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1、2023年注册会计师财务成本管理真题及答案解析单选题1.下列指标中，适合对利涧中心部门经理业绩进行评价的是()。A.部门可控边际贡献B.部门剩余收益C.部门边际贡献D.部门彳兑前经营利润(江南博哥)正确答案：A参考解析：以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最佳选择，因其反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。部门经理可控制收入以及变动成本和部分固定成本，因而可以对可控边际贡献承担责任，因此选项A正确。单选题2.甲公司只产销一种产品，目前年产销量200万件，息税前利润对销量的敏感系数为4,处于盈利状态，假定其他条件不变，甲公司盈亏临界点的产销量是O万件。A. 192B. 50C.
2、200D. 150正确答案：D参考解析：息税前利润对销量的敏感系数=息税前利润变动百分比/销量变动百分比，甲公司处于盈亏临界点时息税前利润为0,也就是息税前利润变动百分比-100%,因此销量变动百分比=TOo%/4=-25乐甲公司盈亏临界点的产销量=200(1-25%)=150(万件)。单选题M.甲公司营运资本筹资管理策略从激进型改为保守型，下列措施符合要求的是0。A.发行长期债券回购公司股票B.增加长期借款购买固定资产C.增发公司股票偿还短期借款D.增加短期借款购买原材料正确答案：C参芍解析：保守型筹资策略与激进型筹资策略相比，短期金融负债占比小，增发公司股票偿还短期借款减少了短期金融负债，
3、因此选项C正确。单选题5.甲公司采用剩余股利政策，年初未分配利润400万元，用当年利润发股利。当年实现净利润580万元，法定盈余公积按10%计提。预计新增投资资本900万元，目标资本结构(净负债/权益)为2/3,则甲公司应发放的现金股利为()万元。A. 36B. 40C. 382D.0正确答案：B参考解析：晟益资本占比为3(3+2)=60%在剩余股利政策下，公司应发放的现金股利=580-900X60%=40(万元)。单选题J6.甲公司正在编制2023年各季度销售预算,销售货款当季度收回70%,下季度收回25乐下下季度收回5$,2023年应收账款余额3000万元，其中：2022年第三季度形成的应
4、收账款为600万元，2022年第四季度形成的应收账款为2400万元，2023年第一季度预计销售收入为6000万元，2023年第一季度预计现金流入是0万元。A. 6600B. 6800C. 5400D. 7200正确答案：B参考解析：2022年第三季度的销售收入=6005%=12000(万元)，第四季度的销售收入=2400(25%+5粉=8000(万元)。2023年第一季度预计现金流入=120OOX5%+800025%600070%=6800(Tjji1.)单选题7.甲公司本期销售收入4亿元，销售净利率为9.8%,拟使用修正平均市销率模型评估公司价值，可比公司相关资料如下：可比公司P本期市销率.
5、，错售净利率2M.，9.&，10%.皿10.0.，9.4%.%10.幻10.3%.甲公司价值为0亿元。A. 39.60B. 38.42C. 40D. 40.41正确答案：A参考解析：可比公司平均市销率=(98+10+10.2)/3=10,可比公司平均销售净利率=(IO%+9.4%+10.3%)3=9.9%甲公司股权价值=10/9.9X9.8X4=39.60(亿元)。单选题8.甲公司拟投资某项目，初始投资额100O万，经营期限5年，经营期每年现金净流量为500万元，项目资本成本8%,当经营期每年税后现金净流量提高10%,该项目净现值对年税后现金净流量的敏感系数为()。A. 3.52B. 2.31
6、C.-2.31D.2.00正确答案：D参考解析:目前的净现值=50OX(P/A,8%,5)7000=996.35(万元)每年税后现金净流量提高10%后的净现值=50OX(1+10%)X(P/A,8%,5)-1000=1195.985(万元)净现值对年税后现金净流量的敏感系数(1195.985-996.35)/996.3510%=2o的是()。A.降低财务杠杆,B.提高财务杠杆,C.提高财务杠杆,D.降低财务杠杆,正确答案：C单选题9.根据无税的MM理论，下列关于财务杠杆对企业影响的表述中，正确企业加权平均资本成本随之上升企业价值随之增加企业股权资本成本随之上升企业价值随之增加参芍解析：无税MM
7、理论下，无论企业负债如何变化，企业的加权平均资本成本和企业整体价值保持不变。因此选项ABD说法错误单选题10.甲公司生产X产品仅需消耗V材料，材料用量标准34克/件，价格标准0.45元/千克。2023年5月，采购M材料2000千克，单价0.5元/千克。当月生产产品500件，实际耗用当月采购的M材料1600千克，X产品直接材料价格差异是0。A.不利差异100元B.不利差异80元C.不利差异75元D.不利差异45元正确答案：B参考解析：宜接材料的价格差异=实际用量X(实际价格-标准价格)=16OO(0.5-0.45)=80(元)单选题11.甲企业生产X产品，月生产能力2500件，正常销量2000件
8、，剩余生产能力无法转移。该产品单价30元，单位变动成本18元，单位固定制造费用3元，2023年5月客户紧急追加订货800件,愿意每件出价36.5元,超出生产能力的支付工人加班工资100oo元，若接受订单，对企业利润的影响是()。A.增加利润1200元B.减少利润1200元C增加利润11200元D.增加利润8800元正确答案：C参考解析：注意本题说的是“超出生产能力的产量支付工人加班工资10000元”，也就是说如果支付了这个100OO元，就可以超出生产能力了，不会对原有的产销量产生影响。若不影响正常销量，会超出生产能力，需要支付工人加班工资100oO元，对企业利润的影响=(36.5T8)X800
9、-10000=4800(元)0若影响正常销量，不会超出生产能力，不需要支付工人加班工资100OO元，但会丧失原有正常销量300件,对企业利润的影响=(36.5-18)800-(30-18)X300=11200(元)，选择增加利润最大的方案，即增加利润11200元,因此选项C正确。单选题12.甲公司某项费用受X、Y、Z三因素影响，表达式是：费用=(X+Y)XZ。2023年甲公司该项费用情况如下表所示：因素.单位.，计划实际敬X.万元/次.200.190.丫，万元/次.50.55-Z.次.10.11.基于因素分析法，按照X、丫、Z的先后顺序替代丫因素变动对该项计划执行情况的影响是()万元。A.50
10、B.-100C. 245D. 195正确答案：A参考解析:计划数=(200+50)X10=2500(万元)替换X之后=(190+50)X10=2400(万元)替换丫之后=(190+55)X10=2450(万元)替代丫因素变动对该项计划执行情况的影响=2450-2400=50(万元)单选题13.甲公司计划将耗能大、使用年限短的M设备更换为节能环保、使用年限长的N设备，假设两设备能生产同品种和数量的产品且均能无限重置，甲公司应选择的决策方法是O。A.动态回收期法B.净现值法C.平均年成本法D内含报酬率法正确答案：C参考解析：固定资产更新决策下使用年限不同，可以使用平均年成本法决策。多选题1.甲公司
11、生产一种产品，单价30元，固定成本108000元，正常销传量30000件，盈亏临界点销售量18000件，卜列表述正确的有0。A.变动成本总额为720000元B.安全边际额为252000元C.息税前利润率为8%D.安全边际率为40%正确答案：ACD参考解析：单位边际贡献=108000/18000=6（元），单位变动成本30-6=24（元），变动成本总额=30000X24=720000（元），选项A正确。安全边际额=（30000T8000）X30=360000（元），选项B错误。安全边际率=（30000-18000）/30000=40%,选项D正确。边际贡献率=6/30=20%息税前利润率=40%
12、X20%=8*,选项C正确。多选题J2.根据有税MM理论，卜列关于财务杠杆变动对公司影响的表述中，正确的有0。A.提高财务杠杆将提高负债资本成本B.提高财务杠杆将提高权益资本成本C.降低财务杠杆将降低企业价值D.降低财务杠杆将降低加权平均资本成本正确答案：BC参考解析：选项A说法错误，有税MM理论下，提高财务杠杆，债务资本成本不变。选项D说法错误，有税MV理论下，降低财务杠杆，加权平均资本提高。多选题3.下列关于增值作业与非增值作业的表述中，正确的有（）。A.作业成本管理的核心是降低、消除甚至转化非增值作业B.是否为增值作业需要站在顾客的角度考虑C.产品设计作业属于增值作业D.客户地址错误导致
13、的二次投递作业属于非增值作业正确答案：ABCD参考解析：选项说法正确：实行基于作业的成本管理，消除转化或降低非增值作业，提高增值作业效率，降低成本，增加价值，创建企业的竞争优势。选项B说法正确：增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。选项C说法正确：产品设计作业有利于增加顾客的价值，因此属于增值作业。选项D说法正确：由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业属于非增值作业。多选题4.下列各项中，对于投资中心而言既能全面反映其投入产出关系，还可使其利益与企业整体利益一致的考核指标有O。A.经济增加值B.投资报酬率C.部门税前经营利润D.剩余收益正确答案：AD参若解析：选项B错误
14、：作为业绩评价指标，投资报酬率可能导致部门经理产生“次优化”行为。部门会放弃高于公司要求的报酬率而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于公司要求的报酬率的某些资产，使部门的业绩获得较好评价，但却损害了公司整体利益。选项C错误：部门税前经营利润不属于投资中心的业绩评价指标。多选题5.在场内交易市场进行证券交易的特点有()A.有约定的交易对手B.有固定的交易时间C.有协商的交易价格D.有规范的交易规则正确答案：BD参考解析：场内交易市场是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所、固定的交易时间(选项B正确)和规范的交易规则(选项D正确)。交易所按拍卖市场的程序进
15、行交易。证券持有人拟出售证券时，可以通过电话或网络终端下达指令，该信息输入交易所撮合主机按价格从低到高排序，价低者优先。拟购买证券的投资者，用同样方法下达指令，按照由高到低排序，价高者优先。出价最高的购买人和出价最低的出售者取得一致时成交。多选题6.市场上有以甲公司股票为标的资产的美式看涨期权和欧式看涨期权，下列各项中会同时引起二者价值上升的有()。A.降低执行价格B.无风险利率上升C.缩短到期期限D.股价波动率卜降正确答案：AB参考解析：选项A正确：期权价值=内在价值+时间溢价，对于看涨期权而言,降低执行价格会提高内在价值，因此期权价值上升。选项B正确：执行价格是未来行权时的现金流出，无风险
16、利率越高，现金流出的现值越低，对看涨期权持有人越有利，因此会引起看涨期权的期权价值上升。选项C错误：对于美式期权而言，缩短到期期限会降低期权价值。选项D错误：对于看涨期权持有者来说，股价上升对其有利，股价下降对其不利，最大损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价波动率增加会使看涨期权价值增加，股价波动率下降会使看涨期权价值下降。多选题7.甲投资组合由M股票和N政府债券（无风险）组成，持仓占比分别为50舟和50%,下列等式中正确的有O。A.甲期望报酬率=M的期望报酬率X50%B.甲报酬率的方差=M报酬率的方差X501C.甲的贝塔系数=M的贝塔系数X50%D.甲报酬率的标准差=M报酬率的标准差X
17、50与正确答案：CD参芍解析：甲期望报酬率=M的期望报酬率X50%+N的期望报酬率X50%,N的期望报酬率不为0,所以选项A不正确。因为N是无风险的政府债券，所以N的标准差、方差、贝塔系数都是0,N和M的相关系数也为0，甲报酬率的方差M报酬率的方差X50%X5Q%=M报酬率的方差X25%,选项B不正确。甲的贝塔系数=V的贝塔系数X50%+0X50%=M的贝塔系数X50%,选项C正确。甲报酬率的标准差=M报酬率的标准差X50选项D正确。多选题J8如果债券收益率曲线呈水平状态，卜.列表述正确的有O。A.流动性溢价理论的解释是市场预期未来短期利率会下降B流动性溢价理论的解绛是市场预期未来短期利率会上
18、升C.市场分割理论的解释是市场预期未来短期利率会保持稳定D,无偏预期理论的解释是市场预期未来短期利率会保持稳定正确答案：AD参考解析：如果债券收益率曲线呈水平状态，在预期理论下市场预期未来短期利率保持不变，在市场分割理论下各个期限市场的均衡利率水平相等，在流动性溢价理论性下市场预期未来短期利率将下降。因此选项AD说法正确。多选题9.现有甲和乙两个互斥投资项目，均可重置，甲项目期限10年，乙项目期限6年，甲项目净现值2000万元，折现率10%,下列表述中正确的有。A.根据等额年金法，甲项目永续净现值为3254.89万元B.根据等额年金法，甲项目等额年金为200万元C.根据共同年限法，以最小公倍数
19、确定共同年限甲项目重置的净现值为3068.37万元D按共同年限法，以最小公倍数确定共同年限，甲项目需要重置5次正确答案：AC参考解析：选项B说法错误：甲项目的等额年金=2000/（P/A,10%,10）=2000/6.1446=2000/6.1446=325.4890（万元）选项A说法正确：甲项目的永续净现值:325.4890/10%3254.89（万元）选项D说法错误：10和6的最小公倍数是30,甲项目需要市置两次。选项C说法正确:甲项目的重置净现值=2000+2000X（PF,10乐10）+20OOX（P/F,10%,20）=3068.37（万元）多选题10甲公司目前没有上市交易的债券，在
20、测算公司债务资本成本时，下列表述正确的有（）A.采用可比公司法时，可比公司应与甲公司的商业模式、财务状况类似B.采用可比公司法时，可比公司与甲公司在同一行业且拥有上市交易的债券C.采用风险调整法时，用来估计无风险利率的政府债券应与甲公司债券到期日相近D.采用风险调整法时，用来估计信用风险补偿率的发债公司应与甲公司在同一行业正确答案：ABC参考解析：可比公司法下如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可上市交易债券的可比公司作为参照物（选项A说法正确）。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最
21、好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似（选项B说法正确）。风险调整卜.，债务资本成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿率相加求得。对于已经上市的债券来说，到期日相同则可以认为未来的期限相同，其无风险利率相同，所以，应选择与甲公司债券到期日相近政府债券的到期收益率，选项C的表述正确。信用风险的大小可以用信用级别来估计，确定企业的信用风险补偿率时，选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券（不一定符合可比公司条件），所以，选项D的衣述不正确。多选题11.甲公司拟向全体股东配售股份，每IO股配3股，配股价格22元/股。股票目前价格25元/股，预计80$的股东将行使配股权，乙投资
22、者在配股前持有甲公司100O股股票，下列表述正确的有（）。A.如果乙投资者行使了配股权，其收益为580元B.该方案的每股股票配股权价值为0.73元C.该方案配股除权参考价为24.42元D.如果乙投资者未行使配股权其损失为580元正确答案：BCD参考解析：股份变动比例=310X80%=24%,配股除权参考价=（25+22X24%）/（1+24船=24.42（元/股），所以选项C正确:每股股票配股权价值=（24.42-22）/（10/3）=0.73（元/股）,所以选项B正确：乙股东行权配股权后的总市场价值=24.42X1000X（1+3/10）=31746（元），股东财富变化=31746-25X1
23、000TOooX3/10X22=146（元），所以选项A不正确；如果乙投资者未行使配股权，股东财富变化=24.42X1.000-251000=-580（元），所以选项D正确。多选题12.企业采用标准成本法时，下列关于直接材料标准成本制定的表述中,正确的有（）。A.在确定材料标准价格时考虑仓储成本B.各材料的用量标准可用工业工程法确定，不考虑损耗数量C.应分材料确定用量标准和价格标准，最后进行汇总D材料标准价格是材料的买价、保险费、装卸运输费等取得成本之和正确答案：CD参考解析：直接材料的价格标准是预计卜一年度需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本
24、。所以，选项A的表述不正确，选项D的表述正确。直接材料的标准消耗量，一般采用统计方法、工业工程法或其他技术分析方法确定。它是现有技术条件生产单位产品所需的材料数量，包括必不可少的消耗以及各种难以避免的损失。所以选项B的表述不正确。由于不同的材料，价格标准和用量标准不同，所以如果一件产品耗用多种材料，应分材料确定用量标准和价格标准，最后进行汇总。选项C的表述正确。问答题1.甲公司是一家上市公司，为了优化资本结构加强市值管理，拟发行债券融资200亿元用于回购普通股股票并注销。相关资料如下：(1)2023年末总资产2000亿元，其中负债800亿元、优先股200亿元、普通股100O亿元。公司负债全部为
25、长期银行贷款，利率8%：优先股面值100元/股，固定股息率7%,为平价发行，分类为权益工具；普通股200亿股，预计2024年息税前利润360亿元。(2)拟平价发行普通债券，票面价值100O元/份，票面利率.8乐如果回购普通股股票，预计平均回购价格(含交易相关费用)为12.5元/股。(3)公司普通股P系数为1.25,预计发债回购后B系数上升至1.52。(4)无风险利率为4轧平均风险股票报酬率为12%,企业所得税税率25乳要求：(1)如果不发行债券进行回购，计算甲公司预计的2024年每股收益、财务杠杆系数和加权平均资本成本(按账面价值计算权重)。(2)如果发行债券并进行股票回购，计算甲公司预计的2
26、024年每股收益、财务杠杆系数和加权平均资本成本(按账面价值计算权重)O(3)根据(1)和(2)的计算结果回答，如果将每股收益最大化作为财务管理目标，是否应该发债并回购，简要说明理由。(4)根据(1)和(2)的计算结果回答，如果将资本成本最小化作为财务管理目标，足否应该发债并回购，简要说明理由。(5)简要回答每股收益最大化、资本成本最小化与股东财富最大化与财务管理目标之间的关系。正确答案：详见解析参考解析：(1)2024年每股收益=(360-800X8%)X(1-25%)-200X7%200=1.04(元/股)财务杠杆系数=360/360-800X8%-2007%(1-25%)=1.30普通股
27、资本成本=4%+1.25(12%-4%)=14%加权平均资本成本=8%X(1-25%)X800/2000+7%X200/2000+14%X1000/2000=10.1%(2)2024年每股收益=(360-800X8%-200X8%)(1.-25%)-2007%(200-200/12.5)=1.07(元/股)财务杠杆系数=360/360-8OOX8%-2008%-2007%(1.-25%)=1.38普通股资本成本=4%+1.52(12%-4%)=16.16%加权平均资本成本=8%X(1-25%)(800+200)/2000+7%200/2000+16.16%800/2000=10.16%(3)如
28、果将每股收益最大化作为财务管理目标，应发行债券回购股票。因为发行债券回购股票后，每股收益提高了。(4)如果将资本成本最小化作为财务管理.目标，不应发行债券回购股票。因为发行债券回购股票后，加权平均资本成本提高了。(5)如果每股收益的取得时间、承担风险、投入资本相同，则每股收益最大化也是一个可以接受的目标。加权平均资本成本最低时，公司价值最大，在股东投资资本和债务价值不变的情况卜,加权平均资本成本最低时，股东财富最大。问答题J2.肖先生拟在2023年末购置一套价格为360万元的精装修商品房，使用臼有资金140万元，公积金贷款60万元，余款通过商业贷款取得，公积金贷款和商业贷款期限均为10年，均为
29、浮动利率，2023年末公积金贷款利率为4%,商业贷款利率6乐均采用等额本息方式每年年末还款。该商品房两年后交付，可直接拎包入住，肖先生计划收房后即搬入，居住满8年后(2033年末)退休返乡并将该商品房出售，预计扣除各项税费后变现净收入450万元，若该商品房用于出租，每年未可获得税后租金6万元。肖先生拟在第5年末(2028年末)提前偿还10万元的商业贷款本金，预计第5年末公积金贷款利率下降至3%,商业贷款利率下降至5%。整个购房方案的等风险投资报酬率为9%要求：(1)计算前5年每年年末的公积金还款金额和商业贷款还款金额。(2)计算笫6年年初的公积金贷款余额和商业贷款余额。(3)计算后5年每年末的
30、公积金还款金额和商业贷款还款金额。(4)计算整个购房方案的净现值，并判断该方案在经济上是否可行。正确答案：详见解析参考解析：(1)前5年每年年末的公积金还款金额=60(PA,4%,10)=60/8.1109=7.40(万元)前5年每年年末的商业贷款还款金额=(360T40-60)(PA,6%,10)=160/7.3601=21.74(万元)第6年年初的公积金贷款余额=7.40X(PA,4%,5)=7.4X4.4518=32.94(万元)第6年年初的商业贷款余额=21.74X(PA,6%,5)-10=21.74X4.2124-10=81.58(万元)(3)后5年每年年末的公积金还款金额=32.9
31、4(PA,3%,5)=32.94/4.5797=7.19(万元)后5年每年年末的商业贷款还款金额=81.58/(P/A,5%,5)=81.58/4.3295=18.84(万元)(4)购房方案的净现值=450X(PF,9%,10)+6(P,9%,8)(P/F,9%,2)-360=450X0.4224+6X5.5348X0.8417-360=-141.97(万元)净现值小于0,因此该方案在经济上不可行。问答题3.甲艺术中心提供美术艺考一对一授课服务，2023年收费标准为每次课100o元，每次课2小时，艺术中心按照授课教师资历和授课水平发放工资薪酬，每小时薪酬100元-200元，平均薪酬标准每小时1
32、50元，艺术中心免费提供画纸和颜料,，平均耗材标准每小时15元，艺术中心月固定成本90000元，2023年7月预计有800学习人次，实际有840学习人次。艺术中心使用标准成本进行预算管理。会计部门每月将实际利涧进行比较编制业绩报告，并将此报告发给招生、教务等责任部门，据此进行差异分析和业绩评价。据现行内部管理制度规定，招生部门负责根据艺术中心确定的优惠政策对团体客户提供优惠，对收入负责；教务部门负责授课老师上课时间安排、美术耗材的采购和使用，对成本负责：收卷优惠政策和教师课酬标准由艺术中心确定。2023年7月会计部门提供的业绩报告如下：项目.，预算.实际.差乐学习人次800.840“学习小时.
33、1600.1680.80.收入.800000.823200.23200.数婶薪酬.240000.257040“17040“材料成本.2400021840-260.固定成本.9000090000.0.总成本.354000.368880.14880.经营净利泯“446000.454320.8320.要求：(1)编制甲艺术中心2023年7月份弹性预算业绩报告。(填表,不用列示计算有利差异用F表示，不利差异用U表示)(2)计算教师薪酬成本工资率差异和效率差异，并说明产生差异的可能原因。(3)计算材料成本价格差异和数量差异，并说明产生的可能原因。（4）用会计部门提供的业绩报告的差异评价招生部门和教务部门
34、业绩是否合理？并说明理由。（5）简要说明弹性预算业绩报告的优点。正确答案：详见解析参号解析：（1）项目.，实际结果.收入和支出差异.弹性预算.作业量差异.固定预M业务量.84%840.40.SOO-学习小时.1680.0“1680.80.1600.收入823200.16800(U)”840000.40000(F)-800000.教绿解IW.257040.5040(U)“25280“12000(U),240000.材料成本.21840-3360(F)25200.1200(U)24000.固定成本90000.a90000.a90000.总成本“368880.1680(U)“367200u13200
35、(U)“35408经营净利润.454320.18480(U)“47200.26800(P).446000.（2）教师薪酬成本工资率差异=实际工时X（实际工资率-标准工资率）=1680X（257040/1680-150）=5040（元）（U）。教师薪酬成本效率差异=（实际课时-标准课时）X标准工资率=（1680-840X2）X150=0（元）教师薪酬成本产生差异的原因是由于工资率差异导致的，形成原因包括工资率调整、加班、出勤率变化等。（3）材料成本价格差异=实际数量X（实际价格-标准价格）=1680（21840/168075）=-3360（元）（F）材料成本数量差异=（实际数量-标准数量）X标准
36、价格=（1680-840X2）X15=0（元）材料成本产生差异的原因是由于材料价格差异导致的，形成原因包括供应厂家调低价格、按照批量进货等。（4）不合理。理由：不要过分看重任何单一的差异。因为更多的业务量对成本的预计也会更高，如果将这些成本的不利差异看作是业绩不佳的表现，是具有误导性的。（5）弹性预算业绩报告能为管理者提供更多的信息。它区分r业务量变动产生的影响与价格控制、经营管理所产生的影响，使得管理者能够采取更加有针对性的方法来评估经营活动。问答题4.甲是一家集团公司，对子公司的投资项目实行审批制，2023年末集团投资限额尚余20000万元，其中，债务资金限额12000万元，股权资金限额8
37、000万元，甲公司共收到3家全资子公司(乙、丙、丁)分别上报的投资项目方案：(】)乙投资项目：2023年末投资9000万元购置设备，建设期1年，2024年末建成投产，经营期6年，根据税法相关规定，该设备按照直线法计提折IH,折IH年限6年，净残值率10%,该设备期满可变现400万元,经营期内预计年营业收入4200万元，年付现成本800万元，投资该项目预计将在经营期内使公司原运营项目每年减少营业收入600万元，每年减少付现成本200万元。乙公司按目标资本结构(净负债/股东权益=2)进行项目融资，债务税前资本成本6%该项目可比公司的资本结构(净负债/股东权益为4/3,普通股B为2.6)(2)丙公司
38、投资项目：2023年末购入固定收益证券，投资额8000万元，尚有4年到期，票面价值9000万元，票面利率蒲，每两年付息次，按年复利计息，到期收回本金。根据税法相关规定，利息在收取时缴纳企业所得税，票面价值与购买价格之间的差价在到期收回本金时缴纳企业所得税，项目资本成本为5%;内公司按目标资本结构(净负债/股东权益=3)进行项目融资。(3)丁投资项目：2023年末投资9600万元，项目净现值1632万元，公司按目标资本结构(净负债/股东权益=2)进行项目融资。(4)无风险利率2乐市场风险溢价4乐企业所得税税率25%,假设投资项目相互独立，均不可重置，且仅能在2023年末投资，所有现金流量均在当年
39、年末发生。要求：(1)计算乙公司投资项目2023-2030年年末现金净流量、净现值和现值指数。(2)计算丙公司投资项目的净现值和现值指数.(3)回答甲公司应审批通过哪些项目，并说明理由。正确答案：详见解析参考解析：(1)2023年末现金净流量=-9000(万元)2024年末现金净流量=0年折旧额=9000X(I-IO%)/6=1350(万元)2025-2029年末现金净流量=42OoX(1-25%)800(1-25%)+135025%-600(1-25%)+200X(125%)=2587.5(万元)2030年末现金净流量=2587.5+400+(900010%-400)25%=3112.5(万
40、元)资产=2.61.+43(1-25%)=1.3B权益=1.31.+2(1-25%)=3.25股权资本成本=2V3.254%=15%加权平均资本成本=15%X1.3+6%(1-25%)2/3=8%净现值=2587.5X(P/A,8%,5)(P/F,8%,1)+3112.5(P/F,8%,7)-9000=2587.5X3.9927X0.9259+3112.5X0.5835-9000=2381.72(万元)现值指数=2587.5X(P/A,8%,5)(P/F,8%,1)+3112.5(P/F,8%,7)/9000=(2587.53.99270.92593112.50.5835)/9000=1.26
41、或者现值指数=1+2381.72/9000=1.26(2)每次收取的税后利息=利OOOX(1+7%)X(1+7%)-9000(1-25%)=978.075(万元)净现值=978.075X(P/F,5%,2)+978.075(PF,5%,4)+9000(P/F,5%,4)-(9000-8000)25%(P/F,5%,4)-8000=978.0750.9070+978.0750.8227+9000X0.8227-2500.8227-8000=890.40(万元)现值指数=(978.0750.9070+978.075X0.8227-9000X0.8227250X0.8227)/8000=1.11或者
42、现值指数=1+890.40/80001.11(3)甲公司应审批通过乙项目和丙项目。理由：乙项目需要的债务资金=9000X2/3=6000(万元)，需要的股权资金=9000-6000-3000(万元)内项目需要的债务资金=8000X3/4=6000(万元)，需要的股权资金=8000-6000=2000(万元)项目需要的债务资金=9600X2/3=6400(万元)，需要的股权资金=9600-6400=3200(万元)根据债务资金限额为12000万元、股权资金限额8000万元可知，有两种可能性：一是审批通过乙项目和丙项目，.是只审批通过丁项目。由于乙项目和丙项目的净现值合计大于丁项目，所以，应审批通过乙项目和丙项目。
