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1、前言一、 题型题量题型单选题多选题判断题计算分析题综合题题量25101042分值每题1分每题2分每题1分错选倒扣0.5分每题5分1题10分，2题15分二、客观题考核的特点覆盖面广，每章分值分布基本均衡，单选每章2分左右，多选1分左右，判断1分左右。三、主观题主要考点第一章：无第二章：财务管理基础【考点1】组合资产风险与收益衡量资产组合的预期收益率E(RP)=WiE(Ri) 【考点2】资本资产定价模型的应用必要收益率=无风险收益率+风险附加率R=Rf+（Rm - Rf） 其中：（ Rm Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关
2、系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。 投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。第三章：预算管理【考点1】日常业务预算的编制（一）销售预算的编制内容 （1）销量单价=销售收入 （2）销售现金收入 基本原则：收付实现制关键公式：现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销 特点销售预算是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。（二）生产预算 编制基础以销售预算为基础编制基本公式预计期末产成品存货=下季度销售量a%预计期初产成品存货=上期期末产成品存货预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）-预计期初产成品存
3、货（三）直接材料预算 编制基础以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。计算公式预计采购量生产需用量+期末存量-期初存量 材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购 【考点2】现金预算的编制第四章：筹资管理（上） 无第五章：筹资管理（下）【考点1】资本成本计算（1）债务个别资本成本计算模式成本计算一般模式资本成本=贴现模式逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。（2）普通股资本成本方法1股利增长模型公式提示在每年股利固定的情况下：普通股成本=方法2资本资产定价模型KS=RS=Rf+（Rm-Rf）（3）留存收益资本成本计算与普通股
4、成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。【考点2】资金需要量预测（2012年考题）（1）销售百分比法 （2）资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。（1）回归直线法（2）高低点法【考点3】杠杆系数的计算（1） 定义公式用于预测（2）简化计算公式用于计算【考点4】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法）（1） 每股收益分析法要点内容基本观点该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。关键指标每股收益分析是利用每股收益的无差
5、别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。计算公式=决策原则当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；反之，当预期息税前利润或业务量水平低于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。（2） 平均资本成本比较法（3）（4） 公司价值分析法第六章：投资管理【考点1】现金流量的确定【考点2】投资决策及决策指标的确定1、寿命期相同的互斥方案决策决策指标净现值（NPV）未来现金净流量现值原始投资额现值决策原则净现值0，方案可行，说明方案的实际报酬率投资人所要求的报酬率；净现值0，方案不可取，说
6、明方案的实际投资报酬率投资人所要求的报酬率。在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优2、寿命期不同的互斥方案决策决策指标年金净流量（ANCF）现金净流量总现值/年金现值系数或：现金净流量总终值/年金终值系数决策原则年金净流量0，说明投资项目的净现值（或净终值）0零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优3、独立方案的排序决策指标（1）未来每年现金净流量相等时（年金法）未来每年现金净流量年金现值系数原始投资额现值0计算出净现
7、值为零时的年金现值系数后，通过内插法，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。（2）未来每年现金净流量不相等时采用逐次测试法，结合内插法计算出净现值为零时的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。决策原则（1）若内含报酬率投资人所要求的报酬率（2）对于多个独立方案，使用内含报酬率法进行排序4、辅助指标（1）静态回收期在每年现金净流入量相等时：回收期=如果现金净流入量每年不等时：（设M是收回原始投资的前一年）回收期=M+（2）动态回收期未来每年现金净流量相等时（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量计算出年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n
8、。未来每年现金净流量不相等时 回收期=M+【考点3】固定资产更新决策性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型 【提示】包括替换重置和扩建重置。 方法年限相同时，采用净现值法； 如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。 年限不同时，采用年金净流量法。如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。 现金流量确定继续使用旧设备的现金流量初始现金流量=-丧失的变现流量=-（变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税）营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T终结回收现金流量=最终残值
9、+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【提示】折旧按照税法的规定计算折旧使用新设备的现金流量初始现金流量=-设备购置成本营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【考点4】债券价值及内含报酬率的确定（一）债券价值1、债券价值的含义：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。 2、计算（1）基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值【提示】般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。（二）债券投资收益率1、 “试误法”：（1）求解含有折现率的方程V=I（P/A，i，
10、n）+M（P/F，i，n），（2）查现值系数表，然后利用插值法即可求得。2、简便算法（不考虑时间价值，近似估算）投资收益率R=上式中：P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。N表示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。【考点五】股票价值与投资收益率第七章：营运资金管理【考点1】信用政策决策方法差量分析法（1）计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献（2）计算实施信用政策成本的增加：第一，计算占用资金的应计利息增加应收账款占用资金应计利息=日销售额平均收账期变动成本率资本成本存货占用资金的应计利息= 存货平均余额资本成本第二，计算收账费用和坏账损失增加第三，计算折
11、扣成本的增加（若提供现金折扣时）新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。【考点2】经济订货量模型以及保险储备的确定 第八章：成本管理【考点一】量本利分析1、 单一产品量本利分析2、 多产品的本量利分析3、利润敏感性分析4、量本利分析在经营决策中的应用决策原则：利润最大化决策方法：利润=销售收入-变动成本-固定成本【提示】若销售收入相同，则选择总成本小的方案为优；若固定成本相同，则选择边际贡献大的为优【考点二】标准成本的制定与差
12、异分析（2012年计算）（1）变动成本差异计算的通用公式价差（实际价格-标准价格）实际用量量差标准价格（实际用量-标准用量）（2）固定制造费用成本差异分析【考点三】作业成本计算实际作业成本分配率=某产品耗用的作业成本=（该产品耗用的作业量实际作业成本分配率）某产品当期发生成本=当期投人该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本【考点4】责任中心业绩评价（1）成本中心考核和控制主要使用的指标：预算成本节约额预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率预算成本节约额/预算责任成本100%【提示】预算责任成本（费用）是指实际产量下的预算责任成本（费用），即： 预算
13、责任成本（费用）实际产量预算单位成本（费用）（2）利润中心考核指标：考核指标公式特点边际贡献边际贡献销售收入总额-变动成本总额反映了该利润中心的盈利能力，但它对业务评价没有太大的作用。可控边际贡献（部门经理边际贡献）可控边际贡献边际贡献-该中心负责人可控固定成本是评价利润中心管理者业绩的理想指标。部门边际贡献（部门毛利）部门边际贡献可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。（3）考核指标指标投资报酬率剩余收益计算公式投资报酬率=营业利润/平均营业资产其中：（1）营业利润是指息
14、税前利润。（2）平均营业资产=（期初营业资产+期末营业资产）/2剩余收益=经营利润-（经营资产最低投资报酬率）指标优点（1）相对数指标，可用于部门之间以及不同行业之间的比较；（3）不仅可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置。剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。指标缺点会引起短期行为的产生，追求局部利润最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。（1）由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较；（2）剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管
15、理者的短视行为。第九章：收入与分配管理【考点1】产品定价方法（以成本为基础的定价方法）【原理】收入-成本-税金=利润 单位价格-单位成本-单位价格税率=单位利润【考点2】股利分配政策（1）剩余股利政策股利=净利润-未来投资*目标权益比重（2）固定股利支付率政策股利=净利润股利支付率第十章：财务分析【考点1】基本财务比率的计算与分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析母子率记忆规律指标及计算分母分子率销售毛利率=（销售毛利销售收入）100%其中：销售毛利=销售收人-销售成本销售净利率（净利润销售收入）100%总资产净利率（净利润总资产）10
16、0%净资产收益率（净利润平均所有者权益）100%四、发展能力分析记忆规律指标计算与分析增长率指标=（本年-上年）/上年销售收入增长率销售收人增长率=本年销售收人增长额/上年销售收入100%销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长。该指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。总资产增长率总资产增长率本年总资产增长额年初资产总额100%总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。营业利润增长率营业利润增长率本年营业利润增长额上年营业利润总额100%资本积累率资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益100%资本积累率越高，表明企业的资本积累越多
17、，应对风险、持续发展的能力越强。单独记忆资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益*100%该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响。五、现金流量分析【考点2】上市公司特殊财务分析指标（一）每股收益的计算1、基本每股收益【提示】（1）发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间/报告期时间（2）由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直做为资本使用，因此送红股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以
18、直接计入分母2、稀释每股收益企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。稀释每股收益的计算：类型分子调整分母调整可转换公司债券可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额。增加的潜在普通股数：假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。认股权证，股份期权不调整分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。（认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性）【考点3】杜邦分析法（结合因素分析法）净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数其中：权益乘数=资产
19、总额所有者权益总额=1（1-资产负债率）=1+产权比率（1）连环替代法设F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0实际F1=A1B1C1基数：F0=A0B0C0 置换A因素：A1B0C0 置换B因素：A1B1C0 置换C因素：A1B1C1 -即为A因素变动对F指标的影响-即为B因素变动对F指标的影响-即为C因素变动对F指标的影响（2）差额分析法A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）B0C0B因素变动对F指标的影响：A1（B1-B0）C0C因素变动对F指标的影响：A1B1（C1-C0）四、客观题主要考点第一章 总 论【考点一】企业财务管理目标四种表述的优缺点比较（一）利润最
20、大化优点缺点1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；2.有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；2.没有考虑风险问题；3.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。（二）股东财富最大化优点缺点1.考虑了风险因素；2.在一定程度上能避免企业短期行为；3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。【提示】衡量指标：在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。1.非上市公司难于应用；
21、2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。（三）企业价值最大化优点缺点1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2.考虑了风险与报酬的关系；3.能克服企业在追求利润上的短期行为；4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。过于理论化，不易操作。【提示】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。（四）相关者利益最大化相关者利益最大化的具体内容（1）强调风险与报酬的
22、均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。（4）关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。（8）保持与政府部门的良好关系。相关者利益最大化目标的优点（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共
23、赢的价值理念；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。【提示】各种目标中股东财富最大化为基础目标。【考点二】利益冲突的协调1.所有者与经营者利益冲突的协调矛盾的表现协调方式经营者希望在创造财富的同时，能获得更多的报酬、更多的享受；所有者和股东则希望以较小的代价（较少支付报酬）实现更多的财富。解聘；通过所有者约束经营者接收；通过市场约束经营者激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。两种基本方式：“股票期权”和“绩效股”。2.债权人与所有者利益冲突的协调矛盾的表现协调方式1.所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人
24、的负债价值；2.发行新债券或举措新债，增大偿债的风险，致使旧债的价值降低。1.限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。2.收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。【考点三】企业的社会责任含义企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。基本内容1.对员工的责任；2.对债权人的责任；3.对消费者的责任；4.对社会公益的责任；5.对环境和资源的责任。【考点四】企业财务管理体制1.含义企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务
25、权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。2.企业财务管理体制的一般模式种类特点集权型企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令。分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。集权和分权相结合型企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。3、集权与分权的选择考虑的因素集权分权企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制业务联系不密切企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征企业掌握了各所
26、属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后企业掌握的各所属单位有表决权的股份比例很少集中与分散的“成本”和“利益”差异所属单位积极性降低提高财务决策效率降低提高企业财务目标协调提高降低财务资源的利用效率提高降低环境、规模和管理者的管理水平较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。较低管理水平适合分权.【考点五】集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容核心内容企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。具体内容集权（1）集中制度制定权（2）集中筹资、融资权（3）集中投资权（4）集中用资、担保权（5）集中固定资产购置权（6）集中财务机构设置权（7）集中收益分配权分权（1）分散经营自
27、主权（2）分散人员管理权（3）分散业务定价权（4）分散费用开支审批权 【考点六】财务管理环境1.技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。2.经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。（1）内容经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。（2）注意不同经济经济周期下的财务管理策略复苏繁荣衰退萧条设备投资增加厂房设备实行长期租赁扩充厂房设备停止扩张出售多余设备建立投资标准放弃次要利益存货储备建立存货继续建立存货削减存货停止长期采购削减存货人力资源增加劳动力增加劳动力停止
28、扩招雇员裁减雇员产品策略开发新产品提高产品价格开展营销规划停产不利产品保持市场份额压缩管理费用（3）通货膨胀对财务管理的影响措施（1） 进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值（2） 签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失（3） 取得长期负债，保持资本成本的稳定3.金融环境金融市场的分类分类标准分类内容期限货币市场（短期金融市场）含义：是指以期限在一年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。种类：同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。特点：（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。资本
29、市场（长期金融市场）含义：是指以期限在一年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场。种类：主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场。特点：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。功能发行市场（一级市场）主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易流通市场（二级市场）主要处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象资本市场以货币和资本为交易对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场金融工具的属性基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交
30、易市场。金融衍生品市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期（互换）、期权，以及具有远期、期货、掉期（互换）、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。地理范围地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。4.法律环境法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。第二章 财务管理基础【考点一】货币时间价值的含义1.货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。2.量的规定性通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。【考点二】终值与现值的计算项目基本公式其他运用一次性款项终值
31、复利终值=现值（1+i）n=现值（F/P,I.N）求期数、利率一次性款项现值复利现值=终值（1+i）-n=终值（P/F,I,N）求期数、利率普通年金终值终值=年金额普通年金终值因数=A（F/A,I,N）求年金额、期数、利率普通年金现值现值=年金额普通年金现值因数=A（P/A,I,N）求年金额、期数、利率预付年金终值终值=年金额同期普通年金终值因数（1+i）求年金额、支付期数、利率预付年金现值现值=年金额同期普通年金现值因数（1+i）求年金额、支付期数、利率递延年金现值终值与递延期无关，只与A的个数有关现值：（1）P0=A（P/A,i,n-s） （P/F, i,s）（2）P0=Pn-Ps=A（P
32、/A,i,n）- A（P/A,i,s）s：递延期 n：A的个数求年金额、利率永续年金现值=年金额/折现率终值不存在求利率 i=A/P；求年金 A=Pi【考点三】系数间的关系互为倒数关系期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数偿债基金系数与年金终值系数资本回收系数与年金现值系数预付年金系数同期普通年金系数（1i）预付年金现值系数=普通年金现值系数期数减1系数加1预付年金终值系数=普通年金终值系数期数加1系数减1【考点四】资金时间价值计算的灵活运用（一）求偿债基金额或资本回收额（A） ：注意与谁互为逆运算?（二）内差法的运用插补法的应用（以求利率I0为例，为对应系数）（I0-I1）/（I2-I
33、1）=（0-1）/（2-1）（三）年内计息多次1.实际利率与名义利率的换算名义利率（r）与实际利率（i）的换算i=（1+r/m）m-12.时间价值计算：基本公式不变，只不过年利率变期利率，年数变期数。【考点五】资产的收益率的种类及含义【考点六】单项资产风险衡量指标的计算与结论【考点七】风险的控制对策【考点八】风险偏好种类选择资产的原则风险回避者选择资产的态度是当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产。风险追求者风险追求者通常主动追求风险喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是当预期收益相同时选择风险大的，因为这会给他们带来更
34、大的效用。风险中立者风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。【考点九】证券资产组合的风险与收益（一）证券组合的预期报酬率各种证券预期报酬率的加权平均数资产组合的预期收益率E（RP）=WiE（Ri）1.影响因素：（1）投资比重 （2）个别资产收益率2.组合收益率的范围：最高不会超过单一资产的最高收益率，最低不会低于单一资产的最低收益率（二）投资组合的风险计量： 1风险的影响因素：（1）投资比重 （2）个别标准差 （3）相关系数2相关性与风险的结论：【考点十】组合风险的分类（市场风险、不可分散风险）（1）系统风险与非系统风险。种类含义
35、致险因素与组合资产数量之间的关系非系统风险指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的当组合中资产的个数足够大时这部分风险可以被完全消除。（多样化投资可以分散）系统风险是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险。影响整个市场的风险因素所引起的。不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。（多样化投资不可以分散）（2）非系统风险的种类及含义非系统风险的种类含义经营风险因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险又称筹资风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。【考点十一】资本资产
36、定价模型 （一）系统风险的衡量指标1.系数一种股票值的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。提示注意和1的关系，值为负数的原因当=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；如果1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；如果1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险。需要注意的问题绝大多数资产0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；
37、极个别资产0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。2.投资组合的系数对于投资组合来说，其系统风险程度也可以用系数来衡量。投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：p=Wii （二）证券市场线（资本资产定价模式）：影响必要报酬率的因素。其中：市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。第三章预算管理【考点1】全面预算体系的内容【考点2】预算工作的组织预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。负责机构具体任务、权利和职责董事会、经理办公会或类似机构对企业预算管理负总
38、责。根据情况设立预算委员会或指定财务管理部门负责预算管理事宜，并对企业法定代表人负责。决策层预算委员会或财务管理部门拟订预算的目标、政策，制定预算管理的具体措施和办法，审议、平衡预算方案，组织下达预算，协调解决预算编制和执行中的问题，组织审计、考核预算的执行情况，督促企业完成预算目标。管理层和考核层财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与建议。企业内部各职能部门具体负责本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作，并配合预算委员会或财务管理部门做好企业总预算的综合平衡、协调、分析、控制与考核等工作。其主要负责人参与企业预算委
39、员会的工作，并对本部门预算执行结果承担责任。执行层企业所属基层单位负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作，接受企业的检查、考核。其主要负责人对本单位财务预算的执行结果承担责任。执行层【考点3】预算编制方法的特点比较（一）固定预算方法与弹性预算方法固定预算（静态预算）定义特点适用范围是根据预算期内正常的、可实现的某一业务量（如生产量、销售量）水平作为惟一基础来编制预算的一种方法。（1）过于呆板；（2）可比性差。一般适用于固定费用或者数额比较稳定的预算项目。弹性预算是在按照成本（费用）习性分类的基础上，根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，
40、编制出一套适应多种业务量的费用预算。（1）预算范围宽；（2）可比性强。一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目。（二）增量预算与零基预算编制方法定义特点增量预算指以基期成本费用水平为基础，结合预算业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法。 缺点：不加分析地保留或接受原有的成本项目，可能使原来不合理的费用继续开支，而得不到控制，形成不必要开支合理化，造成预算上的浪费。 零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。优点
41、：（1）不受现有费用项目的限制；（2）不受现行预算的束缚；（3）能够调动各方面节约费用的积极性；（4）有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。（三）定期预算与滚动预算方法定义特点定期预算以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算的方法。优点：能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，也有利于对预算执行情况进行分析和评价。缺点：固定以一年为预算期，在执行了一段时期之后，往往使管理人员只考虑剩下来的几个月的业务量，缺乏长远打算，导致一些短期行为的出现。 滚动预算（连续预算、永续预算）将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始
42、终保持为一个固定长度（一般为12个月）的一种预算方法。 优点：能使企业各级管理人员对未来进行考虑和规划，始终保持整整12个月时间的预算期，从而保证企业的经营管理工作能够稳定而有秩序地进行。 【考点4】日常业务预算1.销售预算是全面预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。2.生产预算编制特点唯一只以实物量表示的预算。编制基础以销售预算为基础编制。基本公式预计期末产成品存货=下季度销售量a%预计期初产成品存货=上季度期末产成品存货预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）-预计期初产成品存货3.直接材料预算编制基础以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。计算公式本期采
43、购数量（本期生产耗用数量+期末存量）-期初存量4.直接人工预算也是以生产预算为基础编制的。5.制造费用预算（1）变动制造费用以生产预算为基础来编制。（2）固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，可按各期生产需要的情况加以预计，然后求出全年数。6.产品成本预算含义产品成本预算是预算期产品生产成本的预算。其主要内容是产品的单位成本和总成本。编制基础是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算的汇总。7.销售费用和管理费用预算编制预算含义编制基础销售费用是企业预算期有关产品销售费用的预算。以销售预算为基础。管理费用是企业一般管理费用的预算。多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变
