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1、,第 4 章,金融市场：货币、利率和国民收入,第 4 章金融市场：货币、利率和国民收入0101020304,主要内容,4.1 金融市场简介4.2 银行体系和货币市场供求关系4.3 利率、投资和国民收入,主要内容4.1 金融市场简介,4.1 金融市场简介,实物资产和金融资产货币及货币统计口径债券股票,4.1 金融市场简介实物资产和金融资产,4.1 金融市场简介,实物资产和金融资产基本概念实物资产 机器、厂房、汽车、房子等一切有形产品和生产资料金融资产 货币、有价债券、股票等不同形式的资产,4.1 金融市场简介实物资产和金融资产,4.1 金融市场简介,实物资产和金融资产金融资产的作用传递生产者和消
2、费者之间的信息。减少经济活动的交易成本,4.1 金融市场简介实物资产和金融资产,4.1 金融市场简介,货币及货币统计口径货币的职能交换媒介（Transaction Form）价值尺度（Measurement of Value）支付手段和贮藏手段（Means of Payment and Means of Hoard ）,4.1 金融市场简介货币及货币统计口径,4.1 金融市场简介,货币及货币统计口径M0：现金（Cash）或通货（Currency，Cu） 。M1：银行体系以外流通的通货加上商业银行活期存款或者说个人支票账户上的存款（Demanded Deposits，D）。个人支票账户又称商业银
3、行货币，被译为活期存款在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为支票账户,4.1 金融市场简介货币及货币统计口径,4.1 金融市场简介,货币的计算口径M2：除了M1之外，储蓄存款（Savings Deposits，Ds）和个人定期存款（Personal Term Deposits， Dt）也可以看作货币。,4.1 金融市场简介货币的计算口径,4.1 金融市场简介,货币的计算口径M3：除了M2之外的其他流动性资产或货币近似物，如企事业单位定期存款及外汇存款等（Non-Personal Term Deposits and Deposits in Foreign Currency,etc, Dn ）。
4、,4.1 金融市场简介货币的计算口径,4.1 金融市场简介,货币的计算口径通货储蓄率（Currency Deposit Ratio）通货储蓄率由家庭和厂商的行为所确定,4.1 金融市场简介货币的计算口径,货币的度量资料来源：Mankiw, Macroeconomics, 5th Edition，P.36,货币的度量资料来源：Mankiw, Macroeconom,4.1 金融市场简介,债券（Bonds）定义：政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债等筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。特征：偿还性流通性安全性收益性,4.1 金融市场简介债
5、券（Bonds）,4.1 金融市场简介,股票（Stocks）定义：股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。特征：不可偿还性参与性流通性收益性价格波动性和风险性,4.1 金融市场简介股票（Stocks）,4.2 银行体系和货币市场供求关系,银行体系（Banking System）商业银行资产负债存款创造货币供给与货币需求,4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking,银行体系,银行体系政府企业商业银行和其他金融机构家庭,4.2 银行体系和货币市场供求关系,银行体系（Banking System）中央银行发行的银行银行的银行政府的银行To government 对政府的独立性任命
6、制度（在美国由总统提名，需参院同意）任期（在美国为14年，为什么不是终身制？）To Bank 对银行的独立性不从事任何商业金融业务,4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking,4.2 银行体系和货币市场供求关系,银行体系（Banking System）商业银行一国银行体系的主体以营利为目标利差是其盈利的主要手段若全部存款用于放贷，存在兑付风险，自设银行储备金。,4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking,4.2 银行体系和货币市场供求关系,银行体系（Banking System）商业银行储备金（The Reserves）为保证存款的取款要求而保留的一定储备被称准
7、备金。准备金分为法定准备金（Legal Reserves，LR）和超额准备金（Excess Reserves, ER）。准备金是银行以手中现款形式、中央银行存款形式，或是有价证券形式所持有的款项或资产。准备金与总存款的比率称为准备金率。准备金率分为法定准备金率和超额准备金率。,4.2 银行体系和货币市场供求关系银行体系（Banking,4.2 银行体系和货币市场供求关系,商业银行资产负债商业银行的资产业务贴现贷款证券投资商业银行的负债业务吸收存款,4.2 银行体系和货币市场供求关系商业银行资产负债,货币市场上的资产负债关系资料来源：袁志刚,宏观经济学（第二版），P.83,货币市场上的资产负债关
8、系资料来源：袁志刚,宏观经济学（,4.2 银行体系和货币市场供求关系,基础货币（Money Base，Mb）中央银行的负债，即公众手中的通货（Cu）和商业银行的储备（R，包括RR和ER）就是基础货币。基础货币是一种活动能力强大的货币，故又称高能货币（High-powered Money，H ），它是商业银行借以扩大货币供给量的基础。,4.2 银行体系和货币市场供求关系基础货币（Money Ba,4.2 银行体系和货币市场供求关系,基础货币与货币供给,4.2 银行体系和货币市场供求关系基础货币与货币供给,4.2 银行体系和货币市场供求关系,货币乘数（Monetary Base Multiplie
9、r，mm）,4.2 银行体系和货币市场供求关系货币乘数（Monetary,基础货币与货币总量的关系资料来源：袁志刚宏观经济学，第115页,M,o,Mb,K,基础货币与货币总量的关系资料来源：袁志刚宏观经济学，第,4.2 银行体系和货币市场供求关系,存款创造：货币的供给不能只看到中央银行发放的货币，由于乘数的作用而使货币供给增加被称为货币创造；货币创造量的大小不仅取决于中央银行投放的货币量，还取决于存款准备金率；准备金率越大乘数越小,4.2 银行体系和货币市场供求关系存款创造：存款人银行存款银,4.2 银行体系和货币市场供求关系,货币需求：人们愿意以货币形式保存财富的数量凯恩斯货币需求的三大动机
10、：交易的动机（the transaction motive）预防的动机（the precautionary motive）投机的动机（the speculative motive）,4.2 银行体系和货币市场供求关系货币需求：,货币市场均衡资料来源：袁志刚宏观经济学，第119页,M,0,R,Ms,R*,M*,Md,E*,货币市场的均衡点由货币需求和供给曲线共同决定。,货币市场均衡资料来源：袁志刚宏观经济学，第119页M0,货币供给增加造成利率下降资料来源：袁志刚宏观经济学，第119页,M,0,R,Ms,R*,M*,Md,E*,货币供给量增加利率下降。,R*,M*,E*,货币供给增加造成利率下降
11、资料来源：袁志刚宏观经济学，第,货币供给增加造成利率下降,m=M/P,0,r,ms,r*,m*,md,E*,考虑实际货币供给和实际利率，实际货币供给量增加实际利率下降。,r*,m*,E*,货币供给增加造成利率下降m=M/P0rmsr*m*mdE*,货币需求增加造成利率上升,m=M/P,0,r,ms,r*,m*,md,E*,考虑实际货币供给和实际利率，实际货币供给量增加实际利率下降。,r*,m*,E*,如果货币需求增加呢？,货币需求增加造成利率上升m=M/P0rmsr*m*mdE*考,4.3 利率、投资和国民收入,投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investment
12、，MEI）在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。,4.3 利率、投资和国民收入投资的边际效率（Margina,4.3 利率、投资和国民收入,投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investment，MEI）在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。此处又可称为投资的需求函数。,I,r,MEI,r1,I1,I2,r0,4.3 利率、投资和国民收入投资的边际效率（Margina,第 4 章 结束,金融市场：货币、利率和国民收入,第 4 章 结束金融市场：货币、利率和国民收入010102,
