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1、套期保值基本原理及实务操作,总部市场二部刘远辉 027-85868588-875,目 录,第一篇：理论第二篇：交割对行情影响分析第三篇：铝型材厂、铝厂保值案例分析,第一篇：保值理论,1、概念2、经济学原理3、保值的基本原则4、保值的种类5、操作策略6、保值误区,1、套期保值概念,卖出套期保值：生产现货的同时，在期货市场上卖出现 货，品种相同，数量相当，但方向相反的 期货合约，以一个市场的盈利来弥补另一 个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。,买进套期保值：,2、经济学原理,1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势大体一致。2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。,3、保
2、值的基本原则,商品种类相同原则（限品种）商品数量相等原则（不超量）月份相同或相近原则（时间对应）交易方向相反原则（不投机）,4、保值的种类,按照保值方向分类：卖出套期保值买入套期保值,5、保值操作策略,A、从操作角度分类B、保值价格角度分类,A、从操作角度分类,保完即忘策略，即套期保值的策略一旦确定就不再更改，到期末将该头寸对冲。不断调整的动态套期保值策略。,B、保值价格角度分类,单一的价格策略，即在目标价位一次性完成既定的保值量。分级价格目标策略，多个价格目标分批次完成计划制定的保值总量。,6、保值误区,忽视风险来源 过分依据行情预测进行保值操作 缺乏保值效果评估机制 片面追求期货市场盈利忽
3、视风险管理制度制订 忽视期货人才的培养过度依赖期货市场 缺乏其他风险控制手段应用,第二篇：交割对行情影响分析,1、豆、粕交割仓库形式对行情的影响2、2004年天胶交割陷阱分析3、棉花实物与持仓比例分析,1、豆、粕交割仓库形式对行情的影响,大豆交割仓库主要集中在东北地区，交割费用约200元吨，期货仓单成本上升，脱离现货价格，对交割双方不利，期货交易萎缩。豆粕交割是厂库一家，交割费用零，仓单少，期现结合程度高，期货交易活跃。,交易、持仓、期现价格对比分析,2、2004年天胶交割陷阱分析,3、棉花实物与持仓比例分析,第三篇：保值案例分析,1、铝型材厂（民营）保值案例分析2、铝厂（国有）保值案例分析3
4、、铝厂出口点价介绍,1、铝型材厂（民营）保值案例分析,A、上升：买进30%，期货赢利，生产亏损B、下降：加大保值，期货亏损，生产赢利C、职能部门分歧D、老板的话E、保值管理建议,盈亏对比,C、职能部门分歧,期货三人小组：经营副总、采购副总、财务经理。（下单有专人）1、经营部门：要与生产定单对应2、采购部门：需要判断,D、老板的话,1、不搞投机，保住生产2、期货亏损不能不管3、眼看下跌就不保,E、保值管理建议,（1）、中长期（1年以上）上升阶段尽可能的参与保值；（2）、中长期（1年以上）下跌阶段尽可能的不参与保值。从上面的二点来看，选择保值与否，是建立在一个阶段内，对行情的判断基础上的。,判断及操作建议表：,2、铝厂（国有）保值案例分析,1、董事会批准2、保值计划报集团3、20000元以上建仓4、每涨500元加卖5、盈利部分平仓,卖出保值操作示意图,3、铝厂出口点价介绍,A、选择点价期限一般为13个月B、无保证金C、不存在追加保证金D、履约效果100%,谢谢大家 二零零六年六月,
