长城电工行业研究.ppt

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1、电 工 电 器 行 业 及长城电工公司分析北京南洋林德投资顾问有限公司潘 勇2001.8,目 录,电工电器行业分析公司介绍公司主要产品公司财务分析公司产业竞争性分析,电工电器行业综述（一）,电器行业是机械工业中的一个分行业，它是以生产发电、输电、变电、配电和用电设备以及电工器材和各种特殊用途电气装备等强电产品为主的重要产业，肩负着为国民经济、人民生活提供各种各样的电气设备的重任，发电设备制造业和输变电设备制造业是电器工业的两大支柱，电力电子器件、低压电器、电工材料等行业是电器工业的基础根据国家产业政策、“九五”计划和2010年远景目标纲要把电工电器行业作为支柱产业重点发展电工电器行业是资金密集

2、型和技术密集型行业，产品品种规格多、成套性和系统性强，具有高投入高产出的特点,电工电器行业综述（二）,我国电器行业的产品技术含量低，这使得同行业内在技术上不再有竞争的空间从而转向低级的价格竞争电工电器工业生产厂家众多，为了优化组织结构，增加行业竞争力，组建了哈尔滨电站设备集团、上海电气（集团）总公司、东方电气集团公司、东北输变电设备公司和西安电力机械公司等五大公司1997年中国电器工业协会正式成立，4600个会员单位，包括了电器工业所有主导企业和单位，下设发电机、汽轮机、电站设备、高压开关、变压器、通用低压电气等33家分会,产品分类-发电设备制造业（水电）,我国现已形成年产250万千瓦的生产能

3、力，其中大型水电设备能力200万千瓦左右我国主要的水电设备生产企业有：东方电机、哈尔滨电机、重庆水轮机厂,产品分类-发电设备制造业（火电）,火电设备主要包括锅炉、汽轮机、发电机以及辅机生产锅炉的企业主要有：哈尔滨锅炉厂、东方锅炉厂、武汉锅炉厂、上海锅炉厂等生产汽轮机的企业主要有：哈尔滨汽轮机厂、东方汽轮机厂、上海电机厂、上海汽轮机厂等。我国现已形成年产1500万千瓦的生产能力，其中生产30万千瓦以上大型火力发电设备能力为860万千瓦,产品分类-发电设备制造业（火电）,产品分类-发电设备制造业（核电）,我国已初步具备制造100万千瓦机组的能力,产品分类-输变电及控制设备制造业,输变电设备包括一次

4、设备和二次设备。一次设备指直接输配电能的设备，主要包括变压器、高压开关、电抗器、互感器、电线电缆等。目前，我国生产企业很多，其中包括乡镇企业数百家，市场竞争十分激烈。二次设备是指对一次电气设备进行控制、监测和保护的设备，包括各种仪表、继电器、自动控制设备、信号设备等。二次设备是计算机技术、通讯网络技术、自动化技术的综合体，技术相对要求高，具有较高的行业壁垒，生产企业相对较少,产品分类-输变电及控制设备制造业,我国输变电设备行业已具备较好基础，已能成套生产交流50万伏电压等级的超高压输电设备50万伏级变压器的主要技术经济指标已达到国外80年代中期的水平西安、东北两大企业集团是全国54个大型计划单

5、列集团西安、东北两个输变电设备制造基地在全国220千瓦及以上高压输变电设备总能力中占80,产品分类-其他,电机：包括大型电机、中小型电机、微电机、小功率电机电工器材：包括裸电线、饶线组（电磁线）、电缆、绝缘材料、电工合金、蓄电池、电碳制品专用电气机械：包括机床电器、防爆电器、防爆电机、船用电机、船用电器、起重机电控设备、工矿电机车、日用电器其他电气机械：电动工具、电热设备及配套件、电工测试设备,世界电工行业现状,世界电工电器行业经过多年的发展，已进入成熟时期，其表现为生产技术已经成熟，产品市场趋于饱和，市场由少数几家跨国公司垄断，如通用电气公司、西门子公司、ABB公司、施耐德公司等世界电工电器

6、行业的增长率约为3.5，稍高于世界经济的增长速度电工电器行业的发展趋势是技术含量日趋提高电工电器行业与经济发展水平，特别是和电力工业的发展水平密切相关，西方发达国家电工电器产品的市场基本饱和，电工电器行业产品的市场主要在发展中国家，特别是近几年经济发展迅速的亚洲地区,我国电工行业特点（一）,从1996年开始我国宏观经济进入调整时期，电力市场供求矛盾缓解，新开工电力建设项目大大减少，电工电器行业随之进入低速增长阶段 产量大幅增长，产品水平大有提高 经过多年的努力,我国的发电设备和输变电设备制造能力不断提高，不仅能满足国内电力工业建设的需要，而且进入了国际市场 产业结构得到改善，大型机组的国产化率

7、不断提高 大型火电设备产品结构实现重大调整 国产化率不断提高,我国电工行业特点（二）,产品质量水平有所提高，但与国外先进水平仍有差距 我国10万KW以上大型机组的运行可靠性指标为86.39%先进国家的供电可靠性可达99.99 市场竞争日趋激烈，业内企业效益普遍下滑 科技含量低的产品，不需大量的资金和技术投入，生产企业很多 市场容量趋于饱和，企业之间的竞争日益激烈，企业不得不采取 降低价格等手段，使得经济效益不断降低 科技含量高的高新技术产品市场需求不断增加，生产企业较少，部分产品必须依赖进口才能满足市场的需要,在职职工人数呈递减趋势,销售情况,销售情况说明,1995年到1998年，电工电器行业

8、乡及乡以上企业销售收入逐年增加，但增加幅度逐年减少电动机、电炉、电工专用设备1998年销售收入较1995年有所下降，以电动机的销售收入下降最为严重，1998年较1995年下降22%电动工具年平均增幅在20%以上电力电容器、整流器、变压器、微电机、其它电工器材等五类，年平均增幅在12%以上,电力工业对行业影响（一）,电工电器行业和电力工业的发展息息相关，国家对电力工业的产业政策也直接影响着电工电器行业的兴衰 电力市场由供方市场向买方市场转化，新开工的电力建设项目大大减少有大约总容量为3000万千瓦的中低压机组和600万千瓦超期服役的机组需要更新改造 新建火电厂必须使用30万千瓦以上机组，这为生产

9、大型发电机组的企业创造了机遇。但进口设备的竞争对发电设备制造企业造成了巨大威胁,电力工业对行业影响（二）,随着三峡等大型水电工程的建设，对水轮发电机及抽水蓄能等水力发电设备的需求将不断增加 电力工业的投资重点从电源建设转移到电网建设，“三网”改造计划（农村电网、城市电网、铁路电气化），输变电及控制设备制造企业成为直接受益者,行业存在的主要问题,企业效益普遍下降，亏损企业增多 大量进口国外设备，生产能力大大放空产业布局分散，行业集中度较低，整体竞争力较弱 产品质量问题较为严重 自主开发能力较弱,行业整体经济效益下滑的原因,市场有效需求不足 市场竞争加剧 企业流动资金匮乏 企业内部管理不善,“入世

10、”对行业影响-非关税措施,我国现行的进口控制措施中，电器产品没有列入配额、许可证目录 在特定产品（即进口时要经审批或招标）目录中，有两种产品（电力变压器和六氟化硫断路器包括组合电器）须经政府主管部门指定的招标公司进行公开招标后，办理进口手续 此进口控制将在入世后五年内取消 从这方面看，入世影响对电工电器行业不大,“入世”对行业影响-关税措施,电器产品目前的平均关税税率为14.7%，按大类分：发电设备为12.88%，输变电设备为14.3%（其中变压器为15.38%、开关断路器为13.24%），其他电器产品（含用电设备）为16.57%入世后五年后关税平均降幅达40%左右 在我国汇率稳定的情况下，进

11、口商品的价格将有所降低，进口商品和国产品的竞争必将加剧,“入世”对行业影响-优势产品,对于行业中生产劳动密集型产品或有相当技术含量，但产品成本较低，具有价格优势的产品，由于在国际市场上已形成一定的出口竞争力，在“入世”后，将有利于扩大出口，国内市场开放对这些产品基本上不构成威胁。相应产品包括各种电动工具、中小型变压器、中低压开关、继电器、电缆及电导体等,“入世”对行业影响-劣势产品,一些企业其产品属于批量或小批量生产的，由于生产点较多，不具备经济规模，缺乏市场竞争力。入世后，由于市场开放，引进外资的环境改善，这些企业将在激烈的市场竞争中面临严惩困境，将被兼并重组、转产或停产倒闭。如一些点多批量

12、少的电线电缆厂、中低压开关厂、中小型变压器厂、工业锅炉厂等,“入世”对行业影响-三资企业,三资企业产品技术先进、价格有优势（即国内销售价低于进口产品在我国进口关税降低后的销售价）的，在我国市场开放后，除非有新的更强的竞争对手进来，一般不会有多少冲击。由于三资企业在税收方面享有“超国民待遇”，以及需要进口的关键零部件关税将降低，有利于进一步降低生产成本，价格更具有竞争力。这包括变压器厂、高压开关（含组合电器）厂、发电设备制造厂等,“入世”对行业影响-技术进步,国产的高新技术产品，由于正在发展或正在研制，尚不具备竞争能力的，将受到较大影响或冲击。如大型燃气轮机、直流输变电设备、超高压输变电设备、循

13、环 流化床机组、超临界火电机组和抽水蓄能机组入世后，国内市场与国际市场将逐步接轨和融合，逐步进入国际经济循环，参与国际交换和分工。有利于充分利用国际资源，实行优化配置，促进我国产业升级和技术进步；有利于生产用原材料和关键零部件的国际分工协作配套，从国内外两个市场择优,电工行业应对“入世”,加强对世贸组织规则的研究，提高预见性和主动性 面向国内外两个市场，大力扩大出口 积极扩大国际经济技术合作，积极有效地利用外资，引进先进技术和设备 大力调整产业结构 重视知识产权保护 参照国际标准，结合我国实际，调整电器产品分类目录,目 录,电工电器行业分析公司介绍公司主要产品公司财务分析公司产业竞争性分析,基

14、本情况（一）,兰州长城电工股份有限公司由甘肃长城电工集团有限责任公司（下称电工集团）独家发起，对电工集团进行重组，将其主导产品的生产经营系统（即电机及发电设备，输配电、用电装置及元件，自动化装置等三大系列产品）及其独立完整的供应、技术、管理、销售系统和电气传动科研开发系统相对应的资产、负债经评估注入，采用募集方式设立，并向社会公开发行人民币普通股8500万股电工集团是由原兰州电机集团有限责任公司、天水长城电器集团有限责任公司和天水213机床电器厂在强强联合的基础上组建的大型企业集团，为国有独资公司,基本情况（二）,经营范围：电器机械及器材、电工专用设备、仪器仪表、净水设备及配件、模具的生产加工

15、、批发零售，电器机械及器材试验、技术开发服务主要产品：包括一般交流发电机、大中型交直流电动机、伺服主轴电机、加强绝缘型母线槽、机床电器、中低压开关柜、高低压电器元件、电气传动控制装置等电工集团设备：目前拥有主要设备1877台，其中达到国内先进水平的高精尖设备为208台人员：现有职工8000余人,公司组织结构图,董事会,经理层,监事会,生产经营部,市场开发部,投资发展部,科技质量部,财务部,股份公司营销中心,兰州电机厂,天水长城开关厂,天水长城控制电器厂,天水 机床电器厂,213,天水电气传动研究所,股东大会,证券部,综合管理部,公司管理层,注：以上数据摘自公司2000年年报，数据截止于2000

16、年12月31日,十大股东,注：以上数据截止于2001年8月14日,股本变动,注：2000年6月，10配3，总股本增至32050万股,近年财务状况,财务状况说明,2001年是以中报为基础进行预测的1998到2001年，净利润和每股收益呈逐年回落态势1999年出现反弹的主要原因是：该年度公司损益表中出现3667万元的巨额补贴收入，仅此一项就可使每股收益提高0.124元 2000年，由于增资配股，使每股净资产提高较快,2001年业绩大幅下滑的原因,行业市场竞争愈演愈烈，企业之间压价促销、用户采用招标定货，导致产品销售价格下降原辅材料价格居高不下，导致产品成本增加由于会计制度变更，新增四项计提减值准备

17、冲减了公司当期利润,兰州电机有限责任公司,兰州电机有限责任公司是以始建于1958年的原兰州电机厂为主改制而组建的国有独资公司。公司位于中国甘肃省兰州市，是西北地区最大的制造电机和发电设备的国家一级企业公司现有员工6219人,其中工程技术人员721人,其中143人如有具有高级职称，6人享受政府特殊津贴 公司占地面积58万平方米,拥有主要设备804台,其中精、大、稀设备69台,具有国际八十年代水平的进口设备57台 年综合生产能力250万千瓦各种电机和发电机组,天水长城开关厂,天水长城开关厂是中国电器行业的骨干企业，主要生产35KV及以下高低压开关柜和高压电器元件，具有年生产高低压开关柜7000台,

18、高压电器元件20000台的生产能力。工厂拥有先进的技术装备和国内一流的制造技术。工厂设有高压电气研究所，产品CAD中心，具有先进的质量检测、试验和技术开发能力，并拥有国内第一条FMS板材加工生产线和加工中心，弧焊机器人工作站、激光切割机等进口数控设备,天水213机床电器厂,天水213机床电器厂是原机械工业部重点骨干企业。工厂现有职工1152人，其中工程技术人员170人（高级工程师35人，工程师60人）。全厂占地面积11.8万平方米，生产建筑面积4.46万平方米。工厂拥有先进齐全的低压电器元件和电箱（屏、台、柜）的生产工艺和设备检测手段，现有主要设备220台，其中金切设备66台，锻压设备66台，

19、进口设备30台装配生产线12条，厂内设有部级低压电器测试中心站，并设有电器研究所和理化实验室。年生产能力低压电器元件200万件，各种交直流低压电箱（屏、台、板、柜）1000余套,天水长城控制电器厂,天水长城控制电器厂一九六六年由沈阳低压开关厂搬迁扩建而成。做为全国电器行业的骨干企业，实力雄厚，工厂占地26万平方米，建筑面积12.8万平方米。现有员工3000人，工程技术人员353人，其中高级工程师55人，工程师125人，高级经济师4人，经济师45人，统计师4人，会计师3人，生产设备416台（套），其中有数控冲床、数控弯板机、数控车床、数控线切割机、数控大型热固塑料注射机及触头点焊机等精、大、稀和

20、关键设备共41台（套）,天水电气传动研究所,天水电气传动研究所是1970年由天津电气传动研究所分迁至甘肃天水，是一个以生产先进的电气传动自动化装置为主导，以专业化生产为基础，以系统成套为重点的技术开发应用研究所。全所现有职工537人，其中高级工程师70人，工程师120人，享受国家有突出贡献的专家待遇者13人。所内科研部门设立传动工程部、自动化工程部和标准工程部，主要致力于石油钻机、矿井提升机、轧机、变电站综合自动化、电厂输煤、电厂化学水处理等电控系统及变电站MIS系统的开发应用,营销方式,公司设有股份公司营销中心负责营销工作每个分厂均有自己的销售部门和销售网络销售网络遍布全国各省会、直辖市和其

21、他主要城市销售点以办事处形势出现，直属于公司销售部销售方式多以人员推广、上门推销为主,公司可能的利润增长点（一）,城市垃圾发电及污水处理项目 公司已经把环保项目确定为今后产业结构调整的主攻方向之一，为此专门成立了长城环保公司进行城市垃圾处理和城市污水处理技术开发和工程建设。公司将投入6509万元配股资金进行兰州市垃圾无害化综合处理项目一期工程，该工程总投资估算19800万元，一期工程10576万元，建设期一年，预计投资利润率16%。但是由于垃圾发电项目投资回收期较长，短期内产生效益的可能性不大,公司可能的利润增长点（二）,高压电子束脱硫项目 该项目是长城电工和中科院兰州近代物理所共同合作开发的

22、项目，由近代物理所提供项目技术支持，长城电工负责资金筹措和工程承揽。由于长城电工和各电厂的关系密切，业务往来频繁，十分有利于电厂脱硫工程的承揽，该项脱硫技术先进，脱硫效果好，不会造成二次污染，国外该技术已经开始了工业化应用，是今后脱硫技术的发展方向之一。公司最近已经和山东某电厂签定了一笔7000多万元的工程合同，即将开工，工期一年左右。预计该工程的收益率将达到20%以上。这是公司高压电子束脱硫项目的第一个试点项目，一旦成功，其应用前景极其广阔,公司可能的利润增长点（三）,大口径直缝埋弧焊管成套设备项目 大口径直缝埋弧焊管成套设备及产品制造产业化示范工程项目总投资6508万元，公司将投入3600

23、万元，项目投资利润率为20.17%。该项目产品主要用于西气东送工程，若产业化试点成功，公司至少将获得甘肃省内标段的工程，具有较好的市场前景,公司主业面临的问题,公司核心产品的赢利能力不强.新产品开发不力 部分新项目不能立即产生效益,西部大开发对公司影响,中央实施西部大开发是世纪性的大工程,是一个十分难得的历史机遇西部大开发首先是基本建设的大开发，其中电力和道路建设首当其冲由于长城电工在中西部的知名度较高，销售网络健全，西部大开发无疑为其提供了难得的发展机会,“入世”对公司影响（利）,长城电工在产品开发上多年来一直瞄准国际先进技术水平，与国际知名公司有着广泛的技术交流与合作，如西门子、ABB、三

24、菱等。大部分产品的技术水平和性能与国外产品基本相同，加之价格较低廉，所以市场需求在一定时期内不会有太大的变化，短时期内将获得一个发展的机遇进口关税下调，进口电器元件成本下降，可进一步增强企业竞争实力,“入世”对公司影响（利）,随着市场的开放，外商对华投资将更加增大，加之国家开发西部战略的启动，将会对公司吸引外资方面非常有利随着许可证制度、限制政策的逐步取消，企业的技术引进与技术改造工作速度将会加快，有利于公司进一步加强管理，顺应市场潮流及时推出高品质的新产品,“入世”对公司影响（弊）,与国外同类企业相比，长城电工的规模不大，人员过多，负担重，技术开发实力较低，成本费用高，将会使企业营运困难 国

25、外部分电工电器产品一旦大量涌入，将可能会有一场压价销售的竞争，这样又会使价格趋于走低而加大企业经营的难度,目 录,电工电器行业分析公司介绍公司主要产品公司财务分析公司产业竞争性分析,产品大类,电机与发电设备输配电及用电装置高、低压电器,各厂产品,兰州电机厂：大中型交直流电机、一般交流发电机、移动电站、柴油发电机组、中频电机、高低压控制柜、超高滑差电机、交流伺服主轴电机及步进电机、小型异步电动机、中小型水轮发电机组天水长城开关厂：35KV以下，以10KV为主的中压开关设备、以10KV为主的中压电器元件 天水213机床电器厂：低压电器元件、成套电器控制装置天水长城控制电器厂：以抽屉柜为主的高低压配

26、电设备、以加强绝缘型母线槽为主的各类母线系统、以起重电控设备为主的电气传动控制装置、以交直流接触器为主的低压电器元件、以电力液压推动器为主的制动器,知名品牌,“LD”牌电机类产品“长城”牌中高压开关设备“石林”牌机床电器和低压电器,行业地位,注：资料来源于全国机械工业分行业主要经济指标位次表,拳头产品及市场地位,兰州电机厂：中小型水电设备 排名5 中小型电机 排名6 船用电机 排名2（主要用于数控机床上的交流伺服电机及主轴电机被国家原机电部确定为唯一的定点生产厂）天水长城控制电器厂：低压电器 排名1 低压电器柜 排名8 电气传动自动化装置 排名9 起重机电控设备 排名2天水213机床电器厂：机

27、床电器 排名5,目 录,电工电器行业分析公司介绍公司主要产品公司财务分析公司产业竞争性分析,短期偿债能力-流动比率,从流动比率看，长城电工的短期偿债能力较强，但正逐年减弱,短期偿债能力-速动比率,从速动比率看，长城电工的短期偿债能力较强，1999年和2000年公司长期投资和在建工程占压资金较大，但2000年有配股资金到账，使1999年的货币资金相对很小，同期的速动比率变小,短期偿债能力-现金比率,从现金比率看，长城电工的短期偿债能力较强，但正逐年减弱，1999年现金比率较低的原因同速动比率,长期偿债能力-资产负债率,资产负债率水平控制较好，公司有较强的长期偿债能力,长期偿债能力-资本负债率,资

28、本负债率水平控制较好，公司有较强的长期偿债能力,营运能力-应收账款周转率,2000年，公司收账工作进行的不好，应收账款大，周转率低,营运能力-存货周转率,存货周转率大，企业在营销能力上还要加强,营运能力-资产周转率,资产周转率变小，企业在营运能力下降,获利能力-营业利润率,2000年，公司营业利润率明显下降，获利能力降低,获利能力-成本费用利润率,2000年，公司销售成本、营业费用、管理费用、财务费用均呈上升趋势，使利润总额下降，获利能力下降,获利能力-资产报酬率,2000年，公司资产报酬率低，获利能力下降,目 录,电工电器行业分析公司介绍公司主要产品公司财务分析公司产业竞争性分析,公司核心竞

29、争力分析,长城电工产品品种齐全、配套能力强，质量可靠，运行经验丰富，销售网络健全，在行业中的声誉较高，品牌具有较高的知名度有六种产品的市场占有率在全国处于领先地位，尤其是其生产的机床电机质量好，耗能少，具有很高的技术含量，我国“十五”机械工业发展的四大重点之一就是数控机床，因此这类产品的市场前景十分广阔,公司产业竞争性分析,电工电器市场为垄断竞争市场潜在进入者：由于产品技术含量相对不高，进入壁垒低，生产厂家众多供应商讨价还价的能力：正在加强，电机和相关产品的原材料价格大幅上扬 购买者讨价还价的能力：在目前工程普遍采取招投标方式下，各设备供应商主动竞相压价，购买者讨价还价的能力强替代产品或服务的威胁：替代产品不多，威胁不大竞争对手：在产品质量、技术性能和服务相差不大的情况下，价格成为最有效的竞争策略,SWOT分析,优 势,劣 势,经营品种多，配套性强已经占有了一定的市场份额，有品牌效应已建立了一定规模的营销网络,规模不够大核心竞争力不明显管理水平有待提高开发新产品的能力不足营销手段没有创新,SWOT分析,机 会,威 胁,入世后，外资进入加剧竞争低价竞争使企业经营状况恶化电机市场萎缩厉害,城乡电网改造城市垃圾供电项目数控机床WTO带来先进技术和便宜的原材料西部大开发,