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1、期货基础知识,期货基础知识,第一部分 期货市场的产生与发展第二部分 期货的定义与基本特征第三部分 期货市场的组织结构,第一部分,期货市场的产生与发展,期货市场的产生与发展,期货市场最早萌芽于欧洲，早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易以及带有期货贸易性质的交易活动。现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。,期货市场的产生与发展,1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所。1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同，农场主、加工商或贸易商利用远期合约稳定农产品价格、降低风险。1865年，芝加哥期货交易所推出了标准化合约，同时实行保证金制度，向签约双方
2、收取一定数额的保证金，作为履约保证。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这种措施吸引了投机者的加入，使得期货市场流动性有了明显增强。1925年，芝加哥期货交易所结算公司成立，现代意义上的结算机构成立了。,第二部分,期货的定义与基本特征,期货的定义,期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品的实体，而是商品的标准化合约。,期货的定义,期货的分类1. 商品期货：农产品 金属 能源2. 金融期货：股指期货 国债期货 利率期货3. 其他类型的期货：经济指数期货等等,期货的基本特征,期货的基本特征1.杠杆机
3、制2.涨跌停板制度3.合约标准化4. T+0交易5.双向交易和对冲机制6.每日无负债结算制度,期货的基本特征,期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”。,1. 杠杆机制期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时只需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的8%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。,期货的基本特征,保证金计算公式保证金 = 商品价格 交易单位 保证金比例例：大豆的价格为：3700元/吨大豆的交易单位为： 10吨/手 公司保证金比例：10%则：1手大豆合约的价值 = 3700
4、元/吨 10吨/手 = 37000元1手大豆所需保证金 = 3700元/吨 10吨/手 10% = 3700元,期货的基本特征,2. 涨跌停板制度所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。【涨停板】 合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板。【跌停板】合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。 例如：铜目前的涨停板是D1: 5% D2：7% D3: 9%,期货的基本特征,期货的基本特征,3. 合约标准化期货交易是通
5、过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的。 a0911 cu1001,期货的基本特征,期货的基本特征,4. T+0交易5. 双向交易和对冲机制【双向交易】是指期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（看涨），也称 “做多” ；也可以卖出期货合约作为交易的开端（看跌），也称 “做空” 。【对冲机制】是指期货交易中大多数交易并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。,3700 买入 开仓,3900 卖出 平仓,做多,3700 卖出 开仓,3500 买入 平仓,
6、做空,期货的基本特征,期货的基本特征,期货的基本特征,6. 每日无负债结算制度【结算价】：当天某期货品种所有成交价和成交量的加权平均价。 在每个交易日结束后，交易所对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转。如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。,第四部分,期货市场的组织结构,期货市场组织结构,相关服务机构,投资者,核心服务层,监管机构,期货交易所、结算机构、期货经纪公司,交割仓库、结算银行、信息咨询机构等,证监会、期货业协会,期货市场组织结构,投资者1. 套期保值者2. 投机交易者3. 套利交易者,
7、1. 套期保值者,【套期保值】买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。,现货市场 期货市场 3月 3700 3800 (做空) 9月 3500 3600 -200 +200 0,3月,9月,2. 投机交易者,“投机” 指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。投机者可以“买”，也可以“卖”。分类：根据持有期货合约时间的长短，投机者可分为三类：第一类是长线投机者。此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合
8、约对冲。第二类是短线交易者。一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜。第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”。他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。,3. 套利交易者,定义：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也相对于直接交易较小。
9、,3. 套利交易者,套利,期现套利,价差交易,利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为,利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为,跨商品套利,跨期套利,跨市套利,期货市场组织结构,期货交易所,期货交易所,1. 国内期货交易所上海期货交易所。目前上市交易的品种有铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金、螺纹钢、线材。大连商品交易所。目前上市交易的品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、LLDPE和PVC。郑州商品交易所。目前上市交易的品种有强麦、硬麦、棉花、白糖、菜籽油、PTA、早籼稻。中国金融期货交易所。 中国金融期货交易所正积极筹划推出股票指数期货、期权，并深入研究开发
10、国债、外汇期货及期权等金融衍生产品。,期货交易所,2. 国际期货交易所芝加哥期货交易所（CBOT）美豆 美豆粕纽约商业交易所（NYMEX） 美原油纽约期货交易所 （NYBOT） 美糖 美棉花伦敦金属交易所 （LME） 阴极铜东京工业品交易所 （TOCOM）橡胶,期货结算机构,期货结算机构结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能。,期货结算机构,结算体系,结算机构（交易所）,会员（期货公司）,客户,期货监管机构,期货监管机构中国证券监督管理委员会（证监会）及其派出机构 中国证监会为国务院直属事业单位，按照法律、法规和国务院授
11、权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。中国期货保证金监控中心 中国期货保证金监控中心的主管部门是中国证监会，经营宗旨是建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件。,行业自律机构,中国期货业协会 是期货行业的自律性组织，是社会团体法人。 宗旨是贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，发挥政府与行业之间的桥梁和纽带作用，实行行业自律管理，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，开展对期货从业人员的职业道德教育、专业技术培训和严格管理，促进中国期货市场规范、健康、稳定的发展。,期货经纪机构,期货经纪机构期货公司：是指依法设立的、接受客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。,推荐书目基础篇1. 期货市场教程2. 期货法律法规汇编高级篇1. 日本蜡烛图技术美 史蒂夫尼森 著2。期货市场技术分析美 约翰墨菲 著,谢 谢 ！,
