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1、产业资本动向分析D,方正证券研究所证券研究报告,第四十三期,策略报告2012.08.20,分析师：赵伟执业编号：S0510200010009数据低迷拖累市场 减持力度依然较大,分析师：宋一宁执业编号：S1220512060001TEL：（0731）85832300E-mail:,主要观点：注：本报告期为 2012 年 8 月 13 日至 2012 年 8 月 17 日，数据分析是以该时间段数据为依据。,从董监高及其相关人员的二级市场动向来看，该类主体的二级市场行为仍然没有透露出积极信号，全周只有中超电缆一家上市公司有董监高等关键持股人的集体增持，涉及 9 名董监高人士。而包括山东章鼓、金洲管道
2、、四维图新、水晶光电、宏达高科、富瑞特装、碧水源在内的上市公司均有3 名及以上的董监高的集体减持。从全部股东增减持的情况来看，本报告期内所有关键持股人出现净减持，金额为 5 亿元。具体来看，本报告期内所有关键持股人累计公告增持股票市值 6.21 亿元，累计公告减持股票市值 11.2 亿元。本报告期内增持与减持的金额均出现明显上升，但增持方尚未形成合力，减持方却去意坚决，这都不是对后市有利的信号。从经济运行的情况来看，宏观层面曾经一度闪现的微弱的企稳信号被一系列利空的经济数据淹没，显示出在经济下行的大背景下乐观的宏观判断仍然受到煎熬。从中观数据来看，受到季节性因素与整体宏观背景的双重不利影响，上
3、、中、下游的行业数据仍然没有起色。投资者普遍憧憬的投资带动的需求回升目前没有明显迹象，加之短期内没有重要数据公布，因此对宏观经济的悲观态度暂难转变。综上所述，经济企稳的想象空间遭到封杀，在没有政策明确转向与经济数据实质利好的刺激下，市场难以摆脱目前的运行格局。从基本面出发，基于宏观数据的低迷，上涨之后便是卖出机会的判断得到验证，建议投资者仍然谨慎为好。请务必阅读最后特别声明与免责条款,图表 3,图表 4,附表 1,附表 2,附表 3,附表 4,附表 5,附表 6,产业资本动向分析,目录,一、关键持股人股权变化数据分析.1,1、关键持股人股份变动总体情况.12、上市公司董事、监事、高级管理人员股
4、份变动情况.13、关键持股人股份变动分析.2,二、产业动向比较分析.3,三、各产业板块市场表现分析.6,四、大小非解禁分析.6,五、分析与建议.7,附录：.7,图目录,图表 1 关键持股人每周累计增持金额与沪深 300 走势对照图.2,图表 2 关键持股人每周累计减持金额与沪深 300 走势对照图.2,每周净增减持金额与沪深 300 走势对照图.3,2012 年 8 月 13 日至 2012 年 8 月 17 日各行业涨跌幅.6,附表目录,关键持股人股权变化统计表.7,上海主板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表.8,深圳主板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表.8,中小板董事、监
5、事、高级管理人员股份变动情况统计表.9,创业板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表.10,大小非解禁情况统计表.10,7,产业资本动向分析,一、关键持股人股权变化数据分析,1、关键持股人股份变动总体情况,根据上海证券交易所、深圳证券交易所公布的上市公司诚信记录以及上市公司公告，,我们统计的上周关键持股人股权变化情况如下，详细情况可参见附表 1。,本报告期内，公告增持参考市值超过 1 千万元的上市公司仅有 1 家：,开元投资，公司副董事长曹鹤玲于 2012 年 8 月 13 日通过竞价交易增持 197.45 万股，,涉及金额 1036.6 万元。此前曹鹤玲曾于 8 月 6 日、日、10 日
6、分别增持了 398.5 万股、100.2,万股、476.6 万股。开元投资 2012 年上半年营业收入 18.01 亿元，较上年同期增长 17.28%，归属上市公司股东净利润 9314 万元，较上年同期增长 6.05%，每股基本收益 0.131 元。,本报告期内，没有公司公告减持参考市值超过 1 亿元，其中减持金额最大的公司是：,纳川股份，公司在职董事刘玉林于 2012 年 8 月 13 日通过深圳证券交易所大宗交易平台,减持 2,000,000 股纳川股份股票，占上市公司总股本的 1.437%。本次减持前刘玉林持有纳川股份 7,199,995 股，占上市公司总股本的 5.172%，减持后持有
7、纳川股份 5,199,995 股，占总股本的 3.735%。,2、上市公司董事、监事、高级管理人员股份变动情况,根据我们的研究，上市公司董事、监事、高级管理人员通过二级市场买卖的股份变动行,为蕴含的信息量大于公司股东股份变动的信息量，且交易信息的公布更为及时，因此我们对,此单独列出。,（本报告期公告的上市公司董事、监事、高级管理人员增减持情况可参见附表 2 至附表,5，由于交易所之间的披露规则略有差异，我们按照上海主板、深圳主板、中小板和创业板,分类列出）,董事、监事和高级管理人员增持股份居前的上市公司包括：中超电缆。,董事、监事和高级管理人员减持股份居前的上市公司包括：金洲管道、水晶光电、碧
8、,水源。,1,产业资本动向分析,3、关键持股人股份变动分析,本报告期内，只有中超电缆一家上市公司有董监高等关键持股人的集体增持，涉及 9名董监高人士。上海主板有两家上市公司有个别董监高增持，没有出现集体增持的特点。深,交所的中小板和创业板上市公司仍然是以减持为主，其中山东章鼓、金洲管道、四维图新、水晶光电、宏达高科、富瑞特装、碧水源等公司有 3 名及 3 名以上的董监高及其相关人员进,行了减持。从董监高等关键持股人的动向来看，他们对上市公司的态度偏谨慎。,根据 Wind 提供的数据，本报告期内所有关键持股人累计公告增持股票市值 6.21 亿元，,金额较前几期有明显增加，在历史上处于中等偏上水平
9、。同时，本报告期内公告减持金额共,计 11.2 亿元，与 7 月时的水平相当。在单独的某一报告期出现增持金额的上升并不足以说明产业资本对后市的观点出现了转折，我们更加关注趋势性的变化，但这种现象目前尚未出,现。,根据 Wind 提供的数据，本报告期内所有关键持股人仍然出现净减持，金额为 5 亿元。目前产业资本的净减持金额在中低部徘徊，前期大幅净流出的现象似有好转。目前市场整体,投交清淡，没有观测到产业资本态度转变的信号。,图表 1 关键持股人每周累计增持金额与沪深 300 走势对照图,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,图表 2 关键持股人每周累计减持金额与沪深 300 走势对照图,2,
10、产业资本动向分析数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,图表 3,每周净增减持金额与沪深 300 走势对照图,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯二、产业动向比较分析3,产业资本动向分析（由于产业“量”的数据大多以月为周期进行公布，且不同经济部门公布相关数据的时点并不确定，因此我们需要对此进行动态跟踪，每期所涉及的指标并不一致，但目的在于对当前产业的运行状况进行全面的了解。）交通基建：7 月以来，地方政府的建设冲动不断涌现，多地政府出台了刺激经济增长的投资计划，其中城际铁路为代表的铁路建设仍然是重头。而在政策方面，铁道部将城际铁路的融资和修建权下放给地方，这对保障工程建设的资金来源有利。
11、我们正在积极观测交通基建对相关产业的拉动。零售：7 月百家重点大型零售企业零售额同比增长 7.44%，较 6 月 15.81%的同比增长大幅下滑，与去年同期 20%以上的增幅对比更是相去甚远。全国 50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长 5.98%，比去年同期大幅回落 16.68%。尽管 7-8 月为商业的传统淡季，但数据的大幅下滑仍然显示出经济增速放缓对消费的影响在日益显现。房地产：统计局 8 月 18 日公布的 7 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况，70 个大中城市中 9 个环比下降，11 个环比持平，50 个环比上涨；58 个城市同比下降，1 个同比持平，11 个同比上涨。
12、上周国务院督查组要求房地产调控出现放松调苗头的地区立即予以纠正，市场对房地产板块的担忧情绪又起。另外，湖南、湖北被列入房产税第二批试点征收范围，扩容范围包括个人已购的第二套存量房。房地产政策是目前宏观政策的焦点，政策的持续压制对宏观经济不力。,品种钢价国产铁矿石进口铁矿石水泥 北京水泥 南昌水泥 武汉水泥 西安水泥 乌鲁木齐,价格(指数)104.65910.20902.75365.00335.00300.00345.00430.00,周涨跌幅(%)-0.740.80-8.540.000.000.000.000.00,截止时间2012/08/172012/08/102012/08/102012/
13、06/082012/06/082012/08/172012/08/172012/08/17,钢铁：上周，钢材库存继续下降，社会库存由前一周的 1514.29 万吨下降至 1479.22 万吨，去库存的速度有所加快。但 76 家重点钢铁企业钢材库存 1240 万吨，比 7 月下旬 1232 万吨4,产业资本动向分析上升了 8 万吨。上周全国钢材和原材料价格继续下跌，其中进口铁矿石价格跌幅明显。根据中钢协统计，8 月上旬全国粗钢日均产量 196.99 万吨，比 7 月下旬 194.94 万吨的日均产量小幅反弹。下游需求放缓，但企业减产力度有限，钢价下滑的情况并未结束。水泥：上周全国各地水泥价格基本
14、持平，水泥价格经过前期的持续下跌之后水泥生产企业基本处于亏损或盈亏平衡点附近，整体来看未来水泥价格进一步下跌空间不大。我们认为，各地基建投资的逐渐落实将对 9 月之后的水泥价格有所支撑，我们将持续关注该指标。煤炭：海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期 5500 大卡动力煤综合平均价格报收为 626 元/吨，价格已经连续 3 周持平。另外，山西、陕西、内蒙古这三大煤炭产区 7 月产量较 6 月均出现环比下降，山西降 16.4%，内蒙古降 5.2%，陕西降 3.8%。库存方面，秦皇岛港煤炭库存继续下滑，目前为 671.9 万吨，比去年同期水平稍低。国际市场上，纽卡斯尔煤炭价格指数
15、上周上涨 3.2%，国际煤价对国内煤价的压制消失。我们认为，煤炭去库存的效果比较明显，加之国际煤价上涨，这会对国内煤价构成支撑。,品名LME 铝LME 铅WTI,周涨跌幅-1.070.173.38,品名LME 铜LME 锡BRENT,周涨跌幅0.693.511.29,品名LME 镍LME 锌国际现货黄金,周涨跌幅2.04-1.80-0.26,橡胶,-3.93,上周大宗商品价格大多上涨，国际市场的表现整体较为平淡，重要经济数据也没有明显的利好或利空产生，美元汇率走势也以波动为主。中国有色金属的去库存进行的比较缓慢，以精铜为例，中国保税仓库仍有大约 50 万吨左右精炼铜库存，上海交易所有 16 万
16、吨库存，相对于历史同期均处于较高水平。,指标名称BDICCFI,点位7141262.32,涨跌幅%-7.75-0.88,指标名称SCFICCBFI,点位1370.361078.66,涨跌幅%0.510.66,注：BDI 为波罗的海干散货指数；SCFI 为上海出口集装箱运价指数CCFI 为中国出口集装箱运价指数；CCBFI 为中国沿海散货运价指数另注：本期数据仅对 BDI 有更新，其余数据未做更新。干散货新船运力仍在不断交付下水，加之全球特别是中国经济低迷使得市场对煤炭、铁矿5,产业资本动向分析石等大宗物资需求增速明显放缓，BDI 指数上周进一步下滑 7.75%，报 714 点。集运市场表现明显
17、较好，但目前仍未表现出旺季特征。我们认为，航运业基本面目前尚未触底盘升。三、各产业板块市场表现分析本报告期内，沪深两市大幅走低，经济数据显著低于预期绞杀了此前投资者对于基本面见底的判断是主因。从盘面的表现来看，前期已经有较大跌幅、估值较低的板块上周跌幅较小，而前期的强势板块却跌幅较大。上周跌幅最大的行业是食品饮料，跌幅最小的行业是黑色金属。我们注意到，医药、农林牧渔、食品饮料等消费类行业估值仍近 30 倍，投资者需要密切注意其中的风险。中短期内没有太多重要的经济数据公布，投资者的预期很难出现转折，因此仍应谨慎对待大盘。,图表 4,2012 年 8 月 13 日至 2012 年 8 月 17 日
18、各行业涨跌幅,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯四、大小非解禁分析2012 年 8 月 20 日至 8 月 24 日期间，两市有 30 只个股的 46.86 亿股限售股解禁，解禁市值约 444.62 亿元。解禁个股中，沪市有 10 家公司的限售股解禁，合计 35.62 亿股，约合 339.78 亿元；深市有 20 家公司的限售股解禁，合计 11.24 亿股，约合 104.84 亿元。沪市 10 家公司中，将于 8 月 20 日解禁的光大证券将有 23.25 亿股限售股解禁上市，是6,产业资本动向分析沪市解禁股数最多的公司，解禁市值约为 255.29 亿元，也是沪市解禁市值最大的公司。深市
19、 20 家公司中，将于 8 月 24 日解禁的同力水泥将有 2.18 亿股限售股解禁上市，是深市解禁股数最多的公司，解禁市值约为 21.48 亿元，也是深市解禁市值最大的公司。大小非解禁的详细数据参见附表 6。五、分析与建议本报告期内 A 股有反弹迹象且个股最为活跃，对于市场的判断我们有如下结论：从董监高及其相关人员的二级市场动向来看，该类主体的二级市场行为仍然没有透露出积极信号，全周只有中超电缆一家上市公司有董监高等关键持股人的集体增持，涉及 9 名董监高人士。而包括山东章鼓、金洲管道、四维图新、水晶光电、宏达高科、富瑞特装、碧水源在内的上市公司均有 3 名及以上的董监高的集体减持。从全部股
20、东增减持的情况来看，本报告期内所有关键持股人出现净减持，金额为 5 亿元。具体来看，本报告期内所有关键持股人累计公告增持股票市值 6.21 亿元，累计公告减持股票市值 11.2 亿元。本报告期内增持与减持的金额均出现明显上升，但增持方尚未形成合力，减持方却去意坚决，这都不是对后市有利的信号。从经济运行的情况来看，宏观层面曾经一度闪现的微弱的企稳信号被一系列利空的经济数据淹没，显示出在经济下行的大背景下乐观的宏观判断仍然受到煎熬。从中观数据来看，受到季节性因素与整体宏观背景的双重不利影响，上、中、下游的行业数据仍然没有起色。投资者普遍憧憬的投资带动的需求回升目前没有明显迹象，加之短期内没有重要数
21、据公布，因此对宏观经济的悲观态度暂难转变。综上所述，经济企稳的想象空间遭到封杀，在没有政策明确转向与经济数据实质利好的刺激下，市场难以摆脱目前的运行格局。从基本面出发，基于宏观数据的低迷，上涨之后便是卖出机会的判断得到验证，建议投资者仍然谨慎为好。附录：,附表 1,关键持股人股权变化统计表,7,1,9,1,1,1,1,1,1,1,1,1,1,2,3,1,1,1,产业资本动向分析,代码000516.SZ002471.SZ600693.SH600240.SH002678.SZ000851.SZ000040.SZ002440.SZ002455.SZ000601.SZ002588.SZ002236.S
22、Z002405.SZ300228.SZ002443.SZ600667.SH300040.SZ300198.SZ,名称开元投资中超电缆东百集团华业地产珠江钢琴高鸿股份宝安地产闰土股份百川股份韶能股份史丹利大华股份四维图新富瑞特装金洲管道太极实业九洲电气纳川股份,涉及股东人数1,总变动方向增持增持增持增持增持增持增持减持减持减持减持减持减持减持减持减持减持减持,净买入股份数合计(万股)197.4535.6862.5644.341.501.000.01-0.20-0.45-1.49-0.40-1.25-13.00-5.51-47.00-183.85-146.74-200.00,增减仓参考市值(万元)
23、1,032.18518.03487.95166.2118.526.490.04-2.59-4.38-5.50-12.23-50.11-170.14-174.45-402.30-1,043.29-1,627.69-3,657.41,所属行业商业贸易机械设备商业贸易房地产轻工制造信息设备房地产化工化工公用事业化工信息设备信息服务机械设备机械设备电子机械设备建筑建材,附表 2,上海主板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表,公司代码600590600512600512,公司名称泰豪科技腾达建设腾达建设,董监高姓名黄代放叶洋增叶洋增,职务董事董事董事,变动数900,00080,80016,600,
24、本次变动平均价格8.872.922.92,变动日期2012-5-292012-7-172012-7-18,当前股价16.6317.6318.63,所属行业医药生物医药生物医药生物,附表 3,深圳主板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表,证券代码000851000826000826000601000516000040,证券简称高鸿股份桑德环境桑德环境韶能股份开元投资宝安地产,股份变动人姓名刘雪峰胡泽林李天增曾梅曹鹤玲陈汉忠,变动日期2012-8-132012-8-162012-8-162012-8-132012-8-132012-8-14,变动股份数量10,000-21,000-16,00
25、0-14,9001,974,505100,成交均价6.4825.4425.333.705.253.88,变动比例0.030.040.030.022.770.00,当前价格6.2825.3725.373.605.223.80,所属行业信息设备公用事业公用事业公用事业商业贸易房地产,8,产业资本动向分析,附表 4,中小板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表,证券代码0026780025980025980025980025880025880025130024710024710024710024710024710024710024710024710024710024710024710024710
26、02471002471002471002471002471002455002443002443002443002443002440002408002405002405002405002360002273002273,证券简称珠江钢琴山东章鼓山东章鼓山东章鼓史丹利史丹利蓝丰生化中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆中超电缆百川股份金洲管道金洲管道金洲管道金洲管道闰土股份齐翔腾达四维图新四维图新四维图新同德化工水晶光电水晶光电,股份变动人姓名施少斌高玉新牛余升王刚高文靠高文靠熊炬霍振平王彩霞吴鸣良肖誉杨飞杨俊
27、张乃明赵汉军周燕霍振平王彩霞吴鸣良肖誉杨飞杨俊赵汉军周燕曹彩娥沈百方顾苏民沈百方俞敏鸿陈志庆车成聚陶海俊雷文辉雷文辉邬庆文范崇国郑萍,变动日期2012-8-172012-8-162012-8-162012-8-162012-8-162012-8-142012-8-162012-8-152012-8-152012-8-152012-8-152012-8-152012-8-152012-8-152012-8-152012-8-152012-8-142012-8-142012-8-142012-8-142012-8-142012-8-142012-8-142012-8-142012-8-132012
28、-8-152012-8-142012-8-142012-8-142012-8-142012-8-152012-8-162012-8-142012-8-132012-8-152012-8-162012-8-16,变动股份数量15,000-810,000-810,000-810,000-14,330-4,000-1,80434,80031,10014,40022,00043,00039,80041,30030,00020,4005,0005,0005,0005,0005,0005,0005,0005,000-4,500-50,000-150,000-180,000-140,000-2,000127
29、,300-100,000-100,000-30,000-43,547-130,000-30,000,成交均价12.496.116.116.1131.5531.0112.1714.5214.5814.5214.6314.5514.6014.5514.5414.5714.6814.6814.6414.6914.6214.6114.6914.709.809.388.898.908.5912.9115.9813.5013.1913.0013.3021.1221.08,变动比例()0.032.602.602.600.080.020.010.170.150.070.110.210.190.200.140.
30、100.020.020.020.020.020.020.020.020.030.170.510.610.470.010.230.170.170.050.360.520.12,所属行业轻工制造机械设备机械设备机械设备化工化工化工机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备机械设备化工机械设备机械设备机械设备机械设备化工化工信息服务信息服务信息服务化工电子电子,9,产业资本动向分析,0022730022730022730022550022360021700021440021440021440021440021440
31、02106,水晶光电水晶光电水晶光电海陆重工大华股份芭田股份宏达高科宏达高科宏达高科宏达高科宏达高科莱宝高科,周建军李夏云王晓静宋巨能陈雨庆李速亮顾伟锋陈卫荣顾伟锋李宏马月娟刘金利,2012-8-162012-8-152012-8-152012-8-172012-8-132012-8-162012-8-172012-8-162012-8-162012-8-162012-8-162012-8-15,-20,000-20,903-5,000500-12,500-250-760-81,784-123,774-900,000-27,966-111,785,21.3820.4220.5613.4640.
32、109.0615.1515.4215.4215.0115.2017.08,0.080.080.020.000.020.000.010.540.825.950.180.19,电子电子电子机械设备信息设备化工纺织服装纺织服装纺织服装纺织服装纺织服装电子,附表 5,创业板董事、监事、高级管理人员股份变动情况统计表,证券代码300346300242300228300228300228300081300081300070300070300070,证券简称南大光电明家科技富瑞特装富瑞特装富瑞特装恒信移动恒信移动碧水源碧水源碧水源,股份变动人姓名张建富黎伟吴启明张建锋吴启明孟宪民孟宪民陈亦力何愿平周念云,变
33、动日期2012-8-152012-8-162012-8-142012-8-142012-8-132012-8-172012-8-162012-8-162012-8-162012-8-16,变动股份数量100-37,500-9,000-39,326-6,80051,90010,000-1,000,000-1,500,000-1,000,000,成交均价66.958.4532.5932.1532.7614.0114.0632.9032.9032.90,变动比例()0.000.500.070.290.050.770.151.822.731.82,所属行业电子机械设备机械设备机械设备机械设备信息设备信
34、息设备公用事业公用事业公用事业,附表 6,大小非解禁情况统计表,股票代码300148.SZ300151.SZ600029.SH002416.SZ300257.SZ300256.SZ300252.SZ,股票简称天舟文化昌红科技南方航空爱施德开山股份星星科技金信诺,解禁日期2012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-20,本期流通数量(万股)16.912.00721151,285.6324404,536.832050.11,已流通数量(万股)4,239.663,833.06617,760.0013,344.537,200
35、.003,750.002,700.00,流通股份类型首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份,新流通股数/已流通股数0.40%0.31%11.67%9.63%33.89%120.98%75.93%,10,产业资本动向分析,300253.SZ603002.SH000726.SZ300255.SZ601886.SH600704.SH600079.SH601788.SH601901.SH002283.SZ002282.SZ002281.SZ002280.SZ603366.SH002154.SZ002043.SZ6
36、00298.SH300318.SZ000656.SZ300319.SZ300321.SZ601000.SH000885.SZ,卫宁软件宏昌电子鲁泰 A常山药业江河幕墙物产中大人福医药光大证券方正证券天润曲轴博深工具光迅科技新世纪日出东方报喜鸟兔宝宝安琪酵母博晖创新金科股份麦捷科技同大股份唐山港同力水泥,2012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-202012-8-212012-8-212012-8-212012-8-212012-8-212012-8-212012-8-212012-8-222012
37、-8-222012-8-232012-8-232012-8-232012-8-232012-8-242012-8-24,2,301.692000563.605139.193515,033.4211596.2012957.612325004,877.082160013,707.084006,959.782000632.037881.9782,358.5851020,077.17264220.0012797.305821,766.28,2,700.008,000.0055,132.184,499.9011,000.0067,455.3741,664.05109,300.00326,655.1034
38、,341.187,825.608,200.003,584.948,000.0050,051.9235,014.0427,140.002,050.0021,647.751,070.00890.0045,000.0011,064.44,首发原股东限售股份首发机构配售股份股权激励限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份股权分置限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发机构配售股份股权激励限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发机构配售股份定向增发机构配售股份首发机构配售股份首发机构配售股
39、份定向增发机构配售股份股权分置限售股份,定向增发机构配售股份,85.25%25.00%1.02%114.21%136.67%17.19%2.30%212.72%1.49%62.90%175.16%4.88%194.14%25.00%1.26%22.51%8.69%24.88%92.74%24.67%24.72%28.44%196.72%,11,300,300,300,300,地址：,产业资本动向分析分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论
40、不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明方正证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息
41、保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进
42、行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“方正证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。公司投资评级的说明：,买入：预期未来6个月内相对沪深增持：预期未来6个月内相对沪深中性：
43、预期未来6个月内相对沪深减持：预期未来6个月内相对沪深,指数涨幅 20%以上；指数涨幅介于 10%20%之间；指数涨幅介于-10%10%；指数下跌 10%以上。,行业投资评级的说明：增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 10%以上；中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间；减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。,北京北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦8楼（100037）,长沙湖南省长沙市芙蓉中路二段200号华侨国际大厦24楼（410015）,电话：传真：网址：E-mail：,(8610)68584820(8610)68584803http:/,12,(86731）85832351(86731）85832380http:/,
