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1、钢材期货基础知识,长江期货 雷春平,钢材的基础知识钢材价格的影响因素钢材期货合约套期保值概述,钢铁是含碳量在0.04%-2.3%之间的铁碳合 金 ，碳含量在2%以上的叫生铁，低于这个数值的叫钢。钢铁的生产流程是将铁矿石在高炉中冶炼成生铁，将铁水注入转炉或电炉冶炼成钢，再将铁水铸成连铸坯或钢锭，经轧制等塑性变形方法加工成各种用途的钢材。钢材是重要的物质生产材料,广泛应用于国民经济建设的各个方面。,钢材基础知识,钢材生产流程,螺纹钢：即带肋钢筋，分为热轧带肋钢筋和冷轧带。螺纹钢亦称变形钢筋或异形钢筋。其与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。横肋的外形为螺
2、旋形、人字形、月牙形3种。其牌号由HRB和牌号的屈服点最小值构成。H、R、B分别为热轧（Hotrolled）、带肋（Ribbed）、钢筋（Bars）三个词的英文首位字母。热轧带肋钢筋分为HRB335、HRB400、HRB500三个牌号，上海期货交易所螺纹期货交易代码就取其中两个字母”RB”。,主要用途：广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。,主要产地：螺纹钢的生产家主要分布在我国的华东地区和华北地区，这两个地区约占螺纹钢总产量的55%以上。,线材：是指直径为5-22mm的热轧圆钢或者相当此断面的异形钢。因以盘条形式交货，故又通称为盘条。用途较广泛的线材主要是普通低碳钢热轧盘条，也称普通线材，
3、它是由Q195、Q215、Q235普通碳素钢热轧而成，上海期货交易所推出的线材期货合约物为HPB235的线材，线材的英文为“Wire Rod”，取这两个单词的头一个英文字母组成“WR”，此即为线材的交易代码。主要用途：用作钢筋混凝土的配筋和焊接结构件或再加工（如拔丝，制钉等）原料。,其他加工用途,钢筋配筋,单位：百万吨,全球粗钢产量和中国粗钢产量 2000-2010年,中国钢铁生产能力大于需求,供求关系 宏观经济形势 钢材进出口用钢行业发展趋势的变化钢材的生产成本汇率波动,钢材价格影响因素,供求关系,当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，
4、供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。体现供求关系有两个重要指标是产量和库存。通过监测粗钢产量、钢材社会库存量及重点钢厂库存的变化研判供求关系。,宏观经济形势,钢材是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，钢材需求增加从而带动钢材价格上升，经济萧条时，钢材需求萎缩从而促使钢材价格下跌。在分析宏观经济时，所用到的经济数据指标里，其中几个对分析钢材价格走势很重要的： GDP增长率； 工业生产增长率； 固定资产投资增长率； 制造业PMI。,钢材进出口,2006年，我国钢材进出口情况有了历史性的突破，从钢材净进口国一跃成为世界最大的钢材出口国。
5、钢材进出口直接影响到国内供需关系，因此国内钢材进出口数量的变动也成为研判价格走势的重要指标之一。,中国钢材进出口数据,用钢行业发展趋势的变化,消费是影响钢材价格的直接因素，而用钢行业的发展则是影响消费的重要因素。国内消费钢材主要是三大行业：建筑、机械和轻工行业。,我国钢材需求结构,钢材的生产成本,参照2008年中国钢铁行业的平均钢铁比和废钢单耗作为依据可得出铁矿石、焦炭、生铁、废钢、粗钢之间的成本关系： 生铁每吨制造成本=（1.6*铁矿石+0.45*焦炭）/0.9 粗钢每吨制造成本=（0.96*生铁+0.15*废钢）/0.82重要指标：铁矿石焦炭废钢海运费,铁矿石： 由于中国钢铁产能快速增加，
6、而国内铁矿石在质和量上无法满足需求，我国已成为世界上的最大的铁矿石进口国，对外依存度达到60%以上，2011年进口铁矿石为6.868亿吨。,铁矿石价格指数：普氏能源资讯的普氏指数环球钢讯的TSI指数金属导报的MBIO指数,进口铁矿石主要港口库存量：北仑港青岛港曹妃甸港天津港日照港,焦炭是钢铁冶炼中的重要原材料。当焦炭价格通过产业结构逐步传导至最后成品时，基本占据螺纹钢成本的四分之一左右，但钢材价格对于焦炭价格相比焦炭价格对于钢材价格的影响较大，焦炭价格的波动一般滞后钢材价格的波动。,螺纹钢价格牵引焦炭价格原因：焦炭产量的90%用于高炉冶炼；2. 钢铁企业焦炭自给率较高，达30%；3. 点对点贸
7、易模式，钢厂强势地位；4. 钢厂利润空间决定了焦炭等需求情况；,废钢是钢铁生产的重要原料之一，废钢的价格一方面直接构成一定的钢材的成本价格，另一方面也指导钢材的价格，而钢材价格的变动也会推动废钢价格跟涨，所以废钢价格也是钢材价格的一个风向标。,废钢价格走势,钢材指数,国际铁矿石贸易量90%以上都要通过海运来完成，对我国而言，海运费对进口铁矿石的到岸价有重大影响，同时海运费与铁矿石的运量也有直接的联系，衡量海运费的核心指标是BDI(国际波罗的海综合运费指数)。而BDI里的指数与中国铁矿石关联的主要有两条：BCI-C3（巴西图巴朗-北仑/宝山）和BCI-C5（西澳-北仑/宝山） 巴西图巴朗-北仑/
8、宝山海运价（美元吨） 西澳-北仑/宝山海运价（美元吨）,2011.01.01-2013.09.30走势,汇率波动,国际上铁矿石和钢材的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制.根据以往的经验，汇率的变化会影响钢材价格短期内的一些波动，但不会改变钢材市场的大趋势。汇率对钢材价格有一些的影响，但决定钢材价格走势的根本因素是钢材的供求关系，汇率因素不能改变钢材市场的基本格局，而只是在涨跌幅度上可能产生影响。,钢材期货合约,期货：是相对现货而言，期货不是货，而是一种合约。是在现货交易基础上发展起来的一种新型交易方式，传统现货交易成交后卖方立即付货收款，或先付货，买方在极短的期限内付
9、款的商品的总称。期货交易是指期货合约的买卖，期货合约既可以通过对冲平仓了结，也可以持有到期交割结算。期货合约：是指由期货交易所统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是既定的，唯一变量是价格。钢材期货：是以钢材为标的物的期货品种。上海期货交易所上市的期货是螺纹钢期货和线材期货，其中螺纹钢期货备受市场关注度，交易比较活跃。,期货概述-什么是期货，什么是钢材期货,期货交易的基本特征,合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度,期货交易的特点,杠杠机制 在期货市场上，交易者
10、只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的保证金，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。现货交易中需要全额付款才能提货。而作为期货产品，只需要按比例交纳保证金即可。 例如：假如想买入50吨螺纹钢，3500元/吨 现货：需要付出50*3500=175000 期货：按7%的保证金比例来算，175000*7%=12250，就可购买50吨的螺 纹钢期货合约。,双向交易 涨跌都有得赚 在现货市场中，经销商都希望现货能涨价，因为只有涨价才能有得赚。 而作为期货，涨跌都有得赚。期货交易的一个特点就是可以卖空，下跌也能赚钱，逢高做空就是投资者预测期货价格下跌，在期货市场卖出期货合约，
11、等价格下跌到一定程度，采取低价买入同种合约，以履行前期卖出的期货合约的操作行为。只要你预测正确，做对了方向，不论行情涨跌，都有获利机会。 例如：假如现在螺纹钢期货rb1401价格3600，投资者预期后期会下跌，可以卖出合约，等到价格跌到3500再买入，中间吨差价：3600-3500=100(手续费除外)，虽然螺纹钢跌价了，投资者也能赚到钱,现货交易 远期交易 期货交易对比,为什么选择线材、螺纹钢作为期货品种？,是我国的主要钢材品种，产量及市场规模大，满足大品种的设计思路品种易于标准化，二者的大型生产企业都执行国家标准规定，通常大型企业自己的企业标准高于国家标准，质量比较统一，容易检测。市场竞争
12、充分，价格波动比较频繁。因为普通线材和钢筋产品是我国的传统钢铁产品，属于低端钢材，大多数钢铁企业都可以生产，市场竞争相当充分，价格波动也比较频繁。符合国内钢铁工业发展的需要。国际上钢材品种的选择除了前述因素的考虑，也考虑到各自国家和地区钢铁工业发展形势，选择最适合国情的交易品种，国内的线材和螺纹钢已是生产量最大的钢材品种，最适合国内钢材市场管理的现实情况。,单位：万吨,其他69.54%,线材占比,螺纹钢占比,17.28%,13.17%,2010年螺纹钢、线材占全国钢材产量比重,2003年-2010年国内钢材产量、螺纹钢产量、线材产量，数据来源：国家统计局,螺纹钢期货合约,线材期货合约,套期保值
13、概述,套期保值的对象和类型,套期保值原则,在期现货市场之间，持有相反的头寸商品种类和期货品种相同或者相关商品数量与持有头寸相同或接近月份相同或者相近,具体操作套期保值方案前，应该先清楚以下问题：,面临的风险是价格下跌还是价格上涨？套期保值的原理是利用期货市场转嫁风险，并非利用期货市场盈利（使用得当可以优化盈利，淡化亏损）在套期保值中应该严格执行与现货经营相一致的套期保值方案，切勿转入投机交易。在价格出现与判断相反方向时，应该持怎样的态度，并且如何解决,套期保值前后企业利润对比,案例-钢材卖出套期保值,某钢材生产企业，预计第四季度生产钢材5000吨。2013年1月某日，螺纹钢现货价4050元/吨
14、，某钢材企业进口第四季度铁矿石折合生产5000吨钢材。近期钢材产能过剩，需求出现回落，给现货市场带来压力，同时国际及国内经济景气不佳，严重影响未来钢材消费需求，钢材价格可能将出现下跌，为避免损失，决定在钢材期货上进行套期保值。当日在钢材期货市场以4200元/吨的价格卖出500手合约。至3月某日，螺纹钢现货价格已下跌至3700元/吨，3月期货价格下跌至3800元/吨。该厂在现货市场以3700元/吨的价格销售5千吨钢材的同时，在期货市场以3800元/吨的价格买入对应月份钢材合约500手对冲平仓。,钢铁企业的套期保值效果（不考虑手续费等交易成本）,案例-钢材买入套期保值,2012年11月某日，螺纹钢的现货价格为3500元/吨，某建筑商对该价格比较满意。为了避免将来现货价格可能上升，导致原材料成本提高，决定在期货市场上进行螺纹钢期货交易。此时，螺纹钢5月份合约的价格为3600元/吨。该建筑商于是在期货市场上买入20手5月份螺纹钢合约。1月某日他在现货市场上以3850元/吨的价格买入螺纹钢200吨，同时在期货市场上以4000元/吨卖出20手月份螺纹钢合约，对冲11月建立的头寸。,钢铁企业的套期保值效果（不考虑手续费等交易成本）,谢谢！,
