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1、2024注会考试财务成本管理高频考题汇编（含答案）学校:班级:姓名:考号:一、单选题（25题）1 .证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要收益率与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降2 .可控成本是指在特定时期、特定责任中心能够直接控制其发生的成本。作为可控成本，应该满足的条件不包括（）。A.不能是固定成本B.可以预知C可以计量D.可以控制3 .供货商向甲公司提供的信用条件是“2/30,N/90-,一年按360天计算，不考虑复利，甲公司放弃现金折扣的成本是（）。A.l2.88%B.1
2、2%C.12.24%D.12.62%4 .如果甲公司以所持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。A.现金股利B.负债股利C.财产股利D.股票股利5 .某公司普通股市价30元，筹资费用率2%,本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%,则留存收益资本成本为（）。A.l2%B.12.04%C.l2.2%D.12.24%6 .企业与银行签订了为期一年的周转信贷协定,周转信贷额为100O万元,年承诺费率为0.5%,借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%,则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（）万元。A.20B.21.5C.38D.39.57 .某
3、公司的固定成本（包括利息费用）为1200万元，资产总额为20000万元，资产负债率为70%,负债平均利息率为4%,净利润为1500万元，该公司适用的所得税税率为25%,则息税前利润对销售量的敏感系数是OoA.1.48B.1.36C.1.25D.1.288 .甲公司与银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款,承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%,按季度复利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。该笔贷款的实际成本最接近于（）oA.
4、8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.61%9 .甲企业产销X产品，2022年7月计划产量1000件。单位产品材料消耗标准为5千克。本月实际产量900件，月初车间已领未用材料10。千克，本月实际领料4800千克，月末已领未用材料120千克。本月材料用量差异是（）。A.不利差异300千克B.不利差异280千克C.有利差异200千克D.不利差异320千克10 .某公司税后经营净利率为4.56%,净财务杠杆为0.8,税后利息率为8.02%,净经营资产周转次数为2次，则该公司的权益净利率是（）。A.10%B.1.79%C.9.12%D.1.10%11 .甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债
5、券的市场利率为5%,股东权益成本为7%,甲公司的企业所得税税率为20%,要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（）。A.5%7%B.4%8.75%C.5%8.75%D.4%7%12 .下列各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（）。A.股票股利B.财产股利C.负债股利D.现金股利13 .在一个股票组成的投资组合中，随着投资组合中纳入的股票种类越来越多，组合的风险最低可能（）。A.等于OB.等于风险补偿率C.等于系统风险D.等于无风险利率14 .甲公司2022年平均流动资产1000万元，非流动资产1000万元，流动负债500万元，非流动负债30（）万元，甲公司的长期资本的负债率
6、是OA.25%B.40%C.20%D.37.5%15 .某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%,按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元A.70B.90C.100D.11016 .甲公司只生产一种产品，每件产品的单价为5元,单价敏感系数为5。假定其他条件不变，甲公司盈亏平衡时的产品单价是O元A.3B.3.5C.4D.4.517 .采用每股收益无差别点法进行资本结构决策时，下列说法中，正确的是（）。A.每般收益无差别点法能确定最低的债务资本成本B.每股收益无差别点法没有考虑财务风险C.每股收益无差别点法能体现股东财富最大化的财务目标D.每股收益无差别点法能确定最低的股权资本
7、成本18 .确定最佳现金持有量的成本分析模式、存货模式和随机模式中都考虑的成本是（）。A.管理成本B.机会成本C.交易成本D.短缺成本19 .以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）oA.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券20 .甲公司采用债券收益率风险调整模型估计股权资本成本,税前债务资本成本8%,股权相对债权风险溢价6%,企业所得税税率25%。甲公司的股权资本成本是（）。A.8%B.6%C.12%D.14%21 .某公司拟发行一批优先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率为10%,发行价格为100元，则该优先股的期望
8、报酬率为（）。A.9.09%B.lO%C.10.09%D.ll%22 .甲企业生产X产品，固定制造费用预算125000元。全年产能2500（）工时，单位产品标准工时10小时。2019年实际产量2000件，实际耗用工时24000小时。固定制造费用闲置能量差异是（）。A.不利差异5000元B.有利差异5000元C.不利差异20000元D.有利差异20000元23 .甲公司股票每股市价20元，以配股价格每股16元向全体股东每股10股配售10股。拥有甲公司95%股权的投资者行使了配股权，乙持有甲公司股票IooO股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（）A.增加100元B.减少1950元C.减少2000元
9、D.不发生变化24 .关于产品销售定价决策，下列说法不正确的是（）。A.产品销售定价决策关系到生产经营活动的全局B.在竞争激烈的市场上，销售价格往往可以作为企业的制胜武器C.在市场经济环境中，产品的销售价格是由供需双方的力量对比所决定的D.在寡头垄断市场中，企业可以自主决定产品的价格25 .下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是（）。A.逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理B.当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法C.采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原D.采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配二、多选题（15题）26 .甲持有
10、乙公司股票，乙公司2020年利润分配及资本公积转增股本方案是每10股派发现金股利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价。下列关于利润分配结果说法中，正确的有（）。A.甲财富不变B.甲持有乙的股数不变C.甲持有乙的股份比例不变D.乙公司股价不变27 .某企业集团内部既有发电企业又有用电企业，目前正在就内部转移价格进行决策，下列各项说法中正确的有（）。A.考虑到今年内部发电企业的成本较高，和内部用电企业协商后，内部转移价格参考市场电价上浮确定B.如果内部发电企业不对外供电，则可以将其作为内部成本中心，参考标准成本制定内部转移价格C.
11、如果内部发电企业对外供电的占比极低，应以模拟市场价作为内部转移价格D.由于电力存在活跃市场报价，可用市场价格作为内部转移价格28 .下列关于直接人工标准成本制定及其差异分析的说法中，正确的有（）。A.直接人工工资率差异受使用临时工影响B.直接人工效率差异受工人经验影响C.直接人工效率差异=（实际工时一标准工时）X实际工资率D.直接人工标准工时包括调整设备时间29 .长期债券筹资与短期债券筹资相比（）。A.筹资风险大B.筹资风险小C.成本高D.速度快30 .下列各项中，通常属于约束性固定成本的有（）。A.培训费B.折旧费C.广告费D.取暖费31 .下列关于股利理论的说法中，不正确的有（）。A.“
12、一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化目标，企业应实行高股利分配率的股利政策B.代理理论认为，为了解决经理人员与股东之间的代理冲突，应该提高股利支付率C.客户效应理论认为高收入的股东希望多分股利D.信号理论认为提高股利支付率会提高股价32 .甲公司准备变更信用政策,拟选用缩短信用期或提供现金折扣两项措施之一，下列关于两项措施相同影响的说法中，正确的有（）。A.均缩短平均收现期B.均减少收账费用C.均增加销售收入D.均减少坏账损失33 .下列各项中，属于财务业绩评价优点的有（）。A.可以反映企业的综合经营成果B.更体现企业的长远业绩C.容易从会计系统中获得相应的数据D.可以避免非财务业绩评
13、价只侧重过去、比较短视的不足34 .下列各项中，属于长期借款保护性条款的有（）。A.限制企业租赁固定资产的规模B.限制企业支付现金股利和再购入股票C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额D.限制企业投资于短期内不能收回资金的项目35 .下列关于股票股利的说法中，正确的有（）。A.在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致每股收益下降B.在盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额C.在盈利总额不变，市盈率上升的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总D.发放股票股利可以促进公司股票的交易和流通36.乙公司2021年支付每股0.22元现金股利，股利固定增长率5%
14、,现行长期国债收益率为6%,市场平均风险条件下股票的报酬率为8%,股票贝塔系数等于15,则（）。A.股票价值为5.775元B.股票价值为4.4元C.股票必要报酬率为8%D.股票必要报酬率为9%37 .下列关于平衡计分卡的说法中，正确的有（）。A.新产品开发周期属于平衡计分卡四个维度中的顾客维度B.交货及时率属于平衡计分卡四个维度中的顾客维度C.生产负荷率属于平衡计分卡四个维度中的内部业务流程维度D.平衡计分卡实施成本较高38 .关于股份回购表述正确的有（）。A.股份回购会影响公司的每股收益B.股份回购会影响股东权益内部的结构C.股份回购会向市场传递出股价被高估的信号D.股份回购会提高资产负债率
15、39 .下列关于公司财务管理目标的说法中，正确的有OA.每股收益最大化目标没有考虑每股收益的风险B.公司价值最大化目标没有考虑债权人的利益C.利润最大化目标没有考虑利润的取得时间D.股价最大化目标没有考虑股东投入的资本40 .下列关于股票分割与股票回购的说法中，正确的有（）。A.实施股票分割后，资本公积不变B.实施股票分割后，股价和市盈率下降C.实施现金回购不改变公司资本结构D.股票回购可以看作现金股利的替代方式三、简答题（3题）41.甲公司是一家汽车生产企业，只生产C型轿车，相关资料如下：资料一：C型轿车年设计生产能力为60000辆。20x8年C型轿车销售量为50000辆，销售单价为15万元
16、。公司全年固定成本总额为67500万元，单位产品变动成本为11万元，变动销售和管理费用占销售收入的比例为5%。20x9年该公司将继续维持原有产能规模，且单位产品变动成本不变，变动销售和管理费用占销售收入的比例仍为5%,固定成本总额不变。资料二：预计20x9年C型轿车的销售量为50000辆，公司目标是息税前利润比20x8年增长9%。资料三：20x9年某跨国公司来国内拓展汽车租赁业务，向甲公司提出以每辆13万元价格购买500辆C型轿车。假设接受该订单不冲击原有市场。要求：（1）根据资料一和资料二，计算下列指标：20x9年目标税前利润；20x9年C型轿车的目标销售单价。（2）根据要求（1）的计算结果
17、和资料二，计算C型轿车单价对利润的敏感系数。（3）根据资料一和资料三，判断公司是否应该接受这个特殊订单，并说明理由。42.某公司在2010年1月1日平价发行新债券，每张面值IoOO元，票面利率为10%,5年期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时债券的价值是多少？（3）假定2014年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市场利率为12%,债券市价为1050元，你是否购买该债券？43.A公司目前股价20
18、元/股，预期公司未来可持续增长率为5%。公司拟通过平价发行附认股权证债券筹集资金。债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8%,同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。要求：计算附带认股权证债券的资本成本（税前）。参考答案1 .D证券市场线的斜率4Y2kX=Rm-Rf表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感增强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的补偿越大，对风险资产的要求收益率越高。反之投资者对风险的厌恶感减弱时，会导致证券市场线斜率下降。2 .A固定成本和不可控成本不能等同，与产量无关的广
19、告费、科研开发费、教育培训费等酌量性固定成本都是可控的，所以，选项A的说法不正确。3 .C放弃现金折扣成本=折扣百分比/（1一折扣百分比）360（信用期一折扣期）=2%（1-2%）360（90-30）=12.24%。4 .C财产股利是以现金以外的资产（主要以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票）作为股利支付给股东。5 .C留存收益资本成本=0.6X（1+10%）/30+10%=12.2%o6.B利息=600x6%xl2=18（万元），承诺费包括400万元全年未使用的承诺费和600万元使用期半年结束后剩余半年未使用的承诺费，即：4000.5%+6000.5%1/2=3.5（万元），则该企
20、业当年应向银行支付利息和承诺费共计21.5万元。7 .C息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算息税前利润对销量的敏感系数即计算经营杠杆系数。息税前利润=净利润/（1所得税税率）+利息=1500/（1-25%）+2000070%4%=2560（万元）边际贡献=息税前利润+固定经营成本=息税前利润+（固定成本利息）=2560（1200-2000070%4%）=3200（万元）经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=3200/2560=1.25o8 .D有效年利率=（l+8%4）4-1=8.24%,支付的利息=5000x8.24%=412（万元），支付的承诺费=（80005000）x.5%
21、=15（万元），实际资本成本=（412+15）/（5000-80000.5%）100%=8.61%o9.B本月材料耗用量=100+4800120=4780（千克），本月材料用量差异=4780900x5=280（千克），属于不利差异。10.A净经营资产净利率=税后经营净利率X净经营资产周转次数=4.56%2=9.12%,权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率一税后利息率)X净财务杠杆=9.12%+(9.12%-8.02%)0.8=10%oILC税前股权资本成本=7%(1.20%)=8.75%,可转换债券的税前融资成本应在普通债券市场利率与税前股权成本之间，所以选项C正确。12 .A发放
22、股票股利不会导致公司的资产、负债和所有者权益总额的增减变化，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积，所以不会改变公司资本结构。选项A正确。13 .C证券组合有分散风险的作用；当组合中纳入充分多种类的股票后，所有的非系统风险会全部分散掉，组合的风险只剩下系统风险。选项C正确。选项A不正确。选项B、D说的是收益，当然不正确。14 .C资产=1000+1000=2000,负债=500+300=800,所有者权益=2000-800=1200,长期资本的负债率=300/(1200+300)=20%15 .C贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息
23、支付方法，因此本题年末应偿还的金额为本金100万元。16 .C甲公司盈亏平衡时，说明利润的变动率为100%,单价敏感系数=利润变动百分比/单价变动百分比二(O-EBIT)EB11(单价5)5=-100%(单价5)5=5,单价=4(元)。17 .B每股收益最大化，没有考虑每股收益的取得时间，没有考虑每股收益的风险。18.B19 .C不存在变动收益证券，选项A错误。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益，选项B错误。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D错误。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况
24、，因此选项C正确。20 .C股权资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价=8%X（1-25%）+6%=12%o21 .B优先股的期望报酬率=IoOXl0%100=I0%。22 .A固定制造费用闲置能量差异=固定制造费用预算数一实际工时X固定制造费用标准分配率=12500024000125000/25000=5000（元），由于结果为正数，因此是不利差异，选项A正确。23 .B股份变动比例为0.95,配股后每股价格=（20+0.95x16）/（1+0.95）=18.05（元），股东配股后乙拥有的股票价值=18.05x1000=18050（元），股东财富损失=IoOOX20
25、18050=1950（元）。24 .D在垄断竞争和寡头垄断市场中，厂商可以对价格有一定的影响力。而在完全垄断的市场中，企业可以自主决定产品的价格。25 .C采用逐步分项结转分步法时，将各步骤所耗用的上一步骤半成品成本，按照成本项目分项转入各该步骤产品成本明细账的各个成本项目中。由此可知，采用分项结转法逐步结转半成品成本，可以直接、正确地提供按原始成本项目反映的产品成本资料，因此，不需要进行成本还原26.AC由于资本公积转增股本并没有改变股东的人数，也没有发生股东之间的股权转换，所以，每个股东持有股份的比例并未改变，即选项C的说法正确。由于利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，所以，
26、股东财富总额不变，由于甲的股份比例不变，所以，甲股东财富不变。即选项A的说法正确。由于资本公积转增股本导致股数增加，而甲的股份比例不变，所以，甲持有乙的股数增加，即选项B的说法不正确。由于利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，所以，选项D的说法不正确。27.BD协商价格的取值范围通常较宽，一般不高于市场价，不低于单位变动成本，选项A错误；外销占比较低，且没有活跃市场报价，或公司经理人认为不需要频繁变动价格的，应以模拟市场价作为内部转移价格,新版章节练习，考前压卷，完整优质题库+考生笔记分享，实时更新，软件，选项C错误。28.ABD直接人工工资率差异的形成原因，包括直接生产工人升级或
27、降级使用、奖励制度未产生实效、工资率调整、加班或使用临时工（选项A正确）、出勤率变化等。直接人工效率差异的形成原因很多，包括工作环境不良、工人经验不足（选项B正确）、劳动情绪不佳、新工人上岗太多、机器或工具选用不当、设备故障较多、生产计划安排不当、产量规模太少而无法发挥经济批量优势等。直接人工效率差异=（实际工时一标准工时）X标准工资率，选项C不正确。标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间、必要的间歇和停工（如工间休息、设备调整准备时间）、不可避免的废品耗用工时等，选项D正确。29.BC长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢。30.BD
28、不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本称为约束性固定成本，例如固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费和照明费等。科研开发费、广告费、职工培训费属于酌量性固定成本，它们是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，故答案AB未约束性固定成本，AC是酌量性固定成本。31 .CD客户效应理论认为收入高的投资者因其边际税率较高表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。所以，选项C的说法不正确。信号理论认为对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定,此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很
29、好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时,随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。所以，选项D的说法不正确。32 .ABD信用期是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，所以，缩短信用期会缩短平均收现期，同时缩短信用期也会减少销售收入，减少应收账款，减少收账费用和坏账损失。现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短平均收现期，也会减少收账费用和坏账损失。所以，本题答案为ABD。33 .AC选项B不符合题意，财务业绩体现的是企业当期的财务成果，反映的是企业的短期业绩，无法反映管理者在企业的长期业绩改善方面所作的努力；选项D不符合题意，非财务
30、业绩评价可以避免财务业绩评价只侧重过去、比较短视的不足。34 .ABCD本题考核的知识点是长期借款的条款。选项A和B属于一般性保护条款，选项C和D属于特殊性保护条款。长期借款的特殊性保护条款包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务等。35 .ABD在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致普通股股数增加，从而导致每股收益下降，因此A选项正确；当盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额，因此B选项正确、C选项错误；发放股票股利可以降低公司每股股
31、票的市场价格，有利于促进股票的交易和流通，所以D选项正确。36 .ADrs=6%1.5（8%-6%）=9%,Vs=0.22（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。37 .CD新产品开发周期属于平衡计分卡四个维度中的学习和成长维度,选项A错误。交货及时率属于平衡计分卡四个维度中的内部业务流程维度，选项B错误。38 .ABD股份回购后，普通股股数减少，净利润不变，所以每股收益提高，选项A的正确;股份回购，股本减少，股东权益内部结构变化，选项B的正确;股票回购向市场传递了股价被低估的信号，有助于提升股价，选项C的不正确;股份回购可以发挥财务杠杆作用，特别如果是通过发行债券融资回购本公司的股票
32、，可以快速提高资产负债率，所以选项D的正确。39 .ACD每股收益最大化，没有考虑每股收益的风险。利润最大化目标没有考虑利润的取得时间。企业价值=股东权益价值+债务价值；选项B错误。股东财富的增加=股东权益的市场价值(股数X股价)股东投资资本。股东投资资本不变时，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。40 .AD实施股票分割后，股数变多每股收益下降，股价下降但市盈率不变，选项B错误。实施现金回购后，现金减少、负债不变、权益减少，因此公司资本结构发生了变化，选项C错误。股票回购使股份数减少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股价，使股东获得资本利得，这相当于公司支付现金股利给股东，因此股票回购是
33、现金股利的替代方式,选项D正确。41 .(1)20x8年税前利润=50000xl5x(15%)-50000l1-67500=95000(万元)20x9年目标税前利润=950OoX(1+9%)=103550(万元)令20x9年C型轿车的目标销售单价为X,贝J:50000X(1-5%)-500001167500=103550得出：X=(103550+67500+5000011)/50000(1-5%)=15.18(万元)(2分)(2)20x9年目标销售单价与20x8年单价相比的增长率=(15.18-15)15100%=1.2%(1分)C型轿车单价对利润的敏感系数=9%1.2%=7.5(1分)(3)
34、目前甲公司还有剩余生产能力，而且接受特殊订单不影响固定成本。特殊订单的单位边际贡献=131113x5%=1.35(万元)。因为边际贡献大于0,所以应该接受这个特殊订单。42 .(1)设到期收益率为r,则：1000=1000x10%X(PA,r,5)+1000(PF,r,5),平价发行，r=票面利率=10%。(2)由于2014年1月1日投资后只能在2014年12月31日收到一次利息100元和本金IOoO元，债券价值=IoOX(P/F,8%,1)+1000(P/F,8%,1)=1018(元)。(3)设到期收益率为r,由于投资后只能在2014年12月31日收到一次利息，收到本金，因此,900=100
35、(PF,r,1)+1000(PF,r,1),解得：到期收益率=22%。(4)2012年10月1日的债券价值=10()+100(P/A,12%,2)+1000(P/F,12%,2)(P/F,12%,1/4)=(169.01+100+797.2)0.9721=1036()由于低于债券市价(1050元)，故不应购买该债券。43 .附认股权证债券：债券+认股权证的产品组合(A+B)可转换债券：债券+股票的看涨期权的产品组合(A-B)购买1组认股权证和债券组合的现金流量如下：第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；第120年每年利息流入80元；第10年末，行权支出=22元/股x20股=440元，取得股票的市价=20x(1+5%)10x20股=32.58x20=651.6元，现金净流入=651.6440=211.6(元)。第20年末，取得归还本金IoOO元。1000=80(PA,i,20)+1000(PF,i,20)+211.6(PF,i,10)根据上述现金流量计算内含报酬率(内插法或用计算机的函数功能)8.98%
