《内房股销售、拿地跟踪系列第3期(.10)：18大房企中8家销量已超越11全1116.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《内房股销售、拿地跟踪系列第3期(.10)：18大房企中8家销量已超越11全1116.ppt（31页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、评级：,Table_Title,67422,行,业,专,题,研,究,证,券,研,究,报,告,10 月销售合计：,（7,；,。,。,、,相关报告Table_Report,股票研究,房地产,Table_MainInfo2012.11.15,Table_Invest,上次评级：,增持增持,内房股销售、拿地跟踪第 3 期（2012.10）：18 大房企中 8 家销量已超 11 年全年李品科（分析师）孙建平（分析师）丁明（分析师）010-59312815 021-38676316 021-证书编号 S0880511010037 S0880511010044 S0880512080015本报告导读：201
2、2 年研究和配置房地产行业必读品。通过跟踪 18 家行业龙头内房股的销售、拿地信息动态跟踪，剖析行业最新发展态势。摘要：Table_Summary(1)18 家房企销售金额：865 亿元，环升 15%，同升 39%。(2)15 家销售面积：827 万方，环升 25%，同升 52%。(3)15家销售均价：9218 元/平米，环跌 9%，同跌 6%。1-10 月累计销售合计:(1)18 家房企累计销售金额：6916 亿元，同升16%，累计完成去年全年 100%。(2)15 家累计销售面积：6152 万方，同升 29%，累计完成去年全年 107%。(3)15 家累计销售均价：10138元/平米，累计
3、同降 8%，比去年全年销售均价跌 5%。房企 1-10 月份销售额完成 12 年销售目标比重：14 家房企中 5 家已完成全年销售目标，包括越秀、世茂、华润、绿城、中海外。建业96%，恒大 91%，但融创、雅居乐、佳兆业仅完成 76%、77%、78%。10 月各房企销售环比：（1）销售额：11 家涨 7 家跌。恒大(+75%)、碧桂园(+70%)、富力（+65%）、雅居乐（+32%）、融创（+22%）；越秀（-60%）、世茂（-31%）、金地（-10%）、建业（-7%）。（2）销售面积：9 家涨 6 家跌。富力（+85%）、恒大（75%），融创、雅居乐、华润、万科升 21-27%；越秀（-52
4、%）、世茂（-35%）、金地（-11%）、保利（-7%）。3）销售均价：家涨 8 家跌。绿城（+14%）、保利（+6%），世茂（+6%）越秀（-17%）、华润（-11%）、富力（-11%）、新城（-8%）。10 月各房企销售同比：(1)销售额：14 家涨 4 家跌。绿城（+222%）、富力（+101%）、新城（+88%）、恒大（+66%）、建业（+63%）、世茂（+58%）；越秀（-70%）、龙湖（-13%）、首创（-11%）（2）销售面积：13 家涨 3 家跌。新城（+216%）、绿城（+173%）、富力（+172%）。世茂（+84%）、恒大（+82%）、雅居乐（+74%）、金地（+63%）
5、；越秀（-21%）、佳兆业（-13%）（3）销售均价：6 家涨 10 家跌。中海外（+18%）、绿城（+18%）建业（+11%）、保利（+10%）；越秀（-62%）、新城（-40%）、雅居乐（-28%）、富力（-26%）、融创（-23%）。1-10 月累计拿地合计：累计拿地金额 1285 亿元、建面 5413 万方，累计同降 31%、47%，完成 2011 年全年 63%、45%。累计拿地楼面地价 2374 元/平米，同比 2011 年全年均价升 26%。大部分公司拿地大幅低于去年，战略分歧加大，少数公司目前拿地态度积极。1-10 月累计拿地金额占销售金额比重：龙湖（47%）、融创（33%）、
6、佳兆业和万科（32%）、保利（26%）、首创（23%）、恒大和金地（19%）、华润和建业（15%）、绿城和中海外（9%）、富力(5%)、雅居乐和碧桂园(4%)、越秀(1%)。板块估值安全边际：17 家房企 12 年 PE 主流公司 7.4 倍,13 年 6.4 倍。请务必阅读正文之后的免责条款部分,Table_Industry北京七大热点开发商调研：北京需求旺盛，拿地难度增大，转型纷至沓来2012.11.12投资、新开工回升、行业投资意愿仍偏低10 月全国房地产行业运行数据点评2012.11.12商业地产季报第 4 期（2012Q2）京渝写字楼、沪杭深零售租金表现优异2012.10.15广州
7、8 大 A/港股开发商调研：基本面平稳、资金成本下降、战略分歧加剧行走的力量系列2012.10.10以史为 鉴：韩国地产调控为什么失败？2012.09.102012 年房地产深圳专题会议综述专家、20 余家开发商高管交流2012.09.03修复性行情明确，梅开二度深圳专题策略会 PPT2012.09.03风往哪吹-房地产政策专题督查结果整体满意，判断政策延续稳定2012.08.09二次督查来临,政策并无本质性变化国务院派出督察组进行地产调控专项调查点评2012.07.25风往哪吹-房地产政策专题给予地王现象压力，政策不会实质加严2012.07.20行业逻辑再剖析：地产股目前的形势和任务2012
8、.07.19风往哪吹-房地产政策专题公积金政策：托起市场的力量之一2012.06.28库存和去化分析：房价难以明显普遍上涨2012.06.15央行首套房贷利率下限明确为 7 折特大利好2012.06.13降息重大利好地产股2012.06.08+50%房地产 2012 年中期投资策略2012.05.29推货上升+降准+地方政策放松，地产行情持续2012.05.14投资下滑、以价换量驱使政策面合理修正2012.04.16降价与信贷支持刚需释放2012.04.09首套房需求得到大力支持2012.03.19影响政策修正的因素仍存在，逢调整建议低配者加仓地产政策跟踪系列 102012.03.15投资下滑
9、趋势确定，政策松动路径不变1-2 月全国房地产行业运行数据点评2012.03.13政策趋松为必然：星星之火，逐将燎 原 地 产 政 策 跟 踪 系 列 9 2012.02.22市场来访量活跃，中西部发展战略长期受益2012.02.20再次降准+看房人气显著回升2012.02.20,67422,行业专题研究目 录1.销售：龙头销售亮丽，部分完成全年目标.51.1.销售额：18 家房企 10 月环比上升 15%，同比上升 39%.51.2.销售面积：15 家房企环比上升 25%，同比上升 52%.71.3.销售均价：15 家房企 10 月同环比有所下降.92.拿地：战略分歧较大.113.估值：12
10、 年 PE 主流公司 7.4 倍,13 年 6.4 倍.13图表目录图 1：10 月销售金额环比：恒大、碧桂园、富力表现最好.6图 2：10 月销售金额同比：绿城、富力、新城表现最好.6图 3：10 月销售金额累计同比：越秀、融创、华润表现最好.7图 4：累计销售额占 11 年比重：融创、越秀表现最好.7图 5：10 月销售面积环比：富力、恒大、雅居乐表现最好.8图 6：10 月销售面积同比：新城、绿城、富力表现最好.8图 7：10 月销售面积累计同比：越秀、世茂、华润表现最好.9图 8：10 月销售面积占 11 年比重：越秀、世茂表现最好.9图 9：10 月销售均价环比：绿城、雅居乐、保利上
11、涨最多.10图 10：10 月销售金均价同比：中海外、绿城上涨最多.10图 11：10 月销售均价累计同比：建业、融创上涨最多.11图 12：10 月销售均价比 11 年：建业、融创上涨最多.11图 13：万科单月销售金额.14图 14：万科单月销售面积.14图 15：万科单月销售均价.14图 16：保利单月销售金额.14图 17：保利单月销售面积.14图 18：保利单月销售均价.14图 19：金地单月销售金额.15图 20：金地单月销售面积.15图 21：金地单月销售均价.15图 22：中海外单月销售金额.15图 23：中海外单月销售面积.15图 24：中海外单月销售均价.15图 25 华润
12、单月销售金额.16图 26：华润单月销售面积.16图 27：华润单月销售均价.16图 28：龙湖单月销售金额.16图 29：恒大单月销售金额.16图 30：恒大单月销售面积.16图 31：恒大单月销售均价.17图 32：绿城单月销售金额.17图 33：绿城单月销售面积.17图 34：绿城单月销售均价.17图 35：碧桂园单月销售金额.17,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2 of 31,67422,行业专题研究图 36：雅居乐单月销售金额.17图 37：雅居乐单月销售面积.18图 38：雅居乐单月销售均价.18图 39：佳兆业单月销售金额.18图 40：佳兆业单月销售面积.18图 41：佳兆
13、业单月销售均价.18图 42：世茂单月销售金额.18图 43：世茂单月销售面积.19图 44：世茂单月销售均价.19图 45：富力单月销售金额.19图 46：富力单月销售面积.19图 47：富力单月销售均价.19图 48：融创单月销售金额.19图 49：融创单月销售面积.20图 50：融创单月销售均价.20图 51：越秀单月销售金额.20图 52：越秀单月销售面积.20图 53：越秀单月销售均价.20图 54：首创单月销售金额.20图 55：首创单月销售面积.21图 56：首创单月销售均价.21图 57：新城单月销售金额.21图 58：新城单月销售面积.21图 59：新城单月销售均价.21图
14、60：建业单月销售金额.21图 61：建业单月销售面积.22图 62：建业单月销售均价.22图 63：万科拿地金额.22图 64：万科拿地建面.22图 65：万科拿地楼面地价.22图 66：保利拿地金额.22图 67：保利拿地建面.22图 68：保利拿地楼面地价.22图 69：金地拿地金额.23图 70：金地拿地建面.23图 71：金地拿地楼面地价.23图 72：中海外拿地金额.23图 73：中海外拿地建面.24图 74：中海外拿地楼面地价.24图 75：华润拿地金额.24图 76：华润拿地建面.24图 77：华润拿地楼面地价.24图 78：龙湖拿地金额.24图 79：龙湖拿地建面.25图 8
15、0：龙湖拿地楼面地价.25图 81：恒大拿地金额.25图 82：恒大拿地建面.25,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 31,67422,行业专题研究图 83：恒大拿地楼面地价.25图 84：绿城拿地金额.25图 85：绿城拿地建面.26图 86：绿城拿地楼面地价.26图 87：碧桂园拿地金额.26图 88：碧桂园拿地建面.26图 89：碧桂园拿地楼面地价.26图 90：雅居乐拿地金额.26图 91：雅居乐拿地建面.27图 92：雅居乐拿地楼面地价.27图 93：佳兆业拿地金额.27图 94：佳兆业拿地建面.27图 95：佳兆业拿地楼面地价.27图 96：世茂拿地金额.27图 97：世
16、茂拿地建面.28图 98：世茂拿地楼面地价.28图 99：富力拿地金额.28图 100：富力拿地建面.28图 101：富力拿地楼面地价.28图 102：融创拿地金额.28图 103：融创拿地建面.29图 104：融创拿地楼面地价.29图 105：越秀拿地金额.29图 106：越秀拿地建面.29图 107：越秀拿地楼面地价.29图 108：首创拿地金额.29图 109：首创拿地建面.30图 110：首创拿地楼面地价.30图 111：建业拿地金额.30图 112：建业拿地建面.30图 113：建业拿地楼面地价.30,请务必阅读正文之后的免责条款部分,4 of 31,1.,67422,华润、,18,
17、行业专题研究由于在港上市地产股越来越占据行业的领先地位，为全面了解中国房地产市场，我们持续跟踪内房股的销售、拿地月度跟踪报告，涵盖：万科、保利、金地、中海外、华润、龙湖、恒大、绿城、碧桂园、雅居乐、佳兆业、世茂房地产、富力、融创、越秀、首创、新城、建业。销售：龙头销售亮丽，部分完成全年目标1.1.销售额：18 家房企 10 月环比上升 15%，同比上升 39%保利、中海、华润、绿城、世茂房地产、融创、新城、建业 1-10 月销售额累计大幅跑赢市场，均已超过 2011 全年销售额。18 家房企 10 月合计销售 865 亿元，环比上升 15%，同比上升 39%。18 家房企 1-10 月累计销售
18、 6916 亿元，累计同比增加 16%，累计完成去年全年销售的 100%。房企 10 月份销售额环比：18 家房企中 11 家环比上涨，恒大、碧桂园、富力表现最好，环比上升 75%、70%、65%。雅居乐（+32%）、融创（+22%）表现也较好。绿城、万科环比上升幅度在 13-14%，华润、佳兆业、首创、中海外在 10%以内。7 家环比下跌，其中越秀（-60%）表现最差，世茂（-31%）表现也较差，金地下滑 10%，建业下滑 7%，龙湖、新城、保利下滑在 5%以内。房企 10 月份销售额同比：18 家房企中 14 家同比上涨。其中上涨较明显的为绿城（+222%）、富力（+101%）、新城（+8
19、8%）、恒大（+66%）。建业（+63%）、世茂（+58%）.保利、金地、万科、中海外涨幅在 30-45%以内，分别为+42%、+37%、+32%、+30%。（+29%）雅居乐（+24%）、融创（+22%）、碧桂园（+8%）也录得正增长。4 家同比下滑，其中越秀下滑 70%、龙湖下滑 13%、首创下滑 11%，佳兆业微跌 5%。房企 1-10 月份销售额累计同比：家房企中 13 家累计同比上涨。其中上涨较明显的为越秀（+134%）、融创（+92%）、华润（+57%）、世茂（+46%）。保利（+32%）、新城（+28%），首创、金地、建业、佳兆业、中海外、富力涨幅在 20%以内，分别为+15%、
20、+13%、+11%、+7%、+5%、+4%。5 家累计同比下跌，其中恒大（-15%）表现最差，雅居乐（-12%）、碧桂园（-7%）、万科（-1%）。,房企 1-10 月份销售,年销售目标比重：14 家房企中 5 家已完成,12 年全年销售目标。包括越秀、世茂房地产、华润、绿城、中海外。建业也达到 12 年全年目标的 96%，恒大完成 91%，龙湖、富力、首创,请务必阅读正文之后的免责条款部分,5 of 31,恒大,富力,万科,绿城,华润,首创,保利,龙湖,碧桂园,雅居乐,融创中国,佳兆业,中海外,新城房产,建业地产,金地,世茂房地产,绿城,富力,恒大,碧桂园,保利,金地,万科,中海外,华润,雅
21、居乐,佳兆业,首创,新城房产,建业地产,世茂房地产,融创中国,龙湖,行业专题研究碧桂园完成 82-84%，融创、雅居乐、佳兆业仅完成 76%、77%、78%。房企 1-10 月份销售额占 11 年全年比重：18 家房企中 8 家已超越 11 年全年。包括融创、越秀、世茂房地产、华润、绿城、中海外、保利、建业。新城也达到 11 年全年的 95%，首创、恒大、万科完成 92%、91%、91%，雅居乐仅完成 76%，碧桂园、龙湖、佳兆业、金地、富力在 83-88%。67422表 1:主流内房股销售金额（单位：亿元）,公司名称万科保利中海外恒大华润绿城世茂房地产碧桂园龙湖富力金地雅居乐融创中国佳兆业越
22、秀新城房产首创建业地产合计,201210销售额137777214341583564384137313618612118865,201209销售额120787081385251384025412430171412109749,201110销售额10454558632182244442127253019186125622,12 年至今累计1100833823728418413392360319264260239228128116108101866916,11 年全年累计121573271280435935330743238330030931517715391113110816947,本月环比14%
23、-1%2%75%8%13%-31%70%-5%65%-10%32%22%8%-60%-4%7%-7%15%,本月同比32%42%30%66%29%222%58%46%-13%101%37%24%22%-5%-70%88%-11%63%39%,累计同比2%33%5%-6%54%45%47%-2%-2%13%16%-9%62%5%77%32%12%15%16%,累计完成12 年目标101%91%105%103%112%84%82%83%77%76%78%116%84%96%108%,累计完成11 年比重91%114%116%91%116%117%128%83%83%88%84%76%129%84%
24、128%95%92%106%100%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图1：10月销售金额环比：恒大、碧桂园、富力表现最好100%80%60%40%20%0%-20%-40%请务必阅读正文之后的免责条款部分,图 2：10 月销售金额同比：绿城、富力、新城表现最好250%200%150%100%50%0%-50%6 of 31,越秀,华润,绿城,保利,金地,富力,首创,万科,龙湖,中海外,佳兆业,融创中国,新城房产,世茂房地产,建业地产,碧桂园,恒大,越秀,绿城,华润,保利,首创,恒大,万科,富力,金地,融创中国,中海外,建业地产,新城房产,佳兆业,龙湖,世茂房地产,碧桂园,67
25、422,、。,行业专题研究数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图3：10月销售金额累计同比：越秀、融创、华润表现最好90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,图 4：累计销售额占 11 年比重：融创、越秀表现最好140%120%100%80%60%40%20%0%,-10%-20%数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究1.2.销售面积：15 家房企环比上升 25%，同比上升 52%15 家房企 10 月合计销售 827 万方，环比上涨 25%，同比上升 52%。15 家房企 1-10 月累计销售 6152 万方，累计同比上升 29%，累计完成去年全年销售的
26、 107%。房企 10 月份销售面积环比：15 家房企中 9 家环比上涨。富力、恒大表现最好，环比上升 85%、75%。融创、雅居乐、华润、万科也有 27%、22%、22%、21%的升幅。首创、新城、中海外环比上升 4%、3%、1%。6 家环比下跌，其中越秀（-52%）表现最差，世茂也有 35%的跌幅，金地、保利、建业、绿城分别下跌 11%、7%、6%、1%。房企 10 月份销售面积同比：16 家房企中 13 家同比上涨。其中上涨较明显的为新城（+216%）绿城、（+173%）富力、（+172%）世茂。（+84%）、恒大（+82%）、雅居乐（+74%）、金地（+63%）、融创（+57%）、华润
27、（+54%）、建业（+47%）表现其次。保利（+29%）、万科（+27%）、中海外（+10%）也录得正增长。3 家同比下滑，其中越秀下滑 21%、佳兆业下滑 13%，首创微跌 6%。房企 1-10 月份销售面积累计同比：16 家房企中全部累计同比上涨。其中上涨较明显的为越秀（+140%）、世茂（+72%）、华润（+68%）、绿城（+64%）融创（+52%）富力（+51%）首创（+38%）、金地（+35%）新城（+34%）、保利（+33%）、中海外（+31%），万科、佳兆业、建业、,恒大、雅居乐微涨,9%、6%、4%、1%。,房企 1-10 月份销售面积占 11 年全年比重：16 家房企中 11
28、 家已超越 11年全年。包括越秀（+157%）、世茂房地产（+147%）、华润（+129%）、,请务必阅读正文之后的免责条款部分,7 of 31,富力,恒大,华润,万科,首创,绿城,保利,金地,融创中国,雅居乐,新城房产,中海外,建业地产,世茂房地产,越秀,绿城,富力,恒大,雅居乐,金地,华润,保利,万科,中海外,首创,佳兆业,新城房产,融创中国,世茂房地产,建业地产,越秀,。,67422,行业专题研究融创（+129%）、绿城(+122%)、中海外（+116%）、首创（+115%）、保利（+114%）、富力（+105%）、恒大（+101%）、新城（+100%）雅居乐仅完成 81%，金地、建业、
29、万科、佳兆业完成 95-99%。表 2:主流内房股销售面积（单位：万平方米）,公司名称万科保利金地中海外华润,201210销售面积12773316142,201209销售面积10579355934,201110销售面积10057195627,12 年累计销售面积1035743222647387,11 年全年累计1075650224558299,本月环比21%-7%-11%4%22%,本月同比27%29%63%10%54%,累计同比10%33%35%31%68%,累计完成 11年比重96%114%99%116%129%,龙湖,恒大绿城,25530,14630,14011,1228212,1220
30、174,75%-1%,82%173%,4%64%,101%122%,碧桂园,雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产建业地产合计,35263045256141411827,2947252012131312659,203016171681548544,252208352237153951361151306152,311218239226119611181151335740,22%-35%85%27%-52%6%5%-6%25%,74%-13%84%172%57%-21%-6%216%47%52%,1%9%72%51%52%140%38%34%6%29%,81%95%147%105%12
31、9%157%115%100%98%107%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图5：10月销售面积环比：富力、恒大、雅居乐表现最好100%80%,图 6：10 月销售面积同比：新城、绿城、富力表现最好250%200%,60%150%40%,20%0%-20%-40%-60%数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,100%50%0%-50%,8 of 31,越秀,华润,绿城,富力,首创,金地,保利,万科,融创中国,新城房产,中海外,佳兆业,建业地产,恒大,世茂房地产,雅居乐,越秀,华润,绿城,中海外,首创,保利,富力,恒大,金地,万科,融创中
32、国,新城房产,世茂房地产,建业地产,佳兆业,67422,15,行业专题研究,图7：10月销售面积累计同比：越秀、世茂、华润表现最好160%140%120%100%80%60%40%20%0%,图 8：10 月销售面积占 11 年比重：越秀、世茂表现最好180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究1.3.销售均价：15 家房企 10 月同环比有所下降15 家房企 10 月销售均价 9218 元/平米，环比下降 9%，同比下降 6%。15 家房企 1-10 月累计销售均价 10138 元/平米，累计同比下跌 8%，累计同比去年
33、全年销售均价下跌 5%。房企 10 月份销售均价环比：家房企中 7 家环比上涨，其中绿城（+14%）上升幅度最大，保利、世茂上升幅度也达 6%，金地、首创微涨 2%、1%，恒大基本持平略涨。8 家环比下跌，其中越秀（-17%）、华润（-11%）、富力（-11%）下跌幅度最大，新城（-8%）、万科（-6%）、融创（-4%），中海外、建业微跌2%、1%。房企 10 月份销售均价同比：16 家房企中 6 家同比上涨。其中上涨较明显的为中海外（+18%）、绿城（+18%）。建业（+11%）、保利（+10%）、佳兆业（+8%）、万科（+4%）。10 家同比下滑，其中越秀（-62%）、新城（-40%）下滑
34、幅度最大，雅居乐、富力、融创下跌幅度 23-28%。华润、金地、世茂下滑 14-17%，恒大下跌 9%、首创下跌 5%。房企 1-10 月份累计销售均价同比：16 家房企中 2 家同比上涨。其中上建业（+9%）、融创（+7%）。14 家同比下滑，其中越秀（-265）、富力（-26%）、首创（-19%）下滑幅度最大，世茂房地产、金地、绿城、雅居乐、恒大下降幅度 10-14%。,华润下滑 9%，万科跌。请务必阅读正文之后的免责条款部分,，佳兆业下滑 4%，新城、中海外、保利微9 of 31,绿城,保利,金地,首创,恒大,万科,富力,华润,雅居乐,建业地产,中海外,融创中国,世茂房地产,新城房产,越
35、秀,绿城,保利,万科,首创,恒大,金地,华润,富力,中海外,佳兆业,建业地产,世茂房地产,融创中国,雅居乐,新城房产,越秀,行业专题研究表 3:主流内房股销售均价（单位：元/平方米）,公司名称万科保利金地中海外华润,201210销售均价107621050611763143009880,201209销售均价114679877115671454311108,201110销售均价103199519139061209311852,12 年累计销售均价1062811223117021556110801,11 年全年累计1130311263138281560212007,本月环比-6%6%2%-2%-11
36、%,本月同比4%10%-15%18%-17%,累计同比-7%0%-14%-1%-9%,累计与 11 年全年累计同比-6%0%-15%0%-10%,龙湖,67422,恒大绿城,558819333,557716997,615916364,593019481,659020287,0%14%,-9%18%,-10%-12%,-10%-4%,碧桂园,雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产建业地产合计,896369551165790841417391697857826273579218,82811100510183148001101778039010742210185,125006420135
37、6212304183512393982551383766559822,945761591114511148148631215374269392661610138,1012970211284513270148741488293229863611510683,8%6%-11%-4%-17%1%-8%-1%-9%,-28%8%-14%-26%-23%-62%-5%-40%11%-6%,-10%-4%-14%-26%7%-26%-19%-1%9%-8%,-7%-12%-13%-16%0%-18%-20%-5%8%-5%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图9：10月销售均价环比：绿城、雅
38、居乐、保利上涨最多20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,图 10：10 月销售金均价同比：中海外、绿城上涨最多30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%10 of 31,保利,中海外,佳兆业,万科,华润,恒大,雅居乐,绿城,金地,首创,建业地产,融创中国,新城房产,世茂房地产,富力,中海外,保利,绿城,万科,雅居乐,恒大,华润,佳兆业,金地,富力,建业地产,融创中国,新城房产,世茂房地产,越秀,2.,行业专题研究,图11：10月销售均价累计同比：建业、融创上涨最
39、多15%,图 12：10 月销售均价比 11 年：建业、融创上涨最多10%,10%5%5%,0%,0%,-5%-5%-10%67422,-15%,-10%,-20%-15%-25%,-30%,-20%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究拿地：战略分歧较大10 月 17 家房企中万科、保利、华润、绿城、富力、融创出手拿地。拿地金额 188 亿元，环比下降 24%，同比上升 102%；拿地建面 489 万方，环比下降 25%、同比下降 5%；拿地楼面均价 3844 元/平米，环比上升2%，同比上升 113%。1-10 月 17 家房企累计拿地金额 1285 亿元、建面 5413 万方，
40、累计同比下降 31%、47%，完成 2011 年全年的 63%、45%。累计拿地楼面地价2374 元/平米，同比 2011 年全年均价上升 26%。大部分公司拿地大幅低于去年，战略分歧加大，少数公司目前拿地态度积极，大部分仍谨慎。部分开发商明确收缩，几乎不拿地，这类开发商明显增加。如世茂房地产至今仍未出手拿地，越秀、富力累计同比下降90%多。绿城（-80%）、碧桂园（-71%）、中海外（-58%）、建业（-52%）、雅居乐（-46%）也有较大幅度下降。龙湖拿地积极，累计同比增加 91%，完成 11 年全年的 167%。首创拿地积极，累计同比增加 33%，完成 11年全年的 119%。金地 8、
41、9 月开始拿地，由于 11 年的低基数，累计同比增加 85%，完成 11 年全年的 185%。1-10 月累计拿地金额占销售金额比重：龙湖（47%）、融创（33%）、佳兆业和万科（32%）、保利（26%）、首创（23%）、恒大和金地（19%）、华润和建业（15%）、绿城和中海外（9%）、富力(5%)、雅居乐和碧桂园(4%)、越秀(1%)。我们预计随着政府推地力度加大，对有资金实力、态度积极的大型房企来说，存在着低成本逆市扩张的潜在机会，开发商拿地的力度很有可能会加大。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11 of 31,67422,行业专题研究表 4:主流内房股拿地金额（单位：亿元）,公司名称
42、万科保利金地中海外华润龙湖恒大绿城碧桂园雅居乐佳兆业,201210拿地金额57760010021500,201209拿地金额105451818180110000,201110拿地金额2200005135200,12 年累计拿地金额34722048906514913638141140,11 年全年累计459228262208090147193512446,本月环比-46%70%-100%-100%-95%-100%-100%,本月同比154%-100%-100%-38%114%,累计同比-11%15%85%-58%-5%91%-3%-80%-71%-46%-13%,累计占 11 年全年累计比重7
43、6%96%185%41%81%167%93%20%28%44%87%,世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产,0721000,0031000,11110401,0137422413,139139100462032,-31%,-100%-42%-100%-100%,-100%-91%7%-96%33%-52%,0%9%74%4%119%41%,合计,188,246,93,1285,2041,-24%,102%,-31%,63%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究表 5:主流内房股拿地面积（单位：万平米）,公司名称万科保利金地中海外华润龙湖恒大绿城碧桂园雅居乐佳兆业,201209拿地建
44、面3038800600124300,201208拿地建面318509645452660000,201109拿地建面105000023222111600,12 年累计拿地建面1426690209280213600992238884212,11 年全年累计18759695166465034141814726577278393,本月环比-5%75%-100%-100%-87%-100%-100%,本月同比187%-100%-100%-94%169%,累计同比-8%-11%-57%-56%-44%74%-43%-97%-84%-66%-46%,累计占 11 年全年累计比重76%71%40%43%42%
45、145%55%3%15%30%54%,世茂房地产富力融创中国越秀首创,0201205,003100,48480190,01247015184,6856852129286,-61%,-100%-59%-100%,-100%-82%-62%-84%147%,0%18%33%16%212%,新城房产合计,0489,0653,22514,2035413,337,-25%,-100%-5%,-19%-45%,60%50%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,12 of 31,67422,3.,行业专题研究表 6:主流内房股拿地楼面地价（单位：元/平方米）,公
46、司名称万科保利,201209楼面地价18728566,201208楼面地价32908837,201109楼面地价2121,12 年累计楼面地价24323190,11 年全年累计24462357,本月环比-43%-3%,本月同比-12%,累计同比-3%29%,累计与 11 年全年累计同比-1%35%,金地中海外,19024066,23123229,5063402,334%-5%,357%-5%,华润龙湖恒大,1577,40668711680,2263435,302524901375,15902163808,-61%,69%10%70%,90%15%70%,绿城碧桂园,176781197,1634
47、1505,164291638,2659886,982%-21%,518%76%,518%85%,雅居乐佳兆业世茂房地产,2351,12461908,86511782034,58%62%,44%62%,富力融创中国,328717678,9952,2351,106510563,20344725,78%,40%,-48%179%,-48%124%,越秀首创新城房产,906,2122444,11071291649,50062296952,-78%-46%-40%,-78%-44%-32%,合计,3844,3769,1807,2374,1888,2%,113%,25%,26%,数据来源：公司公告、WIN
48、D、国泰君安证券研究估值：12 年 PE 主流公司 7.4 倍,13 年 6.4 倍表 7:主流内房股估值、财务指标,11.13股价,11AEPS,12EEPS,13EEPS,11APE,12EPE,13EPE,ROE(TTM),净利率(TTM),毛利率(TTM),股本,市值,涨幅,万科保利金地中海外华润龙湖恒大绿城碧桂园雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创,8.3711.465.2520.5518.0413.563.639.783.369.261.5214.2610.304.192.242.36,0.880.910.671.841.381.170.761.210.321.190.391
49、.651.500.780.550.47,1.151.190.721.811.291.280.842.170.451.510.451.611.901.050.290.68,1.501.560.922.121.511.490.932.240.481.650.601.821.991.300.310.80,9.612.57.811.213.011.64.88.110.57.83.98.76.95.44.15.0,7.39.67.311.414.010.64.34.57.56.13.48.95.44.07.73.5,5.67.35.79.711.99.13.94.47.05.62.57.85.27.23
50、.0,19.718.216.30.013.130.532.823.117.617.713.116.718.435.010.420.6,15.414.915.40.022.320.315.717.916.117.522.117.614.910.50.37.7,37.836.936.30.045.832.026.827.543.546.744.632.435.916.957.217.7,110.071.444.781.758.354.3149.721.3182.334.549.134.732.230.193.020.3,920.3818.0234.81679.51051.3736.0543.420
