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1、投资风险价值一、单项选择题1.*证券的系数为2，则该证券 。A. 无风险 B. 有非常低的风险C. 与金融市场所有证券的平均风险一致 D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍答案：D【解析】单项资产的系数是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，也就是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。2投资者由于冒风险进展投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的 。A实际收益率B期望报酬率C风险报酬率D必要报酬率答案：C【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率，期望报酬率是在不确定条件下，预测的*项资产未来可能实现的收益率；风险报酬率是持有者因承当资产的风
2、险而要求的超过无风险收益率的额外收益；必要报酬率是投资者对*资产合理要求的最低收益率。3企业*新产品开发成功的概率为80，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100，则该产品开发方案的预期投资报酬率为。A18%B20%C12%D40%答案：C【解析】80402010012。4投资者甘冒风险进展投资的诱因是 。A可获得投资收益B可获得时间价值回报C可获得风险报酬率D可一定程度抵御风险答案：C【解析】投资者愿意冒风险进展投资是为了获得超过时间价值的那局部收益，即风险报酬率。5.*企业拟进展一项存在一定风险的完整工业工程投资，有甲、乙两个方案可供选择：甲方案净现
3、值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。以下结论中正确的选项是。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小答案：B【解析】在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险，甲的标准离差率为0.33001000，乙的标准离差率为0.275(330/1200)。6.甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比拟甲乙两方案风险大小应采用的指标是。A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率答案：D【解析】在期望值相等的时候，可采用
4、标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险。7对于多方案择优，决策者的行动准则应是。A. 选择高收益工程B. 选择高风险高收益工程C.选择低风险低收益工程D.权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定答案：D【解析】对于多方案择优，决策的标准是选择高收益低风险方案，假设面临的是高风险高收益或低风险低收益，就要根据决策者对风险的态度而定。8.*方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如*、y两方案的期望值一样，则两方案的风险关系为。A.*yB. *yC无法确定D*=y答案：A【解析】期望值相等，标准离差或方差越大，风险越大。9合约注明的收益率为。
5、A实际收益率B名义收益率C期望收益率D必要收益率答案：B【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；名义收益率是合约注明的收益率；期望报酬率是在不确定条件下，预测的*项资产未来可能实现的收益率；必要报酬率是投资者对*资产合理要求的最低收益率。10以相对数衡量资产的全部风险的大小。A标准离差率B方差C标准差D协方差答案: A【解析】方差、标准差及协方差都是绝对数，标准离差率是以相对数衡量资产的全部风险。11以下哪项不属于风险控制对策。A减少风险B转移风险C承受风险D扩大风险答案：D【解析】风险控制的对策有：躲避风险、减少风险、转移风险、承受风险。12不列不属于减少风险的对策。A准确的预测
6、B对决策方案进展多方案优选和替代C向保险公司投保D分散投资答案：C【解析】向保险公司投保属于转移风险对策。13.如果两个投资工程的期望值一样，但其概率分布不同，则 A标准差一样B.风险一样C.风险报酬一样D.风险不同 正确答案：D.14非系统风险与以下因素有关。A政治B经济C税制改革D销售决策答案：D【解析】销售决策是公司特有风险。15风险价值系数取决于。A投资者对风险的偏好B资产的全部风险C资产的收益状况D资产的系统风险答案：A【解析】风险收益率可以表述为风险价值系数和标准离差率的乘积，标准离差率反映了资产全部风险的相对大小，而风险价值系数则取决于投资者对风险的偏好。16市场组合的风险是。A
7、财务风险B经营风险C非系统风险D系统风险答案：D【解析】市场组合是市场上所有资产组成的组合。市场组合的非系统风险已被消除，所以，市场组合的风险就是系统风险。17假设A股票的系数为2，B股票的系数为1，则两股票所承当系统风险的大小为。AA大于BBB大于AC无法确定D两者承当的财务风险相等答案：A【解析】单项资产的系数是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。A股票的系统风险是市场组合风险的两倍，而B股票的风险与市场组合风险相等。18A股票的系数为0.5，B股票的系数为1，假设*企业持有A、B两种股票构成的证券组合，在组合中的价值比例分别为70%、30%。该公司证券组合的系数是 。A0.6
8、5 B0.75C1D无法确定答案：A【解析】0.50.7+10.3=0.65。19以下因素引起的风险中投资者可以通过证券投资组合予以消减的是D A宏观经济状况变化B世界能源状况变化C发生经济危机D被投资企业出现经营失误20甲工程的标准离差小于乙工程，则。A甲工程的风险小于乙工程B甲工程的风险大于乙工程C甲工程的风险等于乙工程D无法判断答案：D【解析】在期望值相等的时候，可采用标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险。21在以下各情况，给企业带来财务风险的有。A企业举债过度B原材料价格变动C企业产品更新换代周期过长D企业产品的生产质量不稳定答案：A【解析】BCD属
9、于经营风险。22根据资本资产定价模型，*项资产的风险收益率是该资产的与市场风险溢酬决定。A系统风险B总风险C财务风险D经营风险答案：A【解析】根据资本资产定价模型，*项资产的收益率等于无风险收益率加该资产的风险收益率，而风险收益率为该资产的系统风险系数与市场风险溢酬的乘积。23证券市场线的截距是。A风险收益率B无风险收益率C市场风险溢酬D预期收益率答案：B【解析】证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。24如果一个投资组合由收益呈完全负相关且标准差一样的两只股票组成且投资比重一样，则A、非系统风险可全部消除B、组合的风险收益为0C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D、该组合
10、的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差答案：A解析：把标准差一样的完全负相关的股票按一样的比例进展投资，股票的非系统风险可完全消除。25两种证券完全正相当时，由此所形成的证券组成。A能适当的分散风险B不能分散风险C证券组成风险小于单项证券的风险D可分散全部风险答案：B【解析】两种证券完全正相关，组合风险不减少也不扩大。26当*股票的预期收益率等于无风险收益率时，则其贝他系数应。A大于1B小于1C等于1D等于0答案：【解析】由资本资产定价模式可知，贝他系数为零则市场风险报酬率为零，*股票的预期收益率等于无风险收益率。27非系统风险是发生于造成的风险。A宏观经济状况的变化B个别公司的特有事件
11、C不能通过投资组合得以分散D通常以贝他系数来衡量答案：B【解析】非系统风险又称公司特有风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。28以下关于风险的论述中正确的选项是。A风险越大要求的报酬率越高B风险是无法选择和控制的C随着时间的延续，风险将不断增大D风险越大实际的报酬率越高答案：A【解析】投资者冒风险投资，就要有风险报酬率作补偿，因此风险越高要求的报酬率就越高。风险会带来超额收益也会带来损失，因此实际的报酬率并不一定就高。29以下关于资本资产定价模式的表述中，错误的为。ARF表示无风险收益率BRMRF表示市场风险报酬率C该模式说明了风险和报酬率的关系D表示个别股票的全部风险答案：D【解析】
12、表示个别股票的系统风险。30按资本资产定价模式，以下哪个不会影响个别股票预期收益率。A无风险的收益率B个别股票的系数C财务杠杆系数D市场风险报酬率答案：C【解析】资本资产定价模型为RFRMRF，公式中没有财务杠杆系数。31实际上，如果将假设干种股票组成投资组合，以下表述错误的选项是。A不可能到达完全正相关，也不可能完全负相关B投资组合包括的种类越多，风险越小C可以降低风险，但不能完全消除风险D假设投资组合包括全部股票，则风险完全消除答案：D【解析】假设投资组合包括全部股票，则非系统风险会消除，只剩下系统风险。32以下关于股票或股票组合的系数，错误的选项是。A股票的系数衡量个别股票的系统风险B股
13、票组合的系数反映组合的系统风险C股票的系数衡量个别股票的可分散风险D股票的系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度答案：C【解析】股票的系数衡量个别股票的不可分散风险。33主动追求风险，喜欢收益的动乱胜于喜欢收益的稳定。.风险回避者B.风险追求者C.风险中立者D.不确定答案：B【解析】风险回避者偏好于低风险的资产，风险中立者不回避风险，也不主动追求风险，风险追求者喜欢收益的动乱胜于喜欢收益的稳定。34.假设一组合有A、B两种股票，A的预期收益率为15，B的预期收益率为20，两者等比投资，则该组合的预期收益率为。A15B50C175D无法确定答案：C【解析】1520217.5。35投资者对*
14、资产合理要求的最低收益率为。A必要收益率B无风险收益率C风险收益率D实际收益率答案：A【解析】无风险收益率是指可以确定可知的无风险资产的收益率；风险收益率是*资产持有者因承当该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益；实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；必要收益率是投资者对*资产合理要求的最低收益率。36A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%，其标准离差率是。A0.1B0.12C1.2D无法确定答案：C【解析】12%/10%=1.2。37投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部股票，则投资者。A只承当市场风险，不承当公司特有风险B既承当市场风险，又承当公司特有风险C不承当
15、市场风险，只承当公司特有风险D不承当市场风险，不承当公司特有风险答案：A【解析】假设投资组合包括全部股票，则非系统风险会消除，只剩下系统风险。38假设无风险利率为6，市场上所有股票的平均报酬率为10，则市场风险溢酬为。A8B10C4D16答案：C【解析】1064。39等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组织在一起，以下表述正确的选项是。A能适当分散风险B不能分散风险C能分散全部风险D只能分散非系统风险答案：B【解析】两种证券完全正相关，组合风险不减少也不扩大。40一项资产的必要收益率等于无风险收益率和之和。A风险收益率B期望收益率C国债利率D资金时间价值答案：A【解析】必要
16、收益率是投资者对*资产合理要求的最低收益率，等于无风险收益率和风险收益率之和。41只要组合两两资产的相关系数小于1，则组合的标准差就组合中各资产标准差的加权平均数。A等于B大于C小于D无法确定答案：C【解析】只要组合两两资产的相关系数小于1，就可以抵消局部风险，因此，组合的标准差就小于组合中各资产标准差的加权平均数。42以下无法衡量风险的大小。A方差B标准差C标准离差率D期望值答案：D【解析】方差、标准差、标准离差率是衡量风险的指标。43财务管理的理论框架和实务方法主要是针对投资者。A风险回避者B风险追求者C风险中立者D以上三者答案：A【解析】一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管
17、理的理论框架和实务方法主要是针对风险回避者。44理论上，相关系数介于之间。A0、1B1、0C1、1D任意数答案：C【解析】相关系数反映两项资产收益率的相关程度即两项资产收益率之间相对运动的状态，理论上介于-1和1之间。45是反映两种资产收益率之间相关性指标。A相关系数B标准差C方差D标准离差率答案：A【解析】标准离差、方差、标准离差率反映单项资产或资产组合的风险，相关系数反映两项资产收益率变动的关系指标。46市场组合的系数设定为。A1B0C1D任意数答案：A【解析】人们将市场组合的系数设定为1。47拒绝与不守信用的厂商业务往来，这是对策。A躲避风险B减少风险C转移风险D风险自担答案：A【解析】
18、躲避风险是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。48标准离差率是收益率的与期望值之比。A方差B协方差C相关系数D标准差答案：D【解析】标准离差率以相对数衡量资产的全部风险大小，是标准差与期望值相比。49*种股票的期望收益率为10%其标准离差为0.04风险价值系数为30%则该股票的风险收益率为。A. 40% B. 12% C. 6% D. 3% 参考答案B 答案解析：标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10=0.4 风险收益率=风险价值系数标准离差率=0.430=12。50通常，预期收益率实际收益率。A大于B小于C等于D以上三者答案：D【解析】实际收益率
19、是已经实现或确定可以实现的收益率，期望报酬率是在不确定条件下，预测的*项资产未来可能实现的收益率。二、多项选择题。1关于投资者要求的投资报酬率，以下说法中正确的有BD。A风险程度越高，要求的报酬率越低B无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高【解析】风险和报酬率的根本关系是风险越大要求的报酬率也越高。它们的关系可表示如下：期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率2按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B工程AD。A假设A、B工程完全负相关，组合后的风险完全抵销B假设A、B工程完全负相关，组合风险不扩大也不减少CA、B
20、工程完全正相关，组合后的风险完全抵销D假设A、B工程完全正相关，组合风险不扩大也不减少【解析】股票投资风险分为市场风险和公司特有风险，公司特有风险能够通过持有多样化证券来分散，但分散情况要视股票间相关程度而定。3以下关于系数的表述中正确的有ABCD。A系数越大，说明风险越大B*股票的系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险一样C*股票的系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍D*股票的系数是0.5，则它的风险程度是股票市场的平均风险的一半【解析】系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标，它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司特有风险4以下属于导致企业经营风险的因素包
21、括ABCD (A) 市场销售带来的风险 (B)生产本钱因素产生的风险 (C) 原材料供给地的政治经济情况变动带来的风险 (D)生产组织不合理带来的风险 正确答案：ABCD 解析：经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。企业生产经营的很多方面都会受到来源于企业外部和部的诸多因素的影响。5按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有ABC。A无风险的收益率B平均风险股票的必要收益率C特定股票的系数D经营杠杆系数和财务杠杆系数6从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为AB。A经营风险B财务风险C系统风险D非系统风险【解析】从企业本身来看，按风险形成的原因可
22、将企业特有风险进一步分为经营风险和财务风险两大类。从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特有风险两类。7以下哪些因素属于市场风险ABCD。A战争B自然灾害C经济衰退D通货膨胀【解析】市场风险是指那些影响所有企业的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。8以下哪些因素属于企业特有风险ABC。A罢工B诉讼失败C失去销售市场D战争【解析】企业特有风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、失去销售市场等。这类事件，可以通过多角化投资来分散。这类风险也称可分散风险或非系统风险。9衡量风险的指
23、标有ABD。A方差B标准差C收益率D标准离差率【解析】衡量风险的指标主要是方差、标准差及标准离差率，收益率是衡量资产收益的指标10在进展两个投资方案比拟时，投资者完全可以承受的方案是A.期望收益一样，标准离差较小的方案B.期望收益一样，标准离差率较小的方案C.期望收益较小，标准离差率较大的方案D.期望收益较大。标准离差率较小的方案正确答案ABD 解析 在进展两个投资方案比拟时。投资者完全可以承受的方案应该是收益一样。风险较小的方案或收益较大。风险较小的方案或风险一样。收益较大的方案。11以下关于相关系数说确的是ABCD。A相关系数在1和1之间B相关系数为1时代表这两项资产完全负相关C相关系数为
24、+1时代表完全正相关D相关系数为0时则表示不相关【解析】理论上，相关系数在1和1之间，当相关系数为正值时，表示两种资产报酬率呈同方向变化；相关系数为负值，则表示两种资产报酬率呈反方向变化。相关系数为1时代表这两项资产完全负相关，为+1时代表完全正相关，为0时则表示不相关。12以下是资本资产定价模型的假设条件有ABD。A所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望报酬和标准差为根底进展组合选择；B所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易本钱；C只考虑公司所得税D所有资产的数量是给定的和固定不变的【解析】资本资产定价模型假设没有税金，所以C是错误的。13.假设甲的期望
25、值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，以下表述不正确的有 。A 甲的风险小，应选择甲方案 B 乙的风险小，应选择乙方案 C 甲的风险与乙的风险一样 D难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率 【解析】甲方案的预期收益率高且风险小所以应选择甲方案。14关于股票或股票组合的系数，以下说法中正确的选项是ABCD。A股票的系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度B股票组合的系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度C股票组合的系数是构成组合的个股的系数的加权平均数D股票的系数衡量个别股票的系统风险【解析】系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别
26、股票的市场风险，而不是公司的特有风险。股票组合的系数是单个股票系数的加权平均数。15假设两项资产的相关系数为1，以下论述正确的选项是ACB。A两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全一样B组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值C这样的组合不能降低任何风险D这样的组合可以抵消一些公司特有风险【解析】当两项资产的相关系数为1时，不能抵消任何风险16以下关于系统风险的阐述正确的选项是ABCD。A系统风险影响了所有资产B不能通过资产组合而消除C系统风险对各项资产的影响并不是完全一样的D衡量系统风险的指标是系数【解析】系统风险影响了所有资产，且不能通过资产组合而消除，但系统风险对各项资产的影响并不是
27、完全一样的。有些资产受系统风险的影响大一些，而有些资产受的影响则较小。衡量系统风险的指标是系数17以下关于市场组合的阐述正确的选项是ABD。A市场组合是指由市场上所有资产组成的组合B市场组合的收益率就是市场平均收益率C市场组合的为0。D所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险【解析】市场组合是指由市场上所有资产组成的组合。它的收益率就是市场平均收益率。市场组合的非系统风险已被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。市场组合的为1。18资本资产定价模型说明了AB与之间的线性关系。A风险B收益C资金时间价值D资本本钱【解析】资本资产定价模型说明了风险与收益之间的线性关系。19以下关系证券市
28、场线阐述正确的有ABC。A资本资产定价模型用图形加以表示，即为证券市场线B它说明证券期望收益率与系统风险系数之间的关系C证券市场线表达了资本市场到达均衡时，不同风险的证券的必要收益率D证券市场线是不会改变的【解析】证券市场线说明，当所有的证券都调整到均平时，所有证券的期望收益都会落在证券市场线上，证券市场线表达了资本市场到达均衡时，不同风险的证券的必要收益率。证券市场线和公司股票在线上的位置将随一些因素的变化而变化。这些因素包括通货膨胀的影响、风险回避程度的变化、股票系数自身的变化等。20以下关于资本资产定价模型阐述正确的有ABD。A资本资产定价模型存在着一些明显的局限B资本资产定价模型只能大
29、体描述出证券市场运动的根本状况C资本资产定价模型给出的结果是准确的D资本资产定价模型的最大奉献在于对风险与收益之间的关系进展了实质性的表述【解析】资本资产定价模型和证券市场线最大的奉献在于它提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述。尽管CAPM已得到广泛认可，但在实际运用中，仍存在着一些明显的局限。资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的根本状况，而不能完全确切提醒证券市场的一切。因此，在运用这一模型时，应该更注重它所提醒的规律，而不是它所给出的具体数字。三、判断题1.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。 2.根据资本资产定价模型，市场只对*项资产所承当的非系统风险进展补偿
30、。 【解析】根据资本资产定价模型，市场只对*项资产所承当的系统风险进展补偿，非系统风险可以通过投资组合分散，市场不予以补偿。3如果市场不完善且环境存在大量磨擦，资本资产定价模型在应用中会大打折扣。【解析】资本资产定价模型是建立在一定的根本假设前提上的，并不是在任何情况下都百分之百适用。4.如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。【解析】投资报酬率等于风险收益率和无风险收益率之和，而无风险收益率由资金的时间价值和通货膨胀补贴两局部组成。5.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否一样，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。6根据风险与收益对等的原理，高风险的投
31、资工程必然会获得高收益。) 解析：高风险的投资工程也有可能带来高损失。7两个方案比拟时，标准离差越大，说明风险越大。8风险与收益是对等的，风险越大收益的时机越多，实际的收益率就越高。【解析】风险越大，期望的收益率就越高。9.风险报酬率是指投资者因冒风险进展投资而获得的额外报酬率。10财务风险是由通货膨胀而引起的风险。11没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。 【解析】一个企业即便没有财务风险，也可能会有经营风险。12资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。13预期收益率是指在确定条件下，预测的*资产未来实现的收益。【解析】是在不确定条件下。14短期国债
32、的利率可近似地代替无风险收益率。15风险收益率的大小取决于投资者对风险的偏好。【解析】取决于两个因素：风险的大小，投资者对风险的偏好。16风险只会带来损失。【解析】不仅带来损失，也会有收益。17转移风险是指当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。【解析】是躲避风险对策。18资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例。【解析】价值比例。19企业将资产向中国人民保险公司投保属于减少风险对策。【解析】是转移风险对策。20非系统风险是通过资产组合可以分散的风险。【解析】投资组合可以分散非系统风险，
33、但无法分散系统风险。21假设*项资产的系数等于1，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化。22投资于*项资产的必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。23风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。24证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。25在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。【解析】在通货膨胀率很低的情况下，国库券的利率可视同为资金时间价值。26因企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为经营风险。【解析】企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为财务风险。27.当预期收益率一样时,风险回避者都会偏好于具
34、有低风险的资产。28资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的根本状况，而不能完全确切的提醒证券市场的一切。29市场组合是市场上所有资产组成的组合，市场组合的风险就是市场风险或系统风险。30绝大多数资产的系数是大于零。31不能指望通过资产多样化到达完全消除风险的目的，因为系统风险是不能通过风险的分散来消除的。32系数反映个别股票的市场风险，假设系数为零，说明该股票的风险为零。【解析】假设系数为零，说明该股票的系统风险为零。33假设市场风险溢酬是3，*项资产的系数为2，则该项资产的风险报酬率为6。34对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。35资本资产定价模型描述了时间价值与风险的关系。
35、36经营风险在所有企业都存在，而财务风险只是在有借入资金的企业才有。 正确答案：() 解析：当不存在借款时，财务风险就不存在。37系数的经济意义在于，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。38通货膨胀属于系统风险，新产品开发失败属于非系统风险 () 解析：通货膨胀对所有的公司都有影响，属于系统风险；新产品开发是否成功仅与单个公司自身的风险有关，是个别风险39收益率标准离差率是用来表示*资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一个指标。【解析】方差或标准差是表示*资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的指标。40通常，*项资产的标准差越大，风险就越大。【解析】
36、标准离差率越大，风险就越大。41假设股票A的系数大于1，说明股票A收益率的变动幅度大于市场组合收益率变动幅度。42由于单项资产的系数不尽一样，因此可通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。【解析】组合的系数是组合各项资产系数的加权平均数，所以可通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。43用标准差衡量风险没有考虑投资规模因素。【解析】标准差是从绝对数的形式反映*项资产收益率的离散程度。44在资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比拟明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。
37、【解析】经历数据说明，组合不同行业的资产个数到达20个时，大多数非系统风险均已消除。此时，如果继续增加资产数目，对分散风险已经没有多大的实际意义。45资产组合的系数是所有单项资产系数的简单平均数。46同一家公司在不同时期，其系数也会或多或少的有所差异。47系统风险对所有资产或所有企业都有一样的影响。【解析】尽管大局部企业和资产都不可防止地受到系统风险的影响，但其所受的影响程度并不一样，系数即为衡量其系统风险大小的指标。48财务风险属于非系统风险。【解析】财务风险和经营风险都属于非系统风险。49经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性，属于系统风险。【解析】经营风险属于非系
38、统风险。50投资组合的风险可以用该组合收益率的方差来衡量，它是投资组合中各项资产收益率方差的加权平均数。 四、计算分析题1*企业有甲、乙两个投资工程，方案投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：市场状况概率甲工程乙工程好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%-5%要求：1分别计算甲乙两个工程收益率的期望值。2分别计算甲乙两个工程收益率的标准差、标准离差率。3假设你是该工程的决策者，你会选择哪个方案？答案1甲工程收益率的期望值0.3200.5100.2512乙工程收益率的期望值0.3300.5100.25132甲工程收益率的标准差201220.3101220.5512
39、20.21/25.57乙工程收益率的标准差301320.3101320.551320.21/212.493因为甲乙两个工程的期望值不同，所以应当比拟二者的标准离差率进而比拟风险的大小甲工程的标准离差率5.57/1210046.42乙工程的标准离差率12.49/1310096.08因为乙工程的标准离差率大于甲工程的标准离差率，所以乙工程的风险大于甲工程。2. *企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A、B两个方案的预期收益率如下表所示：要求： 1计算A、B两个方案预期收益率的期望值； 2计算A、B两个方案预期收益率的标准离差和标准离差率； 3假设无风险收益率为10%，与甲
40、新产品风险根本一样的乙产品的投资收益率为22%，标准离差率为70%。计算A、B方案的风险收益率与预期收益率。 4假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为25%，国债利率为8%，市场组合的标准差为5%。分别计算A、B工程的系数以及它们与市场组合的相关系数。 5如果A、B方案组成一个投资组合，投资比重为7：3，计算该投资组合的系数和该组合的必要收益率假设证券市场平均收益率为25%，国债利率为8%。答案：1A方案预期收益率的期望值=15.5%；B方案预期收益率的期望值=16.5%。2A方案预期收益率的标准离差=0.1214；B方案的标准离差=0.1911；A方案的标准离差率=0.121415.
41、5%=78.32%；B方案的标准离差率=0.191116.5%=115.82%。3风险价值系数=22%-10%0.7=0.17；A方案的风险收益率=0.1778.32%=13.31%；B方案的风险收益率=0.17115.82%=19.69%；A方案的预期收益率=10%+0.1778.32%=23.31%；B方案的预期收益率=10%+0.17115.82%=29.69%。4由资本资产定价模型可知，A方案的预期收益率=23.31%=8%+(25%-8%),计算得A方案的=0.9；同理，B方案的预期收益率=29.69%=8%+(25%-8%)，计算得B方案的=1.276。又根据单项资产的公式得，A方
42、案的=0.9=A,M0.1214/5%，解得：A,M=0.37。同理，B方案的=1.276=B,M0.1911/5%，解得：B,M=0.334。5该投资组合系数=0.90.7+1.2760.3=1.0128；该组合的必要收益率=8%+1.0128(25%-8%)=25.22%。3.股票平均收益率为15%，无风险收益率为10%，*公司有一项投资组合，组合中有四种股票，其比重分别为10%、20%、40%、30%，各自的贝他系数分别为0.8、1、1.2、1.6。要求： 1 计算各种股票的必要收益率； 2 利用1的结果计算投资组合的预期收益率； 3 计算投资组合的贝他系数； 4 利用3的结果计算投资组合的预期收益率。答案：1计算各种股票的必要收益率：R1=10%+0.815%-10%=14%R
