B.1.2C.1D.0.811.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()。A.公司的目标资本结构B.2(X)9年末的货币资金C.2(X)9年实现的净利润D.2010年需要的投资资本12 .甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%。公司2022年实现净利润8000万元。提取10%法定公积金。甲公司2022年应分配现金股利()万元。A.56()0B.480()C.4000D.432()13 .甲公司空调维修合同规定：每年上门维修不超过5次时，维修费用总计3000元;超过5次时,在此基础
6、上超出次数按每次100()元付费。根据成本性态分析，该项维修费用属于（）。A.半变动成本B.阶梯式成本C.半固定成本D.延期变动成本14 .某公司拟发行一批优先股，采用固定股息率，面值10（）元，年股息率为10%,发行价格为100元，则该优先股的期望报酬率为（）。A.9.09%B.lO%C.10.09%D.ll%15 .甲公司每半年发放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持续增长，最近刚发放上半年股利每股1元。甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为10.25%,该公司股票目前每股价值是O元。A.24.96B.13.73C.51.5D.48.4716 .已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为
7、15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。A.16.75%和25%B.13.65%和16.24%C.16.75%和12.5%D.13.65%和25%17 .现金流量与负债比率是反映公司长期偿债能力的一个财务指标,在计算指标时（）oA.通常使用长期负债的年末余额作为分母B.通常使用长期负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母C.通常使用全部负债的年末余额作为分母D.通常使用全部负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母18 .甲公司采用标准成本法进行成本控制。某种产
8、品的固定制造费用标准成本为6元/件，每件产品的标准工时为2小时。2018年6月，该产品的实际产量为10()件,实际工时为250小时,实际发生固定制造费用1()0()元，固定制造费用效率差异为()元。A.150B.200C.250D.40019 .下列有关股利理论、股利分配与股票回购的说法中不正确的是()。A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，盈利总额不变，则原股东所持股票的市场价值增加C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支
9、付率政策20.2022年8月2日，甲公司股票每股市价5()元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票。执行价格为48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是OA.2022年1()月26日，甲公司股票每股市价40元B.2022年8月26日，甲公司股票每股市价50元C.2022年8月26日，甲公司股票每股市价4()元D.2022年1()月26日，甲公司股票每股市价5()元21 .某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%,按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为()万元A.70B.90C.100D.1
10、1022 .某项目的原始投资额为10()()万元，在。时点一次性投入。项目的建设期为0。投产后前4年每年的现金净流量都是40()万元，项目的资本成本为10%o已知(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,3)=2.4869,则该项目的动态回收期为O年。A.2.5B.3.5C.3.02D.3.9823 .下列各方法中不属于生产决策主要方法的是()。A.边际贡献分析法B.差量分析法C净现值分析法D.本量利分析法24 .甲公司2019年经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为20%,销售收入为10()0万元，2019年末的金融资产为120万元；预计2020年经营资产销售百分比为
11、65%,经营负债销售百分比为24%,销售收入增长率为25%,需要保留的金融资产为100万元，利润留存为50万元。则2020年的外部融资额为O万元。A.-57.5B.30C.32.5D.42.525 .公司采取激进型投资策略管理营运资本投资，产生的效果是()。A.资产收益较高，风险较高B.资产收益较高，流动性较高C.资产收益较低，风险较低D.资产收益较低，流动性较高二、多选题（15题）26 .关于股利相关论，下列说法正确的有（）。A.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策B.客户效应理论认为，收入高的投资者偏好低股利支付率的股票C，一鸟在手，理论认为，企业股利支
12、付率越高，股权价值越大D.信号理论认为，处于成熟期的企业，增发股利，企业股票价格应该是上升的27 .某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（）。A.有价证券的收益率提高B.管理人员对风险的偏好程度提高C.企业每日的最低现金需要量提高D.企业每日现金余额变化的标准差增加28 .基准利率是利率市场化机制形成的核心。基准利率具备的基本特征包括（）。A.基准利率在确定时剔除了风险和通货膨胀因素的影响B.基准利率与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性C.基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上D.基准利率不仅反映实际市场供求状
13、况，还要反映市场对未来供求状况的预期29 .对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的有（）oA.平价出售的债券价值一直保持不变B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小C随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏D.如果是溢价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越高30 .关于多头对敲和空头对敲的结果，下列说法正确的有（）。A.多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本B.多头对敲的股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益C.空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期
14、权出售收入，才能给投资者带来净收益D.空头对敲的最好结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取了出售看涨期权和看跌期权的收入31 .下列关于两种证券投资组合风险和报酬的说法中，正确的有（）。A.相关系数介于-1和+1之间B.当相关系数等于1时，投资组合不能分散风险C相关系数为正数时，表明两种证券报酬率呈同方向变动D.当相关系数等于。时，两种证券的报酬率是相互独立的，投资组合不能分散风险32 .根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有OA.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税B.考虑股票交易成本，资本利得税大于股利收益税C考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税D.不考
15、虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税33 .资本成本的用途主要包括（）。A.用于营运资本管理B.用于企业价值评估C.用于投资决策D.用于筹资决策34 .下列关于认股权证与股票看涨期权的共同点的说法中，错误的有（）A.都有一个固定的行权价格B.行权时都能稀释每股收益C都能使用布莱克斯科尔斯模型定价D.都能作为筹资工具35 .市盈率和市销率的共同驱动因素包括（）。A.股利支付率B.增长潜力C.风险（股权成本）D.营业净利率36 .根据责任成本管理基本原理，成本中心只对可控成本负责。可控成本应具备的条件有0。A.该成本是成本中心可计量的B.该成本的发生是成本中心可预见的C该成本是成本中心可调节和
16、控制的D.该成本是为成本中心取得收入而发生的37 .采用布莱克斯科尔斯期权定价模型进行股票期权价值评估时,需要考虑的因素有（）。A.股票当前价格B.执行价格C.期权到期时间D.股票报酬率的标准差38 .下列关于企业价值的说法中，正确的有（）。A.企业的股权价值不是企业的整体价值，企业的实体价值才是企业的整体价值B.少数股权价值与控股权价值之和等于企业价值C.市盈率、市净率、市销率模型计算出的价值通常不是公平市场价值D.通常，当找不到符合条件的可比企业，或可比企业数量不足时，应采用修正的市价比率39 .甲公司制定成本标准时采用现行标准成本。下列情况中，需要修订现行标准成本的有（）。A.主要劳动力
17、的成本大幅度上涨B.操作技术改进，单位产品的材料消耗大幅度减少C.市场需求增加，机器设备的利用程度大幅度提高D.采用了新工艺，导致产品生产效率提高40 .采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有（）。A.预测周期特别长B.市场风险溢价较高C.系数较大D.存在恶性通胀三、简答题（3题）41 .甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加权平均股数2000万股，2018年净利润为50（）（）万元，为回馈投资者，甲公司董事会正在讨论相关分配方案，资料如下：方案一：每1（）股发放现金股利6元；方案二：每10股发放股票股利1（）股。预计股权登记日：20
18、19年10月20日；现金红利到账日：2019年10月21日；除权（除息）日：2019年10月21日；新增无限售条件流通股份上市日：2019年10月22日。假设甲公司股票2019年10月20日收盘价为30元。要求：（1）如果使用方案一，计算甲公司每股收益、每股股利，如果通过股票回购将等额现金支付给股东，回购价格每股30元，设计股票回股方案，并简述现金股利与股票回购的异同。（2）若采用方案二，计算发放股票股利后甲公司每股股益，每股除权参考价。如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果，设计股票分割方案，并简述股票股利与股票分割的异同。42 .A公司是一家大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。A公
19、司目前的资本结构为负债/股东权益为2/3,进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6%o飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/股东权益为7/10,权益的B值为1.2o已知无风险报酬率为5%,市场风险溢价为8%,两个公司的所得税税率均为25%。要求：计算A公司拟投资项目的资本成本。43 .某企业只生产销售A产品，正常的生产能力是12000件，目前企业正常的订货量为8000件,单价150元，单位产品成本为100元,其中，直接材料3()元，直接人工20元，变动制造费用25元，固定制造费用25元。现有客户向该企业追加订货，且客户只愿意出价10()元。要求:根据
20、下列情况，判断该企业是否应该接受该订单。(1)如果订货300()件，剩余生产能力无法转移，且追加订货不需要追加专属成本；(2)如果订货4000件，剩余生产能力可以对外出租，可获租金11()()()()元，但追加订货不需要追加专属成本；(3)如果订货50()()件，剩余生产能力可以对外出租，可获租金11000()元，另外追加订货需要租用一台设备，以扩大生产能力至130()0件，租金2000()元；(4)如果订货500()件，剩余生产能力无法转移，因为剩余生产能力无法满足订货量，超额的部分跟乙企业以120元/件的价款购入。参考答案1 .C股票筹资的资本成本一般较高。2 .D激进型筹资策略的特点是:
21、短期金融负债不但融通临时性（波动性）流动资产的资金需要,还解决部分长期性资产的资金需要，因此短期金融负债大于波动性流动资产,选项A错误。稳定性流动资产和短期金融负债之间的关系是不确定的,选项B错误。在营业低谷期的易变现率为1,是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。选项D正确。3 .C融资总需求=（4000-2000）10%=200（万元），202年的营业收入=K）O10%+IOo=Il（X）（万元）。留存收益增加=IlooXl0%X（1-40%）=66（万元）,外部融资额=20034一部=IOo（万元）。4 .D平行结转分步法不计算各步骤所产半成品成本，因此不适用于经常
22、销售半成品的企业，选项A错误；在平行结转分步法下，各个步骤的产品成本不包括所耗上一步骤半成品的费用，不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，因此不能够提供各个步骤的半成品成本资料，选项B错误；在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤，选项C错误；在平行结转分步法下，能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，选项D正确。5 .C公司制企业的优点：（1）无限存续；（2）股权便于转让；（3）有限责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司债务的责任以其出资额为限，所以，选项C正确。公司制企业的约束条件:（1）双重课税；（2）组建
23、成本高；（3）存在代理问题。6 .C对于借款企业来说，补偿性余额会提高借款的有效年利率，选项A错误；贴现法会使贷款的有效年利率高于报价利率，选项B错误；收款法下有效年利率等于报价利率，选项C正确；加息法会使企业的有效年利率高于报价利率大约1倍，选项D错误。7 .A发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，本题中长期债券与普通股的每股收益无差别点息税前利润小于优先股与普通股的每股收益无差别点息税前利润，所以，发行长期债券的每股收益大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点200万元即可。当预测未来每年息税前利润大于20（）万元时，该公
24、司应当选择发行长期债券筹资；当预测未来每年息税前利润小于20（）万元时，该公司应当选择发行普通股筹资，即选项A正确。8 .C外部融资额=1800xl0%（180-75）=75（万元）。9.B债券价值=未来利息和本金的现值，是以市场利率作为折现率；债券面值=债券未来利息和本金的现值，是以票面利率作为折现率。由于折现率越大，现值越小，所以折现率高于债券票面利率时，债券价值低于债券面值。选项B的说法不正确。10.B某公司年末流动负债=流动资产/流动比率=IOo/2=50（万元），速动资产=流动资产-存货=10040=60（万元），速动比率=速动资产/流动负债=60/50=1.2o11.B剩余股利政策
25、的做法是按照公司的目标资本结构要求，测算出下年度所需投资资本中的权益资本份额，然后最大限度地留用当期净利润来满足所需权益资本，选项ACD需要考虑；分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，与长期筹资无关，选项B无需考虑。12.B甲公司2022年应分配现金股利80(X)60%=4800(万元)。13.D对于延期变动成本而言，在一定业务量范围内，总额保持稳定，超出特定业务量则开始随业务量同比例增长。14.B优先股的期望报酬率=IoOXI0%IoO=I0%。15 .C需要注意的是，本题的股利是每半年发放一次，所以，应该先把甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率10.25%折算为半年的必要报酬率(1+10
26、.25%)l2-l=5%o然后得出公司股票目前每股价值=IX(1+3%)/(5%-3%)=51.5(元)。16 .A17 .C现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额xl()0%,现金流量与负债比率公式中的负债总额用期末数而非平均数，因为需要偿还的是期末金额，而不是平均金额。18 .A固定制造费用的效率差异=(实际工时实际产量下标准工时)X固定制造费用标准分配率=(250-1002)X(6/2)=150(元)。19 .D税差理论认为如果存在股票的交易成本,甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，选项D错误。2
27、0 .D欧式期权只能到期行权，2022年10月26日，每股市价50元大于执行价格48元，买入看涨期权(多头)的投资人会行权。21 .C贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法，因此本题年末应偿还的金额为本金10()万元。22 .C假设该项目的动态回收期为n年，则：400(P/A,10%,n)=l()()0,即：(P/A,10%,n)=2.5,所以有(n3)/(43)=(2.52.4869)/(3.1699-2.4869),解得：n=3.02(年)。23 .C生产决策的主要方法有：(1)差量分析法；(2)边际贡献分析法;(3)本量利分析
28、法。24 .D2020年的净经营资产=IOooX(1+25%)X(65%-24%)=512.5(万元)，20刃年的净经营资产=100OX(60%-20%)=400(万元),可动用的金融资产=120100=20(万元)，2020年的外部融资额=512.5-400-20-50=42.5(万元)。计算说明：只有在“经营资产和经营负债销售百分比不变”的情况下，才能使用“(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)X销售增加额”计算净经营资产增加，所以，本题不能这样计算。25 .A选项A正确，激进型营运资本投资策略，表现为安排较低的流动资产与收入比，该策略可以节约流动资产的持有成本，提高资产收益,但要承担
29、较大的资金短缺带来的风险。26 .ABC由于股利收益税率高于资本利得税率，所以，选项A的说法正确。客户效应理论认为，收入高的投资者由于边际税率较高，所以偏好低股利支付率的股票，选项B的说法正确。“一鸟在手”理论认为企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险降低，其所要求的权益资本报酬率降低，权益资本成本降低，即计算股权价值的折现率降低，所以，选项C的说法正确。信号理论认为处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业的成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率的提高，股票价格应该是下降的，选项D的说法不正确。
30、27 .CD28.BCD基准利率具备的基本特征有：（1）市场化。基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期。（2）基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。（3）传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。29 .AC平价出售的债券价值呈现周期性波动，所以选项A不正确；折现率在债券发行后发生变化，随着到期日的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不敏感，所以选项C不正确30 .ABCD多
31、头对敲的组合净损益=股价偏离执行价格的差额.期权购买成本，空头对敲的组合净损益=期权出售收入股价偏离执行价格的差额,所以，ABCD的说法都是正确的。31 .ABC当相关系数等于1时，投资组合报酬率的标准差=各证券报酬率标准差的加权平均数；只要相关系数小于1,投资组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数，表明投资组合可以分散风险，因此选项B的说法正确，选项D的说法不正确。32.BD税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与实现股利收益之间进行权衡。税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应当采用低现金比率的分配政策。如果存在
32、股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东会倾向于采用高现金股利支付率政策。所以选项B正确。股利收益纳税在收取股利当时，而资本利得纳税在股票出售时才发生，并且股利收益税低于资本利得税的时候，股东才会偏好高现金股利政策，选项D正确。33.ABCD公司的资本成本主要用于投资决策（选项C符合题意）、筹资决策（选项D符合题意）、营运资本管理（选项A符合题意）、企业价值评估（选项B符合题意）和业绩评价。34.BCD认股权证与股票看涨期权的共同点：（1）它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；（2）它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权；（3）它们都有一个固定的执行
33、价格。35.ABC36 .ABC可控成本是指成本中心可以控制的各种耗费，它应具备三个条件：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的；第二，该成本是成本中心可以计量的；第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。因此本题选项A、B、C正确。37 .ABCD根据BS模型进行股票期权价值评估时，需要考虑的因素有五个，即股票当前价格、执行价格、到期时间、无风险利率、股票报酬率的标准差。38 .CD企业的股权价值、实体价值均是企业的整体价值，选项A错误。少数股权价值是投资者（少数股东）通过股票获得的现金流量现值，控股权价值是控股股东重组企业或改进经营后可以获得的现金流量现值，两者都是公平市场价值，选项B错误。
34、39 .ABCD现行标准成本指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。在价格、效率和生产经营能力利用程度这些决定因素变化时，就需要按照改变了的情况加以修订。40 .AD采用资本资产定价模型估计普通股资本成本时，其中的无风险利率通常选用含有通货膨胀影响的名义利率，但是在以下两种情况下需要使用实际利率：一是存在恶性的通货膨胀（通货膨胀已经达到两位数）时；二是预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。41 .（1）每股收益=5000/2000=2.5（元）每股股利=6/1（）=0.6（元）回购方案：回购40万股股票，即：回购的股数=2（）0（）x0.630=40（万股
35、）现金股利与股票回购的异同：相同点：股东均会得到现金，均会导致股东权益减少和现金减少。不同点：对股东而言，股票回购后股东得到资本利得收益需缴纳资本利得税，发放现金股利股东需要缴纳股息税，两者税收效应影响不同。对公司而言，股票回购有利于增加公司价值。（2）每股收益=5000/（2000+20001010）=1.25（元）每股除权参考价=30/（1+10/10）=15（元）股票分割方案：将1股分割成2股。股票股利和股票分割的异同：相同点：普通股股数增加；每股收益和每股市价下降（假设盈利总额和市盈率不变）；股东权益总额不变；股东持股比例和总价值不变；成长中公司的行为。不同点：发放股票股利之后，股东权
36、益内部结构会发生变化，每股股票面值不变；股票分割之后，股东权益内部结构不会发生变化，每股股票面值降低。42 .(1)将B公司的。权益转换为资产。资产=1.2；1+(125%)x(7l()=().7869(2)将资产值转换为A公司P权益。权益=().7869x1+(1-25%)23=1.1804(3)根据资本资产定价模型计算A公司的股权资本成本。股权资本成本=5%+1.1804x8%=14.44%(4)计算加权平均资本成本加权平均资本成本=6%X(1-25%)X(2/5)+14.44%(3/5)=10.46%43 .(1)单位变动成本=30+20+25=75(元)，小于追加订单的定价100元，应该接受该订单。(2)追加订单增加的边际贡献=(100-75)4000=100000(元)增加利润=100oOo110000=10000(元)增加利润小于(),因此不应该接受该订单。(3)追加订单增加的边际贡献=(1()()75)5000=125000(元)增加利润=125000l10000-20000=5000(元)增加利润小于0,因此不应该接受该订单。(4)追加订单增加的边际贡献=(100-75)x5000=125000(元)增力禾IJ润=12500()(5000-4000)(120-75)=80000(元)增加利润大于0,因此应该接受该订单。
