房地产周刊：推盘销售继续平淡政策大体稳定不改1023.ppt

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1、,地产|证券研究报告 板块最新信息中立中银国际重点推荐股票池,2012 年 10 月 23 日房地产周刊推盘销售继续平淡，政策大体稳定不改,公司名称万科 A保利地产招商地产华侨城首开股份,代码000002.CH600048.CH000024.CH000069.CH600376.CH,评级 收盘价 12 年预 溢(折)测 NAV 价比例(人民币)(人民币)(%)买入 8.42 13.96(39.7)买入 11.36 13.94(18.5)买入 23.02 28.92(20.4)买入 6.08 9.31(34.7)买入 10.65 21.63(50.8),上周(10 月 15 日-10 月 21

2、日)我们观察的 17 个主要城市成交量达 363.0 万平米，环比下降 5.0%，同比上涨 40.3%。本周新增供应和销售仍然平淡，土地市场局部升温符合我们预期，如果 4 季度土地市场参与热情过高，可能引发相应微调，但我们认为目前市场总体符合调控要求，大面积过热环境不存在，政策将保持稳定。支撑评级的要点,中南建设 000961.CH 买入 11.09 16.18(31.5)荣盛发展 002146.CH 买入 10.04 13.91(27.8)金融街 000402.CH 买入 6.09 10.59(42.5)资料来源：彭博及中银国际硏究预测以 2012 年 10 月 22 日当地货币收市价为标准

3、本报告所有数字均四舍五入中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格地产,政策宏观动态：官方表态方面，温家宝强调坚持房地产调控政策不动摇，长期将以市场和法制手段加以完善；土地方面，国土部地价监测报告显示3 季度主要城市地价环比上升 0.78%；杭州市出台拍地新规，限定土地溢价率上限，之后改为竞保障房面积，可能成为其他地方效仿对象；市场秩序方面，陕西出台新政控制地产利润率不超过 10%；统计数据方面，9 月房地产开发投资增速再次回落，房价得到进一步控制。公司信息：上周，中银国际关注的上市公司中招商地产、陆家嘴、嘉凯城、中南建设、华侨城等 8 家公司公布了三季报，一半的公司实现业绩增长；华夏幸

4、福、荣盛发展和阳光城公告拿地；另外，新湖中宝、阳光城、中南建设等公布了大股东质押股权融资事项。市场概况：上周我们观察的 17 个主要城市成交量 363.0 万平米，环比下降5.0%，同比上涨 40.3%；其中，一线城市环比减少 5.4%，二三线城市环比减少 4.8%；价格指数较上一周环比上涨 1.9%至 172.8，其中，上海和广州涨幅居前，分别为 5.8%和 2.8%；东莞和重庆跌幅居前，为 16.7%和 2.6%。十五大城市新增可售面积为 294.0 万平方米，较上周小幅上升。销售继续放缓，存量消化周期已由 8 月底最低数 10.33 个月升至目前 11.40 个月。投资评级和建议：近期地

5、产板块表现抢眼，其中有招商地产等行业优质公司三季报表现或预期表现良好的因素，也有成交平稳、土地回温、政策预期稳定等的因素，温总理也表明未来将转向以经济法律手段进行制度性建设的地产调控思路。然而，陕西效仿 2009 年南京出台的限房地产利润率的通知，令市场担心行政调控再度升温，对政策判断的观点分歧出现，板块走势波动率加大。我们认为行业目前总体符合调控要求，无论是房价或地价，局部趋热存在，但大面积过热环境不存在，因此政策将大体保持稳定，与其追逐媒体及地方的小波动，不如抓住这条主线。我们维持 4 季度行情不悲观的判断，推荐目前估值较低、且 4 季度推盘环比上升的龙头企业万科 A，另外继续推荐预售锁定

6、优秀、融资渠道通畅、市场占有率上升的保利、招商地产，以及二线公司中的佼佼者中南建设、荣盛发展等。,田世欣(8621)2032 8519S证券投资咨询业务证书编号：S1300206110230_*张严、乐无穹为本报告重要贡献者中银国际研究可在中银国际研究网站(.)上获取,39,房地产市场成交概况一线城市成交量涨跌各半、二三线城市成交量跌多涨少上周四个一线城市合计成交 95.1 万平方米，环比减少 5.4%。分城市来看，四个一线城市成交量涨跌各半，北京、深圳成交量分别环比增加 19.1%和 5.0%，而广州、上海则分别减少 19.4%和 13.1%。从当月日均成交量来看，四个一线城市同比上涨 33

7、.7%，环比下跌 10.0%。上周 13 个二三线城市合计成交 267.9 万平方米，环比减少 4.8%。13 个城市跌多涨少。分城市来看，天津和武汉分别以 30.7%和 14.1%的周涨幅居前，厦门和东莞以 45.7%和 24.9%周跌幅居前。从当月日均成交量来看，13 个二三线城市同比上涨 20.5%，环比下跌 19.7%。上周四个一线城市成交量较年内均值上涨 28.8%，较年内高点降低 16.9%；13个二三线城市成交量较年内均值上涨 19.5%，较年内高点降低 25.7%。一线城市价格全面上涨，二、三线城市价格涨多跌少上周中银国际主要城市销售价格指数较上一周环比上涨 1.9%至 172

8、.8。其中，一线城市分类指数环比上涨 3.2%至 177.0，二三线城市分类指数环比下降 0.2%至 166.0。分城市来看，上海和广州涨幅居前，分别为 5.8%和 2.8%；东莞和重庆跌幅居前，为 16.7%和 2.6%。库存指数小幅下降，十五大城市新增供应上升上周，中银国际主要城市可售存量指数环比下降 0.2%至 113.3。其中，一线城市分类指数下降 0.6%至 100.8，二三线城市分类指数环比上升 0.1%至 125.3。分城市来看，深圳和厦门涨幅居前，分别为 4.0%和 1.7%；而福州和武汉的可售面积周跌幅居前，分别为 1.8%和 1.5%。此外，十五大城市新增可售面积为 294

9、.0 万平方米，环比上升 8.9%，同期成交量环比下降 7.1%，新增供应去化率为 123.5%。分城市看，厦门和成都涨幅居前；宁波和武汉跌幅居前。图表 1.主要一二线城市区域成交概述,北京,上海,深圳,广州,重庆,成都,武汉,杭州,周度成交量(万平方米)环比(%)周度成交均价(人民币/平方米)环比(%)12 年年初至今周平均成交量(万平方米)12 年较 11 年同比(%)52 周移动平均成交量(万平方米)近 4 周平均成交量(万平方米)环比(%)可售面积(万平方米)(截至最新日期)存量消化月数(12 年平均)存量消化月数(52 周移动平均)存量消化月数(近 4 周平均),31.31920,4

10、541.9123.92928.926.0(2)1,0591089,29.1(13)17,5735.7524.9(4)26.328.281,0441099,7.9519,8370.076.4197.05.7(20)27310911,26.9(19)11,7672.7918.61222.825.316697976,44.8(1)6,771(2.56)39.24239.840.5(3)1,308887,17.9(12)7,1890.3216.22319.214.6(29)2,629373241,46.5147,3720.1830.61133.834.242,371181616,9.5(6)20,41

11、5N.A.9.5649.89.7(2)492121212,资料来源：中国指数研究院及中银国际研究,2012 年 10 月 23 日,房地产周刊,2008/22,2008/29,2008/36,2008/43,2008/50,2009/5,2009/12,2009/19,2009/26,2009/33,2009/40,2009/47,2010/2,2010/9,2010/16,2010/23,2010/30,2010/37,2010/44,2010/51,2011/6,2011/13,2011/20,2011/27,2011/34,2011/41,2011/48,2012/3,2012/10,2

12、012/17,2012/24,2012/31,2012/38,2009/1,2009/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,2010/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,2011/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2012/41,08/5/18,08/7/27,08/10/5,08/12/14,09/2/22,09

13、/5/3,09/7/12,09/9/20,09/11/29,10/2/7,10/4/18,10/6/27,10/9/5,10/11/14,11/1/23,11/4/3,11/6/12,11/8/21,11/10/30,12/1/8,12/3/18,12/5/27,12/8/5,12/10/14,2009/7,2009/14,2009/21,2009/28,2009/35,2009/42,2009/49,2010/4,2010/11,2010/18,2010/25,2010/32,2010/39,2010/46,2011/1,2011/8,2011/15,2011/22,2011/29,2011

14、/36,2011/43,2011/50,2012/5,2012/12,2012/19,2012/26,2012/33,2012/40,40,图表 2.部分二三线城市区域成交概述,南京,苏州,厦门,福州,宁波,东莞,青岛,周度成交量(万平方米)环比(%)周度成交均价(人民币/平方米)环比(%)12 年年初至今周平均成交量(万平方米)12 年较 11 年同比(%)52 周移动平均成交量(万平方米)近 4 周平均成交量(万平方米)环比(%)可售面积(万平方米)(截至最新日期)存量消化月数(12 年平均)存量消化月数(52 周移动平均)存量消化月数(近 4 周平均),17.9(8)12,8830.18

15、14.27715.815.5(4)559988,12.4(23)11,3690.1524.813024.512.6(55)5745511,7.2(46)12,8230.139.17710.712.633316876,5.5(9)12,9550.094.418.246.05.602061188,7.0(15)13,028(1.85)7.3158.67.81961302628,13.8(25)7,020(16.71)10.1(8)12.813.1(1)951221717,21.3(9)10,4880.3214.4(10)21.223.3151,274201413,资料来源：中国指数研究院及中银国际

16、研究,图表 3.中银国际主要城市销售价格指数22020018016014012010080,图表 4.中银国际主要城市可售存量指数1301201101009080706050,一线城市指数合计加权指数,二三线城市指数,一线城市指数合计加权指数,二三线城市指数,注：按各城市周均成交额加权平均，以 09 年第 7 周为基期资料来源：中国指数研究院，中银国际研究图表 5.中银国际主要城市成交面积指数,注：按各城市周均成交额加权平均，以 09 年第 7 周为基期资料来源：中国指数研究院及中银国际研究图表 6.十五大城市新增供应及消化率,3002702402101801501209060300,(万平方

17、米)350300250200150100500,(%)500450400350300250200150100500,一线城市指数合计加权指数,二三线城市指数,新增可售面积(左轴),新增供应消化率(右轴),注：按各城市周均成交额加权平均，以 09 年第 7 周为基期资料来源：中国指数研究院，中银国际研究,注：十大城市为北京、上海、深圳、广州、天津、重庆、成都、武汉、杭州和南京资料来源：中国指数研究院及中银国际研究,2012 年 10 月 23 日,房地产周刊,41,宏观政策动态上周，国务院总理温家宝在多场座谈会上表示必须坚持房地产调控政策不动摇，从长期讲要更加注重市场和法制手段。静淡多周后官方表

18、态再度回归坚持调控与限价的主题，其中提到的“长期注重市场和法制手段”引发投资者一定热情，认为未来行政手段将被逐步取替。土地市场方面连续几周显示出回暖迹象，上周国土部相关负责人再度强调在四季度传统供地高峰期来临、各大房企加速拿地之际，监控各地楼市强调政策变化。地方上，杭州市近日出台锁定土地溢价率最高 49%的政策，并通过用竞投配建安置用房或保障性住房面积的方式进行竞价。此举在控制地价过度高涨的同时也从资金筹措的角度有效促进保障性住房的建设，未来可能成为其他地方效仿对象。实际上，此举出台是由于溢价率超过 50%就必须到国土部备案，地方政府为了贯彻国土部限制高地价的通知，才出此政策；并且由于起拍价灵

19、活，限制溢价率并不能阻止高地价的产生，从实际楼面价来看也并不低。土地市场局部升温符合我们预期，如果 4 季度土地市场参与热情过高，可能引发相应微调，但我们认为目前市场总体符合调控要求，大面积过热环境不存在。市场秩序方面，中央和地方一致表现出坚持调控的态度。国务院在七八月间派出的督查组强调各地不得以任何理由变相放松楼市调控。地方上，上海房管局局长表示将继续严格执行调控；陕西则出台新政，通过成本测算，限定商品房销售价格区间，控制地产利润率。陕西政策系仿照以前南京政策，从操作性的角度存在一定问题，但这令市场担心行政调控再度升温，对政策判断的观点分歧出现。财税政策方面，西安市也在着手完善对房屋租赁税的

20、细则，并加大了房产市场其他交易契税的征缴力度。由此看出地方政府一方面迫于压力而着手控制房价，另一方面又窘于财政收入下滑而积极通过收税弥补。后续来看，随着四季度集中供地期的到来，地方变相放松有可能再次抬头。统计数据方面，1-9 月房地产开发投资增幅再次回落，显示上月新开工和投资额的超预期反弹只是受到统计因素的影响，而不代表地产景气的真正回暖；房地产价格方面，70 个大中城市 9 月房价环比、同比上涨个数较 8 月均小幅减少，百城价格指数涨幅较上月有所收窄，环比上涨个数小幅减少，调控效果得到保持。,2012 年 10 月 23 日,房地产周刊,类别,官方表态,保障房,统计数据,土地政策,财税政策,

21、信贷金融,市场秩序,9,42,图表 7.中央及地方政策和动态概要 事件温家宝：必须坚持 10 月 12 日，13 日和 15 日，国务院总理温家宝在中南海先后召开行业协会负责人、部分地方部门和企业负责人以房地产调控政策不 及专家学者三场座谈会。温家宝在会上表示，房地产调控初见成效，但依然不稳定，必须坚持调控政策不动摇；动摇 目前的调控，包括房地产业的科学规划、规范市场秩序、使价格合理回归，都是为了促进房地产业的长期稳定和可持续发展。调控手段，从长期讲还需要逐步完善，更加注重市场和法制手段。国土部：严格监控 10 月 21 日媒体消息，全国房地产市场数据显示出一定回暖迹象，国土部有关负责人强调，

22、下一阶段，一是要严各地楼市调控政策 格监控各地的房地产调控政策变化；二是随着四季度传统供地高峰期到来，应研究科学实施土地供应，保证供应变化 同时避免炒作；三是针对近期部分大型房企加速拿地，局部市场量价齐升现象，需提前做好政策储备、公开和正确解读市场信息，引导市场理性行为。国土部：各地加大 10 月 15 日，国土部执法监察局召开汇报会，就 9 月底开展的 2011 年度土地卫片执法检查实地督查工作进行汇总违法违规用地整改 梳理。会议强调，各地要继续加大违法违规用地整改查处力度。查处力度杭州：国土局设置土 10 月 16 日，杭州市国土局一位内部人士表示，确实已经出台土地溢价率达到 49%时转向

23、竞投配建保障房面积的地溢价率 49%红线 政策，此举为控地价的同时加大保障性住房建设力度。珠海：土地新政 10 月 18 日消息，从珠海市法制局获悉，由珠海市国土资源局制定的政府规章珠海市闲置土地处置办法已正闲置满一年将被 式出台，将于 11 月 1 日起实施。根据新办法规定，土地闲置未满 1 年的，按土地价款总额的 20%收取闲置费，无偿收回 闲置满一年的，由政府无偿收回。中央财政：再次追 10 月 19 日媒体消息，财政部会同发改委、住建部在今年已下达 395.72 亿元补助资金的基础上，再次追加下达 2012加补助 50 亿元用于 年农村危房改造补助资金 50 亿元，支持部分地区完成 6

24、0 万农村贫困户危房改造。农村危房改造西安：拟征收房屋 10 月 22 日媒体消息，西安市地税局一位负责人表示，西安拟征收房屋租赁税的初衷是为了实现财税应收尽收。租赁税为实现财税 西安市地税部门正在与财政部门就征收细则进行研究。此外，西安在房产市场的别的交易契税征缴力度已经开始应收尽收 加大。住建部：将公积金 10 月 16 日住建部方面表示，全国公积金支持保障房试点由首批的 29 个城市扩围至 93 个城市，新增试点建设项援建保障房试点扩 目 290 个，其中，北京等 18 个城市为新增贷款额度城市。此外，不完全统计显示，截止到 10 月 16 日，全国共有围至 93 个 23 个城市不同程

25、度的上调了住房公积金贷款的额度。北京：公积金贷款申 10 月 16 日，北京公积金管理中心相关负责人表示，该市公积金贷款申请并没有出现爆棚现象，公积金余额充足，请未现爆棚余额充足 购房人仍可选择公积金贷款，批贷慢的显现主因地产中间程序较慢。国务院督查组：各 10 月 22 日媒体消息，国务院在 7 月下旬至 8 月上旬派出八个督查组，对北京等 16 个省（市）贯彻落实房地产市地不得以任何理由 场调控政策措施情况进行督促检查，督查组已向部分存在通过放松限购条件等方式刺激住房消费苗头的城市提出变相放松楼市调控 整改意见，要求出现放松调控苗头的地区立即予以纠正，并强调各地不得以任何理由变相放松调控。

26、住建部：上半年查 10 月 18 日住建部通报今年上半年全国建设工程企业及注册执业人员违法违规行为查处情况显示，上半年各地住处存在违法违规行 房城乡建设主管部门共查处存在违法违规行为建设工程企业 7,905 家、注册执业人员 461 人。为建设工程企业7905 家人民日报：未来楼 人民日报海外版 10 月 19 日发表“房价明年暴涨说”纯属博眼球的文章指出，在调控政策的持续作用下，市不会出现暴涨暴 当前房地产市场整体呈现平稳态势，限购政策短期内不会松动，未来楼市也不会出现暴涨暴跌。国家统计局新闻跌 发言人盛来运在 10 月 18 日表示，从数据来看，当前房地产市场总体稳定，房价延续了稳中有降的

27、趋势。上海：将继续严格 上海市房管局局长刘海生 10 月 17 日表示，上海将继续执行各项房地产调控措施，今年 6 月开始，房价有回升的执行房地产调控措 趋势，这引起了政府的关注，现阶段调控政策不会放宽，也不会有新的政策调整。他还指出，上海兴建保障性住施 房最大问题为土地资源紧张，其次为缺乏资金，因此上海将探索以保险资金和企业年金投入保障性住房的建设。陕西：出台楼市调 10 月 21 日，陕西省住建厅和省物价局联合下发通知称，为防止房价反弹，引导刚需人群理性购房，要求各地分控新政 区域测算住房项目成本、公布区域住房销售价格区间、控制房地产利润在 10%左右。超出价格区间的商品房将无法在价格主管

28、部门备案，也无法取得预售证。29 城市已审批 419 10 月 19 日数据显示，今年以来上海累计已有 12 个保障房项目获得公积金支持，贷款总额 103.62 亿元。截至目前，亿公积金贷款援建 全国第一批 29 个试点城市已审批“援建”保障房的公积金贷款 419 亿元。保障房住建部：前 9 月全国 住建部网站 10 月 16 日消息，今年 1 至 9 月，全国城镇保障性安居工程新开工 720 万套，开工率为 97%，基本建保障房新开工率达 成 480 万套，完成投资 9,600 亿元。根据安排，2012 年全国计划新开工城镇保障性安居工程 700 万套以上，基本建97%成 500 万套。天津

29、：出台基本住 天津市政府 10 月 16 日宣布天津市基本住房保障管理办法已于近日正式实施。这是我国住房保障领域最早的房保障管理办法 一部地方法规之一，标志着天津住房保障工作驶入法制化轨道，它包括了基本住房保障定义、原则等多方面内容，对天津住房保障政策体系和管理体系进行了完整、清晰的表述。天津：首次将家庭 天津市日前出台关于做好住房保障家庭财产核查工作的意见，首次将家庭财产纳入保障房申购资格核查范围，财产纳入保障房申 即在对申购保障房家庭收入核查的基础上，增加车辆、有价证券等财产的核查。购资格核查范围国家统计局：月 70 国家统计局 10 月 18 日发布数据显示，与上月相比，9 月份，70

30、个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有个大中城市有 31 个 24 个，持平的城市有 15 个，上涨的城市有 31 个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过 0.4%。与去年同月相比，新建商品住宅价格 70 个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有 55 个，持平的城市有 3 个，上涨的城市有 12 个。9 月份，同环比上涨 比价格上涨的城市中，涨幅均未超过 1.2%，涨幅比 8 月份回落的城市有 5 个。国家统计局：1-9 月 国家统计局 10 月 18 日公布，1-9 月份，房地产开发企业房屋施工面积 525,377 万平方米，同比增长 14.0%，增速比房 企 施 工 面 积 1-8

31、 月份回落 1.6 个百分点；其中，住宅施工面积 393,777 万平方米，增长 11.5%。房屋新开工面积 135,014 万平方525,377 万平方米同 米，下降 8.6%，降幅比 1-8 月份扩大 1.8 个百分点；其中，住宅新开工面积 99,668 万平方米，下降 12.9%。房屋竣比增 14.0%工面积 50,567 万平方米，增长 16.4%，增速回落 3.8 个百分点；其中，住宅竣工面积 40,609 万平方米，增长 16.5%。中指院：上周 40 城 10 月 16 日中指院发布的最新报告显示，10 月 8 日至 10 月 14 日，在其监测的 40 城市中，半数城市住宅成交

32、量同市住宅成交量除厦 比增长，长沙、南昌和温州同比增超 100%，温州增幅称冠，达 275.37%；从环比来看，仅厦门略降，其余城市均门外均现环比大增 现大幅增长。资料来源：观点地产网及中银国际研究,2012 年 10 月 23 日,房地产周刊,43,上市公司动态上周，中银国际关注的房地产上市公司中，华夏幸福、荣盛发展和阳光城公布了拿地情况；招商地产、陆家嘴、嘉凯城、中南建设、云南城投、深振业 A、华侨城 A 和阳光股份公布里三季报；新湖中宝、阳光城、中南建设、名流置业和中华企业公布了融资担保事项；冠城大通和华侨城 A 公布了对外投资事项；阳光股份、阳光城、华侨城 A、中南建设、中华企业和中航

33、地产公布了其他事项。图表 8.中银国际关注地产上市公司近期公告拿地情况,上市公司,成交日期,地块名称,占地面积(平米),容积率,建筑面积(平米),土地用途,成交总价(万元),楼面价 权益(元/平方米)(%),华夏幸福 10 月 16 日华夏幸福 10 月 16 日,河北廊坊固安县 2012-30 地块河北廊坊固安县 2012-32 到2012-44 地块,855287,792,2.02.2,1,710633,142,商业住宅,14239,984,830632,100100,荣盛发展 10 月 17 日 河北廊坊 2012-17 号地块,45,384,2.0,142,927,住宅,18,730,

34、1,310,100,阳光城,10 月 19 日 福建福州市 2012-05 号地,173,201,1.9,195,193,居住,159,000,8,146,100,资料来源：万得资讯及中银国际研究图表 9.中银国际关注地产上市公司半年报公布情况,上市公司招商地产陆家嘴嘉凯城中南建设云南城投深振业 A华侨城 A阳光股份,营业收入（亿元）161.4622.5935.5781.902.8520.28103.384.00,同比（%）29.45(30.26)(14.44)3.63109.4218.0315.49(28.26),净利润（亿元）24.196.46(1.56)7.090.683.4116.12

35、1.32,同比（%）16.03(36.40)NA10.67(60.03)24.296.48(32.06),每股收益（元）1.40840.3457(0.0900)0.60730.08260.26500.22200.1759,同比（%）16.03(36.40)NA10.67(60.03)24.296.48(32.06),每股经营现金流（元）2.15001.01000.11000.3700(1.8725)1.19000.5220(0.1200),同比（%）NA248.28NANA49.0453.17NA(81.82),每股净资产（元）13.10005.96002.20005.26004.15522.

36、44002.41603.5600,同比（%）11.582.23(1.35)19.551.5816.6220.804.40,资料来源：万得资讯及中银国际研究,2012 年 10 月 23 日,房地产周刊,其他,44,图表 10.中银国际关注地产上市公司上周其他重大事项,类型,上市公司 公告日期 事件,融资担保 新湖中宝 10 月 16 日 公司第一大股东新湖集团将原质押给湖南省直单位住房公积金管理中心、大庆市住房公积金管理中心、衡阳市住房公积金管理中心、岳阳市住房公积金管理中心、华鑫国际信托有限公司和湖南兴湘国有资产经营有限公司的本公司股份 8,546,400 股、23,198,400 股、9,

37、144,000 股、9,475,200 股、265,800,000 股和 6,399,000 股解除质押；并将公司股份 213,280,000 股质押给中国投资担保有限公司。新湖中宝 10 月 19 日 公司第一大股东浙江新湖集团股份有限公司将原质押给中诚信托有限责任公司的公司股份182,400,000 股解除质押，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了股份质押解除登记手续。阳光城 10 月 16 日 公司股东福建阳光集团有限公司将所持有的公司无限售流通股 30,000,000 股在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了质押登记手续，质权人为中诚信托有限责任公司，质押登记日为2

38、012 年 10 月 12 日，质押原因为融资。阳光城 10 月 19 日 公司股东阳光集团将所持有的公司无限售流通股 12,000,000 股在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了质押登记手续，质权人为中诚信托有限责任公司，质押登记日为 2012 年 10 月17 日，质押原因为融资。中南建设 10 月 16 日 公司控股股东中南城市建设投资有限公司将所持有的公司限售流通股中的 41,000,000 股质押给中国对外经济贸易信托有限公司，为其流动资金借款提供担保，质押期限 24 个月。名流置业 10 月 19 日 董事会审议通过全资子公司东莞名流置业有限公司、博罗名流实业有限公司股权

39、信托融资方案，同意本公司、东莞名流、博罗名流与新华信托股份有限公司共同签订合作协议。新华信托设立本次信托计划，募集信托资金规模为 38,000-40,000 万元，其中 A 类受益权期限 12 个月，规模19,000-20,000 万元；B 类受益权期限 24 个月，规模 19,000-20,000 万元。中华企业 10 月 20 日 近日，公司控股子公司上海瀛茸置业有限公司拟向交通银行上海市分行申请开发贷款 5.5 亿元，期限 3 年，年利率为基准利率上浮 30%，以其持有的松江区方松街道 0004 街坊 6/4 丘土地提供抵押担保，并由其股东提供连带责任保证。对外投资 冠城大通 10 月

40、16 日 公司出资人民币 5,000 万元组建南京冠城合泰置业发展有限公司，公司持有其 100%股权。经营范围包括房地产开发，商品房销售、租赁等。华侨城 A 10 月 19 日 2012 年 10 月 18 日，公司与福州市人民政府在福州市签署战略合作框架协议书，拟合作建设涵及娱乐体验、生态观光、商务休闲、运动养生、高尚社区等于一体的国际化高水准的文化旅游综合项目。项目名为福州华侨城大型文化旅游综合项目，总投资额不低于 100 亿人民币。华侨城 A 10 月 20 日 公司控股股东华侨城集团公司为支持公司文化旅游事业的发展，对公司之控股公司武汉华侨城实业发展有限公司和上海华侨城投资发展有限公司

41、进行增资，其中对武汉华侨城增资 20,800 万元，对上海华侨城增资 6,600 万元。阳光股份 10 月 22 日 公司预告 2012 年全年业绩同向上升。归属于上市公司股东的净利润预计达 25,958 万元34,610 万元，比上年同期增长约 50%-100%，基本每股收益约为 0.35-0.46 元。业绩增长主要原因为公司转让控股子公司北京东光兴业科技发展有限公司 100%股权实现投资收益。阳光城 10 月 17 日 公司于 2012 年 10 月 16 日完成了公司股票期权激励计划的股票期权授予登记工作，期权简称：阳光 JLC1，期权代码：037027。授予日：2012 年 9 月 2

42、6 日；授予数量：4,875 万份，占公司目前总股本的 9.095%，行权价格：9.00 元。华侨城 A 10 月 18 日 2012 年 10 月 13 日，九江日报刊发了题为投资 30 亿元庐山欢乐谷项目签约落户九江星子县的新闻。公司针对上述新闻所涉内容说明如下：公司未参与任何与“庐山欢乐谷”项目有关的事宜；公司与江西欢乐谷旅游投资有限公司无任何关系；“欢乐谷”注册商标所有人为公司控股股东华侨城集团公司，经特许授权，公司独占使用“欢乐谷”注册商标。中南建设 10 月 19 日 2012 年 7 月 15 日，中南房地产及陈昱含所持公司非公开发行股份限售期届满。限售期内，该股东无转让所持公司

43、非公开发行股份的情形。本次解除限售的非公开发行股份可上市流通数量为717,044,226 股，占公司总股份的 61.40%；本次限售股份可上市流通日为 2012 年 10 月 22 日。中华企业 10 月 19 日 公司于 2009 年 10 月 27 日发行的中华企业股份有限公司 2009 年公司债券将于 2012 年 10 月 29 日开始支付自 2011 年 10 月 27 日（起息日）至 2012 年 10 月 26 日期间的利息。发行规模：人民币 12 亿元。本期债券票面利率为 7.10%。每手“09 中企债”面值 1,000 元派发利息为 71 元（含税）。本次付息债权登记日：20

44、12 年 10 月 26 日。本次兑息日：2012 年 10 月 29 日。中航地产 10 月 20 日 2012 年 5 月 30 日，公司股东上海锦江国际酒店(集团)股份有限公司减持公司股份 970 万股。2012年 10 月 19 日，上海锦江自上次披露股份减持公告之后再次累计减持公司股份 780 万股，占公司股本总数的 1.17%。资料来源：万得资讯及中银国际研究,2012 年 10 月 23 日,房地产周刊,2009/1,2009/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,2010

45、/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,2011/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2012/41,2009/1,2009/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,2010/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,

46、2011/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2012/41,2009/1,2009/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,2010/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,2011/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2012/41,2009/1,2009

47、/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,2010/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,2011/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2012/41,2009/1,2009/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,

48、2010/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,2011/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2009/1,2009/8,2009/15,2009/22,2009/29,2009/36,2009/43,2009/50,2010/5,2010/12,2010/19,2010/26,2010/33,2010/40,2010/47,2011/2,2011/9,2011/16,2011/23,2011/30,2011/37,2011

49、/44,2011/51,2012/6,2012/13,2012/20,2012/27,2012/34,2012/41,40,15,000,60,13,000,25,20,15,10,5,0,45,40,35,30,25,20,15,10,5,0,c,60,50,40,30,20,25,20,15,10,5,0,45,图表 11.北京交易量价齐涨,图表 12.上海交易量减少，价格上涨,(万 平方米)706050 09年周均成交面积 38.53万平3020100,10年周均成交面积23.68万平方米,(元/平方米)35,00030,00025,00020,00011年周均成交面积19.40万平方1

50、2年周均成交面 10,000积23.91万平方米5,000,(万 平方米)807009年周均成交面积 50.25万平方米50403020100,10年周均成交面积 29.94万平方米,(元/平方米)20,00019,00018,00017,00016,00015,00011年周均成交面 14,000积 25.33万平方米12,00011,00012年周均成交面 10,000积24.91万平方米 9,0008,000,成交面积（左轴）20102012资料来源：中国指数研究院，中银国际研究图表 13.深圳量价齐涨(万 平方米)30,20092011成交价格（右轴）(元/平方米)30,000,成交面