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1、1、资产负债率=负债总额/资产总额2、权益乘数=资产总额/股东权益3、产权比率=负债总额/股东权益4、资产负债率X权益乘数二（负债总额/资产总额）X（资产总额/股东权益）=负债总额/股东权益=产权比率。5、利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用现金流量利息保障倍数=经营现金流量利息费用【提示】这里分母中的“利息费用”是指本期的全部应计利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息；相应地，分子“息税前利润”中的“利息费用”则是指本期的全部费用化利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资
2、产等成本的资本化利息的本期费用化部分（其中，也包括以前期间资本化利息的本期费用化部分）。实务中，假如本期资本化利息金额较小，可将财务费用金额作为分母中的利息费用；假如资本化利息的本期费用化金额较小，则分子中此部分可忽视不计，不作调整。6、存货周转次数=销售收入存货；存货周转天数=365（销售收入存货）；存货与收入比=存货销售收入毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的状况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的状况下，存货周转率越低。7、盈利实力比率指标及计算驱动因素分析销售净利率=净利润销售收入销售净利率的变动,是由利润表的各个项目金额变动引起的。金
3、额变动分析、结构比率分析资产净利率=净利润总资产二销售净利率X总资产周转次数权益净利率=净利润股东权益杜邦分析体系权益净利率二资产净利率X权益乘数资产净利率=销售净利率X资产周转次数权益净利率=销售净利率X资产周转率次数权益乘数8、市价比率股数市价净收益每股收益=一般股股东净利润流通在外一般股加权平均股数市盈率二每股市价/每股收益净资产每股净资产（每股账面价值）=一般股股东权益流通在外一般股数=（全部者权益-优先股权益）/流通在外一般股股数【提示】优先股权益二优先股的清算价值+全部拖欠的股利市净率=每股市价/每股净资产销售收入每股销售收入=销售收入流通在外一般股加权平均股数市销率（收入乘数）=
4、每股市价每股销售收入9、营运资本=长期资本-长期资产=流淌资产-流淌负债10、净经营资产=净负债+全部者权益（1）税后经营净利润=税前经营利润X（1所得税税率）=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用X（1一所得税税率）（2）利息费用二财务费用金融资产公允价值变动损益+金融资产减值损失金融资产投资损益11、剩余流量法（从实体现金流量的来源分析）营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加企业实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营性长期资产总投资=税后经营净利润+折旧与
5、摊销-经营营运资本增加-（净经营性长期资产增加+折旧与摊销）=税后经营净利润-经营营运资本增加-净经营性长期资产增加=税后经营净利润-净经营资产的增加【提示】（1）税后经营净利润=净利润+税后利息费用；（2）经营营运资本增加=本年经营营运资本-上年经营营运资本；（3）净经营长期资产总投资（经营资本支出）=净经营性长期资产增加+折旧与摊销12、融资现金流量法（从实体现金流量的去向分析）实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量其中：股权现金流量=股利-股权资本净增加=股利-股票发行（或+股票回购）债务现金流量=税后利息-新借债务本金（或+偿还债务本金）=税后利息-净债务增加13、杠杆贡献率=（净经
6、营资产利润率-税后利息率）X净财务杠杆=（税后经营净利率X净经营资产周转次数-税后利息率）X净负债/股东权益14、预料需从外部增加的资金=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加二增加的销售收入X经营资产销售百分比一增加销售收入X经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预料销售额X支配销售净利率X（1-股利支付率）第三章1、外部融资销售增长比=外部融资/销售收入增长额公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到：1）若可动用金融资产为0：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比-（1+销售增长率）销售增长率X支配销售净利率X（1-股利支付率）（2
7、）若存在可供动用金融资产：外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比一经营负债的销售百分比-可动用金融资产/（基期收入X销售增长率）-（1+销售增长率）/销售增长率X支配销售净利率X（1-股利支付率）2、留意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。若存在通货膨胀：基期销售收入=单价X销量=PDXQo预料销售收入=POX（1+通货膨胀率）XQX（1+销量增长率）销售增长率+，_预计销售收入-基期销售收入、二基期销售收入X（1十通货膨胀率）XQoX（1+销量噌长率）-PqXQcPQXQO销售增长率=（1+通货膨胀率）（1+销量增长率）T3、1.计算依据：依据增加额的计算公式。外部融资需求
8、=增加的销售收入X经营资产销售百分比-增加销售收入X经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预料销售额X支配销售净利率X（1-股利支付率）2.外部融资需求的影响因素：（1）经营资产占销售收入的比（同向）（2）经营负债占销售收入的比（反向）（3）销售增长（4）销售净利率（在股利支付率小于1的状况下，反向）（5）股利支付率（在销售净利率大于0的状况下，同向）（6）可动用金融资产（反向）4、内含增长率：外部融资为零时的销售增长率。计算方法：依据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0,求销售增长率即可。（1）若金融资产为0：O=经营资产的销售百分比一经营负债的销售百分比（1+销售增长率
9、）/销售增长率X预料销售净利率X（I-预料股利支付率）（2）若存在可供动用金融资产：O=经营资产的销售百分比一经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/（基期收入X销售增长率）-（1+销售增长率）/销售增长率X预料销售净利率X（1-预料股利支付率）结论：预料销售增长率=内含增长率，外部融资=0预料销售增长率内含增长率，外部融资0（追加外部资金）预料销售增长率内含增长率，外部融资0（资金剩余）5、可持续增长率:指不发行新股，不变更经营效率（不变更销售净利率和资产周转率）和财务政策（不变更负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。假设条件假设条件对应指标或等式（I）公司销售净利率将维
10、持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；销售净利率不变（2）公司资产周转率将维持当前水平；资产周转率不变（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且准备接着维持下去；权益乘数不变或资产负债率固定（4）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且准备接着维持下去；利润留存率不变（5）不情愿或者不准备增发新股（包括股份回购，下同）。增加的全部者权益=增加的留存收益在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。指标理解：可持续增长率=满意肯定前提条件下的销售增长率因为资产周转率不变：所以销售增长率=总资产增长率因为资本结构不变：总资产增长率=全部者权益增长率因为不增发新股：全部者权益增长率=留存收
11、益本期增加/期初股东权益即：可持续增长率=资产增长率=全部者权益增长率_增加所有者权益增加留存收益所有者权ZS一圉初所白者权2S前计销售收入X资产X泊售净利率X留存收益比率溶产”呻如一百者权益=资产周转率X销售净利率期初权益期末总资产乘数收益留存率基本公式：（1）依据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=销售净利率X总资产周转率X收益留存率X期初权益期末总资产乘数留意：期初权益=期末权益-留存收益增加（2）依据期末股东权益计算可持续增长率增加留存收益可持续增长率二一初司有老权益增加留存收益麻末所有者权益二期末即百青校蓝闻末用百吉权益-留Cfig存g益腐末历百者权益增加倒存收益隽末所有者权益
12、=1_哂韶砌荔图末所有盲收益_销售净利率X总资产周转率X权益乘数X利润留存率_权益净利率X利润留存率-1-销售净利率X总资产周转率X权益乘数X利润留存率一1-权益净利率X利润留存率可持续增长的思想，不是说企业的增长不行以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必需事先预料并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。提高资产周转率提高销售净利率超过部分的资金的解决方法工提高财务杠杆提高利润留存率J发行新股【提示】确定高增长时留意的问题在同时满意三个假设（资产周转率不变、资本结构不变、不发股票）预料销售增长率:预料可持续增长率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数X利润留存率1-销
13、售净利率X总资产周转率X权益乘数X利润留存率【提示】只有销售净利率和利润留存率的预料可以用简化公式推，其他都不行以。第四章1、系数间的关系名称系数之间的关系单利终值系数与单利现值系数互为倒数复利终值系数与复利现值系数互为倒数一般年金终值系数与偿债基金系数互为倒数一般年金现值系数与资本回收系数互为倒数预付年金终值系数与一般年金终值系数(1)期数加1,系数减1(2)预付年金终值系数=一般年金终值系数X(l+i)预付年金现值系数与i般年金现值系数(1)期数减1.系数加1(2)预付年金现值系数=一般年金现值系数X(l+i)2、利率间的换算计息期利率;报价利率/每年复利次数=rm有效年利率;实际年利息/
14、本金换算_Pl+(r/m)m-P公式P=l+(rm)m-1式中：m为一年计息次数。【提示】当每年计息一次时：有效年利率-报价利率当每年计息多次时：有效年利率报价利率3、利用数理统计指标(方差、标准差、变更系数)指标计算公式结论若己知将来收益率发生的概率时若己知收益率的历史数据时预期值K(期望值、均值)K=(PiKi)i=l7-in反映预料收益的平均化，不能干脆用来衡量风险。方差Q-=(Ki-K)xpii=l(1)样本方差,(Ki-K)2n-1(2)总体方差(Ki-K)2N当预期值相同时，方差越大，风险越大。(1)样本标准差I当预期值相同时，标准差越大，风险越大。标准差b=Jk-K)2p.V1-
15、1(K-K)2=Vn-1(2)总体标准差彳变更系数变更系数二标准差/预期值变更系数是从相对角度视察的差异和离散程度。变更系数衡量风险不受预期值是否相同的影响。4、投资组合的风险和酬劳（一）证券组合的预期酬劳率各种证券预期酬劳率的加权平均数。mXrjAjj=（二）投资组合的风险计量1 .基本公式inmP=JAjAgjkVj三lk三l其中：m是组合内证券种类总数；Aj是第j种证券在投资总额中的比例；Ak是第k种证券在投资总额中的比例；。北是第j种证券与第k种证券酬劳率的协方差。jk=rikjk,r是第j种证券与第k种证券酬劳率之间的预期相关系数,OJ是笫j种证券的标准差，Ok是第k种证券的标准差。
16、（1）协方差的含义与确定。jk=jkOjOk（2）相关系数的确定计算公式r=ZKXlM)X肾-Vy(X,-X)2TX(Y1-Y)2相关系数与协方差间的关系相关系数rjk=协方差/两个资产标准差的乘积=。j。k【提示1】相关系数介于区间内。当相关系数为-1,表示完全负相关，表明两项资产的收益率变更方向和变更幅度完全相反。当相关系数为+1时,表示完全正相关,表明两项资产的收益率变更方向和变更幅度完全相同。当相关系数为0表示不相关。【提示2】相关系数的正负与协方差的正负相同。相关系数为正值，表示两种资产收益率呈同方向变更，组合抵消的风险较少；负值则意味着反方向变更，抵消的风险较多。2 .两种证券投资
17、组合的风险衡量指标公式两种资产投资组合的标准差（。，）s=a2+b2+2abYab这里a和b均表示个别资产的比重与标准差的乘积，a=sib=W5A3代表两项资产报酬之间的相关系数；W表示投资比重。3 .三种组合=/2+2+c2+2abra+2acrac+2bcr,4.有效集机会集需留意的结论有效集含义：有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期酬劳率点止。理解：有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合。集合内的投资组合在既定的风险水平上,期望酬劳率是最高的，或者说在既定的期望酬劳率下，风险是最低的。投资者绝不应当把全部资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合。无效
18、集三种状况：相同的标准差和较低的期望酬劳率；相同的期望酬劳率和较高的标准差；较低酬劳率和较高的标准差。5 .相关系数与机会集的关系结论关系证券报酬率的相关r=b机会集是一条直线，不具有风险分散化系数越小，机会集效应；曲线就越弯曲，风rl,说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险；（3） 面值)票面利率市场利率平价发行(发行价格=面值)票面利率=市场利率折价发行(发行价格面值)票面利率市场利率第十三章其他长期筹资1、租赁费用报价形式的种类租赁费用的报价形式租金包括的内容合同分别约定租金、利息和手续费租赁资产的购置成本。合同分别约定租金和手续费(1)租赁资产的购置成本；(2)相关的利息。合同
19、只约定一项综合租金，没有分项的价格(1)租赁资产的购置成本；(2)相关的利息；(3)营业成本；(4)出租人的利润。2、经营租赁决策分析相关现金流量的确定自行购置初始流量：-购置设备支出r税后设备运营成本=-营运成本(i-)运营期流量4终结点流量：1.折旧抵税=折旧XT回收期末资产变现流量一期末变现价值+变现损失抵税或二期末变现价值-变现收益纳税短期可撤销租赁租赁期流量=税后租金支出=-租金X(I-T)【提示】设备的营运成本是指设备的修理、保险费和资产管理成本，在短期可撤销的租赁前提下，设备的修理、保险费和资产管理成本通常应由租赁公司担当，承租人不担当计算原理对于承租人来说，损益平衡租金就是其自
20、行购置租赁资产的平均年成本计算公式税后损益平衡租金;自行购置全部现金流出总现值(PA,r,n)税前损益平衡租金二税后损益平衡租金(1-税率)其中，r是项目的资本成本，n是拟运用资产的年数决策对于承租人来说，损益平衡租金是其可以接受的最高租金。原则租金低于损益平衡租金，企业才会接受租赁方案，否则选择购买。3、融资租赁决策分析（1）折现率的确定种类确定方法租赁期现金流量折现率租赁期现金流量折现率应采纳有担保债券的税后成本。期末资产的折现率通常，资产期末余值的折现率依据项目的必要酬劳率确定，即依据全权益筹资时的资金机会成本确定。（2）决策方法：净现值法（3）现金流量的确定当事人现金流量承租人（1）若
21、合同约定设备日常维护保养等营运成本由承租人担当初始流量：避开购置设备支出（+）税后租金支付二-租金X（I-T）r租赁期流量V.丢失的折I口抵税折旧XT1.终结点流量：丢失的期末资产变现流量=-（期末变现价值+变现损失抵税）或（期末变现价值-变现收益纳税）【提示】若合同约定设备日常维护保养等营运成本由承租人担当，营运成本是非相关流量。（2）若合同约定设备日常维护保养等营运成本由出租人担当初始流量：避开购置设备支出（+）产兑后租金支付二一租金X（I-T）-租赁期流量7丢失的折旧抵税二-折旧XT1.避开担当的税后设备营运成本（+）1.终结点流量：丢失的期末资产变现流量=-（期末变现价值+变现损失抵税）或=-（期末变现价值一变现收益纳税）4、租赁存在的缘由原因备E（1）租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税。节税是长期租赁存在的主要缘由。（2）通过租赁降低交易成本。易成本的差别是短期租赁存在的主要缘由。（3）通过租赁合同削减不确定性。（三）优先股筹资的优点和缺点优点1.与债券相比，不支付股利不会导致公司破产；2 .与一般股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益；3 .无期限的优先股没有到期期限，不会削减公司现金流，不须要偿还本金。缺点1 .优先股股利不
