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1、二零一零年十一月,期待新一轮景气周期来到 2011年中国经济与产业发展展望,杨建龙 国务院发展研究中心产业部 副部长,核心观点1、2011年一季度是此轮宏观经济的底 部和拐点，此后将进入波动回升状态，从而拉 开新一轮景气周期的序幕。2、采掘工业和原材料工业的先行快速回升将成为 此轮复苏的独特现象。3、增长恢复和通胀压力趋缓，预示2011年将成 为资本市场新一轮黄金增长的关键时期。,将面临的主要不确定1、房地产市场和投资受到更为严厉的调控，出现 恶性回落循环。2、国际经济“二次探底”，出现意外大幅回落。3、货币政策继续从严从紧,此轮周期的形态判断,意外所在：2010年的回落不完全是基数影响所致，
2、实体经济增长景气持续回落的影响至关重要。钢铁需求、电力需求，以及多项工业产出数据的回落幅度已明显大于景气扩张背景下受基数影响的回落幅度。判断失误的修正：金融危机“挖坑”是在周期回落进程完成的，并未改变周期既有的节奏。景气周期节奏依然如故，2010年仍处于周期底部的形成过程中。2011年是周期真正回升的希望所在。,投资增长将基本保持稳定,预计2010年四季度投资增速23.2%，2010年全年24.1%。2011年投资增长基本稳定，全年增速达到23.6%左右。,2011年固定资产投资增长前景展望,短期资金回落态势未改变但2011年活跃社会资金将维持资金稳定,投资结构中民间投资比重仍将继续攀升,分行
3、业投资增速走势,2011年地产投资增速将有所回落,关注保障性住房建设,根据住房和城乡建设部披露：2010年以来，保障性安居工程已完成投资4700 亿元，占全年计划的60%。截止8 月末，保障性住房已开工220 万套，占全年计划的75%；各类棚户区改造开工190 万套，占全年计划的65%。其中，廉租住房开工率75%、公共租赁住房开工率85%、城市棚户区改造开工率70%。住房和城乡建设部已要求各地9 月底必须全部开工，年末建成或基本建成的必须达到60%以上。根据测算，保障型住房若能基本达到中央要求，则下季度预计还将有超过3000亿资金投入建设，保障性住房投资对2010年房地产投资占比将达到13%。
4、2010年8月5日，关于利用住房公积金贷款支持保障性住房建设的试点城市名单公布，试点城市包括北京、天津、重庆、唐山、运城、包头等28个城市；133个经济适用住房、棚户区改造安置用房、公共租赁住房建设项目为申请利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点项目，贷款额度约493亿元。试点城市及试点项目的公布对于利用住房公积金支持保障性住房建设来说迈出了实质性一步。,2011年重点关注投资项目,太阳能超高压电网改造三网融合铁路建设新能源汽车城市轨道交通城市污水环保等公共基础设施建设,固定资产投资增速预测汇总,消费增长取决于汽车消费,2010年消费平稳增长，2011年略有回落,预计2010全年18.2%。
5、2011年全年消费17.7%，其中上半年17.3%，下半年18.0%。预计消费增速的最低点将出现在2011年一季度，特别是2月份。此后将回升并保持相对稳定。,18,主要商品零售额比重变化,主要商品零售额同比增速,自2000年以来，城镇居民消费结构升级，汽车及石油制品成为消费主导（2010年上半年占比达46%），决定消费的趋势。2009年起，日用消费品总体保持稳定，汽车及石油制品消费增速波动回落。,汽车类消费同比情况,石油及支配类消费同比情况,汽车消费增速从2009年底持续波动回落，是由于2009年汽车销售单边上行导致基数过大，因此2010年同比增速大幅下滑；石油消费增速从2010年4月份开始逐
6、月回落，油品降价且汽油零售价自今年4月起同比涨幅持续收窄是消费回落的主要源因。总体来说，去除价格因素的影响后，油品消费增速滞后汽车消费增速一个季度到半年左右，所以可以大概估计油品消费增速今后几个月仍将回落。汽车消费受2009年年底基数影响，预计仍将回落，但有可能于2011年一季度形成增速回升态势。从而对消费总体增长形成支撑。,进出口增长前景预测,基数影响决定了今年回落态势。预计今年第四季度出口增速将继续回落，12月份下降到10%以下，全年出口增长达29%。受高基数的影响，2011年出口增速将大幅回落，全年预计14.5%左右；2011年2月可能是全年增速的低点。,出口持续回落，反弹将在明年下半年
7、,进口持续回落，价格风险增大,2010年第四季度进口增速将持续回落，12月份将可能下降到6%，全年将接近35%。由于2010年进口前高后低的基数影响，预计进口增速2011年将回落到17.6%左右。2011年出口增速的最低点将可能出现在一季度。2011年，国际大宗物资价格的全面回升和人民币升值将提升进口产品的实际价格，综合的价格影响将推高进口增速。,国际大宗商品价格持续攀高，汇率将保持相对稳定,次贷危机导致国际大宗商品价格急速下跌，随后各国出台的经济刺激计划，自此国际大宗商品价格持续回升，2009年下半年到2010年上半年保持长时间的相对稳定。随着经济复苏的曙光降临，国际大宗商品价格开始快速攀升
8、，期货价格已超过历史最高点，现货价格距离历史高点仅一步之遥，可以预计，2011年随着全球重要经济体复苏进程的加快，未来国际大宗商品价格将再创新高，从而推高我国进口总额增速。2011年是“十二五”规划的第一年，其中低碳技术和节能减排指标的确立将推动相关技术与设备的进口，为避免外汇的损失，中央可能干预汇率以保持汇率稳定。从国际环境看，全球大多数经济体正处于复苏的前期，保持汇率的相关稳定将有利于确保经济复苏的进程。,2011年进出口预测汇总,工业增长前景预测与行业轮动新格局,基数影响是这一形态的首要原因，贡献超过60%；实际销售产值增速领先于增加值一季度，销售产值同比四季度见底预示增加值在明年一季度
9、筑底回升；销售环比见底回升是增加值同比趋缓的主要原因。,工业增加值同比增速底部出现在2011年一季度,2011年呈前低后高趋势,工业增加值与PPI之间的影响关系,PPI同比底部在2011年一季度清晰可见，为工业增加值底部确立提供支撑,2011年，采掘业和原材料业率先复苏，回升幅度最大,生活资料和机电设备行业缓慢回落,近三年分行业增加值增速变动,2011年工业增加值增速预测汇总,工业利润与主营收入增速的底部出现在2011年上半年,2010年四季度，工业利润总额增速下滑幅度放缓，预计达到23.6%，全年44.1%2011年上半年是工业利润增速的底部区域，全年呈前低后高趋势，全年增速在22%。,原材
10、料业利润增速率先筑底、其次是采掘业和加工业，生活资料筑底缓慢,原材料业利润增速于2010年三季度筑底，此后处于逐步回升态势采掘业利润增速将于2011年一季度筑底；加工业利润增速将于2011年二季度筑底；,大类行业工业利润增速走势,钢铁行业增速在2010年三季度筑底，有色将于2010年四季度驶入底部区域,原材料业分行业利润增速走势,煤炭、石油天然气行业利润增速将于2011年一季度驶入底部区域,采掘业分行业利润增速走势,分行业利润增速的变化(%),经济增长的前景展望,38,二产业GDP预测,2011年一季度是二产业GDP增速的底部区间,2010年经济增长的基准情景预测,前期关于GDP增长三种情景的
11、假定中，政策退出情景被不幸言中，并有明显的矫枉过正倾向。,物价走势可能的变化,2011年，翘尾因素前高后低，上半年压力大于下半年。新涨价因素呈“U”型，6月左右是U型底部,CPI结构的变化,2011年CPI同比将达到3.9%水平,预计2010年下半年CPI上涨3.9%，全年为3.2%。2011年上半年CPI同比4.4%，下半年3.5%，全年3.9%,食品类价格是决定近期CPI走势的关键因素,2010年1-10月，CPI中平均有68%的贡献来自于食品价格2010年1-10月，CPI波动幅度中平均有91%的贡献来自于食品价格因此，食品价格是近期CPI走势的决定性因素,CPI短期预测,食品价格波动上
12、涨促使CPI维持高位,2010年11月，蔬菜、肉类等主要食品类价格周环比仍然维持高位，CPI将维持高位,数据来源：商务部食用农产品价格指数,CPI食品价格指数的测算,11月食用农产品价格继续攀升，预计CPI食品价格环比由上月1.1%升至1.3%预计11月CPI同比4.4%，12月将有所回落。,主要商品价格走势的判断,八类商品价格预测结果,47,八类商品价格月度预测,48,PPI结构变化,预计2010年PPI在5.2%的水平；11月、12月略有回落；2011年PPI呈前低后高态势，全球流动性充裕导致的大宗商品价格上涨是主要原因；结构上看，虽然翘尾因素逐渐减弱，但是新涨价因素的升势更强，预计2011年在4.5%的水平；,近年来分行业PPI同比的变化（%）,谢 谢,
