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1、巴塞尔协议II&IAS 39:从投资者角度看对证券化的影响.,施玛丽,合伙人德勤证券化服务2006年10月24号,Topics covered:,巴塞尔协议II概述巴塞尔协议II资产证券化框架 标准化方法 内部评级法巴塞尔协议II对投资者的影响IAS 39对金融工具的会计处理,巴塞尔协议II概述,巴塞尔协议I,巴塞尔协议II,国际清算银行以达到全球性影响，奖励先进风险管理为目标而形成。信用风险资本框架全部重新整理。允许银行利用内部评级匹配发现和资本金要求。引入了一个证券化的框架。引入了与运营风险相关的资本金要求。明晰了更为严格的监管督察和市场法则的指导,G10 国家于1988协商形成.条款较为
2、粗犷，资产的风险权重基于债务人层次,支柱 1最低资本金要求,支柱 2监管督察过程,支柱 3市场规律,80%,自2005底,基础内部评级方法,信用风险先进处理方法,自2006底,自2007底,自2008底,80%,90%,90%,95%,平行计算,平行计算,平行计算或影响调研,100%,标准化方法,100%,100%,平行计算,时间表,巴塞尔协议II的证券化框架,监管资本所有证券化的风险暴露，包括:,为证券化交易提供信用风险的防范投资于资产支持证券保留从属（次级）债券提供流动性机制或者信用增级回购的证券化暴露（与保留的证券化暴露同等对待）,巴塞尔II的证券化框架对持有证券化风险暴露的投资者和证券
3、化风险暴露的发起人同等对待，不予区分,银行必须应用证券化框架以决定在传统或合成证券化交易中所形成的风险暴露所需要的监管资本,巴塞尔II的证券化框架,方法排序,被证券化的基础资产所使用的方法,标准化方法,基于内部评级的方法(IRB),基于评级的方法(RBA),内部评判方法(IAA),监管公式法(SF),证券化的风险暴露由外部评级机构评定信用级别；或信用级别可由推测获得,证券化的风险暴露系提供给资产支持商业票据项目即流动性支持或信用增级证券化的暴露符合使用IAA的要求,证券化暴露既不符合使用IAA也不符合使用RBA的要求证券化的暴露符合使用SF的要求,监管公式法 得出的风险权重划归到相应的长期和短
4、期信用级别所有其他未经评级的风险暴露从资本中直接扣减,修改过的巴塞尔II框架在支柱2,监管督察 和支柱3,市场法则对资产证券化进一步的要求还有具体阐述。,1,2,3,巴塞尔II的证券化框架,监管资本的处理,*短期信用评级使用不同的风险权重,后果巴塞尔II大幅度地减低了AAA至A-级别的债券的风险权重。巴塞尔II之前所有的BBB以上级别的债券都分配100%的风险权重。信用级别低于BBB的资产支持证券的风险权重与同等公司的风险暴露（150%或 100%）不同。优先级的资产支持债券远较现行规则有吸引力但是非投资级别债券却差强人意。对银行投资者而言采用IRB方法较为有利，除非其持有的BBB级别或非分散
5、性*的AA级别的债券比例过大。,标准化的方法,银行是否有动力不断采用更先进成熟的方法，将由商业成本/经济利益（包含但不限于监管资本金的释放）而决定。,*要具有分散性，资产池必须由至少5种以上的不同风险暴露（资产种类）组成,内部评级为基础的方法,评级为基础的方法(RBA)经风险加权的资产值=风险暴露的数额 X 适当的风险权其中风险权取决于:外部信评级别或者可以推演的信用级别信用级别（外部或推演的）代表长期还是短期信用评级基础资产池的分散性 所持额度的优先程度,获准应用内部评级法处理被证券化的资产同类资产的银行，必须使用内部评级法如果对基础资产的同类资产并无具体规定，则:发起银行 获准使用IRB方
6、法的银行必须应用标准化的方法计算证券化风险暴露所需的监管资本计提。作为投资者的银行 获准使用IRB方法的银行必须使用RBA方法。,内部评级为基础的方法RBA 风险权重,如果基础资产池中的暴露（资产种类）的有效数量（N）大于6且所持额度为优先级，银行必须使用相关优先级的风险权重（第二栏）。如果N小于6,应该使用第四栏所列风险权重。所有其他情况下,使用第三栏所列风险权重。以上规则对短期和长期评级均适用。,内部评级为基础的方法,内部评审法(IAA)仅适用于资产支持商业票据项目 内部评判提供给资产支持商业票据项目的风险暴露（即流动性支持和信用增级）,内部评审,外部评级机构的评级（标准普尔，穆迪）,对应
7、划归,RBA方法风险权重表所列风险权系数,选用,内部评级为基础的方法,监管公式法(SF)对某一级别的资产支持证券监管资本的计提取决于银行所提供的5个数据：基础资产未证券化之前按IRB方法计算的监管资本（KIRB）；该级别的信用增级水平(L)和厚度(T);基础资产池中风险暴露种类的有效个数(N);和基础资产池中风险暴露额度加权基础上的违约损失率(LGD).,该级别债券的IRB 监管资本的计提,=,风险暴露（额度）,x,Max 0.0056*T;(SL+T SL),如果监管公式法所计算的风险权重高于或等于1250%，该银行必须扣减此证券化风险暴露。,巴塞尔II-对投资者的影响,对银行投资者而言，采
8、用IRB方法十分诱人，除非该银行持有的Ba3级或非分散性的Aa债券比例过大。在巴塞尔II下，优先级债券对银行投资者尤其具有吸引力（Aaa至A3债券的风险权重获得大幅度的降低）。银行对非投资级别的债券的胃口减低（风险权重从BB+级别的250%直到完全扣减）。银行投资者会更关注于信用级别，对基础资产种类则不置可否-公司债务的风险权重不再向其他银行票据和仅有50%风险权重的个人住房贷款抵押证券倾斜。银行投资者持有由其自身发放贷款（资产）支持的债券（其资本金要求较低），在加上把未经评级过的次级债券出售给其它非银行投资机购，仍可能有资本金套利机会。,IAS 39条下对金融工具的处理 概述,公允价值,摊余
9、成本,资产交易性可供出售 持有至到期自身发放的贷款负债交易性其它衍生品,金融工具的种类,（损益 或所有者权益),估值 公允价值,如何确定？活跃的市场公布的新近交易的价格报价使用估值方法进行估价:几乎等同的另外一个金融工具的目前市场价值现金流贴现分析期权定价模型,公允价值:互相愿意，且对该类交易十分了解的双方在公平交易中交换的价值。(IAS 32)非清算价值 清算资产所属要的交易成本不予考虑对每一类金融资产和负债的公允价值，都必须披露。,估值方法 公允价值计量的豁免,几乎所有的金融负债自己发放的贷款和应收款持有至到期投资无报价的权益工具和链接的衍生工具，如果：估算的合理的公允价值的变动区间过宽,
10、对于这些例外:以摊余成本计量（或者以成本计量）如必要确认减值,估值方法 减值,以摊余成本计量的资产减值准备=账面成本-预期可收回金额后续期间可回转 资产可收回金额净额=预期现金流以初始实际利息率贴现的现值（考虑抵押品的价值）可变利息率资产:使用合同约定的目前的实际利息率可供出售的资产在权益中累计的净损失通过转移至损益表得以实现。在后续期间不可回转 资产预期可收回金额净额=预期现金流以下述利息率贴现的现值:若系债务型资产，类似资产市场现行的利息率若系权益型资产，使用该正常的公允价值,对以摊余成本计量和可出售的金融工具资产适用,Questions?,Member ofDeloitte Touche
11、 Tohmatsu,Deloitte Touche Tohmatsu Copyright 2005 Deloite Touche Tohmatsu.All rights reserved.Deloitte Touche Tohmatsu is a Swiss Verein(association),and,as such,neither Deloitte Touche Tohmatsu nor any of its member firms has any liability for each others acts or omissions.Each member firm is a sep
12、arate and independent legal entity operating under the names Deloitte,Deloitte&Touche,Deloitte Touche Tohmatsu,or other,related names.The services described herein are provided by the member firms and not by the Deloitte Touche Tohmatsu Verein.,联络：施玛丽：(852)2852 1008罗振元1085207137,MajpjMVcyzj21HLfrvy9
13、6dv02lPPfYgxUS7IYmZkyEmZ0kGeYZS3bpLCkYH1lt4EK7CxmUX3ijoYSOer7ZuaVWYgz4EpZrUirVpMzzvNtf1XZw5oswSXOtFaejnOcmfE1lZgnN1RSXg8wLCG8CVQ3XPJMvodPFWcpiYJgZazNSEPNIaklYSu7qSd1UpaxmZDlpN9zW7kljfsLCLi26Yv109ffbnDH8LbUN1G6ACURQ39eG12KHL9tXsZ1jzgoCK8g1kuNOh5eFvcmVT5ZYVQt9zk3rp3qLnf02FovEXxVRxjCcFRNppiJljNiOuk6fON
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