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1、农银沪深300指数基金推介,农银汇理基金投资副总监 农银沪深300指数基金拟任基金经理,2,目录,3,基本结论,2,3,1,4,购买农银沪深300指数基金正当其时,合适的时机,市场分析,合适的指数,沪深300投资价值显著,5,实体经济见底回升,数据来源:wind,图 钢铁、水泥产能利用率,图 上市公司净资产收益率,中游行业产能利用率钢铁、水泥等中游行业的产能利用率达到季节或历史高位；上市公司净资产收益率2010年4季度上市公司净资产收益率接近于07年最好水平；票据利率上升同时在2011年1月份新增贷款环比大幅增长的情况下，票据利率仍在上升，这从侧面证明了企业的信贷需求非常旺盛。,6,通胀影响短
2、期经济回升,通胀是影响实体经合证券市场中期运行的核心因素：通胀高信贷被迫收紧资金面下降、固定资产投资增速放缓股市降；反之亦反。当前驱动通胀上行的因素包括：（1）劳动力成本的上升；（2）国际农产品、大宗商品价格上涨输入型通胀；（3）国内蔬菜、猪肉价格上涨；,数据来源：wind，截至2011年1月,图 CPI、PPI走势,7,1季度是密集调控期，流动性不乐观,央行开始积极应对通胀，手段包括：存款准备金率上调、加息、信贷额度控制；伴随实体经济好转，进口上升，贸易盈余下降，同时企业对于资金的需求上升，导致股票市场资金面在2011年上半年并不乐观（贸易盈余+新增信贷-企业对于信贷需求）；,8,我们的判断
3、,证券市场仍处于中期调整阶段，最早预计4月结束,短期防御看财政支出方向，中期进攻看周期类行业,潜在风险来自于政策调控的不彻底导致通胀、房价的反复,9,短期判断：围绕积极财政政策布局,交通网（高铁、城铁、地铁）利好轨道交通设备、建设和运营商,信息网（三网融合、物联网）利好信息设备和服务供应商,能源网（核电、海洋油气开发、特高压电网）,水利水电建设,看好的行业,非汽车交运设备（轨道交通设备、建设和运营）、特高压、海洋工程设备和服务商；水泥、钢结构、通信设备、水利水电；,10,中期判断：围绕周期类行业进攻,与09年初相比，企业产能利用率大幅上升，企业资本支出的动力大幅提升；相比于09年，经济回升的内
4、生性动力更强；伴随通胀和房价调控到位，周期性行业系统性投资机会来临：轮动顺序依然是地产、汽车水泥、钢铁有色、煤炭；对于下游周期性行业：地产的机会来自于房价调控到位，汽车与家电则在旺季销量回升后迎来上涨。对于中游周期性行业，机会主要来自于终端需求恢复后的拉动，2，3季度较好。对于上游周期性行业，机会来自于需求和流动性推升；大消费+战略新兴产业仍然是中长期投资方向；,中周期启动,沪深300指数将受益于中周期启动！,11,合适的时机,短期市场分析,购买农银沪深300指数基金正当其时,合适的指数,沪深300投资价值显著,12,从沪深300指数构成上来看，该指数对国民经济各个行业均有所覆盖，可以长期分享
5、中国经济成长的红利；其中，金融、地产，有色、采掘、交运等周期性行业占据较大权重而且估值较低，将直接受益于周期复辟。,数据来源：wind,沪深300分享经济成长,图 沪深300指数成份股行业权重分布,图 中国GDP及其增长率,13,从2007年至2010年这四年的数据来看，沪深300指数年化收益率高出上证综指近10。此外，在每股收益、每股净资产、每股营业收入和净资产收益率等指标均高于其他主流指数，充分说明该指数的优越性。,沪深300优良的历史表现,数据来源：wind，年化收益率计算期间为2007年1月4日至2010年12月31日；上证50指数各指标为2010年三季度数据，其余指标为2010年四季
6、度数据,表 主流指数各指标比较,14,沪深300估值具有吸引力,当前，沪深300指数约15倍PE比18倍多的历史中位数低了近17%。沪深300指数2011年动态市盈率大致为12.5倍，已经低于2008年的最低点。,数据来源：wind，截至2011年2月日,图 沪深300与中证500估值比较,15,当沪深300指数接近15倍底部区域时往往是较好的中长期买点。(1)从05年2月到07年10月，累计涨幅高达496%；(2)从08年9月到09年7月，累计涨幅为99%。,7个月，99%,33个月，496%,数据来源：wind，截至2011年2月日,沪深300中长期投资价值显现,现在？,16,主动操作与被
7、动指数化比较,前两个中长期买点处，被动操作沪深300指数基金中长期收益率均远远跑赢主动操作的股票型。,496%Vs 426%,99%Vs 71%,数据来源：wind,图“中长期买点”处，沪深300指数基金与主动股票型基金收益率比较,17,主动操作与被动指数化比较,当市场处于顶部区域时，主动股票型基金通过仓位调整、板块配置来更好的规避市场下跌风险。从2007年10月至2008年9月、2009年8月至2010年6月这两段市场从高点向下调整期来看，主动操作的股票型基金均跑赢沪深300指数基金。,数据来源：wind,图 2007年10月至2008年9月（左）、2009年8月至2010年6月（右）沪深3
8、00指数基金与主动股票型基金平均收益率比较,18,结论,市场处于底部区域时，被动指数化投资收益更胜一筹；但投资者自身需要具备一定择时能力，在市场见顶时果断撤离，市场处于底部区域时果断进入。,19,今年以来沪深300指数基金整体排名靠前,据统计，2011年以来24只以沪深300指数为投资标的的指数基金在329个股票型基金中全部位于前1/2并全部取得绝对正收益。,数据来源：wind，截至2011年3月11日,20,目录,21,产品概要,农银汇理沪深300指数证券投资基金,基金简称：农银沪深300指数基金代码：660008认/申购最低金额：1000元业绩比较基准：95沪深300指数5同期银行活期存款
9、利率风险收益特征：较高风险、较高收益的股票型基金产品,22,产品概要,费率结构,23,产品概要,投资目标,本基金为被动化投资的指数型基金，通过严格的投资纪律约束和数量化的风控管理，力争将基金净值对标的指数的年跟踪误差控制在4以内，日均跟踪误差控制在0.35以内，以实现对沪深300指数的有效跟踪。,24,优秀的管理团队,公司每个产品的运作均把握良好的市场时机。据海通证券统计分析，在基金管理公司2010年度股票型和混合型基金业绩的排名中，农银汇理基金以14.73%的平均收益率排名第三位。,2741点，农银成长，1.93元,2741点，农银双利，1.33元,2780点，农银价值，1.21元,3060
10、点，农银中小盘，1.24元,数据来源：wind，农银汇理，红色字体为基金累计净值；更新日期：2011-02-17,25,优秀的管理团队,2741点，农银成长，1.92元,农银汇理选择合适的时机来销售合适产品：2008年8月4日，市场深幅调整尾段开始管理农银成长，至今日累计涨幅超过90，在同期可比基金中排名第二！,数据来源：wind，农银汇理，红色字体为基金累计净值；更新日期：2011-03-14,26,优秀的基金经理,具有9年基金从业经验，CFA，FRM。2001年7月至2007年1月任职于法国里昂信贷银行资产管理公司金融工程师、东方汇理资产管理公司基金经理，为股票量化基金管理核心 团队三名初
11、创成员之一，共管理250亿欧元的量化股票基金。2007年1月至2009年2月任职于雷曼兄弟欧洲量化基金管理公司，负责债券、外汇、金融及商品期货投资管理团队，管理雷曼兄弟在欧洲的第一支量化对冲基金。现任农银汇理基金管理有限公司投资副总监。,张惟 先生,农银沪深300基金经理农银汇理投资副总监,27,具有6年证券和基金从业经历，英国雷丁大学证券专业硕士 先后在联合证券、泰信基金管理有限公司担任高级经理、高级研究员及基金经理助理等职务。现任农银汇理策略价值基金经理、农银汇理中小盘股票型基金经理。,优秀的基金经理,程涛 先生,农银沪深300基金经理,28,目录,29,品牌公司 实力雄厚,成立日期：20
12、08年3月18日 管理规模：148.54亿元（截至2010-12-31）,51.67%,33.33%,15%,Amundi ASSET MANAGEMENT,30,公司成立两年以来，积极构建完整的产品线。目前公司旗下已有7只公募基金产品，今后还将构建专户、QDII等一系列产品，以满足不同投资者的不同理财需求。,农银恒久增利债券基金,农银平衡双利混合基金,农银大盘蓝筹股票基金,农银策略价值股票基金,农银行业成长股票基金,农银中小盘股票基金,风险,收益,公司产品线,农银货币市场基金,31,专业团队 精英汇聚,公司现有投资研究人员共20余人，其中基金经理8人，基金经理助理1人，研究员11人，核心管理
13、团队证券平均从业时间达到9年。研究范围覆盖A股市场各主要行业以及债券市场。,32,农银汇理旗下基金净值,数据来源：农银汇理，更新日期：2011-03-8,33,旗下基金整体业绩突出,数据来源：海通证券,据海通证券统计分析，在基金管理公司2010年度股票型和混合型基金业绩的排名中，农银汇理基金以14.73%的平均收益率排名第三位！,34,目录,35,被动投资理念的分享,“大家都在关注哪些基金目前表现出色，但是大部分人都忽略了这样一个事实：在一段较长时期后，指数型基金会击败绝大多数主动式管理竞争对手。”哥伦比亚广播公司市场观察栏目作家懒人投资指南作者保罗法雷尔“大约只有四分之一的股票基金业绩超过了
14、股票市场。这就是我坚信指数基金力量的原因。”嘉信集团创始人、董事会主席查尔斯施瓦布,36,被动投资理念的分享,指数基金为何如此有效,投资高度多元化低风险,较低的管理费用0.6,操作透明，风格漂移与误差不是问题,?,指数基金基金定投的好选择波段操作的有力工具,37,基金定投&波段操作,中国股市具有上窜下跳的“猴市”特征：从历史上看，2006、2007年波澜壮阔的大牛市在2008年被侵蚀殆尽；2008年底开始的反弹也在2010年上半年夭折。但是:(1)通过指数基金定投，可以实现平滑收益；(2)通过指数基金进行波段操作，可以实现收益最大化。,图 沪深300指数走势,数据来源：wind，农银汇理,图 定投收益比较,12.64%,-39.31%,38,结论,2,3,1,4,39,
