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1、第五章 需求管理政策分析：IS-LM应用,宏观经济学的任务是要说明国家为什么必须干预经济，以及应该如何干预经济，即要为国家干预经济提供理论依据与政策指导。本章就在前面介绍的宏观经济理论的基础上，介绍宏观经济政策。,第一节 宏观经济政策,一、宏观经济政策及其目标,宏观经济政策指的是国家有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。国家宏观调控的政策目标，一般包括充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡等四项。,充分就业,充分就业就是要消灭非自愿失业，使失业率维持在社会可允许的范围之内，能为社会所接受。经济增长是达到一个适度的增长率，这种增长率既要能满足社会发展的需要
2、，又是人口增长和技术进步所能达到的。,物价稳定,物价稳定是维持一个低而稳定的通货膨胀率，这种通货膨胀率能为社会所接受，对经济也不会产生不利影响。,经济增长,国民产出水平持续而稳定的上升。总量指标：GDP、人均GDP 相对指标：经济增长率,国际收支平衡,国际收支平衡则是既无国际收支赤字又是无国际收支盈余。因为国际收支赤字或盈余，都会对国内经济发展带来不利的影响。上述四种经济目标是互相联系的，往往是存在矛盾的。这就要求政策制定者或者确定重点政策目标，或者对这些政策目标进行协调。,二、宏观经济政策的工具,宏观经济政策工具是用来达到政策目标的手段。在宏观经济政策工具中，在不考虑对外经济交往的情况下，常
3、用的有需求管理、供给管理和收入政策。,需求管理,需求管理是通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具。这也是凯恩斯主义所重视的政策工具。需求管理是要通过对总需求的调节，实现总需求等于总供给，达到既无失业又无通货膨胀的目标。需求管理包括财政政策与货币政策。,供给管理,供给管理是要通过对总供给的调节，来达到一定的政策目标。供给管理包括控制工资与物价的收入政策，指数化政策，改善劳动力市场状况的人力政策，以及促进经济增长的增长政策。,第二节 财 政 政 策,一、财政政策的内容与运用,1.财政政策的含义：财政政策意指一个国家的政府为达到既定目标对财政收入、财政支出和公债作出的决策。财政收入基本上
4、来自各种租税，大体分为财产税、所得税和货物税。财政支出包括政府公共工程支出、政府购买以及转移支付。,2.财政政策的类型（1）扩张性财政政策：包括减税与增加政府支出。因为减税，可以使个人或公司留下较多的收入，从而消费和投资将增加。这样，总需求水平就上升，有助于萧条的克服。同样，增加政府支出，也使总需求提高，有助于克服萧条。,（2）紧缩性财政政策 包括增税与减少政府支出。因为这时增税，可以使个人或公司留下的收入较少，从而消费和投资将减少。这样，总需求水平就下降，有助于消除通货膨胀。同样，减少政府支出，包括减少公共工程开支、政府购买、政府转移支付等，也有助于消除通货膨胀,3.财政政策的运用（1）经济
5、萧条时期？状况：总需求小于总供给，经济中存在失业，政府就要通过扩张性的财政政策来刺激总需求以实现充分就业。运用：扩张性财政政策包括减税与增加政府支出。因为减税，可以使个人或公司留下较多的收入，从而消费和投资将增加。这样，总需求水平就上升，有助于萧条的克服。同样，增加政府支出，也使总需求提高，有助于克服萧条。,（2)经济繁荣时期 状况：总需求大于总供给，经济中存在通货膨胀，政府则要通过紧缩性的财政政策来压抑总需求以实现物价稳定。运用：紧缩性财政政策包括增税与减少政府支出。因为这时增税，可以使个人或公司留下的收入较少，从而消费和投资将减少。这样，总需求水平就下降，有助于消除通货膨胀。同样，减少政府
6、支出，包括减少公共工程开支、政府购买、政府转移支付等，也有助于消除通货膨胀。,二、自动稳定器与积极的财政政策,（一）自动稳定器某些财政政策由于其本身的特点，具有自动地调节经济，使经济稳定的机制，被称为自动稳定器或内在稳定器。具有自动稳定器作用的财政政策，主要是个人所得税、公司所得税，以及各种转移支付。,个人所得税和公司所得税有其固定的起征点和税率。当经济萧条时，由于收入减少，税收也会自动减少，从而就抑制了消费与投资的减少，有助于减轻萧条的程度。当经济繁荣时，由于收入增加，税收也会自动增加，从而就抑制了消费与投资的增加，有助于减轻由于需求过大而引起的通货膨胀。,各种转移支付，包括失业补助与其他福
7、利支出，有其固定的发放标准。当经济萧条时，由于失业人数和需要其他补助的人数增加。这类转移支付会自动增加，从而抑制了消费与投资的减少，有助于减轻萧条的程度。当经济繁荣时，由于失业人数和需要其他补助的人数减少。这类转移支付会自动减少，从而抑制了消费与投资的增加，有助于减轻由于需求过大而引起的通货膨胀。,这种自动稳定器自动地发生作用，调节经济，无需政府作出任何决策，但是，这种自动稳定器调节经济的作用是十分有限的。它只能减轻和缓和经济波动，不可能消除波动。,举例来说，若边际消费倾向为0.75，这使自发消费增加1美元时消费需求一上来就会增加0.75美元，通过乘数作用，收入最终可增加4美元（因为乘数K1=
8、KG=1/（10.75）=4)，而有了税率为0.2的比例所得税，则自发支出（比方说投资或政府支出）增加1美元时，消费需求一上来只增加0.6美元0.75（1美元0.2美元），通过乘数作用，收入最终可增加2.5美元因为乘数K1=KG=1/10.75(10.2)=2.5。可见，增加1美元自发支出时，有了比例所得税，总需求增加幅度变小了，从4美元变为2.5美元。,因此，尽管某些财政政策具有自动稳定器的作用，但要消除经济波动，仅靠自动稳定器不够，仍需要政府有意识地运用积极的财政政策。积极的财政政策是指政府密切注视经济的变动趋势，审时度势，主动采取变革收入或支出的财政政策。当认为总需求水平过低，即经济出现
9、衰退时，政府应采取扩张性的财政政策，即通过削减税收，增加支出或双管齐下来刺激经济；反之，当认为总需求水平过高，即出现严重通货膨胀时，政府应采取紧缩性的财政政策，即通过增加税收或减少支出，以抑制过热的经济势头。究竟什么时候采用膨胀性财政政策，什么时候采用紧缩性财政政策，应由政府对经济形势加以分析权衡，相机抉择，以逆经济风向行事。,三、功能财政与公债,上述相机抉择，以逆经济风向行事财政政策是凯恩斯主义的财政思想，这是一种功能财政。功能财政思想是对传统的预算平衡思想的否定，这种财政思想主张财政预算不在于追求政府收支平衡，而在于追求无通货膨胀的充分就业。为实现这一目标，预算可以是盈余，也可以是赤字。当
10、均衡收入低于充分就业水平时，政府有义务实行膨胀性财政政策以实现充分就业。如果预算起初是盈余，政府可减少盈余甚至造成赤字，如起初预算是赤字，政府可允许有与日俱增大的赤字。反之，当存在通货膨胀缺口时，政府应实行紧缩性财政政策。总之。按功能财政思想，政府应当关心经济比关心预算平衡为重。这种功能财政思想就是权衡性财政政策的指导思想。,按功能财政政策，预算可能要赤字，也可能要盈余，但多数情况下是赤字。在经济萧条时期，财政政策是减少税收和增加政府支出，这样就必然出现财政赤字。为了弥补赤字，通常要依靠发行公债。公债并不是直接卖给公众或厂商，因为这样可能会减少公众与厂商的消费和投资，使赤字财政政策起不到应有的
11、刺激经济的作用。公债由财政部发行，卖给中央银行，中央银行向财政部支付货币，财政部就可以用这些货币来进行各项支出，刺激经济。中央银行购买的政府公债，可以作为发行货币的准备金，也可以在金融市场上卖给出。,凯恩斯主义经济学家认为，通过发行公债实行赤字财政政策，这不仅是必要的，而且也是可能的。这是因为：第一，债务人是国家，债权人是公众。国家与公众的根本利益是一致的。政府的财政赤字是国家欠公众的债务，也是自己欠自己的债务。第二，只要政府不垮台，债务的偿还就是有保证的，不会引起信用危机。第三，债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。这就是所谓的“公债哲学”。,三、挤出效应和财政政策效果,（一）财
12、政政策的挤出效应 是指政府开支增加所引起的私人支出减少，以政府开支代替了私人开支。这样，扩张性财政政策的刺激经济的作用就被减弱。,政府开支增加之所以会引起的私人支出的减少，这是因为政府支出增加会引起利率上升，而利率上升会引起私人投资与消费减少。可以用IS-LM图形来说明。,在图9-1中，当IS曲线为IS0时，IS0与LM相交于E0，决定了国民收入为Y0，利率为i0。政府支出增加，即自发总需求增加，IS曲线从IS0向右上方平行移动为IS1，IS1与LM曲线相交于E1，国民收入为Y1，利率为i1。在政府支出增加，从而国民收入增加的过程中，由于货币供给量没变，（也就是LM曲线没有变动），而货币需求随
13、国民收入的增加而增加，所以 引起利率上升。这种利率上升就减少了私人投资与消费，即一部分政府支出的增加，实际上只是对私人支出的替代，并没有起到增加国民收入的作用。这就是财政政策的挤出效应。从9-1中还可以看出，如果利率仍为i0不变，那么国民收入应该增加为Y2。Y1-Y2就是由于挤出效应所减少的国民收入增加量。,（二）财政政策效果分析 财政政策效果是指政府财政收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付）对国民收入水平的影响。财政政策效果的大小同样可以通过IS-LM图形看出。,当LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，则挤出效应越大，财政政策效果越小，如图9-1，而IS曲线越陡峭，则挤出效应越小，财政政
14、策效果越大，如图9-2,当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，则挤出效应越小，财政政策效果越大，如LM曲线越陡峭，则挤出效应越大，财政政策效果越小，同学们可自行画图说明之,LM曲线越平坦，财政政策效果较大，是因为LM较平坦说明货币需求对利率变动较敏感，即利率较小的变动就会引起货币需求较大的变动，或者说货币需求较大的变动才引起利率较小的变动，因而政府支出增加引起货币需求增加时，只引起利率较小幅度上升，因而私人投资被排挤较少，这样，国民收入增加就较多，即政策效果较大，而LM较陡时，财政政策效果就较小。,五、影响财政政策效应的其他因素,（一）政策时滞内部时滞：决定并实施某项政策所需要的时间，包括认识
15、时滞、决策时滞、行动时滞。外部时滞：政策发生效应所需要的时间。（二）不确定性,第三节 货 币 政 策,一、货币需求与货币供给,（一）货币的基本知识1.什么是货币 按西方经济学家的观点，货币是人们普遍接受的，充当交换媒介的东西。货币具有交换媒介、计价单位和 贮藏手段职能。,2.货币的种类 在目前的西方国家，流行的货币主要有这样几类：纸币：由中央银行发行的，由法律规定了其地位的法定货币。铸币：小额币值的辅币，一般用金属铸造。以上两种货币称为通货或现金。存款货币：又称银行货币或信用货币，是商业银行中的活期存款。近似货币：又称准货币，是商业银行中的定期存款和其他储蓄机构的储蓄存款。最后，个人及厂商持有
16、的债券，也被看成是一种货币近似物。,3.货币的层次：M0、M1、M2和M3经济学一般把货币分为M0、M1、M2和M3。M0=通货 M1=通货+商业银行活期存款被称为狭义的货币。M2=M1+定期存款与储蓄存款。M3=M2+个人和厂商持有的债券。,计算题,假定某国有600亿美元纸币，100亿美元铸币，2000亿美元活期存款，1000亿美元储蓄存款，1600亿美元政府债券，试问，M1、M2和M3各为多少？M1=600+100+2000=2700（亿美元）M2=2700+1000=3700（亿美元）M3=3700+1600=5300（亿美元）,（二）货币需求1.什么是货币需求？货币需求是指人们在不同条
17、件下出于各种考虑对货币的需要，或者说是个人、企业和政府对执行流通手段（或支付手段）和价值贮藏手段的货币的需求。,2.货币需求理论的类型新古典货币需求理论凯恩斯货币需求理论鲍漠和托宾的货币需求理论货币需求的资产组合理论现代货币主义的货币需求理论,（三）货币供给请思考？银行体系是怎样运行的？,1.银行体系的构成（1）中央银行 我国的中央银行：中国人民银行 中央银行的职能：第一，发行的银行。第二，银行的银行。接受商业银行的存款，向商业银行发放贷款，并领导与监督商业银行的业务活动。第三，政府的银行。运用货币政策调节经济。,（2）商业银行 商业银行类型：国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行我国目前
18、存在的银行：.doc商业银行的业务 负债业务：所接受的存款构成它们的负债。它按照中央银行所规定的法定准备金率，从存款中按这一比率留出一部分资金，以随时应付银行存款人的提款要求。资产业务：从存款中扣除准备金所剩余的部分，银行可用于投资贷款给企业,或者用于购买本国或外国政府的债券，以期生息获利。中间业务：无风险的和有风险的中间业务,（3）其他金融机构 其他金融机构是指如保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等非金融机构，它们都是重要的非金融中介。,2.商业银行的货币创造功能（1）原始存款与派生存款（2）存款货币的创造过程A 创造存款货币的前提条件 转账结算制度 法定存款准备率制度,B 存款货币创造的
19、过程假设法定准备金率为20%，最初某商业银行（A）所吸收的存款为1000万元，该商业银行可放款800万元，得到800万元贷款的客户把这笔贷款存入另一家商业银行（B），该商业银行又可放款640万元，得到640万元贷款的客户把这笔贷款存入另一家商业银行（C），该商业银行又可放款512万元，这样继续下去，各个银行存款总和为：1000+1000（10.2)+1000（10.2)2+1000（10.2)3+=1000+800+640+512+=1000/0.2=5000(万元)这就是通常所说的银行通过存款和贷款“创造”货币。整个商业银行体系可以增加5000万元存款，即1000万元的存款创造出了5000万
20、元的货币,（3）存款货币创造的公式 以R代表最初存款；D代表存款总额（即最初存款“创造”出的货币总额）；r代表法定准备率。0r1，n。则商业银行体系所能创造出的货币量的公式是：D=R1+（1r)+（1r)2+（1r)3+（1r)n=R/r。（4）货币乘数这里存款总额D是最初存款R的1/r倍，这个倍数就是货币乘数。以Km表示货币创造乘数或货币乘数，即：Km=1/r,3.影响商业银行货币创造乘数的其他因素（1）超额准备金率 Km=1/(r+re)(2)现金存款比率 Km=1/(r+re+rc),4.基础货币：（1）基础货币的含义 也称货币基数(MonetaryBase)、强力货币、始初货币，因其具
21、有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-poweredMoney)，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金（R）和公众持有的通货（C）。,（2）基础货币的构成从用途上看，基础货币表现为流通中的现金和商业银行的准备金。从数量上看，基础货币由银行体系的法定准备金、超额准备金、库存现金以及银行体系之外的社会公众的手持现金等四部分构成。基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金（3）基础货币与货币供应量的关系 货币供应量=基础货币*货币乘数,思考：影响货币供应量的因素（主体）？中央银行商业银行公众,二、货币政策及其工具,（一）货币政
22、策的含义与类型1.货币政策的含义 中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。2.货币政策的类型 扩张性货币政策 紧缩性货币政策,（二）货币政策的作用机制宏观货币政策起作用的主要机制是通过货币供应量的增减促使利息率的升降，从而影响投资和总需求。所以，要了解凯恩斯主义货币政策的机制就必须弄清两个问题：第一，货币量如何影响利率；第二，利率如何影响投资和总需求。,（三）货币政策工具 1.公开市场业务案例：1998年中国公开市场操作.doc 2.调整再贴现率中国央行上调再贴现利率和再贷款利率.doc 3.改变法定存款准备率存款准备金率历次调整数
23、据.doc;历年央行存款准备金率调整(更新到2011年6月30日)_百度文库.htm,公开市场业务：公开市场业务是指在金融市场上，中央银行卖出或买进有价证券，其中主要是各种政府债券。买进或卖给出有价证券是为了调节货币供应量。买进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币量。卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供给量。案例：美国公开市场业务运作.doc,调整再贴现率：再贴现是商业银行向中央银行的贷款方式。中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利息率。相反，中央银行提高再贴现率，使商业银行资金短
24、缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回货款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量，提高利息率。中国央行上调再贴现利率和再贷款利率.doc,改变法定存款准备率：准备金率是商业银行吸收的存款中用作准备金的比率。中央银行变动准备金率则可以通过对准备金的影响来调节货币供给量。假定商业银行的准备率正好达到了法定要求，这时中央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金，这部分超额准备金可以作为贷款放出，从而又通过银行创造货币的机制增加货币供给量。相反，中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求，于是商业银行不得不收回贷款，从而又通过银行创造货币的机制减少货币供给量。存
25、款准备金率历次调整数据.doc,其他货币政策工具除了上述三种主要工具外，中央银行还有其他一些次要的货币政策工具。例如，道义上的劝告，即中央银行对商业银行的贷款、投资业务进行指导，要求商业银行采取与其一致的作法。这种劝告没有法律上的约束力，但也能起作用。,三、货币政策的运用和效果,（一）货币政策的运用 在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币政策来调节经济。在萧条时期，总需求小于总供给，为了刺激总需求，就要运用扩张性的货币政策。其中包括在公开市场上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等等。这些政策可以增加货币供给量，降低利息率，刺激总需求。,在繁荣时期，总需求大于总供给，为了抑
26、制总需求，就要运用紧缩性的货币政策。其中包括在公开市场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等等。这些政策可以减少货币供给量，提高利息率，抑制总需求。,（二）货币政策的效果分析在不同的情况下，货币政策的效果，即变动货币供给量对总需求的影响是不同的。货币政策的效果同样可从IS和LM曲线的斜率中加以分析。,1.在LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小，如图9-3（a）和（b）所示。,2.在IS曲线不变时，LM曲线越平坦，LM曲线由于货币供给量变动时，国
27、民收入的变动就越小，即货币政策的效果就越小；反之，则货币政策的效果就越大。如图9-4（a）和（b）所示。,3.两种极端情况下的货币政策效应75页,结论,总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多（LM较陡时就会这样），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（IS曲线较平坦时就会这样），则这项货币政策的确良效果就较强；反之，货币政策 的效果就较弱。,（三）货币政策的局限性第一，从反衰退的作用看，由于存在所谓流动性陷阱，因此，在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。那时候，厂商对经济前景普遍悲观，即使中央银行松动银根，降低利率，投资者也不
28、肯增加贷款从事投资活动，银行为安全起见，也不肯轻易贷款。这样，货币政策 作为反衰退的政策，其效果就甚微。,进一步说，即使从反通货膨胀看，货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通货膨胀，而对成本推进的通货膨胀，货币政策的效果就很小。因为物价的上涨若是由工资上涨超过劳动生产率上升幅度引起或由垄断厂商为获取高额利润引起，则中央银行想通过控制货币供给来抑制通货膨胀就比较困难了。,第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须要以货币流通速度不变为前提，如果这一前提不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣。,第三，货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。中央银行变动货币供给量，要
29、通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策 作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。,第四节 财政政策和货币政策的配合与选择,思 考？,？在经济萧条时期，扩张性财政政策和货币政策对利率和投资，进而对总需求结构的影响 二者都可以调节总需求，还会对总需求结构发生不同的影响。例如，若经济处于萧条状态，政府可用扩张性财政政策，也可用扩张性货币政策。但用扩张性财政政策的话，会使利率上升，排挤私人投资，尤其是受利率影响大的住宅投资，而使政府购买和消费在总需求结构中比重增加。相反，若用扩张性货币政策，则会使利率下降，投资增加。,？不同的财政政策工具对总需求结构的影响若增加政府购买，
30、则除了会使政府购买在总需求结构中比重上升，消费也会增加，但私人投资则受到抑制。若用减税或增加转移支付，则增加的一上来就是私人消费。若采用投资补贴政策，则不但消费会增加，投资也会增加。,可见，政府在决定选择哪一种政策时，首先要考虑主要是要刺激总需求中那一部分。如果萧条主要是由私人投资不足引起的，则宜用货币政策或投资补贴。如果主要应刺激住宅投资，最好用货币政策；如果主要是要刺激其他私人投资，则也许用投资补贴办法更为有效；如果主要是要刺激消费，则可用减税和增加转移支付,一、财政政策和货币政策的混合使用,由于财政政策和货币政策会对国民收入和利率产生不同影响，对总需求结构产生不同影响，因此，对总需求调节
31、时，常常需要把两种政策搭配起来使用。财政政策和货币政策的搭配方式不同，产生的政策效果不同，适用的经济环境也不同。,1.扩张性财政政策和紧缩性的货币政策混合,会使总需求减少扩张性财政政策和紧缩性的货币政策混合会导致利率的上升，产生“挤出效应”。当经济萧条但又不太严重时可采取这种组合，一方面用扩张性的财政政策，另一方面用紧缩性的货币政策控制通货膨胀。,2.紧缩性财政政策和紧缩性的货币政策混合,紧缩性财政政策和紧缩性的货币政策混合会使总需求减少，国民收入水平下降，导致国民经济发展缓慢，甚至开始衰退，当经济发生严重通货膨胀时，可采用这种组成合，一方面用紧缩性的财政政策刺激需求，另一方面用紧缩性的货币政
32、政策提高利率，抑制通货膨胀。,3.紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策混合,紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策混合会引起利率的下降，投资增加，总需求减少。当经济出现通货膨胀但又不太严重时，可采用这种组合，一方面用紧缩性的财政政策压缩总需求。另一方面用膨胀性的货币政策，降低利率，刺激投资，歇止经济的衰退。,4.扩张性的财政政策和膨胀性的货币政策混合,扩张性的财政政策和膨胀性的货币政策混合会引起总需求增加，从而促使经济的复苏、高涨。当经济严重萧条时，可采用这种组合，一方面用扩张性的财政政策增加总需求。另一方面用膨胀性的货币政策降低利率，减少“挤出效应”。,如何选用财政政策和货币政策的混合，不仅取决于经济因素，而且取决于政治等因素。因为财政政策和货币政策作用的结果，会使国民生产总值的组成比例发生变化，从而对不同阶层和不同集团的利益产生不同的影响。,
