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1、11/06,11/07,11/08,11/09,11/10,11/11,11/12,12/01,12/02,12/03,12/04,12/05,me,-30%,-45%,行,业,证,券,HeaderTable_User50172885017349HeaderTable_Industry13020500看好investRatingChange.sa,173833581,电子行业1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%电子行业周报（2012.05.28-2012.06.01）,焦点数字：,行业评级,看好,中性 看淡,(维持),6%4.7%8001.03内容摘要：,2012 年台湾
2、封测产值优于全球半导体表现年成长率将达 6%1-4 月中国生产手机 3.5 亿部 同比增 4.7%联通：800 元以下 3G 终端市场空间巨大2012 年 4 月份北美地区刚性 PCB 工业订单出货比保持在 1.03,国家/地区行业报告发布日期行业表现15%,电子,中国/A 股电子2012 年 06 月 04 日沪深300,0%,行业周报,本周观点：受到触摸屏板块和苹果供应链带动，本周 A 股电子指数指数强势上涨 4.57%。行业基本面上有好有差，有机构预测台湾封测行业将优于全球半导体行业，今年有望同比增长 6%；但瑞萨等公司爆出大规模裁员计划，显示部分企业对于未来较为悲观。从工信部披露的数据
3、看，今年 1-4 月的手机生产数量仅增长 5%不到，低于市场预期。总体上看，上周欧美电子相关指数的暴跌源于经济数据低于预期从而担忧未来的电子产品需求下滑。受此影响，A 股电子行业短期可能也承受压力，但长期依然看好。业界动态：（1）2012 年台湾封测产值优于全球半导体表现年成长率将达 6%（2）瑞萨砍 14,000 人晶圆厂卖给台积电（3）全球电视汰换周期低于 7 年、偏好新特色或最新技术的电视（4）1-4 月中国生产手机 3.5 亿部 同比增 4.7%（5）工信部：4 月电子信息制造业增速明显下行（6）联通：800 元以下 3G 终端市场空间巨大（7）Q1 中国消费电子出口情况好坏不一、数码
4、相机等同比增长（8）数字电影兴起，给价值链带来新挑战,-15%资料来源：WIND,【研究报告】,（9）2012 年 4 月份北美地区刚性 PCB 工业订单出货比保持在 1.03行情回顾：本周全球主要电子行业指数涨跌互现。A 股电子元器件指数上涨4.57%，费城半导体指数下涨 5.09%，纳斯达克指数下跌 3.17%，台湾电子元器件指数上涨 0.71%，恒生资讯科技行业指数下跌 0.74%。本周 A 股电子行业个股中，莱宝高科、欣旺达、长信科技、东山精密、勤上光电居涨幅前 5 位，拓邦股份、聚飞光电、星星科技、超华科技、利达光电居跌幅前 5 位。麦捷科技、深华发 A、环旭电子、茂硕电源、勤上光电
5、居换手率前 5 位。,证券分析师联系人,周军021-63325888*执业证书编号：S0860510120007施敏佳021-63325888*,相关报告,Q2 中移动 TD 手机招标结果出台,低价成关键4 月份北美半导体设备订单额增至去年同期 水 平：电 子 行 业 周 报,2012-05-312012-05-28,重点公司盈利预测及投资评级,（2012.05.21-2012.05.25）Q2 半导体产值季增 14%景气度持续攀,2012-05-21,股价,2011,2012E,2013E,2014E,目标价,评级,升：电 子 行 业 周 报,安洁科技,38.60,0.84,1.40,2.0
6、3,2.76,42.00,买入,（2012.05.14-2012.05.18）,资料来源：公司数据，东方证券研究所预测东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,电子行业周报 1-4 月中国生产
7、手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,目 录,一、业界动态.3,1、半导体.32012 年台湾封测产值优于全球半导体表现年成长率将达 6%.3瑞萨砍 14,000 人晶圆厂卖给台积电.42、面板/触摸板.5全球电视汰换周期低于 7 年、偏好新特色或最新技术的电视.53、终端.71-4 月中国生产手机 3.5 亿部 同比增 4.7%.7工信部：4 月电子信息制造业增速明显下行.7联通：800 元以下 3G 终端市场空间巨大.94、其他.10Q1 中国消费电子出口情况好坏不一、数码相机等同比增长.10数字电影兴起，给价值链带来新挑战.122012 年 4 月份北美地区刚性 PCB 工业订单出货
8、比保持在 1.03.13,二、本周行情回顾.15,1、本周 A 股电子行业个股涨跌和换手率情况.152、全球电子行业指数走势情况.16,三、公司动态.18,1、下周公告预览.18,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,2,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%一、业界动态1、半导体2012 年台湾封测产值优于全球半导体表现年成长率将达 6%（来源：digitimes，2012/5/29）内容：2011 年全球天灾人祸不断，先有日本 311 大地震，接着在 7
9、 月更因欧债问题延宕导致恶化，进而造成全球景气成长动能趋缓，11 月则因为泰国发生水患，让硬盘机供应链缺货疑虑升高，进而影响 PC 应用相关半导体出货状况。DIGITIMES Research 分析师柴焕欣分析，在种种天灾人祸接连影响下，不仅让 2011年全球半导体产业产值年成长率仅达 1%，远不若 2010 年 31%大幅成长，台湾封测产业产值亦仅达新台币 3,802 亿元，与 2010 年 3,917 亿元相较，衰退 3%。然而，在新台币兑美元汇率升值的影响下，让以美元计算基础的台湾封测产业 2011 年产值达 129 亿美元，年成长率反而转为正数，达 4.2%，表现优于全球封测产业产值
10、2.8%年成长率。图表 1：2004-2011 年台湾封测行业全球市占率变化,资料来源：digitimes,2012.5，东方证券研究所,展望 2012 年，半导体存货问题与新台币兑美元汇率问题依然是影响台湾封测产业成长的 2 大变量。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,其中，柴焕欣认为，全球主要芯片供货商存货金额虽于 2012 年第 1 季再创历史新高，但多集中于中央处理器(CPU)、应用处理器、手机基频芯片等产
11、品，至于其它半导体芯片产品合计存货金额则与 2011 年第 4 季相当。在半导体产业逐季成长的预期下，2012 年应不致有调节库存进而导致客户端需求转弱的问题发生。,至于新台币兑美元汇率问题，在 2012 年美国经济渐趋稳定复苏预期下，新台币兑美元汇率波动可望明显变小，全年新台币兑美元汇率升值幅度应相对有限，因此，2012 年新台币兑美元汇率对台湾封测产值产值影响应非常有限。,回归至终端市场需求分析，柴焕欣分析，受惠于智能型手机与平板计算机(Tablet PC)等终端产品热销，加上 PC 市场出货量预估也将有机会超过 10%成长，在终端需求复苏的预期下，将有利于全球半导体产业脱离 2011 年
12、持平状况，重回成长轨迹，而台湾封测产业成长幅度将有机会更胜全球半导体产业成长表现。,柴焕欣预估，2012 年台湾封测产业产值将有机会达 136.8 亿美元，年成长率将达 6%。2013 年全球半导体产业则将再次面对存货金额过高、客户端调节库存的压力，需求将可能趋缓，台湾封测产值年成长率可能仅达 3%，产值金额则将上看 140.9 亿美元。,瑞萨砍 14,000 人晶圆厂卖给台积电,（来源：EETTaiwan，2012/5/29）,内容：,据日本经济新闻日经(Nikkei)报导，瑞萨电子(RenesasElectronics Corp.)正计划裁员,14,000 人，并出售位在日本山形县的系统晶
13、片制造厂给台积电(TSMC)。,这家四面楚歌的日本单晶片巨擘似乎觉醒到是时候必须进行大刀阔斧的重组了。,14,000 个裁员名额，占该公司员工总数的 30%。,据日本新闻报导，瑞萨与台积电仍在进行协议。如果成功，大约有 1,400 名瑞萨山形厂,的员工将直接移转给台积电。,这座位在山形县的厂房主要负责生产平板电视、数位相机和其他数位产品用的晶片。但由于瑞萨的主要市场日本彩色电视市场急剧下滑，加上消费电子产业景气持续低迷都大幅影响了瑞萨的山形县晶圆厂生产情况，并对该公司业绩带来重大影响。,此外，瑞萨也计划将一千多个员工转移到新公司，其中包括开发智慧手机晶片的员工在,内。,其他瑞萨正在考虑关闭的制
14、造厂还包括：位在日本福井县的液晶电视晶片生产厂和其他,业务基地。此外，该公司也将透过提供优退方案来遗散更多员工。,瑞萨最近提出的重组计划涉及了诸多未完成的协商和进行中的案子，包括：出售山形工厂给台积电；2)完成与松下、富士通半导体的交易，共同成立一家专注在 LSI 业务的新公司；3)为裁员及关闭工厂筹措资金。,据日经报导，为了因应这些大型重组计画，瑞萨正考虑发行超过一千亿日圆的新股。该公司也计划要求其三大股东日立(Hitachi)、三菱电气(Mistubishi Electric)和 NEC 认购新,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联
15、系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,4,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,股。但这三家巨头是否同意买单仍是未知数。除了以上三家总共持有瑞萨 90%以上股份的大股东，未来新股也可能会由外资认购。,瑞萨的系统晶片业务在今年三月底截止的会计年度中下跌了 36%，来到 2,012 亿日圆(约24.5 亿美元)。该公司整体年度销售额也下滑 22%，来到 8,831 亿日圆(约 107.9 亿美元)，总计瑞萨净损 626 亿日圆(约 7.6 亿美元)。,2、面板/触摸板,全球电视汰换周期低于 7 年、偏好新特色或最新技术的电视,（来源：display s
16、earch，2012/5/30）,内容：,根据 NPD DisplaySearch 最新针对全球 14 个国家消费者换机调查显示，过去几年全球电视的汰换周期逐年缩短，从 8.4 年减少到 6.9 年。这份研究针对各种不同的汰换原因，包含价格、不同尺寸偏好以及消费者对最新技术产品的渴望程度等等。,图表 2：北美、英国、中国城市和巴西在未来一年计划更换电视的平均寿命(单位:年),蓝色:在未来十二个月内计划更换电视的平均寿命,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,5,电子行业周报 1-4 月中国生
17、产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,红色:过去一年中被替换掉的家庭电视的平均寿命,资料来源：display search 2012.5，东方证券研究所,此份报告调查了全球 14 个区域的消费者购买及替换电视的考虑与偏好，据调查结果指出，对于未来一年购买考虑，31%的消费者计划汰换掉目前家中的电视，而有 22%消费者打算增添一台新的电视。,不同的区域电视汰换率大不相同，但仍有许多家庭处于从传统映像管电视转换成平板电视的更替周期中。同样观察如美国或英国等发达市场，除汰换旧电视之外，许多消费者开始替换第一代平板电视进而采购更高规格平板电视。NPD DisplaySearch 消费市场研究总监
18、 Riddhi Patel 亦指出：总体来看，32 寸到 44 寸之间的液晶电视是汰换潮中最热门的采购尺寸。,大部分的国家驱使消费者换机的首要因素来自消费者希望拥有更大尺寸电视机，其次则希望能拥有更高画质的平板电视。虽然调查结果显示价格并非驱使近期替换的前三大因素，但仍显示价格对采购最终决策产生重要的影响。因此，我们认为价格会是驱使平板电视渗透率(藉由取代传统映像管电视)增加的最主要因素，并且也将进一步取代旧式平板电视缩短更新周期。,当电视价格下滑与获利率压缩并影响到整个供应链，加速推出具新功能的高端机种的重要性显得更加重要。这些新功能算是电视业界的新希望，如 3D 或是联网电视，业者们希望能
19、藉此推动消费者更快地更换电视。然而，从 NPD DisplaySearch 的全球电视换机消费者调查报告中指出，这些新功能与特色对于促使消费者去购买一台新的电视具有一些影响力，但尚未成为消费者更换并升级家中电视的主要考虑。视。,Patel 亦补充到：好消息是从传统映像管显示器替换成平板电视的更新潮还有好长一,段路要走，这部分将使市场继续保持增长，但大部分集中在新兴市场。,以往人们认为搬新家将可带来新购电视因素，但据今年调查显示该因素其实非常薄弱。,调查显示有九个区域的平板电视渗透率已超过 50%，仍有 5 个区域有 40%的家庭仍然,使用传统映像管电视。,主要的家用电视平均寿命在 4 到 7
20、年之间，印度使用年限最久为 6.7 年，而中国城市的,电视使用年限最短。,相较于美国或是欧洲国家等发达市场，新兴市场如俄罗斯、巴西、墨西哥及中国的消费,者更愿意新购或更替家中电视。,在中国计划更换第一代平板家用电视的比率达 40%，与成熟市场消费行为接近。,从尺寸来看，32 寸为新兴市场最受欢迎的采购尺寸，而 40 到 44 寸则是成熟市场中最,理想的采购尺寸。,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,6,4,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,3、终端,
21、1-4 月中国生产手机 3.5 亿部 同比增 4.7%,（来源：工信部，2012/5/29）,内容：,根据工信部的统计，1-4 月，我国生产手机 3.5 亿部，增长 4.7%。移动通信基站 3903.7,万信道，增长 57.8%；程控交换机 1105.0 万线，下降 29.9%。,从 2012 年前四个月的统计来看，通信设备行业实现销售产值和出口交货值 3108 和 1613亿元，分别增长 17.4%和 25.4%，高出行业平均水平 5.9 和 15.7 个百分点，位居各行业增速之首。其中，月出口增长 26.9%，高出全行业平均水平 17.9 个百分点。1-4 月生产手机 34975.7万部，
22、增长 4.7%；移动通信基站 3903.7 万信道，增长 57.8%；程控交换机 1105.0 万线，下降 29.9%。,固定资产投资增速继续回落。1-4 月，电子信息产业 500 万元以上项目完成投资 2376亿元，同比增长 9.6%，低于去年同期 75.1 个百分点，比前 2、3 月份分别回落 10.2 和 1.2个百分点，低于工业投资 14.2 个百分点。其中，4 月份投资 779.7 亿元，同比增长 7.1%，环比下降 9.1%。,工信部：4 月电子信息制造业增速明显下行,（来源：工信部，2012/5/30）,内容：,日前，工业和信息化部公布了我国 1-4 月电子信息制造业状况。,20
23、12 年 1-4 月，由于国际形势仍未缓解，国内经济趋缓、要素制约等因素的影响，我,国电子信息制造业增速下行明显。,图表 3：2010 年至今电子信息制造业增加值每月增速情况,资料来源：工信部 2012.5，东方证券研究所,一、总体情况,(一)产销增速下行明显。,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,7,3,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,1-4 月，电子制造业增加值同比增长 12.5%；实现销售产值 24553 亿元，同比增长 11.5%。其中，4
24、 月增加值和销售产值增速比上月分别回落 0.8 和 1.9 个百分点。1-3 月，全行业实现收入 18003 亿元，同比增长 10.7%；利润 456 亿元，同比下降 22.3%；税金 261 亿元，同比增长 13.8%。,(二)经济效益低位运行。,一是全行业利润率与工业平均水平进一步拉大。1-3 月，全行业实现利润率 2.5%，比前两个月提高 0.8 个点，但仍低于去年同期 1.5 个点，更低于工业平均水平(5.3%)2.8 个点，较前两个月差距拉大 0.3 个点。二是全行业利润继续负增长。1-3 月全行业实现利润同比下降22.3%，亏损面超过 30%，全行业共有亏损企业 5042 个，亏损
25、企业亏损额同比增长 68.3%。三是企业成本居高不下，1-3 月全行业主营业务成本 16170 亿元，比同期增加 1716 亿元，占收入 89.8%。,(三)固定资产投资增速继续回落。,今年以来，电子信息产业固定资产投资在去年高增长的基础上，增速持续大幅回落。1-4月，电子信息产业 500 万元以上项目完成投资 2376 亿元，同比增长 9.6%，低于去年同期75.1 个百分点，比前 2、月份分别回落 10.2 和 1.2 个百分点，低于工业投资 14.2 个百分点。其中，4 月份投资 779.7 亿元，同比增长 7.1%，环比下降 9.1%。,(四)产品出口增幅下降。,1-4 月，我国电子信
26、息产品进出口总额 3412 亿美元，与去年同期持平；其中，出口 2031亿美元，同比增长 3.4%，增速低于全国外贸平均水平 3.5 个百分点，占全国外贸出口的 34.2%；进口 1381 亿美元，同比下降 4.5%，增速低于全国平均水平 9.6 个百分点，占全国外贸进口的 24.1%。月当月，电子信息产品出口和进口额分别为，541 和 341 亿美元，同比增长 1.8%和-11.7%，环比分别回落 5.2%和 14.3%。,二、主要特点,(一)通信设备行业增势突出；家用视听、电子元件行业持续趋缓。,通信设备行业增势继续保持领先。1-4 月，通信设备行业实现销售产值和出口交货值3108 和 1
27、613 亿元，分别增长 17.4%和 25.4%，高出行业平均水平 5.9 和 15.7 个百分点，位居各行业增速之首。其中，4 月出口增长 26.9%，高出全行业平均水平 17.9 个百分点。1-4月生产手机 34975.7 万部，增长 4.7%；移动通信基站 3903.7 万信道，增长 57.8%；程控交换机 1105.0 万线，下降 29.9%。,电子元件增速平缓；电子器件好于行业平均水平。1-4 月，电子元件行业销售产值和出口交货值分别增长 8.4%和 5.1%，低于全行业平均水平 3 和 4.6 个百分点；电子器件销售产值和出口交货值为 3776 亿元和 2439 亿元，分别增长 1
28、5.2%和 11.8%，高出行业平均水平3.7 和 2.1 个百分点。1-4 月，生产集成电路 297 亿块，增长 1.8%；半导体分立器件 1259亿只，增长 1.6%；电子元件 7631 亿只，下降 4.3%。,家用视听行业出口继续负增长。1-4 月，家用视听行业实现销售产值 1535 亿元，同比增长 3.0%；出口交货值 752 亿元，同比下降 0.2%，生产、出口增速同比(11.7%、9.5%)分别下降 8.7 和 9.7 个百分点，低于行业平均水平 8.5 和 9.9 个百分点。1-4 月，生产彩色电视,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与
29、您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,8,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,机 3923.5 万台，增长 17.6%，其中液晶电视增长 18.9%，占比 81.5%；CRT 电视下降 36.7%；PDP 电视下降 36.6%。,计算机行业回升最快。1-4 月，实现销售产值 6650 亿元，增长 13.6%；出口交货值 4976亿元，增长 11.8%，二者增速比前三个月分别回升 3.9 和 4.2 个百分点。4 月，计算机行业销售产值和出口交货值分别增长 7.2%和 5.5%。生产微型计算机 9915.6 万台，增长 15.3%；笔
30、记本电脑增长 18.0%，占比 73.2%；数码相机 2501.9 万台，增长 15.5%。,软件产业的业务收入呈稳中有降态势。1-4 月，我国软件产业实现软件业务收入 6520亿元，同比增长 26%，增速低于去年同期 1.9 个百分点，比一季度回落 0.4 个百分点。其中，4 月份软件业务收入同比增长 25.2%，增速低于去年同期 5.5 个百分点；环比仍保持上升，增长 2.8%。1-4 月，信息技术咨询服务、数据处理和运营服务分别实现收入 589 和 1074 亿元，同比增长 31.7%和 36.2%，分别高于全行业增速 5.7 和 10.2 个百分点，二项服务收入已占到全行业 25.2%
31、，比去年同期提高 1.3 个百分点。嵌入式系统软件实现收入 1102 亿元，同比增长 30.8%，高于去年同期 7.6 个百分点。软件产品和信息系统集成服务增长较为平稳，分别实现收入 2158 和 1362 亿元，同比增长 22.5%和 20.8%。,图表 4：2012 年 1-4 月主要行业销售产值、出口交货值增速对比,资,料来源：工信部 2012.5，东方证券研究所,联通：800 元以下 3G 终端市场空间巨大,（来源：C114，2012/6/1）,内容：,6 月 1 日上午消息(李明)在今天上午于深圳举行的“2012 高通(微博)中国合作伙伴峰会”上，中国联通(微博)市场营销部总经理周友
32、盟表示，800 元以下 WCDMA 终端机市场空间仍然非常巨大。,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,9,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,数据显示，2011 年全球 3G 用户接近 13 亿，其中 WCDMA 用户数占比达 76%；2012年，全球 3G 用户预计将超过 16 亿，其中 WCDMA 用户数占比接近 80%。截至 2012 年 4月底，中国联通 3G 用户数已达 5176.9 万，同比增长 151.4%；2012 年 1-4 月，中国
33、联通3G 用户累计净增 1175.9 万，同比增长 87.1%。,在国内，WCDMA 正在引领中国 3G 终端市场。据周友盟介绍，截至 2012 年 4 月，国内 WCDMA 终端销量为 527 万台，在 3G 市场中的份额为 43%；在 WCDMA 终端中，智能机销量为 500.6 万台，渗透率较第一季度增长 1.4 个百分点，达到 95%；此外，2012 年 1-4月，WCDMA 终端在国内中高端 3G 市场正占据主导地位，WCDMA 在 1000 元以下各价位段 3G 市场中份额均在 60%以上。,周友盟称，中国联通将重点关注千元智能机、HSPA+终端以及具有差异化特色功能的3G 智能机
34、，力求扩大用户规模并为用户提供更好的移动互联网体验。她透露，“目前，中国联通已经推出 20 多款包括国内、国际品牌在内的沃3G 千元智能机，总发货量突破 1200万部。2012 年 4 月，在 WCDMA 终端销量排名前十位的手机中，沃3G 千元智能机占有四款，并名列前茅。”,不过，周友盟也坦言，800 元以下 WCDMA 终端机市场空间仍然非常巨大。她进一步指出，整体终端市场 599 元以下价格段中，WCDMA 份额仅为 1%，市场机遇空前；而在整体终端市场 600-799 元价格段中，目前 WCDMA 份额为 6%，转换空间喜人。,4、其他,Q1 中国消费电子出口情况好坏不一、数码相机等同
35、比增长,（来源：IHS iSuppli，2012/5/31）,内容：,据 IHS iSuppli 公司的中国研究服务，2012 年第一季度中国主要消费电子产品的出口高,于预期，主要是因为销售渠道中的库存较低，需要购买更多产品以补充库存。,第一季度，液晶电视、地面机顶盒、数码相机、洗衣机和微波炉等产品的出口量均同比,增长。另一方面，蓝光播放器、便携媒体播放器(PMP)和空调的出口量下降。,第二季度，各类产品的出口形势将继续好坏不一，但预计第三季度将开始回升。,总体来看，2012 年第一季度地面机顶盒出口销量同比增长 32%，预计第二季度增长 66%，,如图所示。,有关分析师的申明，见本报告最后部
36、分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,10,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,图表 5：Q112 全球前五大 Mobile PC 品牌出货排名初步调查结果,资料来源：iSuppli 2012.5，东方证券研究所,数码相机第一季度出口量同比增长 17%，预计第二季度增长 8%。,蓝光播放器第一季度出口量同比下滑 17%，但预计第二季度增长 4%。第一季度中国空,调出口销量同比增长 2%，预计第二季度下降 6%。,国内市场疲软,2012 年第一季度，中国国内消费电子产品市场继续表现疲软。
37、,较高的库存水平和低迷的市场需求，给本地 OEM 厂商带来巨大挑战。OEM 厂商希望提高销量和改善利润率。中国政府第三季度将推出新的补贴政策刺激国内市场，以恢复单位出货量的增长。,2012 年第二季度，有些消费电子产品厂商和销售商继续低价促销，以降低库存水平。考虑到缺乏多样坐化产品，生产商和销售商只能开展激烈的价格战，最终损害制造商的利润。在新的补贴计划的帮助下，第三季度利润与营业收入情况应该出现改善。,对于半导体供应商来说，可能在成长型市场中发现许多新的设计(design-in)机会，比如地面与电缆机顶盒出口。这是因为，机顶盒厂商正在设计和生产新型产品来提高销量。,另一方面，供应商在成熟市场
38、的新 design-in 机会将会较少，比如在增长缓慢、产业结构稳定的空调市场。在这些市场，供应商在新器件验证和 design-win 项目方面将处于困难时期。,幸运的是，随着分销渠道中的元件库存水平减少，主要供应商将在第二或第三季度复苏。具有讽刺意味的是，由于保守预测导致产量较低，有些供应商的某些产品第二和第三季度将供应紧张。造成供应紧张的另一个原因是，消费电子产品生产商将必须应对用于出口的一些紧急订单。,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,11,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3
39、.5 亿部,同比增长仅 4.7%,数字电影兴起，给价值链带来新挑战,（来源：IHS iSuppli，2012/5/30）,内容：,据 IHS Screen Digest 的报告，数字电影技术的优势地位正在给全球影院带来一系列技术挑战，最突出的就是需要提高帧速率，而这将要求影院投入额外资金来升级放映系统。,数字电影正在迅速取代 35 毫米胶片电影，去年首次成为全球银幕所采用的主要格式。2011 年数字电影银幕达到 63825 块，占全球银幕数量的 51.5%。去年数字电影银幕数量比2010 年的 35070 块大增 82%，增长速度惊人。,去年亚太地区数字电影增长高达 92%，中东/非洲市场增长
40、约 66%，如图 3 所示。本报告定期追踪的其它地区包括中欧与东欧；西欧；包括加拿大和美国在内的北美地区；中美洲与拉美。,图表 6：2011 年全球数字屏幕分地区年均增长率,资料来源：iSuppli 2012.5，东方证券研究所,在 2010 年增加 19000 块银幕的基础上，去年又增加了大约 29000 块。而且 2012 年继,续保持这种增长势头，今年第一季度数字电影银幕增加了 7900 块。,经过 13 年的发展，数字电影目前已占优势，也导致统治电影业 80 多年的 35 毫米技术淡出。因此，电影产业正在迅速发生许多变化，以适应电影格式的转变，这为数字电影的放映与发行带来一系列新的挑战
41、与机遇。,随着数字电影成为主流，电影放映商、发行商和诸多相关产业开始感觉到这种颠覆性技,术的全面影响。,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,12,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,最紧迫的技术问题是提高帧速率。由于导演杰克逊将在 2012 年 12 月推出霍比特人，现在帧速率成为令人关注的问题。影院将需要进行升级，才能放映这部电影。这部电影是采用每秒 48 帧的格式拍摄的，而不是传统的 24 帧。约有 5 万块装备了 Series 2 和索尼放映机的
42、银幕也许将能够放映这部电影，但仍需投入时间与金钱来进行升级。另一位大导演卡梅隆，正在以每秒 60 帧技术拍摄阿凡达续集。,另一个即将面临的技术问题是激光照明，初期将通过改造现有的放映机灯箱来采用该技术，然后在较长期内转向激光照明的放映机。私人公司 Laser Light Engines，以及现有的数字电影放映机生产商，正在驱动人们对于该领域的兴趣。,电影音响也重新受到关注，从 5.1 和 7.1 等基于声道的音响系统转向所谓的沉浸式音响(immersive sound)实际上是可 以更灵活混合 的基于对象的 音轨。Dolby、Barco、Immsound、Iosono 和 Illusonic
43、3D 是该市场中的五大公司，决定谁将胜出的关键将是结盟情况，以及内容混合者与原始创作者对新系统的接受情况。,在商业方面，过去一年的主要改进包括大型放映商全面向数字电影转变，以及推广融资集团机制以帮助有困难的放映商完成转变。在英国、荷兰、澳大利亚、菲律宾、巴西和丹麦，融资集团已经出现，或者处于最后谈判阶段。而在美国、加拿大、日本、澳大利亚和韩国，大型放映商也在为些结成集团。,35 毫米谢幕,随着电影格式的转变，越来越多地使用数字电影设备，导致 35 毫米洗印的需求急剧减少。在高峰时期，一年电影发行使用大约 130 亿英尺胶片，相当于去月球五个来回。2010 年胶片长度快速下滑，今年电影发行使用的
44、胶片长度更加接近 40 或 50 亿英尺。,白银成本上涨，也是导致 35 毫米洗印需求萎缩的因素之一。白银是处理胶片的主要材料。白银价格大约 20 年前是每盎司 5 美元，而到 2012 年已涨到 25 美元左右，甚至一度高达 50美元。,电影格式的这些变化，正在对整个价值链产生影响，其中包括：胶片发行商；柯达、富士和 Agfa 等胶片库存供应商；Deluxe 和 Technicolor 等胶片处理公司，以及其它胶片实验室。预计到明年结束底，35 毫米在美国将不再是业内使用的主要技术，而在全球范围内，这种情况可能出现在 2015 年底以前。,对于数字电影业的许多公司来说，目前焦点在于转向数字电
45、影转变的第二个阶段：发行。业内的中长期假设基于利用卫星传送内容，但地面网络可能构成挑战，尤其是速度更高宽带网络的成本不断下降。,2012 年 4 月份北美地区刚性 PCB 工业订单出货比保持在 1.03,（来源：IPC，2012/5/31）,内容：,PCB 行业增长率和订单出货比,刚性 PCB 板出货量 2012 年 4 月份同比下降了 3.6%，订单则同比减少了 8.6%。截至发布日，2012 年刚性 PCB 出货量减少了 5.8%，订单则增加了 1.2%。与上月相比，刚性 PCB,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证
46、券研究报告最后一页的免责申明。,13,4,4,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%,出货量环比减少了 10.5%，刚性 PCB 订单环比减少 13.0%。2012 年 4 月份北美地区刚性 PCB工业订单出货比保持在 1.03。,挠性电路板 2012 年 4 月份出货量同比下降 13.8%，而订单同比下降 5.2%，截至发布日，今年挠性电路板出货量减少了 8.9%，订单减少了 2.4%。与上月相比，挠性电路板出货量环比减少了 10.9%，挠性电路板订单环比下降 18.8%。2012 年 4 月份北美地区挠性电路板订单出货比保持在较高值为 1.16。,刚挠性结
47、合板 2012 年 4 月份出货量同比减少了 4.5%，而订单则减少了 8.3%。年初至今，刚挠性结合板出货量下降 6.0%，订单上升 0.8%。与上月相比，刚挠性结合板出货量环比减少 10.6%，订单环比也减少 13.5%。2012 年 4 月份刚挠性结合板的订单出货比略有下降但仍为 1.04。,IPC 市场研究总监 Sharon Starr 说：月份北美 PCB 销售额和订单额稍低于去年水平，反应了正常的季节性效应。好消息是订单出货比连续第五个月一直保持较高水平。订单超过销售也预示着接下来三到六个月的销售增长态势向好。,订单出货比是以参与 IPC 调研的公司作为样本，用过去三个月的销售额除
48、同期的订单额计算出来的。比率大于 1.00 说明当前需求大于供应，预示着在今后的二、三个月，销售趋势向好。,刚挠性结合板的订单出货比和增长率受刚性 PCB 的影响较大。根据 IPC 全球 PCB 生产,报告统计：在北美，刚性 PCB 约占当前 PCB 行业 89%的份额。,国内生产的作用,IPC 每月对北美 PCB 行业的调研数据来自美国和加拿大生产企业的订货量和出货量，数据显示了该地区的需求指标。这些数据并不能度量美国和加拿大的 PCB 生产量。为了掌握该地区的生产动态，IPC 要求参与调研的公司提供其在美国、加拿大本土生产的出货量百分比。报上来的数据显示，2012 年 4 月份，PCB 总
49、出货量的 83%是由本土企业生产的。通过 IPC调查，月刚性 PCB 出货量的 82%是由本土企业生产的，挠性 PCB 出货量的 85%产自本土。这些数据明显受到参与 IPC 调研的样本公司的综合影响，1 月份数据稍有变化，但是其余月份都保持恒定。,裸板与组装的比较,挠性电路板销售额中除了裸板之外，还包括增值服务部分，如像组装。4 月份，IPC 对挠性电路板制造商调查样本中显示，裸板约占发货总值的 36%。组装和其他服务在柔性电路生产厂家业务中占据了一个相当大的份额并且在逐步增加。这个数字对调查样本的变化也是敏感的，这在每个年度开始时有可能产生。,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信
50、息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,14,电子行业周报 1-4 月中国生产手机 3.5 亿部,同比增长仅 4.7%二、本周行情回顾1、本周 A 股电子行业个股涨跌和换手率情况本周 A 股电子行业个股中，莱宝高科、欣旺达、长信科技、东山精密、勤上光电居涨幅前 5 位，拓邦股份、聚飞光电、星星科技、超华科技、利达光电居跌幅前 5 位。麦捷科技、深华发 A、环旭电子、茂硕电源、勤上光电居换手率前 5 位。图表 7：电子行业个股涨跌幅排行榜,20.00,莱宝高科19.56,欣旺达18.39,10.000.00,长信科技12.87,东山精密1
