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1、,-11%,-16%,-6%,1,维持评级,行业快报/证券研究报告T_ReportAbstract汽车行业信息 TOP5,汽车与零部件,T_RankInfo汽车与零部件 同步大市-A上次评级 同步大市-AT_ReportDate,报告日期,2012-08-22,报告关键点：地方政府补贴汽车消费或成趋势，有利于汽车销量的增长,T_PreferredList,首选股票,目标价,评级,得益于消费者换购，A级车或成未来两年增长的新亮点汽车平台化产品拓展渐成趋势，大众新战略平台领先同侪,12 个月行业表现T_Graph,福特电动车产量目标明确,0%,报告摘要：北京拟出台拥堵收费管理政策，上海暂不征收 地
2、方补贴成趋势，安徽或将跟进补贴汽车消费,7月国产A级轿车销量分析汽车平台的延展研发渐成趋势,-21%-26%,福特力争明年产10万辆电动汽车,08/11,11/11 02/12,05/12,T_Analyst,汽车与零部件,沪深300,张龙021-68766113执业证书编号T_CONTACTnalyst报告联系人林帆刘洋,首席行业分析师S1450511020030021-021-,T_RelatedReport前期研究成果汽车与零部件：2012 年 7 月汽车销量点评2012-08-14汽车与零部件：汽车行业信息 TOP52012-08-14汽车与零部件：汽车行业信息 TOP52012-08
3、-13敬请阅读本报告正文后各项声明,2,”，,”,汽车与零部件,1.北京拟出台拥堵收费管理政策，上海暂不征收（来源：新闻晚报 时间：2012.8.22）,近日，北京市“十二五”时期交通发展建设规划正式发布，根据该规划，北京将出台拥堵收费管理政策、配套措施，并重点建设交通拥堵收费管理系统、拥堵收费监测评价系统等。对此，不少市民询问，同样面临城市交通拥堵问题的上海是否也会出台相关举措，从而增加出行成本。上海市交通运输和港口管理局局长孙建平昨天表示，上海暂不考虑收取交通拥堵费。,2010 年底，北京出台治堵 28 条中就提出，研究制定重点拥堵路段或区域交通拥堵收费方案，择机实施，从而引发社会广泛关注
4、。今年 5 月，北京市交通委负责人曾表示，实践表明，经济手段对于缓解交通拥堵作用明显，从世界大城市的经验看，实施部分区域收取拥堵费、结合治理大气污染收取排污费等措施，都值得北京借鉴。,据了解，此次规划提出，为完善法规、标准和制度，将出台一批促进交通可持续发展、缓解交通拥堵的配套法规、规章，以保障拥堵收费管理等工作的顺利开展。此外，还将重点建设拥堵收费监测评价系统、交通拥堵收费管理系统等，这意味着，北京正在为一步步实施收取交通拥堵费鸣锣开道。,而上海，同样面临着巨大交通压力，截至今年上半年，上海注册的机动车保有量为257.3 万辆，比去年底增加了 5.7 万辆；私家车总数已达到 129.1 万辆
5、(包括沪 C 牌照)，比去年底增加了 10.2 万辆，这还不包括 56 万多辆常年行驶在上海境内的非本地牌照的汽车。预计今年底，上海私人小汽车可以达到 140 万辆。,曾有专家提出建议，有序控制机动车增长，提高小汽车使用成本，才是缓解拥堵的有效措施，这是否意味着上海也会收取交通拥堵费呢？,在今年上海“两会”期间，以及在 5 月份的民生访谈活动中，上海市交通港口局局长孙建平一再强调，“当公共交通足够便利、安全和实惠之后，收取拥堵费落实起来才不存在问题。孙建平说，目前，上海正积极推进地铁、公交和社区巴士“三网融合”来完善与丰富城市公共交通体系。,那么，北京拟实施收取交通拥堵费，上海的政策是否会有松
6、动呢？“目前上海的口径依然没变。”昨天，孙建平表示，上海做过很长时间的研究，目前的工作重点是发展公共交通、加强交通管理，且上海已经施行了机动车牌照拍卖制度，若再征收交通“拥堵费”应十分慎重。“上海暂时没有考虑征收交通拥堵费。,点评:,个人还是比较赞成上海的作法，管理部门应该做的是多想办法，而不是简单的“一罚了之”或“以费代管”。,2.地方补贴成趋势，安徽或将跟进补贴汽车消费（来源：新安晚报 时间：2012.8.22）,对于制造企业来说，今年的日子可能并不好过。外贸增速回落较大，内贸处于回调趋势，面对这样的局面，省发改委贸易和服务业处昨日建议，我省可以考虑出台省级层面的家电汽车消费补贴政策，拉动
7、消费。,敬请阅读本报告正文后各项声明,，,3,行业快报据统计，与往年同期相比，上半年我省外贸增速处于历史低位，为 2002 年以来次低增速。但随着我省及时出台相关政策，积极调整贸易结构，外贸初露回升势头，6 月份外贸进出口总额创一年多来的新高。省发改委贸易和服务业处建议研究制定进口促进政策，对进口急需的装备和高技术产品给予一定补助等。从内需来看，我省消费品零售总额上半年增速全国第一，但同比增幅有所回调，下半年随着一些刺激性政策如家电下乡的结束，消费形势更为严峻。对此，省发改委贸易和服务业处也提出了相关方案，就是要用好用活国家刺激消费的相关政策，借鉴先进省市成功经验，提升居民消费信心。此外，省内
8、也可以制定操作性强的提振措施，比如出台家电和汽车消费补贴政策的“安徽版”国家与省内双重政策刺激，拉动消费。省发改委有关人士表示，农村消费是一个巨大的市场，企业要深挖这个市场的潜力。从政府层面来说，要进一步完善农村商业流通体系，加快推进农村销售网络、质量追溯体系和诚信体系建设，为农村消费市场营造一个好的竞争环境。点评：本来大家预期的是中央政府出台汽车消费刺激政策，没想到变成地方版的了！当然了，有总比没好，管它是中央的还是地方的呢！,3.7 月国产 A 级轿车销量分析（来源：盖世汽车网,时间：,2012.8.22）随着汽车市场消费结构的不断升级，A 级轿车市场作为车市最大的细分市场，其市场结构及销
9、量变化情况如何，下文对此做一简析。今年 1-7 月国产 A 级车市场销量增长 7%根据盖世汽车网整理的数据，今年 1-7 月，我国国产 A 级轿车市场销量 322.17 万辆，同比增长 7%，增速略高于国产轿车市场平均水平（5.8%），销量占国产轿车市场总销量的 53.7%，较去年同期略升 0.7 个百分点。国产外资 A 级车销量增长一成 约占据 3/4 市场分自主和外资品牌来看，国产 A 级轿车市场中，外资品牌销量占比升高，自主销量占比下降。今年 1-7 月，国产外资 A 级轿车销量 240.59 万辆，同比增长 10%，占比 74.7%，同比上升 2 个百分点；而自主品牌 A 级轿车销量微
10、降 0.9%至 81.58 万辆，占比下降 2个百分点至 25.3%。下面分企业和车型两维度对国产 A 级轿车市场进行具体分析。分企业：上海通用在 A 级市场表现不错 超过上海大众国产 A 级轿车市场中，今年 1-7 月销量前十企业依次是一汽大众、上海通用、上海大众、东风日产、一汽丰田、神龙汽车、长安福特马自达、北京现代、比亚迪和吉利汽车。其中，一汽大众 A 级车销量共计 42.69 万辆，稳居第一；其次是上海通用，其 A级车销量 40.17 万辆，超过上海大众的 A 级车销量，排名第二；而上海大众在 A 级车市场销量 33.20 万辆，排名第三。敬请阅读本报告正文后各项声明,4,汽车与零部件
11、,图 1：1-7 月国产 A 级车市场销量前十企业排名,资料来源：盖世汽车网，安信证券研究中心,从销量增长情况来看，国产 A 级车市场前十企业中，东风日产销量增长最快，今年 1-7月销量增长 36.8%至 29.41 万辆，其销量快速增长主要得益于骐达销量的猛增长。销量增长第二快的是一汽丰田，其 A 级车销量增长 25.2%至 18.19 万辆，旗下卡罗拉和花冠销量均实现快速增长。,图 1：1-7 月国产 A 级车市场前十企业销量增速比较,资料来源：盖世汽车网，安信证券研究中心,敬请阅读本报告正文后各项声明,5,行业快报,上海通用、一汽大众、长安福特马自达和吉利汽车在 A 级车市场也表现不错，
12、销量均以两位数增长。其中，上海通用 A 级车增长近两成；一汽大众和长安福特马自达 A 级车销量分别增长 15.3%和 14.8%。而吉利汽车在 A 级车市场也有 14.8%的增长，主要得益于新车 GC7 的销量以及帝豪 EC7 和远景的销量增长。,表 1:1-7 月国产 A 级轿车市场前十企业,资料来源:盖世汽车网、安信证券研究中心,敬请阅读本报告正文后各项声明,6,汽车与零部件,神龙汽车在 A 级车市场也有 7%的增长，其销量增长主要得益于新车标致 308，而凯旋虽然销量猛增长，但销量仍旧较低。,而上海大众、北京现代和比亚迪在 A 级车市场销量均出现下滑。其中，比亚迪降幅最高，同比下降 22
13、.5%至 13.41 万辆，旗下 A 级轿车中，除了 L3 销量实现迅猛增长以外，其他车型销量均下滑。北京现代 A 级车也有 10.9%的降幅。上海大众 A 级车销量略有1.4%的下滑。,分车型：骐达销量猛增 115%F3 三厢下降近三成,分车型来看，国产 A 级轿车市场中，今年 1-7 月销量在 7 万辆以上（月均销量在万辆以上）的有 16 款。其中，自主品牌仅有长城 C30、比亚迪 F3 三厢和帝豪 EC7。帝豪EC7 市场表现不错，其销量由去年同期的 5.56 万辆增长 28.4%至 7.15 万辆（月均销量达万辆以上）；而长城 C30 和比亚迪 F3 三厢销量均出现下滑：F3 三厢销量
14、由去年同期的 10.74 万辆下滑近三成至 7.58 万辆；长城 C30 销量下滑 11.8%至 7.62 万辆。,表 2：1-7 月国产 A 级车市场月均万辆以上车型,资料来源：盖世汽车网，安信证券研究中心,其他十三款车型中，除销量下滑 11.6%的朗逸以外，其他车型销量均实现增长。其中，骐达今年 1-7 月销量增长最快，同比猛增 114.6%至 10.86 万辆。,花冠、英朗 GT、速腾、卡罗拉和凯越今年 1-7 月销量增长也较快，增幅均在 20%以上；而新宝来、新阳光、科鲁兹和明锐销量也实现两位数增长。,捷达、伊兰特悦动销量分别增长 5.3%和 5.4%。,注：,1、本文统计的国产轿车不
15、包括新能源车（QQ 电动、比亚迪 E6、普锐斯等）和本田（中,敬请阅读本报告正文后各项声明,7,行业快报国）生产的 Jazz。2、本文统计的 A 级轿车包括：伊兰特悦动、伊兰特、现代 i30、F3 两厢、F3 三厢、比亚迪 G3 两厢、比亚迪 G3 三厢、比亚迪 L3 三厢、福克斯两厢、福克斯三厢、马自达 3、马自达 3 星骋、天语、长安 CX30 两厢、长安 CX30 三厢、腾翼 C30、思域、标致 307 两厢、标致 307 三厢、标致 308、标致 408、风神 S30、风神 H30、风神 H30 CROSS、新阳光、轩逸、骐达、颐达、世嘉两厢、世嘉三厢、新爱丽舍、凯旋、福瑞迪、赛拉图、
16、菱悦、蓝瑟翼神、蓝瑟、骏捷、骏捷 FRV、骏捷 FSV、中华 H530、帝豪 EC7、远景、海景、TX4、GC7、中国龙、和悦三厢、力帆 620、力帆 520、力帆 520i、莲花 L3两厢、莲花 L3 三厢、莲花 L5 Sportback、莲花 L5 三厢、旗云 2、旗云 3、奇瑞 E5、奇瑞 A3 两厢、奇瑞 A3 三厢、瑞麒 G3、朗逸、明锐、桑塔纳、桑塔纳志俊、荣威 350、荣威 550、MG6、凯越、科鲁兹、英朗 GT、英朗 XT、宝骏 630、捷达、新宝来、速腾、高尔夫 A6、高尔夫 GTI、卡罗拉、花冠、福美来、海马 3、奔腾 B50。停产的轿车未列入内。点评：由于消费者换购的比
17、例增大，未来两年 A 级车和 B 级车是增长的新亮点-特别是对于合资品牌来说！,4.汽车平台的延展研发渐成趋势（来源：解放日报,时间：,2012.8.22）利用同一个平台，针对不同消费群体打造不同车型。一段时间以来，这种选择在汽车制造业界正显露出“流行”的味道。大众“ModelX Y”战略，近期就动作频频，先是 8 月 19 日，上海大众全新一代朗逸上市；再是一汽大众也将在年底前上市朗逸同平台的兄弟车型新宝来。无独有偶。上海通用也在 Epsilon II 平台上开发了迈锐宝、新君威和新君越，“双君一宝、三箭齐发”的态势腔调十足。此外，PSA 集团也以旗下中高端平台打造了雪铁龙 C5 和标致50
18、8，双管齐下。车市竞争的加剧，使得越来越多的车企选择平台延展研发“一台多车”，以加快新车上市的节奏、增加新车应市的品种，满足消费者个性化、多样化需求。平台延展渐流行当下中国车市，新车上市的速度着实令人诧异。几乎每周都有五六款新车上市，速度可谓全球之冠。这其中的原因，其实也很简单，兵多将广向来是全球车企征战市场的基本战略。开发一辆新车的速度，果真能如此之快？说到这，不得不提一提汽车平台。“平台”的概念，主要应用在研发阶段。汽车的研发，不仅要决定汽车“长什么样”，还要确定如何生产才能降低成本，提高利润。为了便于分类，大众汽车率先提出了平台概念，将可以共用大部分零件，有着相似车身结构和生产工艺的车型
19、研发模板归类为一个“平台”。但采用同一“平台”的车型，并不意味着不能拥有自己的个性。实际上，基于同一平台的不同车型往往会根据自身的特点和需求会有不同的设定，非常灵活。此外，生产线却没有“平台”的概念，如一汽-大众的柔性生产线，可让不同平台的宝来、速腾、迈腾都在同一条流水线上装配。敬请阅读本报告正文后各项声明,8,，,汽车与零部件,平台延展研发又是什么呢？就是在一个已经确定的平台上，对车辆的外形、内饰、调校进行二次开发，可以加减不同的部件使它“快速”换装成不同的车型，这不仅可以缩短某些车型的研发时间，也降低了成本。,以朗逸和宝来为例，两者均采用大众 PQ34 平台，发动机前臵，前轮驱动，车身采用
20、激光焊接，家族血统一脉相承。朗逸外观沉稳，内饰温馨，适合三口之家；宝来则外形动感，内饰活力，更适合单身贵族。同一平台的不同产品，可满足不同消费需求，对厂商而言，无疑是双保险。,目前，包括大众、通用、福特、丰田、现代等企业，均把平台延展研发作为主要手段，以期取得理想的市场表现。,竞争激烈催变化,过去多的是“一车一平台”。数年前，一些企业觉得“一车一平台”不够经济，也不利于快速推出新产品。于是，就开始尝试平台延展研发，以求“一台多车”其中以日韩车企居多。本田的 CR-V 和思域，丰田的 Rav4 和卡罗拉，现代途胜和伊兰特，三菱欧蓝德和蓝瑟等车型，均是平台延展研发的产物。有的平台延展研发从轿车跨越
21、到了SUV，当时恰逢 SUV 市场潮起潮涌，率先进行平台延展研发的车企在研发成本和时间上的优势展露无遗。,“一台多车”让企业以多样化产品快速覆盖各大细分市场。上海通用相关人士表示，随着近几年汽车发动机、变速箱技术的突飞猛进，体积更小、重量更轻、性能更强的产品不断涌现，这给了底盘设计更大的空间，使得一个平台的衍化能力更强。比如说轿车，一个平台甚至能生产四至五款车型，产品定位也能涵盖高中低端车型。一汽大众相关人士也表示，今年宝来月均销量超过两万辆，可谓明星产品，新宝来计划在年底上市，依旧在原有平台上升级，外形更动感，同时导入更多实用配臵，虽然性能方面不会有大的提升，但性价比更高。,日趋白热化的市场
22、竞争，也是这场革新的推手。福特汽车负责人表示，目前，算上前期研发、市场营销等费用，研发一款全新的 A 级车“平台”必须拥有 200 万辆以上的年销量，才能达成投入和产出的平衡。为此，如何利用现有资源，尽可能降低投入成本是企业不得不面对的一个现实问题，平台延展研发可以很好地解决研发成本的问题。,自主研发更重要,目前，国内的主流自主车企经过多年发展，均拥有完全知识产权的汽车生产平台，但总体而言，在技术上还是比国际先进水平差了一大截。球场上有句话，板凳的深度决定着球队能走多远。同样，汽车平台的“深度”，也决定着平台延展的宽度。,去年以来，包括北汽、华晨、奇瑞等自主品牌正涌动着一股“引进豪车平台”的热
23、潮。目前，华晨正计划把老款宝马 5 系平台导入华晨中华轿车，让中华品牌“宝马化”其依托新平台研发的全新一代新车，预计到 2014 年可以面世。虽说老款 5 系的平台称不上最新最好，但对于华晨而言，依旧具备极高的借鉴价值。,几乎在华晨着手引进宝马 5 系平台的同时，北汽集团也开始了与奔驰的谈判。谈判的主题之一，便是引进奔驰 E 级轿车平台，用以生产北汽的豪华自主轿车。此外，上汽、广汽、奇瑞等几大自主车企，也都在酝酿各自的豪车平台引进计划。看来，他们已经下定决心依靠引进高端平台，在高档自主品牌车型上搏一把。,敬请阅读本报告正文后各项声明,9,行业快报选择引入高端车型平台，对于自主品牌平台能力的提高
24、，无疑是条捷径。业内专家称，高端平台最大的价值在于含金量高，包括激光焊接技术、空气悬挂、7 速甚至 8 速变速器的调校等，这些对于自主品牌而言，均是新课题。但专家也进一步提出，要真正发挥平台的优势，拥有自主知识产权的高端平台的研发，才是我们真正要克服的难题。点评：这样的平台延展还是属于“中学”水平，大众玩的新平台化战略才是“大学”水平，不可同日而语啊！,5.福特力争明年产 10 万辆电动汽车（来源：科技日报,时间：,2012.8.20）美国福特汽车公司近日宣布，将投资 1.35 亿美元在底特律迪尔伯恩修建工厂，加快电动汽车关键零部件及电池系统研发，提升电动汽车产能。据美国媒体报道，福特方面预计
25、，这项投资项目落地后，其电动汽车生产速度将提高1/4，有助于实现福特 2013 年年产 10 万辆电动汽车的目标。同时，该工厂将提供 1000个工程师岗位。对此，福特公司负责人表示，福特 1.35 亿美元的投资意味着，消费者购买电动汽车不仅有更多选择，还能更容易买到福特最新款的节能电动汽车。同时，2013 年福特电池测试能力将翻倍。届时，包括福克斯电动版、C-MAX 混合动力车、C-MAX Energi 插电式混动车、Fusion 混合动力车和 Fusion 和 Energi 插电式混动车五款电动汽车已经全部发布。点评：电动车没有大家想象的那么虚无缥缈，当然也没有大家想象的那么容易，可以一蹴而
26、就。丰田已经公布了它的电动车计划，通用也公布了，福特也公布了，电动车离我们真的是越来越近了！敬请阅读本报告正文后各项声明,10,汽车与零部件,T_AuthorInfo,分析师简介,张龙，电力行业首席分析师，毕业于清华大学，工学硕士，2003 年开始证券行业研究，2007 年 4 月加盟安信证券研究中心。新财富 2007 年最佳分析师“电力及公用事业”行业第三名。,分析师声明,T_AuthorStatement,张龙声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依
27、据，特此声明。,本公司具备证券投资咨询业务资格的说明,T_CompanyStatement,安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。,免责声明,T_Disclaimer,本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公
28、司不会因为任何机构或个人接收,到本报告而视其为本公司的当然客户。,本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本
29、报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。,在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中
30、的任何内容所引致的任何损失负任何责任。,本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。,T_AuthorInfo,敬请阅读本报告正文后各项声明,11,行业快报公司评级体系收益评级：买入 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；增持 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 1
31、5%；中性 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；卖出 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；销售联系人T_Sales,梁涛021-68766067凌洁021-68765237张勤021-68763879马正南010-59113593胡珍0755-82558073,上海联系人上海联系人上海联系人北京联系人深圳联系人,朱贤021-68765293黄方禅021-68765913周蓉010-59113563潘冬亮010-59113590李国瑞0755-82558084,上海联系人上海联系人北京联系人北京联系人深圳联系人,安信证券研究中心T_Region深圳深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编:518026上海上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编:200123北京北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编:100034敬请阅读本报告正文后各项声明,
