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1、第四章 财务分析,第一节 财务分析概述第二节 企业偿债能力分析第三节 企业营运能力分析第四节 企业盈利能力分析第五节 企业财务状况的趋势分析第六节 综合分析,第一节 财务分析概述,一、财务分析的作用财务分析在企业财务管理中具有的重要作用。1、评价财务状况2、提供决策信息3、评价业绩,二、财务分析的目的,财务分析的目的：1、评价企业的偿债能力、2、评价资产管理水平3、评价获利能力4、评价发展趋势。,三、财务分析的基础,财务分析是以企业的会计核算资料为基础，主要包括：资产负债表利润表现金流量表,四、财务分析的种类,财务分析可以按分析的主体、分析的对象、分析的方法和分析的目的进行分类。按分析的主体内
2、部分析与外部分析按分析的客体资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析和报表之间的交叉分析按分析的方法比率分析与趋势分析按分析的目的偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析、综合分析,五、财务分析的程序,为保证财务分析的有效进行，必须遵循财务分析的分析程序。明确财务分析的目标搜集有关信息资料选择适当的分析方法发现财务管理中存在的问题提出改善财务状况的具体方案,六、判别财务指标优劣的标准,财务分析的数据主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据，如统计数据、成本数据、宏观经济数据等以经验数据为准以历史数据为准以同行业数据为准以本企业预定数据为准,七、基本财务报表,资产负债表原理 资
3、产=负债+所有者权益利润表原理 利润=收入-成本费用现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),简要资产负债表,简要利润表,简要现金流量表,项目 行次 金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量,简要现金流量表（续）,项目 行次 金额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利
4、或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量,简要现金流量表（续）,项目 行次 金额三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额,第二节 企业偿债能力分析,一、短期偿债能力分析通常，评价企业的短期偿债能力财务比率有流动比率、速动率、
5、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。,例题：教材P72-76,流动比率=1.98速动比率=1.29现金比率=0.57现金流量比率=1.32到期债务偿还比率=2.91,思考,1、流动比率、速动比率和现金比率之间的关系2、速动资产包括哪些内容？3、流动比率、速动比率和现金比率越高越好？,二、长期偿债能力,反映企业长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。,财务指标,例题:教材,资产负债率=46%股东权益比率=54%权益乘数=1.8838负债股权比率=0.85有形净值债务比率=0.86偿债保
6、障比率=1.57利息保障倍数=6.59现金利息保障倍数=16.12,思考:,1、债权人、股东和管理者是如何认识资产负债率的？2、为什么说资产负债率是一个财务杠杆？有何作用？3、资产负债率、股东权益比率和权益乘数之间的关系？4、负债股权比率和股东权益比率之间的关系？5、负债股权比率和有形净值债务比率之间的关系？6、偿债保障比率的涵义？7、利息保障倍数中的利息费用包括的内容？,影响企业偿债能力的其他因素,或有负债担保责任租赁活动可动用的银行贷款指标,附录:中国企业资本结构现状,国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司资本结构
7、现状平均水平基本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。,1999年资产负债率最低的公司,公司名称 资产负债率 每股收益 净资产收益率汕电力 1.84%0.02 0.68%东方宾馆 2.11%0.09 3.14%龙发股份 2.27%0.14 6.39%浙江东日 3.50%0.20 6.39%燕京啤酒 4.41%0.53 12.25%红桥机场 5.55%0.44 15.19%,第三节 企业营运能力分析,营运能力：即企业资金周转能力。目的：周转状况与企业供应、生产和销售紧密相关。周转顺畅，企业才能顺利生产和销售。,第三节 企业营运
8、能力分析,例题：教材P,存货周转率=6.60 存货周转天数=54.55天应收账款周转率=12.72 应收账款周转天数=12.27天流动资产周转率=4.62固定资产周转率=4.31总资产周转率=2.053,思考:,周转率指标反映什么信息?存货周转率指标的含义?该指标越高越好?如何评价应收账款周转率指标,该指标越高越好?影响总资产周转率快慢的因素是什么?,第四节 企业盈利能力分析,一、概述获利能力是企业赚取利润的能力；分析时只分析企业各项正常的经营活动的获利能力，不分析非正常的获利能力。,二、通用指标,思考：1、获利能力指标反映什么内容？2、资产报酬率和股东权益报酬率之间的关系：,例题,总资产报酬
9、率=30.36%股东权益报酬率=57.19%销售毛利率=50.82%销售净利率=14.79%成本费用净利率=15.43%,三、股份公司特有指标,每股利润=0.84每股现金流量=0.88 每股股利=股利发放率=25%每股净资产=1.62市盈率=19.05,第五节 企业财务状况的趋势分析,一、比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）项目 1999 1998 1999比1998增减 金额 百分比流动资产：现金 1200 1000 2000 20%应收帐款 2500 2000 5000 25%存货 4000 4000 0 0%,二、比较百分比财务报表,华西公司比较收益表（%）项目 1997 199
10、8 1999销售收入 100 100 100销售成本 50 55 60销售毛利 50 45 40销售及管理费用 10 12 14税前净利 40 33 26,三、比较财务比率,时代公司几项财务比率比较 项目 1995 1996 1997 1998 1999流动比率 1.98 2.1 2.01 2.15 2.3速动比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31应收帐款周转率(天)30 35 40 45 50存货周转率(次)5 4.5 4.2 4 3.5销售净利率 12 10 11 9 7,第六节 综合分析一、杜邦分析法,总资产净利润率,资产负债表,利润表,例题,利用杜邦分析法分析教材P72
11、-76题目股东权益报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数 57.19%=14.79%2.053 1.8838,思考,利用杜邦分析法可以了解哪些财务信息?1、股东权益报酬率是该系统的核心信息；反映了股东投资资金获利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等方面的经营活动的效率。2、资产报酬率是反映获利能力的重要财务指标，揭示了企业生产经营活动的效率3、销售净利率反映了企业的销售、市场、成本费用等方面的获利信息。,二、综合评分法,选择具有代表性的财务指标各种指标要兼顾最好选择高值表示好的指标适当选择非财务指标确定各项财务制表的标准值与标准评分值计算综合分数,主要指标及其标准值和评分值,指标 指标的标准
12、值 指标的标准评分值流动比率 2 8利息周转倍数 4 8所有者权益比率 0.4 12 销售净利率 8%10投资报酬率 16%10所有者权益报酬率 40%16存货周转率（次）5 8应收帐款周转率（次）6 8总资产周转率（次）2 12大学以上职工的比率 30%8合计-100,企业业绩的综合评分法,指标（1）标准值（2）标准评分值(3)实际值(4)实际得(5)=(2)x(3)/(4)流动比率 2 8 2.11 8.44利息周转倍数 4 8 4 8所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8%10 9%11.25投资报酬率 16%10 18%11.25所有者权益报酬率 40%16
13、41%16.4存货周转率（次）5 8 4 6.4应收帐款周转率（次）6 8 5 6.67总资产周转率（次）2 12 2 12大学以上职工的比率 30%8 40%10.67合计-100-104.28,案例分析之一:江海公司有关资料1996,1996年12月31日,要求:评价该公司的变现能力、经营业绩、获利能力及财务风险,并指出哪些方面需要改进.,答,1、变现能力2、库存问题3、财务杠杆及财务风险、获利能力4、获利能力问题：库存多，导致资产周转率低、变现能力差，财务风险高。（财务杠杆利用较好）5、运用杜邦分析6、改进：降低库存，提高资产周转率。,案例分析题之二：富余公司有关资料1996,1996年
14、12月31日：单位 百万,要求:分析该公司利润较低的原因，如果该公司有明显的季节性销售，或年内销售迅速增长，那么将怎样影响比率分析的有效性？,答,净利润较好,但周转率低.综合分析:资产负债表利润表销售波动的影响,思考题：,财务分析的比率有哪些？如何分类？杜邦分析法的优缺点？你认为如何有效地进行财务分析？,附录一：,财政部企业绩效评价指标体系的指标,财政部企业绩效评价指标体系的指标（一）,5.2 财政部企业绩效评价指标体系的指标（二）,5.3 财政部企业绩效评价指标体系的指标（三）,5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四）,附录二：财务分析与业绩评价案例案例,长虹与康佳比较分析案例流动比率
15、的比较速动比率的比较资产负债率的比较权益乘数的比较总资产周转率的比较存货周转率的比较净资产收益率比较总资产报酬率比较销售净利率比较1998年主要财务数据比较净资产收益率及其分解的比较,流动比率比较,速动比率比较,资产负债率比较,权益乘数比较,总资产周转率比较,存货周转率周转率比较,净资产收益率(股东权益报酬率)比较,总资产报酬率比较,销售净利率比较,1998年 主要财务数据比较,净资产收益率及其分解的比较,长虹 康佳销售净利率 17.27%5.01%总资产周转率 0.61 1.19总资产报酬率 10.6%5.97%权益乘数 1.7 3.17净资产收益率 18.27%18.92%,附录三：财务分
16、析与业绩评价应注意的问题,注意企业财务管理目标注意理财环境与财务状况的关系综合利用多方面信息注意报表附注注意注册会计师的审计意见注意通货膨胀的影响注意指标之间的内在关系同时运用多个指标进行综合评价财务数据的虚假与操纵问题经营活动;关联交易;会计政策,复习：,一、企业偿债能力分析 1、短期偿债能力分析主要指标 2、长期偿债能力分析主要指标 3、影响偿债能力的其他因素二、企业营运能力分析 1、涵义 反映产品销售与资金占用之间的关系，说明企业资金周转情况 2、主要指标三、企业获利能力分析 1、涵义 2、主要指标（1）资产运用角度；（2）投资者回报；（3）经营角度；（4）投入产出角度,四、适用于股份公司的财务指标 1、反映获利能力的指标 2、反映收益质量和股利发放能力的指标 3、反映现金股利支付情况的指标 4、反映发展趋势和获利能力的指标五、财务状况的综合分析 1、杜邦分析法 2、综合评分法,六、财务状况的趋势分析,趋势分析法是对企业财务状况、经营成果的变动情况进行分析的方法。其基本原理是：将不同时期企业会计报表的有关项目或财务比率进行比较，观察这些项目或财务比率的变化情况，提示这些项目或比率增减变化的性质和趋势，判定企业经营业绩和财务状况的优劣和发展前景。分析方法 1、比较财务比率分析 2、比较百分比分析 3、比较财务报表分析,
