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1、大力发展债券市场 服务国民经济发展与转型,一、“转型”与“再平衡”:世界经济的主旋律,次贷危机从“转型”到“再平衡”，美国经济企稳欧债危机从“平衡”到“转型”，欧元区结构重组国内经济中央经济工作会议：稳中求进，加快转型稳：稳大局稳调控：经济增长下行压力和物价上涨压力并存宏观调控方向不变，结构微调。稳增长：外部需求减弱着力扩大内需，增加中等收入者比重稳金融：防范和化解金融体系风险国际金融危机、地方融资平台、住房贷款、民间借贷进：促转型抓住机遇，深化改革，在转变经济发展方式上取得新进展金融体系转型：大力发展债券市场，增加金融体系弹性,二、加快发展债券市场，深化金融体系改革,金融体系需要加快转型，服
2、务实体经济发展需要经济转型需要社会投融资结构转型政府财政和融资结构需要转型：地方融资平台、地方政府试点发债社会企业的融资结构需要转型：中小版、创业板、民间借贷、中微企业金融债金融机构自身需要转型：巴塞尔协议、银行保险次级债、信贷资产证券化我国融资体系的“三个不平衡”总体结构上，间接融资和直接融资比重不平衡直接融资中，股票融资和债券融资比重不平衡债券融资中，国家信用和社会信用发展不平衡我国投资体系需要拓展将居民储蓄转化为投资的渠道,二、加快发展债券市场，深化金融体系改革,债券市场是深化我国金融体系改革的重点内容信贷市场：优化信贷结构，总量合理增长股票市场：多层次的市场结构基本成型债券市场：显著提
3、高直接融资比重的增量三重目的第一，更好地服务于中国经济转型和实体经济的发展；第二，通过发展债券市场特别是公司债券市场，为防范国家系统性、区域性、行业性的风险服务；第三，通过发展债市特别是公司债券市场，为丰富中国的金融产品、丰富金融投资工具，并为居民财富的保值增值服务。空间巨大我国债券市场规模21万亿，占GDP52。信用债规模4.8万亿，占GDP12,三、发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能,我国债券市场发展模式需要转变我国债券市场已经取得长足发展存量21万亿，亚洲第二，全球第五存在问题：基础不稳、结构失衡监管体制和市场分割品种结构失衡，信用债市场薄弱国债、金融债、央票占80，信用类债券占
4、20投资者结构单一，市场风险未能有效分散银行持有债券存量70，保险机构持有债券存量10市场定价基准缺失市场发展的社会信用基础薄弱认知度、法制、诚信度、评级、风险约束机制,三、发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能,蓬勃发展的上交所债券市场市场规模实现跨越式发展各类债券挂牌数达到620只，比2008年底193只翻了两番，年均增长50交易量达到18.6万亿元，比2008年的2.8万亿元增长近5倍，年均增长80；占银行间市场交易量比重从2008年的3提高到11各类债券托管量7149 亿元，比2008年的4053亿元增长了76%，年均增长21%公司债市场质的飞越今年沪深两地上市公司已公布的公司债券
5、发行预案约149家/2615亿，实际已发行62家/1259亿元，预计全年规模可达到1500亿左右，接近前几年的发行总和今年上市公司通过公司债、可转债的融资总量已达到了1672亿，占股票再融资比重的51，占股票IPO和再融资总额的28市场互联互通迈出新的步伐上市商业银行进入交易所债券市场试点取得实质进展，16家银行全部开户市场基础设施不断完善,三、发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能,发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能依托交易所债券市场，培育多元化的投资者群体化解银行体系风险增加居民财产性收入发挥交易所市场价格发现功能，提高国债市场定价效率培育基础利率，完善收益率曲线提高市场流动性完善交易所国债市场，推动利率衍生产品发展丰富金融工具，规避市场风险发挥交易所市场监管优势，提高债券市场透明度加强信息披露，夯实投资者利益保护机制,谢 谢！,
