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1、2005年一季度化工行业分析报告目 录内容提要1一、化工行业发展特点分析1二、化工行业目前存在的信贷机会2三、化工行业目前的主要信贷风险2四、对化工行业的信贷策略3上篇：行业关键指标简析4一、化工行业利润率与工业平均值对比分析4二、化工行业集中度分析5三、化工行业营运能力分析5四、化工行业盈利能力分析6五、化工行业偿债能力分析8六、化工行业发展能力分析9七、化工行业规模分析11八、化工行业亏损系数分析12九、化工行业绩效分析13十、化工行业主要产品生产情况13十一、化工行业企业较好值、中间值、较差值指标分析15十二、化工行业龙头企业基本财务情况16下篇：化工行业发展监测17I行业分析17一、行
2、业运行分析17二、行业政策分析26三、上下游行业影响30四、国际市场情况36五、行业发展趋势37六、专家观点41II企业分析43一、行业重点企业发展动向分析43二、行业主要上市公司发展分析45III产品市场分析56一、主要产品市场情况分析56二、主要产品价格变动趋势分析60三、新技术、新产品、新工艺63IV区域热点分析66一、格尔木加快化工产业基地建设步伐66二、国内最大丁苯橡胶装置在上海兴建66三、贵州省将建五大煤化工生态工业基地67四、珠海将成为我国最大PTA生产基地67五、沧州成为我国最大氯化胆碱生产基地68六、BP在南京建年产50万吨醋酸厂68七、全球最大纺织染料生产商落户南京化工园6
3、9八、天津化工区已吸引入区企业29家69内容提要一、化工行业发展特点分析（一）行业发展概况我国石油和化学工业发展取得了巨大的成就，但同时也存在一些问题和不足。一是企业结构性矛盾突出。二是产品结构不合理。三是研发能力不强。四是体制和机制还不能适应市场经济的需要。（二）行业上下游影响2004年以来，我国煤、电、油、运紧张使我国化工行业成本大增，塑料、橡胶、化纤、化肥等化工行业子行业利润大幅下降。（三）行业国际因素影响国际石油价格高企，是我国的化工行业发展面临重大挑战，同时外资大幅进入我国化工市场，化工贸易呈现逆差，而且2004年的海啸也使我国的天然橡胶行业出口受阻。（四）行业发展趋势由于未来5-1
4、0年，我国化纤、塑料、橡胶行业的需求将大幅上涨，而且由于国家对于农业的支持力度进一步加大，农资能化学用品需求大幅攀升，预计未来5-10，我国化工行业还处于景气周期。（五）行业与银行业的关系我国化工行业目前来说市场融资力度还是不大，企业发展的大部分资金还是靠银行贷款。二、化工行业目前存在的信贷机会（一）行业利润水平可接受度2004年12月11日起，中国要按照加入WTO承诺开放化肥、成品油的零售市场，2006年12月11日起要开放化肥、成品油的批发市场，将对国内化肥、石油企业带来较大影响。使得企业成本加大，利润水平本来就一般的化工行业利润会进一步降低。（二）行业信贷机会分析由于化工产品价格增长幅度
5、高于原油价格增长幅度，因而2005年石化行业将继续保持较高景气度，但相比2004年的增速将会略有趋缓。（三）行业信贷机会目前来说，我国炼油和乙烯工业是石油和化工行业的龙头和核心，将是2005年乃至未来几年的发展重点。建议银行关注。三、化工行业目前的主要信贷风险（一）行业风险分析化工行业固定成本高，前期投入大，成本回收期长，许多化工企业在制定产品价格策略时，由于竞争激烈，往往只要满足收回变动成本就可出售产品，甚至不惜亏本销售，容易诱发倾销行为。（二）风险控制重点建议银行投入时选择高技术含量、高附加值的产品作为对象，同时谨慎评估项目的可行性，防范信贷风险。四、对化工行业的信贷策略（一）产品策略目前
6、来说，乙烯工业正处于发展的黄金时期，而且还有几年的发展高峰期，建议银行投入此类产品。（二）人才策略我国化工行业中高、精、尖技术人才非常缺乏，所以银行投入时考虑技术研发力量雄厚、有发展前途的企业。（三）营销渠道策略由于我国化工产品往往不惜血本降价销售，我国化工行业也是所有行业中遭受国际反倾销最多的行业，建议银行关注那些在反倾销中处于有利地位的企业。（四）授信授权策略银行选择发展处于黄金期的乙烯工业和其下游行业，并且选择具有一定竞争力量的大型化工企业。上篇：行业关键指标简析一、化工行业利润率与工业平均值对比分析行业平均利润率是目前银行业普遍采用的一种简捷分析指标。对于低于全部工业行业平均利润率水平
7、的行业，可以考虑退出；反之，则可以做进一步分析。报告中的计算公式为：行业平均利润率=利润/销售收入。平均利润率(%)与工业比较(%)与全行业比较(%)与top10比较(%)工业5.53%100.00%685.17%43.35%全国0.81%14.59%100.00%6.33%Top1012.75%230.66%1580.44%100.00%北京市1.78%32.23%220.81%13.97%天津市0.58%10.44%71.52%4.53%河北省0.44%7.99%54.72%3.46%山西省0.46%8.33%57.06%3.61%内蒙0.54%9.79%67.09%4.25%辽宁省0.4
8、5%8.18%56.04%3.55%吉林省0.80%14.56%99.79%6.31%黑龙江省0.24%4.34%29.73%1.88%上海市0.56%10.16%69.63%4.41%江苏省0.91%16.48%112.95%7.15%浙江省0.62%11.22%76.87%4.86%安徽省0.22%3.91%26.80%1.70%福建省1.35%24.44%167.43%10.59%江西省0.08%1.40%9.58%0.61%山东省1.45%26.28%180.04%11.39%河南省0.77%14.00%95.95%6.07%湖北省0.32%5.87%40.23%2.55%湖南省0.0
9、7%1.23%8.41%0.53%广东省1.08%19.45%133.30%8.43%广西0.27%4.96%33.98%2.15%海南省1.95%35.23%241.41%15.28%重庆市0.77%13.89%95.14%6.02%四川省0.52%9.42%64.57%4.09%贵州省0.61%11.08%75.93%4.80%云南省1.29%23.31%159.70%10.10%陕西省0.19%3.48%23.83%1.51%甘肃省-0.11%-1.97%-13.51%-0.85%青海省-0.18%-3.26%-22.32%-1.41%宁夏1.08%19.60%134.29%8.50%新
10、疆0.41%7.36%50.45%3.19%二、化工行业集中度分析行业集中度是衡量一个行业的主要财务指标向行业核心企业集中程度的指标。报告中用行业中排名前10位的企业占全行业主要财务指标（销售收入、资产、利润）的比例来表示。TOP10 (%)销售集中度10.71%资产集中度5.54%利润集中度27.22%三、化工行业营运能力分析营运能力是指运用各种经济资源从事生产经营活动的能力，也即资金周转能力或资产管理效率。报告采用总资产周转率、流动资产周转率、应收帐款周转率来衡量。总资产周转率是指企业一定时期营业收入总额同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。
11、总资产周转率营业收入总额/平均资产总额100%。此指标是衡量企业营运能力的指标之一。流动资产周转率营业收入/平均流动资产100%。应收账款周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是反映企业应收帐款回收情况的指标。应收账款周转率营业收入净额/应收账款平均余额100%。总资产周转率（次）流动资产周转率（次）应收账款周转率（次）全国0.160.361.48北京市0.160.392.03天津市0.160.341.22河北省0.140.301.38山西省0.100.251.21内蒙0.100.281.57辽宁省0.110.301.59吉林省0.170.583.51
12、黑龙江省0.110.311.37上海市0.140.280.83江苏省0.210.431.64浙江省0.180.361.55安徽省0.120.261.17福建省0.150.401.39江西省0.110.291.17山东省0.200.472.57河南省0.150.351.95湖北省0.140.341.62湖南省0.120.291.22广东省0.200.361.16广西0.100.231.19海南省0.070.201.07重庆市0.110.271.54四川省0.120.271.54贵州省0.100.231.04云南省0.110.291.57陕西省0.070.200.90甘肃省0.110.281.29
13、青海省0.010.030.43宁夏0.110.281.16新疆0.070.170.98四、化工行业盈利能力分析盈利能力是指赚取利润的能力，报告通过净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率等财务指标来衡量。净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率体现了投资者投入企业的股权资金获取净收益的能力，突出反映了投资与收益的关系。净资产收益率净利润/平均净资产100%。其中：平均净资产（年初净资产+年末净资产）/2。总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。总资产报酬率用于衡量企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。总资产报酬率
14、（利润总额+利息费用）/平均资产总额100%。销售利税率是指利税总额与销售净收入的比率，它反映企业销售收入的收益水平和贡献程度。销售利润率（销售利润/产品销售净收入）100%。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。成本费用利润率表示企业为取得利润而付出的代价，从企业支出方面评价企业的收益能力。成本费用利润率利润总额/成本费用总额100%。净资产收益率(%)总资产报酬率(%)销售利润率(%)成本费用利润率(%)全国1.25%1.03%15.02%5.31%北京市1.83%1.87%21.76%12.81%天津市0.86%0.85%13.30%3.75%河北省0.88%0
15、.76%15.15%3.41%山西省0.85%0.73%16.70%4.93%内蒙0.72%0.86%18.23%5.82%辽宁省0.66%0.68%16.09%4.50%吉林省1.05%0.99%9.85%5.11%黑龙江0.51%0.41%16.52%2.31%上海市0.72%0.71%16.62%4.10%江苏省1.48%1.15%11.56%4.65%浙江省1.06%0.90%11.12%3.49%安徽省0.38%0.48%11.67%1.77%福建省1.76%1.54%15.28%9.59%江西省0.14%0.29%12.49%0.75%山东省2.33%1.72%14.45%7.80
16、%河南省1.31%1.03%13.98%5.59%湖北省0.56%0.60%15.43%2.33%湖南省0.12%0.29%13.96%0.59%广东省1.55%1.24%21.71%5.80%广西0.49%0.45%17.02%2.76%海南省3.02%2.13%45.03%44.34%重庆市1.14%0.96%19.97%7.19%四川省0.83%0.77%18.40%4.68%贵州省0.92%0.82%17.90%6.42%云南省2.21%1.52%19.06%12.97%陕西省0.47%0.52%20.81%2.73%甘肃省-0.14%0.06%10.06%-1.01%青海省-0.27
17、%-0.15%21.42%-15.68%宁夏1.58%1.29%16.20%10.43%新疆0.60%0.56%18.82%5.78%五、化工行业偿债能力分析偿债能力是指偿还各种债务的能力，通过偿债能力的分析可以揭示企业的财务状况及财务分析。报告采用资产负债率、已获利息倍数来衡量。资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率用来衡量企业总资产中有多少是通过负债筹集的；资产负债率的计算公式如下：资产负债率负债总额/资产总额100%。已获利息倍数又称利息保障倍数，反映了获利能力对债务偿付的保证程度，是分析企业长期偿债能力的指标。已获利息倍数税前利润总额/利息支出100%。资产负债
18、率（%）已获利息倍数全国56.81%4.55北京市34.92%21.00天津市55.17%3.09河北省66.28%2.40山西省63.89%2.68内蒙49.72%2.70辽宁省54.44%3.03吉林省48.71%5.41黑龙江省68.61%2.38上海市47.43%4.82江苏省58.77%4.81浙江省60.90%3.22安徽省62.32%1.81福建省48.67%8.19江西省63.43%1.37山东省58.25%6.40河南省60.46%4.06湖北省61.22%2.19湖南省63.48%1.31广东省53.40%7.49广西62.24%2.59海南省56.79%11.59重庆市5
19、4.93%4.89四川省58.16%3.11贵州省55.43%3.96云南省60.94%6.57陕西省72.48%1.58甘肃省49.08%0.36青海省54.51%-4.65宁夏54.20%6.20新疆54.79%3.58六、化工行业发展能力分析发展能力是指不断发展的能力。通过发展能力分析可以了解发展变化情况，并可以预测发展前景。报告中采用资本积累率、销售增长率、总资产增长率来衡量行业发展能力。资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益100%。销售(营业)
20、增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收入总额的比率。销售(营业)增长率表示与上年相比，企业销售(营业)收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。销售(营业)增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额l00%。此比率是衡量企业发展能力的指标之一。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%。资本积累率（%）销售增长率（%）总资产增长率(%)全国12.44%31.69%16.43%北京市17.08%32.43%7.12%天津市7.35%-4.35%-11.04%河北省-1.64%35.54%4.96%山西省6.21%35.35%15.16%内蒙19.7
21、1%63.37%14.00%辽宁省4.94%34.72%6.49%吉林省9.42%36.52%4.72%黑龙江省75.97%26.68%12.20%上海市9.55%24.97%13.56%江苏省14.01%36.63%27.29%浙江省12.80%32.61%27.12%安徽省4.91%15.84%14.02%福建省18.55%24.78%14.51%江西省29.83%45.40%34.52%山东省13.19%45.62%21.20%河南省31.87%34.86%15.11%湖北省14.70%35.45%20.81%湖南省2.85%25.07%10.84%广东省11.54%24.43%16.1
22、8%广西0.54%21.61%3.72%海南省15.36%-4.72%-2.65%重庆市11.34%20.10%12.60%四川省14.26%30.83%21.59%贵州省18.72%18.62%云南省20.38%41.71%13.47%陕西省21.92%18.82%10.47%甘肃省10.26%31.86%8.86%青海省#DIV/0!51.13%20.26%宁夏14.41%45.66%15.45%新疆12.48%27.90%15.57%全国12.44%31.69%16.43%七、化工行业规模分析资产总计利润总额销售收入全国190111447.71533479.9030556306.00北京
23、市4674227.483252.20736838.00天津市4251080.124523.90676479.70河北省6995564.630877.30945230.10山西省3843105.317686.90378497.10内蒙1600046.38659.20157642.20辽宁省9443647.842689.301025245.00吉林省5135112.141332.00853816.10黑龙江省1955989.44690.10224663.90上海市12528169.870363.301775267.50江苏省30269737.3275781.106229495.90浙江省18565
24、505.6115110.403412952.00安徽省4600013.99943.10572174.10福建省6559233.988583.501011777.10江西省1835253.71418.10194955.50山东省20124501.8292258.904057489.60河南省5934878.745934.70869991.20湖北省4468086.114499.60643793.00湖南省3759619.82550.20439554.40广东省20522662220664.404032721.30广西1909398.65232.80198606.80海南省706497.51375
25、7.5050146.10重庆市210836416180.00239792.90四川省6143280.331994.50720381.80贵州省215917213224.00219476.30云南省3230187.841610.70347057.20陕西省2093909.94024.40151032.40甘肃省1232088.5-1342.30133429.80青海省631873.7-1137.707188.50宁夏112375812172.90125119.90新疆1706481.86944.90125490.60注：全国指该行业的全国统计值。银行业普遍关心行业规模分析。因为行业规模的大小从一
26、个方面决定了该行业受政府、包括地方政府重视的程度。建议银行参照国家对该行业的产业发展政策加大或者减少对该行业的信贷投入。八、化工行业亏损系数分析 单位：个地区企业数亏损企业数亏损系数全国28851689523.90%北京市57423641.11%天津市74016322.03%河北省119121518.05%山西省34911332.38%内蒙2146831.78%辽宁省90131635.07%吉林省2396828.45%黑龙江省29810836.24%上海市174152730.27%江苏省468892319.69%浙江省340277922.90%安徽省54516931.01%福建省1081266
27、24.61%江西省38210427.23%山东省313637211.86%河南省108918016.53%湖北省77818724.04%湖南省101216916.70%广东省378295925.36%广西34812335.34%海南省602338.33%重庆市2537228.46%四川省79025432.15%贵州省26311543.73%云南省2829834.75%陕西省22610646.90%甘肃省2005527.50%青海省451328.89%宁夏903842.22%新疆1527650.00%注：全国指该行业的全国统计值。九、化工行业绩效分析（一）化工行业不同规模企业之间的绩效比较规模（
28、平均资产，千元）结构效益（总资产报酬率）（%）65894.23164全部0.81%2376119.602大型0.99%279707.0076中型0.81%25393.55889小型0.65%（二）化工行业不同所有制企业之间的绩效比较规模（平均资产，千元）结构效益（总资产报酬率）（%）274416.2148国有企业0.41%25070.12362集体企业1.11%29580.16801股份合作企业0.81%295819.511股份制企业1.26%20711.83225私营企业0.76%94203.23912外商和港澳台投资企业0.94%73356.12127其他0.62%十、化工行业主要产品生产
29、情况产品名称单位2月生产2月同比%1-2月累计生产1-2月累计同比%硫酸(折100%)吨3432712.0018.736693755.0018.53浓硝酸(折100%)吨109098.608.93237458.6016.64盐酸(含量31%以上)吨484184.4017.42982442.9011.00氢氧化钠(烧碱)(折100%)吨904015.2010.221838691.0014.33离子膜法烧碱 吨251029.8017.32515098.6019.21碳酸钠(纯碱)吨1113561.009.702220887.0012.16碳化钙(电石)(折 300升/千克吨612572.2019.
30、341059829.006.91合成氨吨3628018.0013.616986504.0010.54农用氮磷钾化学肥料总计(折吨3596911.006.516906688.008.78氮肥(折含N 100%)吨2739320.009.735284355.0010.13尿素吨1610314.0015.413124563.0010.86磷肥(折合P2O5 100%)吨798014.40-2.551511284.004.54钾肥(折含K2O 100%)吨57292.00-4.45107773.405.20磷酸铵肥吨614011.3016.751171988.0019.00化学农药吨72888.523
31、.22141016.7015.19杀虫剂吨30209.23-12.4657533.19-1.49杀菌剂吨8665.382.0217310.2321.52除草剂吨25237.3220.0248427.3330.73乙烯吨522510.001.631100031.003.65纯苯吨218428.001.81458881.606.74精甲醇吨406863.1023.22765688.0017.19冰醋酸吨107994.0028.24176697.006.64油漆吨121399.20-5.54275830.2014.54建筑涂料吨52057.57-15.20139037.5018.09油墨吨20483
32、.681.3544910.3113.86颜料吨88492.49-6.66200952.4013.52染料吨65504.4124.06134267.9023.17塑料树脂及共聚物吨1488581.004.773125598.009.06聚氯乙烯树酯吨466792.5019.53985495.7025.78聚乙烯树酯吨362612.10-3.15774297.300.92聚丙烯树酯吨384471.402.43788994.003.18合成橡胶吨118383.90-0.91248542.802.24顺丁橡胶 吨30691.00-10.1664850.00-7.46合成纤维单体吨553046.308.
33、291111294.001.25己内酰胺吨24689.0598.3146276.8029.01合成纤维聚合物吨616257.901.721269375.001.44聚脂吨539699.401.111122543.001.85肥皂吨42236.69-15.3787961.47-9.03合成洗涤剂吨302697.10-12.85664073.303.71合成洗衣粉 吨193989.50-15.40431390.504.39香精吨5425.73-20.6312859.422.03牙膏(自然支)万支40363.37-6.1897129.7622.54火柴件293541.50-13.36646787.0
34、029.89化纤用浆粕吨60028.1229.34116900.5027.22化学纤维吨1070869.002.012269697.008.98粘胶纤维吨83028.4817.16168185.5023.72合成纤维吨975810.400.932079826.008.11锦纶纤维吨55773.6419.63113823.5021.36涤纶纤维吨820912.100.091750489.008.02腈纶纤维吨61901.465.34124726.804.18维纶纤维吨3233.00-8.4710383.0067.85丙纶纤维吨17861.79-8.7535357.481.98轮胎外胎条18749
35、188.0013.1540186339.0030.27子午线轮胎外胎条8023303.0018.6917712284.0042.42胶鞋万双6270.183.7214446.5025.96塑料制品吨1281564.00-0.912738452.0010.83塑料薄膜吨295654.908.23618592.0020.04农用薄膜吨62739.0210.05121692.9016.70塑料板片材吨98651.38-14.44219993.8012.19塑料丝及编织制品吨137133.5011.72286450.0016.60塑料人造革吨35646.50-1.7583950.1025.45塑料合成
36、革吨29040.2936.4864044.0522.87泡沫塑料吨67181.417.08151613.0023.07塑料包装箱及容器吨61600.78-5.64128199.900.49日用塑料制品吨201451.90-1.90429561.805.06十一、化工行业企业较好值、中间值、较差值指标分析在实践中，商业银行还经常将企业主要指标进一步分为较好值、中间值和较差值，用于更为细致地确定行业的进入/退出量化标准。净资产（千元）利润（千元）自然排序法较好值34399.51500中间值12428368较差值5600.524算术平均法较好值377805.231663.05中间值68594.214
37、054.18较差值15508.2976.30576十二、化工行业龙头企业基本财务情况单位：千元资产总计销售收入利润总额A企业598875018086390927620B企业575810020912630294930C企业34933467574288646893D企业335832010611440651170E企业307569010295909640892F企业28323529232939494930G企业26339708615430314310H企业228201011550440-25020I企业1946980322778058380J企业13692475166293169484下篇：化工行业
38、发展监测I行业分析一、行业运行分析（一）1季度行业运行基本情况2004年，受国内经济持续快速增长的拉动，石油和化工行业产销两旺，价格持续走高，进出口活动十分活跃，全行业获得了十分迅速的发展，经济效益创历史最好水平。进入2005年，虽然国家宏观经济调控使得部分经济领域投资减少，需求放缓，但是总体来看，由于经济发展内在的动力增强，国内经济仍然保持了良好增长的势头，特别是房地产、电子通信、汽车、纺织等产业继续较快发展，对石油和化工产品的需求稳定增加，促使全国石油和化工行业产销、价格、进出口等方面继续走好，全行业现价产值、利润总额仍保持30%以上的幅度增长，经济效益继续得到改善。1.一季度石油和化工行
39、业运行状况(1)生产稳定增长2005年以来，石油和化学工业生产继续保持了快速增长的势头，前2个月全行业实现现价工业总产值4307.2亿元，同比增长30。5%。其中原油和天然气开采业现价工业产值为698.4亿元，同比增长24.4%；精炼石油产品制造业现价产值为1400.7亿元，同比增长29.7%；化学工业为2185.9亿元，同比增长32.9%。可以看出，尽管原油产量增长有限，但受价格因素影响，原油和天然气开采业产值增长仍然较快；国内成品油市场需求旺盛，带动柴油、汽油等主要，成品油产量较快增长，因此炼油业产值增长十分迅速；而化学工业在肥料制造业、橡胶制品业、合成材料制造业等子行业的带动下，产值增长最快。
