第二章外汇与外汇市场ppt课件.ppt

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1、2023/1/11,国际金融,1,第二章 外汇与汇率,第一节 外汇 一、外汇的概念。外汇有动态与静态之分：（一）动态外汇：即把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间的债权债务关系的一种专门性的金融活动。简称国际汇兑。,2023/1/11,国际金融,2,第二章 外汇与汇率,（二）静态外汇：静态外汇有广义与狭义之分。1、广义的外汇：即各国外汇管理法令中所称的外汇。即用外币表示的可以用于国际清偿的支付手段和资产。,2023/1/11,国际金融,3,第二章 外汇与汇率,我国广义的外汇形态包括：（1）外国货币：包括纸币（钞票）、铸币等；（2）外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票、息票等；（3）外

2、币信用工具：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）其他外币债权凭证：如租约、地契等。,2023/1/11,国际金融,4,第二章 外汇与汇率,2、狭义的外汇：即日常生活中所说的外汇。指以外币表示的用于国际结算的支付手段。狭义的外汇必须具备两大特征：（1）必须是以外币表示的资产。（2）能普遍被接受并可自由转让与兑换,2023/1/11,国际金融,5,第二章 外汇与汇率,外币有价证券和外币现钞均不满足定义国外银行的活期存款是狭义外汇的主体。,2023/1/11,国际金融,6,第二章 外汇与汇率,二、外汇的分类（一）自由外汇：即无须经货币发行国货币管理部门的批准，在国际金融市场上可以自由兑换成

3、其它国家货币，并且在国际经济交往中能作为支付手段广泛使用和流通的外汇。,2023/1/11,国际金融,7,第二章 外汇与汇率,（二）记帐外汇：又称协定外汇或双边外汇，即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其它货币，也不能对第三者进行支付的外汇。记账外汇可以是任一协定国的货币，也可以是第三国货币或复合货币（欧洲货币单位或特别提款权等）。,2023/1/11,国际金融,8,第二章 外汇与汇率,三、外汇的作用（一）便利国际结算。（二）促进国际贸易的发展。（三）调节国际间的资金供求关系。（四）增加了国际储备手段。,2023/1/11,国际金融,9,第二章 外汇与汇率,第二节 汇率与汇率制度一、汇率的概念

4、:汇率，即两国货币兑换的比率。汇率又称汇价，即用一国货币表示的另一国货币的价格。汇率与汇价的理论内含是不相同的。汇率仅具有数学意义，而汇价则还具有现实经济意义。,2023/1/11,国际金融,10,第二章 外汇与汇率,二、汇价的理论标价方法（一）标价的两种方法1、直接标价法（Direct Quotation）:即用若干单位本国货币来直接表示外国货币（外汇）价值的标价方法。其表现形式为一定单位的外国货币等值于若干单位的本国货币。如：USD=CNY6.3825（上海）（关于货币代码）,2023/1/11,国际金融,11,第二章 外汇与汇率,直接标价法又叫应付标价法，意指购买一定单位外国货币应支付多

5、少单位本国货币。2、间接标价法（Indirect Quotation）:即用若干单位外国货币通过一定单位的本国货币来间接表示外国货币（外汇）价值的标价方法。其表现形式为一定单位的本国货币等值于若干数量的外国货币。如：USD=CNY6.3825（纽约）,2023/1/11,国际金融,12,第二章 外汇与汇率,间接标价法又叫应收标价法，意指卖出一定单位本国货币应收取多少单位外国货币。目前，美元、欧元区、新西兰、加拿大、澳大利亚等国家或地区也使用间接标价法。关于美元标价法（USDollar Quotation）。即以美元为交易对象，各国货币均作为美元的价值尺度或美元价值的表现形式的标价惯例的总称。,

6、2023/1/11,国际金融,13,第二章 外汇与汇率,（二）标价方法的要点1、等式左边（或前边）必须是1（或十进位的固定整数）。美元常以100为单位，日元常以十万为单位。,2023/1/11,国际金融,14,第二章 外汇与汇率,2、汇率变动时，只变动等式右边（或后边）的数字，而左边的标的物单位数则固定不变。如:USD=CNY6.3750,当美元贬值1%时，不能用USD1.01=CNY5.3750来表示,只能用USD=CNY6.3112（5.3750/0.99）来表示。,2023/1/11,国际金融,15,第二章 外汇与汇率,（三）汇率变动的表述:可任意选择，或此币升水或彼币贴水。（四）两种标

7、价方法的区别1、在表示外汇行市变化上的区别（1）外汇行市变化的评价标准:外汇汇率上升的基本含义是外国货币价值的上升，或本国货币价值的下跌。反之亦然。,2023/1/11,国际金融,16,第二章 外汇与汇率,（2）两种标价方法下，外汇行市直观评价的区别:直接标价法下，外汇汇率的涨、跌与等式右边（或后边）本币数额的增、减是成同向变化的，而在间接标价法下，外汇汇率的涨跌，与等式右边（或后边）的外币数额的增减是成反向变化的。,2023/1/11,国际金融,17,第二章 外汇与汇率,2、在表示银行买卖价上的区别（1）市场买卖的基本原则：贱买贵卖。(2）两种标价法表示买卖价的区别:直接标价法下，买入价在前

8、，卖出价在后；间接标价法下，情形则刚好相反。此处买卖价都是针对买卖对象（外汇）而言的。,2023/1/11,国际金融,18,第二章 外汇与汇率,如：纽约市场美元对日元为USD=JPY138.13/138.40（间接标价，外汇为JPY），前者为卖出价，后者为买入价。即前者表示银行卖出138.13日元收进1美元，后者表示银行买入138.40日元付出1美元。,2023/1/11,国际金融,19,第二章 外汇与汇率,（3）如果撇开直接标价法与间接标价法的差异，则双向标价法下，前者为买价，后者为卖价。这里的买卖价则是针对标的物而言的，即买卖标的物的价格。仍以上例:,2023/1/11,国际金融,20,第

9、二章 外汇与汇率,纽约市场：USD=JPY138.13/138.40，前者为买价，即银行买入（标的物）1美元的价格为138.13日元，后者为卖价，即银行卖出（标的物）1美元的价格为138.40日元。3、在表示期汇市场上远期升、贴水的区别。（在后面介绍）,2023/1/11,国际金融,21,第二章 外汇与汇率,三、外汇市场上的报价方法（一）外汇市场上的一般报价方法:采用双向报价法，即同时报出买入价和卖出价。1、买入价:又称买入汇率。因银行的买入对象主要是出口商，所以又称出口汇率。2、卖出价:又称卖出汇率。因银行卖出的对象主要是进口商，所以又称进口汇率。,2023/1/11,国际金融,22,第二章

10、 外汇与汇率,3、同业汇率:即银行同业间买卖外汇时所使用的汇率。4、中间汇率:即银行买入汇率与卖出汇率的两端点平均数。,2023/1/11,国际金融,23,第二章 外汇与汇率,（二）不同性质业务市场上的具体报价方法1、现汇市场上的报价方法（1）现汇的概念:现汇又称即期外汇。就是在外汇买卖成交后的两个有效营业日内办理收付交割的外汇。（2）现汇市场上的报价方法:采用普通的双向报价法。,2023/1/11,国际金融,24,第二章 外汇与汇率,2、期汇市场上的报价方法（1）期汇的概念:期汇又称远期外汇。指买卖双方先按商定的汇率签订交易合同，预约到一定时间办理收付交割的外汇。（2）期汇市场上的报价方法第

11、一、直接报价:与现汇市场报价方法相同。,2023/1/11,国际金融,25,第二章 外汇与汇率,如:纽约外汇市场上，某日现汇为USD=JPY137.46/139.34一个月远期为USD=JPY137.36/139.26第二、报点数法报点数法的含义:即只报出期汇比现汇高或低若干个点。,2023/1/11,国际金融,26,第二章 外汇与汇率,点数的表示方法:如5565或55/65期汇市场上升、贴水的含义:A、升水(Premium)：远期汇率高于即期汇率；B、贴水(Discount)：远期汇率低于即期汇率；C、平价(At Par)：远期汇率等于即期汇率。,2023/1/11,国际金融,27,第二章

12、外汇与汇率,远期汇率的计算公式:F=S+（-）PF（Forward Exchange Rate）远期汇率；S（Spot Exchange Rate）:即期汇率；P（Price）:远期差价（升、贴水）,2023/1/11,国际金融,28,第二章 外汇与汇率,3、两种标价法下，升、贴水的表示方法:（1）直接标价法下，S+P:表示远期升水，S-P:表示远期贴水；（2）间接标价法下，情形正好相反。这里的升、贴水也是针对外汇而言的。,2023/1/11,国际金融,29,第二章 外汇与汇率,（三）双向报价法下，期汇升、贴水的判别、计算与检验1、升、贴水的判别:（1）直接标价法下，期汇点数前高后低为贴水，前

13、低后高为升水；,2023/1/11,国际金融,30,第二章 外汇与汇率,（2）间接标价法下，情形刚好相反。如:前例：纽约市场某日现汇为USD=JPY137.46/139.35若一个月远期为95/75,因这一间接标价法下，期汇点数是前高后低，所以，远期汇率（日元）为升水。即一个月期汇为USD=JPY136.51（137.46-0.95）/138.60（139.35-0.75）。,2023/1/11,国际金融,31,第二章 外汇与汇率,若一个月远期为75/95，因期汇点数前低后高，所以，远期汇率（日元）为贴水。则一个月期汇为USD=JPY138.21（137.46+0.75）/140.30（139

14、.35+0.95）,2023/1/11,国际金融,32,第二章 外汇与汇率,2、计算原则:前高（大）后低（小）用减法，前低（小）后高（大）用加法。此原则适用于两种标价方法。3、检验原则:期限越远，买卖价的差幅越大（因为期限越长，风险越大，这是银行的风险报酬），与升、贴水方向无关。,2023/1/11,国际金融,33,第二章 外汇与汇率,（四）报价常规:由于银行买卖价之间的差额很小，一般为15，所以，报价时，后面一个汇率常被省略。如:某日法兰克福市场马克对美元的汇率为USD=DEM2.5005/2.5012，常略写为USD=DEM2.5005/12。,2023/1/11,国际金融,34,第二章

15、外汇与汇率,（五）中国银行买卖远期人民币的报价方法:不采用升、贴水，而是在即期汇价的基础上，加收远期费用。其远期费用一般为4%。,2023/1/11,国际金融,35,第二章 外汇与汇率,四、汇率的种类（一）按经济意义划分：分为名义、实际和实际有效汇率。,2023/1/11,国际金融,36,第二章 外汇与汇率,1、名义汇率（Nominal Exchange Rate）：指在给定时点上存在的汇率。它不反映购买力状况，也不反映货币发行国在国际市场上的竞争能力。即不能说名义汇率下降的国家其货币购买力低或国际竞争力弱。,2023/1/11,国际金融,37,第二章 外汇与汇率,2、实际汇率（Real Ex

16、change Rate）：是根据别国相对价格差别进行了调整的名义汇率。其调整的依据包括物价（消费物价指数：Consumer Price Index，CPI）变动和政府补贴等。,2023/1/11,国际金融,38,第二章 外汇与汇率,以物价变动为例：设Sr为实际汇率，S为间接标价法下的名义汇率（6.1415）。Pa为本国（美国）的物价指数（102%），Pb为外国（中国）的消费物价指数（103.2%），则：Sr S x PaPb。Sr=6.1415 102%103.2%=6.0701（美元高估或人民币低估）,2023/1/11,国际金融,39,第二章 外汇与汇率,3、有效汇率（Effective

17、Exchange Rate）：是某国货币对相互联系的一组货币汇率的加权平均汇率指数。它是在实际汇率指数的基础上计算的。（一般用外贸比重加权）有效汇率所反映的是一国货币在国际贸易中的总体竞争力和总体波动程度。,2023/1/11,国际金融,40,第二章 外汇与汇率,有效汇率有名义与实际之分。剔除价格变动以后的有效汇率为实际有效汇率。国际清算银行日前公布的数据显示，2012年四季度，人民币实际有效汇率逐月上升。10月人民币实际有效汇率指数为107.93，11月达109.63,2023/1/11,国际金融,41,第二章 外汇与汇率,12月，人民币实际有效汇率指数为110.16，创历史新高。当月人民币

18、实际有效汇率上升0.48%。10月以来人民币实际有效汇率上升与人民币对美元、日元汇率升值有关。2012年12月，人民币对美元升值0.06%，对日元升值4.40%。,2023/1/11,国际金融,42,第二章 外汇与汇率,根据国际清算银行的统计口径，在人民币有效汇率的一篮子货币中关键权重分别为：欧元占据最大的权重，达19.4%；美元所占权重紧随其后，占19%；日元所占权重为15.9%。韩元、台币、英镑也占据一定的权重。实际有效汇率计算,2023/1/11,国际金融,43,第二章 外汇与汇率,（二）按银行业务方向：分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。（前述）（三）按外汇交易工具：1、电汇汇率:即以电

19、报的方式来支付外汇的方法（即电报付款委托书）。该方式中使用的汇率称为电汇汇率。,2023/1/11,国际金融,44,第二章 外汇与汇率,电汇因为费用高，所以电汇汇率也比其它方式的汇率高，但因为电报付款的速度快，所以，在外汇交易中，电汇汇率所占比重较大，而且是计算各种汇率的基础。2、信汇汇率:即以信函的方式来支付外汇的方法（信汇付款委托书）。该方式中使用的汇率称为信汇汇率。,2023/1/11,国际金融,45,第二章 外汇与汇率,3、票汇汇率:即以传递票据的方式来支付外汇的方法（商业汇票或银行汇票）。该方式中使用的汇率称为票汇汇率。4、现钞价：即银行买卖外币现钞时所使用的汇率（价格）。银行现钞买

20、入价要低于现汇买入价（因为银行要扣除运钞费用、保险费、鉴定费和邮程利息）；现钞卖出价与现汇卖出价相同。,2023/1/11,国际金融,46,第二章 外汇与汇率,（四）按外汇交易的交割期限：分为即期汇率和远期汇率1、即期汇率：是在即期交易（成交后的两个有效营业日内交割）中使用的汇率。2、远期汇率：是在远期交易（即约定在未来某一时刻交割的交易）中使用的汇率。汇率是于即期商定的。,2023/1/11,国际金融,47,第二章 外汇与汇率,此外，还有如按外汇管制的松紧程度：分为官定（法定）汇率和市场汇率。按外汇资金的性质或用途：分为贸易汇率和金融汇率。按汇率的适用范围：分为单一汇率和多种（复）汇率（差价

21、3%以上）。,2023/1/11,国际金融,48,第二章 外汇与汇率,按买卖的主体：分为银行间汇率（同业）和商业汇率（银行与商人间的汇率）。按计算方法：分为基础汇率和交叉（套算）汇率。等等。,2023/1/11,国际金融,49,第二章 外汇与汇率,五、汇率制度（一）汇率制度的演变汇率制度，又称汇率安排，指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本安排和规定。汇率制度，分为固定汇率制度和浮动汇率制度两大类。,2023/1/11,国际金融,50,第二章 外汇与汇率,1、固定汇率制度（1）固定汇率制度的概念:即两国货币的比价基本固定，或把两国货币的汇率的波动界限规定在一定的幅度之内。在金本位

22、制下，是按货币的含金量作为制定汇率基准的一系列制度的总称。,2023/1/11,国际金融,51,第二章 外汇与汇率,（2）固定汇率制度的特点（概念要点）:第一、不同货币的汇率决定于各自货币的含金量；第二、汇率的变动具有相对的稳定性。,2023/1/11,国际金融,52,第二章 外汇与汇率,（3）固定汇率制度的种类第一、金本位货币制度下的固定汇率制度特点:是最典型的固定汇率制度，是用黄金来规定货币所代表的价值量，每一货币单位都有法定的含金量。,2023/1/11,国际金融,53,第二章 外汇与汇率,存在的条件:金币可以自由铸造、可以与价值符号自由兑换、可以自由出入国境（又称三大特征）。种类:包括

23、金币本位、金汇兑本位和金块本位制等三种。也称为二个阶段、三种制度。,2023/1/11,国际金融,54,第二章 外汇与汇率,第一阶段：十九世纪以前，各国都采用银本位制或金银复本位制。1821年英国首先实行金币本位制，规定一英镑金币的含金量为113.0016格令，,2023/1/11,国际金融,55,第二章 外汇与汇率,美国规定一美元金币的含金量为23.22格令。（1格令=1/7000镑，1镑=0.4536公斤=16盎司。1 盎司=0.02835公斤=28.3 5克，1 格令=0.0648克）从而形成了以英镑为支柱，以黄金为基础的国际货币制度英镑本位制度。,2023/1/11,国际金融,56,第

24、二章 外汇与汇率,第二阶段：1922年，英、法两国根据意大利热亚那世界货币会议上提出的“节约黄金”的原则，实行了金块本位制，其它国家则实行金汇兑本位制。,2023/1/11,国际金融,57,第二章 外汇与汇率,金块本位制下，国家不再铸造金币，市场上没有金币流通，只有代表金币的银行券流通。纸币不能自由兑换黄金，但它是法定的货币。,2023/1/11,国际金融,58,第二章 外汇与汇率,金汇兑本位制下，以纸币为国内本位货币，纸币不能兑换黄金，国内发行纸币的准备是存放在联系国家的黄金和外汇，居民可自由买卖外汇。,2023/1/11,国际金融,59,第二章 外汇与汇率,第二、纸币流通条件下的固定汇率制

25、度金本位制崩溃的原因:1929-1933年的世界经济危机，使一些国家（澳大利亚、巴西、阿根廷）逆差扩大，黄金外流，金融恶化。故先后放弃了金本位制，（上述三国29、30年放弃金本位制，英国31年9月放弃金本位制，接着美国、法国33年也放弃了金本位制）,2023/1/11,国际金融,60,第二章 外汇与汇率,新固定汇率制度的形成:在重新划分势力范围的争夺中，形成了三大货币集团区（英镑、法郎、美元），纸币汇率采用黄金平价（含金量），实行分片钉住制度。黄金美元本位制确立:又称“布雷顿森林体系”，其核心内容是“两挂钩、一浮动”。,2023/1/11,国际金融,61,第二章 外汇与汇率,2、浮动汇率制度（

26、1）黄金美元本位制解体的原因随着美国侵朝、侵越战争的发动和国际收支的连续逆差，使黄金储备已不足以抵偿国际短期债务（1960年短期债务为210亿美元，黄金储备只有178亿美元），导致1960年10月发生了第一次美元危机。,2023/1/11,国际金融,62,第二章 外汇与汇率,伦敦市场出现了抛售美元抢购黄金的风潮，金价涨到每盎司41.5美元，即比1944年上涨了10美元，上涨28.57%。美国请求各国集中黄金，平抑金价，到1968年，美国黄金储备只有120亿美元，而外国持有的美元和美元债券达308亿美元，,2023/1/11,国际金融,63,第二章 外汇与汇率,在危急关头，美国请求国际货币紧急组

27、织创设特别提款权，作为弥补本国逆差，但仍挽救不了局面。到1971年，美国黄金储备只有102亿美元，而债务则高达510亿美元。,2023/1/11,国际金融,64,第二章 外汇与汇率,为防止黄金外流，1971年8月，尼克松宣布“新经济政策”，停止美元兑换黄金（兑换黄金是由法国从1971年8月9日开始的），导致美元与黄金脱钩，美元连续贬值，1973年3月，黄金美元本位制正式解体。,2023/1/11,国际金融,65,第二章 外汇与汇率,（2）浮动汇率制度确定的过程浮动汇率由来已久，但一直未占主导地位，黄金美元本位制解体后，群龙无首，各国纷纷实行浮动汇率制度。于是，国际货币紧急组织宣布从1978年4

28、月1日起，浮动汇率合法化。,2023/1/11,国际金融,66,第二章 外汇与汇率,（3）浮动汇率制度的概念：即一国政府不规定本国货币对它国货币的黄金平价或固定比价，也不对汇率波动的上、下限加以限制，国际有关部门（如中央银行）也不再承担维持汇率波动界限的义务，而完全由外汇市场的供求关系决定汇率自由涨落的汇率制度。,2023/1/11,国际金融,67,第二章 外汇与汇率,(4）浮动制下汇率决定的基础：外汇市场上供求关系的变化。出口（流入、内流）进口（流出、外流）顺差外汇供给增加（需求不变或减少）外币汇率（价值）下跌或本币需求增加导致本币汇率（价值）上升 出口进口顺差（出口不利）,2023/1/1

29、1,国际金融,68,第二章 外汇与汇率,（5）浮动汇率制度的类型第一、按管理强度分为自由浮动和管理浮动自由浮动：又称清洁浮动，指一国政府或货币当局对汇率浮动不采取任何干预的措施，完全由市场供求调节汇率变化的一种汇率制度。实际上，绝对的自由浮动是不存在的。,2023/1/11,国际金融,69,第二章 外汇与汇率,管理浮动：又称肮脏浮动，指一国政府或货币当局为了使市场汇率朝有利于本国的方向浮动，通过公开或隐蔽的方式来干预市场汇率波动的一种汇率制度。这是目前汇率制度的最基本的形式。,2023/1/11,国际金融,70,第二章 外汇与汇率,第二、按联系程度，分为三种单独浮动：指一国货币不与其它国家货币

30、发生固定联系，其汇率随市场供求而单独浮动的汇率制度。在目前100个实行浮动汇率的国家中，单独浮动的54个。,2023/1/11,国际金融,71,第二章 外汇与汇率,盯（钉）住浮动。指一国货币当局所采取的根据关键货币汇率变动而决定本国货币汇率变动的汇率制度。一般来说，主要是发展中国家钉住工业发达国家的货币，根据钉住对象分为：A：美元：钉住美元的国家有智利、泰国、菲律宾等亚洲的20个国家；,2023/1/11,国际金融,72,第二章 外汇与汇率,B：法国法郎：钉住的国家主要有象牙海岸等非洲的15个国家；C：特别提款权：钉住的有赞比亚等南部非洲的4个国家；D：钉住欧元：有欧洲的29个国家。,2023

31、/1/11,国际金融,73,第二章 外汇与汇率,第三、盯（钉）住浮动办法。一国货币当局，通过在外汇市场上买卖被钉住货币的办法来维持本国货币与被钉住国家货币之间的固定比价，再根据这一固定比价来套算本国货币同其它国家货币的汇率。钉住浮动，又可分为有限弹性浮动和较大弹性浮动两种。联系汇率制是盯住浮动汇率的一种特殊的派生方式，比较典型的是香港的联系汇率制,2023/1/11,国际金融,74,第二章 外汇与汇率,联合浮动：又称共同浮动或蛇型浮动，即经济联合体，通过建立稳定货币区，成员国货币汇率对内实行相对固定（浮动幅度恨小），对外实行联合浮动制（共升共降）的一种汇率制度。欧共体是典型的联合浮动制。,20

32、23/1/11,国际金融,75,第二章 外汇与汇率,3、两类汇率制度的比较（1）固定汇率制度的评价：第一、优点：有利于世界经济的发展。第二、缺点：汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用。,2023/1/11,国际金融,76,第二章 外汇与汇率,有牺牲内部平衡的副作用。即当国际收支出现差额时，只能通过单一的国内的货币政策或金融政策进行调控。而这些政策的使用，往往都伴随有不同程度的副作用。容易引起国际汇率制度的动荡与混乱。即当一国的国内金融政策不能收效时，往往只能采用强制性的法定汇率变化的手段。,2023/1/11,国际金融,77,第二章 外汇与汇率,（2）浮动汇率制度的主要优缺点。第一、优点：能

33、发挥汇率调节国际收支的作用；能保持国内经济运行的相对均衡与稳定；相对减少了对国际储备的需求；也相对减少了储备风险。,2023/1/11,国际金融,78,第二章 外汇与汇率,第二、缺点：增加了国际经济交往的难度（主要是由于波动的频率提高）；助长了国际金融市场上的投机活动（主要是套汇）。,2023/1/11,国际金融,79,第二章 外汇与汇率,（二）不同汇率制度下汇率的决定1、金本位制度下汇率的决定（1）国际本位货币的概念:即在国际上发挥世界货币职能的货币。世界货币就是在国际商品流通中发挥一般等价物作用的货币。,2023/1/11,国际金融,80,第二章 外汇与汇率,（2）金本位货币制度的概念:即

34、以黄金作为世界货币的有关制度的总称。（3）金本位货币制度的类型:金本位货币制度分为三种类型，即金铸币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。其中，只有金铸币本位制才是典型的金本位制。其它两种类型是没有金币流通的金本位制。,2023/1/11,国际金融,81,第二章 外汇与汇率,（4）金本位制下汇率的决定第一、金本位制下的货币流通。金本位制下，各国流通中的货币，既有金币，也有银行券。银行券按照金平价作为足值货币流通（典型的金本位制下）。,2023/1/11,国际金融,82,第二章 外汇与汇率,第二、金本位制下的国际结算：既可以选择外汇（银行券）支付，也可以通过运送黄金支付。但一般情况下是通过外汇支付来

35、进行的，因为它比通过运送黄金结算要方便得多。,2023/1/11,国际金融,83,第二章 外汇与汇率,第三、金本位制下，汇率决定的基础金本位制下汇率的指向：指各国货币（银行券或纸币）之间兑换的比率，而不是指金属货币之间兑换的比率。各国货币平价的标准：即各国银行券价值决定的基础，是各自的含金量。,2023/1/11,国际金融,84,第二章 外汇与汇率,汇率决定的基础:即决定不同国家货币（银行券）之间比价的基础，是各种货币各自的含金量之比（又称铸币平价）。汇率决定的基础与市场汇率的差异A、决定汇率的基础（铸币平价）：只是对汇率形成的理论描述，又称为“基准汇率”。类似于决定商品价格中的“价值”。,2

36、023/1/11,国际金融,85,第二章 外汇与汇率,B、市场汇率：是指在国际贸易结算中，实际使用的汇率。当供求不一致时，其实际结算中的市场汇率与“基准汇率”就会发生“背离”或波动。,2023/1/11,国际金融,86,第二章 外汇与汇率,第四、金本位制下，汇率波动的界线波动界限的理论表述：是黄金输送点。波动界限的数量标志：其上限为黄金输出点，下限为黄金输入点。,2023/1/11,国际金融,87,第二章 外汇与汇率,A、黄金输出点：即引起本国黄金流出的汇率。由铸币平价加上黄金的运送费用（运输费、包装费、保险费、鉴定费、铸造费及其运送期间的利息损失等）构成。B、黄金输入点：即引起国外黄金向本国

37、流入的汇率。由铸币平价减去运送费用构成。,2023/1/11,国际金融,88,第二章 外汇与汇率,波动界限的形成原因。在于两种结算方式可以任意选择。当汇率有利时，结算主体就选择外汇进行结算；当汇率不利时，则选择运送黄金进行结算。,2023/1/11,国际金融,89,第二章 外汇与汇率,例：设，1英镑的含金量为7.32238克，1美元的含金量为1.50463克，则英镑与美元的铸币平价为4.8666（7.32238/1.50463），即1英镑=4.8666美元。,2023/1/11,国际金融,90,第二章 外汇与汇率,又设英美间的黄金运送费用为0.02美元。当英国出现贸易顺差，英镑汇率上升到4.8

38、965（美元）时，美国的债务人就不会用美元去兑换成英镑进行支付结算，而选择从美国运送黄金到英国去进行支付。,2023/1/11,国际金融,91,第二章 外汇与汇率,因为，在通过运送黄金进行结算时，偿付每一英镑的债务仅需4.8866（4.8666+0.02美元，而通过用美元兑换成英镑支付，则要支付4.8965美元。所以，英镑汇率的上浮不可能超过4.8866。,2023/1/11,国际金融,92,第二章 外汇与汇率,同样，当英镑汇率下降到4.8366时，美国的出口商也不会按此汇率将其所拥有的英镑债权在英国兑换成美元，而是在英国将英镑兑换成黄金运回国内。,2023/1/11,国际金融,93,第二章

39、外汇与汇率,因为，后一种方式与前一种方式相比，每一英镑的债权要多收入0.01美元（4.8666-0.02-4.8366）。所以，英镑汇率的下浮也不可能低于4.8466（美元）。,2023/1/11,国际金融,94,第二章 外汇与汇率,第五、汇率波动的特点：在金本位制下，货币的汇率虽然也会随货币的供求变化而发生波动，但因其波动的幅度较小，一般不会超过黄金输送点，故常将这种汇率制度称为固定汇率制度。,2023/1/11,国际金融,95,第二章 外汇与汇率,2、纸币流通条件下汇率的决定（1）纸币本位制：即以纸币作为本位货币的货币制度。纸币只是没有价值的价值符号。（2）纸币本位制下汇率的决定第一、汇率

40、形成的可能性：各国的纸币之所以在质上相同、量上可比，是因为他们都是法定的代表价值的符号。,2023/1/11,国际金融,96,第二章 外汇与汇率,第二、汇率决定的基础:是两国纸币所代表的价值量或纸币所代表的实际价值，即一国货币的对内价值是决定它对外价值的基础。而一国货币的对内价值是由国内物价水平来反映的，由国内纸币的发行量和流通量来决定的。,2023/1/11,国际金融,97,第二章 外汇与汇率,但在不同的汇率制度下，货币所代表的价值量的评价标准是不同的，故汇率形成的基础也不相同。固定汇率制下（纸币本位制的初期）：其决定的基础是两国货币的金平价（即法定的含金量）。,2023/1/11,国际金融

41、,98,第二章 外汇与汇率,浮动汇率制下（布雷顿森林体系瓦解后）：其决定的基础是各自的购买力。其购买力又是通过物价水平来评价的。,2023/1/11,国际金融,99,第二章 外汇与汇率,如：在美国1吨小麦卖200美元，而在香港1吨小麦卖1500港元，则美元与港元的汇率基础为7.5（1500/200），如果美国发生通货膨胀，1吨小麦卖400美元，而香港的物价保持不变，这时，美元与港元的汇率基础就变为3.75（1500/400）。第三、汇率波动的特点:汇率随外汇市场上的供求状况自由涨落，没有一定的界线。,2023/1/11,国际金融,100,第二章 外汇与汇率,第三节 汇率变动及其影响一、影响汇率

42、变动的主要因素（一）国际收支当一国国际收支出现顺差时，本国货币汇率上升，外国货币汇率下降。（二）相对通货膨胀率相对通货膨胀率持续较高国家，其货币在外汇市场上将会趋于贬值。,2023/1/11,国际金融,101,第二章 外汇与汇率,（三）相对利率水平当一国的利率水平高于其他国家时，会导致本国货币汇率的上升。（四）市场预期（五）政府的市场干预（六）经济增长速度会导致外汇供给与外汇需求同时增加。一方面经济增长使货币在外汇市场上易被依赖，使外汇供给增加；,2023/1/11,国际金融,102,第二章 外汇与汇率,另一方面，经济增长引起国民收入提高，导致外汇需求增加。三、汇率变动对经济的主要影响（一）汇

43、率变动与进出口贸易收支（二）汇率变动与物价水平汇率变化对物价水平的影响可以体现在两方面：一是外汇汇率上升可引起输入性通货膨胀；二是本币汇率下跌会刺激出口，使国内均衡价格上升。,2023/1/11,国际金融,103,第二章 外汇与汇率,（三）汇率变动与资本流动一是本币对外贬值后，会引起国际资本内流增加，外流减少；反之亦然。（四）汇率变动与外汇储备汇率变动对外汇储备的影响主要体现在三个方面：1本币贬值会通过资本效应导致资本外逃，本国储备减少；2、外汇汇率上升，可引起名义储备规模增加；3、储备货币的价格频繁变动会影响其储币地位。,2023/1/11,国际金融,104,第二章 外汇与汇率,（五）汇率变动与一国国内就业、国民收入及资源配置（六）汇率变动与国际经济关系,