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1、1,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,投资的决定IS曲线利率的决定LM曲线IS-LM分析凯恩斯的基本理论框架,2,国民收入和利率正是在这两个市场的相互影响中被共同决定的。（为分析经济政策服务),产品市场I=S,r,货币市场L=M,货币政策,财政政策,3,第一节 投资的决定,一、实际利率与投资,二、资本边际效率的意义,三、资本边际效率曲线,四、投资边际效率曲线,4,背景和思路,仍然假定需求决定真实产出，因而是短期分析。与简单收入决定模型的区别：投资行为不再被外生给定，而是应放到模型中来分析的内生变量。这一模型将深化我们对总需求决定机制的理解，为讨论财政政策机制提供了分析框架。,5,经济学中
2、所说的投资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅，等等。说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。,6,实际利率=名义利率-通货膨胀率,一、实际利率与投资,若实际利率水平上升，投资需求减少 因为成本上升了，若是自有资金，机会成本上升了，道理一样。例如：项目收益8%，当实际利率分别为5%、8%和10%，是否会考虑投资？,7,投资是利率的减函数。,可写作：,其中，1250表示自主投资,是利率为零时的投资量 250表示利率对投资需求的影响系数,即利率每上升1%,减少的投资量。,例如：可假定i=i(r)=1250
3、-250r,8,投资函数写成：i(r)=e-dr 式中，e为自发投资，即厂商追求利润最大化的自发行为所达到的投资。d被称为投资的利率弹性（这里指投资的变化对利率变化的反应程度）-dr为引致投资,9,r,(%),i,o,i=1250-250r,投资需求曲线,250,500,750,1000,1250,1,2,3,4,投 资 函 数,5,10,二.资本边际效率与投资,资本边际效率MEC Marginal Efficiency of Capital：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。,现值计算公式：R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,资本边际效率r
4、的计算,R为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益J为残值,如果r大于市场利率，投资就可行。,11,三.投资边际效率 MEI Marginal Efficiency of Investment,投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。,MEI减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要低于MEC。,i,资本边际效率曲线,MEI,MEC,r1,r2,MEI即是投资函数曲线,r%,12,四.托宾的“q”说,美国的詹姆托宾（Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家,如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂
5、房和设备比较便宜。就会有新投资。,如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。,企业的市场价值/其资本的重置成本。,13,第二节 IS曲线,一、IS曲线及其推导,二、IS曲线的斜率,三、IS曲线的移动,14,产品市场均衡:指产品市场上总供给与总需求相等,一、IS曲线及其推导,即,总供给（国民收入）=总需求（支出）,二部门：c+s=c+i 得，i=s,15,对于两部门经济：,均衡收入的公式是：,现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，则均衡收入的公式就要变为：,i=e-dr 代入即可,在此是换了个角度研究国民收入的决定问题,16,举例：假设投资函数i=1250-25
6、0r，消费函数c=500+0.5y。即储蓄函数为 s=y-c=-500+0.5y，则均衡国民收入为？,17,r,4,3,2,1,0,500,1000,1500,2000,2500,IS,y(亿美元),一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场都是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。,图14-4 IS 曲 线,18,r,0,IS,y(亿美元),1.A点I与S的大小比较2.B点I与S的大小比较,图14-4 IS 曲 线,A,B,y1,r1,r0,问题：,C,D,y2,19,IS曲线推导图,20,i,i
7、,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i=i(r),储蓄函数s=y-c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r)y-c(y),1.掌握IS曲线推导过程（i=1250-250r;s=-500+0.5y）,21,问题,22,0,1,2,3,4,r,i,250,500,750,1000,1250,投资需求,i=i(r)1250-250r,(1),投资储蓄均衡,i=s,(2),250,500,750,1000,1250,250,500,750,1000,1250,0,0,250,500,750,1000,1250,1500,2500,2000,储蓄函数,（3）,s,s,i,r,y,0,1,2,3
8、,4,1500,2500,2000,产品市场均衡,（4）,s=y-c(y)=-500+0.5y,i=y-c(y),IS曲线推导图,3000,23,问题,2.IS曲线为什么是一条向右下方倾斜的曲线？,24,上式可化为 就变成了IS曲线的代数表达式，横轴代表收入，纵轴代表利率。IS曲线的斜率为：负号表示向右下方倾斜，倾斜程度既取决于，又取决于d。,二、IS曲线的斜率,IS曲线的斜率取决于投资函数和储蓄函数的斜率。在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：,25,d是投资对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资的变动程度。1)当d较大时，IS曲线陡还是平缓？请说明原理是边际消费倾向。1)当较
9、大时，IS曲线陡还是平缓？请说明原理,26,三部门经济中的斜率(比例税)：此时c=+(1-t)y，从而 IS曲线的斜率变为 斜率除了和d.有关，还与税率t有关。当d和一定时，t越小，IS曲线越平缓。这是因为在一定时，t越小，乘数会越大；税率越大，乘数会越小。,例题,已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。解：200 0.8 e300 d5,27,IS曲线的方程为：r=100-0.04y,IS曲线的方程为：y=2500-25r,28,三、IS曲线的移动,1投资需求变动 当利率水平不变时，如果由于某种原因使得投资需求增加i，则根据乘数理论，国民收入，y=iki
10、。从而相应的IS曲线向右平移ki的量。,29,0,1,2,r,i,750,1000,投机需求,i=1250-250r,(1),I=S,(2),750,1000,750,1000,0,0,750,1000,3000,储蓄函数,（3）,s,s,i,r,y,0,1,2,2500,3000,产品市场均衡,（4）,s=-500+0.5y,i=y-c(y),y,2500,投资需求变动使IS曲线移动,IS,y=iki,30,2储蓄函数变动 如果人们的储蓄意愿增加了，当投资需求不变时，总支出减少，总需求减少,因此，IS曲线就会向左移动，其移动量等于储蓄增量乘以乘数。,31,储蓄变动使IS曲线移动,s,0,y,
11、s,0,i,r,0,y,r,0,i,投资需求,储蓄函数,投资等于储蓄,IS曲线,(1),(2),(3),(4),IS2,IS1,s2,s1,450线,32,总结（p492）一切自发支出量变动，都会使IS曲线移动。,33,3政府购买支出变动 当增加政府购买性支出时，会使国民收入增加，从而会使IS曲线右移，右移的幅度y=kgg 相反，减少政府支出，则会使IS曲线左移。,34,4税收的变动 当增加或减少税收t时，会使国民收入减少或增加，从而IS曲线左移或右移ktt,35,增加或减少税收及政府支出如何使IS曲线移动,假定t和g分别表示税收和政府的支出，则国民收入等于：,y=c+i+g=+（y-t）+e
12、-dr+g,36,膨胀性财政政策：增加政府支出或减税 IS曲线右上方移动紧缩性财政政策：减少政府支出或增税 IS曲线左下方移动,37,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给,二、流动性偏好与货币需求动机,三、流动偏好陷阱,六、货币供求均衡和利率的决定,38,一、利率决定于货币的需求和供给,（凯恩斯以前的）古典学派认为：投资与储蓄只与利率有关。凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。,39,凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。,凯恩斯主义
13、观点,40,二、流动性偏好与货币需求动机,流动性偏好指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。,人们持有货币有三类不同的动机：,第一，交易动机。主要决定于收入。,第二，谨慎动机或预防性动机。,第三，投机动机。,41,货币的需求动机,第一，交易动机 交易动机是个人和企业进行正常交易的活动。由于收入和支出不同步，就得有足够的现金应付日常所需。凯恩斯认为出于交易需求动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，从而交易数量越大。,42,第二，谨慎动机或预防动机。,谨慎动机是人们为了预防意外支出而持有一定数量货币。它产生于未来收入和支出的不确定性。这种需求
14、量也大致与收入成正比。,结论：由交易动机、谨慎动机而产生的货币需求量与收入成正比。,43,货币需求量也和收入成正比，是收入的函数。L1：表示交易动机和预防动机所产生货币需求量，用y表示实际收入，L1=L1（y）=ky 其中，k：交易需求系数,例如：实际收入y=1000万美元，交易和谨慎需要的货币量占实际收入的20%，则L1？L1=10000.2=200万美元,44,第三，投机动机,投机动机指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。,45,10%,5%,r,p,pmin,pmax,买入,卖出,结论：由投机动机所产生的货币需求与利率成反比,46,用 L2表示货币投机需求，用r表
15、示利率 L2=L2（r）=-hr 其中，h：投机需求的利率系数,那么，对货币的实际总需求L：L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr,对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。前两者取决于收入，后者取决于利率。,47,三、流动偏好陷阱,人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时造成损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。流动偏好是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。,48,实际货币的总需求函数可描述为：,四、货币需求函数,用M、m、P表示名义货币量、实际货币量和价格指数，则 m=M/p或 即实际货币
16、量=名义货币量/价格指数,例如：若实际货币余额1000美元，价格水平P=1.1,则名义货币余额 M=mp=10001.1=1100,(14.8),(14.9),49,名义货币需求函数还应是实际货币需求函数乘以价格指数：,(14.10),50,货币需求曲线用图形表示,51,0,L(m),r,0,L(m),L1,(a),(b),图14-8 货币需求曲线,L=L1+L2,L2=L2(r),L1=L1(y),流动偏好陷阱,b图中,货币需求曲线表示在一定收入水平上，货币需求量和利率的关系（什么关系？）。,a图中,货币交易需求L1;货币投机需求L2。,r,52,r,0,L(m),r1,r2,L1,L2,L
17、3,图14-9不同收入的货币需求曲线,1.货币需求量和收入水平的正向关系如何表示呢？2.当利率相同（r1），收入水平不同(y1,y2,y3)，实际货币需求量为？3.当收入相同（y1），利率不同(r1,r2)，货币需求量为？,问题：,53,五、货币供给,货币供给是一个存量概念：主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。,价格指数P实际货币量mM/P名义货币量MmP,货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。,货币供给,m,r,m=M/P,m1 m0 m2,54,r,0,L(m),E,r0,图14-10 货币供给和需求的均衡,利率如何
18、使货币供求达到均衡？,2.B点r2r0,1.A点 r1r0,L2,L0,L1,r2,r1,六、货币供求均衡和利率的决定,L m,L m,B,A,55,r,0,L(m),r1,r2,r0,E,E,L,L,m,m,图14-11 货币需求和供给曲线的变动,流动偏好陷阱,1.货币需求曲线向右移动原因2.mm代表的经济含义3.假定收入不变，货币供给扩大后，r0r2，为什么？,货币供需曲线的移动,56,第四节 LM曲线,一、LM曲线及其推导,二、LM曲线的斜率,三、LM曲线的移动,57,货币需求函数,货币市场均衡,假定m代表实际货币供应量，则,一、LM曲线及其推导,当m给定时，m=ky-hr的公式可表示为
19、满足货币市场均衡条件下的收入y和利率i的关系，这一关系的图形称为LM曲线。,58,LM 曲线的推导：代数方法,货币供给等于需求：,或者,的公式可表示为满足货币市场的,均衡条件下的收入y与利率r的关系。,得到，,59,假定对货币的交易需求函数m1=L1(y)=0.5y，对货币投机需求函数m2=L2（r）=1000-250r，货币供应量m=1250（亿美元），并假定这一实际货币供应量就是名义货币供应量（M），则货币市场均衡时，1250=0.5y+1000-250r，,因此：,得y=500+500r或r=0.002y-1，,举例说明LM曲线,60,y,r,O,LM,图14-12 LM曲线,4,3,2
20、,1,500,1000,1500,2000,2500,LM曲线的含义：此线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求和供给都是相等，亦即货币市场均衡,61,判断：1.LM曲线上任一点，都有L=m2.IS曲线上任一点，都有I=S,62,y,r,O,LM,图14-12 LM曲线,y0,E,分别比较A,B两点货币需求L和货币供给M（P=1）的大小?,A,B,1)A点：,2)B点：,y且M不变，r上升，,y且M不变，r下降，,LA,LE,LB,r0,r1,r2,ME,=,MA,=,LE,ME,=,MB,=,63,LM 曲线推导图,利率投机需求量,货币供给固定-投机需求量交易需求量,交
21、易需求量国民收入,LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r),交易需求,m=L1(y),货币供给,m=m1+m2,产品市场均衡,m=L1+L2,64,二、LM曲线的斜率,LM曲线的斜率取决于货币的投资需求和交易曲线的斜率，也就是取决于,中的k和h的值，这一公式是LM曲线的代数表达式。k/h是LM曲线的斜率当k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓。当h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则k/h就越大，于是LM曲线越陡峭。,65,(1),(2),(3),(4),古典区域,中间区域,凯恩斯
22、区域,o,o,o,0,y,y,m1,m1,m2,m2,r,r,LM曲线的三个区域,k,k/h,r1,r2,r3,1.凯恩斯区域 LM曲线是一条水平线，货币需求对利率的敏感度h趋向于无穷大.,66,(1),(2),(3),(4),古典区域,中间区域,凯恩斯区域,o,o,o,0,y,y,m1,m1,m2,m2,r,r,LM曲线的三个区域,-1/h,k,k/h,r1,r2,r3,2.古典区域 LM曲线是一条垂直线，货币需求对利率的敏感度h趋向于0,67,练习,1、下列哪些是凯恩斯区域特征？A.水平曲线 B.利率非常低 C.投机性货币需求很高 D.经济处在萧条时期,68,2、已知货币供应量 m=300
23、，货币需求量 L=0.2y-5r；求LM曲线。,LM曲线：r=-60+0.04y,解：m=300 k0.2 h5,LM曲线：y=25r+1500,简单一点：m=ky hr即300 0.2y-5r,69,y,r,0,-m/h,LM,LM,LM,1.LM曲线左移至LM，原因在哪？2.LM曲线右移至LM，原因又在哪呢？,70,三、LM曲线的移动,1 名义货币供给量M变动，P不变。,LM曲线的表达式,只有m/h的数值,发生变动，LM曲线才会移动。,（1）M 增，,（2）M减，,LM曲线向右下方移动,LM曲线向左上方移动,71,0,1,2,3,4,r,m2,250,500,750,1000,1250,投
24、机需求,(1),货币供给,(2),250,500,750,1000,1250,250,500,750,1000,1250,0,0,250,500,750,1000,1250,1500,2500,2000,交易需求,（3）,m1,m1,m2,r,y,0,1,2,3,4,1500,2500,2000,货币市场均衡,（4）,货币供给量变动使LM曲线移动,y,LM,LM,m,m,72,2价格水平的变动（1）P增，M/P减，LM曲线向左上方移动（2）P减，M/P增，LM曲线向右下方移动,73,第五节 IS-LM分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入,二、均衡收入和利率的变动,74,一、两个市场同时均衡的
25、利率和收入,利用产品市场和货币市场的一般均衡模型，即IS-LM模型。,75,举例：i=1250-250r，s=-500+0.5y，m=1250，L=0.5y+1000-250r，求均衡收入和利率。,请检验产品市场和货币市场均衡是否达到均衡？,76,一般均衡的稳定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2储蓄,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的稳定性,E,y0,r0,B,A,y1,y2,r2,r1,B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2y1,交易需求增加,生产和收入增加交易需求增利率上升,AE。,利率上升,BE。,77,非均衡的区域,供给：收入去向指s和m需求：总产品支出指i和
26、L,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,78,二、均衡收入和利率的变动,初始条件,充分就业时的,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,E,E,IS,LM,yE,y,rE,2.,收入水平,1.经济处于非充分就业状态,79,1LM曲线不变，IS曲线移动,如果IS曲线向右上方移动，那么收入提高，利率也上升,IS,IS,E,E,LM,r0,r,y,r,0,80,2IS曲线不变，LM曲线移动,当中央银行增加货币供给时，LM曲线向右下方移动，则利率下降，收入提高,LM,IS,E,LM,r,r,E,y,r,0,81,3IS.LM曲线同时移动,IS.LM曲线同时移动时，收入和利率
27、的变动情况视具体移动情况而定。,82,政府干预还是不干预经济？经济自身调节能力的大小与两个因素联系在一起：（1）货币需求对利率的敏感性。该敏感性越大，则经济的自我调节能力就越差(凯恩斯陷阱)。（2）私人投资对利率的敏感性。私人投资对利率变动反应越灵敏，则经济的自我调节能力就越强。,83,中国经济的IS-LM模型,84,中国的IS-LM曲线的相对位置：,Y,r,0,IS,LM,85,第六节 凯恩斯的基本理论框架,86,凯恩斯的国民收入决定理论,消费,投资,消费倾向,收 入,平均消费倾向 APC=c/y,边际消费倾向,投资乘数,利率,资本边际效率,流动偏好,货币数量,交易动机,谨慎动机,投机动机,
28、预期收益,重置成本或资产的供给价格,87,课后习题,12.1)方法一：根据y=c+s得到：s=-50+0.2y在根据均衡条件：i=s，可得100-5r=-50+0.2y，则(1)IS曲线：y=750-25r(2)y=750-50r(3)IS曲线：y=600-40r方法二：,=(50+100-5r)/(1-0.8)=750-25r,=(50+100)/5-(1-0.8)y/5=30-0.04y,方法三：,88,2）（2）中投资对利率更敏感，即IS曲线的斜率的绝对值|-（1-）/d|更小，即IS曲线斜率更平坦一些。3）(2)中边际消费倾向变小时，IS曲线的斜率绝对值|-（1-）/d|更大，即IS曲
29、线斜率更陡峭一些。,89,13.（1）由于货币需求函数：L=0.2y-5r,所以r=10,y=800,900,1000亿美元时的货币需求量分别为110，130，150亿美元；同理，当r=8,y=800,900,1000亿美元时的货币需求量分别为120，140，160亿美元；r=6,y=800,900,1000亿美元时的货币需求量分别为130，150，170亿美元。,90,r,0,L(亿美元),10,8,110,L1（y=800）,120,130,140,150,160,170,L2（y=900）,L3（y=1000）,6,91,（2）联立货币需求和供给两方程：0.2y-5r=150即：750+
30、25r可见，货币供给和需求均衡时的收入和利率为：y=1000 r=10;y=750 r=0(3)根据750+25r,得到LM曲线：,92,r,750,10,1250,1000,y,LM,LM,0,=1000+25r,750+25r,93,(4)根据货币供给为200，LM曲线0.2y-5r=200，即=1000+25r,与（3）中得到的LM曲线相比，向右平移了250个单位。（5）对于（4）中LM曲线，若r=10%,y=1100,则货币需求L=0.2y-5r=170，货币供给m=200，货币需求小于货币供给，所以利率下降，直到实现新的均衡。,94,14.（1）见书（p425），公式14.11（2）LM曲线斜率：0.02;0.01;0.01（3）k变小，斜率k/h越小，曲线越平坦；h增加，斜率越小，曲线越平坦；（4）0.2y+0=m,y=5m;LM是一条垂直于横轴y的直线，h=0表示，货币需求与利率无关，LM的古典区域。,95,15.（1）IS曲线：r=125/3-1/30y或y=1250-30r LM曲线150=0.2y-4r，得r=-75/2+1/20y或y=750+20r（2）r=10,y=950,
