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1、宏,观,经,济,周,报,1,DZ20120927DHMF01资金环境日报第 224 期,宏观研究员,刘茜,报告日期,2012 年 09 月 27 日 星期四,执业资格编号：,F0281364,Shibor 涨跌互现,欧元区利空频出,图表 1：Shibor（%）,涨幅（BP）（2012.09.27）隔夜 1周 1月2.9992 3.7692 4.16670.17 2.75 66.29,3月3.68750.08,摘要 9月27日，上海银行间同业拆放利率涨跌互现，1月利率大跌66.29个基点，其余利率涨跌幅度均不大。26日希腊和西班牙两国再爆利空事件，欧元区前景堪忧，重债国国债收益率全线上升，德法英
2、国,图表 2：银行间回购利率,涨幅（BP）（2012.09.27）,债收益率前线下跌。,隔夜2.954,7日3.849,14 日4.2223,26日美芝加哥联储主席埃文斯乐观认为美联储行动将提振经济成长，美元指数继续小幅上升，,欧元下挫。图表 3：美国国债到期收益率（%）,涨幅（BP）（2012.09.26）,3 个月0.10140.515年0.60563.71,6 个月0.12681.0210 年1.60955.67,1年0.16240.5130 年2.77856.65,Shibor 走 势 图,数据来源：Bloomberg重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授
3、权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。,资金环境日报,Shibor涨跌互现,央行启动1800亿逆回购,9月27日，上海银行间同业拆放利率短期利率有涨有跌，隔夜利率微涨0.17个基点，报收2.9992%；1周利率微涨2.75个基点，报收3.7692%；1个
4、月利率大跌66.29个基点，报收4.1667%；3个月利率微跌0.08个基点，报收3.6875%。银行间回购利率全线下跌，隔夜利率下跌4个基点，报收2.95%；7天利率大跌49个基点，报收3.8%；14天利率下跌23个基点，报收4.22%。央行今日完成1800亿元巨额逆回购操作，继续向市场投放流动性，季末资金面压力有望进一步缓解。图表4：Shibor历史走势（2011.09.01-2012.09.27）,隔夜Shibor,1周Shibor,1个月Shibor,3个月Shibor,109876543210数据来源：Bloomberg图表5：银行间隔夜利率走势（2012.02.01-2012.09
5、.27）,7日回购利率,14日回购利率,隔夜回购利率,76543210数据来源：Bloomberg2期市有风险，入市需谨慎！,2012/2/10,2012/3/10,2012/4/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/10,2012/8/10,2012/9/10,2012/2/13,2012/3/13,2012/4/13,2012/5/13,2012/6/13,2012/7/13,2012/8/13,2012/8/10,2012/9/13,2012/9/10,2012/2/10,2012/3/10,2012/4/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/
6、10,2012/8/10,2012/9/10,2012/2/10,2012/3/10,2012/4/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/10,资金环境日报今日，银行间回购利率全体下跌，隔夜回购利率下跌4个基点，7天回购利率下跌49个基点，14日回购利率下跌23个基点。图表6：Hibor历史走势（2012.02.01-2012.09.27）,Hibor隔夜,Hibor7日,Hibor14日,Hibor1月,0.370.320.270.220.170.120.07数据来源：Bloomberg图表7：各国Libor隔夜走势（2011.02.01-2012.09.26）,0.2
7、50.20.150.10.0500.590.570.550.530.510.490.470.45,LIBOR美元隔夜LIBOR英镑隔夜,0.30.250.20.150.10.0500.110.1050.10.0950.09,LIBOR欧元隔夜LIBOR日元隔夜,数据来源：Bloomberg3期市有风险，入市需谨慎！,2011/9/7,2012/1/7,2012/2/7,2012/3/7,2012/4/7,2012/5/7,2012/6/7,2012/7/7,2012/8/7,2012/8/6,2011/10/7,2011/11/7,2011/9/6,2012/1/6,2012/2/6,2012
8、/3/6,2012/4/6,2012/5/6,2012/6/6,2012/7/6,2011/10/6,2011/11/6,2011/12/6,2012/9/6,2011/12/7,2012/9/7,资金环境日报,欧债前景仍然堪忧,希腊和西班牙再出利空消息,26日欧洲央行管委会委员、德国央行行长魏德曼表示希腊预算中可能出现的缺口不会由央行来填补，希腊两大工会发起24小时大罢工，这对于希腊政府采取新一轮紧缩措施将是严峻考验。德国、芬兰和荷兰三国财长26日私下进行会谈，就ESM直接向银行再融资的基本准则提出了质疑。西班牙首相拉霍伊周三表示，他已经准备好为西班牙寻求新的援助，但只会在该国的融资成本长期
9、维持过高的情况下，同时西班牙政府暂时仍没有寻求援助的打算。接连利空消息的出现，西班牙股市暴跌4%，其国债收益率再次突破6%。欧元区重债国国债收益率全线上升，英德法国债收益率下跌，市场避险情绪上扬，美国国债收益率整体下行。图表8：美国短期国债收益率（2011.09.01-2012.09.26）,3个月,半年,1年,0.250.20.150.10.050-0.05数据来源：Bloomberg图9：美国中长期国债收益率（2011.09.01-2012.09.26）,5年,10年,30年,4.003.503.002.502.001.501.000.500.004期市有风险，入市需谨慎！,资金环境日报数
10、据来源：Bloomberg图9：意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰10年期国债收益率（2012.03.01-2012.09.26）,意大利,西班牙,葡萄牙,爱尔兰,14121086420数据来源：Bloomberg图10：英、法、德10年期国债收益率（2012.06.01-2012.09.26）（英德看左轴，法国看右轴）,1.61.51.41.31.21.11,英国,德国,法国,32.521.510.50,2012/6/20,2012/7/20,2012/8/20,2012/9/20,数据来源：Bloomberg5期市有风险，入市需谨慎！,资金环境日报图表11：VIX（2012.03.01-201
11、2.09.26）VIX Index302520151050,2012-3-8,2012-4-8,2012-5-8,2012-6-8,2012-7-8,2012-8-8,2012-9-8,数据来源：Bloomberg26日VIX继续大幅上涨，全日上涨8.943%，报于16.81点。欧债前景堪忧，美QE3效果的不确定使得市场恐慌程度持续。欧元区再出利空 美指走高26日美芝加哥联储主席埃文斯乐观认为美联储行动将提振经济成长并表示美联储能在必要时轻易收紧政策。美联储观察家也在周三表示，美联储的下一举措将是直接购买国债，这很可能将在12月初的货币政策会议后宣布。而希腊和西班牙债务问题的利空消息，使得欧元
12、走弱，市场避险情绪持续，美指走高。图表10：美元指数（2012.03.01-2012.09.26）美元指数85848382818079787776,2012/4/2,2012/5/2,2012/6/2,2012/7/2,2012/8/2,2012/9/2,数据来源：Bloomberg6期市有风险，入市需谨慎！,资金环境日报图表11：欧元兑美元、日元汇率（2012.03.01-2012.09.26）,1.361.341.321.31.281.261.241.221.21.181.161.14,欧元兑美元汇率,欧元兑日元汇率,115.0000110.0000105.0000100.000095.0
13、00090.000085.0000,数据来源：Bloomberg图表12：人民币兑美元NDF（2012.02.01-2012.09.26）,1月,3月,6月,1年,6.56.456.46.356.36.256.26.15数据来源：Bloomberg26日欧元对美元和日元汇率继续小幅下挫。7期市有风险，入市需谨慎！,2012/2/10,2012/3/10,2012/4/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/10,2012/8/10,2012/9/10,2012/4/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/10,2012/8/10,2012/9/10,20
14、12/3/10,2012/2/10,2012/2/10,2012/3/10,2012/4/10,2012/2/10,2012/3/10,2012/4/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/10,2012/8/10,2012/9/10,2012/5/10,2012/6/10,2012/7/10,2012/8/10,2012/9/10,资金环境日报图表13：各国汇率走势（2012.02.01-2012.09.26）,1.651.61.551.51.451.0510.950.90.85,GBPUSDUSDAUD,868482807876741.061.041.0210.980.
15、960.940.92,USDJPYUSDCAD,数据来源：Bloomberg小结今日Shibor有涨有跌，央行完成1800亿逆回购，创有史上最大当周净投放，继续缓解资金面压力。希腊、西班牙债务危机又出新问题，美联储官员乐观看待美联储行动和美国经济，美指上行，欧元继续走弱。8期市有风险，入市需谨慎！,资金环境日报,上海东证期货有限公司,上海东证期货有限公司（简称东证期货）是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资,本5亿元。东证期货是国内三家商品期货交易所的全权结算会员，是中国金融期货交易所,的交易结算会员。,东证期货专注于股指期货和金属、农产品、能源化工等商品期货的研究与服务，提供权,威、及时的
16、研发产品服务和投资策略支持；专注于信息技术的完善和创新，创建安全、,快捷的交易通道，开发多样化、个性化的交易系统；专注于规范管理和诚信经营，构筑,全面的风险管理和客户服务平台。,东证期货管理团队管理经验丰富，业绩出众，在业内享有盛誉。人才管理及激励机制完,善，目前公司拥有硕士研究生学历以上人员占比30%，具有海外专门从事股指期货研究与,交易的高端人才占比10%。东证期货以创建一流衍生品投资服务提供商为目标，致力于打,造国内最专业的期货经营机构。,2010年，东证期货迅猛发展，成绩斐然。荣获上海期货交易所优胜会员第七名，以及铜、,橡胶和燃料油品种企业服务奖；郑州商品交易所行业进步奖；大连商品交易
17、所2010年度,优秀会员前十名，同时在由大连商品期货交易所举办的第二届全国“十大期货研发团队”,评选活动中，东证期货研究所再创佳绩，获得“全国十大农产品期货研发团队”第二名,和“全国十大化工产品期货研发团队”第五名。,2010年4月16日股指期货上市之后，东证期货股指期货业务排名基本保持在市场前十名以,内。,东证期货全年无风险事故，充分体现了公司稳健经营，稳步发展的经营宗旨。,期市有风险，入市需谨慎！,资金环境日报分析师承诺朱鸣元资深分析师执业资格编号：F0276555本组研究员具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地
18、反映了本人的研究观点。本人不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告
19、之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证期货，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。东证期货研究所,地址：联系人：电话：手机：传真：网址：,上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 39 楼罗卓豪63325888-3902134020461018621-,期市有风险，入市需谨慎！,
