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1、经济信息汇编2018年第一期（2017.12.21-2018.1.20）战略研究部2018年1月20日-经济信息摘要（1）二宏观形势回顾（一）国民经济运行平稳（3）（二）政经动态（7）（三）十二月股市震荡调整（9）三公司业务相关行业动态（一）不良资产经营行业1 .银监会AMC资本管理办法及解读（）（11）2 .中国今年首批五家地方资产管理公司获批（）（14）3 .绕过资产管理公司卖不良资产招行携招银前海金融对接淘宝网（）（14）4 .银行债转股加速落地支持实体经济降杠杆（）（16）（二）银行业1 .银行业拉开整治市场乱象大幕（）（18）2 .银监会批准开展投资管理型村镇银行（）（20）3 .渠
2、道业务生态，中国银行业的金融科技转型之路（）（22）（）证券业1 .新三板券商2017年度评价出炉，国泰君安排名第一（）（27）2 .非标通道“前世今生”与“后会无期”？（）（28）3 .证券类信托再迎强监管（）（32）（四）保险业1 .太保寿险转型成效显现（）（35）2 .新年开罚逾1500万元保监系统强监管进入双罚制周期（）（37）3 .南燕保险科技获数千万美元B轮融资看好保险业数字化转型红利（）（39）（五）PE/VC1 .“地产+”创业公司艰辛一面：诞生137家仅13家拿到融资（）（41）2 .为什么2018年“赚快钱”的公司都会死？（）（43）注：本期继续在公司业务相关行业动态板块试
3、行按“强烈推荐阅读（）”和“推荐（）”分类标注，增强相关信息可读性。经济信息摘要12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,比11月份加快0.1个百分点。12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%,虽比上月回落0.2个百分点，但仍达到年均值水平。2017年，全国固定资产投资（不含农户）631684亿元，比上年增长7.296,增速与IT1.月份持平。从环比速度看，12月份比11月份增长0.53%o12月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.9%,环比上涨0.8%。2017年全年以人民币计价出口15.33万亿元人民币，同比增长10.8%
4、；进口12.46万亿元，同比增长18.7%；全年贸易顺差2.87万亿元，同比收窄14.2%。12月末广义货币（M2）余额167.68万亿元，同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点。政经动态中共中央政治局12月27日召开会议，决定明年1月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第二次全体会议，主要议程是，讨论研究修改宪法部分内容的建议。会议听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署2018年党风廉政建设和反腐败工作。中共中央政治局1月12日召开会议，研究修改宪法部分内容的建议,会议决定，中国共产党第十九届中央委员会第二次全体会议于1月18日至19日在北京召开。中央经济
5、工作会议12月18日至20日在北京举行。会议强调，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，要长期坚持。会议确定,按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。会议指出，2018年要围绕推动高质量发展，做好8项重点工作。国务院1月3日召开国务院常务会议,部署进一步优化营商环境;确定加大支持基础科学研究的措施。12月份银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为2.91%,比上月低0.01个百分点，比上年同期高0.47个百分点。2017年人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，CFETS人民币汇率指数年末报94.85,同比略涨0.02%。12
6、月末，我国外汇储备余额为31399.49亿美元，较11月末上升206.72亿美元,升幅为0.66%。12月，生意社大宗商品供需指数（BCD为0.10,均涨幅为1.71%,反映该月制造业经济较上月呈扩张状态。十一月份股市震荡调整股票市场和主要指数均处于反复震荡调整的阶段，主要指数月度表现不一,上证50和中证500分别微跌0.11%和0.2%,沪深300上涨0.62%o上证综指下跌0.3%,深证成指本月表现优于各大指数，上涨0.88%0中小板指微涨0.02%,创业板指本月表现最差，下跌1虬二宏观形势回顾（一）十二月份国民经济运行平稳1 .工业增速与制造业PM1.指数同步回落12月份，规模以上工业增
7、加值同比实际增长6.2%,比11月份加快0.1个百分点。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2017年全年，规模以上工业增加值比上年增长6.6虬分行业看，12月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长8.2%,纺织业增长3.9%,化学原料和化学制品制造业增长3.7%,非金属矿物制品业增长0.8%,黑色金属冶炼和压延加工业下降1.5%,有色金属冶炼和压延加工业增长5.4%,通用设备制造业增长8.5%,专用设备制造业增长10.7%,汽车制造业增长9.6%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长9.1%,电气机械和器材制造业增长9.9
8、%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.4%,电力、热力生产和供应业增长7.2%。2017年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%,虽比上月回落O.2个百分点，但仍达到年均值水平，制造业保持稳步增长的发展态势。分企业规模看，大型企业PM1.为53.0猊比上月微升0.1个百分点，保持较快增长；中型企业PM1.为50.4%,比上月微落0.1个百分点，继续处于扩张状态；小型企业PM1.为48.7%,比上月下降1.1个百分点，位于临界点以下。从分类指数看，在构成制造业PM1.的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界
9、点。制造业PMI指数（经季节调整）2 .固定资产投资平稳2017年，全国固定资产投资（不含农户）631684亿元，比上年增长7.2%,增速与IT1.月份持平。从环比速度看，12月份比11月份增长O.53%o分产业看，第一产业投资20892亿元，比上年增长11.8%,增速比IT1.月份提高0.4个百分点；第二产业投资235751亿元，增长3.2%,增速提高0.6个百分点；第三产业投资375040亿元，增长9.5%,增速回落0.6个百分点。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资亿元，比上年增长18.2%,增速比IT1.月份回落0.5个百分点；新开工项目计划总投资519093亿元，增长6.2%
10、,增速与IT1.月份持平。2017年，全国房地产开发投资109799亿元，比上年名义增长7.0%,增速比1-11月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资75148亿元，增长9.4%,增速回落0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.4%o固定资产投资（不含衣户）同比增速62016年2017年1-3月17月1-5月1-6月1-7月1.8月IT月1-10月171月I-IZ月1-12月1-2月3 .PP1.同比涨幅继续回落2017年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%其中，城市上涨1.9%,农村上涨1.7%；食品价格下降0.4%,非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.1%,服务价
11、格上涨3.0%。2017年全年，全国居民消费价格比上年上涨1.6%。12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.9%,环比上涨0.8%o工业生产者购进价格同比上涨5.9%,环比上涨0.8%。2017年全年，工业生产者出厂价格同比上涨6.3%,工业生产者购进价格同比上涨8.1%。全国居民消费价格涨跌幅2016年2017年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月12月1月2017年全年，CP1.涨幅比上年的2.0%回落了0.4个百分点。食品价格下降1.4%,是自2003年以来首次出现下降，主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响。非食品价格上涨2.3%,涨幅比上年扩大0.9个百分点，其中，工业消
12、费品价格上涨1.7队服务价格上涨3.0双2017年全年,PPI由上年下降1.4%转为上涨6.3%,结束了自2012年以来连续5年的下降态势。生产资料价格上涨&3%,影响PP1.上涨约6.13个百分点。其中，涨幅较大的行业有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业，分别上涨29.0%、28.2%和27.9%o生活资料价格上涨0.7%,影响PPI上涨约0.17个百分点。4 .外贸出口先导指数环比回落2017年全年以人民币计价出口15.33万亿元人民币，同比增长10.8%；进口12.46万亿元,同比增长18.7%；全年贸易顺差2.87万亿元，同比收窄14.2%。2017年全年中
13、国货物贸易进出口总值27.79万亿元，同比增长14.2%,扭转了此前连续两年下降的局面。12月，中国外贸出口先导指数为41.1,较上月回落0.7,表明2018年一季度我国出口仍面临一定压力。其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为44.2,较上月回落0.6；新增出口订单指数、出口经理人信心指数分别回落0.4、1.2至48.3、50,出口企业综合成本指数回升0.4至20.5。海关总署新闻发言人黄颂平称，进出口值逐季提升，同比增速趋缓；一般贸易进出口较快增长，比重上升。对前三大贸易伙伴进出口同步增长，与部分“一带一路”沿线国家进出口增势较好；民营企业进出口增长，比重提升。中西部和
14、东北三省进出口增速高于全国整体;机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。5 .M2增长8.2%创新低央行最新公布的数据显示，截至12月末广义货币（M2）余额167.68万亿元，同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点，比上年有所下降，主要就是反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下，银行资金运用更加规范，金融部门内部资金循环和嵌套减少，由此派生的存款减少。初步测算，2017年金融机构同业业务、债券投资、股权及其他投资全年同比少增，下拉M2增速超过4个百分点。随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。同时，随着市场深化和金
15、融创新,影响货币供给的因素更加复杂，例如货币市场基金快速发展对存款的分流作用可能持续存在等。M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降，对其变化可不必过度关注和解读。图5：M2增速与社融、GDPig速持续分化M2同比月GDP现价:累计同比季社会融资规模累计值同比月（二）政经动态中共中央政治局12月27日召开会议，决定明年1月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第二次全体会议，主要议程是，讨论研究修改宪法部分内容的建议。会议听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署2018年党风廉政建设和反腐败工作。中共中央政治局1月12日召开会议，研究修改宪法部分内容的建议,会议决定，中国共产党第十九届中
16、央委员会第二次全体会议于1月18日至19日在北京召开。中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。会议强调，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，要长期坚持。会议确定，按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。会议指出，2018年要围绕推动高质量发展，做好8项重点工作。一是深化供给侧结构性改革。二是激发各类市场主体活力。三是实施乡村振兴战略。四是实施区域协调发展战略。五是推动形成全面开放新格局。六是提高保障和改善民生水平。七是加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。八是加快推进生态文明建设。国务院1月3日召开
17、国务院常务会议,部署进一步优化营商环境,持续激发市场活力和社会创造力；确定加大支持基础科学研究的措施，提升原始创新能力。12月社融规模增长弱于预期，表内融资下降明显，表外融资表现平稳。12月社会融资规模增量11400亿元人民币，低于预期15000亿元人民币。新增人民币贷款5738亿，同比减少4205亿，环比减少5690亿。12月份银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为2.91%,比上月低0.01个百分点，比上年同期高0.47个百分点；质押式回购加权平均利率为3.11%,分别比上月和上年同期高0.11个和0.55个百分点。2017年人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，CFETS人民币汇率指数年
18、末报94.85,同比略涨0.02%。其中全年人民币兑美元汇率中间价累计升值5.81%,在岸即期市场汇率升值6.30%,双双创下9年来最大年度涨幅；而离岸市场人民币对美元也累计升值6.54%o在美元走弱、中国经济企稳以及中间价机制引入“逆周期因子”等因素的助力之下，人民币对美元汇率结束过去三年连跌走势。截至12月末，我国外汇储备余额为31399.49亿美元，较11月末上升206.72亿美元，升幅为0.66机实际上，这已是我国外汇储备余额连续第11个月增加。从全年数据来看，2017年我国外汇储备累计增加了1294.32亿美元，同比增长4.30%,实现三年以来首次年度增长。12月,生意社大宗商品供需
19、指数（BCD为0.10,均涨幅为1.71%,反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济平稳运行。BC1.监测的8个板块，涨幅最大的是建材板块，涨幅为9.07%,其次是有色，涨幅为3.39%,仅农副板块下跌,跌幅为（三）十二月股市震荡调整从整体来看，各大市场和主要指数均处于反复震荡调整的阶段，加之年末影响市场走势的因素逐渐增多，多空双方势均力敌，短期内市场趋势并不明朗。具体来看，主要指数月度表现不一，上证50和中证500分别微跌0.11%和0.2%,沪深300上涨0.62%。上证综指下跌0.3%,深证成指本月表现优于各大指数，上涨0.88%。中小板指微涨0.02%,创业板指本月表现最差，下跌1%。
20、申万一级28个行业中，仅有10个行业获得正收益。涨跌幅超过5%的仅有两个行业。前期走势强劲的钢铁板块本月出现大幅下跌，跌幅达7.7%；食品饮料涨幅达10.08%。家电和医药涨幅居前，分别上涨3.93%和2.76%；非银金融、建筑、建材走势较差，分别下跌4.04%、3.16%和2.95%o主题概念方面，由于受到本月股市震荡的影响，热点炒作现象明显减少。A股主题概念涨幅前十名中，仅打板主题上涨超过5沆打板指数上涨46.88,受腾讯入股永辉和永辉联合红旗连锁的消息刺激,新零售板块上涨4.7%。虽然年末白马股有一定回调压力，但依旧延续本年的强劲势头，白马股指数上涨4.44%,一线龙头股指数上涨2.14
21、%o受原材料涨价影响，钛白粉板块上涨315双受煤改气影响,天然气供应紧张，1.NG板块上涨2.53%。从个股表现来看，12月涨幅最高的股票为“润禾材料”，上涨106.45%,主要上涨因素是新股；跌幅最大的股票为“宣亚国际”，下跌46.12%。主要原因是公司宣布收购映客的计划取消。12月市场活跃度整体上较11月下降明显。从数据上来看，上月两市日均成交额5118.9亿元，本月两市日均成交额为3783.63亿元,较上月减少27%；上月日均换手率为0.86%,本月日均换手率为0.67%,较上个月下降0.19个百分点。12月沪深两市所有交易日中有2日主力资金进流入状态，其余交易日主力资金均为净流出状态。
22、据格上研究中心统计结果显示，12月日均主力净流出83.92亿元，较上月日均主力资金净流出金额146.8亿元下降42%。主力净流出为1762亿元，单日主力最高净流出为219亿元。三公司业务相关行业动态（一）不良资产经营行业银监会AMC资本管理办法及解读银监会发布金融资产管理公司资本管理办法，2018年1月I日实施资本办法包括总则、集团母公司资本监管要求、集团资本监管要求、监督检查、信息披露和附则等六个章节。资本办法在金融资产管理公司并表监管指引（试行）（银监发（2011）20号，以下简称并表指引）和金融资产管理公司监管办法（银监发（2014）41号，以下简称监管办法）等规定的基础上，首次提出了我
23、国AMC资本监管的统一框架，参照商业银行资本监管体系和最新国际监管动态，对原有的相关规定进行了系统梳理和修订。1.资本办法重点内容（1）首次提出了我国AMC资本监管的统一框架；（2）集团母公司的最低资本要求为，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不得低于9%、10%和12.5%,高于商业银行的资本充足率要求；（3）鼓励AMC回归不良资产主业：资本办法给定的不同类型的资产的信用风险权重，与商业银行资本管理办法（试行）中规定的商业银行资本计提权重存在差异。例如，其他非自用不动产的权重，商业银行为1250%,金融资产管理公司仅为400%；对于因政策性原因形成的对工商企业的股权投资，商业
24、银行为400%,金融资产公司仅为100%；对于企业债权，金融不良债权存在减免（50%或75%）,正常债权多提资本（150%）,而商业银行一律为100%；（4）资本办法修订了杠杆率的计量公式，提出了较商业银行更高的杠杆率要求；（5）最大的利好是债转股不并表，将加速未来债转股落地。资本办法规定，债转股企业和满足条件的附属非金融机构可以不纳入集团资本监管范围，对市场化债转股、围绕不良资产开展的追加投资两项设定的风险权重较低，均是150册其他股权投资项目的风险权重则比较高；（6）明确对三级以上非金融子公司额外计提资本；（7）地方AMC未来的监管会不会参照此规定？明年可能就会见分晓。2.重点解读（1）重
25、新定义AMC资本充足率本次资本办法适用于四大AMC的资本监管。资本办法根据中华人民共和国银行业监督管理法金融资产管理公司条例等法律法规制定，后者中定义“金融资产管理公司，是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构”，即四大AMC。本次资本办法重新定义了AMC资本充足率，整体框架参照商业银行资本管理的最新监管要求，计量信用风险、市场风险和操作风险。2011年的并表指引参照当时的商业银行资本监管规定，对金融资产管理公司的资本计提做出规定，计提核心资本和附属资本；此后，2012年，银监会发布了商业银行资本管理办法（试行）（银监会令2
26、0121.号），对商业银行资本计提进行了修订，本次资本办法参照上述新资本管理办法的框架，对金融资产管理公司资本充足率的定义和计量进行了修订。集团合格资本净额必须满足集团最低资本要求，集团最低资本要求包括集团母公司最低资本要求和附属机构最低资本要求两部分。其中，集团母公司的最低资本要求为，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不得低于9%、10%和12.5%,高于商业银行的资本充足率要求1;附属非金融机构最低资本要求二风险加权资产X资本充足率要求X管理层级难度系数（详见本文第三部分）。应当指出的是，资本办法给定的不同类型的资产的信用风险权重，与商业银行资本管理办法（试行）（银监会令2
27、0121.号）中规定的商业银行资本计提权重存在差异。例如，其他非自用不动产的权重，商业银行为1250%,金融资产管理公司仅为400%；对于因因政策性原因形成的对工商企业的股权投资，商业银行为400%,金融资产公司仅为100%；对于企业债权，金融不良债权存在减免（50%或75%）,正常债权多提资本（150%）,而商业银行一律为100%。此外,资本办法中规定金融资产管理公司可结合实际申请采用内部评级法。（2）修改杠杆率计量公式资本办法修订了杠杆率的计量公式，提出了较商业银行更高的杠杆率要求。集团母公司杠杆率二一级资本净额/（调整后的表内资产余额+衍生产品资产余额+证券融资交易资产余额+调整后的表外
28、项目余额）100%；集团财务杠杆率二集团合并净资产/（集团表内总资产+集团表外项目+集团表外管理资产-调整项）XIO0机其中，集团母公司杠杆率不得低于6机集团财务杠杆率不得低于8%。2011年的并表指引要求“资产公司应制定多维度的杠杆率指标监测体系，包括净资产与总资产比率、核心资本净额与调整后的资产余额比率等”。资本方法中集团母公司杠杆率的计算公式与商业银行杠杆率的计算公式基本一致2,而银监会要求商业银行并表和未的杠杆率均不得低于4%,资本方法的要求更高。（3）非金融“重孙”公司多提资本债转股企业和满足条件的附属非金融机构可以不纳入集团资本监管范围。资本办法规定了被投资机构不纳入并表监管的情形
29、：除关闭破产、即将出售、受限境外机构外，债转股企业和满足一定条件的附属非金融机构（金融资产占总资产的比重低于50%、资产负债率低于70%或监管认定不具有投融资功能）均不纳入并表监管范围，满足条件的附属非金融机构为资本办法新增情形。资本办法明确对三级以上非金融子公司额外计提资本。由于资本办法遵循引导资产公司按照“相对集中，突出主业”的原则，聚焦不良资产主业，对于纳入并表监管范围的附属非金融机构，管理层级超过三层时，需要额外计提资本。附属非金融机构最低资本要求二风险加权资产X资本充足率要求X管理层级难度系数。其中，管理层级难度系数为(100+N)%,附属非金融机构的集团层级不超过三级时N=O,层级
30、为四级时N=I0,层级为五级时N=20,以此类推。而此前金融资产管理公司监管办法(银监发(2014)41号)中曾规定“集团母公司应当控制集团层级及附属法人机构数量，集团层级控制在三级以内，金融监管机构另有规定的除外”。本次资本办法不再要求层级在三级以内，仅要求多级子公司要额外计提资本。这一规定在目前我国商业银行资本管理中没有对应要求，可能对于未来金融控股公司的资本监管具有借鉴意义。中国今年首批五家地方资产管理公司获批中国地方坏账银行继续扩容。路透援引两位消息人士周二透露，银监会近日批复今年首批五家地方资产管理公司(AMC),包括贵州、辽宁、黑龙江、甘肃和安徽五省。其中除贵州外，其他四省均为第二
31、家获批的地方AMC。五家获批地方AMC分别为：贵州省资产管理股份有限公司、辽宁富安金融资产管理有限公司、黑龙江国投穗甬资产管理有限公司、甘肃长达金融资产管理股份有限公司、安徽省中安资产管理股份有限公司。绕过资产管理公司卖不良资产招行携招银前海金融对接淘宝网一直以来,传统的不良资产处置主要依赖于四大AMC资产管理公司，为了赢得更多的话语权，不少银行开始尝试不良资产处置的触网模式。近日，招商银行与招银前海金融资产交易中心(以下称招银前海金融)联手,建立国内首家“商业银行+交易平台+淘宝网”三点全流程系统传送模式，并顺利完成首批不良资产项目上挂。该项创新改变了传统由商业银行或资产管理公司单点直接推送
32、方式，通过招银前海金融自主研发的“不良资产开放式营销管理云平台”系统对接淘宝网。目前推送项目涵盖资产推介和资产竞价两种类型。后续招商银行不良资产处置统一由招银前海金融作为对外端口进行招商展示、撮合交易及资金结算等。根据招商银行业务需求，招银前海金融自主研发上线“不良资产开放式营销管理云平台(NPAMP)”系统，首创国内金融资产交易机构前端对接商业银行、后端拓展交易平台的双向对接模式，建立集信息发布、撮合交易与资金清算为一体的综合性平台。该平台是国内金融资产交易平台中首家联通商业银行内部网络的“一对多”全流程信息传送系统,打破了行内录入、行外浏览的壁垒。在招银前海金融平台上，其交易分为三大类，分
33、别为交易平台、应收账款交易专区和不良资产。交易平台下除了招商银行持有的债权以外，还有其他公司发布的票据类资产等,例如12月18日开始展示交易的珠海海峡石油有限公司2017第四期票据收益权,标的物为某大型AAA评级能源企业集团承兑的电子商票。招商银行于H月集中上线了一批不良资产转让项目，根据查阅，这些项目基本均显示已成交状态。根据招商银行介绍，该平台实现了在招商银行系统一次挂牌资产信息，可在招银前海金融网站、淘宝网等平台多地域、多机构同时展示。资产发布一键同步同时挂牌,有效提升了资产推介和资产竞拍机会。此外还实现了在线交易。从招商银行到招银前海金融再到淘宝网平台，实现三点全流程在线交易，用户竞拍
34、可线上缴纳/退还保证金,可线上进行资金清算，提升交易效率，确保用户资金安全。三是动态管理。可全流程跟踪资产展示、报名、竞价和成交情况，可规整大数据信息，分析活跃区域、投资者类型与偏好、成交特性等影响因子，为类似资产匹配平台与投资者。目前，在“互联网+”的潮涌下，未来不良资产的处置趋势是“互联网+不良资产处置”。“互联网+不良资产处置”既包括资产管理公司等市场参与主体通过互联网金融平台处置不良资产，也包括新兴机构通过互联网手段来介入传统不良资产的处置，这两类业务均呈现快速发展趋势。资产管理公司除进一步尝试“触网”处置不良资产外，还开始探索建设线上平台。如，东方资产管理公司打造综合性互联网金融平台
35、“东方汇”；信达与淘宝闲鱼拍卖联手，共同打造虚拟的互联网不良资产小镇；长城搭建资产处置新平台，与阿里巴巴集团合作开展网络营销；安徽地方AMC成立线上处置平台“壹号资产”等。中国信达资产管理股份有限公司副总裁庄恩岳表示，不良资产市场竞争日趋激烈，已出现非理性报价竞争。与此同时，商业银行不良资产直接出表的方式也在增加。不良资产充分和过度的竞争，导致其市场加速创新，需要不断提高化解不良资产的能力和效力。这对资产管理公司也提出了新的挑战。银行债转股加速落地支持实体经济降杠杆市场化债转股是推进供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一补”工作决策部署的重要手段。债转股作为降低企业杠杆率的主要途径之一，四大资
36、产管理公司（AMC）在上一轮债转股中积累了丰富的经验，银行业债转股实施机构也加速落地。中国信达相关负责人向记者透露，日前，淮南矿业、浙江建投、重庆国际、鲁泰控股等4单债转股项目落地。至此，中国信达已落地8单债转股项目，并于2017年12月28日设立了500亿元降杠杆基金。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙在接受记者采访时表示，四大AMC在此轮债转股过程中既是重要的参与者，同时为其他机构推进债转股提供一些支持指导和经验借鉴，甚至直接参与组建地方性AMC0“2018年债转股有望加速推进,但由于企业盈利能力显著改善，加上部分金融机构对债转股的积极性并不是很高，因此，最终落地可能不如
37、预期得那么快，规模也可能会大幅低于签约规模。”黄志龙表不O除了四大AMC之外，银行业债转股实施机构也加速落地。2017年7月，中国建设银行旗下建信金融资产投资有限公司、中国农业银行旗下农银金融资产投资有限公司相继成立；9月，中国工商银行债转股实施机构工银金融资产投资有限公司在南京开业；11月，中国银行设立的中银金融资产投资有限公司获批开业。此外，交通银行日前也发布公告称，银监会已批准该行全资子公司交银金融资产投资有限公司开业，根据银监会批复，交银投资注册资本为IOO亿元，注册地为上海，主要从事债转股及配套支持业务。至此，五大行债转股子公司均已获批开业。记者查阅发现，银监会金融许可证信息显示，五
38、大行成立的债转股子公司被列入“其他金融机构”序列，而非“金融资产管理公司”，5家公司注册资本均在100亿一120亿元之间。国泰君安银行团队认为，银行设立子公司专事债转股业务有4个方面的便利：首先，考虑信息优势，银行最为了解标的企业；其次，从交易效率上看，由于外部机构信息损失，会对债权转让价格给出较大折扣，且尽调流程长，议价成本高，效率低下；再次，通过防火墙将子公司股权投资和总行的贷款业务隔离，这也有助子公司按股权投资思维开展业务；此外，子公司模式还能使银行有机会分享债转股成功后的收益。（二）银行业银行业拉开整治市场乱象大幕银监会1月13日发布关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知，要求银行业金
39、融机构和各级监管机构要抓住服务实体经济这个根本，严查资金脱实向虚在金融体系空转的行为，严查“阳奉阴违”或选择性落实宏观调控政策和监管要求的行为。1 .八个方面、22条要点，深化整治银行业市场乱象通知要求，一方面，将同业、理财、表外等业务以及影子银行作为2018年整治重点，继续推进金融体系内部去杠杆、去通道、去链条。抓住公司治理这个基础，加强对股东穿透式监管。另一方面，要严查“阳奉阴违”或选择性落实宏观调控政策和监管要求等行为，优化信贷资源配置效率，更好地满足人民群众和实体经济日益增长的金融服务需要Q银监会相关负责人介绍，2018年将重点围绕八个方面、22条要点继续开展整治银行业乱象的工作，包括
40、公司治理不健全、违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者合法权益、不当关联交易进行利益输送、违法违规展业、案件与操作风险、行业廉洁风险等。在具体操作中，当天与通知一起发布的2018年整治银行业市场乱象工作要点指出，公司治理不健全方面，将包括股东与股权、履职与考评、从业资质等三个方面，将严查股东虚假出资、出资不实、抽逃或变相抽逃出资；股东乱作为，频繁变更或违规变更股权，或挪用银行资金进行股权交易和并购活动，或滥用权利损害商业银行、存款人、其他股东利益；主要股东直接干预银行经营管理，进行利益输送等。宏观调控政策方面，乱象包括违反信贷政策、违反房地产行业政策两条要点。具体包括，违
41、规将表内外资金借道或绕道投向股票市场、“两高一剩”等限制或禁止领域，特别是失去清偿能力的“僵尸企业”;违规为地方政府提供债务融资，放大政府性债务；为房地产企业支付土地购置费用提供各类表内外融资，将综合消费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支等资金用于购房等。影子银行方面，包括违规开展同业、理财、表外、合作业务四条要点，要求同业业务不得接受或提供直接或间接、显性或隐性的第三方金融机构信用担保，或违规签订“抽屉协议”“阴阳合同”、兜底承诺等；不得违规为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，或与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款；违规直接或变相投资以“现金贷”“校园贷”“首付贷”等为基础资产发售的类证
42、券化产品或其他产品等。2 .“监管姓监”，建立整治银行业市场乱象长效机制2017年，银监会组织开展了“三三四十”等一系列专项治理行动，下大力气整治银行业市场乱象，各级监管机构发现问题5.97万个，涉及金额17.65万亿元。同时处罚金额和行政处罚责任人数创历史纪录，全系统共作出行政处罚决定3452件，罚没29.32亿元，处罚责任人员1547名，对270名相关责任人取消一定期限直至终身银行从业和高管任职资格。据银监会相关负责人介绍，当前，金融风险高发多发态势依然复杂严峻，市场乱象生成的深层次原因没有发生根本转变，打赢银行业风险防范化解攻坚战的任务仍很艰巨。这位负责人说，整治银行业市场乱象具有长期性
43、、复杂性和艰巨性，是当前及今后一段时期银行业改革发展和监管的一项常态化重点工作。银监会将落实强监管的政策导向，充分考虑到金融市场的敏感性、脆弱性和外部性，合理把握力度和节奏。同时，总的来看，当前金融创新不是过快，而是相对滞后；不是过多过度，而是相对不足。银监会将鼓励银行业发展那些有利于促进实体经济发展、有利于防范化解风险、有利于维护金融安全稳定的创新业务，同时，也列出明令禁止的负面清单，对于以套利为主要目的的“伪创新”，坚决予以整治和取缔，让违法违规者得到应有惩处，让套利者无利可图。通知严格要求，银行业金融机构和监管机构层层实行“一把手”负责制，全面评估专项治理工作，于2018年3月10日前将
44、2017年已开展的专项治理工作评估情况报送监管部门。还应该分别于2018年6月10日前和12月10日前报送阶段性工作报告和年度工作报告及附表。3 .银行业应适应强监管环境，树立与实体经济发展水平相匹配的发展理念通知出台对银行会产生什么影响？“过去一段时间，银行业经营理念是以发展为主，对风险防控和合规经营有所忽视，造成潜在风险积累。”曾刚指出，不断出现“资产荒”“负债荒”，这主要由银行快速扩张规模和利润所驱使，银行的发展理念脱离了实体经济的实际需求。这种“荒”更多是预期差异带来的心慌，监管强化将逐步打消银行过去不切实际的、过度盲目扩张的预期和倾向。银行逐步适应监管环境，也会树立起与实体经济发展水
45、平相匹配的，高质量、可持续的发展理念，向经营管理、防风险要效益，度过强监管阵痛期，进入可持续发展的道路。如何看待公司治理不健全的问题？中国社科院金融政策研究中心主任何海峰分析，现代银行制度中最重要的就是公司治理制度，当前我国银行的公司治理已经比较完善，但也有一些新的、深层次的问题需要解决，比如银行高管层如何有效发挥作用；又比如，如何提升银行系统从业人员素质，包括合规经营理念、风险底线意识等。过去一段时间，银行业追求规模和效益，而对相关从业人员的素质要求有所放松，所以出现了一些违法违规行为和案件。健全公司治理是要从根本上解决这些问题。银监会批准开展投资管理型村镇银行为认真落实党中央乡村振兴战略，
46、以及建设普惠金融体系、加强对偏远地区的金融服务和推进金融精准扶贫的决策部署，进一步解决中西部金融服务薄弱地区银行业金融机构网点覆盖率低、金融供给不足问题，银监会于近日印发了中国银监会关于开展投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行试点工作的通知（以下简称通知）。村镇银行自设立以来，在健全农村金融体系、激活农村金融市场和服务支农支小等方面发挥了积极作用。通知强调要继续做好村镇银行培育发展工作，把工作着力点放在支持普惠金融发展和服务脱贫攻坚上，从完善准入政策、加强定位监管、加强风险监管三个维度,提出了21项具体政策措施。通知强调，各级银行业监管机构要站在服务乡村振兴战略的高度，认真落实建设普惠金
47、融体系和推进金融精准扶贫决策部署，在有效防控风险的前提下，积极稳妥推进村镇银行培育发展工作，健全多层次、广覆盖、可持续的农村金融服务体系。为强化正向激励，调动社会投资积极性，通知提出支持各类合格银行机构发起设立村镇银行和优化完善挂钩政策等措施，引导把更多金融资源配置到农村地区。针对现行主发起人管理模式协调难度大、成本高、资源不集中等问题，为强化中后台系统支持，提高村镇银行集约化管理和专业化服务水平，通知提出，具备一定条件的商业银行，可以新设或者选择1家已设立的村镇银行作为村镇银行的投资管理行，即投资管理型村镇银行，由其受让主发起人已持有的全部村镇银行股权，对所投资的村镇银行履行主发起人职责。通
48、知强调，投资管理型村镇银行要以促进村镇银行持续健康发展、提高集约化管理和专业化服务水平为宗旨，着力增强村镇银行管理水平和中后台服务功能，建立面向“三农”和小微企业的股权结构、治理架构和服务机制，并积极参与发起设立村镇银行，重点布局中西部地区和老少边穷地区。针对中西部和老少边穷地区部分县域经济总量小、人口少、金融承载能力弱的实际情况，为提高村镇银行可持续经营能力，在实现商业可持续的前提下，加大金融扶贫力度，提高欠发达地区金融服务的覆盖面和可得性，通知提出，在中西部和老少边穷地区特别是国定贫困县相对集中的区域，可以在同一省份内相邻的多个县（市、旗）中选择1个县（市、旗）设立1家村镇银行，并在其邻近的县（市、旗）设立支行，即实施“多县一行”制村镇银行模式。通知进一步强调村镇银行要强化支农支小战略定力，加快完善服务网络体系，创新商业模式、
