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1、外汇市场业务,教学目的与要求：了解外汇交易的概念及一般原理，掌握即期外汇交易、外汇期货交易与远期外汇交易的操作，理解外汇掉期交易。重点和难点：外汇交易的相关概念、远期外汇交易操作、外汇掉期操作、外汇期货交易教学内容安排 一、 外汇交易一般原理 二、 即期外汇交易 三、远期外汇交易 四、 外汇掉期交易,一、 外汇交易一般原理,一、外汇交易(FOREX Trade) 外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同，外汇市场没有具体地点，也没有中央交易所，而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。外汇交易是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币. 外汇是以货币对形式交易
2、, 例如欧元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY). 外汇交易市场, 也称为Forex或FX市场, 是世界上最大的金融市场, 平均每天超过1万5千亿美元的资金在当中周转 - 相当于美国所有证券市场交易总和的30余倍.外汇交易市场是一个超柜台 ( OTC ) 或“ 银行内部 ”交易市场, 因为事实上外汇交易是交易双方通过电话或者一个电子交易网络而达成的，外汇交易不象股票和期货交易市场那样, 不是集中在某一个交易所里进行的.,如果你电话向中国银行询问英镑美元的汇价中国银行答道：1.6900/1.6910 问：1、中国银行以什么汇价向你买进美元？2、你以什么汇价向中国银行买进英镑？3
3、、如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？,如果你是银行向客户报出美元兑港元汇率7.8057/67，客户要以港元买进100万美元，问：1、你给客户什么汇价？2、如果客户以你的上述报价向你购买了500万美元，卖给你港元，随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓，几家经纪人的报价是：A、7.8058/65 B、7.8062/70C、7.8054/60 D、7.8053/63同哪一个经纪人交易对你最有利，你能从这次买进卖出中赚多少利润？,某银行询问美元兑港元的汇价，你答复道：1美元=7.800/10港元 问：1、该银行要向你买进美元，汇价是多少？7.8102、如果你要买进美元，应按什么汇价计算？7.80
4、03、如果你要买进港元，应按什么汇价计算？0.12810.1282,从交易的本质和实现的类型来看，外汇买卖则可以分为以下两大类：1.为满足客户真实的贸易、资本交易需求进行的基础外汇交易； 5%2.在基础外汇交易之上，为规避和防范汇率风险或出于外汇投资、投机需求进行的外汇衍生工具交易。 95%属于第一类的基础外汇交易主要是即期外汇交易，而外汇衍生工具交易则包括远期外汇交易，以及外汇择期交易、掉期交易、互换交易等。,外汇交易主要有 2 个原因. 大约每日的交易周转的 5% 是由于公司和政府部门在国外买入或销售他们的产品和服务, 或者必须将他们在国外赚取的利润转换成本国货币. 而另外95%的交易是为
5、了赚取盈利或者投机. 对于投机者来说，最好的交易机会总是交易那些最通常交易的 ( 并且因此是流动量最大的 ) 货币, 叫做“主要货币”. 今天, 大约每日交易的 85% 是这些主要货币, 它包括美元，日元，欧元，英镑，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。 这是一个即时的 24 小时交易市场, 外汇交易每天从悉尼开始, 并且随着地球的转动, 全球每个金融中心的营业日将依次开始, 首先是东京，然后伦敦，和纽约。不象其他的金融市场一样，外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济，社会和政治事件而导致的外汇波动而随时反应.,外汇交易的特点： 1、双边买卖，可买升亦可买跌2、投资成本低，以小博大 40
6、0:1 200:13、成交量巨大，不易被庄家操控4、买卖及开户程序简单5、基本上24小时全球交易，网上下单，方便快捷，买卖可随时随地进行6、风险大小完全由投资者自己控制，不会使亏损超过投资者所能承受的范围7、可以自主设置获利和止损价位，自动交易省时省心8、公平、公正、公开、信息全球即时发布,外汇交易类型1、即期外汇交易:又称现汇交易,是交易双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式.2、远期交易:又称期汇交易,外汇买卖成交后并不交割,根据合同规定约定时间办理交割的外汇交易方式.3、套汇:套汇是指利用不同的外汇市场,不同的货币种类,不同的交割时间以及一些货币汇率和和利率上的差异，进行从
7、低价一方买进,高价一方卖出,从中赚取利润的外汇交易方式.4、套利交易:利用两国货币市场出现的利率差异,将资金从一个市场转移到另一个市场,以赚取利润的交易方式.5、掉期交易:是指将币种相同,但交易方向相反,交割日不同的两笔或者以上的外汇交易结合起来所进行的交易.6、外汇期货:所谓外汇期货,是指以汇率为标的物的期货合约,用来回避汇率风险.它是金融期货中最早出现的品种.7、外汇期权交易:外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述
8、买卖合约。,外汇市场的构成,1.外汇银行-中国银行 是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。外汇银行通常是商业银行，可以是专门经营外汇的本国银行，也可以是兼营外汇业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参加者，其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。银行经营外汇业务的原则： 做空与做多空头（Short Position），指商业银行在经营外汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。多头（Long Position），指商业银行在经营外汇业务时买进多于卖出的不平衡情况。商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”，防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或
9、空头立即进行抛补。,2.外汇经纪人 牙行即专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的外汇买卖）外汇交易商：指买卖外国汇票的交易公司或个人。外汇交易商利用自己的资金买卖外汇票据，从中取得买卖价差。外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营机构，也有专门经营这种业务的公司和个人。 3.中央银行。中央银行也是外汇市场的主要参加者，但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量，它通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上。中央银行通常设立外汇平准基金，当市场外汇求过于供，汇率上涨时，抛售外币，收
10、回本币；当市场上供过于求，汇率下跌，就买进外币，投放本币。因此，从某种意义上讲，中央银行不仅是外汇市场的参加者，而且是外汇市场的实际操纵者。,4.客户（外汇的最终供求者） 客户包括：交易性的外汇买卖者，如进出口商、国际投资者、旅游者等；保值性的外汇买卖者，如套期保值者；投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。外汇投机者：外汇投机者的外汇买卖不是出于国际收付的实际需要，而是利用各种金融工具，在汇率变动中付出一定的保证金进行预买预卖，赚取汇率差价。 外汇实际供应者和实际需求者：外汇市场上外汇的实际供应者和实际需求者是那些利用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。他们包括：进口商、出口商、国际投资者
11、、跨国公司和旅游者等。,外汇市场的作用,1.实现国际间的购买力转移2.为国际经济交易参与者提供资金融通3.提供防范外汇风险的手段4.作为国际金融活动的枢纽,外汇交易的规则1、统一报价由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇市场大多采用以美元为中心的报价，除非有特别的说明，报出的汇率都是针对美元的。2、报价简洁外汇交易中，尤其是银行同业间进行的外汇交易中，报出汇率通常只报汇率的最后几位数 对远期汇率只报掉期率，而不作完整报价。3、双向报价银行在接受客户询价时，有道德义务作出报价。客户无须指明他想买还是想卖外汇，银行应该既报买入价又报卖出价。4、数额限制通常的外汇报价以及在报刊和电脑终端的参考汇率主要
12、适用于银行同业的外汇交易，成交金额一般在100万美元以上。5、确认成交外汇交易一般都是通过电话、电报或电讯系统先谈妥细节，达成协议，然后再用书面文件对协议内容加以确认。,外汇交易的程序1、询价主动发起外汇交易的一方在自报家门之后询问有关货币的即期汇率或远期汇率的买入价和卖出价。2、报价接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整地报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出价。3、成交询价者接到报价后表示愿意以报出的价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。然后由报价银行对此交易承诺。4、证实当报价银行的外汇交易员说“成交了”，外汇交易合同即成立，双方都应遵守各自的承诺。5、交割这是外汇交易的最后
13、环节，也是最重要的环节。交易双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款帐户中。,外汇交易的报价1、掌握信息 银行在开始营业前，必须了解前一个时区外汇市场的收盘价，以便掌握外汇汇率的走向，作为开市报价的基础。2、迅速报价银行在接到询价后，要迅速报价，这体现了一个银行业务水平的高低，交易效率的快慢。3、差异报价恰如其分地拉开与市场报价的差幅，是银行吸引客户和影响市场汇率趋势的最主要技巧。,二、 即期外汇交易,又称为现货交易或现期交易，是指在外汇买卖成交后，在2个工作日内办理交割的外汇交易，一般是在成交后的第二个营业日进行交割。如果价格的那一天正逢银行节假日，就延期交割。即期交易
14、采用即期汇率，通常为外汇银行的当日挂牌汇率，或参与当地外汇市场主要货币之间的汇率加一定比例的手续费。,例如，一家德国进口商从美国进口计算机，6月1日货到验明后付款，在2日也就是6月3日前按当地银行外汇牌价完成交割，就是即期外汇交易。即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。,美国交易商A- 拥有美元-英镑英国交易商E- 拥有英镑-美元合适的汇率4.224.24,即期外汇交易中的重要问题两个营业日的确定问题是即期外汇交易中的重要问题。因为国
15、际外汇市场上遵循的是“价值抵偿原则”，即一项外汇合同的双方，都必须在同一时间交割，以免任何一方因交割不同时而遭受损失。“营业日”的复杂情况首先，要遵守交割地点原则。这是指，如果位于交割地点的银行不营业时，那么就不能进行这种货币的交割。第二、如果交割日是交割双方任何一方的休假日，就应顺延一天。第三、还有一个星期一的问题。,即期外汇交易的目的,满足临时性的支付需要。 调整持有的外币币种结构。 进行外汇投机。 银行从事即期外汇交易，主要是获取买卖差价。,即期外汇买卖是外汇市场上最常见的买卖形式。其交易量居各类外汇交易之首。为此必须清楚与其有关的若干概念。 1交割。指买卖成交后“钱货两清”的行为，交割
16、日为成交当天，称当日交割(value today)；交割日为成交后第一个营业日，称翌日或明日交割(value tomorrow)，交割日为成交后的第二个营业日，称即期交割或即交割(value spot)。 2营业日。指两个清算国银行都开门营业的日期，一国若遇节假日，交割日按节假日天数多少顺延。,3交易员。指外汇市场上的经办人。其职责是每天将企业、公司或私人客户买卖外汇的命令集中起来，按各种外汇将这些用书面或电话陆续发给银行的命令进行登记，尔后根据头寸和价格决定买进或卖出，使银行之间很快地找到对象而成交。4报价。指外汇银行在交易中报出的买入或卖出外汇的汇价。一般采取“双档”报价法，即外汇银行在交
17、易中同时报出买价(bid rate)和卖价(offer rate)。在实际操作中，外汇交易员不申报全价，只报出汇率小数点后的最后两位数。同上例，如果当时汇率为US$1=HK$7 75167，7526，则香港银行接到询问时就仅报出：1626或1626。这是因为外汇汇率变化一天之内一般不会超过最后两位数，用不着报全价，这也是银行报价的习惯。如果汇率在一天内暴涨暴跌，打破惯例，又当别论。,5基本点(point)，简称点，指表示汇率的基本单位。在一般情况下，一个基本点为万分之一货币单位，即汇率小数点后第四个单位数(0， 0001)。极少数货币因面额较大，其基本点有些不同，如日元的价格变动主要在小数点后
18、的两位数上，因此它的基本点为001单位货币。即期外汇交易的方式根据交割方式不同，可将即期外汇交易分为三种。,电汇交割方式，简称电汇(Telegraphic Transfer,T/T)。票汇交割方式，简称标汇(Demand DRAFT,D/D)。信汇交割方式，简称信汇(Mail Transfer)。,即期交易实例询价方：Hi, Hi, FRDS A Bank Hong Kong Calling Spot YEN 2，P1s. (嗨，香港A银行询价，请报即期日元200万美元的汇价。) 报价行：1052030 (平时只报2030)询价方：Yours USD 2或Sell USD 2，At 10520
19、(我卖给你200万美元，价格为10520)报价行：OK，Done，buy USD 2 Mio AG YEN At 10520，value 25893.(成交了，我买入200万美元卖出日元价格为10520，起息日1993年8月25日)Our USD PlS to KKY BK AC 120563 Chips UID 0578，TKS Vm for the deal(我买入的美元请付至纽约KKY银行， 账号120563，CHIPS UID 0578，多谢你的交易.)；询价方：Our YEN Pls to SANWA BK TOKYO， AC，378546 TKs N BI(我买入的日元请付至东京三
20、和银行，账号378564，谢谢，再见),头寸远期汇率=即期汇率+即期汇率*（报价货币利率-基础货币利率）*远期月数/,三、远期外汇交易,跟即期外汇交易相区别的是指市场交易主体在成交后，按照远期合同规定，在未来（一般在成交日后的3个营业日之后）按规定的日期交易的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。70年代初期，国际范围内的汇率体制从固定汇率为主导向转以浮动汇率为主，汇率波动加剧，金融市场蓬勃发展，从而推动了远期外汇市场的发展。,在外汇市场上，购买远期外汇的主要是：有远期外汇支出的进口商、负有即将到期的外币债务的债务人、输入短期资本的牟利者，以及对于远期汇率看涨的投机商等。
21、卖出远期外汇的主要是：有远期外汇收入的出口商、持有即将到期的外币债权的债权人、输出短期资本的牟利者，以及对于远期汇率看跌的投机者等。其目的主要是避免汇率变动的风险和获取投机利润。此外，外汇银行为平衡其远期业务头寸也开展远期外汇业务买卖,远期外汇交易方式直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。 期权性质的远期外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内
22、如5-6个价 在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。因为远期汇率不是已经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基础上对未来汇率变化的预测。在后面的难点分析中我们将对其进行介绍。 基本术语的提出,在远期外汇交易中，常常可以看到许多专业术语，令初学者摸不清头脑，所以，有必要在这里对这些术语进行了解。 升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称之为升水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393。此时马克升水。 贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.7
23、393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75。此时马克贴水。 套算汇率：两种货币之间的价值关系，通常取决于各自兑换美元的汇率。如1英镑=2美元，且1.5德国马克=1美元，则3马克=1英镑，两种非美元之间的汇率，便称为套算汇率。,远期外汇交易的目的人们利用远期外汇交易主要是为了套期保值和投机。套期保值指为了避免汇率变动的风险，对持有的资产和负债做卖出或买入该种货币的远期交易。1、进出口商与国际投资者的套期保值为了避免时差风险，进出口商等会在签订合同时，就向银行买入或卖出远期外汇，当合同到期时，即按已商定的远期汇率买卖所需外汇。套期保值的作用套期保值使汇率变动给当事人带来的损失局限在一定的范围内
24、，预先确定了该项交易的成本或收益，有利于进行财务核算。2、外汇银行为轧平外汇头寸而进行的套期保值当面临汇率风险的客户与外汇银行进行远期外汇交易时，实际是将汇率变动的风险转嫁给了外汇银行。3、投机者在远期外汇市场上的活动与套期保值者利用市场轧平风险头寸的动机不同，投机者是有意识地持有外汇头寸以获得风险利润。,3.苏黎世外汇市场 4.东京外汇市场 08:0015:30 5.香港外汇市场 10:0017:00 伦敦外汇市场 15:3000:30 纽约外汇市场 21:0004:00惠灵顿外汇市场 04:0013:006.新加坡外汇市场 7.巴黎外汇市场 8.法兰克福外汇市场 14:3023:00 10.悉尼外汇市场 06:0015:00 24小时交易,
