论财务管理中资金时间价值及运用.docx

《论财务管理中资金时间价值及运用.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《论财务管理中资金时间价值及运用.docx（18页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、 毕业设计（论文）题 目 论财务管理中资金时间价值及运用 学 院(部) 管理学院 专 业 会计电算化 学生姓名 林 芳 学 号 092087321011 年级2009级（1）班 指导教师 胡世强 职称 教授 2011 年 05 月 04 日论文声明本人声明所呈交的毕业论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含获得成都大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。 学生签名：林芳 2010 年 05 月 04关于论文使用授权的说明本毕业论文作者完全了解成都大学有关保留、使用毕业论文的规

2、定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权成都大学可以将毕业论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编毕业论文。 (保密的毕业论文在解密后应遵守此规定) 学生签名：林芳 2010 年 05 月 04 日 试论财务管理中资金时间价值及运用 摘 要：从资金时间价值观念及资金时间价值含义入手，在简要表述其运用重要性基础上，深入分析资金时间价值产生的来源实质，以及理解资金时间价值概念时以及计算方法，在实际生活中的运用，从而全面深入阐述资金时间价值。关键词：资金时间价值；财务管理；计算方法 On the fina

3、ncial management and use of time value of moneyAbstract: The time value of money refers to funds in the production and distribution over time in the added value generated. It can also be used as capital costs. Funds does not automatically add value over time, and only in the investment process will

4、have a gain, and this time the general value of the risk-free rate of return on investment instead of as rational individuals will not be idle funds. It changes over time is a function of time, over time the value changes occur, changes in the value of that part of the time value of money is the ori

5、ginal. Combination makes sense only and labor is different from inflation.Keywords: 1 time value of money; 2 practical applications; 3 calculation method目录绪论.1第一章 资金时间价值的概念.1 （一）概念.1 （二）资金时间价值的基本类型.1 （三）资金类型的区分.2 第二章 资金时间价值的意义.2 （一） 资金时间价值用于企业.2（二） 资金时间价值用于生活.3第三章 资金时间价值的来源及产生原因.3 （一）节欲论.3 （二）劳动价值论.

6、4 （三）资金价值存在原因.4 （四）产生原因.41资源稀缺性.42 在信用货币制度下，流通中货币的固有特征.53 资金时间价值是人们认知心理的反映 .54 资金时间价值的影响因素.5第四章 资金时间价值计算方法.5 （一）计算方法.5 1 单利计息.5 2 复利计息.5第五章 资金时间价值在生活中的运用.6（一）资金时间价值在长期投资评价中的应用.6（二）货币时间价值在证券估价中的应用.6 （三）实际案例.7 结论8 致谢.9 参考文献.10附录11绪论 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理作

7、为一项经济管理工作，对现代企业的发展起到了至关重要的作用，由于企业的生产经营过程，实质表现为资金的运动过程，而资金运动过程的各阶段总是以一定的财务活动如资金的筹集、资金的投放、资金的使用以及分配等来实现的，因此企业要想进行高效的财务管理，就必须合理组织资金的筹集、投放、使用及分配，而无论哪个环节的有效组织都离不开资金时间价值的计算。资金时间价值的计算是企业财务管理的基础内容，所有财务活动的管理都是以它作为基础的。第一章 资金的时间价值概念（一） 概念 资金时间价值 是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值，它也可被看成是资金的使用成本。 资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中

8、才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化那部分价值就是原有的资金时间价值。（二） 资金时间价值的基本类型资金时间价值的计算是财务管理的基础，要想掌握资金时间价值的计算方法和计算技巧，首先要学会区分资金的两种基本类型：一次性收付款项和年金，这是掌握资金时间价值计算的关键所在。实际上由于资金的两种基本类型在款项收付的方式、时间及数额上有一定的特点和规律，所以我们可以归纳出不同类型资金的时间价值计算公式，并且配有相应的系数表，这些系数表的运用大大简化了资金时间价值的实际计算过程，

9、因此在资金时间价值的计算中关键是正确判断资金的类型，资金类型判断准确就可以快速、无误地计算出相应的时间价值。下面介绍资金的几种基本类型 (一)一次性收付款项：在某一特定时点上一次性支付(或收取)，经过一段时间后再相应地一次性收取(或支付)的款项。一次性收付款项的特点是资金的收入或付出都是一次性发生的。 (二)年金：一定时期内每次等额收付的系列款项。年金的特点是资金的收入或付出不是一次性发生的，而是分次等额发生，而且每次发生的间隔期都是相等的。按照每次收付款发生的具体时点不同，又可以把年金分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。其中普通年金和即付年金是年金的两种基本类型。 1.普通年金：是指

10、从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。 2.即付年金：是指从第一期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称为先付年金。 3.递延年金：是指从第一期以后才开始的，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。它是普通年金的特殊形式。凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。 4.永续年金：是指从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项。它也是普通年金的特殊形。 (三)资金类型的区分。 要想正确区分不同的资金类型，就必须做好以下几个方面。 1. 掌握不同资金类型的含义及特点。要想准确区分不同类型的资金关键在于掌握各种资金的含义及其特点，只有熟识不同资金的含义

11、和特点，才能帮助我们进行深入分析，才能从复杂多变的现象中发现资金的本质，准确判断资金的类型。 2. 理解不同资金类型的划分标准。在掌握不同类型资金的含义和特点后，还要真正理解划分不同资金类型的标准，划分标准往往是区分不同类型资金的有效手段和现实技巧。比如先要弄清一次性款项和年金的划分标准：前者是一次性发生款项，后者则是多次等额发生款项。然后在此基础上进一步掌握不同年金的划分标准是款项发生的具体时点不同。 3. 熟练不同资金类型的相互转换。不同的资金类型之间并非完全割裂、独立的，它们往往既相互联系，又相互区别，特别是年金的两个基本类型普通年金和即付年金之间更是有着密切的关系，在实际计算即付年金的

12、时间价值时，往往把其转换为普通年金的计算问题。因此还需要在掌握其含义、特点和划分标准基础上，熟练不同资金类型的相互转换，这是对其含义、特点和划分标准灵活运用的具体体现。 4. 学会运用资金时间价值示例图。正如在前面描述的资金时间价值示例图一样，如果学会运用资金时间价值示例图可以形象、生动、非常直观地帮助我们区分不同的资金类型。 第二章 资金时间价值的意义（一）资金时间价值用于企业资金时间价值或者说货币时间价值是一个经济学概念，是机会成本的变体。在社会平均利润率一定的情况下，资金时间价值与计息期数成正方向变化，计息期数越多，资金时间价值越大。也就是说资金周转的快慢以及每次资金循环时间的长短，都决

13、定了资金时间价值的大小。掌握资金时间价值理论，有助于企业科学合理使用资金，企业任何资产只有参与资金运动才可能作为资金实现其时间价值，而闲置的资产无论是流动资产还是固定资产，都不可能创造时间价值，而且随着时间的推移，还会丧失其原有的价值。明确这个观念就可以督促企业管理者节约使用资金，充分提高资金的使用效果，充分实现资金时间价值，使资金在有限的时间和空间范围内获取最大价值。 因此在进行项目可行性分析以及证券投资方案评价中，资金时间价值就是最重要的依据。不论净现值法、现值指数法，还是内部报酬率法等，都是在充分考虑资金时间价值的基础上评价项目可行性较好的方法，而且在各企业实践中得到广泛应用。（二）资金

14、时间价值用于生活货币之所以能够随时间的推移而增值，必须要满足两个基本条件：一是商品经济的存在和发展。货币直接或间接地投入生产中进行循环和周转，劳动产品在维持劳动费用后形成剩余，从而实现货币的增值。资金的循环和周转需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大，因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。二是货币借贷关系的存在。随着货币所有权与使用权的分离，货币所有者让渡货币使用权而得到的补偿即为货币的时间价值。从上述两个基本条件不难看出，货币如果闲置不用是没有时间价值的，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以只有把货币转化为

15、资金并投入到生产过程中进行周转才能产生时间价值，因此树立货币时间价值观念对于资金的合理使用和提高投资的经济效益具有十分重要的意义。资金时间价值存在的意义（1）资金时间价值是市场经济条件下的一个经济范畴。 （2）重视资金时间价值可以促使建设资金合理利用，使有限的资金发挥更大的作用。 （3）随着我国加入WTO，市场将进一步开放，我国企业也要参与国际竞争，要用国际通行的项目管理模式与国际资本打交道。第三章 资金时间价值的来源及产生原因 （一）节欲论 投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时 间成正比。 时间价值由“耐心”创造。 （二）劳动价值论 资金运

16、动的全过程 ：GWPWGG=G+G 包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值（三）资金价值存在原因 1资金增值。将资金投入到生产或流通领域，经过一段时间之后可以获得一定的收益或利润，从而资金会随着时间的推移而产生增值。 2机会成本。机会成本（其他投资机会的相对吸引力）是指在互斥的选择中，选择其中一个而非另一个时所放弃的收益。一种放弃的收益就如同一种成本一样。或者说，稀缺的资源被用于某一种用途意味着它不能被用于其他用途。因此，当我们考虑使用某一资源时，应当考虑它的第二种最好的用途。从这第二种最好的用途中可以获得的益处，是机会成本的度量。资金是一种稀缺的资源，根

17、据机会成本的概念，资金被占用之后就失去了获得其他收益的机会。因此，占用资金时要考虑资金获得其他收益的可能，显而易见的一种可能是将资金存入银行获取利息。 3承担风险。收到资金的不确定性通常随着收款日期的推远而增加，即未来得到钱不如现在就立即得到钱保险，俗话说“多得不如现得”就是其反映。 4通货膨胀。现代市场经济一般是通货膨胀的。通货膨胀是指商品和服务的货币价格总水平的持续上涨现象，或者简单地说，是物价的持续普遍上涨。如果出现通货膨胀，货币的购买力会下降，今天能用1元钱买到的商品或服务，以后很可能得花不止1元钱才能买到。通货膨胀会降低未来资金相对于现在资金的购买力，即钱不值钱了。（四）产生原因1、

18、资源稀缺性 经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。 2、在信用货币制度下，流通中货币的固有特征 在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币

19、有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。 3、资金时间价值是人们认知心理的反映 由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的资金能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来资金只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。4、资金时间价值的影响因素1、单位

20、时间资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；2、总投资一定的情况下，前期投资越大，资金的负效益越大；3、回收资金额一定的情况下，在离现实点越远的时点上，回收资金越多，资金时间价值越小。第四章 资金时间价值计算方法资金时间价值的计算方法和有关利息的计算方法相类似，因此资金时间价值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式：单利计息和复利计息。 1 单利计息每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期的计息基础，每期的计息基础不变。现行的银行存款计息方法采用的就是单利计息法。2复利计息每期都按上期期末的本利和作为当期的计息基础，即通常说的“利上加利”

21、，不仅要对初始本金计息还要对上期已经产生的利息再计息，每期的计息基础都在变化。现实生活中，如果我们要达到复利计息的目的，让钱“生出”更多的钱，可以将资金存入一年后连本带息取出，然后作为下一年存款本金，存入一年后又连本带息取出，再作为下一年存款本金，以此往复进行，如果计息周期由一年缩短到半年或季度，则差异更明显。虽然复利计息法同单利计息法相比较，计算过程更复杂、计算难度更大。但它不仅考虑了初始资金的时间价值，而且考虑了由初始资金产生的时间价值的时间价值，能更好地诠释资金的时间价值，因此财务管理中资金时间价值的计算一般都用复利计息法进行计算第五章 资金时间价值在生活中的运用货币时间价值可以将不同时

22、间所发生的价值量按照同一标准进行加总，从而提高了时间价值的可比性、可加性，为长期财务决策的作出提供了最基础的理论依据和技术依据。随着我国市场经济的深入和发展，货币时间价值的观念已广泛深入到人们的理财活动中。（一）资金时间价值在长期投资评价中的应用长期投资的资金投入量大，资金回收时间长，只有认真的考虑货币的时间价值才能把投资效果的分析评价建立在科学的、可比的基础上。因为同样数量的资金由于使用、周转、投放和收回的时间不同，资金的价值也不同。比如你计划投资一个食品项目，马上投资当年可获利100万元； 3年后投资，当年可获利140万元，如果社会平均资金利润率是15%，那么应选择马上投资还是3年后投资呢

23、？如果不考虑货币的时间价值直接用获利额比较，当然应选在3年后投资，可获利140万元。如果要考虑货币的时间价值，100万元与140万元就不能直接相比较，而应该把它们换算到同一时点后再相比。假如换算到决策当年，那么140万元获利额在决策当年的价值为：140（S/P，15%，3）=1400.6575=92.05万元，小于100万元，应该选在马上投资；从另一角度看，如果把马上投资所获得的100万元又用于再投资，按15%的利润率换算，3年后的价值为：100（P/S，15%，3）=1001.5209=152.09万元，比3年后投资多获利12.09万元，也应选马上投资。由于货币时间价值是客观存在的，对于类似

24、的长期投资问题当然应该考虑货币时间价值因素，选择获利现值最大的方案。（二）货币时间价值在证券估价中的应用证券估价具有重要的实际意义，证券价值计算是进行证券投资的基础，投资时将证券价值与市场价格进行比较，从而决定是否买入、卖出或继续持有。证券的价值是证券未来收益的现值之和。比如某公司拟于2007年4月1日购买一张5年期面值为1000元的债券，其票面利率为5%，每年4月1日计算并支付一次利息，并于到期一次还本。同期市场利率为4%，债券市场价格为1020元，公司应否购买该债券。债券的价值应为：P=04%（P/A，3%，3）+1000（P/S，3 %，3）=402.8286+10000.9151 =1

25、028.24元由于债券的价值高于其市场价格，所以公司可以购买该债券。除了在投资决策中广泛运用到货币时间价值观念外，在企业价值估算、企业兼并收购、存货管理、设备更新等经济活动以及个人理财活动中都应充分考虑货币的时间价值，以使资金在周转过程中发挥最大的经济效益。（三）实际案例 在工程经济评价中，由于现值评价常常是选择现在为同一时点，把方案预计的不同时期的现金流量折算成现值，并按现值之代数和大小做出决策。因此，在工程经济分析时应当注意以下两点： 一是正确选取折现率。折现率是决定现值大小的一个重要因素，必须根据实际情况灵活选用。 二是要注意现金流量的分布情况。例如，在投资额一定的情况下，是早投资还是晚

26、投资，是集中投资还是分期投资，它们的投资现值是不一样的例 现在存款1000元，年利率10，半年复利一次，问5年末存款金额为多少？ 解： 按年实际利率计算 计算实际利率：ieff(1+102)2一l10.25 则 F1000(1+10.25) 2 10001.628891628.89（元） 按计息周期利率计算 F1000（F/P，10/2，25）1000（F/P，5%，10） 1000（15）1010001.628891628.89（元） 有时上述两法计算结果有很小差异，这是因为略去尾数误差造成的，此差异是允许的。例 某人希望5年未有10000元资金，年复利率i10，试问现在须一次存款多少? 解

27、：由式(833)得：PF(1+i) -nF(P10000，10，5)10000(1+10) -5100000.62096209 (元)例 某种企业债券面值是10000元，券面利息率12%，每年付息一次，期限8年，投资者以债券面值106%的价格购入并持有该种债券到期。计算债券持有期年均收益率。 解答：根据长期债券的持有期收益率计算公式: P=M*i/（1+K）t +M/(1+k)n 注：t和n是次方 10600=10000*12%/（1+k)t+10000/(1+k)8 注：t和8是次方 即，净现值= 10000*12%/（1+k)t+10000/(1+k)8-10600=0 注：t和8是次方

28、设K=10%，净现值=（1+10%）8-10600=467（元） 注：8是次方 设K=11%，净现值=-85（元） 请问：到是用什么方法算的？K的假设是怎么求的？ 请写出方法和过程。 1、把K=10%、K=11%分别代入10000*12%/（1+k)t+10000/(1+k)8 -10600即可； 2、采用插入法计算债券持有期年均收益率： K=10%+(467-0)/(467+85)*(11%-10%)=10.846%。 结论货币时间价值问题存在于我们日常生活中的每一个角落,不论在我们的个人理财还是企业的投资决策以及财务策划中,时间价值有着举足轻重的作用。 致 谢本论文的撰写是在导师胡世强的悉

29、心指导下完成的，导师的严谨作风，认真的科研态度，渊博的专业知识深深的感染了我，令我受益非浅在此向胡世强老师表示衷心的感谢！另外还要感谢我所有的同学和朋友在大学期间对我的关爱和帮助！大学四年，我学习很多理论知识，我也要感谢学校给我提供了学习了环境，让我系统的学习了市场营销、财务分析、财务管理、财务会计、统计学、合同法、公司法、商务谈判、管理心理学、办公自动化等这些专业课。我衷心的感谢在工作期间，学院老师给予的指导和帮助！最后我要感谢给我提供实习机会的工作单位，让我有机会展现出自己的才能。参考文献：【1】 论资金的时间价值，王庆成、杨平安，财政研究1983年第6期【2】 资金时间价值，王庆成，四川

30、会计，1987年第4、5期【3】 财务管理学，胡世强、杨明娜，西南财经大学出版社2010年8月第2版。【4】 现代商业2010年 第5期【5】 审计与理财2008年 第5期附录资金时间价值计算公式单利终值的计算公式： fp（1rn）复利终值的计算公式： f p（1r）n预付年金终值:fafvar，n（1r）a fvar，n11预付年金现值:papvar，n（1r）a pvar，n11偿债基金的计算公式： 年均投资回收额的计算公式：永续年金: pa/r递延年金终值FA（F/A，i，n）.递延年金现值的计算 方法1 PA（P/A，i，n）（P/F，i，m） 方法2 P0A（P/A，i，mn）（P/

31、A，i，m） 方法3 P=A（F/A，i，n）（P/F，i，mn） 即付年金终值的计算 方法1FA（F/A，i，n）（1i） 方法2 FA（F/A，i，n1）1 即付年金现值的计算 方法1 PA（P/A，i，n）（1i） 方法2 PA（P/A，i，n1）1 P=A（F/A，i，n）（P/F，i，mn） 资金时间价值中各种数据关系 本科毕业设计（论文）指导教师评阅意见表 文科用表指导教师姓名职 称工作单位学生姓名学 院专 业学号 设计（论文）题 目评价项目最高分评 分具体要求（A级标准参考）ABCDE选题质量2019-2017-1815-1613-1412选题符合专业培养目标，选题具有一定的理论

32、意义和现实意义，难度切实可行。工作量及工作态度10109876工作量达到论文开题任务书规定的学位论文要求，完成论文的态度端正，工作作风严谨务实。文献资料应用能力10109876能独立查阅文献；能正确翻译外文资料；具有收集、加工各种信息及获取新知识的能力。调查研究能力2019-2017-1815-1613-1412较好地理解研究任务，研究方案设计合理，在教师指导下，能独立从事调查研究，并能综合运用所学知识发现与解决实际问题。设计（论文）质量2019-2017-1815-1613-1412设计（论文）结构严谨，逻辑性强；论点鲜明，论据确凿，论证充分；语言优美，文字表达准确流畅，引用文献正确合理。 设计（论文）格式10109876设计（论文）遵守成都大学毕业设计（论文）撰写规范的具体规定，图表（图纸）、注释清晰明确，书写打印格式规范，符合要求。创新能力10109876有创新意识，对前人的理论和观点有所改进或突破；或设计（论文）有独到见解。总分 设计（论文）能否提交答辩：能（）否（ ）对设计（论文）的综合评语：指导教师（签名） 年 月 日