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1、,期货基础知识,2017年5月,套保专家 套利精英 金属权威 金融新锐,套期保值案例分析,精选课件,期货基础知识2017年5月 套保专家 套利精英,一、企业面临的各类风险,二、中国期货行业概况,三、期货交易,四、套期保值,精选课件,一、企业面临的各类风险 二、中国期货行业概况 三、期货交易四,（一）信用风险,（三）法律风险,（二）政治风险,（四）操作风险,（五）价格风险,一、企业面临的各类风险,精选课件,风险点 （一）信用风险 （三）法律风险 （二）政治风险 （四,面对风险，企业可采取的风险管理手段,一、企业面临的各类风险,精选课件,面对风险，企业可采取的风险管理手段转移风险分散风险预防风险躲
2、,商品价格风险 汇率风险 利率风险 股票价格风险,价格风险是企业经营中的常见风险，包括：,一、企业面临的各类风险,随着全球经济一体化的深入，商品价格波动的幅度在不断加大。商品价格的剧烈波动给企业的生产、经营带来了极大的不确定性，如果不采用积极有效的对冲工具转移价格风险，企业经营就会陷入举步维艰的被动局面。,精选课件,价格风险是企业经营中的常见风险，包括： 随着全球经济一,一、企业面临的各类风险,在期货市场上进行套期保值操作是企业转移价格风险、信用风险行之有效的方式。,精选课件,在期货市场上进行套期保值操作是企业转移价格风险、信,二、中国期货行业概况,三、期货交易,四、套期保值,一、企业面临的各
3、类风险,精选课件,二、中国期货行业概况 三、期货交易四、套期保值一、企业面临的,二、中国期货行业概况,中国期货市场概况,1,2,3,中国期货交易所及上市品种,五矿经易期货概况,精选课件,中国期货市场概况1 2,二、中国期货行业概况,上海期货交易所、大连商品交易所、 郑州商品交易所、中国金融期货交易所,期货监管机构,期货交易所,期货公司,期货市场参与者,中国证监会,按开户主体划分：法人客户、自然人客户按交易目的划分：套期保值客户、投机客户,根据股东背景的不同分为：商品系期货公司 券商系期货公司,1,中国期货市场概况,中国期货市场的构成,精选课件,上海期货交易所、大连商品交易所、 期货监管机构期货
4、交易所期,沪深300指数、上证50指数、 中证500指数、5年期国债、 10年期国债期货,棉花、白糖、PTA、菜籽油、早 籼稻、强麦、普麦、甲醇、玻璃、 油菜籽、菜籽粕、动力煤、粳稻、 晚籼稻、铁合金（硅铁、锰硅）,玉米、黄豆、豆粕、豆油、棕榈 油、聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、 焦炭、焦煤、铁矿石、胶合板、 纤维板、鸡蛋,铜、铝、铅、锌、镍、锡、黄金 白银、螺纹钢、线材、热扎卷板、 天然橡胶、燃料油、沥青,二、中国期货行业概况,上海期货交易所(14个商品期货上市品种),大连商品交易所(16个商品期货上市品种),郑州商品交易所(16个商品期货上市品种),中国金融期货交易所(5个金融期货上市品种),期
5、货交易所,2,中国期货交易所及上市品种,商品期货交易所,金融期货交易所,精选课件,沪深300指数、上证50指数、,二、中国期货行业概况,3,五矿经易期货概况,五矿经易期货基本情况 五矿经易期货行业地位 五矿经易期货所获荣誉 五矿经易期货监管评级,精选课件,3 五矿经易期货概况,二、中国期货行业概况,五矿经易期货成立于1993年4月，是中国最早成立的期货经营机构之一。目前拥有注册资本人民币27.15亿元，注册资本金在全国149家期货公司中排名第一。主营业务：期货经纪业务、现货子公司业务、资产管理业务、国际业务。公司总部位于深圳。,3,五矿经易期货概况,五矿经易期货基本情况,精选课件,五矿经易期货
6、成立于1993年4月，是中国最早成立的期货经营机,二、中国期货行业概况,五矿经易期货行业地位及市场份额,3,五矿经易期货概况,精选课件,五矿经易期货,二、中国期货行业概况,3,五矿经易期货概况,五矿经易期货所获荣誉,四度蝉联上海期货交易所评优会员奖项，今年获得交易优胜会员以及铜、锌、铅、黄金、白银、 天然橡胶品种的产业服务优胜会员奖 连续三年荣获大连商品交易所年度最具成长性会员奖 连续两年在“中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师”评选中，荣获“最佳有色金属产业服务奖” 荣获中国金融期货交易所2015、2014、2013年度会员进步奖 2013年第七届全国期货实盘交易大赛“最佳客户服务奖”,精选
7、课件,3 五矿经易期货概况五矿经易期货所获,二、中国期货行业概况,五矿经易期货监管评级,3,五矿经易期货概况,精选课件,五矿经易期货监管评级3 五,三、期货交易,四、套期保值,一、企业面临的各类风险,二、中国期货行业概况,精选课件,三、期货交易四、套期保值一、企业面临的各类风险二、中国期货行,三、期货交易,期货交易的基本特征 期货交易与现货交易的区别,2,1,精选课件,2,三、期货交易,期货交易的基本特征 合约的标准化 交易的集中化 双向交易和对冲机制 杠杆机制(保证金制度) 每日无负债结算制度,1,精选课件,1 精选课,三、期货交易,期货交易的基本特征 合约的标准化 期货合约是期货交易的买卖
8、对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。,1,精选课件,期货交易的基本特征1 精选课件,三、期货交易,期货交易的基本特征 合约的标准化,1,铁矿石期货合约,精选课件,期货交易的基本特征1,三、期货交易,期货交易的基本特征 合约的标准化,1,精选课件,期货交易的基本特征1 精选课件,三、期货交易,期货交易的基本特征 合约的标准化,1,精选课件,期货交易的基本特征1,三、期货交易,期货交易的基本特征 合约的标准化,1,铁矿石期货上市合约,精选课件,期货交易的基本特征1 铁矿石,三、期货交易,期货交易的基本特征 交易的集中化 期货交易必须
9、在期货交易所内集中进行。交易所实行会员制，只有会员才能进场交易。处于场外的广大投资者需要委托期货经纪公司参与期货交易。,1,精选课件,期货交易的基本特征1 精选课件,三、期货交易,期货交易的基本特征 双向交易和对冲机制 期货交易不仅可以先买后卖，同样允许交易者先卖后买。这使得投资者无论在牛市或熊市中均有获利机会。对冲平仓则是指交易者在期货合约到期前，进行与前期操作反向的交易来了结交易活动，而不必进行实物交割。,1,精选课件,期货交易的基本特征1 精选课件,三、期货交易,期货交易的基本特征 杠杆机制(保证金制度) 与高风险相对应，期货市场也是一个高收益的市场。众多交易者参与期货投机的重要原因是进
10、行期货交易只需要缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%15%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。这就是期货市场具有的杠杆作用，也是它能够吸引大量交易者的重要原因之一。,1,精选课件,期货交易的基本特征1 精选课件,三、期货交易,期货交易的基本特征 每日无负债结算制度 每日无负债结算制度又可以称为是每日盯市制度。即在每天交易结束后，交易所要按照当日各个合约结算价，结算所有持仓头寸的盈亏、交易保证金等。,1,精选课件,期货交易的基本特征1 精选课件,三、期货交易,期货交易与现货交易的区别 交割时间不同 交易对象不同 交易目的不同 交易场所和方式不同 结算方式不同,2,精选课件,2 精选课,三、
11、期货交易,期货交易与现货交易的区别,2,交割时间不同 现货：现货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品的交收活动，买卖双方一旦述成交易，实现商品所有权的让渡，商品本身便随之从出售者手中转移到购买者于中。 期货：在期货合约到期后，按照期货交易所交割细则的相关规定，进行实物交割。,精选课件,期货交易与现货交易的区别 2,三、期货交易,期货交易与现货交易的区别,2,交易对象不同 现货交易的对象是实物商品或金融商品，而期货交易的对象是标准化合约。现货交易涵盖全部商品，可以说，有商品就有相应的现货交易，而期货合约的标的物则是有限的特定种类的商品。也就是说，并不是所有的商品都能够成为期货交易的品种。,精
12、选课件,期货交易与现货交易的区别 2,三、期货交易,期货交易与现货交易的区别,2,交易目的不同 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。期货交易的目的一般不是为了获得商品本身，而是为了转移风险或追求风险收益。根据交易目的的不同，可将期货交易者分为套期保值者、投机者和套利者。套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险；投机者和套利者的目的都是从期货市场的价差波动中获得风险收益。,精选课件,期货交易与现货交易的区别 2,三、期货交易,期货交易与现货交易的区别,2,交易场所和方式不同 现货交易一般不受交易时间、地点的限制，交易方式灵活方便。而期货交易必须在高度
13、组织化的期货交易所内以公开竞价的方式集中进行，投资者参与期货交易须委托期货公司代理。,精选课件,期货交易与现货交易的区别 2,三、期货交易,期货交易与现货交易的区别,2,结算方式不同 现货交易主要采用一次性结清的结算方式，同时也有货到付款和信用交易中的分期付款等方式。而期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并在交易过程中维持一定的保证金水平。,精选课件,期货交易与现货交易的区别 2,一、企业面临的各类风险,二、中国期货行业概况,四、套期保值,三、期货交易,精选课件,一、企业面临的各类风险二、中国期货行业概况四、套期保值三、期,1套期保值的含义,套期保值,2套期保值的
14、基本类型,3套期保值的原理,4套期保值的相关概念,5套期保值的案例,6套期保值的操作原则,四、套期保值,7. 套期保值在企业经营中的积极作用,8. 套期保值的正确理解,9. 国内外企业开展套期保值的概况,精选课件,1套期保值的含义套期保值2套期保值的基本类型3套期保值,四、套期保值,1套期保值的含义,套期保值是指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。,精选课件,1套期保值的含义 套期保值是指以规避现货价格风险为,四、套期保值,套期保值的目的是规避价格波动风险,价格的变化有上涨、下跌两种情况，相对应的，套期保值有两种基本类型，即买入套期保值和卖出套期保值，两者是以套期保值操作在期货市场上的买卖
15、方向来区分的。,1）买入套期保值,2）卖出套期保值,2套期保值的基本类型,精选课件,套期保值的目的是规避价格波动风险,价格的变化有上涨、下,四、套期保值,2套期保值的基本类型,买入套期保值,又称多头套期保值，是指通过在期货市场上买入（即建立多头头寸），预期对冲其现货商品或资产空头，或未来将买入的商品价格上涨风险的操作。,卖出套期保值,又称空头套期保值，是指通过在期货市场上卖出（即建立空头头寸），预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品价格下跌风险的操作。,1,2,精选课件,2套期保值的基本类型买入套期保值又称多头套期保值，,四、套期保值,3套期保值的原理,同种商品的期货价格走势与现货价格走势趋
16、同。,现货市场价格与期货市场价格，随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。,1,2,精选课件,3套期保值的原理同种商品的期货价格走势与现货价格走势趋同。,四、套期保值,正向市场,反向市场,基差,4套期保值的相关概念,2,1,3,精选课件,正向市场反向市场基差4套期保值的相关概念213精选课件,四、套期保值,对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着两种基本关系。 在正常情况下，期货价格高于现货价格或期货市场上远期合约价格高于近期合约价格，这称之为正向市场。,正向市场,4套期保值的相关概念,1,精选课件,对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着两种基本关系,四、套期保值,在特殊的情况下，现货价格高
17、于期货价格，或期货市场上的近期合约价格高于远期合约价格，这称之为反向市场。,反向市场,4套期保值的相关概念,2,精选课件,在特殊的情况下，现货价格高于期货价格，或期货市,四、套期保值,基差： 是指某一特定地点同种商品的现货价格与期货市场上该商品的某一特定 期货合约价格间的价差。 基差=现货价格期货价格基差在正向市场上为负值，在反向市场上为正值。,基差,4套期保值的相关概念,3,精选课件,基差： 是指某一特定地点同种商品的现货价格与期货市场上该商品,四、套期保值,矿山企业卖出套保案例,5套期保值的案例,精选课件,矿山企业卖出套保案例5套期保值的案例 精选课件,四、套期保值,5套期保值的案例,铁矿
18、石基差：港口现货VS大商所铁矿石期货主力合约,铁矿石的现货价格高于期货价格是常态，铁矿石是现货升水的市场，其基差大多为正数。,精选课件,5套期保值的案例铁矿石基差：港口现货VS大商所铁矿石期货主,四、套期保值,5套期保值的案例,某矿山开采企业，当月铁矿石的产量为10万吨。2017年01月09日，铁矿石的现货价格为605元/吨，大连商品交易所铁矿石期货主力合约1705的价格为570元/吨，为避免现货价格下跌而导致预期利润减少，该企业在期货市场(大连商品交易所)进行了铁矿石的卖出套期保值交易。,5.1 价格上涨，基差不变,精选课件,5套期保值的案例某矿山开采企业，当月铁矿石的产量为10万吨,四、套
19、期保值,5套期保值的案例,5.2 价格下跌，基差走弱,某矿山开采企业，当月铁矿石的产量为10万吨。2017年01月09日，铁矿石的现货价格为605元/吨，大连商品交易所铁矿石期货主力合约1705的价格为570元/吨，为避免现货价格下跌而导致预期利润减少，该企业在期货市场(大连商品交易所)进行了铁矿石的卖出套期保值交易。,精选课件,5套期保值的案例时间现货市场期货市场基差2017/01/0,四、套期保值,5套期保值的案例,5.3 价格下跌，基差走强,某矿山开采企业，当月铁矿石的产量为10万吨。2017年01月09日，铁矿石的现货价格为605元/吨，大连商品交易所铁矿石期货主力合约1705的价格为
20、570元/吨，为避免现货价格下跌而导致预期利润减少，该企业在期货市场(大连商品交易所)进行了铁矿石的卖出套期保值交易。,精选课件,5套期保值的案例5.3 价格下跌，基差走强时间现货市场期,四、套期保值,商品种类相同原则 商品数量相等原则 月份相同或相近原则 交易方向相反原则,6套期保值的操作原则,精选课件,商品种类相同原则 6套期保值的操作原则精选课,四、套期保值,锁定生产成本，实现预期利润 减少资金占用，提高资金的利用率 进行仓单抵押，加速企业资金周转 降低流通费用，稳定产销关系 提高合约兑现率，稳定经济秩序,7套期保值在企业经营中的积极作用,精选课件,锁定生产成本，实现预期利润7套期保值在
21、企业经营中,四、套期保值,套期保值的本质 套期保值是“风险对冲”，以降低价格风险对企业经营活动的负面影响，实现稳健经营。利用期货市场进行套保操作的目的，是对冲现货市场的敞口风险，而不是为了搏取期货市场的投机收益。套期保值相当于为企业的平稳经营买了一份保险，其目的是锁定生产成本及销售利润。 套期保值的效果评价 在评价套期保值效果时，要期货结合现货，将期货头寸的盈亏与现货盈亏作为一个整体进行评价，两者冲抵的程度越大，规避风险的效果就越好。,8套期保值的正确理解,1,2,精选课件,套期,四、套期保值,在我国的套期保值实践中，经常出现的一种情况是，一旦期货出现亏损，就认为套期保值是失败的。这是对套期保
22、值片面、错误的认识，是对套期保值的“风险对冲”本质认识不足。如果仅以期货头寸的盈亏来评价套期保值的效果，就会导致企业及套保操作人员的套期保值行为目标扭曲，从而出现套期保值“投机化”的倾向。 以对冲现货敞口风险为目的的期货市场上的套保操作，一样会面临资金风险及市场的系统性风险，在开展套保业务之前，在对市场趋势有清醒认识的同时，一定要熟知期货交易所的市场规则。,8套期保值的正确理解,精选课件,8套期保值的正确理解精选课件,四、套期保值,虽然在期货市场开展的套期保值操作会面临风险，但如果不保值，企业生产、经营的风险则处于完全敞口的状态。不在衍生品市场进行相应的现货风险对冲，从本质上讲，就是投机，会面
23、临更大的风险。,8套期保值的正确理解,精选课件,8套期保值的正确理解精选课件,四、套期保值,9国内外企业开展套期保值的概况,1,2,世界500强企业开展套期保值的概况,中国企业开展套期保值的概况,精选课件,9国内外企业开展套期保值的概况12世界500强企业开展套期,94%的世界五百强企业开展了套期保值业务。在世界500强企业数量最多的10个国家中，加拿大、法国、英国、日本、荷兰的世界500强企业，100%使用了衍生品工具，德国、美国、韩国、中国的世界500强企业，使用衍生品工具的比例分别是97、92、87、62。,世界500强企业利用衍生品工具对冲风险的统计(2009年),四、套期保值,1,世
24、界500强企业开展套期保值的概况,精选课件,94%的世界五百强企业开展了套期保值业务。世界500强企业利,四、套期保值,2,中国企业开展套期保值的概况,最近几年，大宗商品价格大幅波动，给相关企业的生产经营带来了极大的不确定性。在政府、金融机构的积极引导下，实体企业对期货工具的认识不断深入，通过开展套期保值业务进行风险管理的意识不断加强。 随着国内期货及衍生品市场的发展，越来越多的企业运用期货及衍生品工具管理风险，充分利用期货市场的套期保值功能，合理规避生产经营中的价格波动风险，锁定原材料成本、锁定产品销售的预期利润，增强企业抗风险的能力。套期保值也将成为企业生产经营活动中的重要环节。,精选课件,2中国企业开展套期保值的概况 最近几年，大宗商品价格大,竭诚为您服务！,精选课件,竭诚为您服务！精选课件,
