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1、2011年4季度全国水泥行业信贷风险预警报告风险因素主要风险点风险级别外部环境风险经济缓慢下行A-产业链风险上游价格波动略向上，下游需求增长慢B企业竞争风险水泥生产线审批全面放开A-环保风险属高耗能行业，行业淘汰任务大B信贷风险未通过环评、受政策影响大的企业B风险综合评价中等风险B目 录第一章 2011年4季度全国水泥行业运行环境分析1第一节 水泥行业外部环境分析1一、宏观经济运行与行业发展1二、货币政策与行业发展2三、产业政策与行业发展3四、行业重大事件及影响分析5第二节 外部环境综合评价及风险预警8第二章 2011年4季度水泥行业运行分析9第一节 水泥行业供需分析9一、行业供给9二、行业需
2、求11三、行业价格12四、行业进出口情况分析13第二节 行业经营情况分析14一、行业规模分析14二、行业经营效益分析14第三节 行业财务指标分析15一、营运能力15二、盈利能力15三、偿债能力15四、发展能力16第四节 行业运行综合评价及风险预警16一、行业运行综合评价16二、行业信贷机会及风险提示17第三章 2011年4季度水泥行业产业链分析18第一节 水泥行业产业链18第二节 上下游行业运行及对本行业的影响18一、上游行业运行对本行业的影响18二、下游行业运行对本行业的影响19第三节 产业链风险综合评价20第四章 2011年4季度水泥行业区域竞争分析22第一节 区域竞争力综合分析22第二节
3、 区域对比分析23一、区域行业规模效益对比分析23二、水泥行业运行动态分析25第五章 2011年4季度水泥行业企业竞争分析27第一节 不同规模企业竞争力分析27第二节 不同所有制企业竞争力分析28第三节 全国重点水泥企业比较分析29一、全国水泥行业部分重点企业效益情况分析29二、全国重点水泥企业（市场集中度）产量、销量前十名30三、重点企业竞争力分析30四、全国水泥行业重点企业动态分析32第四节 基于竞争下的银行风险与机会分析33第六章 2011年4季度水泥行业贷款情况分析34第一节 水泥行业信贷资金占用情况34一、水泥行业总体信贷资金占用情况分析34二、水泥行业区域贷款资金占用情况对比34第
4、二节 水泥行业贷款需求分析35第三节 水泥行业客户贷款结构分析35一、不同规模企业贷款结构分析35二、不同所有制企业贷款结构分析36第四节 水泥行业贷款总体分析36一、贷款分布总结36二、贷款风险揭示37第七章 2012年1季度水泥行业信贷建议39第一节 总体信贷原则39第二节 细分信贷建议39一、区域信贷建议39二、客户信贷建议39第八章 2012年1季度水泥行业展望与风险预警41第一节 2012年1季度水泥行业展望41第二节 行业风险预警42一、外部环境风险42二、产业链风险42三、企业竞争风险42四、环保风险42五、信贷风险43第三节 行业风险评级43表 录表12011年央行货币政策调控
5、一览3表2全国水泥行业外部环境及风险预警评级体系8表32011年1-12月全国水泥行业工业总产值情况9表42010年-2011年12月全国水泥产量及增速情况9表52011年1-12月全国各省份水泥产量及增速情况10表62011年1-12月全国水泥产量、熟料产量和销售量占全国总量比重11表72011年1-12月水泥进口情况13表82011年1-12月我国水泥出口情况13表92011年1-12月全国水泥行业规模指标14表102011年1-12月全国水泥行业经营效益情况15表112011年1-12月全国水泥行业营运能力15表122011年1-12月全国水泥行业盈利能力15表132011年1-12月全
6、国水泥行业偿债能力16表142011年1-12月全国水泥行业发展能力16表15水泥行业运行综合评价体系17表16水泥行业上游行业风险评价体系20表17水泥行业下游行业风险评价体系21表182011年4季度我国水泥行业竞争力综合排名22表192011年1-12月我国水泥行业区域分布情况23表202011年1-12月全国水泥行业重点地区企业平均规模及效益情况24表212011年1-12月全国水泥行业不同规模企业规模对比情况27表222011年1-12月全国水泥行业不同规模企业经营效益情况28表232011年1-12月全国水泥行业不同所有制企业市场份额对比情况28表242011年1-12月全国水泥行
7、业不同所有制企业规模对比情况29表252011年1-12月全国水泥行业不同所有制企业经营效益对比情况29表262010年全国水泥行业部分重点企业效益情况29表272011年1-12月全国重点水泥企业（市场集中度）情况30表28冀东水泥SWOT分析表31表29亚泰集团SWOT分析表32表302011年1-12月全国水泥行业利息支出及贷款占用资金情况34表312011年1-12月中国各省市水泥行业利息支出对比情况34表322011年1-12月全国水泥行业资金占用情况35表332011年1-12月全国水泥行业不同规模企业利息支出情况36表342011年1-12月全国水泥行业不同所有制企业贷款结构状况
8、36表352011年1-12月全国水泥行业企业亏损及负债情况37表362011年4季度全国水泥行业贷款风险评价模型37表372012年1季度中国水泥行业风险评级43表38世经未来行业风险级别划分标准43图 录图12011年1-12月全国水泥行业工业销售产值及增速情况12图22010年以来全国水泥均价走势12图3水泥行业产业链结构图18图42011年1-12月全国水泥行业不同规模企业市场份额对比情况27第一章 2011年4季度全国水泥行业运行环境分析第一节 水泥行业外部环境分析一、宏观经济运行与行业发展水泥是国民经济建设的重要基础原材料，国内外尚无一种材料可以替代它的地位。水泥行业作为国民经济的
9、重要基础产业，已经成为国民经济社会发展水平和综合实力的重要标志。同时，水泥行业又是典型的资源型、高能耗型产业，水泥市场又具有很强的区域性。（一）4季度国内生产总值较3季度下滑0.2个百分点初步测算，全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，四季度增长8.9%。分产业看，第一产业增加值47712亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值220592亿元，增长10.6%；第三产业增加值203260亿元，增长8.9%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%。（二）工业生产平稳较快增长，固定资产投资保
10、持较快增长2011年全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长13.9%。分轻重工业看，重工业增加值比上年增长14.3%，轻工业增长13.0%。分地区看，东部地区增加值比上年增长11.7%，中部地区增长18.2%，西部地区增长16.8%。2011年全年固定资产投资（不含农户）301933亿元，比上年名义增长23.8%（扣除价格因素实际增长16.1%）。分产业看，第一产业投资6792亿元，比上年增长25.0%；第二产业投资132263亿元，增长27.3%；第三产业投资162877亿元，增长21.1%。在第二产业投资中，工业投资129011亿元，比上年增长26.9%；分地区看，东部地区投资
11、比上年增长21.3%，中部地区增长28.8%，西部地区增长29.2%。（三）房地产开发呈回落态势，商品房销售增速回落2011年全年全国房地产开发投资61740亿元，比上年名义增长27.9%（扣除价格因素实际增长20.0%），增速比前三季度回落4.1个百分点，比上年回落5.3个百分点；其中住宅投资增长30.2%，分别回落5.0和2.6个百分点。房屋新开工面积190083万平方米，比上年增长16.2%，增速比前三季度回落7.5个百分点，比上年回落24.4个百分点；其中住宅新开工面积增长12.9%，分别回落8.4和25.8个百分点。全国商品房销售面积109946万平方米，增长4.9%，增速比前三季度
12、回落8.0个百分点，比上年回落5.7个百分点；其中住宅销售面积增长3.9%，分别回落8.2和4.4个百分点。全国商品房销售额59119亿元，增长12.1%，增速比前三季度回落11.1个百分点，比上年回落6.8个百分点；其中住宅销售额增长10.2%，分别回落11.0和4.6个百分点。（四）全社会用电量同比增长11.7个百分点2011年全社会用电量累计达46928亿千瓦时，同比增长11.7%。在2011年全社会用电量中，第一产业1015亿千瓦时，第二产业35185亿千瓦时，第三产业5082亿千瓦时，城乡居民生活用电5646亿千瓦时。2010年，我国全社会用电量为4.19万亿千瓦时，与当年增速14.
13、56%相比，2011年全社会用电量增速下滑明显，达到近3个百分点。2011年4季度，国内生产总值与3季度相比略有下滑，工业生产平稳增长，房地产开发呈回落态势，全社会用电量同比增幅较去年同期下滑，反映了我国水泥等建材行业当前相对不景气，同时也反映了2011年我国节能减排取得了一定的成就。就水泥行业来说，一方面固定资产投资的较快增长对建材的需求形成了一定的支撑，另一方面，房地产投资回落也未建材行业的发展带来一定的不确定性，总之机遇和风险共相存在。二、货币政策与行业发展中国人民银行2011年11月30日宣布，从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行近3年来首次下调
14、存款准备金率。央行上次下调存款准备金率时间为2008年12月25日。自2010年以来，央行12次提高存款准备金率。其中，2011年共有6次上调存款准备金率。在央行此次下调存款准备金率后，大型银行存款准备金率降为21%。以10月末金融机构人民币存款余额79.21万亿元简单推算，本次下调存款准备金率可释放近4000亿元资金。下调存款准备金率释放出重要的政策信号，央行“预调微调”操作空间打开。目前中国内地准备金率指标偏高，准备金率的下调是技术性下调。以过去10年的平均货币指标看，中国货币环境正常化其实才刚刚开始。在2011年经济增速趋缓的背景下，2012年货币政策必须坚持稳健。稳健货币政策主要是为确
15、保实体经济保持8%-9%的合理增速。货币政策的“预调微调”并不意味着简单的放松银根，也不意味着总量放松，而是指在金融市场融资效率不高、调控机制效果不理想的情况下，运用信贷措施来辅助实现总量稳健的政策，比如说加大对小微企业的贷款支持力度，比如说减税等。微调是基于宏观审慎管理的原则，关键是要用好动态的差别存款准备金率，不要把微调局限在存款准备金率是不是要下调，利率是不是要动这样一种思考中。其实对于中央银行来说，根据每个银行的流动性调整差别存款准备金率，一个银行一个调整系数，与此同时，公开市场操作也是一种微调方式。表1 2011年央行货币政策调控一览公布时间生效日期大型金融机构中小金融机构调整前调整
16、后调整幅度调整前调整后调整幅度11月30日12月5日21.50%21.00%-0.50%18.00%17.50%-0.50%6月14日6月20日21.00%21.50%0.50%17.50%18.00%0.50%5月12日5月18日20.50%21.00%0.50%17.00%17.50%0.50%4月17日4月21日20.00%20.50%0.50%16.50%17.00%0.50%3月18日3月25日19.50%20.00%0.50%16.00%16.50%0.50%2月18日2月24日19.00%19.50%0.50%15.50%16.00%0.50%1月14日1月20日18.50%19
17、.00%0.50%15.00%15.50%0.50%数据来源：世经未来三、产业政策与行业发展（一）建材工业“十二五”发展规划工业和信息化部于2011年11月印发建材工业“十二五”发展规划。工信部称，建材工业是国民经济的重要基础产业，在我国工业化、城镇化进程中发挥着重要作用，为加快建材工业转型升级，走中国特色的新型工业化道路，依据国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要和工业转型升级规划（2011-2015年），工业和信息化部制定了建材工业“十二五”发展规划以及水泥工业“十二五”发展规划、平板玻璃工业“十二五”发展规划、建筑卫生陶瓷工业“十二五”发展规划、新型建筑材料工业“十二五”发展规划、非金属
18、矿工业“十二五”发展规划等5个子规划。点评：建材工业“十二五”期间的发展重点主要集中在三个方面：1、做大做强、提高行业集中度：支持水泥、平板玻璃等规模效益明显的行业优势骨干企业，加快联合重组、淘汰落后、“上大压小”和技术改造。支持优势骨干企业实施横向产业联合和纵向产业重组，提高产业集中度，增强综合竞争力。2、节能减排、建筑新材料上位：推广先进节能技术，对现有生产线实施节能改造，建立健全能源计量管理体系，全面提高建材工业能效水平。作为“十二五”规划的重点工程，产能优化设定目标为：淘汰落后水泥产能2.5亿吨，淘汰落后平板玻璃产能5000万重量箱。新材料培育工程也将成为发展重点，大力推进技术产业化及
19、制造规模化。积极发展特种玻璃、高性能无机纤维、纤维增强复合材料制品和其它新材料。3、技术改造、建筑材料生产流程更环保：加快技术进步，重点突破制约建材工业的窑炉烟气脱硫脱硝一体化、二氧化碳减排以及低品位原燃料利用等关键技术，大力开发无机非金属新材料加工制造核心技术，加快研发促进产业升级的新技术、新材料、新工艺和新装备。（二）工信部下达“十二五”期间工业领域19个重点行业淘汰落后产能目标任务2011年12月31日报道，工信部下达“十二五”期间工业领域19个重点行业淘汰落后产能目标任务，其中建材的具体目标任务：水泥（含熟料及磨机）3.7亿吨，平板玻璃9000万重量箱。点评：1、淘汰力度加大。“十一五
20、”期间建材行业淘汰落后产能的具体目标任务：水泥（含熟料及磨机）2.5亿吨，平板玻璃3000万重量箱。实际执行结果是：水泥淘汰3.4亿吨，玻璃淘汰6000万重量箱。“十二五”期间建材行业淘汰落后产能的具体目标任务：水泥（含熟料及磨机）3.7亿吨，平板玻璃9000万重量箱。较“十一五”期间目标任务增加幅度分别为48%与200%；较实际执行结果增加幅度分别为8.82%与50%。淘汰力度明显加大。2、促进产业升级。2010年，我国水泥熟料产量中新型干法工艺熟料产量比例为81.7%，2011年该比例有望超过86%。全年新增新型干法生产线超过110条，新增熟料生产能力1.3亿吨以上。在全年实际运营的近14
21、00条新型干法生产线中，日产规模在4000吨以上的生产线超过500条，生产能力占新型干法熟料能力比例超过58%。“十二五”期间水泥（含熟料及磨机）淘汰落后产能3.7亿吨，届时新型干法占比将超过95%。3、优化区域分布。为有效应对全球经济出现的“经济危机”。2012年及今后一个时期我国由实施“保增长、增投资”政策向“稳增长、调结构”政策转变，实施区域振兴战略规划，推动城镇化西进的进程。通过中西部广阔的腹地与东西部的不平衡，提供经济发展的缓冲与空间。区域振兴呈现新的投资热点，并带动全国固定资产投资持续增长。预计2012年，全国城镇固定资产投资年增长24%左右。为了有效承接投资热点的西移，作为存在运
22、输半径的建材行业必须在产业布局中进行优化。2011年，西部地区水泥产量增长18.5%，中部地区增长12.6%，东部地区增长6.5%。地区之间发展的差异和不平衡性在水泥产业中表现突出，东部地区水泥已率先进入增长的平稳期。2011年，江苏、上海、北京等地水泥产量下降，山东水泥产量增长低于2%，浙江低于8%。目前人均熟料产能超过1000公斤的省份包括安徽、浙江、江西、福建四省，产能过剩的压力较大。优化水泥产业结构的主要方式：西部地区以新建水泥熟料生产线为主，东部地区以淘汰落后产能为先。在全国水泥熟料产能总量维持不变或略有增长的前提下，优化水泥产能区域布局。淘汰平板玻璃9000万重量箱，为资源富集的西
23、部地区有序发展浮法玻璃腾出市场空间。4、经营环境改善。在市场竞争的基础上，通过强制淘汰落后产能的政府干预，在维护市场合理容量中改善建材企业的经营环境，形成效益与资源的良性互动。（三）银监会明确绿色信贷重点领域2012年初，银监会印发了绿色信贷指引。指引中明确了银行业金融机构绿色信贷支持方向和重点领域，要求实行有差别、动态的授信政策，实施风险敞口管理制度等。根据公开的数据显示，截至2011年末，工、农、中、交、建、国开行等6家银行绿色信贷余额已超1.9万亿。截至2011年底，全国19家主要银行业金融机构黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、水泥制造业、炼焦业和印染业等“两高一剩”行
24、业贷款增速比全部贷款平均增速低3.3个百分点。此外，国内25家规模较大的银行业金融机构中已有13家发布了绿色信贷规范文件。指引中要求，银行业金融机构要贯彻落实“十二五”节能减排综合性工作方案、国务院关于加强环境保护重点工作的意见等宏观调控政策，从战略高度推进绿色信贷，加大对绿色经济、低碳经济、循环经济的支持，防范环境和社会风险，并以此优化信贷结构，提高服务水平，更好地服务实体经济，促进发展方式转变。指引中还要求，从三方面着力推进绿色信贷。银行业金融机构应加大对绿色经济、低碳经济、循环经济的支持；严密防范环境和社会风险；关注并提升银行业金融机构自身的环境和社会表现。与此同时，指引中特别指出，银行
25、高级管理层应当根据董事会或理事会负责确定绿色信贷发展战略，审批高级管理层指定的绿色信贷目标和提交绿色信贷报告，开展内控检查和考核评价，每年度向董事会或理事会报告绿色信贷发展情况，并向监管机构报送。四、行业重大事件及影响分析（一）新标准下几无合格水泥企业广东省率先出台新政“水泥业史上最严厉环保标准”即将出台的消息，源于环境保护部副部长张力军在安徽海螺集团调研时称，现在火电厂氮氧化物排放标准为100毫克/标准立方米，而新型干法水泥窑的氮氧化物排放普遍在800毫克/标准立方米左右，“环境保护部正在研究的排放标准将会很严格。”广东已先于全国收紧水泥行业的氮氧化物地方排放标准，根据广东省环保厅和省质量监
26、督局共同发布的广东省水泥工业大气污染物排放标准，对水泥制造中氮氧化物排放限值已有明确规定，自2012年1月1日起广州、深圳、珠海、佛山、东莞、中山、江门七个市和肇庆市的端州区、鼎湖区、高要市、四会市以及惠州市的惠城区、惠阳市、惠东县、博罗县的区域，执行限值550毫克/标准立方米的标准；余下区域自2014年起执行。这个标准已接近欧洲的水平（500毫克/标准立方米）。点评：氮氧化物是“十二五”期间我国新增的减排指标之一，目标是5年内降低10%。2011年前三季度，氮氧化物排放量不降反升7.2%。近来一直被民众关注的PM2.5，其10%为氮氧化物氧化为硝酸根所贡献。氮氧化物也是造成区域酸雨、生成臭氧
27、的重要原因。而全国水泥排放氮氧化物约200万吨，约占全国氮氧化物排放总量的10%，仅次于电力行业和机动车尾气排放，位居第三。2011年水泥产量将突破20亿吨，氮氧化物排放持续上升。与铅蓄电池、电镀等行业因为突发污染事件而受到环保部门施压不同，这次水泥行业的“紧箍咒”源于其氮氧化物长期未得到有效控制，直接对我国实现“十二五”污染减排指标造成压力。目前，环保部正在研究提高水泥行业新的氮氧化物排放标准，研究方案包括300毫克/标准立方米和400毫克/标准立方米两种。而现行我国水泥行业氮氧化物的排放标准执行的是2004版本，与1996版一致，仍是800毫克/标准立方米。但从整个“十二五”阶段来说，广东
28、还是会向国家可能出台的“史上最严格”标准靠拢。根据广东省环保厅颁布的广东省“十二五”主要污染物总量控制规划，2013年底前，珠江三角洲地区水泥行业新型干法窑要推行低氮燃烧技术和烟气脱硝示范工程建设，并逐步推广，其中珠江三角洲地区所有规模大于4000吨熟料/日的新型干法水泥窑都需采用LNB（低NOx燃烧器）+SNCR等联合脱硝技术，综合脱硝效率要达到70%以上。“十二五”期间，全省规模大于2000吨熟料/日的新型干法水泥窑全部实行低氮燃烧技术改造并建设烟气脱硝工程。目前水泥行业的大气污染物基本上得到了控制，但是废气中氮氧化物已成为主要的污染源，已占企业排污费总额八成以上。从这角度上，增加脱硝投入
29、貌似短期内增加了成本，但从长远来说，却是企业减负的利好。而由于水泥行业过去几年盈利情况较好，相对于火电等其它行业更具备实施减排的能力。此外，实施减排对应对2012年开始严峻的行业形势也有必要。2012年1月水泥价格387元/吨，比上年同期低34元/吨，所以2012年和2011年的起跑线不在同一水平上，由于近几年新增产能远超出新增需求和落后产能淘汰的总量，所以在2014年以前市场呈现一个供大于需的供需状态。（二）水电价格每千瓦时上调2分西南水泥企业成本增幅最大2011年12月1日，国家发改委发布了调整东北、华北、西北、华东、华中、南方等电网电价的通知，通知显示全国电价上调方案还包括水电上网电价，
30、平均每千瓦时2分。点评：此轮价格调整，会在一定程度上缓解水电企业经营困难，但同时却加大了水泥生产企业的运营成本，特别是西南以水水电为主的地区，这些地区的水泥企业成本增幅最大，同时影响也最大。（三）西部大开发十二五规划发布基建领域或促进水泥行业发展2012年，国务院正式批复同意国家发展改革委组织编制的西部大开发“十二五”规划。规划在综合经济、基础设施、生态环境、特色产业、公共服务、人民生活、改革开放等7个方面，提出了西部大开发“十二五”时期的奋斗目标。主要包括区域经济增速和城乡居民收入增速“双高于”全国平均水平、新增铁路营业里程1.5万公里、森林覆盖率力争达到19%左右、单位地区生产总值能源消耗
31、下降15%左右、单位工业增加值用水量降低30%、九年义务教育巩固率达到90%以上、城镇化率超过45%等等。规划根据全国主体功能区规划要求，按照因地制宜、分类指导、突出重点、稳步推进的区域开发指导方针，对“十二五”时期西部地区空间开发格局进行了统筹规划。一是支持成渝、关中天水、广西北部湾等11个重点经济区率先发展。二是支持河套灌区等8个农产品主产区优化发展。三是支持西北草原荒漠化防治区等5个重点区可持续发展。四是支持攀西六盘水等8个资源富集区集约发展。五是支持沿边开放区加快发展。六是支持秦巴山区等集中连片特殊困难地区跨越发展。点评：规划中提出重点任务及重大工程，第一条就是继续把基础设施建设放在优
32、先位置，加快构建以交通、水利为重点的适度超前、功能配套、安全高效的现代化基础设施体系。因此，在发展重点方面，西部地区地方经济发展以及地方投资的重心在基建，西部地区的投资高增速可能持续，与西部基建相关性较强的建材、钢铁、水利等行业可能相对中长期受益。（四）水泥协会秘书长建议严控新线开工中国水泥协会副会长兼秘书长孔祥忠2012年1月30日表示，走“量价齐升”的2011年，2012年的中国水泥业面对整体产能过剩需要“组合拳”来解决，其中之一是必须严控新线开工。虽然未来的水泥市场需求仍有增长，但行业面临着全局性的产能过剩，这需要“组合拳”来解决，即从标准、政策、投资引导等方面下手，尤其是大企业需转变发
33、展方式。行业健康发展遇到的第一个挑战是产能过剩，应对这个挑战的唯一办法就是严控新线开工，引导资金向水泥生产的上下游产业链拓展，向兼并重组扩大企业规模投资。“十一五”期间水泥行业出现一批靠兼并重组做大规模的企业，如中国建材、中国中材、华润水泥、冀东水泥、山水集团、海螺水泥等，市场份额迅速向前10强企业集中，行业利润也集中在前10强。但投资水泥行业的产业链延伸、兼并重组、节能减排将是今后长期任务，其中节能环保是推动水泥产业进步的动力。第二节 外部环境综合评价及风险预警2011年4季度，我国经济增速与3季度相比下滑0.2个百分点，工业生产平稳增长，但全社会用电量与去年同期相比略有下滑，显示2011年
34、我国加速产业结构调整，以及节能减排取得了一定的成效。2011年12月1日，水电价格小幅上调，加大了建材行业企业运营成成本；尽管固定资产投资平稳较快增长，但房地产开发呈回落态势，对我国建材行业形成一定的冲击。2011年4季度，建材行业“十二五”规划出台，目标直指提高行业集中度以及由传统建材行业向节能环保方向转变。2012年及今后一个时期我国由实施“保增长、增投资”政策向“稳增长、调结构”政策转变，预计2012年1季度以及2012年全年，我国建材行业发展外部环境不确定性较强，除了宏观经济形势对其有较大影响外，建材行业还将受到政策的影响，尤其是淘汰落后产能相关政策。基于以上分析，2012年1季度，我
35、国建材行业面临的风险相对较大。表2 全国水泥行业外部环境及风险预警评级体系基期简述报告期简述报告期评级展望预警期评级宏观经济因素经济缓慢增长，固定资产投资加快经济增速放缓，固定资产投资平稳较快增长房地产投资回落，加大了建材行业风险中等风险货币政策因素3季度前期，货币政策调控严厉，后期，货币政策有放松的迹象全面稳健，局部宽松政策中低风险全面稳健，局部宽松政策，中低风险产业政策因素建材行业准入建材行业“十二五”规划出台；“十二五”期间落后产能淘汰目标；银监会确定绿色信贷范围规范行业发展，短期内对小企业影响较大；建材行业面临淘汰风险较大中等风险重大事件淘汰规模继续增加，供给减法持续水泥企业准许标准提
36、高；水电价格上调提高行业准入门槛和行业运营成本中高风险数据来源：世经未来备注：基期为2011年3季度，报告期为4季度，展望预警期为2012年1季度第二章 2011年4季度水泥行业运行分析第一节 水泥行业供需分析一、行业供给（一）工业总产值2011年1-12月，全国水泥行业工业总产值为9560.25亿元，同比增长38.13%，增速较2011年1-9月慢6.42个百分点。4季度，水泥行业工业生产总值较3季度有所上升，行业供给增加。表3 2011年1-12月全国水泥行业工业总产值情况单位：亿元，%工业总产值（亿元）增长率（%）2010年1-11月6424.3523.922011年1-3月1700.8
37、545.622011年1-6月4305.0847.192011年1-9月6912.8744.552011年1-12月9560.2538.13数据来源：中国产业数据网（二）水泥产量增速较上年同期小幅增长，较1-9月下降1.99个百分点2011年1-12月全国水泥累计产量206316.43万吨，同比增长16.12%，增速较上年同期小幅上升0.62个百分点，增速较2011年1-9月下降1.99个百分点；1-12月，水泥熟料方面累计产量达128137.04万吨，实现同比增长15.05%，增幅较上年同期提高4.6个百分点，较2011年1-9月下降3.35个百分点。由此可见，2011年4季度，水泥产量较3
38、季度略有下滑。表4 2010年-2011年12月全国水泥产量及增速情况水泥产量_当月同比增长水泥产量_累计同比增长水泥熟料产量_当月同比增长水泥熟料产量_累计同比增长(万吨)(%)(万吨)(%)(万吨)(%)(万吨)(%)2010-1216966.216.4186795.715.510785.099.88115198.2210.452011-0111614.956.7711614.956.778589.978.038589.978.032011-028814.112.420429.29.17977.2616.6216567.23122011-0316455.6129.7536984.8218.
39、1510809.8528.2927572.618.612011-0418555.622.455459.219.611077.7814.2138572.4417.12011-0519628.3919.2275227.0319.3411728.319.1750423.8317.772011-0619794.4319.9495083.0919.5711947.2221.6862296.4518.22011-0718307.7916.8113480.1119.1610778.2518.3973674.2818.922011-0818243.1112.78132039.9718.4210965.0214
40、.3784647.7117.942011-0919031.415.69151252.9618.1111125.3221.2195948.4518.42011-101906316.517040518-2011-1118805.9111.19189158.117.1510618.938.47117651.3416.782011-1217508.137206316.4316.1210790.84.12128137.0415.05数据来源：中国产业数据网2011年1-12月，山东省仍然为全国产量第一大省，江苏省超越四川省，成为全国第二大水泥生产大省。具体来看，1-12月，山东作为全国产量第一大省，累计
41、生产水泥15035.64万吨，同比增长8.47%；江苏产量排名全国第二，累计生产水泥14899.69万吨，同比增长2.75%；产量排名第三位是四川，累计生产水泥14501.08万吨，同比增长21.36%，这三省份水泥产量占同期全国水泥总产量的21.54%。累计产量增幅前三位地区分别是贵州、青海、陕西，增幅分别为50.11%、30.45%、27.27%。表5 2011年1-12月全国各省份水泥产量及增速情况12月产量同比增长(%)1-12月累计同比增长累计产量占全国的比重（万吨）（%）（万吨）（%）（%）全国17508.137206316.4316.12100.00山东1063.616.6615
42、035.648.477.29江苏1378.1410.5214899.692.757.22四川1165.071.0614501.0821.367.03河北1008.65-17.113972.4120.116.77河南1163.2216.6213666.0222.286.62广东1319.730.2812607.0312.946.11浙江1201.628.3712122.299.125.88湖北1014.0611.129342.9510.334.53湖南975.203.859228.079.774.47安徽892.2115.39204.6522.614.46广西1190.5738.278640.0
43、719.884.19江西625.869.836782.2418.483.29福建636.8016.786570.8617.783.18云南682.1711.66457.3816.743.13陕西539.7818.036430.6327.273.12内蒙古393.7928.456396.4721.23.10辽宁221.25-14.655690.0922.872.76贵州467.4012.155000.1950.112.42重庆333.41-34.264935.1516.352.39吉林149.70-39.74221.315.962.05黑龙江100.3220.994213.8823.152.04
44、山西268.6912.363935.6125.881.91新疆78.396.652993.6424.991.45甘肃145.7716.372746.8221.681.33海南157.2754.361508.4721.240.73宁夏33.88-26.851455.466.460.71青海83.52123.281042.9930.450.51北京72.1635.55911.45-11.020.44上海80.85-0.54805.56-3.20.39天津54.48-25.04765.5316.480.37西藏10.56126.41232.807.360.11数据来源：中国产业数据网二、行业需求（一）水泥销量同比增长15.35%2011年1-12月，重点联系水泥企业累计销量增长同比增长15.35%；增加水泥销量7987.67万吨；华北地区水泥累计销量增长18.24%；东北地区累计销量增长58.34%；华东地区水泥累计销量增长13.89%；华南地区水泥累计销量增长了7.88%；西南地区水泥累计销量增
