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1、投资技术 杨大楷等编著- 2 前言.。 前言 中国人历来讲“不以成败论英雄” ，然而投资市场却以成败论英雄. 无论股票市场、期货市场还是外汇市场，成败的标准只有一个，那就是投资者实际获得了多高的投资回报率.根据这样一个客观、公正的标准，投资市场上的芸芸众生被划分为赢家和输家.如果不考虑通货膨胀因素，那么具有正的投资回报率的投资者就是赢家.赢家亦有大小之分，那些为数不多的、能以远远高于市场平均收益率的投资回报率傲视市场者，是投资市场上真正的“英雄”。 每一个初涉市场者必定抱有成为赢家的愿望，甚至成为“英雄” 的理想，然而市场却每每令他们失望.投资市场上的实际情况往往是输家多、赢家少，小赢家多、大

2、赢家少.那么如何成为赢家，如何成为大赢家呢？ 投资者可以到市场实践中去摔摔打打，在市场中认识市场，在教训中积累经验，然而这要付出很大的代价，而且真正在“无情” 的市场中百炼成钢者毕竟只是少数.对大多数投资者而言，在踏入市场之前以及在市场上搏杀的过程中，吸收和消化别人的经验为己所用是很有必要的.正如一句德国谚语所云，笨蛋也会从自己的经验中吸取教训，而聪明的人则会从别人的经验中受益.学习别人经验最好的方式就是读书.然而，目前能够真正满足投资者要求的此- 3 。 。前言 类书籍却很少.造成这种情况的原因很多，其中一个很重要的原因是，具有丰富经验的投资市场上的“英雄” 往往不愿、不屑或不能将他们的经验

3、写成文字，示之于众；而著书立说者却往往知识有余、经验不足.本书作者并不想标榜这本书能够完全满足投资者的要求，但我们确信，本书能为投资者提供他们所需的知识和经验. 这正是作者在写作此书的过程中所努力去做的.知识与经验并重，是本书的特点之一. 知识固然重要，经验却尤其可贵. 不知道每股税后利润可能不会给投资者的成功带来多大的不利影响，但不知道保护性止损却极有可能使投资者陷入长期套牢的可悲境地. 本书作者希望能将自己所知的种种经验与读者分享，而这些经验中的很多内容对投资者而言是不可不知的，不具备这些经验的投资者如同未带武器走上战场的战士，其命运可想而知.技术性、操作性强，是本书的特点之二. 投资者可

4、供选择的投资方式很多，不同的投资方式既有个性，又有共性. 本书以共性为主，兼顾个性，力求为投资者提供在股票、期货、外汇等不同投资方式中共同的技术和经验. 在提供这些具有普遍适用性的技术和经验的过程中，结合不同的投资方式讲述这些技术和经验的实际应用，同时还增加了一些适用于特定投资方式的特定的技术和经验，这种组织方式是本书作者的一种尝试，也是本书的另一特点.本书共分三章. 第一章“宏观分析技术” 介绍了宏观分析的基本思路以及国民经济形势分析、经济政策分析和利率汇率走势分析的常用方法；第二章“微观分析技术” 介绍了对企- 4 前言.。 业及行业常用的分析技术；第三章“技术分析” 主要介绍了图形分析和

5、指标分析两大流派的分析方法.本书由上海财经大学万泰国际投资学院的五位同志经过半年多的努力在大量调查研究的基础上写成的，是集体智慧的结晶. 全书由杨大楷博士负责，并主持了写作大纲、初稿审阅、讨论和修改工作.参加撰写的有：杨大楷、梁国勇、肖阳、郭箭、柳永明同志，任杰同志参加了部分誊写工作. 最后由杨大楷同志进行总纂和定稿.纸上谈兵，不足言勇.读者只有将本书所学的内容有效地运用到实践中去，在投资市场的大风大浪中接受洗礼，经受磨炼，才能达到成功的彼岸. 祝您成功.杨大楷年春于上海财经大学万泰国际投资学院- 5 目录.。 目录 宏观分析技术 宏观分析的基本思路 熟悉指标与搜集资料 依据资料对指标进行分析

6、 预测未来的经济形势国民经济形势分析技术国民经济形势对投资的影响国民经济形势的综合分析未来经济形势综合预测国民经济形势的产业分析经济政策分析技术经济政策对经济运行与投资的影响主要经济政策经济政策有效性评价计划年度政策选择的预测利率与汇率走势分析技术利率与汇率对投资的影响利率走势分析汇率走势分析- 6 。 。目录 微观分析技术 产业分析产业的经济分类产业生命周期理论及其对投资活动的借鉴意义产业间利润平均化与投资选择产业地理转移与投资预测产业政策与投资决策企业经营分析企业战略分析企业人事制度、组织制度分析企业文化和企业家素质分析企业外部关系分析微观分析操作技术企业分析工作表比率分析法经营分析雷达图

7、 技术分析 技术分析概述技术分析的基本假设技术分析的研究对象价格和交易量的关系与技术分析图形分析- 7 目录.。 常用图形图形分析方法 线图分析技术指标分析价格的指标交易量的指标其他指标- 8 投资技术.。 宏观分析技术 无论是企业还是政府机构，其正常运作都要受到两方面的影响：内部经营管理效率与外部环境的变动，也就是说，要受到小环境与大环境的双重制约.从经济学角度看，这就是微观经济与宏观经济的关系.所谓宏观分析，就是对影响企业正常运作的这种外部的宏观环境进行的分析与预测.具体而言，就是指在一定经济理论指导下，以过去和现在的信息为基础，以科学的方法和先进的计算技术为工具，在对过去与现在进行总结与

8、评价的基础上，对分析对象宏观经济环境未来的演变规律和发展趋势作出定性和定量的预测.宏观分析不仅与已经成为既定现实的过去与现在有关，还与尚难确定的未来有关，其根本目的就在于通过对现状的深入分析，最大限度地减少不确定性的影响，为科学的投资决策提供依据.因此，这一分析过程可以概括为：“过去（现在） 未来现在“ ，即从过去已经发生和现在正在发生的信息出发，测算和推断未来，再根据预测的结果指导现在采取适当对策. 在这一过程中，“过去（现在）” 是基础，“未来” 是核心，“现在” 是目的.- 9 。 。投资技术 宏观分析的基本思路 熟悉指标与搜集资料 经济运行与发展是一个抽象的过程，其变化与结果都不能为人

9、们所直接接触到，而主要是通过一系列的经济指标反映出来的. 各种经济指标在经济运行中互为条件，彼此关联，互相影响，存在着一定的因果关系，并按照一定的规律发展变化着. 如果国民经济运转出现异常，那么，一定会有一些指标率先反映出来.正是由于经济变量间存在的这种内在联系，才使我们对宏观经济的分析成为可能.因此，宏观分析的首要步骤就是熟悉反映宏观经济运行状况的各项指标. 如果要分析国民经济形势，那么首先就必须对反映国民经济发展状况的各项主要指标，如国民生产总值、国民收入、物价总指数、工农业总产值等等有充分的了解；如果要分析货币形势与货币政策就需要熟悉货币供应量、金融机构贷款、居民储蓄存款等等金融指标.（

10、） 指标的分类由于宏观经济现象的错综复杂与类型多样，因而反映这些现象的指标也是多种多样的，但概括起来不外是总量指标、相对指标和平均指标三类.总量指标. 总量指标指在统计资料汇总后得到的总和指标，从指标的数字来看表现为绝对数.它反映了某种宏观经济现象在一定时间、地点和条件下的规模和水平.总量指标按- 10 投资技术.。 其所说明的总体内容的不同，又可分为说明总体各单位某一数量标志值总和的标志总量与表明总体单位总数的单位总数.例如国民生产总值、工业生产总值、农业生产总值、利润总额等都属于标志总量，而企业总数、机构总数、职工总数等则属于单位总数.总量指标是反映一个国家的国情和国力，反映一个地区、部门

11、或单位的人力、物力、财力等的基本指标.同时，总量指标还是计算相对指标与平均指标的基础，相对指标和平均指标是总量指标的派生指标. 总量指标正确与否直接影响到相对指标与平均指标的计算结果. 因此，总量指标是进行宏观分析、研究经济运行客观规律的重要依据.正确计算和运用总量指标必须坚持以下几个原则：首先，必须明确各项总量指标的涵义、范围，分清它与有关指标的界限.例如，在考察国民生产总值、国民收入等时，只有明确它们各自的涵义与范围才能正确运用这些指标来进行分析.其次，不同种类的实物总量指标的数值不能加总，只有同类现象才能计算实物总量. 石油产量与电视机产量显然不能加总，而同为农作物的小麦产量与棉花产量也

12、不可混为一谈.最后，同类现象的总量指标的数值其计量单位必须一致才能加总，否则必须先换算成统一的计量单位.相对指标. 相对指标是社会经济现象中两个有关指标之比，它表明了各种经济现象间的数量对比关系.相对指标的表现形式一般有百分数、千分数、系数、倍数等，其中，百分数是最常用的一种.- 11 。 。投资技术 相对指标的优点在于它把反映分子分母两个社会经济现象的具体数值进行了抽象，因而便于在现象间进行对比分析.相对指标能将社会经济现象间的数量对比关系作出明确的说明. 例如，通过将工业总产值与工农业总产值进行对比，或将报告期某种主要产品产量与基期该产品产量进行对比等，可以表明经济现象的结构、发展速度和相

13、对强度，为深入分析提供了依据. 另外，相对指标还能将现象的绝对数的差异抽象化，使一些不能直接对比的总量指标可以进行对比.相对指标主要包括以下几种：第一，计划完成相对指标.它是实际完成数与计划完成数之比，主要用于反映计划完成情况.第二，结构相对指标.它是总体中不同性质的各部分有关数值与总体数值之比，反映各部分在总体中所占的比重.例如外贸出口额与进出口总额的比值就反映了出口额在进出口总额中所占的比重.另外，通过考察不同时期结构相对指标的变化，可以看出事物的变化过程及其发展趋势.第三，比较相对指标.它是指同一时期某一同类现象在不同空间的对比，表明某一同类现象在各国、各地或各部分之间的相对差异程度.

14、比如甲国的国民生产总值与乙国国民生产总值之比就反映了甲乙两国在经济实力上的差距.第四，动态相对指标.它是某一现象的报告期数值与同一现象基期数值之比，反映了事物的发展速度或增长速度.例如我国年国内生产总值为，亿元，年为，亿元，年为年的。 ，即增长。 （按可比价格）。- 12 投资技术.。 相对指标的计算以总量指标为基础，在计算时必须注意两个对比指标的可比性，这是计算相对指标的前提.只有所对比的两个指标包含的内容、范围、时间等完全一致，才能正确地反映经济现象的特征，才能为我们的分析提供依据.在运用相对指标进行分析时还应坚持一个原则：即相对指标要与对应的绝对值结合起来运用. 因为相对指标是两个绝对值

15、对比的结果，在这里，不同现象绝对水平的差异被掩盖了.事实上，较大的相对数可能是两个较小的绝对数对比的结果，而较小的相对数则可能是两个较大的绝对数对比的结果. 如果仅仅观察相对指标而忽视了现象绝对水平的差异，就不能全面反映客观现象的真实情况.例如年我国国民生产总值增长速度超过，而同期美国的增长速度低于，远远低于我国. 但是如果联系绝对水平来看，年我国国民生产总值绝对额为，亿元人民币，约合美元，亿元，而同期美国国民生产总值约为万亿美元，比我国高出近倍，其增长的绝对值是亿美元，相当于我国当年国民生产总值的，这表明我国仍需保持较快的经济发展速度才能逐步缩小与发达国家的差距.可见，只有把相对指标与绝对指

16、标结合运用，才可能对经济现象进行正确分析.平均指标. 平均指标是说明同质总体内某一数量标志在一定历史条件下一般水平的综合指标，如人均国民生产总值、职工平均工资、商品平均价格、粮食单位面积产量等，反映了总体的一般水平.平均指标只能就同类现象进行计算，也就是计算平均指标的各单位必须具有同类性质.平均指标也是在宏观分析中广泛应用的一类指标，它们- 13 。 。投资技术 可用于同一现象在不同地区、不同部门或单位间的对比，以反映各地区、部门或单位的效益；还可用于同一现象在不同时间的对比，以反映现象发展的趋势和规律性. 除此之外，平均指标还可用于分析现象间的依存关系和进行数量上的估计推算，如利用部分总体单

17、位计算的平均指标来估算其全部总体的平均指标，或乘以总体单位数来推算总体的标志总量等.常用的平均指标有算术平均数、调和平均数、几何平均数、众数和中位数等，其中最为常用的是算术平均数与几何平均数. 算术平均数是用总体各单位标志值总和除以总体单位个数后所得结果，它的好处在于通俗易懂，而且还是其他许多指标及分析方法的基础性指标. 几何平均数是将几个变量连乘后开几次方根计算所得平均数，常用于计算平均发展速度等.（） 指标名称和指标数值指标由指标名称和指标数值所构成，前者是指标的质的规定，反映了一定的社会经济范畴；后者则是指标的量的规定，它是根据指标的内容所计算出来的具体数值. 因此，熟悉指标不仅要知道各

18、项指标的名称、涵义及特点，还必须搜集相应的数据资料.数据资料是宏观分析与预测，尤其是定量分析预测的基础，无论是对历史与现状的总结，还是对未来的预测，都必须以它为依据. 所以，在确定分析对象及相应主要指标后，就要下功夫搜集与之有关的历史与现时的数据资料、事实、变革等各种有关的信息.有时资料可能因口径不一致而不可比，或是不反映变量变化规律的异常值，此时还需对数据资料进行处- 14 投资技术.。 理.数据资料的来源. 宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等. 这些资料来源主要有：第一，从

19、电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济动态与国内经济大事.第二，政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴等.如中国统计年鉴、中国经济年鉴、经济白皮书等.第三，各主管公司、行业管理部门搜集和编制的统计资料.第四，部门与企业内部的原始记录.第五，各预测、情报和咨询机构公布的数据资料.第六，国家和省市领导人报告或讲话中的统计数字和信息等.对数据资料的质量要求.第一，准确性. 数据资料必须准确可靠，虚假的数据资料将导致得出不真实的结论.第二，系统性. 数据资料要连续和系统，要有历史各期的统计数据资料.连续而系统的信息资料是分析比较、掌握经济运行规律

20、的基础.支离破碎、零零散散的数据资料对于分析价值不大.第三，时间性. 数据资料要新，要有近期和最新的数据资料.某些数据资料的时效性很强，搜集或处理不及时就会失去- 15 。 。投资技术 利用价值.第四，可比性. 由于社会变革、经济变革、统计制度的变化、物价涨落，及行政区划、企业归属、市场供应范围的改变等原因，常使历史统计数据不可比，直接使用这些数据将造成很大的误差.因此必须对不可比数据调整口径或进行单位换算，使之具有可比性.第五，适用性. 许多数据资料虽然符合上述四项标准，但与分析目标无关，如果把它们搜集进来，不仅浪费时间和精力，而且不利于提高分析的效率与精确度.数据的处理方法.进行宏观分析时

21、，各项数据必须口径一致，否则就不能用于直接比较，因此必须对这些数据进行处理. 另外，由于一些特殊原因，在搜集到的数据中往往包含一些异常数据，如果直接把这些异常数据用于分析，就会影响分析的结果，得出不确切的结论，不能反映在正常情况下经济运行的规律，因而也需要进行处理加工.下面将介绍一些简单的处理方法.第一，对不可比数据的处理方法.造成数据不可比主要有两种情况：一是由于国家政策法规造成数据统计口径不一致.例如，我国年开始利改税，则因税法的变化造成税收额的历史统计数据不可比. 对此可用利税额代替税收额进行分析，或者在样本数据够用时，只用利改税之后的数据资料. 二是因价格因素造成的统计数据不可比.当用

22、国民生产总值、国民收入、国内生产总值、工农业总产值、社会商品零售额等用价格计算出的货币量数据进行分析时，都应按某年不变价格进行折算，剔除价格的影响，使数据之间具有可比性. 具体做- 16 投资技术.。 法是将按当年价格计算的经济指标值除以当年对基年的物价指数，就得到按基年不变价格计算的指标数值.第二，对异常数据的处理方法.由于建国后我国曾经发生过“大跃进” 、“三年自然灾害” 、“文化大革命” 等特殊历史事件，而使不少经济数据大起大落，成为不能反映变化规律的连续几年的异常值. 因此，在进行分析时应将这些异常值剔除.但是，有时由于数据较少，若剔除这些异常数据就会更少，也不利于正确分析，此时就需要

23、采取一定的方法.最简单的就是利用平均值法，即将异常值前后相邻两期数据的算术平均值作为当期修正值. 依据资料对指标进行分析 利用搜集到的资料对各项指标进行分析是宏观分析的中心内容，熟悉指标与搜集资料以对各项指标进行分析为目的，对未来经济形势的预测以对各项指标进行分析的结果为依据.如果分析工作没有做好，那么不仅前一阶段的努力将付诸东流，后一阶段的预测也变得毫无意义. 因此，分析工作必须力求完善、准确.宏观分析的方法多种多样，可以按时间长短划分为短期分析、中期分析、长期分析；可以按对时点和时段的选择划分为动态分析与静态分析，但从根本属性上来划分则不外乎两种：定量分析与定性分析.定量分析是依据统计数据

24、，建立数学模型，并用数学模型计算出分析对象的各项指标及其数值的一种方法. 定性分析则是主要凭分析者的直觉、经验，凭分析对象过去和现在的延- 17 。 。投资技术 续状况及最新的信息资料，对分析对象的性质、特点、发展变化规律作出判断的一种方法. 相比而言，前一种方法更加科学，但需要较高深的数学知识，而后一种方法虽然较为粗糙，但在数据资料不够充分或分析者数学基础较为薄弱时比较适用，更适合于一般的投资者与经济工作者. 因此，本章以后几节所做的分析基本上以定性分析为主.但是必须指出，两种分析方法对数学知识的要求虽然有高有低，但并不能就此把定性分析与定量分析截然划分开来.事实上，现代定性分析方法同样要采

25、用数学工具进行计算，而定量分析则必须建立在定性预测基础上，二者相辅相成，定性是定量的依据，定量是定性的具体化，二者结合起来灵活运用才能取得最佳效果.不同的分析方法各有其不同的特点与性能，但是都具有一个共同之处，即它们一般都是通过比较对照来分析问题和说明问题的. 正是通过对各种指标的比较或不同时期同一指标的对照才反映出数量的多少、质量的优劣、效率的高低、消耗的大小、发展速度的快慢等等，才能为作鉴别、下判断提供确凿有据的信息.因此，进行宏观分析必须重视充分发挥比较法的作用. 怎样才能更好地做到这一点呢？一个行之有效的方法就是将比较法与解剖法结合起来运用. 通过解剖可以发现经济现象的内在联系与矛盾，

26、这就为对比法提供了充分发挥作用的条件.宏观分析主要是围绕各项宏观经济指标展开的. 要了解当年的国民经济形势，可以通过观察国民生产总值、工农业总产值等指标来进行；要了解当年经济形势与上年相比有何变化，可以通过将各年的总体指标值进行对比来寻找答案. 但- 18 投资技术.。 是，要分析为什么会发生这种变化，仅就笼统的总体指标是不行的，还必须把各项总体指标进行层层分解，使之成为一个个具体的分部指标，通过对比这些分部指标的变动情况，分析导致变动产生的原因，从一个个不同的侧面来反映经济运行的内在规律，并根据这一规律预测未来的经济形势. 预测未来的经济形势 经济预测之所以能够进行，是因为经济现象具有客观规

27、律，这种规律性是可以认识并且在一定程度上是可以控制的.正因为如此，我们才可以根据已观察到的规律性推断未来的发展变化.（） 经济预测利用了经济运行的两个基本原理经济现象的发展变化是连续的. 从任一经济现象的全过程来看，其发展的各个阶段具有连贯性，今天的情况是由昨天演变而来的，明天又是今天顺序发展的结果. 因此，对现状的分析是建立在对过去的总结的基础上的，而对未来形势的预测也必须以对现在的分析为依据.各种经济现象是相互联系的. 任何一个经济现象其产生、发展、消亡都不会是一个完全独立的过程，而是种种因素共同作用的结果.因此，对某一经济现象可能发生的变化作出预测就不能局限于仅考虑该现象自身，而要从各个

28、角度出发，全面把握其变化规律.当然，这并不意味着必须对各种影响因素一视同仁，因为在这些影响因素中总是有起主导作用的，分析与预测的重点应该放在这些因素上.- 19 。 。投资技术 （） 预测未来经济形势的主要几个方面根据以上两个基本原理，对未来经济形势的预测主要从以下几个方面进行：当前经济运行中出现的一些问题. 这些问题的存在可能会影响到经济的正常运行，那么，它们将对未来经济形势产生何种作用、这种作用是正向的还是反向的、作用程度有多大、针对这些问题政府会采取一些什么措施，所有这些都会对投资者制定未来投资战略产生重大影响.经济发展提出了什么样的要求.经济发展的不同阶段，对能源、交通、农业、工业等等

29、有不同的要求，政府为此而采取的相应措施也会发生变化. 这就使得投资者必须及时预测可能产生的变化并相应调整自己的投资战略.由于政治需要或其他一些因素导致的变化. 在许多情况下，政治或其他一些因素将对经济发展起到决定性的作用.国际政治形势的变化、国内政治体制的改革、战争、自然灾害等都可能使经济发展的方向与速度发生很大的改变. 这也要求投资者能对这些问题有一个较为清醒的认识，对可能出现的情况做好准备.以上介绍了宏观分析的基本思路以及一些基本的概念与方法，目的是为了使投资者能够对宏观分析有一个大致的理解，在进入到具体分析时能沿着一条正确的道路走下去，力争用最少的时间取得最大的成果.在以下几节里，将就宏

30、观分析的几个主要方面进行专门的介绍.- 20 投资技术.。 国民经济形势分析技术 国民经济形势对投资的影响 国民经济是一个统一的整体，构成这个整体的各个部门，构成各个部门的各个行业，构成每个行业的各个企业，都是环环相扣，紧密联系，相互制约的.投资的全部过程，从投资愿望的产生，到投资收益的取得，都是在这个紧密联系的大环境中进行的，因而不可避免的要受到整个国民经济发展状况的制约. 具体来说，国民经济形势对投资的制约表现在两个方面.（） 国民经济形势制约着投资主观愿望的产生投资是投入实物资产或金融资产以获取预期效益的行为和过程.“获取预期效益” 体现了投资的根本动机与目的，首先，任何一种投资活动都是

31、以获取一定效益为目的的，这个效益可以是财务效益、经济效益或社会效益；其次，这种效益并非是已经现实存在的，而是出于投资者的预期，是投资者主观判断的结果，这种判断以人们对整体客观经济形势的评价为基础.由此可以看出，国民经济形势的好坏决定了投资的主观愿望.在国民经济形势比较景气的年份，国民收入中用于积累的份额多，投资所需的资金与物资都有保证，投资的效益也较高，使投资者对投资的前途持乐观态度，因而投资的愿望就容易产生；反之，经济形势不好的年份，国民收入中大部分数额要用于保障人民生活水平不至于下降和维持社会简单再生产，投资缺少物质和资金条件，投资前途黯淡，投资愿望就不易产生.- 21 。 。投资技术 （

32、） 国民经济形势制约着投资实现的客观条件投资要在经济大环境中进行，受这个大环境的调节支配.不同的经济气候对投资有不同的影响，从而使得投资者必须按经济运行的要求对自己的投资战略与行为进行调整与安排. 就最简单的来说，国民经济会表现为繁荣景象和衰退形势，在这不同的情况下，将促使影响国民经济重要变化的各种关键因素的变量，例如利率与物价会发生提高或降低的变动.投资者在这种不同的环境中的投资活动，势必要受到重大影响，而不得不作出一些相应的调整和安排，以谋求发展或生存.因此投资者必须对宏观的国民经济形势作出适当的分析.投资者进行投资所考虑的首要问题就是投资对象与投资时机的选择.投资者总希望把资金或资源投入

33、到效益好、风险低、前途光明的部门或行业中去，同时也总希望能把握最佳投资时机，以期获取最大利润. 与之相适应，投资者对国民经济形势的分析，主要应从两个层次上进行：第一个层次是对整个宏观经济形势进行综合分析，判断它大致处于经济发展的哪一阶段、未来发展的大致方向，目的在于为决定是否投资与何时投资提供依据.第二层次是对国民经济形势进行产业分析，比较各个产业在国民经济中所占的地位，明确各产业对经济发展所做的贡献，及各产业各自的发展趋势，为选择投资对象确定大致的方向. 下面就从这两个方面介绍对国民经济形势的分析技术. 国民经济形势的综合分析 （） 主要的国民经济指标一个国家一定时期的经济形势反映了该国在该

34、时期内整- 22 投资技术.。 个国民经济活动的成果. 这一成果可以用几个主要的综合经济指标表示出来，借以考察国民经济生产、分配和使用的情况，并可用以对不同国家和不同时间进行对比，以分别出各国经济发展水平的高低和发展速度的快慢等. 这些综合指标包括：国民生产总值、国民收入、物价指数、利率、工人就业率、进出口贸易额、政府支出、社会商品零售总额等一系列总量指标，其中最重要的是国民生产总值与国民收入.国民生产总值（）。国民生产总值是综合反映一个国家在一定时期（通常为一年） 内的经济活动的成果的最概括、最主要的指标.它是按市场价格计算的国民生产总值的简称，其内容为一个国家所有常住单位在一定时期内收入初

35、次分配的最终成果. 一国常住单位从事生产活动所创造的增加值在初次分配过程中主要分配给该国的常住单位，但也有一部分以劳动者报酬和财产收入等形式分配给该国的非常住单位.同时，国外生产所创造的增加值也有一部分以劳动者报酬和财产收入等形式分配给该国的常住单位，从而产生了国民生产总值的概念.国民生产总值的内涵是指明在统计期内所生产的总值如何在国民经济各部门间分配和使用的，它可以用以下几种方法来计算：第一，产品流动法.产品流动法又称为产品支出法或最终产品法.它从产品的使用出发，把一年内购买各项最终产品的支出加总起来，计算出该年内生产出来的产品与劳务的市场- 23 。 。投资技术 价值，即把购买各种最终产品

36、所支出的货币加在一起，得出社会最终产品的流动量的货币价值的总和. 运用这种方法计算国民生产总值时不计算作为以后生产阶段投入的中间产品，仅考虑最后供人们使用的产品. 例如在美国的国民生产总值统计中，按产品流动法计算可将其国民生产总值表示为下式： A B C D E式中代表个人消费支出，A代表私人总投资，B代表政府支出，C（） 代表净出口. D E第二，所得法（收入法）。所得法（收入法） 又称要素支付法，它是从生产角度出发把生产中所形成的各种收入相加起来，即把雇佣人员报酬、非公司企业的业主收入、公司利润、净利息、租金收入、固定资产折旧和间接税相加而求得国民生产总值.第三，部门法.部门法按物质产品与

37、提供劳务的所有各个部门的产值来计算国民生产总值，它反映了国民收入的来源，所以也称为生产法.根据这种方法进行计算时，各生产部门要把所使用的中间产品的产值扣除，仅计算所增加的价值.以上三种计算方法中，产品流动法是最基本的方法，最后所得出的国民生产总值的数字应以它为标准. 如果用其余两种方法计算所得出的数字与用产品流动法计算所得出的数字不一致时，则应按产品流动法所得出的数字进行调整.在计算国民生产总值时，一般同时计算另外两个与之密- 24 投资技术.。 切联系的总量指标：国内生产总值（） 与国民生产净值（）。 国内生产总值是按市场价格计算的国内生产总值的简称. 它是一个国家（或地区） 所有常住单位在

38、一定时期内生产活动的最终成果. 国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态. 从价值形态看，它是所有常住单位在一定时期内所生产的全部货物和服务价值超过同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常住单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常住单位在一定时期内所创造并分配给常住单位和非常住单位的初次分配收入之和；从产品形态看，它是最终使用的货物和服务减去进口货物和服务.在实际核算中，国内生产总值的计算方法与国民生产总值是一样的，即产品流动法、所得法和部门法. 国民生产总值与国内生产总值的区别在于前者是一个收入概念，后者则是一个生产概念.所以，国内生产总值等于国民生产总值加

39、上付给国外的劳动者报酬和财产收入减去来自国外的劳动者报酬和财产收入.国民生产净值是指一国在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的净值. 这个指标表明了国家可以用于社会消费和净投资的产品和劳务的总值，它等于在国民生产总值中扣除折旧以后的产值.国民收入（）。国民收入是反映一国国民经济情况的另一个主要的综合指标，它是一个国家一定时期内以货币计算的用于生产的各种生产要素所得到的全部收入，即等于工资、利润、利息、租金与政府津贴的总和，也等于国民生产净值- 25 。 。投资技术 减去企业间接税再加上政府津贴，用公式表示为：国民收入工资利润利息租金津贴国民生产净值企业间接税津贴与国民收入密切联系的

40、也有两个重要的总量指标，即个人收入（） 与个人可支配收入（）。个人收入指一国在一定时期内个人所得到的全部收入，它等于从国民收入中减去公司未分配利润与所得税，加上政府给居民户的转移支付与政府向居民户支付的利息. 个人可支配收入等于从个人收入中减去个人所交纳的所得税、财产税等，表示一国一定时期内可以由个人支配的全部收入，又可分为个人消费支出与个人储蓄两部分.实际国民生产总值与人均国民生产总值. 国民生产总值是以货币来表示的，因此，它的变动可能有两种原因：一种是由于产量所发生的实际变动，另一种是价格所发生的变动.产量的变动所引起的国民生产总值的变动是正常的，而由于价格变动所引起的国民生产总值的变动则

41、是虚假的. 为了准确反映产量的变动情况，使得各年国民生产总值的比较能反映出经济发展的实际情况，就要按某一不变价格进行调整，以消除价格变动的影响. 同样，对于国民收入也应作如此的处理.利用不变价格折算当年国民生产总值时，一般首先要把某一年确定为基年，以该年的价格为不变价格，然后用物价指数来调整按当年价格计算出来的国民生产总值. 这样就得到按不变价格计算出来的国民生产总值，便于进行比较.物价指数是各单个商品按当年价格计算的总价值与按基- 26 投资技术.。 年不变价格计算的总价值之比，通常表现为百分数.对于一般投资者来说，这种方法所需的数据资料很难寻找，因此并不适用.实际上，利用中国统计年鉴所公布

42、的有关资料同样也可以求得实际国民生产总值. 例如，我国年国民生产总值为，亿元人民币，年名义国民生产总值为，亿元人民币. 以年为基年，由中国统计年鉴可查到，年对年的发展速度为。 ，用它乘以年的国民生产总值就可以得到年实际国民生产总值为，亿元人民币，比年增长。 . 而如果用年名义国民生产总值计算，其增长率为。 ，二者的差距约为.存在这样大的差距表明利用名义国民生产总值显然不能反映经济发展的真实情况.关于国民生产总值还有一个重要概念就是人均国民生产总值.这是一个平均指标，它等于某年国民生产总值除以当年人口数量. 人均国民生产总值反映经济运行的侧重点与国民生产总值不同，后者主要是表明一个国家的经济实力

43、与市场规模，而前者则有助于了解一国人民的富裕程度与生活水平.因此，以人均国民生产总值作为国民生产总值的补充可以更好地了解一定时期的国民经济形势.投资者基本上明了并掌握了上述几个国民经济主要综合指标的资料后，通过对它们的水平高低、增长速度、部门构成和地区差别的情况进行分析，就可以大体了解当前国民经济形势的基本状况.如根据经济发展水平及其增长情况、国民生产总值和国民收入在各个部门与行业间的分配情况，以及国家在各个时期的投资情况等，就可判断现时的经济环境和经- 27 。 。投资技术 济气候对投资将有何影响，为选择投资对象、投资时机和解决如何投资打下最根本的基础.（） 经济运行变动特点明了国民生产总值等总量指标的情况只能