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1、2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,21,第二章 信用与信用工具,教学要求：1、了解信用产生和发展的历史及其演变。2、正确理解现代信用与经济的关系，掌握信用的本质和职能，掌握现代信用对经济的作用。3、重点掌握现代信用活动的形式及其信用工具,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,22,第二章 目录,第一节 信用概述第二节 信用形式第三节 信用工具 本章作业,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,23,第一节 信用概述,一、信用的涵义、本质特征二、信用的产生与发展三、信用与货币的关系,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,24,第一
2、节 信用概述一、信用的含义、本质特征,（一）含义：信用是以还本付息为前提条件的借贷行为，是有条件的价值单方面的暂时让渡或转移，是所有权和使用权的暂时分离。（二）信用的本质特征：还本付息的借贷行为；债权债务关系；价值单方面转移的特殊运动形式,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,25,第一节 信用概述二、信用的产生和发展,（一）产生和存在的条件：私有制和剩余产品余缺调剂的需要（资金的短缺者和盈余者）尊重不同经济利益主体的经济权益及程度信用形式和信用工具的发展,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,26,第一节 信用概述二、信用的产生和发展,（二）信用的发展从内容上
3、看：实物借贷（商品赊销）货币借贷信用活动领域的扩大：消费领域 社会再生产领域 信用经济 宏观经济领域从存在的形式看：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等等,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,27,第一节 信用概述三、信用与货币的关系,货币的运动和信用关系连结在一起，并由此形成了新的范畴金融。金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。经济和金融业的发展，植根于社会信用的土壤之中。“金融就是用别人的钱为自己创造财富”从产生历程看：信用与货币相对独立性：早期的信用是商品借贷；早期的货币是足值货币从现代意义看：信用与货币密切联系：信用活动影响货币：信用因货币而发展
4、了其形式（实物信用货币信用）货币借贷的出现是信用获得更大发展的基本条件：信用因货币而扩展了其规模货币因信用而扩展了其职能（支付手段）货币因信用而发展了其形式（信用货币）,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,28,第二节 信用形式,一、商业信用二、银行信用三、国家信用四、消费信用五、股份信用,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,29,第二节 信用形式一、商业信用,1、商业信用的概念及表现形式商业信用是指企业之间以赊销或预付方式买卖商品时相互间提供的信用。商业信用经历了：口头信用挂帐信用票据信用（商业信用工具商业票据）商业信用的典型形式包括：商品的赊销、赊购和预
5、付货款，其中，以商品的赊销为主，即主要由卖方给买方提供信用。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,210,第二节 信用形式一、商业信用（续）,2、商业信用的特点：借贷主体是厂商：双方都必须是企业，是直接信用借贷客体是商品资本：借贷行为和买卖行为紧密结合在一起，一般而言，商业信用的动态和产业资本的周转动态是一致的：为什么？商业信用提供的是商品资本或货币资本，都处在社会再生产中一定阶段，属于产业资本的一部分。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,211,第二节 信用形式一、商业信用（续）,3、商业信用的作用及其局限性商业信用的作用：直接、便利商业信用的局限性：规
6、模、方向和期限商业信用的弊端：盲目、自发、分散如何克服商业信用的弊病银行信用,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,212,印染厂,木材厂,家具厂,服装厂,直接信用,直接信用,直接信用,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,213,第二节 信用形式二、银行信用,1、银行信用的概念、工具银行信用是银行或其它金融机构以货币形态提供的信用。银行信用的基本形式：银行信用工具银行券支票是活期存款客户向其开户银行签发的，从其存款帐户上支付一定金额给支票票面上指定人或持票人的命令书。银行汇票和银行本票信用证与信用卡可转让定期存单、回购协议等等,存、取、贷、还,2023/2/5
7、,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,214,第二节 信用形式二、银行信用（续）,2、银行信用特点：间接信用：存款者银行借款者（间接信用）信用的客体是货币资本：以货币形态提供银行为信用主体的一方，具有广泛的可接受性银行信用的动态和产业周期及产业资本的周转动态往往不一致银行信用具有创造信用的功能,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,215,间接信用,印染厂,木材厂,家具厂,服装厂,Bank,间接信用,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,216,第二节 信用形式二、银行信用（续）,3、银行信用与商业信用的关系一个是直接信用，一个是间接信用商业信用是整个信用制度的
8、基础，银行信用在现代信用中居于主导地位，两者不能互相替代；信用规模和方向不同,对宏观经济的调控作用不同;银行信用进一步完善和推动商业信用的发展，但银行信用不能完全取代商业信用。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,217,第二节 信用形式三、国家信用,1、国家信用概念及特征国家信用是指国家作为债务人，从社会上筹措资金以弥补财政赤字或满足建设资金需要的一种信用方式。政府按照信用原则从事的借贷活动。政府是信用主体一方政府的信用风险小，流动性较强，信用好，但收益率低,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,218,第二节 信用形式三、国家信用（续）,2、国家信用形式(
9、1)国家内债的基本形式国家内债的基本形式主要有三种。发行政府公债。发行国库券。向中央银行借款或透支。(2)国家外债的基本形式国家外债的基本形式主要有二种。发行国际债券。政府向外借款。,国库券和政府债券有区别吗？,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,219,第二节 信用形式三、国家信用（续）,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,220,第二节 信用形式三、国家信用（续）,3、国家信用的作用财政作用弥补财政赤字筹集中长期财政资金提高财政支出的经济效率调节经济调节货币流通、稳定经济发展金融作用投资渠道多元化,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,2
10、21,4.利用国家信用必须注意第一、防止出现赤字货币化“赤字货币化”，是指政府发行国债弥补赤字，如果向中央银行推销国债，而中央银行又没有足够的资金承购，此时，中央银行就有可能通过发行货币来承购国债，从而导致货币投放过度，便有可能引发通货膨胀。第二、防止国债收入使用不当，造成财政更加困难。,第二节 信用形式三、国家信用（续）,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,222,第二节 信用形式三、国家信用（续）,国家信用在中国的发展史1949年12月30日决定发行人民胜利折实公债。于1950年1-3月发行，总额3.02亿元。为解决建设资金不足,1954年至1958年分别发行了经济建设公
11、债：到1968年国家内外债全部还清。1969年停止发行全国性国债。1969年5月11日，人民日报宣布我国成为世界上第一个“既无内债，又无外债”的国家。1979年4月中央提出“调整改革整顿提高”方针，国家财政收入连续下降，出现了较大的赤字。1979、1980分别为170.67，127.50亿元。向银行透支170.23亿元，而且引起了物价上涨。1981年恢复国债发行。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,223,第二节 信用形式四、消费信用,1、概念及特点是工商企业、银行及其它金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用形式消费信用的特点：非生产性、期限较长、风险较大2、表现
12、形式消费信用按其性质来说有两种类型：第一类是工商企业以赊销商品或分期付款的形式向消费者提供商品或劳务；第二类是商业银行或非银行金融机构以贷款的形式向消费者提供货币资金，支持其购买消费性商品。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,224,第二节 信用形式四、消费信用（续）,具体包括：1.分期付款 销售单位以赊销方式向消费者提供的信用形式，在付清货款前，所有权仍属于卖方2.消费贷款 银行或其他起金融机构以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款3.信用卡 发卡机构、银行和零售商联合对消费者提供的消费信贷,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,225,第二节 信用形
13、式四、股份信用,股份信用是一种特殊的信用形式。1.股份信用关系的基本构成股份信用的基本特征表现为投资者基于对董事与经理的信任、与股份公司进行的以契约为保障且有一定时间间隔的产权交易行为。在这一交易过程中，投资者是授信人，股份公司是受信人。因此，股份就是投资者与股份公司之间的信用关系。众所周知，股份经济体现一种投资与被投资关系，为什么这样的经济关系又是一种信用关系呢？因为在现代股份经济中所具有的以下特征和趋势，使其具有更多的信用经济特征：,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,226,第二节 信用形式四、股份信用（续）,1.股份分散化与股权空心化强化了股份的信用特征随着股份分散化
14、，必然带来所有权和控制权逐渐分离，从而产生了股东与作为“内部人”的管理层之间的委托代理问题。传统意义上的对企业拥有控制权的股东演变成了普通的外部投资者，不再对企业拥有经营控制权，这就是股权空心化趋势。也就是说，股东只能享有对公司的股利请求权，作为股权凭证的股票成了“收入证书”2.股利的支付与股票回购也导致股份关系的信用特征股份公司对股东的偿还方式主要有以下几种：第一，通过历年分派股利予以偿还，第二，通过回购股份偿还。如美国在19971998年间发生了1100 起股份回购。第三，股东可以将所持有的股票通过二级市场转让而获得偿还。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,227,第三
15、节 信用工具,一、信用工具的含义、特征和类型二、短期信用工具三、长期信用工具,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,228,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和类型,（一）信用工具的含义是指用来证明债权债务关系合法的书面凭证。在现代经济中，人们融通资金往往借助于信用工具，因此，信用工具又被称为“金融工具”。金融工具对其买卖或持有者来说就是金融资产。信用工具必须同时具备三个要素（1）规范化的书面格式（2）有广泛的社会可接受性或可转让性（3）具有法律效力,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,229,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和类型（续）,（二）
16、特征：偿还性：指信用工具的债务人按期还本付息的特征流动性：指信用工具在短时间内可以迅速变现而不致遭受损失的能力，又称变现能力风险性：指信用工具不能充分履约或价格不稳定的程度。信用风险和市场风险收益性：指信用工具定期或不定期给持有人带来收益的能力。收益率（名义、当期和实际三种收益率）流动性、安全性和收益性之间的关系,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,230,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和类型（续）,信用风险：债务人到期不能履行合约，不能按时还本付息的风险信用风险的大小依债务人和证券的性质而定政府债券基本上无信用风险；公司债则依公司类型而定；普通股票风险优先股债券信
17、用风险的大小依据债券评级结果：如美国标准普尔公司（Standard&Poors）、穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）这样的信用评级机构评级。标准普尔公司信用等级标准从高到低可划分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。前四个级别的债券信誉高，违约风险小，是“投资级”债券，从第五级开始的债券信誉低，是“投机级”债券或“垃圾债券”（junk bonds），具有很高的违约风险和投机性。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,231,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和类型（续）,市场风险：是指由于市场利
18、率的升降和商品价格的涨跌而引起的信用工具市场价格变动的风险。市场风险的影响因素：信用工具（有价证券）的市场价格与市场利率呈反方向变动。在信用工具收益水平固定的条件下，市场利率越高，信用工具的市场价格就越低；反之，市场利率越低，信用工具的市场价格就越高。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,232,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和类型（续）,收益性是指信用工具能定期或不定期的为其持有人带来一定收入的能力。包括：名义收益、当期收益和实际收益。名义收益率信用工具的票面收益/票面金额：当期收益率 信用工具的票面收益/市场价格：实际收益率（持有期收益率）=信用工具的实际收益/
19、实出资本：指信用工具的持有人在持有期所获得的实际收益率，它等于债券的年利息收益及年资本利得之和与其初始市场价格之比。（不考虑复利）,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,233,例如，某种债券票面金额为100元，10年还本，每年利息为6元，名义收益率?假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为95元，当期收益率?如果一个人以95元买入该债券并持有到期，持有期收益率?,6/100=6%,6/95=6.316%,每年除了得到利息6元外，还获得资本盈利0.5元（5/10）。这样他每年的实际收益就是6.5元，6.5/95=6.84%,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和
20、类型（续）,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,234,第三节 信用工具一、信用工具的含义、特征和类型（续）,（三）信用工具的分类：信用工具持有人要求权的性质分：权益类信用工具和债务类信用工具有效期的长短：短期信用工具和长期信用工具是否由中介金融机构发行：直接信用工具和间接信用工具付款方式：即期信用工具和远期信用工具,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,235,第三节 信用工具二、短期信用工具,商业票据银行票据信用卡国库券回购协议,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,236,第三节 信用工具二、短期信用工具票据,（一）票据的定义及票据法律行
21、为：票据是具有一定格式、载明金额和日期，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款的信用凭证。票据的一般行为有：出票、背书、承兑、保证、贴现等。出票即签发票据，是创造票据的行为。签发票据形成债权和债务关系，又包含开票和交付两个环节。背书是转让人为了将未到期的票据转让给他人而在票据的背面作转让签名、盖章，表示负责的行为。背书人一经背书即为票据的债务人，背书人与出票人同样具有对票据的支付责任。若票据的出票人或承兑人不能按期支付款项，票据持有人有权向背书人要求付款。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,237,承兑是票据的付款人在票据上以文字表示“承认兑付”，承诺票据到期付款的行
22、为。承兑的格式,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,238,票据贴现是持票人以未到期的票据向银行兑取现款，银行扣除自贴现日至到期日的利息买进该票据的行为。贴现在形式上是票据买卖，但实际上是一种以票据为抵押的信用活动。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,239,第三节 信用工具二、短期信用工具票据,（二）票据的种类票据分为两大类：一是传统的商业票据，如汇票、本票和支票；二是创新的商业票据，如融通票据。前者又称为真实票据，需要有真实的交易为基础。后者又称为空票据，不以真实的商品交易为基础。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,240,第三节
23、信用工具票据汇票,汇票(Bill of Exchange/Exchange/Draft)是债权人（出票人）向债务人签发的，命令后者在约定期限支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。汇票的当事人有：发票人（出票人）、付款人、受款人或收款人经过承兑的汇票才有法律效力，即生效。汇票的种类,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,241,银行汇票：出票银行、收款人(Bankers Draft）商业汇票：（Commercial Draft）,汇票的种类：,汇 票,商业承兑汇票银行承兑汇票,出票人、付款人、收款人,第三节 信用工具票据汇票,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融
24、系,242,中国建设银行汇票样本,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,243,中国工商银行承兑汇票样本,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,244,第三节 信用工具票据本票,本票promissory note：是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。因此，债务人无条件付款：本票无须承兑,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,245,本票样本,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,246,关键点,以银行为付款人的即期汇票,3个当事人,付款命令,出票人,银 行,收款人,支票（Cheque/Ch
25、eck）：是由出票人（银行存款客户）签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。,第三节 信用工具票据 支票,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,247,支票样本,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,248,中国建设银行现金支票样本,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,249,第三节 信用工具票据 融通票据,融通票据：通常称为商业票据（commercial paper,简称CP）是一种新型的商业票据，又称金融票据或空票据，主要是指由资信好的大企业或金融公司等机构以融资为目的而开出的无
26、担保的短期期票。融通票据的签发不需要有真实商业交易发生，它仅仅是为筹资目的而直接签发的一种特殊票据。对于发行者来说，用融通票据进行融资具有以下主要优点：第一，成本较低。一般来说，融通票据的融资成本要低于市场上短期借贷的成本。第二，具有灵活性。可以根据发行机构与经销商的协议，在某一段约定的时间内，不定期不限次数的发行商业票据。第三，提高发行公司的声誉。,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,250,股票：是股份公司发给股东证明其所拥有本公司股权的一种所有权凭证。证明投资者的股东身份和权益获取股息和红利的凭证种类：普通股和优先股，两者的特点和区别记名股和不记名股国有股、法人股、社会
27、公众股和外资股A股、B股、H股、N股、S股。,第三节 信用工具股票,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,251,按发行和上市地区,Hong Kong,Singapore,New York,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,252,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,253,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,254,普通股（Common Stock）：股票中最普遍的一种形式，构成公司资本的基础。,公司重大决策的参与权 公司盈余分配权（随公司经营状况波动）剩余财产权：纳税优先/公积金优先/无盈余无股利原则优先认股权,第三节
28、 信用工具股票普通股,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,255,优先股（Preferred Stock）：在收益与公司清算剩余资产分配上较普通股享有优先权的股份。,股息率固定 股息分派优先 剩余资产分配优先 一般无表决权,第三节 信用工具股票优先股,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,256,债券（Bonds）含义：债券是债务人向债权人发行的承诺按约定利率和日期支付利息并偿还本金的有价证券分类;（1）按债券发行的主体不同，可分为政府债券、公司债券和金融债券。（2）按债券利率执行方式不同，可分为固定利率债券和浮动利率债券。（3）按债券利息支付方式不同，可分为息票债券和折扣债券。（4）按债券的期限长短不同，可分为短期债券、中期债券和长期债券。,第三节 信用工具债券,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,257,第三节 信用工具股票与债券的区别,1、性质不同2、权利不同3、期限不同4、收入分配形式不同5、风险不同 6、清偿顺序不同,2023/2/5,对外经济贸易大学国际经贸学院金融系,258,本章作业,关键词信用 商业信用 银行信用 国家信用 消费信用 票据 汇票 支票 商业票据 思考题1、各种信用形式的区别。2、信用工具的特征、种类有哪些？3、简述股票与债券的区别与联系。4、投资者应如何选择信用工具？,
